第一章貨幣與貨幣

第一章貨幣與貨幣制度第一章貨幣與貨幣制度1.1貨幣的本質與職能1.2貨幣的形式1.3貨幣制度1.4國際貨幣制度

第一章貨幣與貨幣制度1.1貨幣的本質與職能一、貨幣的本質（一）貨幣金屬觀把貨幣等同于貴金屬的觀點，后人稱之為“金屬主義”，也稱“貨幣金屬觀”。（二）貨幣名目觀名目主義者認為，貨幣不是財富，只是便利交換的技術工具，是換取財富的要素，是一種價值符號。（三）馬克思的貨幣本質觀1.貨幣是固定充當一般等價物的特殊商品2.它體現(xiàn)著商品生產者之間的社會經濟關系。

二、貨幣的職能交換媒介1．交換手段交換手段通常被稱作為“流通手段”職能。

2．計價單位計價單位通常被稱作為“價值尺度”職能。3．支付手段貨幣的這個職能直接產生于以延期付款方式買賣商品的活動中。

第一章貨幣與貨幣制度1.2貨幣的形式

一、商品貨幣含義:商品貨幣是具有商品和貨幣雙重功能的貨幣，一般又稱為足值貨幣。形態(tài)：實物貨幣貝、牛、羊等。缺陷：①不穩(wěn)定性；②接受范圍有限；③難以分割；④缺乏統(tǒng)一的價值衡量標準。實物貨幣是人類歷史上最古老的貨幣形式。一、商品貨幣金屬貨幣的分類

﹡賤金屬貨幣﹡貴金屬貨幣（稱量貨幣和鑄幣）貴金屬貨幣的特點

﹡價值高﹡易于分割﹡易于保存﹡便于攜帶等貴金屬貨幣的局限性

二、代用貨幣代用貨幣的含義

﹡是黃金等貴金屬貨幣的替代品，代表黃金等貴金屬發(fā)揮貨幣的職能。代用貨幣的形態(tài)及特點

﹡形態(tài)：銀行券、保管憑條、以及以貴金屬為基礎發(fā)行的紙幣。

﹡特點：自由兌換貴金屬貨幣代用貨幣的優(yōu)缺點

三、信用貨幣信用貨幣的含義與特點

﹡含義：信用貨幣是一種信用憑證，是屬于銀行和政府的負債，是完全依靠銀行信用和政府信用流通的貨幣，因此又被稱之為債務貨幣。

﹡特點：不具有兌換性。信用貨幣的表現(xiàn)形態(tài)：

﹡紙幣與硬幣﹡存款貨幣

——經濟主體在商業(yè)銀行存款賬戶中的活期存款。

四、電子貨幣含義：電子貨幣是指通過電子網絡進行支付的貨幣。特點：電子貨幣具有多元化的發(fā)行主體

電子貨幣是在線貨幣

電子貨幣是虛擬貨幣

電子貨幣是信息貨幣形式

借記卡儲值卡電子現(xiàn)金貨幣的演化實物貨幣金屬貨幣代用貨幣信用貨幣電子貨幣

第一章貨幣與貨幣制度1.3貨幣制度一、貨幣制度的含義、形成與要素

含義:貨幣制度是國家以法律形式規(guī)定的本國貨幣的流通結構和組織形式，它由國家有關貨幣方面的法令、條例等綜合構成。形成貨幣制度最早是伴隨著國家統(tǒng)一鑄幣而產生的。

作為一種系統(tǒng)的貨幣制度是在資本主義經濟制度產生之后形成的。

一、貨幣制度的含義、形成與要素

要素：規(guī)定貨幣材料

選用不同的幣材，就構成不同的貨幣制度。規(guī)定貨幣單位

﹡確定貨幣單位的名稱

﹡規(guī)定貨幣單位的“值”規(guī)定流通中貨幣的種類

﹡本位幣和輔幣對貨幣法定支付償還能力的規(guī)定

﹡無限法償和有限法償規(guī)定貨幣鑄造或發(fā)行的流通程序貨幣發(fā)行準備制度的規(guī)定

貨幣制度金屬貨幣制度信用貨幣制度

銀本位制

復本位制

金本位制銀兩本位制銀幣本位制平行本位制雙本位制跛行本位制金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制

二、貨幣制度的演變三、中國現(xiàn)行的貨幣制度人民幣制度1．人民幣是我國的法定貨幣2．人民幣是信用貨幣3．人民幣實行的是有管理的貨幣制度4．人民幣現(xiàn)金的發(fā)行與流通香港的貨幣制度1．香港的貨幣單位為“元”，簡稱港元，用符號HK$表示。2．根據香港特別行政區(qū)基本法的規(guī)定，港幣的發(fā)行權屬于香港特別行政區(qū)政府，由特區(qū)政府授權指定銀行根據法定權限發(fā)行或繼續(xù)發(fā)行港幣。目前香港境內被授權發(fā)行港幣的銀行有匯豐銀行、渣打銀行和中國銀行三家。三、中國現(xiàn)行的貨幣制度香港的貨幣制度

3．香港的發(fā)鈔制度比較特殊，不同于大多數國家由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行貨幣的情況。4．根據1983年10月17日港英當局宣布的港幣再次與美元掛鉤，實行1美元兌7.8港元的官定匯價，并在此基礎上形成的“聯(lián)系匯率制”的安排。

第一章貨幣與貨幣制度1.4國際貨幣制度一、國際貨幣制度的含義及演變?（一）國際貨幣制度含義及內容

含義：國際貨幣制度亦稱國際貨幣體系，是支配各國貨幣關系的規(guī)則以及國際間進行各種交易支付所依據的一套安排和慣例。

內容：

1．國際儲備資產的確定。

2．匯率制度的安排。

3．國際收支的調節(jié)方式。

一、國際貨幣制度的含義及演變（二）國際貨幣制度的演變1．國際金本位制

世界上首次出現(xiàn)的國際貨幣制度是國際金本位制，1880～1914年的35年間是國際金本位制的黃金時代。2．布雷頓森林體系（1）布雷頓森林體系的產生與特點

–產生

1944年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開由44國參加的聯(lián)合國國際貨幣金融會議，通過了以“懷特計劃”為基礎的《國際貨幣基金協(xié)定》和《國際復興開發(fā)銀行協(xié)定》，總稱《布雷頓森林協(xié)定》。這個協(xié)定建立了以美元為中心的國際貨幣體系，即布雷頓森林體系。

一、國際貨幣制度的含義及演變（二）國際貨幣制度的演變

（1）布雷頓森林體系的產生與特點

–特點：雙掛鉤的以美元為中心的國際貨幣體系。

（2）布雷頓森林體系的終結

–美元危機，美元與黃金脫鉤。

（3）浮動匯率制

（4）美元的中心地位并未由此否定一、國際貨幣制度的含義及演變3.牙買加體系

1976年1月，國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加舉行會議，達成了著名的“牙買加協(xié)定”。＊牙買加體系的內容：（1）國際儲備貨幣多元化（2）匯率安排多樣化（3）多種渠道調節(jié)國際收支＊牙買加體系并非是理想的國際貨幣制度，國際貨幣制度仍有待于進一步改革和完善。二、區(qū)域貨幣一體化

?（一）區(qū)域貨幣一體化的概說

含義：又稱區(qū)域性貨幣體系或稱區(qū)域性貨幣制度，是指一定地區(qū)內的有關國家和地區(qū)在貨幣金融領域實行協(xié)調與結合而形成一個統(tǒng)一體，最終實現(xiàn)一個統(tǒng)一的貨幣體系。其實質上是一些國家或者國家集團為實現(xiàn)貨幣金融合作而組成的貨幣聯(lián)盟。

特點：（1）匯率的統(tǒng)一（2）貨幣的統(tǒng)一（3）貨幣管理機構和貨幣政策的統(tǒng)一二、區(qū)域貨幣一體化（二）區(qū)域性貨幣制度的發(fā)展

第一階段：較低階段。各成員國仍保持獨立的本國貨幣，但成員國之間的貨幣采用固定匯率制和自由兌換，成員國以外由各國自行決定，對國際儲備部分集中保管，但各國保持獨立的國際收支和財政貨幣政策。第二階段：較高階段。區(qū)域內實行單一的貨幣，聯(lián)合設立一個中央銀行為成員國發(fā)行共同使用的貨幣和制定統(tǒng)一的貨幣金融政策，監(jiān)督各成員國的金融機構及金融市場，對成員國的政府進行融資，辦理成員國共同商定并授權的金融事項等。各成員國之間不再保持獨立的國際收支，實行資本市場的統(tǒng)一和貨幣政策的統(tǒng)一。

二、區(qū)域貨幣一體化（三）歐洲貨幣制度與歐元的啟動

歐洲貨幣制度歐元貨幣制度的建立是區(qū)域貨幣一體化成功的首例。對貨幣制度主權提出了挑戰(zhàn)。

第二章信用與金融第二章信用與金融2.1信用的產生及其特征2.2信用活動的基礎2.3信用的形式2.4金融范疇的形成與擴展

第二章信用2.1信用的產生及其特征一、信用的產生和發(fā)展（一）什么是信用﹡道德范疇中的信用

指誠信，即通過誠實履行自己承諾而取得他人的信任。

﹡經濟范疇中的信用

指一種借貸行為，表示的是債權人(即貸者)和債務人(即借者)之間發(fā)生的債權債務關系。償還性和支付利息是信用的基本特征。

﹡法學中的信用

信用是用契約關系來保障貨幣本金回流和增值的價值運動。

一、信用的產生和發(fā)展（二）信用的產生商品交換和私有制的出現(xiàn)是信用產生的基礎。

人類最早的信用活動產生于原始社會的末期。

信用產生的根源在于商品或貨幣占有的不均衡。一、信用的產生和發(fā)展（三）信用的發(fā)展高利貸信用與借貸資本信用

高利貸信用：⑴利息率高；⑵非生產經營性。借貸資本信用：⑴利息率低于社會平均利潤率；⑵生產經營性。實物借貸與貨幣借貸二、信用的特征及其構成要素（一）信用的特征

暫時性償還性收益性風險性（二）信用的構成要素

信用主體信用條件信用標的信用載體

第二章信用與金融2.2信用活動的基礎

一、信用經濟在現(xiàn)代經濟中債權債務關系普遍存在，所以把現(xiàn)代經濟又稱做信用經濟。二、信用活動的基礎貨幣收支中的盈余單位、赤字單位與均衡單位。（一）個人與信用個人是貨幣的主要貸出者

–個人的貨幣支出以其收入為度，也有赤字。

–個人作為整體，通常是盈余部門，是貨幣的主要貸出者或供給者。二、信用活動的基礎（二）企業(yè)與信用從個體上看，企業(yè)既是貨幣資金需求者又是供給者–需求方面：企業(yè)創(chuàng)業(yè)、擴大經營、季節(jié)性、臨時性、滿足生產周期的需要、市場波動等因素。–供給方面：包括企業(yè)的折舊資金、利潤盈余等。從整體上看，通常是資金需求大于資金供給二、信用活動的基礎（三）政府與信用

﹡政府一般是貨幣資金的需求者，赤字普遍存在且數量可觀。

﹡在盈余或平衡的預算條件下，因支先于收等原因，政府也需借入貨幣。

閱讀材料：

美國總統(tǒng)里根上任時，曾譏諷他的前任使美國的國債達到了這樣的程度：如果以每張票面值為1000美元，摞在一起，其高度可達67英里。里根一再聲稱要解決這一問題。但實際上到1983年底，里根已把這一紀錄加高到近100英里。二、信用活動的基礎（四）金融機構與信用作為企業(yè)其通過自身經營所形成盈余與赤字。作為金融媒介，通過聚集資金和運用資金的對比所形成特殊差額。

二、信用活動的基礎（五）國際收支與信用國際收支逆差：一國來自外國的所有貨幣收入少于對外國的所有貨幣支出，有赤字。國際收支順差：與國際收支逆差相反，有盈余。

第二章信用與金融2.3信用的形式

一、商業(yè)信用商業(yè)信用的概念與特點概念：是企業(yè)之間在出售商品時，以延期付款即賒銷方式所提供的信用。特點：

–買賣行為與借貸行為的統(tǒng)一；

–借貸雙方都是企業(yè)，屬直接信用；

–借貸物是商品資本，集融資和融物為一體；

–商業(yè)信用和產業(yè)資本動態(tài)一致。一、商業(yè)信用商業(yè)票據和票據流通商業(yè)票據的概念本票、匯票及承兌票據背書及流通

商業(yè)信用的作用和局限性作用：促進企業(yè)之間的生產和經營活動；潤滑著整個生產流通過程，促進經濟發(fā)展。局限性：規(guī)模限制（以產業(yè)資本為度）；嚴格的方向性；時間上的限制。

二、銀行信用銀行信用的概念及特點

﹡概念:是銀行或其他金融機構以貨幣形式向企業(yè)、個人等提供的信用。

﹡特點：

–以金融機構為媒介；

–以貨幣資金為借貸對象；

–銀行信用和產業(yè)資本動態(tài)不完全一致。銀行信用的優(yōu)點

﹡克服了商業(yè)信用的某些缺點。

﹡商業(yè)信用的發(fā)展日益依賴于銀行信用。三、國家信用國家信用概念及形式

﹡國家作為主體而形成的借貸行為。

﹡形式有內債與外債；國庫券、公債券。國家信用的特點

﹡國家信用的主體是政府

﹡安全性較強，風險較小

﹡交易性、流動性較強國家信用的作用

﹡調節(jié)國庫年度收支的平衡

﹡調節(jié)財政收支、彌補財政赤字

﹡調節(jié)經濟

四、消費信用消費信用概念與方式

﹡概念：是企業(yè)、銀行和其他金融機構向消費者個人提供的用于生活消費的信用。

﹡方式：

–賒銷

–分期付款

–消費貸款（信用貸款和擔保貸款）四、消費信用消費信用的作用

﹡積極作用：

–促進生產與銷售，進而促進經濟增長科技等；

–促進技術進步和產品的更新?lián)Q代。

﹡消極作用：債務負擔、物價上漲、虛假繁榮。我國的消費信用

﹡消費信用的種類：個人住房貸款、汽車貸款、出國留學貸款、個人質押貸款、信用貸款、個人股票質押貸款、不限用途貸款等。五、國際信用（一）國際信用的含義指一切跨國的借貸關系、借貸活動，直接表現(xiàn)資本在國際間的流動。國際資本流動所概括的是資本在國際之間的多邊相互流動。五、國際信用（二）國際信用的形式

﹡國外商業(yè)性借貸

含義：資金輸出者與使用者之間構成借貸雙方。形式：出口信貸、銀行信貸、債券發(fā)行、政府貸款等。

﹡國外直接投資含義：一國資本直接對另一個國家的企業(yè)進行生產性投資，并由此獲得對投資企業(yè)的管理控制權。

形式：股權式、契約式合營、獨資經營等。

第二章信用與金融2.4金融范疇的形成與擴展一、金融范疇的形成

（一）貨幣范疇與信用范疇

﹡貨幣在以實物形態(tài)和鑄幣形態(tài)存在時，其進入流通與信用關系無關。﹡貨幣與信用，保持著相互獨立的狀態(tài)。（二）現(xiàn)代銀行的產生與金融范疇的形成﹡隨著現(xiàn)代銀行的出現(xiàn)，有了銀行券和存款貨幣。

﹡19世紀末20世紀初，是銀行券和存款貨幣完全占領流通的轉折點。一、金融范疇的形成現(xiàn)代銀行的產生與金融范疇的形成

﹡任何貨幣的運動都是在信用的基礎上組織起來的；獨立于信用活動之外的貨幣制度已難以設想。﹡任何信用活動也都是貨幣的運動：信用擴張、緊縮和資金調劑，就意味著對貨幣供給和貨幣流通速度的調劑。

﹡當貨幣的運動與信用的活動統(tǒng)一時，出現(xiàn)了一個新的范疇—“金融”。二、金融范疇的擴展與界定

（一）金融范疇的擴展投資（investment）保險（insurance）信托（trust）租賃（leasing）二、金融范疇的擴展與界定現(xiàn)代金融體系的構成要素貨幣流通金融機構金融市場金融工具制度和調控機制

二、金融范疇的擴展與界定（二）金融范疇的界定

–凡是既涉及貨幣，又涉及信用，以及以貨幣與信用結合為一體的形式生成、運作的所有交易行為的集合。

–凡是涉及貨幣供給，銀行與非銀行信用，以證券交易為操作特征的投資，商業(yè)保險，以及以類似形式進行運作的所有交易行為的集合。第三章利息和利率第三章利息和利率3.1利息3.2利率與利息的計算3.3利率的決定3.4利率的結構3.5利率的作用

第三章利息和利率3.1利息一、利息的定義

?利息是由于資本所有者讓渡資本的使用權而獲得的補償，包括對機會成本的補償和對風險的補償。

二、利息的本質西方經濟學對利息本質的看法

﹡節(jié)欲論

﹡時差論

﹡流動偏好馬克思的利息本質理論

–從剩余價值論的觀點來概括：利息是利潤的一部分，是剩余價值的轉化形式。

三、利息與收益的資本化（一）利息與收益的一般形態(tài)在現(xiàn)實生活中，利息通常被人們看作是收益的一般形態(tài)。利率就成為一個尺度，用來衡量投資收益或經濟效益，即人們通常都用利率來衡量收益，用利息來表示收益，從而使利息轉化成為收益的一般形態(tài)。三、利息與收益的資本化（二）收益的資本化1.含義：利息轉化為收益的一般形態(tài)的主要作用在于收益的資本化，即各種有收益的事物，不論它是否是一筆貸放出去的貨幣金額，甚至也不論它是否是一筆資本，都可以通過收益與利率的對比而倒過來算出它相當于多大的資本金額。2.公式：收益的資本化是從本金、收益和利息率諸多關系中套算出來的，可用公式表示為：

P=Ｃ/r

第三章利息和利率3.2利率與利息的計算一、利率的含義和種類

（一）利率的含義

利息率，簡稱利率，是指借貸期滿所形成的利息額與所貸出的本金額的比率。它是計量借貸資本增值程度的數量指標。公式表示為：利息率＝利息額/本金額

一、利率的含義和種類（二）利率的種類

1．年利率、月利率和日利率根據計算利息的不同期限，利息率有不同的表示方法。即年利率、月利率與日利率。年利率是以年為單位計算利息；月利率是以月為單位計算利息；日利率是以日為單位計算利息。通常，年利率以本金的百分之幾表示，月利率按本金的千分之幾表示，日利率按本金的萬分之幾表示。

一、利率的含義和種類2．官方利率、公定利率與市場利率按照利率的決定方式可劃分為：官方利率、公定利率和市場利率。官方利率是一國政府金融管理部門或中央銀行所規(guī)定的利率。公定利率是由銀行公會確定的各會員銀行必須執(zhí)行的利率。官方利率和公定利率在一定程度上反映了非市場的強制力量對利率形成的干預。市場利率是按照市場規(guī)律而自由變動的利率，即由借貸資本的供求關系直接決定并由借貸雙方自由議定的利率。一、利率的含義和種類３．實際利率與名義利率概念：實際利率是指物價水平不便，從而貨幣購買力不變條件下的利率；名義利率是指包括補償通貨膨脹風險的利率。關系：

r=i+p（r為名義利率;i為實際利率;p為物價水平的變動率）

r=（1+i）（1+P）—1

一、利率的含義和種類４．固定利率與浮動利率按照借貸期內利率是否調整可劃分為：固定利率和浮動利率。固定利率是指在整個借貸期限內，利息按借貸雙方事先約定的利率計算，而不隨市場上貨幣資金供求狀況而變化。浮動利率是指借貸期限內，隨市場利率的變化而定期進行調整的利率。多用于較長期的借貸及國際金融市場。一、利率的含義和種類５．基準利率與一般利率按照利率的地位可劃分為：基準利率和一般利率?；鶞世适侵冈诙喾N利率并存的條件下起決定作用的利率。各國不盡相同。在我國主要是中央銀行對各金融機構的存、貸款利率?；鶞世逝c無風險利率的關系指在整個金融市場上和整個利率體系中處于關鍵地位、起決定性作用的利率，也稱無風險利率。利率=機會成本補償水平+風險溢價水平一般利率是指銀行等金融機構和金融市場上形成的各種利率，一般利率通常參照基準利率而定。二、利息的計算（一）單利含義：單利是指在計算利息時，不論期限長短，僅按本金計算利息，所發(fā)生的利息不再加入本金重復計算利息。計算公式：

I=P·r·nS=P（1+r·n）（二）復利含義：復利是指計算利息時，按一定期限（如一年），將所發(fā)生的利息并入本金再計算利息，逐期滾算，利上加利。計算公式：

I=S-PS=P·(1+r)?（三）二者的關系單利與復利是兩種不同的計息方法。用單利計算，手續(xù)簡便，計算方便。用復利計算利息，更能體現(xiàn)資金的時間價值，有利于發(fā)揮利息杠桿的調節(jié)作用和提高借貸資金的使用效益。

三、終值與現(xiàn)值（一）終值及其運用含義：終值是用復利計息方法計算的一定資金在未來某個時間獲得的本利和。計算公式：其公式相當于復利的計算公式。終值在實際中應用也很廣泛，可用于投資者不同投資機會的選擇。（二）現(xiàn)值及其運用含義：現(xiàn)值是指未來某一時點一定金額的貨幣按現(xiàn)行利率計算相當于現(xiàn)在的價值，與終值正好相反。計算公式為：

P=S/（1+r）?運用：投資方案的選擇等。現(xiàn)值的運用

第三章利息和利率3.3利率的決定

一、馬克思的利率決定理論利率的決定：社會平均利潤率。利息率的變化范圍：在“零”與平均利潤率之間。利率水平變化的影響因素：借貸雙方的競爭；傳統(tǒng)習慣；法律規(guī)定等。當然，并不排除利息率超出平均利潤率或事實上成為負數的特殊情況。二、古典利率理論1．理論觀點：該理論強調的是在完全競爭的前提下，非貨幣的實際因素對利率起決定作用，即利率的變化取決于投資流量與儲蓄流量的均衡。2．古典利率理論的特點：基本特點是從儲蓄和投資等實物因素來分析利率的決定。是實際利率理論。是一種局部均衡利率理論。該理論使用的是流量分析方法。

三、流動性偏好利率理論1、理論觀點：該理論是從貨幣因素來討論利率的決定。凱恩斯認為，利率取決于貨幣供求數量。貨幣供給量由貨幣當局決定，貨幣需求量基本取決于人們的流動性偏好。流動性偏好與貨幣需求成正相關，貨幣需求與利率反向變化，貨幣供給與利率正向變化。因此，利率的變化也可以說是由流動偏好與貨幣供給兩大因素互相作用所決定。三、流動性偏好利率理論2．流動性偏好利率理論的特點：凱恩斯的利率理論是貨幣的利率決定理論。貨幣是可以影響實際經濟活動水平的，但是，貨幣供求的變化首先是因其利率的變動，然后再由利率的變動影響投資支出，進而影響經濟水平。流動性偏好利率理論是一種存量理論。四、可貸資金利率理論1.理論觀點：可貸資金利率理論又稱新古典利率理論，認為利率由可貸資金的供給和可貸資金的需求決定。均衡利率條件為：

I+△MD=S+△MS四、可貸資金利率理論2.可貸資金利率理論的特點：該理論是對古典利率理論和流動性偏好利率理論的一種綜合。該理論所進行的分析仍只是局部均衡分析。該理論繼承了古典利率理論的流量分析方法。五、IS---LM模型分析的利率理論1.理論觀點：?？怂褂?937年發(fā)表了著名的《凱恩斯與古典學派》論文，首倡著名的IS-LM模型，1947年由美國經濟學家漢森進一步闡述，從而建立了一種使利率與收入在儲蓄和投資、貨幣供給和貨幣需求這四個因素相互作用下同時決定的利率理論。2.IS-LM利率理論的特點：該理論是使兩個市場同時能達到均衡的利率理論。該理論是一般均衡分析，而非局部均衡分析。IS-LM模型已成為宏觀經濟學中一個極為重要和基本的模型。

第三章利息和利率3.4利率的結構一、利率的風險結構（一）利率的風險結構的含義利率的風險結構是指到期期限相同的債券或貸款有著不相同的利率以及這些利率之間的關系。一、利率的風險結構（二）期限相同利率不同的原因

1．違約風險含義：債券的違約風險或信用風險是指債券發(fā)行人無法或不愿履行按時支付利息或到期償付本金的風險。特點：（1）債券的違約風險與利率是同方向變動的。債券的違約風險不同，則利率不同。（2）發(fā)行主體不同的債券，違約風險也不同，利率也不同。一般來說，公司債券的違約風險要大于政府債券，因此公司債券的利率會高于政府債券。風險升水或叫風險溢價的其含義：指人們?yōu)槌钟心撤N風險債券所需要獲得的額外利息。

一、利率的風險結構

2．流動性風險含義：流動性風險是指資產在必要時難以迅速轉換成現(xiàn)金而且將使持有人遭受損失的可能。特點：（1）不同的債券，流動性風險不一，債券的流動性風險不同，利率就會存在差別。（2）債券的流動性與利率通常是反方向變動的，流動性風險與利率是同方向變動。流動性升水：由流動性風險產生的利率差額。

3．所得稅因素在期限和風險相同的條件下，由于不同種類的債券所得稅特別是邊際稅率不同，導致了債券稅后收益率的差異，這種差異也是通過利率的高低反映出來。稅率通常與稅前利率是同方向變動的。二、利率的期限結構（一）什么是利率期限結構

利率的期限結構理論是解釋不同期限債券利率之間關系的理論。利率的期限結構理論主要研究收益與期限的關系。（二）利率的期限結構理論的收益曲線

期限不同的債券收益之間關系通常用收益曲線來表示。經過實證研究，收益曲線大致有上升、反向、平滑、隆起四種形狀。

二、利率的期限結構（三）利率期限結構理論的種類

經濟學家們用利率的期限結構理論試圖解說收益曲線在不同期限里有不同的形狀，并提出了各種理論，在這些理論中影響較大的主要有預期理論、市場分割理論。

1.預期理論該理論強調預期因素對利率期限結構的影響，假定除了預期的未來短期利率外沒有別的系統(tǒng)性因素會影響長期利率。預期理論有幾種形式：純預期理論、流動性理論、偏好習性理論。所有這些理論都假設了短期內遠期利率的作用，而且都假定目前長期合同中的遠期利率與市場對未來短期利率的預測密切相關。二、利率的期限結構2.市場分割理論市場分割理論認為，由于市場參與者不同的期限偏好而形成他們特定的投資取向，不同期限的投資取向形成了不同的市場，這些市場之間是相對分割的，每個市場上的利率主要取決于該市場的供求關系，而與預期利率沒有什么關系。二、利率的期限結構（四）即期利率和遠期利率即期利率指對不同期限的債權債務所標示的利率。遠期利率指隱含在給定的即期利率中從未來的某一時點到另一時點的利率。計算公式

（fn代表第n年的遠期利率，r代表即期利率）

舉例:

如一年期和兩年期的國債利率分別為2.25%和2.40%：——兩年期的國債1000000元，到期的本利和是：

1000000×（1+0.024）2=1048600元——持有兩年期國債的第一年，應與持有一年期國債無差別；從道理分析，如按一年期國債利率計息；在一年期末，其本利和應是：

1000000×（1+0.0225）＝1022500元——如果買的就是一年期國債，這時就可自由處理其本利和。假如無其他適當選擇，把本利和再買進一年期國債，到第二年末得本利和：

1022500×（1+0.0225）＝1045506.25元1045506.25，較之1048600，少3093.75元。——買兩年期國債，其所以可多得3093.75元，那就是因為放棄了在第二年期間對第一年本利和1022500元的自由處置權。這就意味著，較大的效益是產生于第二年。如果說，第一年應取2.25%的利率，那么第二年的利率則是：

（1048600÷1022500－1）×100=2.55%這個2.55%就是第二年的遠期利率。

第三章利息和利率3.5利率的作用一、利率在宏觀經濟中的作用（一）利率可以調節(jié)社會資本供給（二）利率可以調節(jié)投資（三）利率可以調節(jié)市場總供求（四）利率可以調節(jié)消費、調節(jié)物價水平二、利率在微觀經濟中的作用（一）利率能夠促進企業(yè)提高經濟效益（二）利率能夠影響個人的經濟行為三、利率發(fā)揮作用的條件（一）利率發(fā)揮作用的制約因素1．利率管制2．授信限量3．市場開放程度4．利率彈性（二）利率發(fā)揮作用的條件1．市場化的利率決定機制2．靈活的利率聯(lián)動機制3．適當的利率水平4．合理的利率結構第四章外匯與匯率第四章外匯與匯率4.1外匯

4.2匯率與匯率制度4.3

匯率的決定與變動4.4匯率變動的影響與風險

第四章外匯與匯率4.1外匯

一、外匯的界定與范圍（一）外匯的含義及其判斷標準外匯有動態(tài)和靜態(tài)兩種含義：

靜態(tài)的含義是指以外幣表示的在國際結算中使用的各種支付手段或工具和各種對外債權，即等同于外匯資產。外幣資產為外匯的一般標準：

（1）可償性（2）可兌換性（3）國際通用性

一、外匯的界定與范圍（二）外匯的范圍

外匯不等于外幣，其范圍較廣，有：（1）外國貨幣（2）外幣支付憑證（3）外幣有價證券（4）其他外幣資產

二、外匯管理與管制外匯管理是政府對外匯收、支、存、兌所進行的一種管理。外匯管制是政府對于公民、企業(yè)乃至政府機關取得、支用、攜帶、保管外匯等行為的嚴格限制。外匯管制就是外匯管理的程度，一般分為強、中、弱三種。三、貨幣的可兌換性（一）貨幣可兌換的層次（1）不可兌換（2）不完全可兌換（3）完全可兌換完全可兌換也并不等于不實施外匯管理。

（二）國際貨幣基金組織對貨幣可兌換的界定

國際貨幣基金組織協(xié)定第八條款中規(guī)定了經常項目下可兌換。

四、我國的外匯管理和人民幣可兌換?（1）高度集中控制階段（1979年以前）（2）向市場化過渡階段（1979～1993年）

（3）經常項目下有條件自由兌換階段（1994～1996年）

（4）經常項目下完全自由兌換時期（1996年12月至今）

第四章外匯與匯率4.2

匯率與匯率制度

一、匯率及其標價方法（一）匯率的概念

匯率（exchangerate）是不同貨幣之間兌換的比率或比價，也可理解為用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。

一、匯率及其標價方法（二）匯率標價法直接標價法

以一定基數(1或100等)的外國貨幣單位折算成多少本國貨幣單位來表示。間接標價法以一定數量的本國貨幣單位為基準折合成多少外國貨幣單位來表示。美元標價法以一定數量的美元為基準，計算應折合多少其他貨幣。

二、匯率的種類單一匯率與復匯率基本匯率與套算匯率買入匯率、賣出匯率和中間匯率名義匯率與真實匯率即期匯率和遠期匯率三、匯率制度的選擇與安排（一）固定匯率制度含義固定匯率制度是一種將本國貨幣與外國貨幣之間的兌換率或匯率穩(wěn)定在一定的水平上，并保持其變動幅度相對固定的匯率制度。種類

（1）長期不變的匯率制度（2）可調整的固定匯率制度

三、匯率制度的選擇與安排（二）浮動匯率制度

含義：浮動匯率制度，是指政府對匯率的確定和變動不加干預，任其在外匯市場上根據其供求狀況自行漲落的匯率。

種類（1）完全自由浮動的匯率制（2）有管理的浮動匯率制（3）釘住匯率制（4）聯(lián)合浮動匯率制四、人民幣匯率制度2005年7月，我國實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。

–"一籃子貨幣"，是指按照我國對外經濟發(fā)展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。

第四章外匯與匯率4.3匯率的決定與變動

一、不同貨幣制度下匯率的決定金本位制度下匯率決定的基礎布雷頓森林貨幣制度下匯率決定的基礎現(xiàn)行國際貨幣制度下匯率決定的基礎二、匯率決定理論（一）國際收支說

1．國際收支說的早期形式：國際借貸說

國際借貸說是在國際金本位制度時期流行的一種解釋外匯供求與匯率形成的理論。

該學說的基本思想是：匯率主要是根據外匯的供求狀況發(fā)生變動，而外匯的供求狀況則決定于國際借貸狀況。因此，國際借貸是影響匯率變動的最主要因素。

2．國際收支說的基本原理

假定匯率完全自由浮動，匯率是外匯市場上外匯的價格，通過自身變動實現(xiàn)外匯市場供求平衡，從而使國際收支始終處于平衡狀態(tài)，即CA＋KA＝0

影響國際收支的主要因素及國際收支均衡條件為：BP=f（Y，Y*，P，P*，i，i*，e，Eef）=0

均衡匯率為：

e＝k（Y，Y*，P，P*，i，i*，Eef）

二、匯率決定理論（二）購買力平價說瑞典經濟學家卡塞爾在總結前人觀點的基礎上于1922年在《1914年以后的貨幣與外匯》一書中完整地闡明了購買力平價說的理論體系。該理論的基本思想是：兩國貨幣的兌換比率由兩國貨幣各自具有的購買力的比率來確定。一國匯率變動的原因在于購買力的變動，而購買力變動的原因在于物價變動。這樣，匯率的變動歸根到底是由兩國物價水平的比率的變動所確定的。這個比率就是購買力平價。（1）絕對購買力平價基本觀點：兩國貨幣之間的匯率即可表示為兩國物價水平之比。絕對購買力平價：二、匯率決定理論（2）相對購買力平價相對購買力平價的簡化表達式：它表明匯率變化是由同期本國與外國的通貨膨脹率的差異決定的。如果本國通貨膨脹率超過外國通貨膨脹率，則本幣將貶值；如果外國通漲率超過本國通貨膨脹率，則本幣升值。

二、匯率決定理論（三）匯兌心理說

匯兌心理說是法國學者阿夫達于1927年提出的。認為人們之所以需要外幣，是為了滿足某種欲望。這種主觀欲望是使外國貨幣具有價值的基礎。人們依據自己的主觀欲望來判斷外幣價值的高低。根據邊際效用理論，外匯供應增加，單位外幣的邊際效用就遞減，外匯匯率就下降。匯兌心理說后來被演變成心理預期說，即外匯市場上人們的心理預期，對匯率的決定產生重大影響。匯兌心理說和心理預期說，講的都是對短期匯率的影響。應該說，它們是影響匯率變動的因素，而不是匯率，尤其不是長期匯率的決定基礎。

二、匯率決定理論（四）貨幣分析說

這一貨幣模型，揭示了匯率與相對貨幣供給量、相對國民收入等經濟因素之間的數量關系，特別強調貨幣在匯率中的作用。正是由于貨幣分析說認為匯率要受兩國貨幣供給量的影響，從而把匯率與貨幣政策聯(lián)系了起來，有其一定意義。其缺陷在于過分依賴貨幣數量論，強調貨幣的作用；卻把貿易收支和商品市場置于次要地位。二、匯率決定理論（五）金融資產說金融資產說產生的背景：在于這一時期國際資本流動高度發(fā)展、金融市場的國際化以及金融資產的日趨多樣化，特別是實行浮動匯率制以后，由于利率、通貨膨脹、國際收支等因素的變動，使各國貨幣匯率經常變化不定。金融資產說的主要內容：主要分析本國貨幣、有價證券與外國貨幣、有價證券等金融資產的比例變化