證券投資分析報告中國遠(yuǎn)洋

證券投資分析報告中國遠(yuǎn)洋A（601919）成員姓名：羅施敏（11會計2班）黃麗芳（11會計2班）劉雁利（11會計2班）目錄

宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、公司分析二、行業(yè)分析三、技術(shù)分析

投資價值分析四、結(jié)論一、公司分析公司概況中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)成立于1961年4月27日，成立之初是一個僅有4艘船舶、2.26萬載重噸的小型船公司。發(fā)展至2012年，中遠(yuǎn)集團(tuán)已經(jīng)成為以航運(yùn)、物流碼頭、修造船為主業(yè)的跨國企業(yè)集團(tuán)，已經(jīng)確立起在國際航運(yùn)、物流碼頭和修造船領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，穩(wěn)居《財富》世界500強(qiáng)。

截至2011年，中遠(yuǎn)集團(tuán)擁有和控制各類現(xiàn)代化商船近800艘，5600多萬載重噸，年貨運(yùn)量超4億噸，遠(yuǎn)洋航線覆蓋全球160多個國家和地區(qū)的1600多個港口，船隊規(guī)模穩(wěn)居中國第一、世界第二。其中集裝箱船隊規(guī)模在中國排名第一、世界排名第六；干散貨船隊世界排名第一；專業(yè)雜貨、多用途和特種運(yùn)輸船隊綜合實力居世界前列；油輪船隊是世界超級油輪船隊之一。中遠(yuǎn)集團(tuán)在全球范圍內(nèi)投資經(jīng)營著32個碼頭，總泊位達(dá)157個，根據(jù)Drewry2009年7月發(fā)布的最新統(tǒng)計，2008年中遠(yuǎn)集團(tuán)所屬中遠(yuǎn)太平洋的集裝箱碼頭吞吐量繼續(xù)保持全球第五。中遠(yuǎn)集團(tuán)擁有豐富的物流設(shè)施資源，控制各種物流車輛超過4000臺，包括具有289個軸線、最大承載能力達(dá)8000噸的大件運(yùn)輸車，堆場249萬平方米，擁有和控制倉庫297萬平方米，在家電、化工、電力、融資等領(lǐng)域為客戶提供高附加值服務(wù)，為青藏鐵路、天津空客、印度電站等中國外多個重大項目提供物流服務(wù)，創(chuàng)造多項業(yè)界記錄。據(jù)中遠(yuǎn)集團(tuán)官網(wǎng)2012年資料顯示，該集團(tuán)在中國的多家船舶修造基地，擁有含30萬噸級、50萬噸級的各類型船塢16座，業(yè)務(wù)涉及大型船舶和海洋工程建造、改裝及修理，生產(chǎn)設(shè)備裝配水平、生產(chǎn)管理水平中國領(lǐng)先，技術(shù)能力、生產(chǎn)效率及生產(chǎn)成本等指標(biāo)居世界前列。年修理改造大型船舶500余艘，年造船能力840萬噸，是中國最大的修船企業(yè)及技術(shù)最先進(jìn)的造船企業(yè)。二、技術(shù)分析1、上升趨勢線黃色線為上升趨勢線。上升趨勢線中，連接股價波動的低點（即“波谷”），其包含的波谷都相應(yīng)的高于前一個波谷。每一條上升趨勢線，需要二個明顯的底部，才能決定，連接的波谷越多，對上升降趨勢的預(yù)測越準(zhǔn)確。當(dāng)上升趨向線跌破時，就是一個出貨訊號。在沒有跌破之前，上升趨向線就是每一次回落的支持。在長期上升趨勢中，每一個變動都比改正變動的成交量高，當(dāng)有非常高的成交量出現(xiàn)時，這可能為中期變動終了的信號，緊隨著而來的將是反轉(zhuǎn)趨勢。2、下降趨勢線深藍(lán)色為下降趨勢線。下降趨勢線中，連接股價波動的頂點（即“波峰”），其包含的波峰都相應(yīng)的低于前一個波峰。每一條下跌趨勢線，需要二個頂點，才能決定，連接的波峰越多，對下降趨勢的預(yù)測越準(zhǔn)確。當(dāng)下降趨勢線突破時，就是一個入貨訊號。在沒有突破之前，下降趨向線就是每一次回升的阻力。中國遠(yuǎn)洋12月體現(xiàn)為弱勢下跌走勢，標(biāo)準(zhǔn)的空頭均線排列，量能萎縮，體現(xiàn)為散兵坑走勢，由于今年業(yè)績持續(xù)虧損，建議謹(jǐn)慎觀望為好。

截止到12月9日收盤，中國遠(yuǎn)洋已經(jīng)技術(shù)超賣，短線下跌幅度有限，但是由于業(yè)績虧損，即使反彈，高度也將非常有限，建議跟隨大盤觀察個股操作。企業(yè)經(jīng)營策略及競爭優(yōu)勢

中國遠(yuǎn)洋物流有限公司憑借其強(qiáng)大的實力，能夠為下游客戶提供完善、便利、精細(xì)的物流服務(wù)，這對保持公司現(xiàn)有客戶和吸引新客戶具有很大的作用。目前，公司提供的物流服務(wù)主要包括第三方物流、船代服務(wù)、貨運(yùn)服務(wù)三方面，并且這些服務(wù)又包括更加細(xì)致的劃分，針對不同行業(yè)的客戶提供不同類型的物流解決方案。實力雄厚、物流解決方案種類齊全、服務(wù)快捷便利，是中國遠(yuǎn)洋的主要競爭優(yōu)勢。中國遠(yuǎn)洋提供的第三方物流包括產(chǎn)品物流和工程物流，其中產(chǎn)品物流分為家電物流、汽車物流、零售業(yè)物流、會展物流、化工品物流5種解決方案；工程物流包括電力物流和石化物流2種解決方案。在船務(wù)代理方面，中國遠(yuǎn)洋物流有限公司與中國外輪代理總公司是一體的，中國外代是中國規(guī)模最大、歷史最久、實力最強(qiáng)的船務(wù)代理企業(yè)，積累了豐富的專業(yè)經(jīng)驗，被譽(yù)為“聯(lián)結(jié)世界各國船、港、貨各方的橋梁和紐帶”。中國外代共有80多家子公司遍布全國所有的港口，并且還在日本、韓國、新加坡、希臘等國家以及中國香港設(shè)有代表處，可以為這些國家和地區(qū)的顧客提供更加貼近、更加便利的服務(wù)。在貨運(yùn)服務(wù)方面，中國遠(yuǎn)洋提供了海運(yùn)貨代、鐵路運(yùn)輸、駁船運(yùn)輸、城際快運(yùn)、空運(yùn)貨代5項服務(wù)。通過與鐵道部、國內(nèi)外班輪公司的合作，以及公司本身運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，為公司客戶提供了強(qiáng)有力的物流運(yùn)輸支持。三、財務(wù)分析中國遠(yuǎn)洋公司2008-2010年度財務(wù)比率指標(biāo)名稱201020092008一、變現(xiàn)能力比率流動比率1.772.042.15速動比率1.621.901.98二、資產(chǎn)管理比率存貨周轉(zhuǎn)率51.4529.7731.31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率22.8410.3913.63流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.320.961.32固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.491.041.41總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.90.390.53三、負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率48.52%61.48%58.76%股東權(quán)益比率51.48%38.52%41.24%產(chǎn)權(quán)比率94.25%159.62%142.48%四、盈利能力比率主營業(yè)務(wù)毛利率16.87%-10.16%12.27%主營業(yè)務(wù)凈利率10.26%-12.09%9.92%總資產(chǎn)凈利率9.24%-4.65%5.30%凈資產(chǎn)收益率20.76%-11.65%12.85%分析1、三年的流動比率都比較合適，但呈現(xiàn)略有下降的趨勢，流動比率越高，企業(yè)償還流動負(fù)債的能力就越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大，前兩年比較合適，分別為2.04和2.15.都在2左右。最后一年略有偏低，為1.77.但也算適中。如果企業(yè)流動比率過高的畫應(yīng)檢查資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否不合理，或者募集的長期資金沒有盡快投入使用，或者其他原因。2、速動比率，三年的速動比率分別為1.62,1.90,1.98,前兩年偏高，這種情況下，企業(yè)會因現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過多，而增加企業(yè)的機(jī)會成本。最后一年經(jīng)過調(diào)解比較合適。三年的數(shù)據(jù)可以說明遠(yuǎn)洋企業(yè)償還流動負(fù)債的能力非常強(qiáng)。流動比率和速動比率的的數(shù)據(jù)顯示可以表明遠(yuǎn)洋公司變現(xiàn)能力，就是產(chǎn)生現(xiàn)金能力的比率非常強(qiáng)。3、存貨周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)的銷售銷售效率和存貨使用效率，三年的數(shù)據(jù)分別為51.45,29.77,31.31，比較高，一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越高,表明遠(yuǎn)洋公司存貨變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低，根據(jù)三年的走勢來看，09年略有下降，10年又迅速飛漲，說明企業(yè)正飛速前進(jìn)。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是指年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的平均次數(shù)，三年的數(shù)據(jù)分別為，22.84,10.39,13.63.，數(shù)據(jù)都較高，說明遠(yuǎn)洋企業(yè)對應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)短，應(yīng)收賬款的回收快，能有效避免或減少壞賬損失。5、流動資產(chǎn)比率，三年數(shù)據(jù)顯示說明企業(yè)對流動資產(chǎn)的利用效率越來與好。6、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，根據(jù)結(jié)果顯示，該公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，固定資司的固定資產(chǎn)利用不夠，財務(wù)管理人員很有必要分析一下固定資產(chǎn)沒有被充分利用的原因。7、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該公司三年比率也顯示較低，遠(yuǎn)洋公司應(yīng)采取措施，提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率，并最終提高企業(yè)的獲利能力。

8、負(fù)債比率，反映一個企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力。結(jié)果顯示，該公司三年的負(fù)債比率都較高，資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，比率較高，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差。不過，不同的人對公司資產(chǎn)負(fù)債率取值的要求不同，股東通常都喜歡較高的負(fù)債率，這樣可以增加其收益，當(dāng)然，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也就越大。

9、股東權(quán)益比率，反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少屬于所有者，它與資產(chǎn)負(fù)債率是一種此消彼長的關(guān)系。三年顯示較高。

10、產(chǎn)權(quán)比率。該公司三年數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)權(quán)比率相當(dāng)之高。該比率的超高，說明企業(yè)長期財務(wù)狀告不容樂觀，債權(quán)人貸款的安全越?jīng)]保障，企業(yè)風(fēng)險越大。但10年產(chǎn)權(quán)比率有所下降，說明企業(yè)正一步步更進(jìn)，狀況會越來越好。

11、盈利能力，根據(jù)公司三年結(jié)果顯示，說明，企業(yè)市場競爭力較強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Ρ容^大。09年呈現(xiàn)負(fù)數(shù)狀況。應(yīng)該是經(jīng)營管理方面出現(xiàn)存在了問題，但10年迅速回轉(zhuǎn)，是個很好的趨勢。說明企業(yè)的獲利能力正逐步變強(qiáng)?？偟膩碚f，企業(yè)的發(fā)展是很好的，其中盈利能力與變現(xiàn)能力都很好，很適中正常，資產(chǎn)管理也比較穩(wěn)定，唯獨償還債務(wù)這方面要穩(wěn)抓穩(wěn)拿，盡量減少企業(yè)的風(fēng)險，增加企業(yè)獲利能力四、杜邦分析遠(yuǎn)洋公司總的發(fā)展很好，所以要繼續(xù)保持其財務(wù)政策和經(jīng)營政策。凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財務(wù)分析的核心。這一指標(biāo)反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，能體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營運(yùn)能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化得基礎(chǔ)，流動資產(chǎn)體現(xiàn)出遠(yuǎn)洋公司的償債能力和較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，非流動資產(chǎn)體現(xiàn)出遠(yuǎn)洋公司企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，發(fā)展?jié)摿陀芰?。主營業(yè)務(wù)凈利率即銷售凈利潤反映商品經(jīng)營盈利能力最重要的指標(biāo)，是企業(yè)商品經(jīng)營的結(jié)果，是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率最大化的保證。與往年比是增長的，高速的發(fā)展會給企業(yè)帶來資金鏈的斷裂，所以要開始對營業(yè)收入進(jìn)行控制，也說明企業(yè)盈利能力好，使擴(kuò)大了營業(yè)收入。業(yè)主權(quán)益乘數(shù)較高說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)較好和企業(yè)的償債能力有點弱，所以要加大其償債能力，盡量減少企業(yè)風(fēng)險?？梢愿淖兓I資的方式，企業(yè)負(fù)債籌資主要是預(yù)收賬款，企業(yè)可以加大短期借款、預(yù)提費(fèi)用、和應(yīng)付股利的的籌資，可減少風(fēng)險，合理安排企業(yè)資本結(jié)構(gòu)適度開展負(fù)債經(jīng)營，合理安排企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高凈資產(chǎn)收益率。四、結(jié)論

投資亮點(1)中國遠(yuǎn)洋由中遠(yuǎn)總公司獨家發(fā)起設(shè)立，中國遠(yuǎn)洋的母公司中遠(yuǎn)集團(tuán)是世界第二大的綜合性航運(yùn)企業(yè)，中國遠(yuǎn)洋是其旗下最重要的上市公司，擁有國內(nèi)最大的集裝箱航運(yùn)船隊，公司通過其下屬各子公司為國際和國內(nèi)客戶提供涵蓋整個航運(yùn)價值鏈的集裝箱航運(yùn)、碼頭、集裝箱租賃和物流服務(wù)。同時擁有中遠(yuǎn)上市旗艦和資本平臺，中國遠(yuǎn)洋的母公司中遠(yuǎn)集團(tuán)擁有大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，市場預(yù)期集團(tuán)將首先注入干散貨船隊，如果價格吸引，將顯著提升公司的價值。(2)