第五章投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第五章投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析5.1財(cái)務(wù)分析概述5.2項(xiàng)目現(xiàn)金流量5.3項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要內(nèi)容經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工程項(xiàng)目在進(jìn)行投資前，國(guó)家和投資的企業(yè)都要從各自的目標(biāo)出發(fā)，對(duì)工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析，以決定該工程項(xiàng)目是否可以上馬。從企業(yè)的目標(biāo)出發(fā)所進(jìn)行的分析，稱為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。從國(guó)家的目標(biāo)出發(fā)所進(jìn)行的分析，稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財(cái)務(wù)情況，據(jù)以判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

5.1財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)特點(diǎn)⑴動(dòng)態(tài)性⑵預(yù)測(cè)性⑶全過程性⑷可比性

二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用（1）考察項(xiàng)目的盈利能力（2）銀行發(fā)放貸款的依據(jù)（3）有關(guān)部門審批項(xiàng)目的依據(jù)（4）制定資金計(jì)劃的依據(jù)（5）合作方?jīng)Q策的依據(jù)（6）協(xié)調(diào)國(guó)家與企業(yè)利益的依據(jù)二、財(cái)務(wù)分析內(nèi)容財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)投資估算與資金籌措銷售收入預(yù)測(cè)成本費(fèi)用預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表編制損益表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表現(xiàn)金流量表其它輔助報(bào)表資金規(guī)劃資金來源與運(yùn)用資金平衡財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)盈利能力評(píng)價(jià)清償能力評(píng)價(jià)不確定性分析盈虧平衡分析敏感性分析概率分析三、財(cái)務(wù)分析分為三個(gè)階段-不確定性分析償債能力分析盈利能力分析分析資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流量表損益表借款償還表基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)編制（1）評(píng)價(jià)前的準(zhǔn)備工作①投資額估算在選定了可能采用的技術(shù)方案及確定了投資項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模后，就可以估算項(xiàng)目的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金的投資額。②經(jīng)營(yíng)成本估算經(jīng)營(yíng)成本的估算可采用分項(xiàng)成本估計(jì)法。成本項(xiàng)目包括：原材料和外購(gòu)半成品；生產(chǎn)工人工資及福利費(fèi)；燃料動(dòng)力費(fèi)；車間經(jīng)費(fèi)；企業(yè)管理費(fèi)；銷售費(fèi)用。③預(yù)測(cè)銷售收入④編制合理的資金籌措和使用計(jì)劃⑤折舊和稅金估算⑥編制現(xiàn)金流量表（2）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表現(xiàn)金流量表、損益表、資金來源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表與外匯平衡表等。（3）評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算靜態(tài)指標(biāo)：全部投資回收期、投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率動(dòng)態(tài)指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；清償能力分析的指標(biāo)有借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。

對(duì)應(yīng)關(guān)系(P165)評(píng)價(jià)內(nèi)容基本報(bào)表靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)盈利能力分析現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期FIRRFNPV動(dòng)態(tài)投資回收期資本金流量表資本金FIRR投資各方現(xiàn)金流量表投資各方FIRR損益和利潤(rùn)分配表投資利稅率投資利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率清償能力分析資金來源與運(yùn)用表借款償還計(jì)劃表借款償還期償債備付率利息備付率5.2項(xiàng)目的資金規(guī)劃資金的籌集渠道國(guó)內(nèi)國(guó)外籌措的原則合理的需要量按時(shí)供應(yīng)籌資成本適當(dāng)運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)資金渠道籌資方式資金渠道國(guó)家財(cái)政部屬基金地方財(cái)政商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)企業(yè)公司個(gè)體外國(guó)政府國(guó)外金融機(jī)構(gòu)非上市上市吸收投資和捐資√√√

√

√√

自有資金

√√

貸款√√√√√

√√發(fā)行債券√

√√√√

√發(fā)行股票√

√√√

√

√發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券√

√√√

√

√轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)

√√

√組建產(chǎn)業(yè)投資基金

√

√項(xiàng)目融資

√√√

√資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金結(jié)構(gòu)所使用資金的來源及數(shù)量構(gòu)成資金結(jié)構(gòu)會(huì)影響項(xiàng)目的效益項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)三者關(guān)系全部投資利潤(rùn)率自有資金利潤(rùn)率貸款利率概念1.含義：資本成本是企業(yè)籌集資金和使用資金必須支付的各種費(fèi)用，又稱為資金成本（資本價(jià)格）。2.構(gòu)成：籌資費(fèi)用、資本的使用費(fèi)。3.計(jì)量形式：資本成本通常用相對(duì)數(shù)來表示4.計(jì)量對(duì)象：個(gè)別資本項(xiàng)目、綜合成本補(bǔ)充：資本成本1）是進(jìn)行籌資決策的重要依據(jù)；2）是長(zhǎng)期投資決策的重要依據(jù)；3）是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。作用：籌集資金解決長(zhǎng)期需求個(gè)別資本成本計(jì)算債務(wù)成本理財(cái)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，所得稅必須支付，因此，必須是稅后價(jià)值。即一個(gè)項(xiàng)目對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)就應(yīng)該使用稅后數(shù)據(jù)。例題企業(yè)發(fā)行1年期債券面值發(fā)行1000元，無發(fā)行成本，票面利息10％，所得稅率30％，籌資成本？設(shè)：未發(fā)行債券的稅前收益（利潤(rùn)）P,則：發(fā)行債券后的稅前收益＝P-10%×1000發(fā)行債券前的稅后收益PBT=P×(1－30%)發(fā)行債券后的稅后收益PAT=(P－10%×1000)×(1－30%)兩者差=PAT-PBT=－10%×1000×(1-30%)=－70即發(fā)行債券少獲得收益就是企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的債券成本相對(duì)數(shù)（成本）＝10%×1000×(1-30%)/1000=7%2借款成本注：下列情況除外：(非稅前支付—了解)1)、購(gòu)建固定資產(chǎn)未交付使用前的利息支出；2)、向非金融機(jī)構(gòu)借款時(shí)支付的高于金融機(jī)構(gòu)同類、同期利率的利息支出。例題：某企業(yè)從銀行借入3年期貸款100萬元，用于一建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目可在8個(gè)月內(nèi)交付使用，該企業(yè)所得稅率為33%，借款年利率為12%。試計(jì)算該企業(yè)三年中，每年的資金成本率。第二種算法？?jī)?yōu)先股成本計(jì)算普通股成本計(jì)算1.折現(xiàn)現(xiàn)金流量法：1）如果期望企業(yè)每年股利有一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)率g,則：2）折現(xiàn)現(xiàn)金流量法：不能保證每年股利增長(zhǎng)率,則：綜合資本成本即加權(quán)資本成本各種資本的按結(jié)構(gòu)平均成本，即：資本的總體成本水平。即Wi*Ki之和例題：籌資方案選擇籌資方式AB說明成本貸款1000500同期借款的年利率為10%，所得稅率為33%＝10％×（1-33％）＝6.7％債券10002500票面利率為12%，發(fā)行費(fèi)率為3%12％-10％×33％

1-3％＝8.9％普通股30002000第1年發(fā)放股利率為15%，以后每年增長(zhǎng)2%，發(fā)行費(fèi)率為4%＝17.6％設(shè)全部投資為K，自有資金為K0，貸款KL，全部收益率為R，貸款利率為RL，自有資金收益率為R0，則有例：某項(xiàng)目有三種實(shí)施方案，全投資收益率分別為8%、10%、15%，貸款利率為15%，試比較債務(wù)比（KL/K)為0、0.5和0.75時(shí)的自有資金收益率解題思路：關(guān)鍵在于R-RL分為三種情況：大于、小于和等于5.3

項(xiàng)目的現(xiàn)金流量一、概念一個(gè)項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。說明：反映計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金收支非現(xiàn)金收支：應(yīng)收、應(yīng)付、折舊、攤銷二、內(nèi)容投資固定資產(chǎn)投資建設(shè)期資本化利息流動(dòng)資金投資固定資產(chǎn)殘值和流動(dòng)資金回收經(jīng)營(yíng)成本按成本項(xiàng)目收益項(xiàng)目利潤(rùn)三、現(xiàn)金流量表1、現(xiàn)金流入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入固定資產(chǎn)殘值回收流動(dòng)資金回收其他現(xiàn)金流入2、現(xiàn)金流出建設(shè)投資流動(dòng)資金投資經(jīng)營(yíng)成本稅金及附加其他現(xiàn)金流出年度012345678~1112一、現(xiàn)金流入

1.1銷售收入

1.2固定資產(chǎn)殘值

1.3流動(dòng)資金回收

1.4其他現(xiàn)金流入

二、現(xiàn)金流出

2.1固家資產(chǎn)投資2.2流動(dòng)資金投資2.3經(jīng)營(yíng)成本2.4稅金三、凈現(xiàn)金流量四、累計(jì)凈現(xiàn)金流量四、投資的估算1、生產(chǎn)能力指數(shù)法Ic—擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資；Ir—已建成同類型項(xiàng)目的固定資產(chǎn)；Dc—擬建項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力；Dr—已建成同類項(xiàng)目的生產(chǎn)能力；m0—生產(chǎn)能力指數(shù)；φ—價(jià)差系數(shù)，等于P1/P2；P1—投資估算年份價(jià)格；P2—已建成同類項(xiàng)目的投資數(shù)據(jù)估算年份的價(jià)格。例:某已建化工廠有生產(chǎn)規(guī)模20萬噸聚酯切片，裝置能力每條生產(chǎn)200噸纖維級(jí)切片，共三條生產(chǎn)線，引進(jìn)投資6300萬美元。現(xiàn)擬建一個(gè)同樣規(guī)模，但裝置能力為每條線每天生產(chǎn)300噸纖維級(jí)切片共需2條生產(chǎn)線，試用指數(shù)法，估算擬建項(xiàng)目引進(jìn)投資為多少？（價(jià)格調(diào)整系數(shù)1.1，指數(shù)m0為0.7）解：

1、原裝置能力引進(jìn)投資：

6300/3=2100萬美元2、擬建生產(chǎn)線投資：

Ic=2100×(300/200)0.7×1.1=3068.14萬美元3、共需引進(jìn)的投資為：

3068.14×2=6136.28萬美元2、按設(shè)備費(fèi)用推算法3、單位生產(chǎn)能力投資估算法例：

某項(xiàng)目年生產(chǎn)能力54萬噸，固定資產(chǎn)總投資1535.5萬元。如擬建一座年產(chǎn)25萬噸的同類項(xiàng)目，假定擬建項(xiàng)目與同類項(xiàng)目?jī)r(jià)差系數(shù)為1.2，試估算擬建項(xiàng)目需多少固定資產(chǎn)投資費(fèi)用？解：Ic=25×(1535.5/54)×1.2=853.06萬元五、流動(dòng)資金的估算（1）擴(kuò)大指標(biāo)估算法：一般可參照同類生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)資金占銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、固定資產(chǎn)投資的比率，以及單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的比率來確定。（2）分項(xiàng)詳細(xì)估算法：需要分項(xiàng)詳細(xì)估算流動(dòng)資金時(shí)，可采用下列計(jì)算公式：流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

式中：流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金

流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)的計(jì)算公式

對(duì)應(yīng)關(guān)系流動(dòng)資金項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的成本費(fèi)用項(xiàng)目應(yīng)收賬款年經(jīng)營(yíng)成本存貨其中：外購(gòu)原材料年外購(gòu)原材料

外購(gòu)燃料、動(dòng)力年外購(gòu)燃料、動(dòng)力

在產(chǎn)品年外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力、年工資及福利費(fèi)、年維修費(fèi)、年其他制造費(fèi)用

產(chǎn)成品年經(jīng)營(yíng)成本現(xiàn)金年工資及福利費(fèi)、年其他費(fèi)用應(yīng)付賬款外購(gòu)原材料、燃料、動(dòng)力例：

計(jì)劃新建年產(chǎn)200萬噸項(xiàng)目，其正常年份的成本估算情況和根據(jù)同類企業(yè)情況確定的各項(xiàng)最低周轉(zhuǎn)天數(shù)及周轉(zhuǎn)次數(shù)如表：試計(jì)算該項(xiàng)目需要多少流動(dòng)資金？正常生產(chǎn)成本費(fèi)用表

單位：萬元

最低周轉(zhuǎn)天數(shù)與周轉(zhuǎn)次數(shù)-編號(hào)

項(xiàng)目

最低周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）

周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）

1A材料

6062B材料

6063C材料

6064其他材料

6065燃料與動(dòng)力6066在產(chǎn)品

7257產(chǎn)成品

15248應(yīng)收帳款

4099應(yīng)付帳款40910現(xiàn)金

2018流動(dòng)資金估算表單位：萬元流動(dòng)資金項(xiàng)目對(duì)應(yīng)成本項(xiàng)目

金額（萬元）周轉(zhuǎn)次數(shù)所需流動(dòng)資金一、流動(dòng)資產(chǎn)1、應(yīng)收賬款102580.59286.722、存貨2.1原材料11844.96307.482.2燃料動(dòng)力2468.6678.12.3在產(chǎn)品1+2+3+5+62525.55505.12.4產(chǎn)成品102580.524107.523、現(xiàn)金3+62071811.5小計(jì)1296.42二、流動(dòng)負(fù)債4、應(yīng)付賬款1+22313.59257.06流動(dòng)資金1039.36六、成本費(fèi)用估算1）分項(xiàng)估算法分項(xiàng)估算法把總成本費(fèi)用分為9大項(xiàng)：①外購(gòu)原材料；②外購(gòu)燃料及動(dòng)力；③工資及福利費(fèi)；④修理費(fèi)；⑤折舊費(fèi)；⑥攤銷費(fèi)；⑦利息支出；⑧其他費(fèi)用總成本費(fèi)用=①十②十③十④十⑤十⑥十⑦十⑧經(jīng)營(yíng)成本=總成本-⑤-⑥-⑦

或=①十②十③十④十⑧2）類比估算法

認(rèn)為總成本費(fèi)用中各項(xiàng)費(fèi)用之間的相對(duì)比例，在一段很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)假定是不變的，并以占生產(chǎn)成本比重最大的費(fèi)用（如材料費(fèi)）為基礎(chǔ)，來進(jìn)行總成本費(fèi)用估算。3）統(tǒng)計(jì)估算法

根據(jù)可靠的大量豐富的同類產(chǎn)品的成本資料，繪制成產(chǎn)品成本費(fèi)用與某些參數(shù)（如產(chǎn)量、功率、重量等）之間的關(guān)系曲線，然后利用這些曲線可以求得不同參數(shù)值（曲線允許范圍內(nèi)）所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品成本費(fèi)用。七、收益的估算1）銷售收入企業(yè)墊支資金的回收或資金增值的實(shí)現(xiàn)，它是企業(yè)生產(chǎn)成果的貨幣表現(xiàn)。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)等取得的收入包括基本業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入

銷售收入=商品銷售量×單價(jià)注意：?jiǎn)蝺r(jià)按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算2）稅金稅金是指企業(yè)根據(jù)國(guó)家稅法規(guī)定向國(guó)家繳納的各種稅款。銷售稅金及附加包括消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等3）利潤(rùn)

企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終成果。衡量利潤(rùn)水平的指標(biāo)有利潤(rùn)總額和利潤(rùn)率。1．利潤(rùn)總額：銷售利潤(rùn)、投資凈收益和營(yíng)業(yè)外支凈額銷售利潤(rùn)=產(chǎn)品銷售利潤(rùn)+其他銷售利潤(rùn)-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用產(chǎn)品銷售利潤(rùn)=產(chǎn)品銷售收入-產(chǎn)品銷售成本-產(chǎn)品銷售費(fèi)用-產(chǎn)品銷售稅金及附加其他銷售利潤(rùn)=其他銷售收入-其他銷售成本-其他銷售稅金及附加投資凈收益=投資收益-投資損失2．利潤(rùn)率：三個(gè)指標(biāo)——資本金利潤(rùn)率（資本金的盈利能力）、銷售收入利潤(rùn)率（每元銷售收入所創(chuàng)造的利潤(rùn)）、成本費(fèi)用利潤(rùn)率（投入產(chǎn)出比例）利潤(rùn)率的三個(gè)指標(biāo)5.3項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

指

標(biāo)

體

系盈利能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)借款償還期流動(dòng)比率速動(dòng)比率FIRRFNPV靜態(tài)投資回收期資本金利潤(rùn)率投資利稅率投資利潤(rùn)率資產(chǎn)負(fù)債率二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表借款償還表三、各個(gè)指標(biāo)解析1、盈利能力指標(biāo)投資利潤(rùn)率投資利稅率資本利潤(rùn)率靜態(tài)投資回收期FNPVFIRR2、償還能力指標(biāo)借款償還期資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率（1）投資利潤(rùn)率計(jì)算公式數(shù)據(jù)來源損益表判斷依據(jù)行業(yè)平均投資利潤(rùn)率（2）投資利稅率計(jì)算公式數(shù)據(jù)來源損益表判斷依據(jù)行業(yè)平均投資利稅率（3）資本金利潤(rùn)率計(jì)算公式數(shù)據(jù)來源損益表判斷依據(jù)行業(yè)平均資本金利潤(rùn)率（4）FNPV計(jì)算公式數(shù)據(jù)來源現(xiàn)金流量表判斷依據(jù)FNPV≥0（5）FIRR計(jì)算公式數(shù)據(jù)來源現(xiàn)金流量表判斷依據(jù)FIRR≥i0（6）借款償還期計(jì)算公式數(shù)據(jù)來源借款償還表判斷依據(jù)Pd≤貸款要求期限（7）資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算公式數(shù)據(jù)來源資產(chǎn)負(fù)債表判斷依據(jù)過高，風(fēng)險(xiǎn)大過低，資金利用率低超過100%，破產(chǎn)（8）流動(dòng)比率計(jì)算公式數(shù)據(jù)來源資產(chǎn)負(fù)債表判斷依據(jù)一般2.0~1.2較好；過高，大量流動(dòng)資產(chǎn)沒有充分利用過低，到期償還能力低（9）速動(dòng)比率計(jì)算公式數(shù)據(jù)來源資產(chǎn)負(fù)債表判斷依據(jù)一般1.2~1.0間較好過高，大量流動(dòng)資產(chǎn)沒有充分利用過低，到期償還能力低[案例]某電子設(shè)備廠投資興建一個(gè)生產(chǎn)數(shù)字通訊設(shè)備的分廠。估計(jì)用于建設(shè)廠房、建筑物、購(gòu)買設(shè)備和大型工具等固定資產(chǎn)的投資共為1250萬元，壽命期為10年，期末可收回固定資產(chǎn)的殘值為50萬元，建設(shè)期2年。流動(dòng)資金投資為250萬元。企業(yè)自有資金為第1年350萬元，第2年為300萬元。向銀行貸款為：建設(shè)銀行600萬元，年利率為8%，還款期4年（要求等額分期歸還本金及利息）；工商銀行250萬元流動(dòng)資金，年利率為6%；貸款期1年的短期貸款46萬元，基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為10%，基準(zhǔn)回收期為6年，基準(zhǔn)投資收益率16%，試做財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。1．預(yù)測(cè)銷售收入和估算成本

用線性回歸法預(yù)測(cè)產(chǎn)品在項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年的銷售量；用經(jīng)驗(yàn)法預(yù)測(cè)產(chǎn)品各年的市場(chǎng)價(jià)格，進(jìn)行修正后計(jì)算各年的銷售收入；用分項(xiàng)成本估算法估算經(jīng)營(yíng)成本。所得數(shù)據(jù)如表5–1(在成本項(xiàng)中包含固定資產(chǎn)折舊費(fèi))。表5–1估算經(jīng)營(yíng)成本 單位：萬元年度01234567-12銷售收入成本稅金利潤(rùn)

260200134752035025125100068050270150010007542515001000754252．編制資金規(guī)劃表

按項(xiàng)目的工程進(jìn)度要求投資的時(shí)間與金額，如表5–2

表5-2