第10章 財(cái)務(wù)分析

第10章財(cái)務(wù)分析

主講教師：徐振發(fā)Tel：668960QQ:78123741廣大市政技術(shù)學(xué)院經(jīng)管系各位親：請(qǐng)支招（教路）跪求！如果我現(xiàn)在想了解上市公司“工商銀行”（600188）的財(cái)務(wù)情況以便進(jìn)行投資，我應(yīng)該怎樣做?請(qǐng)高手給予詳解...提問(wèn)者：知道手機(jī)網(wǎng)友|瀏覽次數(shù)：87次2013-12-1406:43摘自一則百度提問(wèn)（有刪改）你們可否為其解答？第10章財(cái)務(wù)分析在本章，我們將學(xué)到——如何評(píng)選出企業(yè)中的“三好學(xué)生”？財(cái)務(wù)分析的作用和基礎(chǔ)如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表——財(cái)務(wù)分析的常用方法財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)用——主要財(cái)務(wù)分析指標(biāo)綜合財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法一些言論：財(cái)務(wù)分析是“技術(shù)”還是“藝術(shù)”？

財(cái)務(wù)報(bào)表有如名貴香水，只能細(xì)細(xì)的品鑒，而不能生吞活剝。——亞伯拉罕財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一門“藝術(shù)”，正如對(duì)同一片自然的景色，畫匠和大師的筆下詮釋會(huì)有很大的差距一樣，不同的分析人員在解析同一份報(bào)表時(shí)可能得出十分不同的結(jié)論。藝術(shù)，諸如八駿圖，你會(huì)怎樣畫？10.1.1什么是財(cái)務(wù)分析1、產(chǎn)生19世紀(jì)末，20世紀(jì)初，銀行信用分析2、原因：財(cái)務(wù)報(bào)表高度濃縮，內(nèi)在關(guān)系復(fù)雜，且本身存在一定的局限性，使大多數(shù)使用者難以有效地加以利用。所以在財(cái)務(wù)報(bào)表和它的使用者之間尚需要架起一座橋梁。粗而有理、細(xì)而有用，要提供有用、明了的財(cái)務(wù)報(bào)表。_____Sunny

3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析與財(cái)務(wù)分析：財(cái)務(wù)報(bào)表分析重點(diǎn)主要集中在三張基本財(cái)務(wù)報(bào)表上，而財(cái)務(wù)分析不僅僅局限于財(cái)務(wù)報(bào)表，它還有其他內(nèi)容；從分析技術(shù)和方法角度看，財(cái)務(wù)分析的方法和技術(shù)更為復(fù)雜。但財(cái)務(wù)報(bào)表分析是財(cái)務(wù)分析的主要組成部分。（后面對(duì)兩者不作嚴(yán)格區(qū)分）4、概念：

以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)。

10.1.2財(cái)務(wù)分析的作用——鑒往知來(lái)了解過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，幫助相關(guān)利益集團(tuán)進(jìn)行規(guī)劃和決策。報(bào)表使用人：7種一）投資者（現(xiàn)行投資者和潛在投資者）二）經(jīng)營(yíng)者（管理層）三）債權(quán)人四）供應(yīng)商五）政府六）員工七）公眾

了解過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；評(píng)價(jià)現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)評(píng)價(jià)——最重要的作用（功能）活在當(dāng)下，正確評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)尤為重要自我評(píng)價(jià)與評(píng)價(jià)他人精準(zhǔn)定位，知己知彼，找出差距，明確努力方向選出楷模榜樣標(biāo)桿——“三好學(xué)生”應(yīng)用實(shí)例：廣州市中小企業(yè)融資擔(dān)保中心——按照有關(guān)法律、法規(guī)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行資信評(píng)估；為市中小企業(yè)融資及政府安排的貸款項(xiàng)目提供信用擔(dān)保的一家機(jī)構(gòu)

假如你是廣州市中小企業(yè)融資擔(dān)保中心負(fù)責(zé)擔(dān)保審核的項(xiàng)目評(píng)審經(jīng)理你會(huì)如何實(shí)施擔(dān)保項(xiàng)目資格的評(píng)審？10.1.3財(cái)務(wù)分析的主體——使用人財(cái)務(wù)管理>>第10章>>第一節(jié)

財(cái)務(wù)分析的主體主要是指報(bào)表的使用人，他們關(guān)注的重點(diǎn)各有側(cè)重?！瘛瘛瘛瘛褙?cái)務(wù)分析方法比較分析法比率分析法因素分析法10.2財(cái)務(wù)分析的方法是指通過(guò)將兩個(gè)或兩個(gè)以上的相關(guān)可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從數(shù)量上確定其差異，并進(jìn)行差異分析或趨勢(shì)分析的一種分析方法。

趨勢(shì)分析法比較分析法猶如“找不同”小游戲還要識(shí)別這種不同比較指標(biāo)的分類與預(yù)定目標(biāo)、計(jì)劃或定額比較

與本企業(yè)的歷史水平比較與同行業(yè)或同類企業(yè)比較

10.2.1比較分析法●●●●●財(cái)務(wù)分析方法比較分析法比率分析法因素分析法10.2.2比率分析法通過(guò)計(jì)算各種比率指標(biāo)來(lái)確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法。比率是相對(duì)數(shù)，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標(biāo)變?yōu)榭梢员容^的指標(biāo)，以便于進(jìn)行分析。

●●●●●比率指標(biāo)的分類效率比率結(jié)構(gòu)比率相關(guān)比率是反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中投入與產(chǎn)出、所費(fèi)與所得的比率，以考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。例如？10.2.2比率分析法●●●●●又稱構(gòu)成比率，是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的某個(gè)組成部分與總體的比率，以考察總體構(gòu)成的合理性。例如？比率指標(biāo)的分類效率比率結(jié)構(gòu)比率相關(guān)比率10.2.2比率分析法●●●●●是將兩個(gè)不同但又有一定關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對(duì)比計(jì)算的比率，以考察經(jīng)濟(jì)活動(dòng)項(xiàng)目之間的相關(guān)性，揭示經(jīng)營(yíng)管理存在的問(wèn)題。比率指標(biāo)的分類效率比率結(jié)構(gòu)比率相關(guān)比率10.2.2比率分析法●●●●●財(cái)務(wù)分析方法比較分析法比率分析法因素分析法10.2.3因素分析法是先找到影響被分析指標(biāo)且存在一定數(shù)量關(guān)系的若干因素，然后逐一分析每一因素對(duì)被分析指標(biāo)影響情況的方法。因素分析法具體分析方法主要是連環(huán)替代法。連環(huán)替代法是指在分析某一因素變化時(shí)，假定其他因素不變，分別測(cè)定各個(gè)因素變化對(duì)分析指標(biāo)的影響程度的計(jì)算方法。

連環(huán)替代法計(jì)算程序

以基數(shù)為計(jì)算基礎(chǔ)

按照公式中所列因素的統(tǒng)一順序，逐次以各因素的實(shí)際數(shù)替換其基數(shù)

將每次替換后的結(jié)果與其相鄰近的前一次計(jì)算結(jié)果相比較，兩者的差額就是某一因素變動(dòng)對(duì)綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)的影響程度。計(jì)算各因素變動(dòng)影響的代數(shù)和

1.連環(huán)替代法【案例12-1】北方公司的本年產(chǎn)品銷售收入與預(yù)算產(chǎn)品銷售收入的比較數(shù)據(jù)如下表1所示。運(yùn)用連環(huán)替代法分析各因素變動(dòng)對(duì)銷售收入的影響程度。北方公司本年與預(yù)算產(chǎn)品銷售收入情況表

項(xiàng)目計(jì)量單位本年預(yù)算產(chǎn)品銷售收入萬(wàn)元144140銷售數(shù)量萬(wàn)件1214銷售單價(jià)元/件1210●●●●●連環(huán)替代法案例●●●●●預(yù)算的銷售收入14×10＝140①替代銷售數(shù)量后的銷售收入12×10＝120②替代銷售單價(jià)后的銷售收入12×12＝144③利用上述計(jì)算結(jié)果，可以測(cè)算出銷售數(shù)量和銷售單價(jià)兩個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品銷售收入額差異數(shù)的影響：銷售數(shù)量變動(dòng)對(duì)差異的影響數(shù)＝②－①＝120－140＝－20銷售單價(jià)變動(dòng)對(duì)差異的影響數(shù)＝③－②＝144－120＝24匯總各因素影響數(shù)＝銷售數(shù)量影響數(shù)＋銷售單價(jià)影響數(shù)＝－20＋24＝4●●●●●因素分析法需要注意的問(wèn)題因素分解的相關(guān)性因素替代的順序性順序替代的連環(huán)性2、差額分析法差額分析法：是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，它是利用各個(gè)因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來(lái)計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。

【提示】差額分析法公式的記憶：計(jì)算某一個(gè)因素的影響時(shí)，必須把公式中的該因素替換為本年（實(shí)際）與上年（計(jì)劃）之差。即：正在替代的因素為差額數(shù)，已替代過(guò)的因素為本年（實(shí)際）數(shù)，尚未替代的因素為上年（計(jì)劃）數(shù)。趨勢(shì)分析方法是指將某一財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同時(shí)期上的數(shù)量表現(xiàn)，按照一定的方式進(jìn)行比較，計(jì)算出比率的方法。環(huán)比比較趨勢(shì)平均分析定基比較10.2.4趨勢(shì)分析法補(bǔ)充：報(bào)表具體項(xiàng)目分析——世紀(jì)星源（000005），意欲何為？還貸or收入？世紀(jì)星源16658萬(wàn)元銀行貸款到期，本來(lái)用現(xiàn)金償還即可。但是世紀(jì)星源卻玩了一個(gè)花招：用一項(xiàng)成本為3061萬(wàn)元的“華樂(lè)”大廈部分產(chǎn)權(quán)，作價(jià)16658萬(wàn)元，抵給銀行以充還貸款；同時(shí)，世紀(jì)星源又用16658萬(wàn)元將這部分大廈產(chǎn)權(quán)從銀行購(gòu)回。問(wèn)：世紀(jì)星源意欲何為？為何要這樣不按常理“出牌”？解析：明明是正常的還貸，但經(jīng)過(guò)世紀(jì)星源耍了一個(gè)花招，如此包裝“粉飾”后，公司“利潤(rùn)大增”，在賬面上形成16658萬(wàn)元虛假房地產(chǎn)銷售和133597萬(wàn)元的虛假利潤(rùn)。此招可謂“曲線救國(guó)”。10.3財(cái)務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析（安全性）營(yíng)運(yùn)能力分析（效率）盈利能力分析（收益性）財(cái)務(wù)狀況綜合分析報(bào)表如同成績(jī)單，如何從中選出“三好學(xué)生”企業(yè)？財(cái)務(wù)報(bào)表知識(shí)復(fù)習(xí)1、資產(chǎn)負(fù)債表：編制依據(jù)？2、利潤(rùn)表：編制依據(jù)？3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物？4、所有者權(quán)益變動(dòng)表所有者權(quán)益的構(gòu)成？財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)??！報(bào)表呈現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債與股東權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)：庫(kù)存現(xiàn)金200交易性金融資產(chǎn)300應(yīng)收賬款（凈額）3300存貨3200流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)：7000長(zhǎng)期股權(quán)投資5000固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值12000減：累計(jì)折舊2000固定資產(chǎn)凈值10000流動(dòng)負(fù)債：短期借款400應(yīng)付票據(jù)2000應(yīng)付賬款1200流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3600長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期借款1800應(yīng)付債券6000長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)7800負(fù)債合計(jì)11400股本：普通股：（面值1元）10000（外發(fā)10000萬(wàn)股）留存收益600股東權(quán)益合計(jì)10600資產(chǎn)總計(jì)22000負(fù)債與股東權(quán)益總計(jì)22000資產(chǎn)負(fù)債表南方公司

2013年12月31日單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息）利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用（稅率25％）凈利潤(rùn)200001600020080050025006251875利潤(rùn)表南方公司

2013年12月31日單位：萬(wàn)元財(cái)務(wù)比率的特性比率的分子分母的時(shí)間特征應(yīng)該保持一致。對(duì)于任何一個(gè)指標(biāo)的分析不要絕對(duì)化。指標(biāo)共性特征

①母子率如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)為分母，負(fù)債為分子。

②子比率如流動(dòng)比率，分子是流動(dòng)資產(chǎn)；速動(dòng)比率，分子是速動(dòng)資產(chǎn)?；局笜?biāo)中涉及的“現(xiàn)金流量”，是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。10.3.1償債能力分析●●●●●企業(yè)償債能力

償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。償債能力分析（一）短期償債能力分析●●●●●短期償債能力

是指是指企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付即將到期債務(wù)的實(shí)力。

企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率償債能力分析

(一)短期償債能力分析1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

●●●●●流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為還款保障。

(思考:誰(shuí)最關(guān)心流動(dòng)比率？）向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部分債務(wù)，對(duì)流動(dòng)比率有什么影響？企業(yè)購(gòu)買一些存貨，又會(huì)有什么影響？如果企業(yè)銷售一些商品呢？企業(yè)舉借長(zhǎng)期債務(wù)來(lái)籌集資金，短期來(lái)講，會(huì)提高流動(dòng)比率嗎？思考：流動(dòng)比率是越高越好嗎？流動(dòng)比率——一把“雙刃劍”該比率需要有個(gè)“度”，并非越高越好，流動(dòng)性越高的資產(chǎn)，其資產(chǎn)報(bào)酬率相應(yīng)也越低。如貨幣資金。過(guò)高的流動(dòng)比率意味著企業(yè)資金過(guò)多地滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上，從而影響這部分占用資金的運(yùn)用效率，喪失良好的獲利機(jī)會(huì)。2為好，“2與1比率”與行業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)周期和行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)如：制造業(yè)＜零售業(yè)？

二、償債能力分析2.速動(dòng)比率

(一)短期償債能力分析●●●●●速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額。速動(dòng)比率衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力，也被稱為酸性試驗(yàn)比率，它是流動(dòng)比率的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。

速動(dòng)比率：一把短劍，“一寸短，一寸險(xiǎn)”，最有力的分析工具之一，誰(shuí)最看重？?jī)攤芰Ψ治?.速動(dòng)比率一般速動(dòng)比率＝保守速動(dòng)比率＝

(一)短期償債能力分析●●●●●思考：扣除存貨計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)——為什么？∵存貨：流動(dòng)性最弱的流動(dòng)資產(chǎn)；賬面價(jià)值難以反映市場(chǎng)價(jià)值；可能損壞、廢棄或者丟失；過(guò)多的存貨通常是短期困境的一個(gè)標(biāo)志，企業(yè)可能有相當(dāng)大的流動(dòng)性被周轉(zhuǎn)緩慢的存貨所牽制。速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率在分析流動(dòng)性時(shí)作為流動(dòng)比率的補(bǔ)充。二者作用相同（只是扣除流動(dòng)性差的存貨）。速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更加敏銳地衡量變現(xiàn)能力。速動(dòng)比率一般以1為好。想一想：用現(xiàn)金購(gòu)買存貨對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有什么影響？2、速動(dòng)比率（酸性測(cè)試）

☆償債能力分析3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物÷流動(dòng)負(fù)債

(一)短期償債能力分析●●●●●現(xiàn)金流量比率

現(xiàn)金比率是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)的分子是廣義的現(xiàn)金。

流動(dòng)資金不足影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性（視頻）償債能力分析1.負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）——長(zhǎng)矛（紅櫻槍）資產(chǎn)負(fù)債率＝

(二)長(zhǎng)期償債能力分析●●●●●資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)全部負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比率，也稱債務(wù)比率，它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中有多大比率是通過(guò)負(fù)債籌集的。該比率用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，以及在清算時(shí)企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。

償債能力分析2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率＝

(二)長(zhǎng)期償債能力分析●●●●●產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益（股份有限公司為股東權(quán)益）之間的比率，它反映投資者對(duì)債權(quán)人的保障程度。

償債能力分析3.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)＝

(二)長(zhǎng)期償債能力分析●●●●●利息保障倍數(shù)利息保障被數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，該指標(biāo)反映企業(yè)以獲取的利潤(rùn)承擔(dān)借款利息的能力。

●●●●●營(yíng)運(yùn)能力

營(yíng)運(yùn)能力即資產(chǎn)運(yùn)用效果，是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。資產(chǎn)運(yùn)用效果的實(shí)質(zhì)是以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時(shí)間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的收入。資產(chǎn)運(yùn)用效果分析是影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和盈利能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。10.3.2營(yíng)運(yùn)能力分析思考：資產(chǎn)的使用是一次性還是循環(huán)周轉(zhuǎn)的？●●●●●資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期＝

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期越小，均說(shuō)明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快、資產(chǎn)管理效率高。

思考：有一項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率（期）計(jì)算例外，跟上述通用公式不一致，是哪項(xiàng)資產(chǎn)？反映資產(chǎn)運(yùn)用效果的財(cái)務(wù)比率是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期，其一般公式為：1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝平均總資產(chǎn)＝●●●●●總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余額的比率，或稱總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，它表明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。它說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，是評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式為：2、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率●●●●●流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。該指標(biāo)用于衡量流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝或＝3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝固定資產(chǎn)平均凈值＝●●●●●固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。該指標(biāo)用于衡量固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率。

其計(jì)算公式為：4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期●●●●●應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

是指企業(yè)一定時(shí)期商品賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，或稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。

其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝應(yīng)收賬款平均余額＝應(yīng)收賬款平均收賬期(周轉(zhuǎn)天數(shù))＝或＝

5、存貨周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期●●●●●存貨周轉(zhuǎn)率

是指一定時(shí)期營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額的比率，也稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)的銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度。

其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝平均存貨＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝或＝“貨如輪轉(zhuǎn)”的故事（視頻）

10.3.3盈利能力分析●●●●●盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。盈利能力體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用其所支配的經(jīng)濟(jì)資源開(kāi)展某種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從中賺取利潤(rùn)的能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否具有較強(qiáng)的盈利能力，對(duì)企業(yè)的生存、發(fā)展至關(guān)重要。盈利能力分析盈利能力分析就是通過(guò)一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多少利潤(rùn)的能力。盈利能力分析是企業(yè)利益相關(guān)者了解企業(yè)、認(rèn)識(shí)企業(yè)、改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要手段之一。

盈利是最好的生存手段1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－稅金及附加－費(fèi)用經(jīng)營(yíng)盈利能力分析●●●●●營(yíng)業(yè)毛利率是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。它反映企業(yè)最基本、最穩(wěn)定的盈利能力。

其計(jì)算公式為：2.營(yíng)業(yè)凈利率●●●●●營(yíng)業(yè)凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。該指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的盈利能力。

其計(jì)算公式為：經(jīng)營(yíng)盈利能力分析營(yíng)業(yè)凈利率＝3.凈資產(chǎn)收益率（ROE）凈資產(chǎn)收益率＝投資盈利能力分析●●●●●凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益之比。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益所獲得的報(bào)酬。

其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率（ROE）分析“一本萬(wàn)利”：別迷戀它,它只是個(gè)傳說(shuō)！又稱權(quán)益凈利率or凈值報(bào)酬率利反映獲利能力，還反映企業(yè)杠桿經(jīng)營(yíng)的水平=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*平均資產(chǎn)總額/平均凈資產(chǎn)=資產(chǎn)報(bào)酬率*權(quán)益乘數(shù)（杜邦分析法之應(yīng)用）權(quán)益凈利率(ROE)巴菲特最看重的比率指標(biāo)，他所管理的公司平均年收益率都在30%以上巴菲特認(rèn)為，要提高ROE并不復(fù)雜，只需采取如下措施：加快資金周轉(zhuǎn)增大毛利潤(rùn)練習(xí)：試計(jì)算資料中上海機(jī)電公司的ROE。藍(lán)色生死線財(cái)富500強(qiáng)公司最常用的4種財(cái)務(wù)比率：流動(dòng)比率（酸性測(cè)試）產(chǎn)權(quán)比率營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率權(quán)益凈利率4種比率都有行業(yè)平均指標(biāo)，猶如警戒線，一旦嚴(yán)重偏離，說(shuō)明公司也出現(xiàn)了問(wèn)題，好比開(kāi)車中的時(shí)速限制——見(jiàn)電影《生死時(shí)速》片段（視頻）！4.資本收益率資本收益率＝×100%投資盈利能力分析●●●●●資本收益率又稱資本利潤(rùn)率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)額與該時(shí)期平均資本的比率。它是反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲得收益的能力，也是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的一項(xiàng)重要評(píng)價(jià)指標(biāo)。

其計(jì)算公式為：5.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率＝×100%經(jīng)營(yíng)盈利能力分析●●●●●總資產(chǎn)報(bào)酬率又稱總資產(chǎn)收益率、是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額與該時(shí)期總資產(chǎn)平均占用額之間的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)。

其計(jì)算公式為：1.每股收益每股收益＝或＝●●●●●每股收益企業(yè)凈收益扣除優(yōu)先股股利后與流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)的比率。它反映企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，該指標(biāo)具有引導(dǎo)投資、增加市場(chǎng)評(píng)價(jià)功能、簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用。其計(jì)算公式為：☆上市公司盈利能力分析2.市盈率(priceearningsratio,PE)

●●●●●市盈率也稱價(jià)格/收益比率是指普通股每股市價(jià)與普通股每股收益的比值，它反映了投資者對(duì)每元收益所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)判斷本企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較的潛在價(jià)值，是上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)中最重要的指標(biāo)之一。

其計(jì)算公式為：☆上市公司盈利能力分析PE是判斷股市泡沫的重要指標(biāo)，世界成熟市場(chǎng)的PE標(biāo)準(zhǔn)？用市盈率來(lái)估計(jì)股市的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)平均市盈率PE＜0：0~13：14~20：21~28：＞28：世界成熟股市的PE一般在15-20左右，歐美15，HK20，我國(guó)偏高個(gè)股的市盈率：較高的PE財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)練習(xí)案例資料：上海機(jī)電公司2006、2007年年度報(bào)表，請(qǐng)計(jì)算2007年該公司的：1、償債能力指標(biāo)2、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)3、盈利能力指標(biāo)4、對(duì)其基本財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析Key:1、償債能力指標(biāo)1）流動(dòng)比率：1.642）速動(dòng)比率：1.173）現(xiàn)金比率：94.25%4）資產(chǎn)負(fù)債率：43.25%5）產(chǎn)權(quán)比率：77.18%6）利息保障倍數(shù)：——2、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：13.992）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1.413）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：7.064）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：15）存貨周轉(zhuǎn)率：8.91周轉(zhuǎn)天數(shù)？3、盈利能力指標(biāo)

1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：10.82%2）營(yíng)業(yè)凈利率：6.59%3）成本費(fèi)用率：12.29%4）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：11.23%5)資本利潤(rùn)率：24.56%6）每股收益EPS=0.717）市盈率PE=10想一想：

財(cái)務(wù)分析也被稱為“企業(yè)顧問(wèn)”，它既能評(píng)選出企業(yè)中的“三好學(xué)生”，也能診斷出企業(yè)存在的一些問(wèn)題，但是否可理解為，它就是萬(wàn)能的鑰匙？它有缺陷嗎？表現(xiàn)在哪些方面？10.1.3財(cái)務(wù)分析方法的局限性1、會(huì)計(jì)假設(shè)和會(huì)計(jì)原則a、歷史成本原則：難以體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)上的真實(shí)b、幣值穩(wěn)定假設(shè)：沒(méi)考慮通貨膨脹c、穩(wěn)健原則：人為因素夸大費(fèi)用，少計(jì)資產(chǎn)

2、會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)處理方法的選擇：影響可比性如存貨計(jì)價(jià)、折舊方法等3、會(huì)計(jì)估計(jì)的存在：人為估計(jì)，主觀因素影響，不盡準(zhǔn)確4、報(bào)表真實(shí)性問(wèn)題（會(huì)計(jì)，就是一門操縱的藝術(shù)?！窳炙古苏Z(yǔ)

）利潤(rùn)操縱、盈余管理、粉飾報(bào)表行為公司→注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的局限性1、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密2、財(cái)務(wù)指標(biāo)的相對(duì)性3、財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一4、財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算口徑不一致So,它只是分析工具，不要過(guò)于迷信它！堂上練習(xí)工具調(diào)查P272—275判斷題1、2、4、7、9單選題9、10多選題4、6、7、8計(jì)算題310.4財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)分析●●●●●杜邦分析法

又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。

該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)盈利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的互相影響作用關(guān)系。杜邦分析法的創(chuàng)造過(guò)程唐納森布朗曾是杜邦公司的一名銷售人員，做過(guò)多年的銷售工作。當(dāng)時(shí)杜邦公司管理層迫切希望找到一種衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的辦法，于是他設(shè)計(jì)了一種直觀的實(shí)用方法，即杜邦分析法由于這一方法的發(fā)現(xiàn)，唐納森被轉(zhuǎn)入杜邦財(cái)務(wù)部工作。再后來(lái)斯隆慧眼識(shí)英雄，把唐納森招至通用公司出任財(cái)務(wù)副總裁！10.4.1杜邦分析法

凈資產(chǎn)收益率＝●●●●●

1.杜邦分析法

權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率×總資產(chǎn)/股東權(quán)益（權(quán)益乘數(shù)）營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷資產(chǎn)總額1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）負(fù)債總額資產(chǎn)總額÷由杜邦分析體現(xiàn)可以看出以下幾個(gè)重要關(guān)系：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額起源：美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）凈利潤(rùn)銷售凈額銷售凈額總資產(chǎn)平均余額負(fù)債總額資產(chǎn)總額銷售收成本所得入凈額總額稅流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)品銷產(chǎn)品銷產(chǎn)品銷管理財(cái)務(wù)售成本售費(fèi)用售稅金費(fèi)用費(fèi)用貨幣有價(jià)應(yīng)收預(yù)付存其他流資金證券賬款賬款貨動(dòng)資產(chǎn)××÷÷÷＋＋－－＋＋＋＋＋＋＋＋＋杜邦分析體系

凈資產(chǎn)收益率受營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響，而營(yíng)業(yè)凈利率反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的利用效率，權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)的償債能力。因此，杜邦財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系不僅綜合反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力、資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力和企業(yè)的償債能力對(duì)核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率共同作用的影響，而且比較充分地運(yùn)用了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的會(huì)計(jì)信息，有利于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果作出綜合的分析與評(píng)價(jià)。所以，凈資產(chǎn)收益率在各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中最具有綜合性。●●●●●杜邦分析法詳解

它以凈值報(bào)酬率(ROE)為核心分解為三個(gè)因素它是一種分解財(cái)務(wù)指標(biāo)的方法,而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系!杜邦分析法詳解

杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系通過(guò)自上而下的分析、指標(biāo)的層層分解來(lái)揭示企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各主要指標(biāo)的影響因素，為決策者優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提供思路。杜邦分析法應(yīng)用在于分解與分析凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)。凈資產(chǎn)收益率因素分析如下：●●●●●杜邦分析法應(yīng)用營(yíng)業(yè)凈利率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析權(quán)益乘數(shù)的分析營(yíng)業(yè)凈利率與凈資產(chǎn)收益率成正比例關(guān)系。營(yíng)業(yè)凈利率的高低又受營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率的影響。通過(guò)這些指標(biāo)的對(duì)比，可以了解營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的基本原因，還可進(jìn)一步根據(jù)利潤(rùn)表及其他資料了解營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的具體原因。●●●●●杜邦分析法應(yīng)用營(yíng)業(yè)凈利率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析權(quán)益乘數(shù)的分析凈資產(chǎn)收益率一方面取決于經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力，另一方面受營(yíng)業(yè)周期的影響。一定時(shí)期營(yíng)業(yè)周期越短，交易次數(shù)越多，資產(chǎn)利用效率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又取決于固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又受存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響。通過(guò)這些指標(biāo)的分析，可以了解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化的基本原因。

一、杜邦分析法

●●●●●杜邦分析法應(yīng)用營(yíng)業(yè)凈利率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析權(quán)益乘數(shù)的分析凈資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)成正比例關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)越大、負(fù)債越多，負(fù)債帶來(lái)的杠桿利益越多，權(quán)益報(bào)酬率越高。

1、杜邦分析法

2、財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)

●●●●●沃爾比重評(píng)分法又稱財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法，最早是在20世紀(jì)初由美國(guó)銀行家亞歷山大·沃爾提出并使用的方法。該方法是選擇一系列能夠反映企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率，通過(guò)對(duì)這些財(cái)務(wù)比率打分得出綜合得分，來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況的一種方法。

沃爾評(píng)分法的關(guān)鍵問(wèn)題是：如何合理選擇反映企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率?！瘛瘛瘛瘛褙?cái)務(wù)比率選擇應(yīng)注意的問(wèn)題要具有全面性要具有代表性要具有變化方向的一致性

2、沃爾比重評(píng)分法

要求反映企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力的四大類財(cái)務(wù)比率?！瘛瘛瘛瘛褙?cái)務(wù)比率選擇應(yīng)注意的問(wèn)題要具有全面性要具有代表性要具有變化方向的一致性既要選擇能夠說(shuō)明問(wèn)題的重要財(cái)務(wù)比率，避免在評(píng)價(jià)內(nèi)容上指標(biāo)重復(fù)設(shè)置。

2、沃爾評(píng)分法

●●●●●財(cái)務(wù)比率選擇應(yīng)注意的問(wèn)題要具有全面性要具有代表性要具有變化方向的一致性一般應(yīng)選擇反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的正指標(biāo)，即選擇那些財(cái)務(wù)比率增大時(shí)表示財(cái)務(wù)狀況的改善，財(cái)務(wù)比率減小時(shí)表示財(cái)務(wù)狀況惡化的指標(biāo)。

2、沃爾評(píng)分法

評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分值

①標(biāo)準(zhǔn)比率

②實(shí)際比率

③相對(duì)比率④=③/②評(píng)分

①*④流動(dòng)比率252凈資產(chǎn)/負(fù)債251.5資產(chǎn)/固定資產(chǎn)152.5銷售成本/存貨108銷售額/應(yīng)收賬款106銷售額/固定資產(chǎn)104銷售額/凈資產(chǎn)53合計(jì)100某公司綜合評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)與評(píng)分表評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值標(biāo)準(zhǔn)比率（%）行業(yè)最高比率（%）最高評(píng)分最低評(píng)分每分比率的差（%）（最高比率-最低）/(標(biāo)準(zhǔn)分值-最低分值）盈利能力：總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率凈值報(bào)酬率償債能力：自有資本比率流動(dòng)比率