貴金屬基本面分析

基本面分析及數(shù)據(jù)邏輯關(guān)系基本面分析是基于對(duì)宏觀基本因素的狀況、發(fā)生的變化及其對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)造成的影響加以研究，得出市場(chǎng)間避險(xiǎn)情緒變化的結(jié)論，以判斷貴金屬走勢(shì)的分析方法。

黃金與大宗商品價(jià)格關(guān)系金本位時(shí)代布雷頓森林體系

1944年布雷頓森林體系確立：其實(shí)質(zhì)是建立以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。其基本內(nèi)容是美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，實(shí)行固定匯率制度。1盎司黃金=35美元(注：1盎司=31.1035克)美元與石油的博弈布雷頓體系因美元停止兌換黃金和固定匯率制的垮臺(tái)而崩潰，但由它所確定的美元地位并未完全改變。美元取得國(guó)際核心貨幣的地位后，國(guó)際貿(mào)易導(dǎo)致大量的美元流出美國(guó)，長(zhǎng)期貿(mào)易逆差。美元作為國(guó)際核心貨幣的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。為了緩和這個(gè)長(zhǎng)期的貿(mào)易逆差的影響，重建世界對(duì)美元的信心，美國(guó)必須找到一種能有效影響價(jià)格的實(shí)物。美國(guó)利用的是強(qiáng)大的軍事實(shí)力，選擇了石油替代黃金作為硬通貨的機(jī)會(huì)。世界貨幣體系進(jìn)入石油本位時(shí)代布雷頓體系解體之后，到1975年，美國(guó)與海灣國(guó)家相繼簽訂協(xié)議，協(xié)議的主要內(nèi)容只有一個(gè)：這些國(guó)家只用美元進(jìn)行石油結(jié)算。在美國(guó)的威逼利誘下，世界上最大的產(chǎn)油國(guó)沙特阿拉伯與美國(guó)達(dá)成一項(xiàng)“不可動(dòng)搖”的協(xié)議，雙方確定把美元作為石油的唯一定價(jià)貨幣，并得到石油輸出國(guó)組織（歐佩克）其他成員國(guó)的同意。石油代替了黃金，和美元結(jié)成了互為參照物的關(guān)系，美元因?yàn)槌晒Φ嘏c石油掛鉤，再一次成了世界基準(zhǔn)貨幣。世界貨幣體系由此正式進(jìn)入了“石油本位”時(shí)代。任何想進(jìn)行石油交易的國(guó)家必須要有足夠的美元儲(chǔ)備。油價(jià)上漲，進(jìn)口國(guó)需要持有的美元就更多，失去黃金支撐的美元又一次找到了依靠。黃金與石油價(jià)格大趨勢(shì)同向原油以定價(jià)和結(jié)算，石油價(jià)格上漲，美元匯率下跌；石油價(jià)格下跌，則美元匯率上漲。原油取代了黃金與美元玩蹺蹺板的機(jī)會(huì)。由于石油和黃金都以美元定價(jià)和結(jié)算，美元的走向同時(shí)就影響著作為美元的參照物黃金和石油價(jià)格，所以，從長(zhǎng)期趨勢(shì)上看，原油和黃金價(jià)格走勢(shì)大致上是同向的。而且，美元的持續(xù)性長(zhǎng)期貶值，原油和黃金價(jià)格大趨勢(shì)是上漲的。黃金和石油的正相關(guān)美國(guó)主要數(shù)據(jù)大致公布時(shí)間非農(nóng)就業(yè)人數(shù)每月第一周周五失業(yè)率每月第一周周五零售銷售月中13、14、15日等消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)每月20-25日生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)每月第二周周五ISM制造業(yè)指數(shù)每月月初GDP一季度的月底利率決議居民收入水平增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展購(gòu)買(mǎi)力上漲大量生產(chǎn)供大于求貨幣流通量增加利于出口物價(jià)上漲供小于求物價(jià)上漲加息利于進(jìn)口降價(jià)減小生產(chǎn)降息四大央行-美聯(lián)儲(chǔ)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)(FederalReserveSystem，簡(jiǎn)稱FED)成立于1913年，負(fù)責(zé)履行美國(guó)的中央銀行職責(zé)。這個(gè)系統(tǒng)主要由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行及聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)等組成。每月，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)都會(huì)召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，對(duì)當(dāng)前和未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出評(píng)估，隨即決定采用什么方式來(lái)配合經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)或延緩經(jīng)濟(jì)的下滑，包括利率水平的決定。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界上的領(lǐng)導(dǎo)地位，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的看法及政策都顯得非常重要，對(duì)外匯市場(chǎng)通常有較大的影響，尤其是對(duì)利率水平的決定，2005年美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息，美元大幅上漲就是一個(gè)很好的例子。四大央行-歐洲央行歐洲央行(EuropeanCentralBank--ECB)成立于１９９８年７月１日，是歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的產(chǎn)物。

歐洲央行的職能是“維護(hù)貨幣的穩(wěn)定”，管理主導(dǎo)利率、貨幣的儲(chǔ)備和發(fā)行以及制定歐洲貨幣政策，每?jī)芍苷匍_(kāi)一次會(huì)議(不過(guò)隔一次才討論利率)，而且央行在每次利率會(huì)后都會(huì)由主席立即召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，解釋會(huì)上決策的原由，依據(jù)經(jīng)驗(yàn)通常主席講話對(duì)市場(chǎng)的影響要比利率決定本身更大。應(yīng)該說(shuō)歐洲央行是獨(dú)立于歐盟機(jī)構(gòu)和各國(guó)政府之外的，具有相當(dāng)?shù)莫?dú)立性，不過(guò)歐共體國(guó)家眾多，利益分歧大，歐洲央行的一些決定多少還是會(huì)受到一些影響，相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)其政策對(duì)外匯市場(chǎng)的影響力要小一些。四大央行-英格蘭銀行英國(guó)根據(jù)《1998年英格蘭銀行法》，成立英格蘭銀行貨幣政策委員會(huì)，負(fù)責(zé)制定貨幣政策。貨幣政策委員會(huì)是相對(duì)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，它根據(jù)英格蘭銀行各部門(mén)提供的信息作出決策，再由相關(guān)部門(mén)執(zhí)行。英格蘭銀行貨幣政策委員會(huì)每月舉行一次會(huì)議(通常在每個(gè)月第一周的周三、周四)。每季度發(fā)布”通貨膨脹報(bào)告”及相關(guān)預(yù)測(cè)，主要內(nèi)容是回顧該季度做出的貨幣政策決策，公布貨幣政策委員會(huì)對(duì)通貨膨脹的最新預(yù)測(cè)，該報(bào)告通常會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的影響。四大央行-日本央行日本銀行政策委員會(huì)成立于1949年，負(fù)責(zé)日本銀行貨幣政策的決策。其成員為9人。政策委員會(huì)每月召開(kāi)1次會(huì)議，并且只有在三分之二的成員出席的情況下才能開(kāi)會(huì)投票。而在外匯市場(chǎng)上日本央行對(duì)匯市的干預(yù)是全球聞名的，而且干預(yù)手段高名、效果明顯，對(duì)于喜歡操作日元的投資者來(lái)說(shuō)，日本央行的動(dòng)態(tài)需重點(diǎn)關(guān)注。實(shí)戰(zhàn)圖例2007年1月11日晚，英國(guó)央行在市場(chǎng)普遍預(yù)期維持利率不變的情況下，意外加息25個(gè)基點(diǎn)，超出市場(chǎng)心理預(yù)期，利率公布后，英鎊波幅巨大，先是一百多點(diǎn)的上漲，然后快速回落，最終守穩(wěn)利率公布前的低點(diǎn)，在加息的利好作用下震蕩上漲。貴金屬、商品市場(chǎng)與國(guó)際股市20世紀(jì)已經(jīng)發(fā)生了三個(gè)大牛市周期（1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年），平均每個(gè)牛市持續(xù)17年多一點(diǎn)。在這個(gè)三個(gè)商品大牛市期間，對(duì)應(yīng)的情況是美國(guó)股市的長(zhǎng)期熊市和通貨膨脹的長(zhǎng)期上升。作為股票的替代投資手段，黃金價(jià)格與美國(guó)股市也曾較高的負(fù)相關(guān)關(guān)系，另一方面資金流向上，存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的全部產(chǎn)品和服務(wù)的總價(jià)值，是各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中最基本的也是最重要的一項(xiàng)。如果國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值大幅增長(zhǎng)，表明該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展蓬勃，國(guó)民收入增加，消費(fèi)力也隨之增強(qiáng)，該國(guó)政府將有可能提高利率，緊縮貨幣供應(yīng)，那么其貨幣的匯率將上升；反之，如果國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，即表示該國(guó)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)弱，經(jīng)濟(jì)處于衰退狀態(tài)，消費(fèi)能力下降，政府在這種情況下可能會(huì)降低利率，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那么其貨幣的匯率也將下降。通貨膨脹作為唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣，存款等貨幣形式不同，其自身具有非常高的價(jià)值。黃金可以作為價(jià)值永恒的代表，最明顯的體現(xiàn)即是黃金在通貨膨脹時(shí)代的投資價(jià)值。紙幣等會(huì)因通脹而貶值，在貨幣流動(dòng)性泛濫，通脹橫行的時(shí)期，黃金就會(huì)因其對(duì)抗通脹的特性而備受投資者青睞。對(duì)金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平，扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率是持有黃金的機(jī)會(huì)成本，實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金，此時(shí)，持有黃金是沒(méi)有實(shí)際成本。

通貨膨脹通貨膨脹生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)批發(fā)指數(shù)(WPI)零售物價(jià)指數(shù)(RPI)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（ProducerPriceIndex），英文縮寫(xiě)為PPI。生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)主要反映商品的生產(chǎn)成本，即生產(chǎn)原料的價(jià)格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情形。如果生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)較預(yù)期的高，則有通貨膨脹的可能，有關(guān)部門(mén)會(huì)實(shí)行緊縮的貨幣政策，這種情況下該國(guó)貨幣的匯率可能會(huì)上升；但如果有關(guān)部門(mén)出于其他原因的考慮，沒(méi)有緊縮銀根，則該國(guó)貨幣的匯率就可能下跌。零售物價(jià)指數(shù)零售物價(jià)指數(shù)指的是市場(chǎng)零售價(jià)格的變化，是一國(guó)通貨膨脹狀況的另一種指示器。當(dāng)一國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，個(gè)人消費(fèi)增加，就可能帶來(lái)零售物價(jià)指數(shù)的上升，而該指標(biāo)的持續(xù)上升，就帶來(lái)通貨膨脹的壓力，使政府收緊貨幣供應(yīng)，該國(guó)貨幣匯率上升；反之零售數(shù)據(jù)下降，表明消費(fèi)減弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)停滯，利淡該國(guó)貨幣。批發(fā)物價(jià)指數(shù)批發(fā)物價(jià)指數(shù)反映的是批發(fā)價(jià)格的變化，其反映的內(nèi)容與零售物價(jià)指數(shù)基本相同，在沒(méi)有零售物價(jià)指數(shù)的情況下，可以用批發(fā)物價(jià)指數(shù)來(lái)代替分析通貨膨脹狀況，其對(duì)匯率影響基本與零售物價(jià)指數(shù)相同。非農(nóng)就業(yè)人口非農(nóng)數(shù)據(jù)通常指美國(guó)非農(nóng)就業(yè)率，非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率一同公布。公布時(shí)間通常為每月第一個(gè)周五北京時(shí)間（冬令時(shí)：11月--3月）21:30，（夏令時(shí)：4月--10月）20：30。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，它能反映出制造行業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展及其增長(zhǎng)，數(shù)字減少便代表企業(yè)減低生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)步入蕭條。當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)較快時(shí)，消費(fèi)自然隨之而增加，消費(fèi)性以及服務(wù)性行業(yè)的職位也就增多。當(dāng)非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)數(shù)字大幅增加時(shí)，表明了一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)狀況，理論上對(duì)匯率應(yīng)當(dāng)有利，而潛在的高利率促使外匯市場(chǎng)更多地推動(dòng)該國(guó)貨幣升值，反之亦然。因此，該數(shù)據(jù)是觀察社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展程度和狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)新聞中，各國(guó)政府公布的關(guān)于每月或每季度經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也非常重要。美元是貴金屬交易市場(chǎng)中的焦點(diǎn)幣種，是衡量其他幣種匯率的標(biāo)尺，因此美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)情況是我們需要重點(diǎn)關(guān)注的。影響貴金屬的政治因素影響貴金屬的社會(huì)政治因素：一、大選二、政權(quán)更迭三、戰(zhàn)爭(zhēng)或政變地緣政治局勢(shì)戰(zhàn)爭(zhēng)或政治局勢(shì)的動(dòng)蕩往往滋生市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，促使投資者拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)買(mǎi)入黃金，黃金價(jià)格上漲。尤其是突發(fā)性的事件金價(jià)短期內(nèi)大幅飚升。1979年11月發(fā)生了伊朗挾持美國(guó)人質(zhì)事件，12月蘇聯(lián)入侵阿富汗，從而使得金價(jià)每日以30-50美元速度飆升。2001年9.11事件，金價(jià)一日大漲30美元2011年利比亞局勢(shì)動(dòng)蕩，金價(jià)從1400美元直接上漲至1577美元?；久娣治鲆c(diǎn)一、通常情況下基本面分析對(duì)貴金屬走勢(shì)的影響更多的體現(xiàn)在中線上，而短線的波動(dòng)更多的傾向于技術(shù)分析去把握。二、對(duì)于每月公布的各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，依據(jù)經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該從數(shù)據(jù)公布的前值和預(yù)期中把握，即數(shù)據(jù)出來(lái)后和預(yù)期進(jìn)行比較，通常情況下好于預(yù)期的會(huì)利好該國(guó)貨幣，反之亦然。買(mǎi)預(yù)期賣(mài)實(shí)事

“傳言時(shí)買(mǎi)入，證實(shí)時(shí)賣(mài)出”基本分析的不足部分產(chǎn)金國(guó)家的資料難以獲得或時(shí)間滯后。公開(kāi)市場(chǎng)，需求數(shù)字很難精確。不能告訴投資者