利率預(yù)期與到期市場利率的差異

第一節(jié)央行貨幣政策中間指標(biāo)體系一、央行的性質(zhì)與職能中央銀行：一國金融體系的核心機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)一國金融政策的制定實(shí)施、貨幣發(fā)行流通的調(diào)節(jié)控制、金融體系以及金融活動(dòng)的監(jiān)管等。性質(zhì)：1不以盈利為目的2以政府和金融機(jī)構(gòu)為服務(wù)對象3資產(chǎn)流動(dòng)性高4不在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)/baqi/第一節(jié)央行貨幣政策中間指標(biāo)體系（二）職能中央銀行是發(fā)行銀行（具有貨幣發(fā)行的特權(quán)、獨(dú)占權(quán)）中央銀行是政府的銀行（代理國庫；對政府融通資金；代理政府金融事務(wù)；代表政府參加國際金融活動(dòng)；充當(dāng)政府金融政策顧問）中央銀行是銀行的銀行（最后貸款人）中央銀行是管理金融的銀行第一節(jié)央行貨幣政策中間指標(biāo)體系二貨幣政策定義：中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的方針、政策、措施的總稱。

包括貨幣政策最終目標(biāo)、貨幣政策中間目標(biāo)、貨幣政策工具、貨幣政策調(diào)控機(jī)制。（一）貨幣政策的最終目標(biāo)內(nèi)容：

穩(wěn)定物價(jià)；充分就業(yè)；經(jīng)濟(jì)增長；國際收支平衡矛盾：穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)穩(wěn)定物價(jià)與平衡國際收支穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長我國貨幣政策目標(biāo)保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長（二）貨幣政策的主要內(nèi)容1信貸政策2利率政策3外匯政策貨幣政策是用來調(diào)節(jié)社會(huì)總供求的，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)供需平衡；若總需求小于總供給，采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，刺激總需求增加；若總需求大于總供給，采取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供應(yīng)量，抑制總需求。（三）貨幣政策工具1一般性貨幣政策工具再貼現(xiàn)

借款成本效果、宣示效果、結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果

存款準(zhǔn)備金

影響貨幣乘數(shù)、超額準(zhǔn)備金、社會(huì)公眾信用需求預(yù)期

公開市場業(yè)務(wù)

作用利率、銀行準(zhǔn)備金以影響貨幣供給2選擇性貨幣政策工具

消費(fèi)信用控制

證券市場信用控制

不動(dòng)產(chǎn)信用控制

直接信用控制

信用分配、利率限額、直接干預(yù)、流動(dòng)性比率

間接信用控制

道義勸告、窗口指導(dǎo)（四）貨幣政策中間（介）目標(biāo)指標(biāo)中央銀行貨幣政策工具貨幣政策最終目標(biāo)貨幣政策中間目標(biāo)中間目標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn)：1、可測性2、可控性3、相關(guān)性常用中間目標(biāo)近期指標(biāo)（操作指標(biāo)）：

存款準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣短期利率貨幣市場行情遠(yuǎn)期指標(biāo)（政策目標(biāo)）：貨幣供應(yīng)量銀行信貸規(guī)模第二節(jié)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)一貨幣供應(yīng)量與貨幣層次劃分（一）貨幣供應(yīng)量1定義：一國在某一時(shí)點(diǎn)流通手段和支付手段的總和。2狹義貨幣供應(yīng)量：流通中貨幣和活期存款3廣義貨幣供應(yīng)量：狹義+商業(yè)銀行定期存款第二節(jié)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)（二）貨幣層次劃分1劃分依據(jù)：貨幣的流動(dòng)性

第二節(jié)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)2我國貨幣層次的劃分第二節(jié)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)西方國家一般選擇作為控制重點(diǎn)，因?yàn)槠渥兓軠?zhǔn)確反映購買力變化且央行對其控制力更大。我國現(xiàn)階段，仍是控制的重點(diǎn)，因?yàn)轶w制因素和消費(fèi)習(xí)慣，現(xiàn)金交易在我國商品流通中占重要地位，且中央銀行正在從直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變過程中，缺乏經(jīng)驗(yàn)。第二節(jié)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)二貨幣乘數(shù)1定義：央行自行創(chuàng)造或消除單位基礎(chǔ)貨幣所帶來的貨幣供應(yīng)量增加或減少的倍數(shù)。2公式：第二節(jié)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)三貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)分析1貨幣供應(yīng)量變動(dòng)分析2貨幣供應(yīng)量與國民經(jīng)濟(jì)變動(dòng)分析第三節(jié)貨幣與銀行概覽一貨幣與金融概覽基礎(chǔ)（一）基本概念1貨幣當(dāng)局：即中央銀行。我國的中央銀行是中國人民銀行。2存款貨幣銀行：主要包括商業(yè)銀行及類似機(jī)構(gòu)。這些金融機(jī)構(gòu)以經(jīng)營存、放款，辦理轉(zhuǎn)賬結(jié)算為主要業(yè)務(wù)，以盈利為主要經(jīng)營目標(biāo)。其最明顯的特征是能夠吸收活期存款，創(chuàng)造貨幣。3其他金融機(jī)構(gòu)：向其他部門提供除可用于作為支付手段的金融工具以外的金融服務(wù)，它們不具有創(chuàng)造派生存款的機(jī)制貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表（二）貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表1貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表基本表式：2貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)業(yè)務(wù)：（1）國外資產(chǎn)（凈）：主要包括貨幣當(dāng)局持有的外匯、貨幣黃金和在國際金融機(jī)構(gòu)的凈頭寸。（2）對政府的債權(quán)：主要包括中央銀行持有的國債，以及中央銀行對政府的借款、墊款和透支貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)（3）對存款貨幣銀行的債權(quán)：主要包括對存款貨幣銀行的貸款、貼現(xiàn)、回購等等（4）對非貨幣金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)：主要包括中央銀行持有的非貨幣金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券（5）對非金融部門的債權(quán)：主要是指中央銀行為支持老、少、邊、窮地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，直接對這些地區(qū)的企業(yè)和住戶發(fā)放的專項(xiàng)貸款貨幣當(dāng)局的負(fù)債3貨幣當(dāng)局的負(fù)債（1）儲(chǔ)備貨幣：主要包括中央銀行發(fā)行的貨幣（含存款貨幣銀行的庫存現(xiàn)金）、各金融機(jī)構(gòu)繳存中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金和超額儲(chǔ)備，以及郵政儲(chǔ)蓄存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體事業(yè)單位存款（2）債券：具體指中央銀行發(fā)行的中央銀行債券（3）政府存款：是指各級(jí)政府在人民銀行賬戶上的預(yù)算收入與支出的余額（4）自有資金：指中國人民銀行的信貸資金（5）其他（凈）。存款貨幣銀行的資產(chǎn)負(fù)債表（三）存款貨幣銀行的資產(chǎn)負(fù)債表1存款貨幣銀行的資產(chǎn)負(fù)債表的表式2存款貨幣銀行的資產(chǎn)（1）國外資產(chǎn)：主要包括存款貨幣銀行持有的國外有價(jià)證券、與國外的同業(yè)往來以及外幣庫存現(xiàn)金，它是存款貨幣銀行以人民幣記值的對非居民的債權(quán)（2）儲(chǔ)備資產(chǎn)：包括存款貨幣銀行繳存中央銀行的準(zhǔn)備金、庫存現(xiàn)金存款貨幣銀行的資產(chǎn)（3）中央銀行債券和對政府債權(quán)：主要指它持有的中央銀行的債券和政府的債券（4）對非金融機(jī)構(gòu)債權(quán)：是指存款貨幣銀行向各類非金融機(jī)構(gòu)單位發(fā)放的貸款和投資（5）對非貨幣金融機(jī)構(gòu)債權(quán)：是指存款貨幣銀行在非貨幣金融機(jī)構(gòu)存放的款項(xiàng)，以及存款貨幣銀行拆出給非貨幣金融機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)存款貨幣銀行的負(fù)債3存款貨幣銀行的負(fù)債（1）國外負(fù)債：是存款貨幣銀行以人民幣記值的對非居民的負(fù)債（2）對非金融部門負(fù)債：是指存款貨幣銀行所吸收的各項(xiàng)存款，統(tǒng)計(jì)上按存款的性質(zhì)分，可以將存款分為三類：活期存款、定期存款和儲(chǔ)蓄存款（3）對中央銀行負(fù)債：是指存款貨幣銀行向中央銀行借入的款項(xiàng)存款貨幣銀行的負(fù)債（4）對非貨幣金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債：是指非貨幣金融機(jī)構(gòu)在存款貨幣銀行的存款以及存款貨幣銀行從非貨幣金融機(jī)構(gòu)拆入的款項(xiàng)（5）債券：這是指存款貨幣銀行為籌措資金而發(fā)行的債券（6）所有者權(quán)益：這是指存款貨幣銀行的資本金（7）其他(凈)非貨幣金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表（四）非貨幣金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表1非貨幣金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的表式2非貨幣金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)（1）國外資產(chǎn)：特定存款機(jī)構(gòu)在從事國際金融業(yè)務(wù)時(shí)發(fā)生的以人民幣記值的對非居民的債權(quán)。（2）儲(chǔ)備資產(chǎn)：指特定存款機(jī)構(gòu)繳存中央銀行的準(zhǔn)備金、持有的中央銀行債券和庫存現(xiàn)金。它是特定存款機(jī)構(gòu)為應(yīng)付客戶提取存款和資金清算而準(zhǔn)備的資金。（3）國內(nèi)信貸：指特定存款機(jī)構(gòu)發(fā)放的委托貸款、信托貸款和其他貸款非貨幣金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)（4）對政府債權(quán)：指特定存款機(jī)構(gòu)持有的國家債券。特定存款機(jī)構(gòu)為了增加收益和資產(chǎn)的流動(dòng)性，購買信用可靠、風(fēng)險(xiǎn)較小、流動(dòng)性強(qiáng)的政府債券。（5）對存款貨幣銀行債權(quán)：指特定存款機(jī)構(gòu)存人和拆借存款貸幣銀行的款項(xiàng)。非貨幣金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債3非貨幣金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債（1）國外負(fù)債：特定存款機(jī)構(gòu)以人民幣記值的對非居民的負(fù)債，包括境外發(fā)行債券、境外委托借款等。（2）對非金融部門的負(fù)債：特定存款機(jī)構(gòu)按規(guī)定吸收的信托存款、委托存款和其他存款。（3）債券：特定存款機(jī)構(gòu)為籌措資金發(fā)行的債券。（4）對中央銀行負(fù)債：特定存款機(jī)構(gòu)從中央銀行借人的款項(xiàng)。（5）對存款貨幣銀行負(fù)債：存款貨幣銀行在特定存款機(jī)構(gòu)存放以及拆入的款項(xiàng)。（6）所有者權(quán)益：特定存款機(jī)構(gòu)的實(shí)收資本。（7）其他（凈）：特定存款機(jī)構(gòu)其他資產(chǎn)與其他負(fù)債軋抵后的差額。貨幣概覽二貨幣概覽與金融概覽（一）貨幣概覽1定義：即貨幣調(diào)查統(tǒng)計(jì)表，由貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債表和存款貨幣銀行的資產(chǎn)負(fù)債表合并生成，主要目的是統(tǒng)計(jì)M0和M1

M0：是指流通中的貨幣，它來源于中央銀行發(fā)行的紙鈔和輔幣，要用貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中的發(fā)行貨幣扣除存款貨幣銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的庫存現(xiàn)金才能得到流通中的貨幣供應(yīng)量M0

M1：由流通中的現(xiàn)金M0和活期存款兩部分組成。2基本表式

金融概覽（二）金融概覽1定義：貨幣概覽與其他金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的合并表，反映整個(gè)金融系統(tǒng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。2基本表式貨幣概覽與銀行概覽三中國的貨幣概覽與銀行概覽（一）貨幣概覽（二）銀行概覽1

定義：由貨幣概覽與特定存款機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表合并生成，目的是進(jìn)一步全面統(tǒng)計(jì)M2

M2由貨幣供應(yīng)量M1和準(zhǔn)貨幣組成。準(zhǔn)貨幣的流動(dòng)性低于貨幣，它主要包括定期存款、儲(chǔ)蓄存款，以及信托存款、委托存款等其他類存款2基本表式第四節(jié)利率統(tǒng)計(jì)一、利息與利率的概念與性質(zhì)1、利息概念：債務(wù)人為取得貨幣使用權(quán)而向債權(quán)人支付的超過貨幣本金的部分。2、利息性質(zhì)：是利潤一部分，產(chǎn)生前提以及原因是貨幣使用權(quán)與貨幣所有權(quán)分離；是剩余價(jià)值的特殊表現(xiàn)形式3、利率概念：利息額與本金之比4、利率種類：按期限分：年利率、月利率、日利率按借貸資金性質(zhì)：存款利率貸款利率借入資金利率貸出資金利率按融資時(shí)間長短：長期利率短期利率按計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)：名義利率實(shí)際利率二利率的功能1調(diào)節(jié)功能2資源配置功能3效率功能4對投資調(diào)節(jié)功能三、我國利率的確定（一）利率運(yùn)用的歷史回顧1建國初期的高利率政策2利率杠桿的弱化時(shí)期3改革開放后（二）利率的制定依據(jù)1影響利率決定的主要因素（1）市場利息率由借貸資本供求決定（2）平均利潤率（3）銀行經(jīng)營成本（4）資金借貸風(fēng)險(xiǎn)（信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）（5）資金借貸期限2影響利率變動(dòng)因素（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境（2）物價(jià)水平（3）貼現(xiàn)率和貨幣供應(yīng)量（4）稅率（5）習(xí)慣和法律傳統(tǒng)四、利率水平及其變動(dòng)（一）利率的統(tǒng)計(jì)分組1存款利率2貸款利率3借入（貸出）利率（二）平均利率（三）利率指數(shù)1單項(xiàng)貸款利率指數(shù)2綜合貸款平均利率指數(shù)3綜合貸款利率指數(shù)五、利率統(tǒng)計(jì)分析（一）利率與物價(jià)彈性分析（二）利率與物價(jià)相關(guān)統(tǒng)計(jì)分析（三）利率變動(dòng)趨勢的分析預(yù)測1經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢2貨幣當(dāng)局行為3通貨膨脹4財(cái)政預(yù)算赤字六、利率風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)分析（一）利率風(fēng)險(xiǎn)及產(chǎn)生原因1借貸關(guān)系的產(chǎn)生及其變化2利率的波動(dòng)3利率預(yù)期與到期市場利率的差異（二）利率風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估及預(yù)測方法1利率風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估（1）缺口分析法（2）期間分析法2利率風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測方法（1）經(jīng)濟(jì)計(jì)量預(yù)測方法（2）判斷預(yù)測法（3）技術(shù)預(yù)測方法3利率風(fēng)險(xiǎn)的防范第六節(jié)貨幣購買力統(tǒng)計(jì)

1貨幣購買力指數(shù)：2實(shí)際工資指數(shù)3貨幣購買力統(tǒng)計(jì)分析通貨膨脹的測度一概述1定義：一般物價(jià)持續(xù)和相當(dāng)程度的上漲現(xiàn)象2注意事項(xiàng)（1）信用貨幣流通時(shí)代特有現(xiàn)象（2）貨幣供應(yīng)量大于貨幣需要量（3）與物價(jià)上漲的關(guān)系二類型1需求拉上型2成本推進(jìn)型3供求混合推進(jìn)型4結(jié)構(gòu)型三通貨膨脹的測度（一）消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（二）批發(fā)物價(jià)指數(shù)（