Topic5基于人際關(guān)系的互聯(lián)網(wǎng)金融

Topic5

基于人際關(guān)系的互聯(lián)網(wǎng)金融樓迎軍浙江工商大學2014.4.8誠毅勤樸Since1911MBA課程《投資與理財》一、互聯(lián)網(wǎng)金融的價值源泉互聯(lián)網(wǎng)的社會經(jīng)濟學含義21世紀的市場經(jīng)濟的一個決定性特征是它能夠使經(jīng)濟行動者嵌入在緊密網(wǎng)絡的內(nèi)部進行交易并實現(xiàn)與陌生人的交易之間轉(zhuǎn)換。通過能夠使陌生人完成復雜交易的信息技術(shù)的革新，跨族群的交易量增加了。（semler，2006）使生產(chǎn)要素結(jié)合得更緊和分布空間更小的創(chuàng)新，以及一切有助于提高管理技術(shù)的變革，都將擴大企業(yè)規(guī)模。在一個共同體中，公民參與的網(wǎng)絡越是密集，其公民就越有可能為了共同的利益而合作。（帕特南，2001）關(guān)鍵詞：社會網(wǎng)絡、嵌套、信任、合作、交易社會網(wǎng)絡與社會資本互聯(lián)網(wǎng)的鐵三角：先驗知識、社會網(wǎng)絡與資本警覺性社會網(wǎng)絡：小世界(Smallworld)網(wǎng)絡、人立方（朋友的朋友的朋友）社會資本：制度、倫理與信任社會資本是指社會組織的特征，諸如信任、規(guī)范，以及網(wǎng)絡，它們能夠通過促進合作來提高社會的效率”（帕特南，2001）社會信任長期以來一直都是倫理道德的核心，它維持了經(jīng)濟發(fā)展的動力互聯(lián)網(wǎng)就是小世界網(wǎng)絡互聯(lián)網(wǎng)改變?nèi)祟惿鐣膶嵸|(zhì)，就是把原先層級制的社會組織架構(gòu)重構(gòu)為小世界網(wǎng)絡傳統(tǒng)世界中的分散管理模式，由于缺乏相互聯(lián)系的工具，形成不了合力，很難生存，但是因為出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)的模式，技術(shù)上實現(xiàn)了隨機組合、特定組合等一系列的組合模式，更加靈活，很大程度的改變了社會架構(gòu)（例如微信）“亂世出英雄”：因為亂世徹底打散了社會層級制架構(gòu)哈耶克：成功是涌現(xiàn)的秩序互聯(lián)網(wǎng)改變一切海量、平等、長尾的互聯(lián)網(wǎng)無所不在的互聯(lián)網(wǎng)：從移動開始盈利的互聯(lián)網(wǎng)：電子商務和廣告人際網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)云計算的互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了網(wǎng)上銀行、第三方支付、個人貸款、企業(yè)融資等階段，并且越來越在融通資金、資金供需雙方的匹配等方面深入傳統(tǒng)金融業(yè)務的核心利維坦（Leviathan）以阿里巴巴為代表的電商已經(jīng)積累了海量的零售客戶資料和交易行為信息，且數(shù)據(jù)集中度高，通常橫跨多個行業(yè)以百度、騰訊、網(wǎng)易為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司也有各種各樣的用戶數(shù)據(jù)積累因此，在大數(shù)據(jù)時代，很多互聯(lián)網(wǎng)公司如果搭建金融服務，會比現(xiàn)在的金融機構(gòu)更有優(yōu)勢數(shù)據(jù)+平臺=互聯(lián)網(wǎng)金融的利維坦（Leviathan）硬件——軟件——服務——整體解決方案——行業(yè)有機融合

數(shù)據(jù)的價值數(shù)據(jù)也是至關(guān)重要的因素。事實上如今銀行的被動局面，是因為早年前錯過了發(fā)展支付的絕佳時機。而現(xiàn)在的第三方支付機構(gòu)，并不會向銀行提交交易細節(jié)。如果銀行知道用戶詳細的消費數(shù)據(jù)，那么銀行就可以向個人用戶推薦關(guān)聯(lián)的理財產(chǎn)品，或向企業(yè)用戶推薦相應的融資產(chǎn)品。在這個領(lǐng)域，金融服務的創(chuàng)新機會也許并不在金融資源的掌握者手里，往往在數(shù)據(jù)資源的掌握者手里。不想受制于人，只有尋求掌握更多的信息流?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)金融不是新金融，而只是金融銷售渠道、金融獲取渠道意義上的創(chuàng)新。換言之，互聯(lián)網(wǎng)在渠道意義上挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的銀行和資本市場，但在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品設(shè)計上跟銀行、保險、資本市場等所經(jīng)營的產(chǎn)品沒有區(qū)別。金融的本質(zhì)沒變，還是交易各方的跨期價值交換，是信用的交換。互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，改變了金融交易的范圍、人數(shù)、金額和環(huán)境，但沒有改變金融交易的本質(zhì)。

——陳志武二、互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)模式互聯(lián)網(wǎng)金融的典型商業(yè)模式第三方支付P2P（peertopeerlending）眾籌電子貨幣金融產(chǎn)品垂直搜索引擎模式一：第三方支付模式概述：第三方支付企業(yè)指在收付款人之間作為中介機構(gòu)提供網(wǎng)絡支付、預付卡發(fā)行預受理、銀行卡收單以及其他支付服務的非金融機構(gòu)。核心邏輯：支付擁有金融、信息雙重基因，很可能成為整個互聯(lián)網(wǎng)金融問題的核心。主要機遇：當前的第三方支付平臺主要執(zhí)行的還是支付功能，未來可能基于沉淀資金做理財業(yè)務、基于用戶的消費數(shù)據(jù)做信用分析、營銷分析等，將成為未來顛覆傳統(tǒng)金融行業(yè)的核心平臺。第三方支付的未來面臨挑戰(zhàn)：在移動支付領(lǐng)域，由于運營商的介入，第三方支付必須要與運營商、設(shè)備供應商建立起緊密聯(lián)系。第三方支付企業(yè)的資金實力、技術(shù)基礎(chǔ)、公關(guān)實力缺一不可，才有整合支付資源，取得先發(fā)優(yōu)勢由于第三方支付是個需要規(guī)模累積尋求規(guī)?；找娴念I(lǐng)域，同時也是同質(zhì)化極為嚴重的競爭領(lǐng)域，所以，未來第三方支付會可能會趨于集中和壟斷由于粘性會越來越強，第三方支付會日益匯集到以支付寶、財付通為代表的平臺型支付公司匯款服務公司：速匯金MoneyServicesBusinesses-AccesstotheBankingSystemMoneyGramstartedbyAmericanExpressin1989目標：Tohelppeopleandbusinessesbyprovidingaffordable,reliableandconvenientpaymentservicesin170countriesthroughmorethan310,000locations2012年與浙江農(nóng)信合作，在浙江農(nóng)信網(wǎng)點推出速匯金匯款服務模式二：P2P核心邏輯：P2P模式的本質(zhì)就是一個互聯(lián)網(wǎng)平臺通過網(wǎng)絡一端對接有小額借款需求的人，一端對接有理財需求的人。拆成兩半就是一個理財平臺加上一個小額貸款平臺主要機遇：小微貸款因其成本過高讓銀行敬而遠之，但是在互聯(lián)網(wǎng)時代這一切將發(fā)生根本性的改變，有效的技術(shù)手段和創(chuàng)新的服務方式為高效滿足龐大普通個體的金融需求提供了可能。這些普通個體往往能貢獻更高的收益率，因此對金融機構(gòu)來說由他們組成的集群所創(chuàng)造的財富將是一筆巨大的寶藏，互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)就是關(guān)鍵的“尋寶圖”P2P的未來P2P：隱私+安全+信用面臨挑戰(zhàn)：處于無準入門檻、行業(yè)標準、主管機構(gòu)的三無狀態(tài)，根本原因在于我國沒有完善的個人信用評級機制。P2P公司很難找到比較可靠的個人信用評分，不得不把自身的商業(yè)模式做“重”，不僅要提供像國外的P2P公司般的服務，還要通過線上、線下等手段去獲得客戶的信用評級，實際上做了產(chǎn)業(yè)鏈上多個環(huán)節(jié)的事情，這對于企業(yè)來說非常不利?？蛻趔w驗？模式三：眾籌核心邏輯：在互聯(lián)網(wǎng)上通過大眾來籌集新項目或開辦企業(yè)的資金。融資方通過眾籌融資的平臺發(fā)布自己的創(chuàng)意、項目或企業(yè)信息，互聯(lián)網(wǎng)用戶根據(jù)自己的判斷來用金錢投票，少量的資金就可以成為一個企業(yè)的股東（如娛樂寶）案例一：憑證式眾籌

美微創(chuàng)投2012年10月5日，淘寶出現(xiàn)了一家名為“美微會員卡在線直營店”的店鋪消費者可通過在淘寶店拍下相應金額會員卡，

但這不是簡單的會員卡，購買者除了能夠享有“訂閱電子雜志”的權(quán)益，還可以擁有美微傳媒的原始股份100股

從10月5日到2月3日中午12:00，共有美微傳媒進行了兩輪募集，共1191名會員參與了認購，總數(shù)為68萬股，共募集資金120.37萬元美微傳媒的眾募式試水于2月5日被淘寶官方關(guān)閉案例二：會籍式眾籌

3W咖啡3W咖啡向社會公眾進行資金募集，每個人10股，每股6000元，相當于一個人6萬。那時正是玩微博最火熱的時候，3W咖啡引爆了中國眾籌式創(chuàng)業(yè)咖啡在2012年的流行。幾乎每個城市都出現(xiàn)了眾籌式的3W咖啡3W的游戲規(guī)則：除6萬以外，股東還必須符合一定的條件3W強調(diào)的是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)和投資圈的頂級圈子。沒有人會為6萬未來可以帶來的分紅來投資，更多是3W給股東的價值回報在于圈子和人脈價值案例三：天使式眾籌

大家投大家投的模式是：當創(chuàng)業(yè)項目發(fā)布后，吸引到足夠數(shù)量的天使投資人，并湊滿融資額度后，投資人就按照各自出資比例成立有限合伙企業(yè)（領(lǐng)投人任普通合伙人，

跟投人任有限合伙人），

再以該有限合伙企業(yè)法人身份入股被投項目公司，持有項目公司出讓的股份。作為中間平臺的大家投則從中抽取2%的融資顧問費為解決信任問題，將投資款托管投付寶的好處是可以分批撥款，比如投資100萬，先撥付25萬，根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)品或運營進度決定是否持續(xù)撥款眾籌的未來面臨挑戰(zhàn)：眾籌模式在我國面臨很大的法律障礙，如果作為公募，股東人數(shù)不能超過50人，不得向非特定人群募資，不得承諾回報，如果是私募基金還要至少100萬以上的起點眾籌融資的發(fā)展被認為有三個階段：第一階段是用個人力量就能完成，不需要提案多技術(shù)門檻的產(chǎn)品，支持者的成本也比較低，在最初更容易獲得支持;第二階段則是技術(shù)門檻稍微高的產(chǎn)品;第三階段是技術(shù)門檻較高，甚至需要小公司或者多方合作才能實現(xiàn)的產(chǎn)品模式四：電子貨幣核心邏輯：雖然電子貨幣是因應電子商務而崛起，但未來電子貨幣將逐步取代現(xiàn)有貨幣的部分功能，因為電子貨幣具有高度的便利性，符合貨幣的產(chǎn)生的機理新浪推出的U幣米票（用于iGame游戲）騰訊公司的Q幣、Q點紋銀（用于碧雪情天游戲）天地銀行榮譽出品的冥幣俠義元寶（用于俠義道游戲）盛大公司的點券百度公司的百度幣比特幣貨幣的服務：真實的世界信息成本為正就限制了貿(mào)易的利益，且導致了間接交易的鏈條當迂回交易與雙方重合的物物交易制度相比較時，就可以很好地理解間接交易的利益當商品數(shù)量等于N時，如果每種商品同所有其他(N-1)種商品進行交換，就有(1/2)*N*(N-1)個交換比率。因此，如果一種商品成為一種記帳單位，交換比率就降低到(N-1)由此導致信息成本的降低就象度量衡標準化對交易成本的影響一樣電子貨幣的未來主要機遇：第三方公司推出預付費卡、Q幣這樣的虛擬貨幣可以刺激消費，而不是去發(fā)展成貨幣可兌換的東西，消費實體貨幣的感覺非常強面臨挑戰(zhàn)：一些虛擬貨幣發(fā)行量太大，導致這個幣種在其流動的領(lǐng)域膨脹，嚴重還會導致公司破產(chǎn)。像比特幣早期只是在線商戶使用，但后來線下實體商戶也開始接受，還有兌換的比例，政策監(jiān)管起來會更加強，國家認定是非法，不允許進行實體交易。虛擬貨幣可能對貨幣體系產(chǎn)生沖擊，因此監(jiān)管會很嚴格。模式五：垂直金融搜索引擎核心邏輯：包括淘寶理財和保險、眾安在線等。在這些平臺上，客戶能通過網(wǎng)絡查詢、了解、購買各種理財和保險產(chǎn)品。與原來的線下購買相比，網(wǎng)絡理財、保險更加便捷、透明，門檻也相對降低，并能及時根據(jù)客戶的個性化需求，提供不同的產(chǎn)品組合主要機遇：這種模式不存在太多政策風險，主要原因是資金流不經(jīng)過中介平臺。簡單而言，這些金融垂直搜索，其實就是給銀行帶客戶的一個市場外包渠道，賺的主要是銀行和小貸公司的市場費金融搜索引擎的未來面臨挑戰(zhàn)：由于很多在互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)上提供新型金融服務的從業(yè)人員往往是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)出身，對金融的理解還不夠深入。未來客戶的需求會越來越專業(yè)化，這些企業(yè)如何抓住這些更深層次的需求，需要進一步下功夫我國的金融服務業(yè)還不發(fā)達，借貸業(yè)務、理財業(yè)務等都非常落后，一些企業(yè)針對當前金融服務的不足，從金融業(yè)務流程里切割出一塊細分的領(lǐng)域，進行精耕細作，慢慢地獲得了越來越多客戶的認可綜合案例：阿里金融的新攻勢（一）存貸匯業(yè)態(tài)：第三方支付(支付寶)、小額貸款(阿里小貸)和基金銷售(余額寶)2013支付寶虛擬信用卡2013.8.19支付寶交學費2013.6.17余額寶2013.4.8支付寶轉(zhuǎn)賬銀行卡功能2010.4.8小額貸款天貓訂單貸款天貓賣家以個人（企業(yè)）名義，用店鋪中處于“賣家已發(fā)貨，買家未確認收貨”狀態(tài)的訂單申請貸款，系統(tǒng)會對這些訂單進行評估，在滿足條件的訂單總金額范圍內(nèi)計算出可申請的最高貸款金額，發(fā)放貸款天貓信用貸款提供給淘寶店主（天貓商戶），無需抵押或擔保。系統(tǒng)在綜合評價申請人的資信狀況、授信風險和信用需求等因素后自動核定授信額度綜合案例：阿里金融的新攻勢（二）聚劃算專項貸款提供給參加聚劃算活動的淘寶（天貓）賣家。賣家成功參加聚劃算活動，在凍結(jié)保證金之前，系統(tǒng)會根據(jù)賣家店鋪的運營狀況以及參團商品屬性給予綜合評估，最高可以申請到100萬的信用額度阿里信用貸款阿里巴巴B2B電子商務平臺上的誠信通（中國站用戶）或中國供應商會員（國際站用戶）無需擔保即可申請綜合案例：阿里金融的新攻勢（三）阿里金融的風險管控利用數(shù)據(jù)采集和模型分析等手段，根據(jù)小微企業(yè)在阿里巴巴平臺上積累的信用及行為數(shù)據(jù)，對企業(yè)的還款能力及還款意愿進行較準確的評估。同時結(jié)合貸后監(jiān)控和網(wǎng)絡店鋪/帳號關(guān)停機制，提高了客戶違約成本，有效控制貸款風險在云計算的保障下，資金供需雙方信息通過社交網(wǎng)絡揭示和傳播，被搜索引擎組織和標準化，最終形成時間連續(xù)、動態(tài)變化的信息序列。有可能給出任何資金需求者（機構(gòu)）的風險定價或動態(tài)違約概率，而且成本極低如何看待阿里金融的業(yè)態(tài)模式？阿里體系內(nèi)搭建金融的成本是遠低于銀行成本的，屬于閉環(huán)業(yè)務內(nèi)的操作成本分攤的概念。阿里金融在體系內(nèi)它可以較低成本來對抗金融機構(gòu)，蠶食金融機構(gòu)的市場份額之前也有這種金融模式，例如上海鋼聯(lián)（300226）立足于鋼鐵貿(mào)易領(lǐng)域，因為它有比銀行更廣泛的鋼材貿(mào)易消化渠道和鋼材貿(mào)易監(jiān)管渠道隨著監(jiān)管政策的明朗，相信未來會有越來越多的切入細分行業(yè)，形成獨立于銀行風控優(yōu)勢的領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，實現(xiàn)自我金融化互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式小結(jié)現(xiàn)有比較成功的互聯(lián)網(wǎng)金融模式均建立在擁有大量活躍客戶的平臺之上。未來，平臺的搭建與完善將是互聯(lián)網(wǎng)金融爭奪的重中之重互聯(lián)網(wǎng)平臺的競爭實質(zhì)上是入口和主賬戶的爭奪，通過免費服務吸引流量是互聯(lián)網(wǎng)最基礎(chǔ)的商業(yè)模式互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行“存、貸、匯”各項業(yè)務都產(chǎn)生了一些影響，隨著電子商務的蓬勃發(fā)展以及第三方支付網(wǎng)絡的逐步完善，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始跨界進入金融服務的核心領(lǐng)域。銀行對互聯(lián)網(wǎng)的“沖擊——反應”模式？三、理性看待互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新創(chuàng)新從“結(jié)構(gòu)洞”中來創(chuàng)新何處來？Asuddensparkofinspiration?Amemory?Adream?WheretoGetaGoodIdea:StealItOutsideYourGroup(紐約時報,2004.5.22)AmericanJournalofSociology,Vol.110,No.2,PP349-399關(guān)于金融創(chuàng)新的開放式討論前美聯(lián)儲主席和白宮經(jīng)濟顧問沃克爾（PaulVolcker）認為,幾乎沒有任何有力的證據(jù)表明“近年來大規(guī)模的金融創(chuàng)新促進了經(jīng)濟增長，二十年來金融領(lǐng)域最重要的創(chuàng)新是ATM”。/debate/days/view/471金融創(chuàng)新與經(jīng)濟發(fā)展回顧金融史，金融創(chuàng)新跟經(jīng)濟發(fā)展之間，其實一直缺乏實證研究的證據(jù)，很難認定金融的創(chuàng)新與深化是推動經(jīng)濟發(fā)展的根本性證據(jù)。荷蘭最早健全了金融制度，但是卻被金融落后的英國給打敗，日不落帝國的金融體系在相當長的時期內(nèi)是最完善的體系，只是后來也被美國這個后進者給取代了。由此很難證明金融在經(jīng)濟發(fā)展中的作用。放到美國來看，美國之所以成為強國，單單認為是金融發(fā)達造就了美國的強權(quán)地位是很難服眾的。金融機構(gòu)的進化金融機構(gòu)利用了技術(shù)性的變革不斷的自我升級和進化，反而導致比爾蓋茨認為的21世紀的銀行不但沒有成為恐龍，反倒成為更恐怖的存在通過技術(shù)，金融機構(gòu)也不斷的進行機構(gòu)調(diào)整，業(yè)務調(diào)整，服務調(diào)整，很多存在過的部門的確消失了，但是金融機構(gòu)卻從沒有消失互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，雖然不可能去中介，但是互聯(lián)網(wǎng)改變了中介的產(chǎn)生方式，也改變了中介的運營方式，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，會不斷瓦解大中介體系超級銀行2011年，瑞士聯(lián)邦理工學院的“復雜系統(tǒng)”理論學家，收集了一個由全球3700萬家公司以及投資方組成的數(shù)據(jù)庫，分析了43060家跨國公司和它們之間的股份所有權(quán)關(guān)系研究認為其中只有一小部分對全球經(jīng)濟起到了不均衡的控制作用，絕大部分是銀行。在4萬多家跨國公司中，位居核心位置的是1318家公司“實際上，整個經(jīng)濟網(wǎng)絡的40%被小于1%的公司所控制?！边@個經(jīng)濟網(wǎng)絡形成了一個“蝴蝶結(jié)”結(jié)構(gòu)，這個高度關(guān)聯(lián)的“超級實體”處于“蝴蝶結(jié)”中心。這個關(guān)系網(wǎng)將國家和普通民眾邊緣化了前20名擁有全球40%財富的銀行1巴克萊銀行11威靈頓管理公司2美國資本集團公司12德意志銀行3富達管理及研究公司13富蘭克林資源公司4安盛集團14瑞士信貸集團5道富集團15沃爾頓公司6摩根大通公司16紐約梅隆銀行7法通保險集團17那提西銀行8美國先鋒集團18高盛集團9瑞士銀行19普萊斯地產(chǎn)基金10美林公司20美盛集團互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的理性批判任何不以風控為核心的金融創(chuàng)新，都是耍流氓。越是技術(shù)變革帶來的創(chuàng)新，就越要值得監(jiān)管，需要嚴格的操作規(guī)范和流程控制走路——汽車——飛機——宇宙飛船在同等監(jiān)管條件下，互聯(lián)網(wǎng)公司如果不能利用技術(shù)層面突破傳統(tǒng)金融機構(gòu)的制度性優(yōu)勢外，基本上沒有意義當然互聯(lián)網(wǎng)公司可以獲得跟傳統(tǒng)金融機構(gòu)一樣的牌照，則最后還是金融機構(gòu)之間的競爭，那么互聯(lián)網(wǎng)金融就是個偽命題普惠金融的悖論（一）普惠金融中的資金來源與資金運用的雙重“普惠”勢必導致悖論。(陸磊，2014）解決中小微型企業(yè)融資難，則資金來源首先要便宜，還要給金融機構(gòu)以風險回報（小企業(yè)風險更高）。反之，如果資金來源實行普惠，則金融機構(gòu)資金成本勢必高漲，原本活期、低利率的低成本資金占比會下降。金融部門勢必思考這個問題：在當前市場上，存在怎樣的借款人（融資方）可按照較高的成本融資，并具有相當?shù)陌踩?？普惠金融的悖論（二）結(jié)果不言而喻，中小借款人的融資貴和從事低回報生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟實體融資難勢必延續(xù)?？梢姡栈萁鹑诘你Ｕ撛谟?，在當前融資機制下，要照顧中小微型企業(yè)，則必須壓低公眾的資金回報；要提高公眾投資收益，則金融資源非普惠性問題將更突出上述悖論的直觀體現(xiàn)是，互聯(lián)網(wǎng)金融崛起、存款搬家和銀行體系流動性緊張、銀行間市場利率飆漲、銀行追逐高回報（也是高泡沫高風險）、客戶、實體經(jīng)濟部門資金鏈必定緊繃四、銀行的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務定位現(xiàn)代金融發(fā)展趨勢現(xiàn)代銀行的效率提升乏力，金融多元化是必然趨勢趨勢1：金融脫媒與去中心化趨勢2：金融深化脫媒：Amazon的分階段融資每股價值時間資金來源$0.0011994貝左斯開設(shè)亞馬遜網(wǎng)站（籌1萬美元，借4.4萬美元）$0.1711995父母投資24.5萬美元$0.1287-0.33331995/8兩個天使資本投資54408美元$0.33331996創(chuàng)業(yè)投資天使共投資93萬7千美元$0.33331996/5兄弟姐妹20,000美元$2.34171996/6創(chuàng)業(yè)投資公司8,000,000美元$181997/5IPO發(fā)行3,000,000股，募集49,100,000美元$52.111998發(fā)行2.36億美元公司債，用以償還7500萬美元貸款，其余資金補充公司流動資金影子銀行-發(fā)展及定義影子銀行發(fā)展時間很短，國內(nèi)與國外表現(xiàn)形式有很大不同

2007年麥卡利第一次提出“影子銀行”

2008年，蓋特納提出“平行銀行系統(tǒng)”

2008年，國際貨幣基金組織“準銀行”概念。

2010年，美國“影子銀行法案”

2013年，國務院107號文對范圍進行了定義國外包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結(jié)構(gòu)性投資工具(SIV)等平行于銀行，卻在銀行之外的金融機構(gòu)摩根、美林、雷曼兄弟。。。這些投行都是以公司名義注冊的“影子銀行”國內(nèi)（107號文）不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡金融公司、第三方理財機構(gòu)等；不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機構(gòu)，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；機構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務，包括貨幣市場基金、資產(chǎn)證券化、部分理財業(yè)務等?；ヂ?lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮對金融業(yè)的影響互聯(lián)網(wǎng)開放、分享、透明的精神將影響金融行業(yè)金融業(yè)的改變金融業(yè)的效率提高、參與限度放低、透明度提高有些將興起大數(shù)據(jù)計算將被廣泛利用：產(chǎn)品銷售和風險控制兩個方向?qū)橹饕褂谜呋ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)跨界競爭，衍生新的金融服務模式，將對傳統(tǒng)金融秩序造成影響有互聯(lián)網(wǎng)基因的影子銀行將占據(jù)半壁江山有些將衰弱存款導向的銀行將受沖擊：因為利率開放和理財產(chǎn)品極大豐富缺乏差異化的產(chǎn)品銷售渠道將全部由互聯(lián)網(wǎng)渠道替代競爭將持續(xù)金融平臺的競爭已經(jīng)開始，721現(xiàn)象將越發(fā)明顯（至少在某些業(yè)務領(lǐng)域）銀行間將呈現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭秩序特征互聯(lián)網(wǎng)金融還是金融互聯(lián)網(wǎng)：監(jiān)管的到位時間與管理邊界銀行的應對-對外服務能力加強銀行服務方式及對象產(chǎn)生巨變，