第三章利息與利息率

1第三章利息與利息率利息屬于與信用相伴隨的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，是信用行為發(fā)生的必不可少的構(gòu)成要件。利率是計(jì)量利息大小的數(shù)量指標(biāo)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行與發(fā)展過(guò)程中，利率執(zhí)行著國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的重要杠桿作用。章節(jié)安排：1、利息理論及利息的計(jì)算2、利率及其種類(lèi)3、利率的決定4、利率在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用5、利率市場(chǎng)化問(wèn)題（中國(guó)的利率體制改革）23第一節(jié)利息理論及利息的計(jì)算一、利息的產(chǎn)生與發(fā)展（一）利息的產(chǎn)生＆發(fā)展利息是信用存在和發(fā)展的必要條件。利息是隨著信用行為的產(chǎn)生而產(chǎn)生，伴隨著信用形式和關(guān)系的發(fā)展而發(fā)展。（二）利息的定義利息interest：信用活動(dòng)過(guò)程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人的超過(guò)本金的部分，它是本金之外的增加額。即利息是信用關(guān)系中由借入方（債務(wù)人）支付給貸出方（債權(quán)人）的報(bào)酬。利息是資本所有者讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。4二、利息的本質(zhì)（一）西方關(guān)于利息本質(zhì)的各種理論概括說(shuō)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為利息本質(zhì)上是一種報(bào)酬或補(bǔ)償，是貨幣借入者付給貨幣貸出者的報(bào)酬或補(bǔ)償。關(guān)于獲取報(bào)酬或補(bǔ)償?shù)脑?，大體可分為兩大類(lèi)觀點(diǎn)：有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為借出資金會(huì)給貸出者造成某種損失，利息對(duì)其損失的補(bǔ)償，如坎蒂隆的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償論、西尼爾的節(jié)欲論、凱恩斯的靈活偏好論等。有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為借入者運(yùn)用資金會(huì)獲取額外的收益，利息是借入者分給貸出者的一部分收益。如斯密的產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)說(shuō)、薩伊的資本生產(chǎn)力論等。5（二）馬克思關(guān)于利息本質(zhì)的理論內(nèi)容馬克思從借貸資本運(yùn)動(dòng)的全過(guò)程揭示了利息的來(lái)源和本質(zhì)，為我們認(rèn)識(shí)這個(gè)問(wèn)題提供了科學(xué)的方法與依據(jù)。利息就其本質(zhì)而言，是剩余價(jià)值的一種特殊轉(zhuǎn)化形式，是產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的一部分。體現(xiàn)了貨幣資本家和職能資本家共同占有剩余價(jià)值以及瓜分剩余價(jià)值，即對(duì)工人的剝削關(guān)系。不論資本主義社會(huì)還是社會(huì)主義社會(huì)，利息都是利潤(rùn)的一部分，都是產(chǎn)生于生產(chǎn)過(guò)程。6三、利息的計(jì)量方法（一）單利計(jì)息（僅本金計(jì)息）（二）復(fù)利計(jì)息（息上加息）例：某人借款10000元，年利率為6％，借款期限為5年，計(jì)息期為一年，分別按單利＆復(fù)利法計(jì)算應(yīng)支付的利息？解：?jiǎn)卫篒＝10000×6％×5＝3000元復(fù)利：I=10000×－10000＝3382元7利息的應(yīng)用——貨幣的時(shí)間價(jià)值公司金融有一個(gè)最基本的理念，那就是：現(xiàn)在的錢(qián)永遠(yuǎn)要比將來(lái)的錢(qián)更值錢(qián)，今天的錢(qián)更值得擁有，這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。也可以說(shuō)時(shí)間就是金錢(qián)。一般來(lái)說(shuō)，利息可以看成是資金的時(shí)間價(jià)值，這是因?yàn)榧词鼓銓①Y金捂在手中，不做任何投資，這筆資金本來(lái)就有一筆很確定的收益：存款的利息收入。8復(fù)利計(jì)息的應(yīng)用——現(xiàn)值理論對(duì)未來(lái)貨幣求現(xiàn)值的過(guò)程稱為對(duì)未來(lái)的折現(xiàn)（貼現(xiàn)），實(shí)際上是復(fù)利的逆運(yùn)算。用公式表示為：如：在年利率為10％的條件下，今年把100元存入銀行，1年后存款者就得到110元，所以，1年后的110元只值現(xiàn)在的100元。同理，今年把100元存入銀行，10年后將得到259.37元，也就是說(shuō)，10年后的259.37元現(xiàn)在只值100元。終值本利和9第二節(jié)利息率及其種類(lèi)一、利息率的定義(一）概念I(lǐng)nterestRate是指借貸期滿所形成的利息額與所貸出的本金額的比率。（二）利息率的表示方法年利率：百分之幾（分）月利率：千分之幾（厘）日利率：萬(wàn)分之幾（毫）（拆息）習(xí)慣上，不論是年息、月息、拆息我國(guó)都用“厘”作單位，注意區(qū)分及它們之間的換算。如：拆息5厘折合月利（？），折合年利（？）10二、收益的資本化（Capitalization）利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)：利息被看作資本所有者理所當(dāng)然的收入；進(jìn)而人們把每一個(gè)固定的有規(guī)則的收入都看成是一定資本帶來(lái)的利息。收益的資本化:任何有收益的事物，不論是否是一筆貸放出去的貨幣金額，甚至無(wú)論是否是一筆資本，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額。在一般的貸放中，貸放金額與利息收益的關(guān)系：

利息收益（I）=本金（P）×利率（r）如果知道收益和利率，就可以利用這個(gè)公式套算出本金，即：11正是按照這樣帶有規(guī)律性的關(guān)系，使一些本身無(wú)內(nèi)在規(guī)律可以決定其資本金數(shù)量的事物，也能從收益、利率、本金三者的關(guān)系中套算出資本金額或價(jià)格；甚至可以使本來(lái)不是資本的東西也可以視為資本。收益資本化在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛地應(yīng)用：使本身無(wú)價(jià)值的事物有了價(jià)格。應(yīng)用1：土地資本價(jià)格=地租收益/年利率應(yīng)用2：人力資本價(jià)格=年薪/年利率應(yīng)用3：股票資本價(jià)格=股息收益/市場(chǎng)利率12三、利息率的種類(lèi)按照利率作用的不同可劃分為：基準(zhǔn)利率與非基準(zhǔn)利率按照利率的決定方式可劃分為：官定利率、公定利率與市場(chǎng)利率按照借貸期內(nèi)利率是否可調(diào)整可劃分為：固定利率與浮動(dòng)利率按照信用活動(dòng)的期限長(zhǎng)短可劃為：長(zhǎng)期利率與短期利率按照計(jì)息方式的不同可劃分為：?jiǎn)纹诶逝c復(fù)期利率按照計(jì)息期限的不同可劃分為：年率、月率與日率按照利率執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)的不同可劃分為：一般利率與差別利率按照利率與通貨膨脹的關(guān)系可劃分為：名義利率與實(shí)際利率13基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率，即這種利率發(fā)生變動(dòng)，其他利率也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。基準(zhǔn)利率以外的利率被稱為非基準(zhǔn)利率。觀點(diǎn)一：把無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率稱為基準(zhǔn)利率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般是指政府短期債券利率。觀點(diǎn)二：把銀行同業(yè)拆借利率稱為基準(zhǔn)利率。如LIBOR，聯(lián)邦基金利率。觀點(diǎn)三：把中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)率和再貸款利率稱為基準(zhǔn)利率。14名義利率和實(shí)際利率的換算物價(jià)上漲是一種普遍的趨勢(shì)。因此，在借貸過(guò)程中，債權(quán)人要承擔(dān)貨幣貶值的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。名義利率(nominalinterestrate)是指包括了通貨膨脹因素的利率。通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率.實(shí)際利率(realinterestrate)是指貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變條件下的利率，即名義利率剔除通貨膨脹因素以后的真實(shí)利率。粗略的換算公式：實(shí)際利率＝名義利率－通貨膨脹率應(yīng)該考慮通貨膨脹對(duì)利息部分同樣有貶值的影響，所以精確的換算公式應(yīng)是：實(shí)際利率＝（1＋名義利率）/（1＋通貨膨脹率）－1判斷利率的高低，不能只看名義利率，而必須以實(shí)際利率為依據(jù)。四、利率體系（一）利率體系的含義各種利率都是按不同的劃分方法或劃分角度來(lái)進(jìn)行分類(lèi)的，劃分利率種類(lèi)的目的是為了更清楚地說(shuō)明問(wèn)題，表明不同種類(lèi)利率的特性。利率的各種分類(lèi)之間不是互相隔絕而是可以交叉的，同一種利率可以同時(shí)具備幾種利率的特性。各類(lèi)利率之間或各類(lèi)利率內(nèi)部都有相應(yīng)的聯(lián)系，它們共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體，從而形成一國(guó)的利率體系。利率體系是指在一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)體中存在的各種利率及其之間的相互關(guān)系的總和，主要包括利率結(jié)構(gòu)和各種利率間的傳導(dǎo)機(jī)制。我國(guó)的利率體系結(jié)構(gòu)中央銀行利率（主導(dǎo)利率）再貸款、再貼現(xiàn)利率在央行存款利率商業(yè)銀行利率（主體利率）存款利率和貸款利率金融債券利率同業(yè)拆借利率市場(chǎng)利率民間借貸利率政府、企業(yè)債券利率商業(yè)信用利率17第三節(jié)利率的決定關(guān)于利率水平是如何決定的問(wèn)題，是金融理論研究中的一個(gè)重要課題。在利率決定理論上，古今中外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有許多不同的觀點(diǎn)。馬克思的利率決定理論是建立在對(duì)利息來(lái)源與本質(zhì)的分析基礎(chǔ)上,認(rèn)為利率總是在零和平均利潤(rùn)率之間受供求關(guān)系影響而波動(dòng)。除此之外，還剖析了影響利率水平的其他因素。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要是從供求關(guān)系著眼的，他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的。他們之間的主要分歧在于是什么供求關(guān)系決定利率。18一、馬克思的利率理論（因素分析）（一）平均利潤(rùn)率馬克思利率理論是建立在對(duì)利息本質(zhì)的研究基礎(chǔ)之上的。由于利息只是利潤(rùn)的一部分，利潤(rùn)本身也就成為利息的最高界限。利率總是在零和社會(huì)平均利潤(rùn)率之間擺動(dòng)。

（二）借貸資本的供求和競(jìng)爭(zhēng)事實(shí)上，平均利率是一個(gè)純理論概念。在現(xiàn)實(shí)生活中，人們面對(duì)的是市場(chǎng)利率而非平均利率。市場(chǎng)利率的多變性直接決定于市場(chǎng)資金的供求和競(jìng)爭(zhēng)程度。借貸資本供大于求，市場(chǎng)利率會(huì)下降；借貸資本供不應(yīng)求，市場(chǎng)利率會(huì)上升。19馬克思深入到生產(chǎn)領(lǐng)域，進(jìn)一步研究影響借貸資本供求狀況的原因，詳盡分析了資本主義產(chǎn)業(yè)周期不同階段貨幣資本的供求狀況和利息率的變化情況。危機(jī)階段：工廠倒閉，商品積壓，支付停滯，“借貸資本幾乎絕對(duì)缺乏”，利率會(huì)上升到最高限度；蕭條階段：生產(chǎn)規(guī)?？s減，對(duì)資本需求進(jìn)一步減少，因此利率下降到最低程度；復(fù)蘇階段：投資逐漸增加，對(duì)借貸資本的需求開(kāi)始增長(zhǎng)，利率開(kāi)始回升，但變化不大；繁榮階段：初期，生產(chǎn)雖迅速發(fā)展，但資本運(yùn)營(yíng)有序，資本周轉(zhuǎn)靈活，利率同樣可維持較低水平；發(fā)展到后期，生產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，而各種投機(jī)行為也使對(duì)借貸資本的需求大增，借貸資本供不應(yīng)求，導(dǎo)致利率快速上升。借貸資本的供求狀況不是由借貸雙方的主觀愿望決定的，而是由社會(huì)再生產(chǎn)狀況決定的。（三）經(jīng)濟(jì)周期（社會(huì)再生產(chǎn)狀況）20（四)物價(jià)水平物價(jià)變動(dòng)直接導(dǎo)致了名義利率和實(shí)際利率的出現(xiàn)可見(jiàn)物價(jià)變動(dòng)必然影響利率變動(dòng)。名義利率與物價(jià)的變動(dòng)應(yīng)該保持同向運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)，否則當(dāng)物價(jià)上漲率高于名義利率時(shí)，會(huì)出現(xiàn)負(fù)利率。(五）國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)離不開(kāi)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的干預(yù)和調(diào)控。利率調(diào)整本身成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的一項(xiàng)重要內(nèi)容，即利率會(huì)受到國(guó)家的控制和調(diào)節(jié)，并成為國(guó)家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要經(jīng)濟(jì)杠桿。（六）國(guó)際利率水平在各國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益加強(qiáng)的情況下，國(guó)際利率水平及其變動(dòng)對(duì)本國(guó)利率水平有很大影響。如果國(guó)內(nèi)利率與國(guó)際市場(chǎng)利率不同，會(huì)引起國(guó)際間的資金流動(dòng)（套利行為），使利率水平重新調(diào)整。21二、西方利率決定理論（一）古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資論

儲(chǔ)蓄資本供給，利率增函數(shù)；iIS

投資資本需求，利率減函數(shù)；

當(dāng)儲(chǔ)蓄供給大于投資需求時(shí)，利率下降，人們會(huì)減少儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大投資；反之，若儲(chǔ)蓄供給小于投資需求，Q

利率上升，人們會(huì)增加儲(chǔ)蓄，減少投資。而最后，均衡利率決定于儲(chǔ)蓄與投資相均衡之點(diǎn)。

I、S實(shí)際利率理論：強(qiáng)調(diào)實(shí)際因素在利率決定中的作用。22（二）凱恩斯的貨幣供求利率論

（利率來(lái)自于貨幣市場(chǎng)的均衡）

中央銀行流動(dòng)偏好iL＝L1(y)+L2(r)=MD

貨幣供給貨幣需求

MS＝MDQ

均衡利率

MsMs’MSMD

23流動(dòng)性偏好函數(shù)所謂流動(dòng)偏好，是指人們?cè)谛睦砩掀昧鲃?dòng)性，愿意持有貨幣而不愿意持有其它缺乏流動(dòng)性資產(chǎn)的欲望。這種欲望構(gòu)成了對(duì)貨幣的需求。凱恩斯把引起流動(dòng)性偏好即持幣動(dòng)機(jī)總結(jié)為“三大動(dòng)機(jī)”。

交易動(dòng)機(jī)：因滿足日常交易所需；

預(yù)防動(dòng)機(jī)：因預(yù)防意外事件可能支付所需；

投機(jī)動(dòng)機(jī)：因可能遇到有利的購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的機(jī)會(huì)所需。L＝L1+L2，其中L1表示交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求函數(shù)，是收入的增函數(shù)；L2表示投機(jī)動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求函數(shù)，是利率的減函數(shù)。貨幣需求函數(shù)即流動(dòng)性偏好函數(shù)，即：

MD

＝L

＝L1(y)+L2(r)24流動(dòng)性陷阱（liquiditytrap）貨幣政策失效當(dāng)利率降至某種水準(zhǔn)時(shí)，靈活偏好可能變成幾乎是絕對(duì)的；當(dāng)利率下降到某一點(diǎn)時(shí)，證券價(jià)格上升到一定程度，人們認(rèn)為證券價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，因此人們不管有多少貨幣都愿持有手中，而不愿再去購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券。此時(shí)，利率將不再變動(dòng)，即無(wú)論怎樣增加貨幣供給，貨幣均會(huì)被存儲(chǔ)起來(lái)，不會(huì)對(duì)利率產(chǎn)生任何影響。這種情況稱為“流動(dòng)性陷阱”或稱“凱恩斯陷阱”。圖示：（三）新古典綜合學(xué)派的利率決定理論

（希克斯－漢森的IS-LM利率理論：一般均衡理論）

IS－LM理論把儲(chǔ)蓄投資理論和貨rLM

幣供求利率理論中提出的各種影響利率的因素綜合起來(lái)，并放在不同的收入水平下進(jìn)行研究。

IS曲線表示產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡；

LM曲線表示貨幣市場(chǎng)的均衡；

E

IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)Q表示產(chǎn)品IS

市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率與收入組合。

y26第四節(jié)利率在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用（一）利率發(fā)揮作用的原理和條件1、利率發(fā)揮作用的原理利率發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿作用的基本原理主要是利率作為資金成本或收益的衡量對(duì)不同經(jīng)濟(jì)主體的影響。2、利率發(fā)揮作用的條件環(huán)境條件：利率市場(chǎng)化；完善的金融市場(chǎng)內(nèi)在條件：利率具有彈性。利率彈性指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率水平變動(dòng)的反映程度。利率彈性高的前提是借貸雙方都是講求經(jīng)濟(jì)效益的市場(chǎng)主體（自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧）。（一）利率在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用1、調(diào)節(jié)社會(huì)資本供給（存款利率高低和儲(chǔ)蓄資金總量同向變化）2、調(diào)節(jié)投資規(guī)模＆結(jié)構(gòu)（貸款利率高低和信貸資金總量反方向變化；通過(guò)差別利率調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整）3、提高資金使用效益，優(yōu)化社會(huì)資源配置4、調(diào)節(jié)國(guó)際收支（國(guó)際收支逆差時(shí)，使本國(guó)利率高于國(guó)際利率）二、利率發(fā)揮作用的表現(xiàn)（二）利率在微觀經(jīng)濟(jì)中的功能1、對(duì)企業(yè)而言，利率能促使企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高經(jīng)營(yíng)管理水平和資金使用效益；2、對(duì)個(gè)人而言，利率影響其經(jīng)濟(jì)行為。利率可以調(diào)節(jié)個(gè)人的消費(fèi)傾向＆儲(chǔ)蓄傾向；利率可以引導(dǎo)人們選擇金融資產(chǎn)（根據(jù)比較收益率的高低或者計(jì)算金融資產(chǎn)的價(jià)值后進(jìn)行比較）。二、利率發(fā)揮作用的表現(xiàn)（續(xù)）第五節(jié)利率管理體制與利率市場(chǎng)化一、利率管理體制與利率市場(chǎng)化概述（一）利率管理體制類(lèi)型利率直接管理體制：利率政策、利率結(jié)構(gòu)、利率水平等直接由政府或中央銀行制定，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行國(guó)家利率政策情況進(jìn)行監(jiān)督、檢查。——官方利率（法定利率）利率間接管理體制：中央銀行通過(guò)調(diào)節(jié)基準(zhǔn)利率，并運(yùn)用各項(xiàng)貨幣政策手段，間接對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率和金融市場(chǎng)利率進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制?！袌?chǎng)利率（二）利率市場(chǎng)化的含義＆內(nèi)容1、含義：是指中央銀行只控制基準(zhǔn)利率，金融資產(chǎn)的交易利率由金融市場(chǎng)的資金供求關(guān)系決定，形成多樣化的利率體系＆市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)利率機(jī)制。要正確認(rèn)識(shí)利率市場(chǎng)化的含義。不是政府完全放棄對(duì)利率的管理，任由其隨市場(chǎng)資金供求狀況自由波動(dòng)，即實(shí)現(xiàn)全面的自由化，而是指實(shí)行利率的間接管理體制。2、內(nèi)容：金融交易主體享有利率決定權(quán)；利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)由市場(chǎng)自發(fā)選擇；同業(yè)拆借利率或短期國(guó)債利率將成為市場(chǎng)利率的基本指針；政府（或中央銀行）享有間接影響金融資產(chǎn)利率的權(quán)利。

31二、我國(guó)的利率體制改革（一）改革之前的利率管制金融體制改革之前，我國(guó)長(zhǎng)期對(duì)利率實(shí)行直接管理體制?！度嗣駧爬使芾?xiàng)l例》規(guī)定：中國(guó)人民銀行是利率管理的主管機(jī)關(guān)，代表國(guó)家統(tǒng)一行使利率管理權(quán)。國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)和國(guó)務(wù)院授權(quán)中國(guó)人民銀行制定的各種利率為法定利率，其他任何單位和個(gè)人均無(wú)權(quán)變動(dòng)。問(wèn)題表現(xiàn)：管制過(guò)嚴(yán)、利率游離市場(chǎng)、利率“雙軌”并存、利率彈性較小等等。32（二）利率市場(chǎng)化改革1、目標(biāo)1993年，中共十四大《關(guān)于金融體制改革的決定》就提出，我國(guó)利率改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)是：建立以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心，由市場(chǎng)資金供求決定利率水平的市場(chǎng)利率管理體系。——利率市場(chǎng)化2、我國(guó)利率改革的“路線圖”我國(guó)的利率體制改革是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，需要分步驟、有計(jì)劃的進(jìn)行。改革的總體思路為：先放開(kāi)貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率的市場(chǎng)化。存、貸款利率市場(chǎng)化按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的順序進(jìn)行。333、我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革進(jìn)程（1）1996年6月銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率先行放開(kāi)。（2）1997年以后先后放開(kāi)債券市場(chǎng)利率和銀行間市場(chǎng)國(guó)債和政策性金融債的發(fā)行利率。（3）1998年3月改革貼現(xiàn)利率生成機(jī)制。（4）1998-1999年三次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)幅度。（5）2000年放開(kāi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)外幣業(yè)務(wù)的利率管制。（6）2004年1月逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款、存款利率浮動(dòng)權(quán)。2004年10月29日放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率上限（城鄉(xiāng)信用社除外）和存款利率下限是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中具有里程碑意義的重要舉措，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化順利實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo)。343、我國(guó)利率市場(chǎng)化的改革進(jìn)程（7）2005年1月，完全放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率。允許金融機(jī)構(gòu)自行確定除活期和定期整存整取存款外的其他存款種類(lèi)的計(jì)結(jié)息規(guī)則，為商業(yè)銀行加強(qiáng)主動(dòng)負(fù)債管理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新、改善金融服務(wù)提供了有利條件。（8）2006年，利率市場(chǎng)化改革進(jìn)一步推進(jìn)。一是啟動(dòng)了中國(guó)貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）于2006年10月至12月進(jìn)行試運(yùn)行，從2007年1月4日