第十一講 福費廷

第十一講

福費廷（包買票據）

（Forfaiting)

福費廷（包買票據）１、定義和當事人２、特點和可融資單據３、適用范圍４、操作流程５、報價６、利弊分析７、應注意的問題一、定義和當事人（一）定義（FORFAITING）:也稱包買票據，是指包買商向出口商無追索權地買斷由開證行承兌的遠期匯票或確定的遠期債權（信用證項下）或進口商所在地銀行擔?；虮ＷC的由出口商出具的遠期匯票或由進口商出具的遠期本票的一種貿易融資方式。簡單地說，福費廷是包買商對出口商的應收賬款進行的無追索權買斷。（二）當事人：出口商進口商包買商：提供福費廷融資業(yè)務的商業(yè)銀行或其他金融機構。聯(lián)合包買辛迪加（FORFAITING

SYNDICATE）。初級包買商（PRIMARYFORFAITOR）二級包買商（SECONDARY

FORFAITOR）擔保人：為進口商的按期支付提供擔保的銀行，多為進口地銀行。出口商進口商擔保人（進口地銀行）包買商①開出匯票②申請匯票擔保③擔保匯票④寄回匯票⑤出售已擔保匯票⑥付款買斷匯票⑦到期提示匯票⑧付款福費廷流程（例）一級市場（包買商：銀行）直接由出口商賣出二級包買商（銀行從其他行買入）二級市場福費廷市場動作（例）一級包買商（銀行賣出）②買入一級包買商票據①出售已買斷的票據二、特點及可融資單據（一）主要特點：1、無追索權：包買行對出口商/背書人(前手)無追索權，包買行承擔付款風險2、一般為資本性商品/耐用商品融資大型機床、成套設備、生產線二、特點及可融資單據3、中長期固定利率融資期由一個月至十年融資金額一般由十萬美元至二億美元4、可融資幣種為主要交易貨幣5、通常由進口地銀行擔保二、特點及可融資單據（二）可融資單據信用證由進口商/買方簽發(fā)的本票經進口商/買方承兌的匯票票面擔保(peraval)銀行見索即付保函和備用證可融資單據—本票PerAval________________________Amount____________________(PlaceandDateofIssue)At/On______________forvaluereceived,I/WepromisetopayagainstthisPromissoryNotetothetheorderof_______________________________thesumof____________________________________________________Effectivepaymenttobemadein___________________________________withoutdeductionsforandfreeofanytaxes,dutiesorimpostsofanynature.ThisPromissoryNoteispayableat_________________________________

Issuer:

______________________

______________________

可融資單據—匯票PerAvalforAccountoftheDraweeForAcceptance_______________________Amount________________(PlaceandDateofIssue)At/On____________________forvaluereceived,payagainstthisBillofExchangetotheorderof___________________________________thesumof_________________________________________________Effectivepaymenttobemadein_______________________________withoutdeductionsforandfreeofanytaxes,dutiesorimpostsofanynature.ThisBillofExchangeispayableat__________________.Drawnon:

Drawer:________________________________________________________________________對匯票和本票的要求必須包含的條款或文句：“forvaluereceived”條款：與基礎交易相關聯(lián)“effective”條款：表明債務人只有按照確定的金額與幣種付款才是有效付款“withoutdeduction”條款：必須按票面金額全額付款“payableat……（付款地）”條款：在到期日票據將于何地向何人提示要求付款可融資單據—票面擔保(peraval)定義：是銀行在票據上作出的為進口商無條件付款的承諾。形式：“PeravalonbehalfofMessrs

(nameoftheimporter)”或:Peravalforaccountofthedrawee擔保銀行在票據上注明“PerAval”字樣并簽字蓋章后，就承擔了票據項下的第一性付款責任?？扇谫Y單據—保函保函要點：?不可撤銷的?無條件的?可轉讓的?適用法律?寫明何時/如何支付(如FirstDemand)?確切到期日及金額可融資單據—備用證備用證即備用信用證，形式上是跟單信用證，實質上是銀行見索即付保函三、適用范圍1、遠期信用證遠期匯票已經開證行承兌（承兌信用證）出口單據已經開證行承兌（延期付款信用證）2、承兌交單托收（D/A）遠期匯票由進口商承兌，由進口地銀行擔保三、適用范圍3、遠期票據遠期商業(yè)本票，由可接受的進口地銀行保函擔?；蚱泵鎿＃≒ARAVAL）遠期銀行本票遠期匯票，由進口商承兌，并由進口地銀行保函擔?；蚱泵鎿＃≒ARAVAL）四、操作流程初始調查階段基礎合同和福費廷協(xié)議簽訂階段生產備貨和交單階段貼現和付款階段到期結算階段具體操作程序：詢價交單報價簽約審單及付款到期索償12345出口商進口商農業(yè)銀行開證行(2)(3)(5)(6)(8)(9)(8)(7)(4)(1)(9)（1）融資確認（2）簽定合同（3）出貨（4）交單（5）寄單（6）承兌（7）扣除成本后，無追索權地付現（8）要求到期日兌現（9）到期日付款五、報價福費廷價格構成（成本）：貼現率DiscountRate寬限期GraceDays承擔費Commitmentfee貼現率定義:指可流通票據按面值貼現的比率。一般分成復利貼現或直接貼現兩種貼現率。構成因素:LIBOR+MARGIN（差額）籌資成本擔保銀行的信貸評級進口國的信貸評級融資期限和單據提交日（LIBOR：LondonInterbankOfferedRate，即倫敦同業(yè)拆借利率）復利貼現:DISCOUNTTOYIELD(DTY)?

貼現成本以年利率計算的貼現，通常每半年滾利計息1次利率*天數--------------+1=除數

360面值/除數=凈額

?直接貼現:STRAIGHTDISCOUNT(SD)（亦即單利計息法）?

根據面值的到期日或多個到期日作出的百分比貼現率。面值*利率*天數

————————=貼現額

360面值-貼現額=凈額寬限期和承擔費寬限期GraceDays?指從票據到期日到實際收款日的估計延遲天數。在計算凈額時，會把寬限期加入實際貼現天數。承擔費Commitmentfee?適用于自福費廷協(xié)議簽訂日到包買銀行實現貼現付款日，一般以年利率表示。福費廷費用（1）選擇費（OPTIONFEE）：不一定有，看選擇期長短（2）承擔費（3）貼現費（4）寬限期詢價報價與進口與包買向包買票據票據實際（無約商簽約商簽約商交單貼現到期收款束力）____________________________________________________________

選擇期承諾期貼現期寬限期-5-FORFAITING

福費廷--案例分析案例一：短期融資（西德意志銀行）背景介紹：出口合同正在商談中(一般消費品)進口商有延期付款的需求出口商為了達成合同，必須給予一定的融資-6-FORFAITING

福費廷--案例分析案例一：短期融資貿易細節(jié)：

國家： 韓國 進口商：韓國三星集團 合同金額： USD700，000

付款方式： 遠期信用證 期限： 提單日后360天 裝船期： 10天以內 交易貨品： 計算機部件-7-FORFAITING

福費廷--案例分析案例一：短期融資西德意志州銀行提供的融資方案：由一家可接受銀行開立信用證融資條款：貼現率：(年利率)LIBOR+0.90%

，以復利貼現計寬限期DOG：3天承諾費：年利率0.625%(如單據在兩周內遞交，則不收承諾費)-9-福費廷融資條款(報價)解釋貼現率種類復利貼現DISCOUNTTOYIELD指貼現成本以年利率計算的貼現，通常每半年計息1次。利率*天數--------------+1=除數面值/除數=凈額

360直接貼現STRAIGHTDISCOUNT根據面值的到期日或多個到期日作出的百分比貼現率。利率*面值*天數----------------------=貼現額

360FORFAITING

福費廷--案例分析-10-FORFAITING

福費廷--案例分析比較 直接貼現 復利貼現 復利貼現半年計息

SD DTY DTYsac

貼現率

10% 10％ 10％ 貼現期

360天 360天 360天 面額

USD700,000.00 USD700,000.00 USD700,000.00貼現額

USD70,000.00 USD63,636.36 USD65,078.97凈額

USD630,000.00 USD636,363.64 USD634,921.03

復利現值公式：P（凈額）＝面值/（1+i）n注意：利率必須跟期限匹配，上例半年計息一次時，利率應為半年利率5%，期限為2期貼現市場價格估算公式（貼現天數＋寬限期)*利率凈額＝面值－(面值*————————————)

360

凈額＝700000-700000*（360+3）*10％/360

＝629417-11-FORFAITING

福費廷--案例分析福費廷所需單據及文本：由韓國發(fā)展銀行KDB開立的信用證的真實復印件開證行承兌電文的真實復印件信用證轉讓書(LetterofAssignment)發(fā)給開證行的轉讓通知書的真實復印件(NotificationofAssignment)-11-FORFAITING

福費廷--案例分析（接上頁）開證行的轉讓確認書出口商印鑒確認書(或銀行)，確認所有提供之文件上的簽字為真實的，并對相關方具有法律約束力。提單及商業(yè)發(fā)票的真實復印件-12-WestLB出口商進口商出口商銀行BOC信用證開證行KDB福費廷單據貼現凈額

承兌電函L/C通知L/C相符單據①進出口合同貨物出運L/C相符單據L/C相符單據要求開立L/C承兌電函開立L/C案例一：短期融資交易流程：WestLB出口商進口商出口商銀行BOC信用證開證行KDB⑧

福費廷單據⑨貼現凈額⑦承兌電函②

L/C通知④

L/C相符單據①進出口合同③

貨物出運L/C相符單據⑤

L/C相符單據要求開立L/C⑥承兌電函開立L/C-13-FORFAITING

福費廷--單據要求融資單據相關貿易單據證明-14-FORFAITING

福費廷--單據要求融資單據信用證的真實復印件承兌電函的真實復印件信用證轉讓書(Assignment)轉讓通知書(NotificationofAssignment)開證行的轉讓確認書-19-FORFAITING

福費廷--單據要求相關貿易單據提單的真實復印件商業(yè)發(fā)票的真實復印件六、利弊分析對出口商有利之處：剔除政治、商業(yè)、利率、匯率及轉移風險改善現金流量高達100%的融資不限制貨物或貨物的來源國六、利弊分析（接上頁）：交易迅速，融資單據簡單明了不影響銀行其他信貸額度無追索融資修飾資產負債表，以現金收入取代應收帳款可考慮原先認為高風險的貿易地區(qū)，從而增加貿易機會。對出口商不利之處：融資成本較高不能保證進口商能夠找到被包買商接受的擔保人對進口商有利之處：可獲得貿易項下延期付款的便利。對進口商不利之處：銀行提供擔保占用其授信額度出口商可能轉嫁融資費用，基礎交易合同的價格可能會提高必須向擔付行支付擔保費用，使成本進一步加大。七、應注意的問題無追索權轉讓的三項前提條件：1．

正當交易2．

有效票據3．

有效擔保福費廷和保理的區(qū)別1、forfaiting沒有追索權，factoring有追索權2、forfaiting可做短期、中期和長期，factoring只能是短期。3、forfaiting貼現的主要是匯票或本票，factoring是對發(fā)票或應收帳款的融資。4、forfaiting是銀行風險，factoring是商業(yè)風險。福費廷和保理的區(qū)別5、forfaiting是全額貼現，factoring為部分貼現。6、forfaiting的服務對象主要為大型資本貨物交易，factoring的服務對象多為普通商品交易。7、forfaiting只為客戶的一項交易提供一項融資服務，factoring提供的是綜合金融服務。-32-FORFAITING

福費廷--案例分析案例二：中長期融資（西德意志州銀行）背景介紹機電商品的進出口合同商談中進口商需要盡可能長的融資期其他出口商愿意提供短期融資-33-FORFAITING

福費廷--案例分析貿易細節(jié)：進口國： 菲律賓進口商： 一家中型制衣公司金額： USD2,500,000單據： 匯票融資期： 盡可能長出運期： 兩個月內出口貨物： 紡織機械-34-FORFAITING

福費廷--案例分析西德意志州銀行提供的融資方案：匯票：由進口商承兌且由一家菲律賓一流銀行票面加保(PARAVAL)融資條款：融資期限： 五年(每半年一付，共十期)貼現率： 年利率為USDSwapRate(以平均融資期2.75年計)+2.5%

復利貼現，按半年計息一次寬限期： 3天承諾費： 年利率0.875%，在貼現時扣除-35-FORFAITING

福費廷--案例分析福費廷所需單據及文本：一套共十張匯票原件，由進口商承兌，并由BankofthePhilippine

Islands票面加保。匯票應正確背書至西德意志州銀行進口商簽字印鑒的確認票面擔保行的簽字印鑒的確認商業(yè)發(fā)票及提單的真實復印件-36-FORFAITING

福費廷--案例分析