企業(yè)直接融資理論與實(shí)務(wù)課件 第7章：金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)

企業(yè)直接融資理論與實(shí)務(wù)2014年秋季班課程大綱第一章資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與政策導(dǎo)向第二章股權(quán)融資（一）——IPO、借殼上市、再融資與市值管理第三章股權(quán)融資（二）——新型股權(quán)融資產(chǎn)品第四章債權(quán)融資——債券承銷(xiāo)與投資第五章私募股權(quán)投資第六章金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)別與會(huì)計(jì)處理第七章金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)22014年秋季班第七章金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)本章主要內(nèi)容一、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理及基本金融產(chǎn)品二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新（分行業(yè)）1、銀行理財(cái)產(chǎn)品2、房地產(chǎn)信托產(chǎn)品3、證券行業(yè)產(chǎn)品4、私募股權(quán)基金行業(yè)產(chǎn)品5、結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品三、客戶心理與產(chǎn)品設(shè)計(jì)4本章主要內(nèi)容一、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理及基本金融產(chǎn)品二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新（分行業(yè)）1、銀行理財(cái)產(chǎn)品2、房地產(chǎn)信托產(chǎn)品3、證券行業(yè)產(chǎn)品4、私募股權(quán)基金行業(yè)產(chǎn)品5、結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品三、客戶心理與產(chǎn)品設(shè)計(jì)56（一）基礎(chǔ)金融產(chǎn)品（二）金融衍生產(chǎn)品工具一、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理及基本金融產(chǎn)品（一）基礎(chǔ)金融產(chǎn)品一、貨幣二、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、股票、債券、本幣存款、外幣存款標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單：是由期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)，按照交易所規(guī)定程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證。股票：股票是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開(kāi)或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。債券：債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書(shū)。存款:存款人在保留所有權(quán)的條件下把資金或貨幣暫時(shí)轉(zhuǎn)讓或存儲(chǔ)與銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，或者是說(shuō)把使用權(quán)暫時(shí)轉(zhuǎn)讓給銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的資金或貨幣。分本幣和外幣存款兩種。7（二）金融衍生產(chǎn)品工具70年代以來(lái)，被國(guó)際金融市場(chǎng)稱為四大發(fā)明的遠(yuǎn)期協(xié)議、期貨、互換、期權(quán)的基本衍生工具的蓬勃發(fā)展。這些基本的金融創(chuàng)新主要是為了管理和規(guī)避利率、匯率等波動(dòng)所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)是金融創(chuàng)新中的最基本的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，并用于創(chuàng)新其它金融產(chǎn)品，因此，常被稱為基本衍生工具，絕大多數(shù)金融創(chuàng)新產(chǎn)品都是基于這些基本衍生工具派生而來(lái)。81、遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議和匯率遠(yuǎn)期。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指交易雙方約定在未來(lái)某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。簽訂該協(xié)議的雙方同意，交易將來(lái)某個(gè)預(yù)先確定時(shí)間的短期利息支付。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買(mǎi)方支付以合同利率計(jì)算的利息，賣(mài)方支付以參考利率計(jì)算的利息。遠(yuǎn)期匯率協(xié)議是指按照約定的匯率，交易雙方在約定未來(lái)日期買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的某種外幣的遠(yuǎn)期協(xié)議。2、期貨期貨包括商品期貨、股指期貨、利率期貨等。利率期貨：利率期貨合約與利率遠(yuǎn)期合約用途類似，主要區(qū)別對(duì)沖比例=（公司債券修正久期/CTD的修正久期）*（公司債券價(jià)格/CTD價(jià)格）*（公司債券收益率的變化/CTD收益率的變化）*（1+CTD的收益）/(1+公司債券的收益)3、互換互換是一種約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照協(xié)議條件及在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的衍生工具。利率互換：是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算出來(lái)，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。貨幣互換：是指將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價(jià)本金和固定利息進(jìn)行交換。商品互換：是一種特殊類型的金融交易，交易雙方為了管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同意交換與商品價(jià)格有關(guān)的現(xiàn)金流。它包括固定價(jià)格及浮動(dòng)價(jià)格的商品價(jià)格互換和商品價(jià)格與利率的互換。其它互換：股權(quán)互換、信用互換、氣候互換和互換期權(quán)。3、利率互換案例假設(shè)浮動(dòng)利率借款人設(shè)法消除借款成本的風(fēng)險(xiǎn)敞口。借款人可以通過(guò)利率互換匹配標(biāo)的浮動(dòng)利率債券，以消除浮動(dòng)利率風(fēng)險(xiǎn)。交易動(dòng)機(jī)包括：確定利率成本；匹配借款者資產(chǎn)利率；降低直接發(fā)行固定利率債券的成本。交易結(jié)果如下：浮動(dòng)利率互換支付（LIBOR）借款人交易商固定利率互換支付（6%）浮動(dòng)利率銀行貸款浮動(dòng)利率支付的利息（LIBOR+0.75%）3、貨幣互換案例假設(shè)借款者發(fā)行5年期日元計(jì)價(jià)債務(wù)，交易結(jié)構(gòu)如下：金額（日元）：250億期限：5年；發(fā)行價(jià)格：100.50%費(fèi)用：2%息票率（每年）：5%所有融資成本為：5.35%借款人平時(shí)使用的貨幣為美元，因此借款人在支付債務(wù)的日元利息和本金時(shí)，面臨美元/日元的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。如果日元升值，借款人融資成本上升，即借款人需要使用更多的美元換取日元以支付債務(wù)利息和本金。故借款人希望對(duì)沖美元兌日元的風(fēng)險(xiǎn)敞口。3、貨幣互換案例交易支付（日元）支付（美元）日元債券發(fā)行-5.35%

貨幣互換日元支付美元支付+5.02%

-8.4%凈支付-0.33%-8.4%交易的實(shí)際成本如下：4、期權(quán)期權(quán)是非對(duì)稱性的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。這個(gè)特點(diǎn)意味著它用于資產(chǎn)和負(fù)債組合對(duì)沖時(shí)，與其他工具既有相似之處也有區(qū)別。期權(quán)的買(mǎi)方可以利用期權(quán)的保險(xiǎn)特性，把價(jià)格/利率的不利變化限制在一定范圍內(nèi)，卻仍保留了價(jià)格變化有利時(shí)潛在的獲利機(jī)會(huì)。期權(quán)的賣(mài)方獲得了期權(quán)費(fèi)，卻承擔(dān)了潛在的無(wú)限責(zé)任。期權(quán)的使用者：1、期權(quán)買(mǎi)方將其作為定價(jià)固定收益產(chǎn)品（如利率/貨幣遠(yuǎn)期或互換）的另一種方法。目標(biāo)是建立最大化成本或最小化收益率，以便當(dāng)價(jià)格/利率發(fā)生有利變化時(shí)，保持最小的成本或最高的收益；期權(quán)賣(mài)方從出售期權(quán)中獲得期權(quán)費(fèi)收益。4、貨幣期權(quán)案例貨幣期權(quán)可用來(lái)抵御貨幣價(jià)格反向變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。下面舉個(gè)利用貨幣期權(quán)對(duì)沖進(jìn)出口交易產(chǎn)生的敞口。案例1：對(duì)沖出口應(yīng)收帳款假設(shè)一家使用美元的出口商出售商品，將在3個(gè)月后得到1億日元。目前即期匯率為1美元=120日元，3月期的遠(yuǎn)期匯率為1美元=116.50日元。出口商購(gòu)買(mǎi)3個(gè)月到期、執(zhí)行價(jià)格為116.50日元的看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)1.165日元。3個(gè)月后出口商進(jìn)行如下交易：如果美元對(duì)日元匯率高于116.50元（日元走低），出口商行使期權(quán)，按照1美元兌116.50日元水平購(gòu)買(mǎi)美元?？紤]期權(quán)費(fèi)后，日元實(shí)際支付水平為117.6650元；如果美元對(duì)日元匯率低于116.50（日元走高），出口商放棄行權(quán)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)美元。其盈虧平衡點(diǎn)為115.3350。

這樣，出口商僅花了1.165美元就購(gòu)買(mǎi)了一份保險(xiǎn)。4、貨幣期權(quán)案例案例2：對(duì)沖進(jìn)口應(yīng)付帳款假設(shè)一家使用美元的進(jìn)口商購(gòu)買(mǎi)商品，需在3個(gè)月后支付1億日元。目前即期匯率為1美元=120日元，3月期遠(yuǎn)期匯率為1美元=116.50日元。進(jìn)口商購(gòu)買(mǎi)3個(gè)月到期、執(zhí)行價(jià)為116.50日元的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為1.165日元（1%）。3個(gè)月后進(jìn)口商進(jìn)行如下交易：如果美元對(duì)日元匯率低于116.50（日元走高），進(jìn)口商行使期權(quán)，在1美元=116.50日元的水平購(gòu)買(mǎi)日元。日元的實(shí)際支付水平是115.3350元；如果美元對(duì)日元匯率高于116.50，進(jìn)口商放棄行權(quán)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)日元，其盈虧平衡點(diǎn)為117.6650。4、利率期權(quán)案例利率期權(quán)可以為利率的反向變化風(fēng)險(xiǎn)提供保護(hù)。案例：利用頂對(duì)沖浮動(dòng)利率債務(wù)對(duì)沖對(duì)象是基于6個(gè)月期LIBOR的5年期貸款。當(dāng)前的6月期LIBOR利率為6%。借款人可選擇方案如下：不對(duì)沖；五年期8.12%的固定利率與6月期LIBOR的利率互換；在8.12%的水平上執(zhí)行的利率頂。利率頂費(fèi)用為每年0.96%；構(gòu)造由頂為8.12%（互換利率）和底為6%組成的領(lǐng)型協(xié)議，協(xié)議費(fèi)用為每年0.46%；四、利率期權(quán)案例平均6個(gè)月期LIBOR（%）3%4%5%6%7%8%9%10%11%無(wú)對(duì)沖（%）3%4%5%6%7%8%9%10%11%利率互換（%）8.128.128.128.128.128.128.128.128.12頂頂?shù)闹Ц叮?）000000-0.88-1.88-2.88費(fèi)用攤銷(xiāo)0.960.960.960.960.960.960.960.960.96凈成本3.964.965.966.967.968.969.089.089.08領(lǐng)領(lǐng)的支付（%）3.002.001.00000-0.88-1.88-2.88費(fèi)用攤銷(xiāo)（%）0.460.460.460.460.460.460.460.460.46凈成本（%）6.466.466.466.467.468.468.588.588.584、利率期權(quán)案例不同利率水平對(duì)沖方案的結(jié)果說(shuō)明，沒(méi)有單一最優(yōu)先的方案。不對(duì)沖得方案在利率下跌時(shí)似乎是最好方案；互換合約中的固定利率，當(dāng)利率上升超過(guò)隱含的遠(yuǎn)期利率時(shí)，可以起到最好的保護(hù)作用；頂可以抵御利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，但在下行時(shí)，期權(quán)費(fèi)將會(huì)損失掉；領(lǐng)在利率超過(guò)頂時(shí)起到保護(hù)作用，使得借款人在低于定超過(guò)底時(shí)成本更低，但在利率低于底時(shí)將面臨一定損失。領(lǐng)相當(dāng)于買(mǎi)入一個(gè)頂期權(quán)的同時(shí)賣(mài)出一個(gè)底期權(quán)。5、資產(chǎn)互換資產(chǎn)互換是證券重新打包后的一般性稱謂，它包括改變標(biāo)的資產(chǎn)的某些特性，或者是利率（固定或浮動(dòng)），或者是貨幣。比如，一項(xiàng)資產(chǎn)互換可能改變債券的利率，從支付固定利率變成支付浮動(dòng)利率，或者相反。也可能改變債務(wù)工具支付利息和本金的現(xiàn)金流，比如利息可以用一種貨幣支付而本金用另一種貨幣支付。資產(chǎn)互換市場(chǎng)存在的原因：套利的存在，使資產(chǎn)互換可以構(gòu)造出比市場(chǎng)上同類特征投資產(chǎn)生更改收益的資產(chǎn)；傳統(tǒng)形式的資產(chǎn)缺乏投資者所要求的信用、利率或貨幣特征，這為利用資產(chǎn)互換創(chuàng)造新的合成投資提供了機(jī)會(huì)。資產(chǎn)互換的原因是，投資者要求的現(xiàn)金流無(wú)法從市場(chǎng)上直接獲取。為產(chǎn)生所需要現(xiàn)金流，需將市場(chǎng)既有工具與互換結(jié)合起來(lái)，創(chuàng)造出合成資產(chǎn)。CompanyLogo6、結(jié)構(gòu)化票據(jù)利用固定收入證券和衍生品合約（遠(yuǎn)期或期權(quán)）進(jìn)行組合創(chuàng)造出的金融產(chǎn)品，已成為拓展投資者機(jī)會(huì)、實(shí)現(xiàn)其預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)化機(jī)制。資產(chǎn)互換和結(jié)構(gòu)化票據(jù)的區(qū)別：資產(chǎn)互換設(shè)計(jì)初衷是將現(xiàn)有資產(chǎn)特定化以滿足特定投資者需要結(jié)構(gòu)化票據(jù)源于投資者對(duì)特定投資特性的要求。全部投資利益?zhèn)脱苌穪?lái)構(gòu)造，為投資者提供了更多自由，使其避免受市場(chǎng)現(xiàn)有投資產(chǎn)品的限制。早期的案例是可轉(zhuǎn)債、可贖回債等等。但現(xiàn)代結(jié)構(gòu)化票據(jù)中，嵌入的衍生品已經(jīng)高度結(jié)構(gòu)化，并可以用于創(chuàng)造或轉(zhuǎn)移衍生工具中的風(fēng)險(xiǎn)了。CompanyLogo7、中國(guó)的衍生品市場(chǎng)——黃金現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期上海黃金交易所：上海黃金交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由中國(guó)人民銀行組建，在國(guó)家工商行政管理局登記注冊(cè)的，不以營(yíng)利為目的，實(shí)行自律性管理的法人。遵循公開(kāi)、公平、公正和誠(chéng)實(shí)信用的原則組織黃金、白銀、鉑等貴金屬交易。交易所于2002年10月30日正式開(kāi)業(yè)。交易所主要實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化撮合交易方式。交易時(shí)間為每周一至五（節(jié)假日除外）上午9:00-11:30，下午13:30-15:30，晚上21:00-2:30。黃金有Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g四個(gè)現(xiàn)貨實(shí)盤(pán)交易品種，和Au(T+5)與Au(T+D)兩個(gè)延期交易品種及Au(T+N1)、Au(T+N2)兩個(gè)中遠(yuǎn)期交易品種；白銀有Ag99.9、Ag99.99現(xiàn)貨實(shí)盤(pán)交易品種和Ag(T+D)現(xiàn)貨保證金交易品種；鉑金有Pt99.95現(xiàn)貨實(shí)盤(pán)交易品種。7、中國(guó)的衍生品市場(chǎng)——股指期貨交易品種滬深300期貨最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五,遇法定節(jié)假日順延(非完整周)交易單位1張交割日期合約到期月份的第三個(gè)周五,遇法定節(jié)假日順延(非完整周)報(bào)價(jià)單位0.2指數(shù)點(diǎn)交割地點(diǎn)-最小變動(dòng)價(jià)位0.2指數(shù)點(diǎn)最初交易保證金-漲跌停板幅度上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的10%交割方式現(xiàn)金交割合約交割月份(當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易代碼IF交易時(shí)間上午9:15-11:30,下午13:00-15:15上市交易所中國(guó)金融期貨交易所7、中國(guó)的衍生品市場(chǎng)——互換市場(chǎng)2006年2月9日，人民幣利率互換交易推出。目前，浮動(dòng)利率基準(zhǔn)主要為FR007和Shibor3M。2006年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心聯(lián)合推出了銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率（FixingRepoRate），先推出了隔夜（FR001）和七天（FR007）兩個(gè)品種，目的是給銀行間市場(chǎng)開(kāi)展利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等提供參考。FR007屬于盤(pán)中利率，采用中位數(shù)算法，即采用對(duì)每日9：00至11：00盤(pán)中數(shù)據(jù)取中位數(shù)的算法獲得利率。Shibor全稱是“上海銀行間同業(yè)拆放利率”，被稱為中國(guó)的LIBOR，自2007年1月4日正式運(yùn)行。Shibor是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率。目前對(duì)社會(huì)公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月及1年。每個(gè)交易日根據(jù)各報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)，剔除最高、最低各2家報(bào)價(jià)，對(duì)其余報(bào)價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均計(jì)算后，得出每一期限品種的Shibor，并于11:30對(duì)外發(fā)布。詳見(jiàn)中國(guó)貨幣網(wǎng)。7、中國(guó)的衍生品市場(chǎng)——信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具銀行間交易商協(xié)會(huì)公布的《銀行間市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具試點(diǎn)業(yè)務(wù)指引》創(chuàng)設(shè)了一種信用衍生品，即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具(CRM)，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具是指信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證及其它用于管理信用風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單的基礎(chǔ)性信用衍生產(chǎn)品，即可交易、一對(duì)多、標(biāo)準(zhǔn)化、低杠桿率的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約(CreditRiskMitigationAgreement,CRMA)和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證（CreditRiskMitigationWarrant，CRMW），被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是中國(guó)對(duì)世界信用衍生品市場(chǎng)的一個(gè)創(chuàng)新，類似于國(guó)際上的CDS。本章主要內(nèi)容一、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理及基本金融產(chǎn)品二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新（分行業(yè)）1、銀行理財(cái)產(chǎn)品2、房地產(chǎn)信托產(chǎn)品3、證券行業(yè)產(chǎn)品4、私募股權(quán)基金行業(yè)產(chǎn)品5、結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品三、客戶心理與產(chǎn)品設(shè)計(jì)27銀行的產(chǎn)品中期票據(jù)：是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。中期票據(jù)待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。短期融資券，是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。短期融資券待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。超短期融資券，是指具有法人資格、信用評(píng)級(jí)較高的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券。銀行的產(chǎn)品資產(chǎn)支持票據(jù)，是指非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)）在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。企業(yè)可選擇公開(kāi)發(fā)行或非公開(kāi)定向發(fā)行方式在銀行間市場(chǎng)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)。中小非金融企業(yè)集合票據(jù)：中小非金融企業(yè)（簡(jiǎn)稱企業(yè)），是指國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及政策界定為中小企業(yè)的非金融企業(yè)。集合票據(jù)，是指2個(gè)（含）以上、10個(gè)（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過(guò)該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過(guò)2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊(cè)金額不超過(guò)10億元人民幣。銀行的產(chǎn)品非公開(kāi)定向發(fā)行是指具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱企業(yè)），向銀行間市場(chǎng)特定機(jī)構(gòu)投資人（以下簡(jiǎn)稱定向投資人）發(fā)行債務(wù)融資工具，并在特定機(jī)構(gòu)投資人范圍內(nèi)流通轉(zhuǎn)讓的行為。非公開(kāi)定向債務(wù)工具（PPN）不受“待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%”的限制。2006年1月修訂后的《證券法》要求公開(kāi)發(fā)行公司債券，累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十。PPN屬于非公開(kāi)發(fā)行，故不受《證券法》約束?！渡虡I(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布，2005年11月1日開(kāi)始實(shí)施。本辦法所稱個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)按照管理運(yùn)作方式不同，分為理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)，是指商業(yè)銀行向客戶提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。綜合理財(cái)服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)。CompanyLogo《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》按照客戶獲取收益方式的不同，理財(cái)計(jì)劃可以分為保證收益理財(cái)計(jì)劃和非保證收益理財(cái)計(jì)劃。保證收益理財(cái)計(jì)劃，是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，或銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)計(jì)劃。非保證收益理財(cái)計(jì)劃可以分為保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃。保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實(shí)際投資收益情況確定客戶實(shí)際收益的理財(cái)計(jì)劃。非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃是指商業(yè)銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財(cái)計(jì)劃。CompanyLogo

《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》保證收益理財(cái)計(jì)劃或相關(guān)產(chǎn)品中高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益，應(yīng)是對(duì)客戶有附加條件的保證收益。商業(yè)銀行不得無(wú)條件向客戶承諾高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益率。商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)理財(cái)計(jì)劃或相關(guān)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)狀況，設(shè)置適當(dāng)?shù)钠谙藓弯N(xiāo)售起點(diǎn)金額。商業(yè)銀行開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行審批制和報(bào)告制。保證收益理財(cái)計(jì)劃，為開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)而設(shè)計(jì)的具有保證收益性質(zhì)的新的投資性產(chǎn)品應(yīng)向中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)申請(qǐng)批準(zhǔn)；商業(yè)銀行開(kāi)展其他個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)活動(dòng)，不需要審批。商業(yè)銀行銷(xiāo)售不需要審批的理財(cái)計(jì)劃之前，應(yīng)向中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。CompanyLogo《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》中資商業(yè)銀行（不包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行）開(kāi)辦需要批準(zhǔn)的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)由其法人統(tǒng)一向中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)申請(qǐng)，由中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)審批。城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行開(kāi)辦需要批準(zhǔn)的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)由其法人按照有關(guān)程序規(guī)定，報(bào)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)或其派出機(jī)構(gòu)審批。CompanyLogo《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)第109次主席會(huì)議通過(guò)，2011年8月28日中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)令2011年第5號(hào)公布，自2012年1月1日起施行。本辦法所稱商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱理財(cái)產(chǎn)品）銷(xiāo)售是指商業(yè)銀行將本行開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品向個(gè)人客戶和機(jī)構(gòu)客戶（以下統(tǒng)稱客戶）宣傳推介、銷(xiāo)售、辦理申購(gòu)、贖回等行為。CompanyLogo《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》理財(cái)產(chǎn)品材料要求：宣傳銷(xiāo)售文本分為兩類：宣傳材料和銷(xiāo)售文件；宣傳材料，指商業(yè)銀行為宣傳推介理財(cái)產(chǎn)品向客戶分發(fā)或者公布，使客戶可以獲得的書(shū)面、電子或其他介質(zhì)的信息；銷(xiāo)售文件，包括：理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售協(xié)議書(shū)、理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)、客戶權(quán)益須知等；經(jīng)客戶簽字確認(rèn)的銷(xiāo)售文件，商業(yè)銀行和客戶雙方均應(yīng)留存。宣傳銷(xiāo)售文本應(yīng)當(dāng)由商業(yè)銀行總行統(tǒng)一管理和授權(quán)，分支機(jī)構(gòu)未經(jīng)總行授權(quán)不得擅自制作和分發(fā)宣傳銷(xiāo)售文本。CompanyLogo商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法理財(cái)產(chǎn)品宣傳銷(xiāo)售文本中出現(xiàn)表達(dá)收益率或收益區(qū)間字樣的，應(yīng)當(dāng)在銷(xiāo)售文件中提供科學(xué)、合理的測(cè)算依據(jù)和測(cè)算方式，以醒目文字提醒客戶，“測(cè)算收益不等于實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎”。理財(cái)產(chǎn)品宣傳材料應(yīng)當(dāng)在醒目位置提示客戶，“理財(cái)非存款、產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)、投資須謹(jǐn)慎”。理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售文件應(yīng)當(dāng)載明投資范圍、投資資產(chǎn)種類和各投資資產(chǎn)種類的投資比例，并確保在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期間按照銷(xiāo)售文件約定比例合理浮動(dòng)。理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售文件應(yīng)當(dāng)載明收取銷(xiāo)售費(fèi)、托管費(fèi)、投資管理費(fèi)等相關(guān)收費(fèi)項(xiàng)目、收費(fèi)條件、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)方式。銷(xiāo)售文件未載明的收費(fèi)項(xiàng)目，不得向客戶收取。CompanyLogo《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》客戶適當(dāng)性管理要求：商業(yè)銀行為私人銀行客戶和高資產(chǎn)凈值客戶提供理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售服務(wù)應(yīng)當(dāng)按照本辦法規(guī)定進(jìn)行客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估。私人銀行客戶是指金融凈資產(chǎn)達(dá)到600萬(wàn)元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶；商業(yè)銀行在提供服務(wù)時(shí)，由客戶提供相關(guān)證明并簽字確認(rèn)。高資產(chǎn)凈值客戶是滿足下列條件之一的商業(yè)銀行客戶：(一)單筆認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人；(二)認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，個(gè)人或家庭金融凈資產(chǎn)總計(jì)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)證明的自然人；(三)個(gè)人收入在最近三年每年超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者家庭合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)證明的自然人。CompanyLogo《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、潛在客戶群的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)級(jí)，為理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置適當(dāng)?shù)膯我豢蛻翡N(xiāo)售起點(diǎn)金額。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為一級(jí)和二級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品，單一客戶銷(xiāo)售起點(diǎn)金額不得低于5萬(wàn)元人民幣；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為三級(jí)和四級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品，單一客戶銷(xiāo)售起點(diǎn)金額不得低于10萬(wàn)元人民幣；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為五級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品，單一客戶銷(xiāo)售起點(diǎn)金額不得低于20萬(wàn)元人民幣。商業(yè)銀行銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為四級(jí)(含)以上理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，除非與客戶書(shū)面約定，否則應(yīng)當(dāng)在商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行。保證收益理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品名稱：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行——2014年第1115期金鑰匙-本利豐人民幣理財(cái)產(chǎn)品代碼：BB1358產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)：低（本產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)僅是農(nóng)業(yè)銀行內(nèi)部測(cè)評(píng)結(jié)果，僅供客戶參考）期限：347天產(chǎn)品類型：保本保證收益型理財(cái)產(chǎn)品計(jì)劃發(fā)行量：30億認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)：對(duì)私5萬(wàn)元起購(gòu)，對(duì)公10萬(wàn)元起購(gòu)，以1000元的整數(shù)倍遞增預(yù)期年化收益率：4.6%保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品名稱：中國(guó)工商銀行保本型個(gè)人人民幣理財(cái)產(chǎn)品（91天）代碼：BB1358產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)：PR1（本產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)僅是工商銀行內(nèi)部測(cè)評(píng)結(jié)果，僅供客戶參考）期限：91天產(chǎn)品類型：保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品計(jì)劃發(fā)行量：30億認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)：5萬(wàn)元起購(gòu)，以1000元的整數(shù)倍遞增非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品名稱：中國(guó)工商銀行“工銀財(cái)富”資產(chǎn)組合投資型人民幣理財(cái)產(chǎn)品（40天）產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：PR2（本產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)僅是工商銀行內(nèi)部測(cè)評(píng)結(jié)果，僅供客戶參考）銷(xiāo)售對(duì)象：個(gè)人高凈值客戶期限：40天產(chǎn)品類型：非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品計(jì)劃發(fā)行量：40億元認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)：10萬(wàn)元起購(gòu)，以1000元的整數(shù)倍遞增本章主要內(nèi)容一、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理及基本金融產(chǎn)品二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新（分行業(yè)）1、銀行理財(cái)產(chǎn)品2、房地產(chǎn)信托產(chǎn)品3、證券行業(yè)產(chǎn)品4、私募股權(quán)基金行業(yè)產(chǎn)品5、結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品三、客戶心理與產(chǎn)品設(shè)計(jì)43本章主要內(nèi)容一、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理及基本金融產(chǎn)品二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新（分行業(yè)）1、銀行理財(cái)產(chǎn)品2、房地產(chǎn)信托產(chǎn)品3、證券行業(yè)產(chǎn)品4、私募股權(quán)基金行業(yè)產(chǎn)品5、結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品三、客戶心理與產(chǎn)品設(shè)計(jì)60（1）現(xiàn)金寶產(chǎn)品類似于貨幣式基金滿足資金安全性、流動(dòng)性及收益性，證券公司現(xiàn)金管理資產(chǎn)管理計(jì)劃也開(kāi)始陸續(xù)推出。但不同于銀行活期存款可以便利支取以及全天候服務(wù)，證券公司的現(xiàn)金管理工具交易時(shí)間與方式均相對(duì)受限。信達(dá)證券在行業(yè)內(nèi)率先推出了現(xiàn)金管理的集合理財(cái)產(chǎn)品。隨后有幾家證券公司就現(xiàn)金管理工具的支付途徑進(jìn)行創(chuàng)新，例如光大證券的現(xiàn)金管理工具可將保證金進(jìn)行刷卡消費(fèi)；華創(chuàng)證券的現(xiàn)金管理工具借助第三方支付行業(yè)；國(guó)泰君安的現(xiàn)金管理工具正研究進(jìn)入人民銀行支付系統(tǒng)。

1、財(cái)富管理類產(chǎn)品創(chuàng)新債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)是由上交所推動(dòng)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)券商以自營(yíng)的債券（國(guó)債、企業(yè)債、公司債）作為質(zhì)押向投資者融資融資額度：質(zhì)押債券按標(biāo)準(zhǔn)券折算比率確定投資周期：1天、7天、14天到91天不等。1天產(chǎn)品只要客戶不贖回，就會(huì)自動(dòng)續(xù)做。其余產(chǎn)品在到期之前，可以申請(qǐng)?zhí)崆摆H回券商每日公布報(bào)價(jià)即百元資金到期年收益、百元資金提前購(gòu)回年收益（1年=365天）和可投資規(guī)模直接在證券保證金帳戶買(mǎi)賣(mài)，到期資金T+0可用、T+1可取

（2）債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)1、財(cái)富管理類產(chǎn)品創(chuàng)新基金的短期理財(cái)產(chǎn)品火了一把后，券商也迅速跟進(jìn)。2012年9月起，申銀萬(wàn)國(guó)陸續(xù)推出靈通快利、豐利兩個(gè)系列的短期集合理財(cái)產(chǎn)品，是首個(gè)涉足此類產(chǎn)品的券商。短期理財(cái)產(chǎn)品的投資周期通常為7天，14天，90天，在發(fā)行前公布預(yù)期收益率收益=本金×到期年化收益率×實(shí)際理財(cái)天數(shù)/365其中，到期年化收益率=實(shí)際收益率與預(yù)期收益率的較低值在短期理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)將本金和利息一并打到投資者賬戶

（3）短期理財(cái)產(chǎn)品1、財(cái)富管理類產(chǎn)品創(chuàng)新投資者獲得的收益率以預(yù)期年化收益率為最大值從收益率來(lái)看，券商短期理財(cái)?shù)氖找婺芰Σ槐然?、銀行差，甚至高于基金和銀行。例：靈通快利7天最近3個(gè)到期日的年化收益率分別達(dá)到4.372%、4.487%和5.273%。2012年11月份的平均預(yù)期收益在3.2%左右，實(shí)際到期收益率基本高于預(yù)期年化收益率。（3）短期理財(cái)產(chǎn)品1、財(cái)富管理類產(chǎn)品創(chuàng)新分級(jí)產(chǎn)品首先作為整體來(lái)說(shuō)為投資者提供專業(yè)的投資服務(wù)；其次打通資金供給方和需求方的通道，為非常想投資某種標(biāo)的的投資者提供資金杠桿；再次又為資金提供方提供較高的利率，是能夠?qū)崿F(xiàn)多方共贏的創(chuàng)新產(chǎn)品。國(guó)泰君安、東方、華泰等證券公司已經(jīng)推出分級(jí)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，我司將于今年4月份推出首支結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

2、產(chǎn)品形式創(chuàng)新作為一種融資手段，約定式購(gòu)回業(yè)務(wù)可以讓急需資金的機(jī)構(gòu)從券商手中借到錢(qián)。融資融券交易最終獲取的是股票上漲和下跌的收益，融資業(yè)務(wù)獲取的資金只能用于購(gòu)買(mǎi)股票。而股票購(gòu)回的融資卻沒(méi)有用途限制，因此對(duì)持有大量上市公司股票的產(chǎn)業(yè)資本有較大吸引力。自交易所推出股票約定式購(gòu)回業(yè)務(wù)試點(diǎn)開(kāi)始，目前海通證券、中信證券、銀河證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、招商證券、興業(yè)證券、光大證券、國(guó)元證券和華泰證券、華西證券等公司已經(jīng)取得該業(yè)務(wù)資格3、資本中介類產(chǎn)品創(chuàng)新（1）約定式購(gòu)回服務(wù)

受益于報(bào)價(jià)回購(gòu)、約定購(gòu)回等業(yè)務(wù)模式的正式推出，部分證券公司開(kāi)始著手股票質(zhì)押、股權(quán)跨期激勵(lì)等創(chuàng)新產(chǎn)品的研究工作。股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)主要是由信托公司以信托財(cái)產(chǎn)受讓一定數(shù)量的股權(quán)的收益權(quán)，到期由股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方或第三方無(wú)條件溢價(jià)回購(gòu)上述特定股權(quán)收益權(quán)。（2）股權(quán)質(zhì)押融資，各種收益權(quán)融資，委托貸款業(yè)務(wù)3、資本中介類產(chǎn)品創(chuàng)新2013年3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。本規(guī)定所稱基礎(chǔ)資產(chǎn)，是指符合法律法規(guī)，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流的可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)。基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是單項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，也可以是多項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合。前款規(guī)定的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，可以是企業(yè)應(yīng)收款、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利，商業(yè)物業(yè)等不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利。上海證券交易所發(fā)布《關(guān)于為資產(chǎn)支持證券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的通知》資產(chǎn)支持證券可在上交所固定收益平臺(tái)交易，并可作為相關(guān)回購(gòu)業(yè)務(wù)標(biāo)的，并可由一級(jí)交易商為資產(chǎn)支持證券提供持續(xù)雙邊報(bào)價(jià)服務(wù)。2012年10月保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》保險(xiǎn)資金投資的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，擔(dān)任計(jì)劃管理人的證券公司上年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于60億元人民幣，證券資產(chǎn)管理公司上年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)不低于10億元人民幣。（3）資產(chǎn)證券化3、資本中介類產(chǎn)品創(chuàng)新

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已初步具備了風(fēng)險(xiǎn)管理職能，并且開(kāi)始同時(shí)滿足看多投資者與看空投資者的需求。當(dāng)下，融資融券以及轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有望全面鋪開(kāi)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)展模式也可以更加豐富，許多證券公司開(kāi)始推出產(chǎn)品適應(yīng)市場(chǎng)需要。廣發(fā)證券為滿足看多投資者與看空投資者的雙重需求，計(jì)劃推出一款“牛熊寶”產(chǎn)品。該產(chǎn)品以中金所近月滬深300股指期貨為投資標(biāo)的，通過(guò)以30%的資金用6倍杠桿進(jìn)行投資，將通過(guò)客戶牛熊選擇形成的扎差部分的資金投資于股指期貨，將期貨交易方式整合到集合理財(cái)產(chǎn)品中滿足不同客戶需求。華泰證券的“資券通”分級(jí)產(chǎn)品引入賣(mài)空機(jī)制，A份額一攬子股票，B份額全部是現(xiàn)金等價(jià)物，以分散風(fēng)險(xiǎn)。A份額用股票投資用于獲得穩(wěn)定收益，B份額用現(xiàn)金融券來(lái)做空市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理。4、風(fēng)險(xiǎn)管理類產(chǎn)品創(chuàng)新分級(jí)設(shè)置：母份額，子份額（分為看漲份額A，看跌份額B）母份額，看漲、看跌份額按同比例分配收益，每日分配，每月支付只能以母份額參與或者退出集合母子份額的轉(zhuǎn)變方式：1.折算機(jī)制：折算日為每月的第三個(gè)星期五，折算日子份額全部注銷(xiāo)按凈值轉(zhuǎn)化為母份額子份額到期折算為母份額數(shù)量（份）=折算日子份額收盤(pán)單位資產(chǎn)凈值×子份額數(shù)量/母份額單位資產(chǎn)凈值2.生成機(jī)制：折算日下一個(gè)工作日為生成日，生成日可以由母份額生成子份額（看漲、看跌）3.轉(zhuǎn)換機(jī)制：除生成日之外的其他日期，可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)換，母→子，子→母均可，收取0.03%的轉(zhuǎn)換費(fèi)凈值計(jì)算：母份額NAV=1杠桿倍數(shù)為3倍，掛鉤標(biāo)的為滬深300指數(shù)看漲份額NAVA(T)=NAV（T）+杠桿倍數(shù)×(T日掛鉤標(biāo)的收盤(pán)價(jià)÷T日前（含T日）最近一個(gè)生成日掛鉤標(biāo)的收盤(pán)價(jià)-1)。看跌份額NAVB(T)=NAV（T）—杠桿倍數(shù)×(T日掛鉤標(biāo)的收盤(pán)價(jià)÷T日前（含T日）最近一個(gè)生成日掛鉤標(biāo)的收盤(pán)價(jià)-1)=2NAV（T）-1廣發(fā)金管家多空杠桿集合簡(jiǎn)介4、風(fēng)險(xiǎn)管理類產(chǎn)品創(chuàng)新轉(zhuǎn)換申報(bào)：投資者向券商在T日提出轉(zhuǎn)換申報(bào)（1）母→子（看漲、看跌）、子（看漲、看跌）→母，（2）子份額的轉(zhuǎn)換數(shù)量，轉(zhuǎn)換比例（在有效區(qū)間之內(nèi)）①有效轉(zhuǎn)換比例區(qū)間上限：子份額上一交易日收盤(pán)單位資產(chǎn)凈值×（1+10%×控制杠桿倍數(shù)）/母份額單位資產(chǎn)凈值；②有效轉(zhuǎn)換比例區(qū)間下限：子份額上一交易日收盤(pán)單位資產(chǎn)凈值×（1-10%×控制杠桿倍數(shù)）/母份額單位資產(chǎn)凈值；③控制杠桿倍數(shù)為3，最小轉(zhuǎn)換申報(bào)比例單位不低于0.001廣發(fā)申報(bào)系統(tǒng)對(duì)委托人的轉(zhuǎn)換申報(bào)進(jìn)行匹配，匹配原則如下:①轉(zhuǎn)換比例相同、轉(zhuǎn)換方向相反；②相同轉(zhuǎn)換比例的申報(bào)按“時(shí)間優(yōu)先”原則匹配；③匹配成功的兩類轉(zhuǎn)換申報(bào)，由廣發(fā)申報(bào)系統(tǒng)進(jìn)行確認(rèn)。

廣發(fā)金管家多空杠桿集合簡(jiǎn)介4、風(fēng)險(xiǎn)管理類產(chǎn)品創(chuàng)新子份額的強(qiáng)制止損機(jī)制1、強(qiáng)制止損機(jī)制：在極端情況下，當(dāng)看漲份額或看跌份額收盤(pán)后單位資產(chǎn)凈值低于0.15元時(shí)，將觸發(fā)計(jì)劃的止損線，管理人對(duì)全部子份額按當(dāng)日收盤(pán)后的單位資產(chǎn)凈值強(qiáng)制折算為母份額，且全部子份額將同時(shí)注銷(xiāo)。2、強(qiáng)制止損操作僅影響當(dāng)月委托人持有的子份額。在下一生成日，委托人可繼續(xù)按正常程序申報(bào)生成子份額。3、管理人可調(diào)整子份額強(qiáng)制止損機(jī)制中的止損線，并及時(shí)公告。投資范圍（1）固定收益類資產(chǎn)：0%-95%（2）現(xiàn)金類資產(chǎn)：5%-100%費(fèi)用認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)、退出費(fèi)、管理費(fèi)、業(yè)績(jī)報(bào)酬：均無(wú)托管費(fèi)：按前一日資產(chǎn)凈值的0.05%年費(fèi)率計(jì)提。轉(zhuǎn)換申報(bào)手續(xù)費(fèi)：按每次轉(zhuǎn)換數(shù)量折算為母份額數(shù)量的0.03%計(jì)提，并以扣減委托人持有母份額的方式支付

廣發(fā)金管家多空杠桿集合簡(jiǎn)介4、風(fēng)險(xiǎn)管理類產(chǎn)品創(chuàng)新5、渠道創(chuàng)新和交易所市場(chǎng)完全不同，柜臺(tái)交易市場(chǎng)OTC沒(méi)有固定的場(chǎng)所，沒(méi)有規(guī)定的成員資格，沒(méi)有嚴(yán)格可控的規(guī)則制度，沒(méi)有規(guī)定的交易產(chǎn)品和限制，主要是交易對(duì)手通過(guò)私下協(xié)商進(jìn)行的一對(duì)一的交易。券商O(píng)TC產(chǎn)品市場(chǎng)的建立，有利于打破金融壟斷，給買(mǎi)賣(mài)雙方更多選擇權(quán)。海通證券發(fā)行了首批共5款柜臺(tái)交易(OTC)產(chǎn)品，成為券商資管產(chǎn)品的又一創(chuàng)新。這也是自2012年12月21日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)規(guī)范》以來(lái)第一批正式上線的柜臺(tái)交易產(chǎn)品。海通的產(chǎn)品分為14天、35天、91天、182天和365天5種期限。從投資方向看，包括國(guó)債、金融債、企業(yè)債、約定式回購(gòu)、股指期貨、股票、基金、信托等，預(yù)期年化收益率為4%~7%。6、盈利模式創(chuàng)新（一）主動(dòng)負(fù)債方式一2004年11月1日實(shí)施的《證券公司短期融資券管理辦法》待償還短期融資券余額不超過(guò)凈資本的60%；在此范圍內(nèi)，證券公司自主確定每期短期融資券的發(fā)行規(guī)模；短期融資券的期限最長(zhǎng)不得超過(guò)91天；證券公司不得將發(fā)行短期融資券募集資金用于以下用途：（一）固定資產(chǎn)投資和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)；（二）股票二級(jí)市場(chǎng)投資；（三）為客戶證券交易提供融資；（四）長(zhǎng)期股權(quán)投資；（五）中國(guó)人民銀行禁止的其他用途。案例：中信證券于8月23日完成2012年第一期短期融資券人民幣50億元的發(fā)行。本期短期融資券期限為91天，票面利率3.84%，投標(biāo)倍率為1.57倍。（二）主動(dòng)負(fù)債方式二2004年10月18日修訂后的《證券公司債券管理暫行辦法》（審批流程復(fù)雜）證券公司發(fā)債經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批；發(fā)行人為債券提供擔(dān)保；披露資金用途；最短期限1年；發(fā)行規(guī)模不低于5000萬(wàn)。6、盈利模式創(chuàng)新6、盈利模式創(chuàng)新（三）主動(dòng)負(fù)債方式三2012年12月實(shí)施的《證券公司次級(jí)債管理規(guī)定》機(jī)構(gòu)投資者可以是經(jīng)國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品等。證券公司次級(jí)債券只能以非公開(kāi)方式發(fā)行，每期債券的機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。長(zhǎng)期次級(jí)債計(jì)入凈資本的數(shù)額不得超過(guò)凈資本（不含長(zhǎng)期次級(jí)債累計(jì)計(jì)入凈資本的數(shù)額）的50%；證券公司次級(jí)債券可在證券交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的交易場(chǎng)所（以下統(tǒng)稱交易場(chǎng)所）依法向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行、轉(zhuǎn)讓。發(fā)行或轉(zhuǎn)讓后，債券持有人不得超過(guò)200人。中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)對(duì)證券公司借入或發(fā)行次級(jí)債進(jìn)行批準(zhǔn)。證券公司次級(jí)債券經(jīng)批準(zhǔn)后，可分期發(fā)行。證券公司應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩余債券應(yīng)在24個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行。本章主要內(nèi)容一、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理及基本金融產(chǎn)品二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新（分行業(yè)）1、銀行理財(cái)產(chǎn)品2、房地產(chǎn)信托產(chǎn)品3、證券行業(yè)產(chǎn)品4、私募股權(quán)基金行業(yè)產(chǎn)品5、結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品三、客戶心理與產(chǎn)品設(shè)計(jì)77（一）私募股權(quán)基金簡(jiǎn)介私募股權(quán)基金（PrivateEquity，PE)，是指以非公開(kāi)的方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金，主要向未上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，最終通過(guò)被投資企業(yè)上市、并購(gòu)或者管理層回購(gòu)等方式退出而獲利的一類投資基金。私募股權(quán)基金主要區(qū)別于向公開(kāi)證券市場(chǎng)的投資，其放棄了資本的流動(dòng)性來(lái)追求長(zhǎng)期投資資本的更高收益。私人股權(quán)投資在后期的發(fā)展中尤其在中國(guó)更多的體現(xiàn)在其募集方式的非公開(kāi)性，即向特定的機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金，不通過(guò)廣告或變現(xiàn)的方式進(jìn)行募集。主要形式有：以券商直投為代表的Pre-IPO模式，以投資有一定規(guī)模企業(yè)的PE模式，和投資小型科技企業(yè)、培育期較長(zhǎng)的VC（創(chuàng)業(yè)投資）模式。1、設(shè)立與募集到目前為止，私募股權(quán)基金的組織形式有三種：公司制私募股權(quán)基金信托制私募股權(quán)基金（契約制）有限合伙制私募股權(quán)基金2、設(shè)立與募集（有限合伙制私募股權(quán)基金）法律依據(jù)：2007年6月1日《合伙企業(yè)法》、2006年3月1日施行的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》以及相關(guān)的配套法規(guī)?！逗匣镏破髽I(yè)法規(guī)定》：“有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任”2、設(shè)立與募集（有限合伙制私募股權(quán)基金）設(shè)立合伙企業(yè)應(yīng)具備下列條件：（1）有二個(gè)以上合伙人。合伙人為自然人的，應(yīng)當(dāng)具有完全民事行為能力；（2）有書(shū)面合伙協(xié)議；（3）有合伙人認(rèn)繳或者實(shí)際繳付的出資；（4）有合伙企業(yè)的名稱和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所；（5）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他條件。2、設(shè)立與募集（有限合伙制私募股權(quán)基金）有限合伙制私募股權(quán)基金的特征

1、財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于各合伙人的個(gè)人財(cái)產(chǎn)；

2、各合伙人權(quán)利義務(wù)更分明；3、僅對(duì)合伙人征稅而避免雙重征稅；4、設(shè)立程序簡(jiǎn)便（無(wú)驗(yàn)資手續(xù)）；5、有效的激勵(lì)機(jī)制。2、設(shè)立與募集（有限合伙制私募股權(quán)基金）有限合伙制私募股權(quán)基金的核心條款

1、出資條款：有限合伙制私募股權(quán)基金采取承諾出資制，不要求投資人一次性撥投資款，出資時(shí)間由有限合伙協(xié)議約定，并規(guī)定違約條款。2、經(jīng)營(yíng)/投資范圍條款（通常）：投資、投資咨詢及投資管理服務(wù)。不得主動(dòng)投資于不動(dòng)產(chǎn)或其他固定資產(chǎn)，不得從事?lián)?，未?jīng)決策機(jī)構(gòu)的同意，不得對(duì)某一項(xiàng)目進(jìn)行超過(guò)有限合伙總認(rèn)繳額20%的投資，不得舉借債務(wù)，不得進(jìn)行承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資，不得投資于會(huì)損害合伙企業(yè)或合伙人商譽(yù)的產(chǎn)品、領(lǐng)域及法律禁止投資的領(lǐng)域。2、設(shè)立與募集（有限合伙制私募股權(quán)基金）有限合伙制私募股權(quán)基金的核心條款3、運(yùn)營(yíng)成本條款：認(rèn)定有限合伙企業(yè)運(yùn)程成本的方法主要有兩個(gè)，一個(gè)是管理費(fèi)包含運(yùn)營(yíng)成本，另一種是管理費(fèi)單獨(dú)撥付。4、利潤(rùn)分配條款：主要包含“回?fù)軝C(jī)制”和“優(yōu)先回購(gòu)?fù)顿Y”等類似方式。5、合伙人入伙、退伙及財(cái)產(chǎn)權(quán)益份額轉(zhuǎn)讓條款。6、普通合伙人約束條款：約束條款主要對(duì)有限合伙制PE對(duì)普通合伙人執(zhí)行合伙企業(yè)事務(wù)的限制性規(guī)定，除投資方向、比例條款外，一般還包括定期的財(cái)務(wù)匯報(bào)制度，禁止、限制關(guān)聯(lián)交易，新基金募集的限制等。（二）業(yè)務(wù)流程（二）業(yè)務(wù)流程（二）業(yè)務(wù)流程項(xiàng)目搜集公司應(yīng)主要通過(guò)以下途徑獲取項(xiàng)目：1、與國(guó)內(nèi)外投資基金結(jié)為策略聯(lián)盟，互通信息，聯(lián)合融資；2、派出專門(mén)人員跟蹤和研究國(guó)內(nèi)新融資項(xiàng)目以及資本市場(chǎng)的新熱點(diǎn)，通過(guò)項(xiàng)目洽談、寄送資料、報(bào)刊資料、電話查詢、項(xiàng)目庫(kù)推薦、訪問(wèn)企業(yè)或網(wǎng)上搜索等方式尋找項(xiàng)目信息，作好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。（二）業(yè)務(wù)流程項(xiàng)目初審項(xiàng)目經(jīng)理在接到《融資申請(qǐng)表》和其他項(xiàng)目及公司資料的十個(gè)工作日內(nèi)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步調(diào)查，提出可否融資的初審意見(jiàn)并填制《項(xiàng)目經(jīng)理初步調(diào)查報(bào)告》。項(xiàng)目經(jīng)過(guò)初選后分類、編號(hào)、入庫(kù)。融資申請(qǐng)表需要融資單位蓋章，之后傳真至公司。項(xiàng)目經(jīng)理的初步調(diào)查可以電話溝通、電子郵件往來(lái)、書(shū)面資料復(fù)核、實(shí)地考察、專項(xiàng)研究等形式完成。項(xiàng)目經(jīng)理須搜集整理融資公司的電子資料、書(shū)面資料，以備盡職調(diào)查人員查看。

（二）業(yè)務(wù)流程簽署保密協(xié)議在要求提供完整的項(xiàng)目及公司資料之前，項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)主動(dòng)與企業(yè)簽署保密協(xié)議。若企業(yè)一開(kāi)始提供的就是完整資料，則在接受對(duì)方的資料之后就可與之簽署保密協(xié)議。（二）業(yè)務(wù)流程立項(xiàng)申請(qǐng)與立項(xiàng)項(xiàng)目初審后認(rèn)為需要對(duì)企業(yè)做進(jìn)一步調(diào)查研究的，項(xiàng)目經(jīng)理將《項(xiàng)目經(jīng)理初步調(diào)查報(bào)告》報(bào)公司項(xiàng)目初審立項(xiàng)會(huì)批準(zhǔn)立項(xiàng)。立項(xiàng)批準(zhǔn)一般在兩個(gè)工作日內(nèi)完成，經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目可以進(jìn)行盡職調(diào)查工作。初審立項(xiàng)會(huì)由總經(jīng)理、項(xiàng)目經(jīng)理、法律盡職調(diào)查人、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人、行業(yè)盡職調(diào)查人、融資類業(yè)務(wù)決策委員會(huì)一名成員，項(xiàng)目組共由6人組成，其中項(xiàng)目經(jīng)理無(wú)表決權(quán)?？偨?jīng)理、法律盡職調(diào)查人、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人、行業(yè)盡職調(diào)查人、融資類業(yè)務(wù)決策委員會(huì)一名成員共5人完成《項(xiàng)目立項(xiàng)審查報(bào)告》，總體意見(jiàn)為“贊成”的超過(guò)半數(shù)則融資項(xiàng)目可以立項(xiàng)。（二）業(yè)務(wù)流程盡職調(diào)查立項(xiàng)批準(zhǔn)后，法律、財(cái)務(wù)、行業(yè)盡職調(diào)查人到項(xiàng)目企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，并填寫(xiě)完成企業(yè)《法律盡職調(diào)查報(bào)告》、《財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告》、《行業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告》、《對(duì)保證人、抵押/質(zhì)押擔(dān)保的專項(xiàng)分析》。盡職調(diào)查一般應(yīng)在二十個(gè)工作日內(nèi)完成。法律、財(cái)務(wù)、行業(yè)盡職調(diào)查人到項(xiàng)目企業(yè)實(shí)地調(diào)查前，應(yīng)查看融資公司提交的《融資申請(qǐng)表》、融資公司提交的項(xiàng)目和公司資料、項(xiàng)目經(jīng)理撰寫(xiě)《項(xiàng)目經(jīng)理初步調(diào)查報(bào)告》、《項(xiàng)目立項(xiàng)審查報(bào)告》?！斗杀M職調(diào)查報(bào)告》、《財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告》、《行業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告》中有兩個(gè)或兩個(gè)以上盡職調(diào)查人總體性意見(jiàn)為“反對(duì)”意見(jiàn)，則不須進(jìn)入融資類業(yè)務(wù)決策委員會(huì)審查環(huán)節(jié)。（二）業(yè)務(wù)流程業(yè)務(wù)決策委員會(huì)審查業(yè)務(wù)決策委員會(huì)根據(jù)項(xiàng)目盡職調(diào)查人的《法律盡職調(diào)查報(bào)告》、《財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告》、《行業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告》及相關(guān)材料進(jìn)行內(nèi)部審查。所有內(nèi)部審查工作應(yīng)當(dāng)自接到盡職調(diào)查人提交完整材料之日起十個(gè)工作日內(nèi)完成，并形成《審查暨決策報(bào)告》。《審查暨決策報(bào)告》中總體性意見(jiàn)“贊成”超過(guò)半數(shù)即通過(guò)該項(xiàng)目，公司可以為該項(xiàng)目提供融資服務(wù)。業(yè)務(wù)決策委員會(huì)委員認(rèn)為盡職調(diào)查有未盡事項(xiàng)，委員有權(quán)到項(xiàng)目方實(shí)地調(diào)研。在具體實(shí)施過(guò)程中，若遇到因客觀原因?qū)е聵I(yè)務(wù)決策委員會(huì)通過(guò)之相關(guān)業(yè)務(wù)決策不符的情況，項(xiàng)目經(jīng)理、盡職調(diào)查人應(yīng)撰寫(xiě)書(shū)面報(bào)告并提交業(yè)務(wù)決策委員會(huì)重新審查（二）業(yè)務(wù)流程簽訂業(yè)務(wù)協(xié)議經(jīng)業(yè)務(wù)決策委員會(huì)審查同意進(jìn)行的企業(yè)或項(xiàng)目，經(jīng)公司法律部審核相關(guān)合同協(xié)議后，由董事長(zhǎng)或董事長(zhǎng)授權(quán)代表與合作對(duì)方簽署《財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議》、《股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨回購(gòu)合同》、《抵押合同》、《質(zhì)押合同》、《擔(dān)保合同》及其他合同。（二）業(yè)務(wù)流程設(shè)立合伙企業(yè)（融資類業(yè)務(wù)）為了控制公司風(fēng)險(xiǎn)，公司不做合伙企業(yè)的普通合伙人，由融資公司(項(xiàng)目公司)的關(guān)聯(lián)公司以普通合伙人的身份設(shè)立合伙企業(yè)，由公司制作《合伙協(xié)議》，由融資公司(項(xiàng)目公司)與公司共同設(shè)立合伙企業(yè)的共管銀行帳戶。（二）業(yè)務(wù)流程法律部的后續(xù)工作（1）根據(jù)《財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議》協(xié)助融資公司(項(xiàng)目公司)的關(guān)聯(lián)公司設(shè)立合伙企業(yè)；（2）根據(jù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨回購(gòu)協(xié)議》分批次完成項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作；（3）根據(jù)《抵押合同》分批次完成資產(chǎn)抵押手續(xù)；（4）根據(jù)《質(zhì)押合同》分批次完成資產(chǎn)質(zhì)押手續(xù)。（二）業(yè)務(wù)流程對(duì)項(xiàng)目企業(yè)的跟蹤管理（1）定期（每月或每季，視項(xiàng)目企業(yè)具體情況而定）取得企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)度表、重要銷(xiāo)售合同等，并分析整理為《企業(yè)情況月（季）度分析表》；（2）參加企業(yè)重要會(huì)議，包括股東會(huì)、董事會(huì)以及《財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議》《股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨回購(gòu)合同》等合同中規(guī)定公司擁有知情權(quán)的相關(guān)會(huì)議并形成會(huì)議紀(jì)錄；（3）每季度對(duì)企業(yè)進(jìn)行至少一次訪談，了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、存在的問(wèn)題、提出相關(guān)咨詢意見(jiàn)并形成《企業(yè)情況季度報(bào)告》。（二）業(yè)務(wù)流程融資類業(yè)務(wù)的退出融資類業(yè)務(wù)，按《合伙協(xié)議》的約定，項(xiàng)目到期后對(duì)有限合伙人還本并支付預(yù)期收益，本項(xiàng)目即完成了退出。股權(quán)類業(yè)務(wù)，上市、并購(gòu)等形式退出，最差的情況是原股東回購(gòu)。（二）業(yè)務(wù)流程項(xiàng)目總結(jié)項(xiàng)目退出后，項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)當(dāng)書(shū)寫(xiě)項(xiàng)目總結(jié)報(bào)告，對(duì)項(xiàng)目中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)予以總結(jié)，以資參考。（三）私募股權(quán)投資——盡職調(diào)查盡職調(diào)查也稱審慎調(diào)查（DueDiligence，DD）指在投資或受過(guò)過(guò)程中買(mǎi)方對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況、法律關(guān)系以及目標(biāo)企業(yè)面臨所面臨機(jī)會(huì)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行的一系列調(diào)查。盡職調(diào)查分為法律盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查和其他盡職調(diào)查。是對(duì)商業(yè)計(jì)劃書(shū)的全面審核和評(píng)估，在期間既能發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，同時(shí)也要發(fā)現(xiàn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。（三）私募股權(quán)投資——商業(yè)計(jì)劃書(shū)是企業(yè)根據(jù)融資和其他發(fā)展目標(biāo)，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)研、分析以及搜集整理有關(guān)資料的基礎(chǔ)上，根據(jù)一定的格式和內(nèi)容要求，全面展示企業(yè)或項(xiàng)目的目前狀況及未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ臅?shū)面材料。包括以下幾個(gè)文件：執(zhí)行摘要（WORD）：內(nèi)容是對(duì)完整版商業(yè)計(jì)劃書(shū)的高度濃縮，用于跟投資人第一次郵件溝通，或者是在某些回憶、論壇場(chǎng)合跟投資人簡(jiǎn)單溝通；掩飾文件（PPT）：內(nèi)容結(jié)構(gòu)上基本跟執(zhí)行總結(jié)和完整版商業(yè)計(jì)劃書(shū)一樣，用于向投資人見(jiàn)面時(shí)比較詳細(xì)的溝通。完整版的商業(yè)計(jì)劃（WORD）3年的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（EXCEL）：歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)力求事實(shí)，預(yù)測(cè)力求合理、增長(zhǎng)性，包括假設(shè)條件、收入結(jié)構(gòu)、費(fèi)用結(jié)構(gòu)等。（三）私募股權(quán)投資——商業(yè)計(jì)劃書(shū)要點(diǎn)執(zhí)行摘要：核心要點(diǎn)，傳遞核心內(nèi)容公司介紹：公司基本情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東背景、關(guān)聯(lián)企業(yè)、歷史沿革、公司大事記管理團(tuán)隊(duì)及人力資源：組織架構(gòu)、高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介、內(nèi)部管理控制、人員結(jié)構(gòu)和分布行業(yè)與市場(chǎng)：市場(chǎng)環(huán)境分析、市場(chǎng)機(jī)會(huì)、競(jìng)爭(zhēng)者、未來(lái)趨勢(shì)產(chǎn)品/服務(wù)，商業(yè)模式：產(chǎn)品（服務(wù)）介紹、獨(dú)特性、市場(chǎng)定位、目標(biāo)市場(chǎng)、目標(biāo)客戶、市場(chǎng)反應(yīng)、市場(chǎng)占有率、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：近3年的審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)分析報(bào)告、主要資產(chǎn)債務(wù)清單等發(fā)展規(guī)劃與盈利預(yù)測(cè)融資計(jì)劃：資金需求及使用計(jì)劃、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資退出計(jì)劃及可能投資回報(bào)（三）私募股權(quán)投資——項(xiàng)目分析（一）首都機(jī)場(chǎng)配套建設(shè)項(xiàng)目盡職調(diào)查案例項(xiàng)目盡職調(diào)查報(bào)告：

（一）首都機(jī)場(chǎng)配套建設(shè)項(xiàng)目盡職調(diào)查案例

（一）首都機(jī)場(chǎng)配套建設(shè)項(xiàng)目盡職調(diào)查案例

（一）首都機(jī)場(chǎng)配套建設(shè)項(xiàng)目盡職調(diào)查案例

（一）首都機(jī)場(chǎng)配套建設(shè)項(xiàng)目盡職調(diào)查案例本章主要內(nèi)容一、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理及基本金融產(chǎn)品二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新（分行業(yè)）1、銀行理財(cái)產(chǎn)品2、房地產(chǎn)信托產(chǎn)品3、證券行業(yè)產(chǎn)品4、私募股權(quán)基金行業(yè)產(chǎn)品5、結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品三、客戶心理與產(chǎn)品設(shè)計(jì)108（一）掛鉤利率的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品案例一：領(lǐng)型遠(yuǎn)期利率票據(jù)（領(lǐng)型FRN）發(fā)行人：JPMorgan金額：2億美元的次級(jí)FRN到期日：10年利息：3月期的LIBID（浮動(dòng)存款利息）固定的再回購(gòu)價(jià)格：99.85最低利率：5%最高利率：10%攤還方式：一次性還本付息面額：50000美元，10萬(wàn)美元傭金：0.5（管理費(fèi)和承銷(xiāo)費(fèi)）；出售費(fèi)率是0.25%（贖回費(fèi)）案例二：五年期新臺(tái)幣浮動(dòng)債券產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：連接標(biāo)的：三年期新臺(tái)幣交換利率期限：五年付息周期：每年利率：第一年：3%第二年：min[2*max(r-1.625%,0),4%]第3-5年：min[2*max(r-2.625%,0),6%]發(fā)行時(shí)利率水準(zhǔn)：1.5%發(fā)行者：寶來(lái)證券發(fā)行日：2003/8/6案例二：五年期新臺(tái)幣浮動(dòng)債券產(chǎn)品特色：五年期103%保本保息之結(jié)構(gòu)型商品，提供投資者高額保障。第一年提供3%之固定收益率，第二年起依照市場(chǎng)利率提供利率上漲之參與。第二年收益率有4％的上限，第三年起獲利率有6%之上限。若投資者預(yù)期景氣即將上揚(yáng)，未來(lái)利率水平即將提高，可投資此產(chǎn)品已獲得目前高于定存、債券型基金的報(bào)酬。投資此產(chǎn)品之風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于未來(lái)新臺(tái)幣三年期交換利率下跌之風(fēng)險(xiǎn)。（二）掛鉤股票的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品掛鉤股票結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品該類產(chǎn)品的基本模式是：固定收益產(chǎn)品+客戶賣(mài)出一個(gè)期權(quán)，當(dāng)然發(fā)行人會(huì)先給客戶一點(diǎn)好處費(fèi)！案例一：保本型掛鉤港股理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：期限：最長(zhǎng)2年（若市場(chǎng)走勢(shì)滿足終止條件，本產(chǎn)品自動(dòng)終止）投資幣種：人民幣到期保本率：100%（到期返還人民幣本金）預(yù)期總收益率：最低收益0，預(yù)期最高總收益32%起點(diǎn)金額：5萬(wàn)元籃子股票：紫金礦業(yè)、富力地產(chǎn)、中煤能源、中海集運(yùn)（均為港股）終止條件：該觀察期的期末觀察日籃子股票收盤(pán)價(jià)均不低于各自股票預(yù)期收益起始日收盤(pán)價(jià)預(yù)期收益起始日：2007年10月22日案例一：保本型掛鉤港股理財(cái)產(chǎn)品本產(chǎn)品按季提供8個(gè)觀察期，順序觀察，若觀察期滿足終止條件，產(chǎn)品在該觀察期提前終止日自動(dòng)終止，銀行返還100%本金，并按16%的理財(cái)年收益率支付理財(cái)收益(參考“收益計(jì)算圖表”)。若不滿足終止條件，則產(chǎn)品繼續(xù)存續(xù)，并進(jìn)入下一觀察期。若在最后一個(gè)觀察期仍未滿足終止條件，則在產(chǎn)品到期日返還100%本金，產(chǎn)品預(yù)期總收益率為0%。觀察期限k期末觀察日提前終止日/最長(zhǎng)到期日觀察期12007/10/23至2008/1/1512008/1/152008/1/22觀察期22008/1/23至2008/4/1522008/4/152008/4/22觀察期32008/4/23至2008/7/1532008/7/152008/7/22觀察期42008/7/23至2008/10/1542008/10/152008/10/22觀察期52008/10/23至2009/1/1552009/1/152009/1/22觀察期62009/1/23至2009/4/1562009/4/152009/4/22觀察期72009/4/23至2009/7/1572009/7/152009/7/22觀察期82009/7/23至2009/10/1582009/10/152009/10/22案例一：保本型掛鉤港股理財(cái)產(chǎn)品（三）掛鉤匯率結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品案例一法興“興安利得”系列之六個(gè)月歐元兌美元匯率掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品產(chǎn)品類型：保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品投資期限：6個(gè)月掛鉤標(biāo)的：歐元兌美元匯率募集期：2013年4月25日-2013年5月14日投資幣種：人民幣最低認(rèn)購(gòu)金額：人民幣100，000元投資收益：若歐元兌美元匯率在最終評(píng)價(jià)日>0.50，客戶年化收益率為：4.00%/4.10%(視客戶的投資本金而定)若歐元兌美元匯率在最終評(píng)價(jià)日≤0.50，客戶年化收益率為：2.80%“興安利得”認(rèn)購(gòu)金額最高潛在年化收益率人民幣10萬(wàn)元-100萬(wàn)元（不含本數(shù)）4.00%≥人民幣100萬(wàn)元4.10%產(chǎn)品特色到期100%保本客戶持有本產(chǎn)品到期即可享受到期100%本金保證。到期保證最低投資收益，享受高額潛在收益。

客戶持有本產(chǎn)品到期最低可獲得等同于中國(guó)人民銀行發(fā)布的同期定期存款利率的年化收益率；若掛鉤標(biāo)的在最終評(píng)價(jià)日處于產(chǎn)品條件所設(shè)定的范圍，客戶將獲得4.00%/4.10%1的潛在年化收益率。情景示范假設(shè)：投資本金為人民幣100,000元；投資期限實(shí)際天數(shù)為180天。1.最佳情形：在最終評(píng)價(jià)日東京時(shí)間下午三點(diǎn)路透頁(yè)面TKFE中，歐元兌美元匯率大于0.50。年化收益率=4.00%，到期結(jié)算金額=100,000×（100%+4.00%×180/360）=102,000元。在到期日，客戶除收回100,000元投資本金外，還可獲得2,000元投資收益。2.最差情形：在最終評(píng)價(jià)日東京時(shí)間下午三點(diǎn)路透頁(yè)面TKFE中，歐元兌美元匯率小于或等于0.50。年化收益率=2.80%，到期結(jié)算金額=100,000×（100%+2.80%×180/360）=101,400元。在到期日，客戶除收回100,000元投資本金外，還可獲得1,400元投資收益。

（四）掛鉤農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品案例中銀“匯聚寶”－澳視群雄之五谷豐登產(chǎn)品類別：保本浮動(dòng)收益型投資期間：2008年6月13日-2009年6月15日投資幣種：澳元掛鉤指標(biāo)：大米：芝加哥商品交易所大米最近一個(gè)即將到期的期貨合約的結(jié)算價(jià)格，以彭博社（Bloomberg）“RR1<CMDTY>HP”版面公布的收市價(jià)為準(zhǔn)白糖：紐約期貨交易所11號(hào)“國(guó)際糖”最近一個(gè)即將到期的期貨合約的結(jié)算價(jià)格，以彭博社（Bloomberg）“SB1<CMDTY>HP”版面公布的收市價(jià)為準(zhǔn)大豆：芝加哥商品交易所大豆最近一個(gè)即將到期的期貨合約的結(jié)算價(jià)格，以彭博社（Bloomberg）“S1<CMDTY>HP”版面公布的收市價(jià)為準(zhǔn)投資收益率：所有掛鉤指標(biāo)到期平均表現(xiàn)，保底在4%其中，其中，所有掛鉤指標(biāo)到期平均表現(xiàn)=單個(gè)掛鉤指標(biāo)到期表現(xiàn)之和/3；單個(gè)掛鉤指標(biāo)到期表現(xiàn)=單個(gè)掛鉤指標(biāo)期末價(jià)格/期初價(jià)格-1，封頂在18%基準(zhǔn)日：2008年6月11日觀察日：2009年6月8日案例中銀“匯聚寶”－澳視群雄之五谷豐登產(chǎn)品收益及風(fēng)險(xiǎn)示例假定某投資者認(rèn)購(gòu)本產(chǎn)品8000澳元，可能的投資情況如下：最好情況：產(chǎn)品到期時(shí)3個(gè)掛鉤指標(biāo)漲幅均大于18％，則該投資者可拿回全額認(rèn)購(gòu)資金8000澳元，并獲得1440澳元的投資收益（8000*18％＝1440）；較好情況：產(chǎn)品到期時(shí)3個(gè)掛鉤指標(biāo)中有2個(gè)的漲幅均大于18％，另一個(gè)的漲幅大于0％，則該投資者可拿回全額認(rèn)購(gòu)資金8000澳元，并獲得12％-18％的投資收益率，即960澳元（8000*12％＝960）—1440澳元（8000*18％＝1440）的投資收益；次好情況：產(chǎn)品到期時(shí)1個(gè)掛鉤指標(biāo)的漲幅大于18％，另2個(gè)的漲幅之和大于0％但小于18％，則該投資者可拿回全額認(rèn)購(gòu)資金8000澳元，并獲得6％-12％的投資收益率，即480澳元（8000*6％＝480）—960澳元（8000*12％＝960）的投資收益；一般情況：產(chǎn)品到期時(shí)3個(gè)掛鉤指標(biāo)漲幅之和大于12％但小于18％，則該投資者可拿回全額認(rèn)購(gòu)資金8000澳元，并獲得4％—6％的投資收益率，即320澳元（8000*4％＝320）—480澳元（8000*6％＝480）的投資收益；最差情況：產(chǎn)品到期時(shí)3個(gè)掛鉤指標(biāo)漲幅之和小于或等于12％，則該投資者可拿回全額認(rèn)購(gòu)資金8000澳元，并獲得4％的投資收益率，即320澳元（8000*4％＝320）的投資收益。（五）掛鉤貴金屬結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品案例一中銀進(jìn)取－美元黃金掛鉤產(chǎn)品產(chǎn)品類別：保本浮動(dòng)收益型投資收益起算日：2010年3月26日到期日：2011年3月28日投資幣種：美元掛鉤指標(biāo)：每盎司黃金價(jià)格（以美元計(jì)），彭博社（Bloomberg）“GOLDLNPMIndex”版面公布的每盎司黃金定盤(pán)價(jià)投資收益率：如果在觀察期內(nèi)未發(fā)生本說(shuō)明書(shū)定義的觸發(fā)事件并且掛鉤指標(biāo)的期末價(jià)格大于或者等于其期初價(jià)格的105%，投資收益率為4.00%（年化）；其他任何情況，收益率為0.20%觸發(fā)事件：如果在觀察期內(nèi)任一觀察日掛鉤指標(biāo)曾經(jīng)大于期初價(jià)格*140%（四舍五入精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位）基準(zhǔn)日：2010年3月25日期末觀察日：2011年3月21日觀察期：基準(zhǔn)日到期末觀察日（含）案例一中銀進(jìn)?。涝S金掛鉤產(chǎn)品收益測(cè)算示例：假設(shè)產(chǎn)品掛鉤指標(biāo)（即每盎司黃金價(jià)格）的期初價(jià)格為1000.00美元/盎司。假定某投資者認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品100,000人民幣，可能的投資情況如下：如果掛鉤指標(biāo)在觀察期內(nèi)每個(gè)觀察日從未大于1400.00美元/盎司，并且掛鉤指標(biāo)的期末價(jià)格為1100.00美元/盎司，則產(chǎn)品到期時(shí)該投資者拿回全額認(rèn)購(gòu)資金100,000人民幣，并獲得6032.88人民幣的投資收益（100,000*6.00%*367/365＝6032.88）；如果掛鉤指標(biāo)在觀察期內(nèi)某個(gè)觀察日，掛鉤指標(biāo)的收市價(jià)曾經(jīng)大于1400.00美元/盎司，或者掛鉤指標(biāo)的期末價(jià)格小于1050.00美元/盎司，則產(chǎn)品到期時(shí)該投資者拿回全額認(rèn)購(gòu)資金100,000人民幣，并獲得361.97人民幣的投資收益（100,000*0.36%*367/365＝361.97）；（六）掛鉤原油結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品案例一大華銀行1年期人民幣可自動(dòng)贖回型投資期限：1年保本：持有到期90%保本（以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算）掛鉤標(biāo)的：洲際交易所布倫特原油近月期貨自動(dòng)贖回事件：于任何一個(gè)季度評(píng)價(jià)日，標(biāo)的產(chǎn)品表現(xiàn)大于或等于自動(dòng)贖回水平自動(dòng)贖回水平：102%計(jì)息基數(shù)：3/12，若自動(dòng)贖回事件在季度評(píng)價(jià)日1發(fā)生；6/12，若自動(dòng)贖回事件在季度評(píng)價(jià)日2發(fā)生；9/12，若自動(dòng)贖回事件在季度評(píng)價(jià)日3發(fā)生；12/12，若自動(dòng)贖回事件在季度評(píng)價(jià)日4發(fā)生到期損益：若自動(dòng)贖回事件發(fā)生，則客戶于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期日收取100%的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品金額以及11%（年化）結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品金額X計(jì)息基數(shù)的紅利收益；若自動(dòng)贖回事件未發(fā)生，則客戶于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品到期日收取最小值[100%,最大值（90%，商品表現(xiàn)）]結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品金額認(rèn)購(gòu)期限：2012年9月3日至2012年9月13日認(rèn)購(gòu)起始金額：人民幣200,000元，以人民幣10,000為整數(shù)倍遞增案例一大華銀行1年期人民幣可自動(dòng)贖回型每季度觀察，最高回報(bào)率可達(dá)年化11%*

本結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是一款專為認(rèn)同洲際交易所布倫特原油近月期貨在未來(lái)表現(xiàn)上漲的投資者所設(shè)計(jì)。季度觀察標(biāo)的商品的商品表現(xiàn)，在任一季度評(píng)價(jià)日（共4次機(jī)會(huì)），若標(biāo)的商品的商品表現(xiàn)大于或等于其相應(yīng)的自動(dòng)贖回水平，即可獲得年化11%的紅利收益。設(shè)有自動(dòng)贖回水平，每季度皆有機(jī)會(huì)自動(dòng)贖回

季度評(píng)價(jià)日觀察，只需標(biāo)的商品的商品表現(xiàn)都大于或等于102%，產(chǎn)品即可于對(duì)應(yīng)的自動(dòng)贖回支付日提前終止，最短投資期限僅為3個(gè)月，為投資者提供更好的流動(dòng)性。一旦發(fā)生自動(dòng)贖回事件，可享之前所有季度的累積紅利，更高機(jī)會(huì)獲得全額收益

在某一季度評(píng)價(jià)日，一旦發(fā)生自動(dòng)贖回事件，產(chǎn)品即于對(duì)應(yīng)的自動(dòng)贖回支付日提前終止，并累積之前所有季度的回報(bào)，即投資者可根據(jù)對(duì)應(yīng)的計(jì)息基數(shù)以11%的年化紅利收益率獲取收益，使客戶能及時(shí)分享到最佳投資成果。通過(guò)大宗商品投資實(shí)現(xiàn)通脹保值通過(guò)投資價(jià)格與通貨膨脹率正相關(guān)的洲際交易所布倫特原油近月期貨，在享有潛在11%年化收益的前提下，一定程度對(duì)沖通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值增值。90%人民幣本金保障

發(fā)生自動(dòng)贖回，投資者即可獲得100%本金保障。持有該產(chǎn)品至到期日，投資者即可獲得至少90%本金保障。（七）掛鉤環(huán)境結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品管理委托期限（月）：84委托起始金額（元）：20,000委托起始金額遞增單位（元）：1000.00幣種：歐元銷(xiāo)售期：2007年6月28日-2007年7月25日產(chǎn)品說(shuō)明：該產(chǎn)品的收益同標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)的表現(xiàn)掛鉤，若投資者持有到期，則保證本金100%安全。只要到期末該指數(shù)的價(jià)值表現(xiàn)越好，該產(chǎn)品的收益就會(huì)越高，上不封頂；若由于標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)的表現(xiàn)不佳，那么投資者的收益就可能隨之下降，甚至為0，這也是投資者可能遇到的最糟糕的情況管理費(fèi)用：動(dòng)態(tài)保本費(fèi)為指數(shù)價(jià)值×1.25%（年率）；動(dòng)態(tài)保本建立費(fèi)，本金的1.50%（年率）收益率說(shuō)明：1.該產(chǎn)品投資于荷蘭銀行同標(biāo)準(zhǔn)普爾合作開(kāi)發(fā)設(shè)立的標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)2.投資者到期時(shí)獲得的本利和取以下兩者中的較大者：1)100%本金；2)100%本金×到期指數(shù)價(jià)值/100該產(chǎn)品到期或提前贖回時(shí)，銀行一次性還本付息案例一荷銀中國(guó)“標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)”掛鉤歐元7年期案例一荷銀中國(guó)“標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)”掛鉤歐元7年期收益分析舉例：假設(shè)投資者的投資本金為50000歐元，且投資期間未提前贖回。情況一，如果標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)表現(xiàn)良好，到期時(shí)，指數(shù)價(jià)值升至320。那么，到期后，投資者獲得的本利和＝50000×320/100＝16000美元，年化收益率＝110000/50000/7＝31.43%。這可能是投資者遇到的較好情況。情況二，如果標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)表現(xiàn)一般，到期時(shí)，指數(shù)價(jià)值升至230。那么，到期后，投資者獲得的本利和＝50000×230/100＝115000美元，年化收益率＝65000/50000/7＝18.57%。這可能是投資者遇到的一般情況。情況三，如果標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)表現(xiàn)欠佳，到期時(shí)，指數(shù)價(jià)值較期初初始價(jià)值出現(xiàn)下跌或者不變。那么，到期后投資者將不能獲得任何收益，即投資收益為0。這是投資者可能遇到的最差的情況。投資風(fēng)險(xiǎn)該產(chǎn)品面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是其投資收益與標(biāo)準(zhǔn)普爾/荷銀水資源指數(shù)掛鉤，如果到期時(shí)，指數(shù)價(jià)值較期初時(shí)沒(méi)有上漲或者出現(xiàn)下跌，投資者獲得的收益為0。該產(chǎn)品保本是以持有產(chǎn)品到期為前提，投資者若在到期日前提前支取該產(chǎn)品，其本金不獲保證，還需繳納一定的提前贖回費(fèi)。匯率風(fēng)險(xiǎn)，歐元可能貶值。本章主要內(nèi)容一、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理及基本金融產(chǎn)品二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新（分行業(yè)）1、銀行理財(cái)產(chǎn)品2、房地產(chǎn)信托產(chǎn)品3、證券行業(yè)產(chǎn)品4、私募股權(quán)基金行業(yè)產(chǎn)品5、結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品三、客戶心理與產(chǎn)品設(shè)計(jì)133表1問(wèn)卷調(diào)查問(wèn)題序號(hào)AB偏好選項(xiàng)1(2500,0.33)(2400,0.34)A

2(2500,0.33