分析：傳統(tǒng)企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”的并購轉型之路

分析：傳統(tǒng)企業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”的并購轉型之路

2015年3月17日，A股上市公司杭州宋城演藝晚間發(fā)布重組預案，收購六間房100%股權。宋城演藝號稱中國演藝第一股，宣稱擁有位于杭州、三亞、九寨等地的十大旅游區(qū)，以及三十大主題公園、五十大演藝秀等文化項目。而六間房，則是國內第一撥互聯(lián)網(wǎng)視頻網(wǎng)站之一，逐漸發(fā)展為互聯(lián)網(wǎng)演藝平臺網(wǎng)站，主打草根明星的在線演藝平臺，并且實時直播，融入“社交”的概念。一個是傳統(tǒng)文化演藝公司的宋城演藝，一個是新興互聯(lián)網(wǎng)在線演藝平臺的六間房。宋城演藝通過并購六間房，實現(xiàn)了演藝業(yè)務從傳統(tǒng)線下向互聯(lián)網(wǎng)化在線演出與社交的轉型，成為了又一起傳統(tǒng)企業(yè)并購轉型的案例。就在宋城演藝的公告發(fā)布之前，在今年的全國人大會議上，李克強總理響應了馬化騰提出的建議，制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃。按照全國人大代表、騰訊CEO馬化騰的議案，“互聯(lián)網(wǎng)+”是指利用互聯(lián)網(wǎng)的平臺，利用信息通信技術，把互聯(lián)網(wǎng)和包括傳統(tǒng)行業(yè)在內的各行各業(yè)結合起來，在新的領域創(chuàng)造一種新的生態(tài)。簡單地說就是“互聯(lián)網(wǎng)+XX傳統(tǒng)行業(yè)=互聯(lián)網(wǎng)XX行業(yè)”。事實上，“互聯(lián)網(wǎng)+”的序幕早已拉起。比如，阿里巴巴把互聯(lián)網(wǎng)加上了傳統(tǒng)集市就有了淘寶，在加個傳統(tǒng)商場就有了天貓，把互聯(lián)網(wǎng)加上支付就有了支付寶乃至現(xiàn)在的螞蟻金融，世紀佳緣則是互聯(lián)網(wǎng)加上了婚介所，滴滴和快的是互聯(lián)網(wǎng)加上了交通運輸。但是，“互聯(lián)網(wǎng)+”，不應當只是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來加傳統(tǒng)行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來操盤，在互聯(lián)網(wǎng)越來越“重”的時候，更是傳統(tǒng)企業(yè)的機會。傳統(tǒng)企業(yè)并不是沒認識到互聯(lián)網(wǎng)轉型的重要性、緊迫性。但是，傳統(tǒng)企業(yè)在轉型方面，行動緩慢、執(zhí)行力不足、思維方式受限，與之對應的是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向線下更為迅捷的擴展。自從O2O模式提出以后，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)幾乎是爭先恐后地開始布局，各種創(chuàng)業(yè)企業(yè)也如雨后春筍。傳統(tǒng)企業(yè)如果不加快轉型，很可能只有一個結果，就是被淘汰。傳統(tǒng)企業(yè)如何才能重刷自己的系統(tǒng)、快速實現(xiàn)轉型呢？通過收購或并購某個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，用資本換發(fā)展時間、換人才結構、換思維方式的重構，或許可以作為傳統(tǒng)企業(yè)“+互聯(lián)網(wǎng)”轉型的浴火重生之路?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)驗包括企業(yè)在技術、市場、專利、產(chǎn)品、管理和企業(yè)文化等方面的特長，傳統(tǒng)企業(yè)重新學習的效果往往并不明顯。這種貌似無法復制的經(jīng)驗，傳統(tǒng)企業(yè)通過并購可以獲得。通過并購可以減少傳統(tǒng)企業(yè)為積累經(jīng)驗所付出的學習成本，節(jié)約傳統(tǒng)企業(yè)試錯的時間與資金成本。根據(jù)目前對傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)并購案例的考察，傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)并購大多包括如下三個方面：(1)改善銷售渠道，比如傳統(tǒng)企業(yè)在電子商務和O2O方面的努力，大多是為了使自己的銷售渠道往線上轉移；(2)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，傳統(tǒng)企業(yè)通過并購引入互聯(lián)網(wǎng)技術與思維，革新自己的產(chǎn)業(yè)流程；(3)跨界并購，也有傳統(tǒng)企業(yè)對其原行業(yè)不再感冒，意圖通過進入新的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)獲得新生；當然，目前很多傳統(tǒng)企業(yè)，特別是上市公司的互聯(lián)網(wǎng)化并購，可能僅是出于“市值管理”的需要，給資本市場“講故事”。但是上述故事在很大程度上仍然是符合邏輯的，否則又如何能說服投資者。當然，合乎邏輯的故事還需要更強大的執(zhí)行力，這是后話，本文暫不展開。二、并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，改善銷售渠道2012年10月26日，沃爾瑪全球總裁兼首席執(zhí)行官麥克·杜克(MikeDuke)在上海當著1號店創(chuàng)始人于剛的面明確表示，1號店就是沃爾瑪在中國的電商平臺。沃爾瑪當時最終獲得1號店51%的股權，成為第一大股東，網(wǎng)上超市1號店正式被全球最大的超市鏈鎖集團并購，成為其中國地區(qū)的線上銷售渠道。同是在2012年，國美集團也收購了數(shù)碼產(chǎn)品電商網(wǎng)站庫巴網(wǎng)，蘇寧集團并購了婦嬰電商網(wǎng)站紅孩子。這些并購，很可能是國內最早的傳統(tǒng)零售業(yè)企業(yè)并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。就像傳統(tǒng)企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的并購最初是從電商領域開始一樣，傳統(tǒng)企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)的認識，也大多數(shù)是從電商開始的。這可能是因為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對傳統(tǒng)領域的滲透，最初的切入點就是對銷售渠道的改造。中國的流通環(huán)節(jié)歷來以成本高效率低而著稱，產(chǎn)品從廠家到消費者，要經(jīng)過多層批發(fā)商、經(jīng)銷商的銷售體系，價格被層層抬高。而互聯(lián)網(wǎng)作為消滅信息不對稱、消滅中間環(huán)節(jié)的利器，一開始就注意到這個可趁之機。淘寶、京東等電商網(wǎng)站迅速擠壓傳統(tǒng)銷售體系的利潤空間，傳統(tǒng)銷售型企業(yè)也最早感受到互聯(lián)網(wǎng)的壓力，最早開始絕地反擊。所以，傳統(tǒng)企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)的并購，起步于電商領域。時至今日，傳統(tǒng)企業(yè)早已紛紛開始在電商領域進行嘗試。為了迅速建立團隊，積累網(wǎng)上的用戶群，不少傳統(tǒng)企業(yè)，特別是銷售系企業(yè)會選擇以并購電商企業(yè)、天貓?zhí)詫毜甑姆绞剑瑏斫⒕€上渠道。最近的例子是，2014年6月線下手機分銷連鎖企業(yè)愛施德宣布3億收購天貓賣家山東三際90%股權，而三際則是天貓商城及淘寶系最大手機賣家，經(jīng)營品牌手機，合約機及運營商號卡銷售。線下與線上兩大手機分銷商通過并購實現(xiàn)了融合。曾經(jīng)在垂直B2C電商領域中開辟了自己一番天地的鞋類網(wǎng)上商城樂淘網(wǎng)，沉寂已久之后，也于2014年年中傳出已經(jīng)被廣東冠鵬鞋業(yè)收購的消息。廣東冠鵬鞋業(yè)則是廣東最大的鞋業(yè)零售連鎖企業(yè)之一，在廣東省擁有大型鞋類專賣場20多家。同樣的基于改善銷售渠道的并購，在醫(yī)藥行業(yè)也如火如荼。僅在2014年就有中醫(yī)老字號太安堂并購康愛多網(wǎng)上藥店，制藥企業(yè)康恩貝并購珍誠醫(yī)藥在線，國藥集團下屬零售企業(yè)國大藥房并購復美大藥房及其旗下導藥網(wǎng)。文化領域也有傳統(tǒng)企業(yè)以并購的方式實現(xiàn)銷售渠道的互聯(lián)網(wǎng)化。2014年6月16日，華誼兄弟發(fā)布公告稱，擬以人民幣2.66億萬元并購賣座網(wǎng)，獲取賣座網(wǎng)51%的股權。華誼兄弟是知名的綜合性娛樂集團，在影視制作和發(fā)行上都有不錯的業(yè)績。而賣座網(wǎng)則是電影票務服務平臺，也屬于寬泛意義上的電影發(fā)行渠道，通俗的說是電影行業(yè)的銷售渠道。華誼兄弟收購賣座網(wǎng)，主要是為了提升其電影發(fā)行渠道的作用。這其中的背景是，美團與格瓦拉等電影票團購網(wǎng)站賣出的電影票早已占據(jù)了電影總票房的三分之一。三、并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)協(xié)同傳統(tǒng)企業(yè)除了認識到互聯(lián)網(wǎng)對銷售渠道的作用之外，也認識到還有可能利用互聯(lián)網(wǎng)及新技術領域的發(fā)展深入改造本企業(yè)，同時也可以利用互聯(lián)網(wǎng)加強對整個行業(yè)及其上下游的掌控力。2014年12月26日，“萬達集團戰(zhàn)略控股快錢”的發(fā)布會在萬達廣場的萬達索菲特大酒店正式舉行，萬達出資20億，絕對控股快錢?？戾X與支付寶一樣，都是互聯(lián)網(wǎng)第三方支付工具，并且是獨立第三方支付企業(yè)中發(fā)展最好的一家。萬達并購快錢之后，“萬達旗下的所有業(yè)務板塊均將使用快錢支付平臺，并將推出商家與會員使用快錢的大力度優(yōu)惠措施。預計每年為快錢增加數(shù)千億規(guī)模的交易量?！蓖ㄟ^并購，萬達迅速完善了其商業(yè)地產(chǎn)領域電子支付工具方面的短板。這是傳統(tǒng)企業(yè)通過并購改造升級自身的典型案例。傳統(tǒng)企業(yè)還可以通過并購高新技術企業(yè)，實現(xiàn)對行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化整合。2014年12月8日，新寧現(xiàn)代物流公告稱，擬以7.2億元的價格收購億程信息，以此將業(yè)務由物流業(yè)拓展至衛(wèi)星導航定位運營服務領域。新寧現(xiàn)代物流是一家傳統(tǒng)的報稅倉儲和物流企業(yè)，億程信息則專業(yè)提供衛(wèi)星定位服務及解決方案的高新技術企業(yè)，包括為物流行業(yè)提供解決方案。物流行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化、物聯(lián)網(wǎng)化中，最重要的技術環(huán)節(jié)就是衛(wèi)星定位技術和服務方案，新寧現(xiàn)代物流可以通過并購獲得物流互聯(lián)網(wǎng)化的關鍵技術，從而有機會實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下物流行業(yè)的整合。傳統(tǒng)企業(yè)為了整合行業(yè)，還可以通過并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得行業(yè)平臺資源。比如，2014年1月，戶外用品制造商探路者并購戶外運動社區(qū)綠野網(wǎng)。綠野網(wǎng)成立是中國第一家也是目前最大的一家戶外旅行活動網(wǎng)絡平臺，為戶外旅行的商家、領隊以及出行用戶提供了一站式的活動發(fā)布、報名、出行服務。探路者可以通過綠野網(wǎng)提供從戶外旅行信息獲取和分享、戶外旅行線路規(guī)劃、產(chǎn)品推薦、行程服務、戶外技能培訓、戶外活動評價、戶外社區(qū)交流及金融服務等一站式的綜合服務。探路者通過并購綠野網(wǎng)，從單一的戶外用品制造商，更進一步地深入到整合了戶外運動全行業(yè)的層面。四、跨界并購，多元化發(fā)展傳統(tǒng)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)領域的跨界并購，也是2013、2014年非常典型的場景，這種并購的領域多集中在手游、電商等與傳統(tǒng)行業(yè)相距較遠的領域。據(jù)報道，僅在2014年上半年，就有11家A股上市的傳統(tǒng)公司宣布或完成收購16家手游公司，累計交易金額達135.82億元人民幣，平均每筆交易金額8.49億人民幣。如此火熱的跨境并購，以至于外界驚呼傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)盲動癥。傳統(tǒng)企業(yè)跨境并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，原因通?？赡苡卸c：原因之一是關注現(xiàn)金流。優(yōu)秀的手游公司，往往會有非?？陀^的現(xiàn)金流，很多傳統(tǒng)企業(yè)在整體經(jīng)濟大形勢的影響下，業(yè)績下降的趨勢非常明顯。通過并購互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，可以改善其業(yè)績收入。原因之二是產(chǎn)業(yè)升級，調整業(yè)務方向。傳統(tǒng)企業(yè)希望通過向某個互聯(lián)網(wǎng)細分領域并購布局，逐漸將該領域塑造為新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點。這兩種原因，在傳統(tǒng)企業(yè)并購中，很可能交織存在，但也可能會互有側重。傳統(tǒng)服裝企業(yè)百圓褲業(yè)進行了多起對跨境電商企業(yè)的并購：2014年7月，百圓褲業(yè)以10.32億元并購跨境B2C平臺Everbuying母公司環(huán)球易購；2015年2月，百圓褲業(yè)投資跨境大賣家深圳前海帕拓遜。這一做法可以理解為百圓褲業(yè)意圖將業(yè)務發(fā)現(xiàn)的新方向聚焦于新興的跨境電商領域。同樣，三胞集團也在系統(tǒng)地收購電商企業(yè)，完成其電商領域的布局。三胞集團不僅在201年年初收購了在納斯達克上市的電商企業(yè)“麥考林”，也在當年下半年并購了曾經(jīng)團購行業(yè)第一梯隊的拉手網(wǎng)。此外，從傳統(tǒng)企業(yè)跨界到手游并購的案例，就更加數(shù)不勝數(shù)。不過，就目前的現(xiàn)狀來看，較大型的傳統(tǒng)行業(yè)跨界并購，大多數(shù)是發(fā)生在上市的民營企業(yè)中間。這些傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司，盈利能力比較弱，已經(jīng)遇到了規(guī)模天花板，且在上市前已大量透支了業(yè)績。這種窘境倒逼著上市公司通過跨界并購、產(chǎn)業(yè)升級，來維持業(yè)績高增長，緩解資本市場的壓力。但是，對于企業(yè)的長遠發(fā)展來說，跨界并購更需要認真的選擇與考量。五、結語傳統(tǒng)企業(yè)在互