第三章償債能力

第三章償債能力分析第一節(jié)償債能力分析概述第二節(jié)短期償債能力分析第三節(jié)長期償債能力分析第一節(jié)償債能力分析概述一、償債能力的含義二、償債能力分析的意義三、償債能力分析的內容及其衡量方法一、償債能力的含義償債能力：是指企業(yè)利用其所擁有的資源及其收益償還債務本息的能力。（一）短期償債能力---償還流動負債的能力。（二）長期償債能力---償還長期負債的能力。負債償還方式：以所擁有的資產償還以收益償還以新債還舊債償債能力的強弱是企業(yè)生存和健康發(fā)展的基本前提。即使一個盈利較好的企業(yè)，若不能償還到期債務，也會面臨破產，即“流量破產”。二、償債能力分析的意義（一）負債到期還本付息的保障程度（二）企業(yè)財務實力和財務風險的大小（三）有利于債權人進行正確的借貸決策（四）有利于企業(yè)經營者進行正確的經營決策（五）有利于投資者進行正確的投資決策三、償債能力分析內容及其衡量方法（一）償債能力分析內容1、短期償債能力分析2、長期償債能力分析。（二）償債能力分析的衡量方法1、可供償債資產與債務存量的比較2、現金流量與債務的比較第二節(jié)短期償債能力分析一、影響短期償債能力的因素二、可償債資產與債務存量的比較三、現金流量與債務的比較四、影響短期償債能力的表外因素一、影響短期償債能力的因素短期償債能力是指企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度。（一）企業(yè)現金流量

--經營狀況：經營業(yè)績與現金流量一致（最根本原因）

--融資能力（二）流動資產的規(guī)模和構成項目

--資產的流動性即資產變現能力（三）流動負債的規(guī)模和結構二、可償債資產與債務存量的比較可償債資產存量（時點數據），是資產負債表中列示的流動資產期末余額。短期債務存量，是資產負債表中列示的流動負債期末余額。兩者的比較可以反映短期償債能力。

（一）差額比較凈營運資本=流動資產-流動負債例1，資料如東方公司的資產負債表，則該公司：上年凈營運資本=4751.4-2651.4=2100（萬元）本年凈營運資本=4132.945-2214.044=1918.901（萬元）

由于債務的到期與流動資產的現金生成，不可能同步同量，企業(yè)必須保有一定數額的凈營運資本作為安全邊際，以防止流動負債“穿透”流動資產。凈營運資本是長期資本用于流動資產的部分，不需要1年內償還，是流動負債“穿透”流動資產的“緩沖墊”。凈營運資本越多，流動負債的償還越有保障，短期償債能力越強。凈營運資本并不是越高越好，過高，則可能是資產利用率低，影響獲利能力

凈營運資本=流動資產-流動負債

=（總資產-非流動資產）

-（總資產-股東權益-非流動負債）

=（股東權益+非流動負債）-非流動資產

=長期資本-長期資產例2，資料如東方公司的資產負債表，則該公司：上年凈營運資本=（5160+590）-3650=2100（萬元）本年凈營運資本=（5217.901+650）-3949=1918.901（萬元）當流動資產大于流動負債時凈營運資本為正數，表明長期資本數額大于長期資產，超出部分被用于流動資產，不能償債的風險較小。凈營運資本數額越大，財務狀況越穩(wěn)定。極而言之，當全部流動資產沒有任何流動負債提供資金來源，而是全部由凈營運資本提供時，企業(yè)沒有任短期償債壓力。當流動資產小于流動負債時凈營運資本為負數，表明長期資本數額小于長期資產，有部分長期資產由流動負債提供資金來源。由于流動負債在1年內需要償還，而長期資產在1年內不能變現，償債所需資金不足，不能償債的風險較大，必須設法另外籌資，則財務狀況不穩(wěn)定。注意：凈營運資本是絕對數指標，不同企業(yè)不具有可比性。（二）比率比較

---短期債務的存量比率流動資產與流動負債的比率分析要求：計算出相應指標；指出優(yōu)缺點；與選定標準（如同行業(yè)指標）對比；分析原因。1、流動比率：是流動資產與流動負債之比。流動資產流動比率＝-----------------

流動負債例3，資料如東方公司的資產負債表，則該公司：上年流動比率=4751.4÷2651.4≈1.79本年流動比率=4132.945÷2214.044≈1.87表明每元流動負債有多少流動資產做償還的保障。評價：正指標，越高/低，企業(yè)短期償債能力越強/弱；并不是越高越好，過高，則可能是資產利用率低，影響獲利能力；靜態(tài)分析：與同行業(yè)平均水平相比；動態(tài)分析：與本企業(yè)歷史相比一般以公認標準2:1左右為宜。運用時注意：（1）不存在統(tǒng)一的、標準的流動比率。流動比率是否合理，不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標準是不同的。（2）流動比率越高并不一定說明企業(yè)短期償債能力越強，不等于企業(yè)有足夠的現金來償債。流動資產的賬面金額和變現金額有較大差異。（3）注意將流動比率與流動資產質量結合進行分析。流動比率過高，則要結合存貨周轉率，應收賬款周轉率，考察流動比率的質量。（4）防止偽造流動比率。如某企業(yè)擁有流動資產30萬元，年終編表時，故意歸還10萬元，待下年初再借入?！締芜x題】如果流動負債小于流動資產，則期末以現金償付一筆短期借款所導致的結果是（）。

A.營運資金減少B.營運資金增加

C.流動比率降低D.流動比率提高【答案】D【解析】流動負債小于流動資產，假設流動資產是300萬元，流動負債是200萬元，即流動比率是1.5，期末以現金100萬元償付一筆短期借款，則流動資產變?yōu)?00萬元，流動負債變?yōu)?00萬元，所以流動比率變?yōu)?（增大）。原營運資金＝300－200＝100萬元，變化后的營運資金＝200－100＝100萬元（不變）?！径囗椷x擇】以下對流動比率的表述中正確的是（）。A.從企業(yè)的角度看，流動比率越高越好B.不同企業(yè)的流動比率有統(tǒng)一的衡量標準C.一般情況下流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強D.流動比率高，并不意味著企業(yè)就一定具有短期償債能力【答案】CD【解析】從企業(yè)的角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現金的持有量過多，必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低，所以A不正確；不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標準是不同的，因此，不應用統(tǒng)一的標準來評價各企業(yè)流動比率合理與否，所以B不正確。2、速動比率，也稱酸性測試比率：是速動資產與流動負債之比。速動資產速動比率＝-----------------

流動負債速動資產=流動資產一存貨保守的速動資產=貨幣資金+交易性金融資產+應收票據

+應收賬款+其他應收款存貨前不包括預付賬款的流動資產項目扣除存貨及其以后項目的主要原因：（１）存貨的變現金額和時間具有較大的不確定性：在流動資產中存貨的變現速度慢；部分存貨可能已損失報廢還沒做處理；部分存貨已抵押給某債權人，不能用于償債；存貨估價有多種方法，可能與變現金額相距甚遠。（２）１年以內到期的流動資產和其他流動資產有偶然性，不代表正常的變現能力。（3）預付賬款是采購款項，變現能力弱例4，資料如東方公司的資產負債表，則該公司：上年速動比率=（4751.4-2580）÷2651.4≈0.82本年速動比率=（4132.945-2574.7）÷2214.044≈0.7上年保守的速動比率=（4751.4-2580-100）÷2651.4≈0.78本年保守的速動比率=（4132.945-2574.7-100）÷2214.044

≈0.66速動比率表明每元流動負債有多少速動資產作為償還的保障。評價：正指標，越高/低，短期償債能力越強/弱；強調了資產的變現性，更能反映出流動負債償還的安全性和穩(wěn)定性，是對流動比率的補充；強流動比率和弱速動比率表明存貨帳戶存在潛在危機.表明此行業(yè)有相對較高的存貨水平.一般以公認標準1:1為宜。【注意】（１）速動比率也不是越高越好。速動比率高，盡管短期償債能力較強，但現金、應收賬款占用過多，會增加企業(yè)的機會成本，影響企業(yè)的獲利能力。（２）速動比率較低并不一定說明企業(yè)的流動負債到期絕對不能償還。若存貨流轉順暢，變現能力較強，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務本息。（３）影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款和應收票據的變現能力。賬面上的應收賬款和票據不一定都能變現，實際壞賬可能比計提的準備要多；季節(jié)性的變化，可能使報表上的應收賬款金額不能反映平均水平。（４）速動比率是否合理，不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標準是不同的?！纠龁芜x題】企業(yè)大量增加速動資產可能導致的結果是（）。

A.減少財務風險B.增加資金的機會成本

C.增加財務風險D.提高流動資產的收益率【答案】B【解析】企業(yè)大量增加速動資產可能導致現金和應收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。【單選題】將積壓的存貨若干轉為損失，將會（）。A.降低速動比率B.增加營運資本C.降低流動比率D.降低流動比率，也降低速動比率

【答案】C【解析】將積壓存貨轉為損失，因為存貨不是速動資產項目，所以不會影響速動比率，則可將A、D排除。存貨減少，流動資產則減少，流動負債不變，因此營運資本會降低，則應排除B，C為正確選擇?！締芜x題】已知業(yè)務發(fā)生前后，速動資產都超過了流動負債，則賒購原材料若干，將會（）。

A.增大流動比率B.降低流動比率

C.降低營運資金D.增大營運資金【答案】B【解析】賒購原材料使流動資產和流動負債等額增加，所以營運資金不變，則應排除C、D。已知業(yè)務發(fā)生前后，速動資產都超過了流動負債，即流動比率大于1，因此，流動比率分子、分母同時增加相同金額，分子增加的比率小于分母增加的比率，流動比率的比值會降低，所以應排除A，選擇B。3、現金比率：是現金余額與流動負債之比?，F金余額現金比率＝-----------------

流動負債現金=貨幣資金+現金等價物（交易性金融資產）例5，資料如東方公司的資產負債表，則該公司：上年現金比率=（1406.3+15）÷2651.4≈0.54本年現金比率=749.045÷2214.044≈0.34評價：正指標，越高，償債能力越強（一般與企業(yè)上年或同行業(yè)對比）；一般以公認標準0.3:1為宜；不是越高越好。注意現金等價物的確認---按現行制度規(guī)定。現金等價物必須具備以下四個條件：期限短流動性強易于轉換為已知金額現金價值變動小的投資等。在企業(yè)的流動資產或速動資產中，現金及其等價物的流動性最好，可直接用于償還企業(yè)的短期債務。從穩(wěn)健角度出發(fā)，現金比率用于衡量企業(yè)償債能力最為保險。流動比率、速動比率、現金比率的相互關系：聯系：分母相同數據性質都是靜態(tài)評價方向一致；區(qū)別：分子不同反映資產的流動性越來越強。流動比率、速動比率、現金比率的的優(yōu)點與不足：（1）優(yōu)點：計算簡便通俗易懂評價標準參照公認標準三指標結合起來相互補充。（2）不足：時點數而非時期數參照公認標準過于機械具有較強的粉飾效應容易誤導評價者注重流動性而忽視收益性容易忽視資產質量無法從動態(tài)上反映企業(yè)的短期償債能力。三、現金流量與短期債務的比較

現金流量表中“經營活動現金凈流量”和“現金凈流量”，代表企業(yè)自發(fā)創(chuàng)造的現金的能力，已經扣除企業(yè)所需的現金流出，是可以用來償債的現金流量，可用于償還流動負債所需的現金。（一）現金流量比率：是企業(yè)一定期間經營活動產生的現金凈流量與流動負債之間的比率。

經營活動現金凈流量現金流動負債比率＝----------------------

流動負債也稱現金流動負債比率。例6，資料如東方公司的資產負債表和現金流量表，則該公司：上年現金流量比率=200÷2651.4≈0.08

本年現金流量比率=309.445÷2214.044≈0.14【提示】注意分母的時點選擇：“流動負債”通常使用資產負債表中的“流動負債”的年初與年末的平均數。為了簡便，也可以使用期末數。評價：正指標，越高/低，短期償債能力越強/弱。但也不是越大越好，該指標過大則表明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利能力不強。【例單選題】較高的現金流量比率一方面會使企業(yè)資產的流動性較強，另一方面也會帶來（）。

A.存貨購進的減少B.銷售機會的喪失

C.利息的增加D.機會成本的增加【答案】D【解析】持有大量現金會喪失投資于其他項目的機會。

現金凈流量（二）現金凈流量流動負債比＝-----------------

流動負債例8，資料如東方公司的資產負債表和現金流量表，則該公司：上年現金凈流量流動負債比=123÷2651.4=0.05本年現金流動資產比=-657.255÷2214.044=-0.30評價：正指標，越高/低，資產流動性強、對債權人的保障程度高/低.

經營活動凈現金流量

（三）到期債務本息償付比率

＝--------------------------------

本期到期債務本金+現金利息支付又稱現金到期債務比例7，資料如東方公司的現金流量表，則該

公司：上年到期債務本息償付比率=200÷（100+10）=1.82本年到期債務本息償付比率=309.445÷（1250+12.5）

=0.24評價：正指標，越高/低，短期償債能力越強/弱。四、影響短期償債能力的表外因素

（一）增強短期償債能力的表外因素1、可動用的銀行貸款指標。2、準備很快變現的長期資產。3、償債能力的聲譽。（二）降低短期償債能力的表外因素1、未作記錄的或有負債和擔保責任引起的負債。2、經營租賃合同中的承諾付款。3、建造合同、長期資產購置合同中的分期付款。第三節(jié)長期償債能力分析一、影響長期償債能力的因素二、總債務存量比率三、總債務流量比率四、影響長期償債能力的其他因素一、影響長期償債能力的因素（一）非流動負債規(guī)模與結構（二）長期資產的規(guī)模、結構和質量（三）企業(yè)的盈利能力

—償債的根本保證（四）企業(yè)現金凈流量二、總債務存量比率

資產與負債的比較—公司融資狀況分析通過資本結構比率分析資產、權益對負債保障程度分析公司是如何融資的？有多大風險？

負債總額

（一）資產負債率

＝--------------×100%

資產總額例1，資料如資產負債表，則該公司：上年資產負債率=3241.4÷8401.4≈38.58%本年資產負債率=2864.44÷8081.945≈35.44%評價：反指標，越低/高，長期償債能力越強/弱。指標評價的意義：1、對債權人來說，該比率越低越好。2、對企業(yè)投資者（股東）來說，希望該比率高些。3、從經營者的立場看，全面考慮，在利用資產負債率制定借入資本決策時，充分估計預期的利潤和風險，做出正確的決策。一般認為，較理想的資產負債率為50%。這樣一方面有利于籌集資金擴大公司規(guī)模，有利于利用財務杠桿增加所有者的獲利能力，但過高又影響公司的融資能力。如果資產負債率大于100%，表明公司已資不抵債，視為達到破產的警界線。需要注意的問題：1、并非企業(yè)所有的資產都可以作為償債的物質保證。有形資產負債率=負債總額/有形資產總額×100%有形資產總額=資產總額-（無形資產+長期待攤費用+遞延所得稅資產）2、是靜態(tài)指標，無法完全反映企業(yè)未來的償債能力。3、沒有考慮資產和負債的結構，不能準確、完全地反映企業(yè)的償債能力和風險。4、負債比率過高，對于所有者、債權人和經營者都意味著風險。5、不同行業(yè)的資產負債率不相同，企業(yè)應根據自己的行業(yè)特征和需求確定適當的負債比率?！纠龁芜x題】下列各項中，可能導致企業(yè)資產負債率變化的經濟業(yè)務是（）。（2003）

A.收回應收賬款 B.用現金購買債券

C.接受所有者投資投入的固定資產

D.以固定資產對外投資（按賬面價值作價）【答案】C【解析】收回應收賬款、用現金購買債券和以固定資產對外投資（按賬面價值作價）資產總額不變，負債總額也不變，所以，資產負債率不變。接受所有者投資投入的固定資產會引起資產和所有者權益同時增加，負債占總資產的相對比例在減少，即資產負債率下降。

負債總額（二）產權比率＝-----------------×100%

（即凈資產負債率

）所有者權益總額

例2，資料如資產負債表，則：該公司上年產權比率=3241.4÷5160≈63%該公司本年產權比率=2864.44÷5217.901≈55%評價：反指標，越低/高，長期償債能力越強/弱，債權人貸款安全性越高/低，企業(yè)財務風險越小/大。分析要點：1、反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。2、說明企業(yè)清算時所有者權益對債權人利益的保障程度。3、與資產負債率具有共同的經濟意義，可以相互補充。產權比率則側重于揭示財務結構的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風險的承受能力；資產負債率側重于分析債務償付安全性的物質保障程度。注意企業(yè)在評價產權比率適度與否時，應從提高獲利能力與增強償債能力兩個方面綜合進行（在保障償債安全的前提下，應盡可能提高產權比率）。也就是說，該指標即不能過高（償債能力低），也不能過低（獲利能力低）?！締芜x題】與產權比率相比較，資產負債率評價企業(yè)償債能力的側重點是（）。

A.揭示財務結構的穩(wěn)健程度

B.揭示債務償付安全性的物質保障程度

C.揭示自有資金對償債風險的承受能力

D.揭示負債與長期資金的對應關系【答案】B解析】資產負債率與產權比率相比較，資產負債率評價企業(yè)償債能力側重點是揭示債務償付安全性的物質保障程度；而產權比率評價企業(yè)償債能力的側重點是揭示財務結構的穩(wěn)健程度以及揭示自有資金對償債風險的承受能力?！締芜x題】已知某企業(yè)資產負債率為50%，則該企業(yè)的產權比率為（）A.50%

B.100%

C.200%

D.不能確定【答案】B【解析】設負債為a，在資產負債率為50%時，資產為2a，依據資產＝負債＋所有者權益可知，所有者權益為a，因此，產權比率為a/a×100%＝100%。

負債總額有形凈資產負債率

＝--------------------×100%

（有形凈值負債率）有形凈資產總額有形凈資產總額=所有者權益總額-無形資產評價：反指標，越低/高，長期償債能力越強/弱。從安全或穩(wěn)健角度出發(fā)，可計算：有形凈值債務率是產權比率的延伸，能夠更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時所有者權益對債權人的保障程度?？紤]有些無形資產在企業(yè)清算時的價值將受到嚴重影響,如清算時商譽的價值可能為零，扣除無形資產使償債能力更實在。

資產總額

（三）權益乘數

＝-----------------

所有者權益總額

例3，資料如資產負債表，則：該公司上年權益乘數=8401.4÷5160≈1.63該公司本年權益乘數=8081.945÷5217.901≈1.55評價：反指標，越低/高，長期償債能力越強/弱。權益乘數其實是資產負債率的另外一種表現形式，和資產負債率的性質是一樣的。其關系：權益乘數=資產總額/股東權益總額資產總額

=--------------------

資產總額-負債總額

1=-----------------1-資產負債率權益乘數和產權比率是常用的財務杠桿比率，二者關系：權益乘數=資產總額/所有者權益總額負債總額所有者權益總額

=------------------+-----------------

所有者權益總額所有者權益總額

=產權比率+1資產負債率和產權比率、權益乘數的性質是一樣的。三者之間的關系：產權比率=負債總額/所有者權益負債總額資產總額

=------------×-------------

資產總額所有者權益

=資產負債率×權益乘數

所有者權益總額

所有者權益比率

＝----------------×100%

資產總額也稱股權比率、權益除數例，資料如資產負債表，則：該公司上年所有者權益比率=5160÷8401.4≈61.42%該公司本年所有者權益比率=5217.901÷8081.945≈64.56%評價：正指標，越高/低，長期償債能力越強/弱。所有者（或股東）權益比率與資產負債率之和等于1。因此這兩個比率從不同的側面來反映企業(yè)長期資金來源。其越大，資產負債率就越小，企業(yè)財務風險就越?。环粗?，則相反。

長期負債（四）長期資產負債率

＝-----------×100%

（長期負債率）長期資產計算時從穩(wěn)健考慮，分母中可扣除無形資產。例4，資料如資產負債表，則該公司：上年長期資本負債率=590÷（3650-600）≈19.34%本年長期資本負債率=650÷（3949-540）≈19.07%評價：反指標，越低/高，長期償債能力越強/弱。

長期負債（五）長期資本負債比

＝-----------×100%

長期資本長期資本=長期負債+所有者（股東）權益例５，資料如資產負債表，則該公司：上年長期資本負債率=590÷（590+5160）≈10.26%本年長期資本負債率=650÷（650+5217.901）≈11.08%評價：反指標，越低/高，長期償債能力越強/弱。

營運資金營運資金與長期負債比

＝-----------×100%

長期負債營運資金=流動資產-流動負債例，資料如資產負債表，則該公司：上年營運資金與長期負債比率=2100÷590≈355.93%本年營運資金與長期負債比率=1918.901÷650≈259.22%評價：正指標，越高/低，長期償債能力越強/弱。三、總債務流量比率分析息稅前利潤、現金流量對債務的保障程度。償債比率沒有精確的答案，主要取決于企業(yè)創(chuàng)造現金的穩(wěn)定性和融資能力。

息稅前利潤（一）利息保障倍數

＝--------------

（已獲利息倍數）利息費用息稅前利潤=利潤總額+利息費用公司利潤與應償還的債務比較—分析融資風險例6，資料如利潤表，則該公司：上年利息保障倍數=（259+18）÷18≈15.39（倍）本年利息保障倍數=（340.3+21.5）÷21.5≈16.83（倍）評價：正指標，越高/低，長期償債能力越強/弱。分析要點：1、反映債務政策的風險大小。長期債務不需要每年還本，卻需要每年付息，只要企業(yè)每期均能及時足額支付利息，則可借新償還老債，不需要歸還本金。2、反映企業(yè)經營收益為所需支付的債務利息的能力，一般說，該比率至少要大于1，否則難以舉債經營。3、在評價這一指標時，與本行業(yè)平均水平進行比較?！締芜x題】已獲利息倍數不僅反映了企業(yè)長期償債能力，而且反映了（）。

A.總償債能力B.短期償債能力

C.獲利能力D.經營能力【答案】C【解析】已獲利息倍數不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度?！締芜x題】已知經營杠桿系數為2，固定成本為5萬元，利息費用為1萬元，則已獲利息倍數為（）。

A.5

B.4

C.3

D.1【答案】A【解析】因為2＝（EBIT＋5）/EBIT，所以，EBIT＝5萬元，則已獲利息倍數＝5÷1＝5?！纠噙x題】關于已獲利息倍數的說法中錯誤的是（）。A.是指企業(yè)稅后利潤與利息費用的比率B.已獲利息倍數不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度C.已獲利息倍數應當小于1為好D.已獲利息倍數越小，說明企業(yè)支付負債利息的能力越強【答案】ACD【解析】已獲利息倍數是指企業(yè)息稅前利潤與利息支出的比率。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對債務償付的保證程度。一般情況下，已獲利息倍數越高，企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為該指標為3時較為適當，從長期來看至少大于1。

經營活動現金凈流量（二）現金流量利息保障倍數

＝---------------------

利息費用例7，資料如利潤表和現金流量表，則該公司：上年現金流量利息保障倍數=200÷18≈11.11（倍）本年現金流量利息保障倍數=309.445÷21.5≈14.39（倍）評價：正指標，越高/低，長期償債能力越強/弱?，F金流量利息保障倍數以現金為基礎，比以利潤為基礎的利息保障倍數更可靠，因為利息需要現金支付。

經營活動現金凈流量（三）現金流量債務比率

＝--------------------×100%

負債總額例9，資料如資產負債表和現金流量表，則該公司：上年現金流量債務比率=200÷3241.4≈6.17%本年現金流量債務比率=309.445÷2864.44≈10.80%評價：正指標，越高/低，償債能力越強/弱。

現金凈流量（四）現金負債總額比率

＝-------------×100%

負債總額現金凈流量=現金流量表“現金及現金等價物余額凈增加額”

例9，資料如資產負債表和現金流量表，則該公司：上年現金流量債務比率=123÷3241.4≈3.8%本年現金流量債務比率=-657.255÷2864.44≈-22.95%評價：正指標，越高/低，償還債務能力越強/弱。

稅前利潤+固定支出（五）固定支出保障倍數

＝-------------------

固定支出固定支出=長短期借款、應付票據利息+經營、融資租賃費例8，資料如利潤表，則該公司：上年固定支出保障倍數=≈（倍）本年固定支出保障倍數=（+2）÷≈（倍）評價：正指標，越高/低，長期償債能力越強/弱。四、影響長期償債能力的其他因素

（一）長期租賃。（二）擔保責任。（三）或有事項---或有負債，如未決訴訟敗訴。（四）資產負債表日后事項---已證實資產發(fā)生了減損、銷售退回、已確定獲得或支付的賠償、董事會制定的利潤分配方案、正在商議的債務重組協議、股票和債券的發(fā)行、稅收因素對長期償債能力的影響。（五）會計政策：存貨計價方法、折舊方法、會計估計。五、企業(yè)財務風