第1章衍生品簡介2.銀行小交易員捅出大窟窿

Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull JohnHull， 與其他衍生品（第8版）第1章、第2章。 銀行：小交易員捅出的大窟窿 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 衍生品與基礎(chǔ)資產(chǎn)。遠期外匯合同、石油 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 衍生品交易可以分為 易和柜臺交易 交易所 衍生品的主要交易方式是柜臺交易Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull ）來源：國 銀行。柜臺交易的本金金額和場內(nèi)交易的基礎(chǔ)資產(chǎn)金額Options,Futures,andOtherDerivatives,8thEdition,?JohnC.Hull 國際互換與衍生 （InternationalandDerivativesAssociation，ISDA）制定了柜臺 之前，衍生品通常在交易雙方之間進 。在金融 之后，ISDA要求衍生品交易 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull vs 交易者

Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 年月日，雷曼申請 風險頭寸，陷入了財務困境，無力償 的短 雷曼持有大量的未平倉的交易，涉及8000多個交易對手。為了結(jié)清這些交易 人與交易對 巨大 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 1月遠3月遠6月遠Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 衍生品的交易做多和做空、買多和賣空Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 衍生品的交易 的現(xiàn)貨。在某天的交易中，銀 ，買進了1萬 時，銀行將在1個月之后，按照約定的價格從客 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 遠期合同的組成要協(xié)議價格交易雙方的當事人Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 遠期價格是遠期合同約定的交割價格。遠為零，在簽訂之后遠期合同的價值可能為遠期價格通常隨著到期期限不同而不同。Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 在年月日，公司財務經(jīng)理簽訂了一個做多英鎊的遠期合同，在6個月之后，公司將以1.4422的價格買入1,000,000英鎊。公司將在11月24日支付 ，得1,000,000英鎊可能的是什么Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 利

Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 利利Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 遠期合同屬于柜臺交易，而 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 大 交易鄭 交易 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 合同組成要Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 合同在月份以 在明年3月份以 62500英鎊在明年月份以 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 機？假設黃金現(xiàn)貨價格 期限為年的 利率均為%。 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 黃金 機假設 期限為年的 利率均為%。 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 如果黃金現(xiàn)貨的價格為S，到期期限為T年的遠F=S(1+r其中r是期限為1年的無風險利率在本例中S=1400，T=1，r=0.05，因此F=1400(1+0.05)=Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull vs （賣權(quán)）是在未來確定時間以確定價Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull vs 歐 的持有人只可以在到期日執(zhí) Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 買權(quán)還是賣 執(zhí)行價Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 報價（2010年6月15日，谷歌 格為買入價格497.07，賣出價格497.25）。2010年7Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 合同與遠期合同的持有人有義務以確定的合同是標準化的遠期合同 利以確定的價格買入或者賣Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 投Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 口貨款，決定做多遠期合同以對沖風險。 。2個月到期、執(zhí)行價格為27.5的看 價格為 ，投資者準 看合同以對沖風險Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 組合價值到期時候的股 NoNoOptions,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 投資者有 ，預期某 在2個月 ，期限為2 投資者應該怎么投機Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hull 為了確保衍生品交易不違背交易的初衷，企業(yè)法 銀行：小交易員捅出的大窟窿 Options,Futures,andOtherDerivatives,8thCopyright?JohnC.Hu