麗人麗妝- 頭部美妝服務(wù)商深耕與拓展并進(jìn)

麗人麗妝(605136)投投資評(píng)級(jí)：買入(首次)收盤價(jià)(元)12個(gè)月最高/最低(元)總股本(百萬股)402流通股本(百萬股)196流通股比例(%).80總市值(億元)45流通市值(億元)224-227-224-227-22-25%-4%-45%-65%執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0010521010001wanghy@，更適宜發(fā)展電商服務(wù)，主要因?yàn)椋?1)高復(fù)購率：美妝品類高復(fù)購率的特點(diǎn)，使得品牌商注重要求較高；(2)高毛利：美妝品類高毛利能夠支撐電品牌方有充分的了解，獲得了品牌方的信任；(2)實(shí)力雄厚。隨著內(nèi)容電商、直播電商興起，公司持續(xù)加大對(duì)小紅書、快公司運(yùn)營實(shí)力扎實(shí)，疫情好轉(zhuǎn)后，業(yè)績修復(fù)可期；中長期來看，公司積極拓展抖音、小紅書等新興平臺(tái)，打造自有品牌，拓展食品、服務(wù)告2告2/29麗人麗妝(605136)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2021A2022E2023E2024E51%收入同比(%51%收入同比(%)凈利潤同比(%)2%3.4%毛利率(%)每股收益(元)43/3/29麗人麗妝(605136)正文目錄1資深美妝代運(yùn)營商，市場(chǎng)空間廣闊 62電商服務(wù)空間廣闊，頭部運(yùn)營商競爭優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn) 102.1電商服務(wù)為多方賦能，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大 112.2頭部效應(yīng)凸顯，行業(yè)集中度提升 143天貓平臺(tái)頭部美妝代運(yùn)營商，數(shù)字化降本增效 163.1享有大牌美妝客戶資源，打造自有品牌 193.2以天貓為運(yùn)營主體，向全平臺(tái)布局 223.3數(shù)字化提升運(yùn)營效率，賦能品牌運(yùn)營 25盈利預(yù)測(cè)及投資建議： 26盈利預(yù)測(cè) 26投資建議 27風(fēng)險(xiǎn)提示： 27財(cái)務(wù)報(bào)表與盈利預(yù)測(cè) 274/4/29麗人麗妝(605136)圖表1公司發(fā)展歷程 6圖表2公司股權(quán)結(jié)構(gòu)(截至2022H1) 7圖表3董事會(huì)與高管層成員介紹(截至2022H1) 7圖表4限制性股票激勵(lì)對(duì)象及解鎖情況 8圖表5股票激勵(lì)計(jì)劃公司層面考核目標(biāo) 8圖表6業(yè)務(wù)部門及個(gè)人層面業(yè)績考核要求 9圖表7股票激勵(lì)計(jì)劃凈利潤考核目標(biāo) 9圖表82017-2022H1公司營收及同比增速 10圖表92017-2022H1公司歸母凈利潤及同比增速 10圖表102017-2022H1公司毛利率和凈利率 10圖表112017-2022H1公司費(fèi)用率 10圖表12產(chǎn)業(yè)鏈 11電商服務(wù)商賦能 11圖表14中國品牌電商服務(wù)行業(yè)規(guī)模 12圖表15跨境進(jìn)口電商規(guī)模 12圖表16國際品牌需求高于國內(nèi)品牌 12圖表17中國直播電商規(guī)模(億元) 13圖表18中國社交電商規(guī)模(億元) 13圖表19數(shù)字化運(yùn)營 13圖表20中國零售美妝市場(chǎng)規(guī)模(億元) 14圖表21各品類對(duì)電商服務(wù)需求比例及傭金率對(duì)比 14圖表22美妝品類電商渠道規(guī)模及滲透率 14圖表23中國美妝電商服務(wù)商市場(chǎng)規(guī)模(億元) 14圖表24數(shù)字化運(yùn)營 15圖表25頭部品牌服務(wù)商特點(diǎn) 15圖表26中國品牌服務(wù)商CR4GMV占比 16圖表27頭部美妝服務(wù)商瓜分國際美妝品牌 16圖表28公司提供全鏈路網(wǎng)絡(luò)零售綜合服務(wù) 17圖表29麗人麗妝業(yè)務(wù)模式介紹 17圖表302017-2022H1公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)(按業(yè)務(wù)) 18圖表31中國美妝電商服務(wù)商市場(chǎng)規(guī)模(億元) 18圖表322017-2022H1同行業(yè)可比公司各業(yè)務(wù)模式占比 19圖表332017-2022H1公司各業(yè)務(wù)毛利率情況 19圖表342017-2022H1可比公司毛利率變化情況 19圖表35品牌變動(dòng)情況 19圖表36自有品牌、投資品牌介紹 20圖表37美壹堂小綠洲面霜榮獲“2021年度口碑保濕修護(hù)面霜”獎(jiǎng) 21圖表382017-2022H1公司與天貓合作情況 22圖表392017-2022H1公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)(按渠道) 23圖表402017-2022H1公司各渠道營收及同比增速 23圖表41天貓各星級(jí)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn) 235/5/29麗人麗妝(605136)圖表42天貓各星級(jí)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn) 24圖表43公司各平臺(tái)店鋪數(shù)量 24圖表44樂扣樂扣抖音小店 25圖表45科顏氏小紅書旗艦店 25圖表46公司技術(shù)開發(fā)的組織體系 25數(shù)字化賦能 26圖表48盈利預(yù)測(cè) 266/6/29麗人麗妝(605136)麗妝”)前身為北京麗圖表1公司發(fā)展歷程麗人麗妝在北京成立上海麗人麗妝總部成立，成都倉庫成立并投入使用麗人麗妝自有品牌momoup進(jìn)駐微信商城、2019年天貓六星級(jí)運(yùn)營服務(wù)商在上交所上市牌“天貓六星服務(wù)商”等多項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)。先后推出美壹堂、玉容初等自有品牌引入阿里創(chuàng)投，持股20%上海萬平恒溫倉投入使用麗人麗妝創(chuàng)立自有品牌Momoup亞馬遜。阿里創(chuàng)投將所持20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給阿里網(wǎng)絡(luò)麗人有限整體變更為股份有限公司運(yùn)營相宜本草淘寶商城小護(hù)士韓束、施華蔻、夢(mèng)妝、美寶蓮、自然堂、絲蘊(yùn)lavera、色林、妮維雅、蒂舒克等IOPE等KIEHL's、后、雅韓、Ponyeffect等奧倫納生活健康、思理膚Cellapy、reehut凡客等、美眸流tanleyBluebell等菲拉格慕、迷尚、表參道研羽心堂、ALLIE、RealtechiquesTUNEMAKERS等Burberry、MacJacobs、Philosophy、蘇菲娜等碧歐泉、寵愛之名、漢高、朵而、te等伊蒂之屋、安露莎等過平臺(tái)，從事電商零售業(yè)務(wù)和品牌營銷運(yùn)營服務(wù)。阿里網(wǎng)絡(luò)能夠深刻理解公司的經(jīng)營麗人麗妝(605136)圖表2公司股權(quán)結(jié)構(gòu)(截至2022H1)7/7/29阿里網(wǎng)絡(luò)中國淘寶浙江天貓58.9%.91%%其他Mileston阿里網(wǎng)絡(luò)中國淘寶浙江天貓58.9%.91%%其他MilestoneCrescentLily%%72.8%%%%%黃韜AsiaAsia-Pacific.51%3.03%4.96%8.48%.51%3.03%4.96%8.48%3.93%7.81%33.34%妝%%%上海麗上海麗人麗妝網(wǎng)絡(luò)科技上海麗人麗妝企業(yè)管理上海麗人美妝電子商務(wù)麗人麗妝海)電子商務(wù)麗人麗妝(上海)商貿(mào)海南東梵電子商務(wù)服務(wù)上海麗昉網(wǎng)絡(luò)科技上海喵車家信息技術(shù)上海貝道電子商務(wù)上海易康麗廣告圖表3董事會(huì)與高管層成員介紹(截至2022H1)總經(jīng)理2015.7人有海索朗上古新銳顧問服務(wù)有限公司執(zhí)行董事。8/8/29麗人麗妝(605136)8.6會(huì)2.86，2021~2023上市公司凈利潤同比增速分別深度綁定，促進(jìn)公司化妝品電商零售服務(wù)及品牌營銷服務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。股票激勵(lì)計(jì)劃考核指標(biāo)設(shè)立完善，針對(duì)公司、業(yè)務(wù)部門及個(gè)人層面的考核目標(biāo)清晰，保證了考姓名職務(wù)性股票數(shù)量票總數(shù)的比例占目前總股本的比例(%)(萬股)(%)88%%%%%中層中層管理人員、核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員(共7914672.28%0100.00%性股票數(shù)量(萬%0.10%%制性股票數(shù)量比例(%)杜紅譜董事會(huì)秘書82.430%中層管理人員、核心技術(shù)人員(共中層管理人員、核心技術(shù)人員(共67名)141.542.4530%4.859/9/29麗人麗妝(605136)0%%年度實(shí)現(xiàn)正增長。考核內(nèi)容包括但不限于轉(zhuǎn)化率、點(diǎn)擊率、考勤情況、是否被出具任何公司級(jí)違紀(jì)罰單等。考核方法考核方法根據(jù)被考核人員與考核人員共同確定的年度工作績效目標(biāo)的完成情況確定分值。2021223凈利潤(億元)1764增速(增速(%)20.0%~2020年，營收增速由7.2%網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)的快速發(fā)展和公司市場(chǎng)競爭力的不斷擴(kuò)H影麗人麗妝(605136)圖表82017-2022H1公司營收及同比增速圖表圖表82017-2022H1公司營收及同比增速1010/29%%5050營業(yè)收入(億元)營收增速(右軸)%%%543210-1歸母凈利潤(億元)扣非后歸母凈(億元)歸母凈利潤增速(右軸)扣非后歸母凈利潤增速(右軸)201720182019202020212022H1201720182019202020212022H1 (2)公司銷售費(fèi)用占期間費(fèi)用80%以上，營銷投放效率提升，銷售費(fèi)用率下降，圖表102017-2022H1公司毛利率和凈利率圖表112017-2022H1公司費(fèi)用率201720182019202020212022H1 1111/29麗人麗妝(605136)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大提供店鋪運(yùn)營、倉儲(chǔ)物流、營銷推廣等服務(wù)的第三方公司，既能夠幫助品牌方彌補(bǔ)能洞悉消費(fèi)者心智，提升消費(fèi)體驗(yàn)。電商服務(wù)商實(shí)現(xiàn)了對(duì)品牌、平臺(tái)、消費(fèi)者同時(shí)圖表13電商服務(wù)商賦能商1212/29麗人麗妝(605136)場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3663億元(+24%)。具體來看：務(wù)商的需求比例達(dá)到了80%~90%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)品牌(20%~30%)，主要因?yàn)榉?wù)商可以幫助其快速打開中國電商渠道，實(shí)現(xiàn)銷量增長的同時(shí)進(jìn)行品牌建設(shè)，提升消圖表14中國品牌電商服務(wù)行業(yè)規(guī)模圖表15跨境進(jìn)口電商規(guī)模000000中國品牌電商服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模(億元)201720182019202020212022E0%000040,00000,0000跨境進(jìn)口電商規(guī)模(億元)YOY(%，右軸)5%0%圖表16國際品牌需求高于國內(nèi)品牌增加，直播電商、社交電商興起(2017~2021直播電商、中心化的趨勢(shì)增大了品牌商觸達(dá)消費(fèi)者的難度，對(duì)運(yùn)營精細(xì)化、跨渠道運(yùn)營能力要品牌方需要尋求電商服務(wù)。麗人麗妝(605136)圖表17中國直播電商規(guī)模(億元)圖表18圖表17中國直播電商規(guī)模(億元)1313/2900000201720182019202020212022E2023E201720182019202020212022E2023E40,0000000,000,000019數(shù)字化運(yùn)營美妝品類持續(xù)高景氣，電商服務(wù)需求有望進(jìn)一步提升。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，1414/29麗人麗妝(605136)滲透率有望進(jìn)一步提升，帶動(dòng)美妝品類電商服務(wù)商市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，預(yù)計(jì)圖表20中國零售美妝市場(chǎng)規(guī)模(億元)圖表21各品類對(duì)電商服務(wù)需求比例及傭金率對(duì)比00000圖表22美妝品類電商渠道規(guī)模及滲透率圖表23中國美妝電商服務(wù)商市場(chǎng)規(guī)模(億元)化妝品電商渠道銷售規(guī)模(億元)電商渠道占比(右軸)4,5004,00035%3,5001,40030%3,0001,20025%2,5001,00080020%2,0001,50060015%1,00040020010%5%500020122013201420152016201720180%顯，行業(yè)集中度提升運(yùn)營服務(wù)等基礎(chǔ)性服務(wù)，隨著電商去中心化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，品牌方對(duì)電商精細(xì)化運(yùn)1515/29麗人麗妝(605136)24數(shù)字化運(yùn)營作為主，由于門檻較低，進(jìn)入者眾多，較為分散。隨著電商服務(wù)趨于精細(xì)化、多元不斷擴(kuò)張規(guī)模帶來較強(qiáng)的議價(jià)能力、較低物流倉儲(chǔ)成本以及營銷費(fèi)用，從而建立了圖表25頭部品牌服務(wù)商特點(diǎn)1616/29麗人麗妝(605136)圖表26中國品牌服務(wù)商CR4GMV占比0%國際美妝品牌客戶基本已被頭部美妝服務(wù)商瓜分。頭部美妝服務(wù)商憑借先發(fā)優(yōu)全鏈路生態(tài)服務(wù)，相比于中小代服務(wù)商優(yōu)勢(shì)顯著。未來國際美妝品牌的爭奪主要集中在電商渠道，中部品牌自主經(jīng)營規(guī)模效應(yīng)小、運(yùn)營效率低，有望成為未來服務(wù)商爭奪圖表27頭部美妝服務(wù)商瓜分國際美妝品牌化妝品服務(wù)商2021天貓服務(wù)商排名公司品牌化妝品行業(yè)排名1233AHC231525964678數(shù)字化降本增效1717/29麗人麗妝(605136)麗妝作為國內(nèi)領(lǐng)先的化妝品網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商，聯(lián)結(jié)品牌方和終端消費(fèi)者。公司為品牌方提供全鏈路網(wǎng)絡(luò)零售綜合服務(wù)，覆蓋店鋪基礎(chǔ)運(yùn)營、頁面視覺設(shè)計(jì)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)策劃、整合營銷策劃、精準(zhǔn)推廣投放、大數(shù)據(jù)分析、售前/售后客戶服務(wù)、圖表28公司提供全鏈路網(wǎng)絡(luò)零售綜合服務(wù)H商零售業(yè)務(wù)占比超過90%。由于部分合作品牌旁氏、凡士林等從電商零售業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠放茽I銷服務(wù)模式，H4.26pct。電商零售模式下主要合作品牌是雪運(yùn)營服務(wù)品牌主要是珂萊歐、后、貝玲妃等。圖表29麗人麗妝業(yè)務(wù)模式介紹1818/29麗人麗妝(605136)牌方簽訂銷售協(xié)議，以買斷方式向或其國內(nèi)總代理采購產(chǎn)品，主要在商平臺(tái)開設(shè)品牌官方旗艦店，以網(wǎng)絡(luò)零通過銷售產(chǎn)品賺取差價(jià)的方方的委托，負(fù)責(zé)建設(shè)、運(yùn)營其線上品牌官方旗艦店；或?yàn)槠放品骄湍稠?xiàng)產(chǎn)品或活動(dòng)提供營銷推廣服務(wù)。通過收取服務(wù)費(fèi)的方式獲取銷商銷售。其他業(yè)務(wù)公司將產(chǎn)品委托給寄售方、由寄售方通過線下店鋪將產(chǎn)品銷售給終端消費(fèi)者。圖表302017-2022H1公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)(按業(yè)務(wù))圖表31中國美妝電商服務(wù)商市場(chǎng)規(guī)模(億元)00201720182019202020212022H1電商零售業(yè)務(wù)(億元)品牌營銷運(yùn)營業(yè)務(wù)(億元)電商零售業(yè)務(wù)增速(右軸)品牌營銷運(yùn)營業(yè)務(wù)增速(右軸)120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%0-80%20182019202020212022H1價(jià)差方式獲利，而品牌營銷運(yùn)營服務(wù)主要以收取服務(wù)費(fèi)方式獲利，相比之下品牌營銷運(yùn)營服務(wù)的毛利率水平較高。寶尊電商和壹網(wǎng)壹創(chuàng)毛利率水平顯著高于公司的主是品牌營銷運(yùn)營服務(wù)占比較高。1919/29麗人麗妝(605136)圖表322017-2022H1同行業(yè)可比公司各業(yè)務(wù)模式占比分銷模式其他業(yè)務(wù)圖表332017-2022H1公司各業(yè)務(wù)毛利率情況圖表342017-2022H1可比公司毛利率變化情況0%%0%201720182019202020212022H1201720182019202020212022H1源，打造自有品牌合作的品牌覆蓋美妝各細(xì)分品類，服務(wù)高中低端多個(gè)消費(fèi)群體，此外公司逐步向食圖表35品牌變動(dòng)情況業(yè)業(yè)務(wù)類型品牌變動(dòng)年份數(shù)量2017電商零售新增赫妍、PONYEFFECT、嬋真終止茱莉蔻、it’sskin、芭妮蘭332020/29麗人麗妝(605136)品牌營銷新增后、科顏氏、高夫、貝玲妃、玉澤、貝蜜清、海昌終止歐緹麗71新增新增LG生活健康、奧倫納素、寶貝魔力、飛利浦、凡客誠品、BeGlow、772018品品牌營銷止新增止蘭蔻、巴黎歐萊雅、妮維雅菲詩小鋪、佰草集、瑰珀翠、云南白藥、珂萊歐、NEWA絲芙蘭、馥蕾詩362新增奇士美、孩之寶、皚麗、露華濃、艾可玫、炫詩、新維士、菲麗菲拉、史丹利92019品牌營銷止新增止Ponyeffect、夢(mèng)妝、艾諾碧、吉爾斯圖亞特佑天蘭、安我、樂膚妥、可麗金海昌、碧歐泉、植村秀、高夫4442020品牌營銷新增止新增止謎尚、美壹堂(自有)相宜本草、希思黎22002021新增Burberry、MarcJacobs、Philosophy、蘇菲娜、玉容初(自有)、Exacting(自有)、怪力浴室(自有)7止旁氏、凡士林2品牌營銷新增旁氏、凡士林2止0分市場(chǎng)不斷涌現(xiàn)新的消費(fèi)需求，當(dāng)合作品牌無法滿足時(shí)，公司憑借積累的運(yùn)營和營銷經(jīng)驗(yàn)，孵化自有品牌來填補(bǔ)空白，已先后推出了美壹堂、玉容初等自有品牌。同圖表36自有品牌、投資品牌介紹堂玉容初主打保濕科技及修復(fù)，強(qiáng)調(diào)溫和安全主打植物養(yǎng)膚成分，針對(duì)敏感肌人群投資品牌怪怪力浴室以領(lǐng)先的益生菌成分、皮膚微生態(tài)為核心訴求，定位為Z世代，打造90后00后用戶的身體護(hù)理品牌Exacting專柜級(jí)的高端彩妝及皮膚護(hù)理品牌調(diào)溫和安全，主營面霜、面膜、護(hù)手霜等產(chǎn)品。美壹堂目前主推的是復(fù)活草系列，2121/29麗人麗妝(605136)書、抖音、微博等各單品成圖表37美壹堂小綠洲面霜榮獲“2021年度口碑保濕修護(hù)面霜”獎(jiǎng)外部影響和韓系品牌在中國謹(jǐn)慎營銷的內(nèi)部因素，在中國的高端美妝市場(chǎng)競爭中處的激活。隨著私域運(yùn)營成為主流，公司對(duì)私域會(huì)員進(jìn)行更精細(xì)化運(yùn)營，會(huì)員總量從分消費(fèi)者從搜索某一美妝單品，轉(zhuǎn)變?yōu)樗阉髯o(hù)膚品套裝，敏銳洞察到消費(fèi)者需求：2222/29麗人麗妝(605136)體，向全平臺(tái)布局給店鋪豐富的營銷工具和數(shù)據(jù)資源，因此公司選擇天貓平臺(tái)作為主要運(yùn)營平臺(tái)，H圖表382017-2022H1公司與天貓合作情況71獲得在淘寶商城設(shè)立并運(yùn)營蜜絲佛陀品牌旗艦店的授權(quán)2等品牌天貓商城旗艦店經(jīng)銷授權(quán)3方旗艦店經(jīng)銷授權(quán)4肌精、斐絲麗等品牌天貓官方旗艦店經(jīng)銷授權(quán)5士林、伊蒂之屋、佳麗寶等品牌天貓官方旗艦店經(jīng)銷授權(quán)67獲得赫妍、護(hù)齒達(dá)等品牌天貓旗艦店經(jīng)銷授權(quán)，為后、貝玲妃、高夫、潔云、米婭等品牌天貓旗艦店提供運(yùn)營服務(wù)8店經(jīng)銷授權(quán)，為菲詩小鋪、珂萊歐、歐邦琪等品牌天貓旗艦店提供運(yùn)營服務(wù)9六星級(jí)之寶、史丹利、寶樂貝兒等品牌天貓旗艦店經(jīng)銷授權(quán)，可麗金等品牌天貓旗艦店提供運(yùn)營服務(wù)012H1榮獲“天貓六星服務(wù)商”2323/29麗人麗妝(605136)圖表392017-2022H1公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)(按渠道)圖表402017-2022H1公司各渠道營收及同比增速550201720182019202020212022H1天貓平臺(tái)營收(億元)其他平臺(tái)營收(億元)50201720182019202020212022H1圖表41天貓各星級(jí)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)包含數(shù)量指標(biāo):“新:新品貢獻(xiàn)”、“優(yōu):超級(jí)量指標(biāo):“高:單品AIPL轉(zhuǎn)化”“快:貨品履約時(shí)效”綜合反應(yīng)服務(wù)商對(duì)品牌用戶的運(yùn)營能力，包FAST”“超級(jí)域的表現(xiàn)數(shù)據(jù):“可持續(xù)運(yùn)營關(guān)系數(shù)”“關(guān)系價(jià)值”“關(guān)系加深效率”“場(chǎng)域用戶吸引力”綜合反應(yīng)服務(wù)商在阿里經(jīng)濟(jì)體內(nèi)為品牌在天貓新開設(shè)店鋪的數(shù)量和運(yùn)營情況綜合反應(yīng)服務(wù)商所運(yùn)營店鋪的整體服務(wù)能力，包括客服接待(平響時(shí)長、詢單轉(zhuǎn)化率)、倉儲(chǔ)物流(到貨時(shí)長、攬收及時(shí)率)、售后處理(退款發(fā)起率、退款處理時(shí)長)、風(fēng)險(xiǎn)防控(糾紛/投訴發(fā)率)能力。要指標(biāo)緯度包含創(chuàng)新力:“先鋒人群濃度及滲透”、”位段”、“正價(jià)成交占比”、“成交轉(zhuǎn)化率”2424/29GMV≥1千萬RMB。GMV≥1千萬RMB。麗人麗妝(605136)圖表42天貓各星級(jí)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)GMV≥30億RMB,且運(yùn)營品牌人群資產(chǎn)＞2億。GMV≥10億RMB,且運(yùn)營品牌人群資產(chǎn)＞2億。GMV≥5億RMB,且運(yùn)營品牌人群資產(chǎn)＞5千萬。GMV≥1億RMB,且運(yùn)營品牌人群資產(chǎn)＞2千萬。GMV≥5千萬RMB。及小紅書、抖音、B站等新興電商平臺(tái)滲透率不斷提升，KOL對(duì)消費(fèi)者購買決策影響力店鋪。圖表43公司各平臺(tái)店鋪數(shù)量(個(gè)) 0012061206122525/29麗人麗妝(605136)圖表44樂扣樂扣抖音小店圖表45圖表44樂扣樂扣抖音小店資料來源：小紅書，華安證券研究所，賦能品牌運(yùn)營OMS理系統(tǒng))、IMS(庫存管理系統(tǒng))、實(shí)時(shí)監(jiān)控每個(gè)SKU商品的庫存情況，提示店鋪運(yùn)營團(tuán)隊(duì)通過營銷策略促進(jìn)庫存消圖表46公司技術(shù)開發(fā)的組織體系G2626/29麗人麗妝(605136)運(yùn)營部門在天貓交易平臺(tái)可以使用的軟件開發(fā)，比如會(huì)員通(CRM系統(tǒng))等。IT維護(hù)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)對(duì)辦公系統(tǒng)(OA、財(cái)務(wù)系統(tǒng))維護(hù)和業(yè)務(wù)系統(tǒng)(OMS、IMS等)升級(jí)與維護(hù)。，CRM管理系統(tǒng)。公司憑借出色的信息系統(tǒng)和數(shù)圖表47數(shù)字化賦能較高增速。減2727/29麗人麗妝(605136)3E7.734E2E2.5219211.55206.00營收(億元)YOY(%)7.18%18.72%-9.67%2.3%12.24%10.16%成本(億元成本(億元)YOY(%)8.91%18.19%-10.45%7.86%10.43%9.35%毛毛利率(%)1%03%90%3.6259%8.844.35YOY(%)10.59%17.90%-11.25%2.18%12.10%10.13%YOY(%)-42.71%51.39%8.85%5.00%16.00%12.00%YOY(%)8.32%-10.48%73.06%3.00%8.00%5.00%電商零售業(yè)務(wù)23.9728.6925.4027.4230.3333.22YOY(%)12.20%19.71%-11.50%8.00%10.50%9.50%YOY(%)-52.33%-28.12%-6.28%3.00%7.00%6.00%YOY(%)15.45%-6.68%63.20%6.00%5.00%4.00%毛毛利率(%)電商零售業(yè)務(wù)35.21%34.22%34.41%30.69%31.61%31.99%品牌營銷業(yè)