期貨分析及投資操作實(shí)務(wù)

期貨分析及投資操作實(shí)務(wù)

楊東輝

文華財(cái)經(jīng)資訊有限公司

電話：131300108712007、11

主要內(nèi)容：一、基礎(chǔ)理論與基本要求（40%）成功的市場分析師與投資者需具備的素質(zhì)可能遇到的、必須挑戰(zhàn)的問題行情分析方法：基本分析與技術(shù)分析如何洞悉、把握他人所未關(guān)注的重要信息

二、實(shí)戰(zhàn)操作案例分析（40%）

三、對未來行情的研判與展望，以及對學(xué)員未來事業(yè)發(fā)展的建議（20%）

一、基礎(chǔ)理論與基本要求成功的市場分析師、投資者所需具備的素質(zhì)成功沒有固定的模式成功＝能力＋勤奮＋機(jī)遇

（精通一些事后，創(chuàng)造力會(huì)不請自來）對能力素質(zhì)的要求：相當(dāng)水平的思維能力、堅(jiān)實(shí)的專業(yè)知識基礎(chǔ)、豐富的市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建一個(gè)理性的、實(shí)用的投資交易體系：行情分析系統(tǒng)——30％交易操作系統(tǒng)——50％風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)——20％

前提與條件：交易理念的確立

是立足于對市場正確認(rèn)識與釋讀的基礎(chǔ)之上投資方案的制定是建立在對市場客觀分析與預(yù)期的前提之下交易方法與策略的選擇是基于對自我及競爭對手的動(dòng)態(tài)評估之后

A:首先需要解決思維方面的問題怎樣分析期貨等金融衍生品市場？首先您的世界觀、認(rèn)識論、方法論很重要會(huì)使您的市場智慧（佛家的解釋)更高，及時(shí)撲捉他人未能關(guān)注的信息，把握他人未能察覺的趨勢

哲學(xué)是指導(dǎo)我們在激烈的市場競爭中得以勝出的最銳利的思維武器

哲學(xué)家們只是用不同的方式解釋世界，而問題在于改變世界?！枴ゑR克思

哲學(xué)是市場分析最基礎(chǔ)的思維工具

辯證唯物主義的觀點(diǎn)：用全面的、聯(lián)系的、發(fā)展的觀點(diǎn)看問題形而上學(xué)用片面、孤立的、靜止的觀點(diǎn)去看問題而唯心論更無法應(yīng)對市場的復(fù)雜運(yùn)動(dòng)與變化的，它無法使你成為一個(gè)成功的分析師和投資者在經(jīng)濟(jì)全球化、金融市場大爆炸的背景下，我們尤其需要用全面的、聯(lián)系的、發(fā)展的觀點(diǎn)去解讀市場，應(yīng)對各種挑戰(zhàn)他是誰？他在哪兒？他從何時(shí)來？他到何處去？他為何來了又去？思索、實(shí)踐、歸納、抽象、演繹、應(yīng)用透過現(xiàn)象認(rèn)識本質(zhì)基于因果探尋規(guī)律立足現(xiàn)實(shí)分析可能應(yīng)對偶然把握必然

期市虛擬走向真實(shí)釋讀期貨市場的基本觀點(diǎn)行情走勢是有普遍性的規(guī)律可尋的不同的市場又具有不同的內(nèi)在特性“循理以求道，落其華而求其實(shí)”

統(tǒng)計(jì)學(xué)依據(jù)：時(shí)間與空間、普遍性與特殊性

價(jià)格中軸在720美分左右1/3時(shí)間在軸線以上運(yùn)動(dòng)牛市運(yùn)動(dòng)一般為1.5~3年27個(gè)月4657.57.574649大連大豆高點(diǎn)時(shí)間602年08年CBOT玉米此前30年走勢圖（潮汐運(yùn)動(dòng)）

7.5玉米周期高點(diǎn)共振7.57.57.5中國因素較長期潮汐運(yùn)動(dòng)價(jià)值中樞長期波浪循環(huán)價(jià)值線季節(jié)性波動(dòng)價(jià)值線價(jià)值規(guī)律：真正主宰市場的長期價(jià)格運(yùn)動(dòng)供求關(guān)系規(guī)律：影響相對低一級的價(jià)格波動(dòng)6969菱形底6？？？7045879013702001.1155銅為什么會(huì)在2006年走出超級牛市？期市規(guī)律的條件限制性認(rèn)識期市的辯證思維方法：歸納與演繹、比較與綜合、抽象與具體相結(jié)合真理的絕對性與相對性

真理的定義：在一定條件下，人們對客觀事物的正確反映離開“一定條件”，則可能是謬誤交易操作技術(shù)方法的個(gè)性化選擇怎樣理解“簡單的是最好的”？通過對“復(fù)雜”的總結(jié)、歸納、篩選、抽象后的“簡單”，才會(huì)是最好的?！昂唵巍睍?huì)提高效率，但“復(fù)雜”卻是“簡單”的前提簡單復(fù)雜

“簡單”B、堅(jiān)實(shí)的專業(yè)知識基礎(chǔ)

厚積薄發(fā)有關(guān)期貨及金融衍生品市場的“游戲”規(guī)則市場分析與投資交易方面的專業(yè)理論所研究或所投資品種領(lǐng)域的市場知識、數(shù)據(jù)資料有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)及整體金融市場的專業(yè)知識及理論

C、豐富的市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)沒有曾經(jīng)的失敗就沒有真正的成功（專訪）過硬的心理素質(zhì)只能來自于市場的錘煉市場分析也罷、投資交易也罷，是否成功實(shí)踐是唯一的試金石

2.可能遇到、必須挑戰(zhàn)的問題

六大矛盾沖突：技術(shù)分析與基本分析投資與投機(jī)貪婪與恐懼行情預(yù)測與實(shí)際操作（市場永遠(yuǎn)是對的）跟市與測市成功與挫折3.期貨行情分析方法A、期貨行情分析主要解決3個(gè)課題即價(jià)格運(yùn)動(dòng)的：方向——基本面、中長期技術(shù)分析幅度——形態(tài)、比例（如黃金率0.618）速度——周期：費(fèi)氏積數(shù)－－1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89江恩、市場固有周期即解決市場行情在什么時(shí)候

漲、跌到哪里的問題必須是時(shí)間與空間的動(dòng)態(tài)統(tǒng)一時(shí)間是指物質(zhì)運(yùn)動(dòng)過程的順序性和持續(xù)性，它的特點(diǎn)是一維性空間是物質(zhì)運(yùn)動(dòng)的廣延性和伸張性，它的特點(diǎn)是三維性B、兩種分析方法的辯證統(tǒng)一基本分析法：市場行為的動(dòng)因，定性分析技術(shù)分析法：市場行為的結(jié)果，定量分析

有機(jī)結(jié)合、不可分割、不能替代

C、行情分析的操作原則

a、充分假設(shè)原則——全面性將所有可能發(fā)生的走勢類型都預(yù)以假設(shè)，但要分清主次順序邏輯推理的結(jié)論要保證正確，必須是前提和推理形式都正確而市場條件有些是已知的、有些是靠分析和預(yù)測的，因此，充分假設(shè)是必要的——趨勢外推b、逐步演繹原則——?jiǎng)討B(tài)性隨著行情的演進(jìn)及時(shí)判斷第一、第二、第三目標(biāo)方案的發(fā)生概率在操作上相應(yīng)調(diào)整交易計(jì)劃概率分析c、條件限制原則——客觀性

根據(jù)客觀條件去排除不可能實(shí)現(xiàn)的技術(shù)目標(biāo)或根據(jù)客觀條件的變化去調(diào)整行情判斷是風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的重要基礎(chǔ)D、基本分析法是根據(jù)基本面情況，如商品的預(yù)期產(chǎn)量、庫存量和預(yù)期需求量的對比來分析商品價(jià)格趨勢的方法【搜集、整理、比較、分析的重要性】即對供求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素的分析

主要解決：方向問題理論依據(jù)：價(jià)值規(guī)律、供求關(guān)系規(guī)律特點(diǎn)：分析價(jià)格變動(dòng)的中、長期趨勢研究價(jià)格變動(dòng)的本質(zhì)性、宏觀性因素具有超前性經(jīng)濟(jì)周期：供求關(guān)系規(guī)律與價(jià)值規(guī)律的辯證統(tǒng)一水平模型價(jià)值線價(jià)格線危機(jī)蕭條復(fù)蘇繁榮供大于求供小于求供求關(guān)系規(guī)律從屬于價(jià)值規(guī)律價(jià)值中樞的吸引力某一因素在某一時(shí)間、某一空間發(fā)生主導(dǎo)作用——推動(dòng)、牽制或反向轉(zhuǎn)折價(jià)值線受更高一層級經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系所產(chǎn)生的趨勢力量的牽動(dòng)而發(fā)生彎曲基本分析法的內(nèi)容:商品供求關(guān)系經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期金融貨幣因素（利率、匯率）政治、政策因素自然因素投機(jī)和市場心理因素?cái)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與分析預(yù)測：美國玉米歷年產(chǎn)量蒲式爾/英畝06/07年世界大豆供求數(shù)據(jù)（萬噸、每年8月報(bào)告數(shù)據(jù)）年度

總產(chǎn)量期初庫存總需求期末庫存00/0117243250801/0217684293217759286302/0318328300219061229003/0419581320119231354904/0518912397319183361905/0621678459821376

482706/0721774525122015

499707/08220816208233534935（07/08為11月報(bào)告數(shù)據(jù)）E、技術(shù)分析法是通過對市場行為本身的分析，來預(yù)測價(jià)格走勢的方法用于技術(shù)分析的資料，一般都按時(shí)間順序繪制成圖形和圖表，因此又稱做圖表分析法技術(shù)分析法主要解決：價(jià)格運(yùn)動(dòng)的幅度、速度問題符合物理學(xué)、數(shù)學(xué)的原理：力的合成與分解；力距、加速度；能量守恒；杠桿原理；黃金分割……預(yù)測依據(jù)：市場行為反映一切?價(jià)格呈趨勢變動(dòng)；歷史會(huì)重演其特點(diǎn)：量化指標(biāo)特性——指示行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)趨勢追逐————非創(chuàng)造、引導(dǎo)趨勢直觀現(xiàn)實(shí)————?dú)v史軌跡真實(shí)記相對滯后性———易被主力騙線技術(shù)分析的基本內(nèi)容形態(tài)移動(dòng)平均趨勢線量價(jià)分析擺動(dòng)指標(biāo)（如KD)時(shí)間周期道氏理論的基本原則

平均價(jià)格包容消化一切因素市場具有三種趨勢大趨勢可分為三個(gè)階段（非常重要）交易量須驗(yàn)證趨勢唯有發(fā)生了確鑿無疑的反轉(zhuǎn)信號之后，我們才能判斷一個(gè)既定的趨勢已經(jīng)終結(jié)道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)和起源趨勢線、跳空缺口（2005豆一）突破缺口中繼缺口衰竭缺口

基本面是否支持漲或跌300點(diǎn)、圖形演繹的可能性、市場心理底線瘋牛病扇形原則的典型例證擺動(dòng)指標(biāo)的共振分析大型三重頂本質(zhì)、現(xiàn)象（真相與假象）推理頭肩頂（底）與扇形原則的有效性（2001、9）頭肩底頭肩頂頭2001357條件限制性選擇推理與演繹擺動(dòng)指標(biāo)、趨勢線

順勢操作的重要性周期分析：菲氏積數(shù)（菲波納奇數(shù)列）周期：1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89……

黃金分割：3/5、5/8……0.6183/8、5/13……0.382市場固有周期江恩周期等等波浪理論波浪理論是在道氏理論基礎(chǔ)上的發(fā)展、創(chuàng)新對費(fèi)氏積數(shù)的運(yùn)用達(dá)到出神入化的地步，使市場模型有了數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，從而融入普遍的自然法則所規(guī)范的軌道使市場價(jià)格運(yùn)動(dòng)的“形態(tài)、比例、時(shí)間”得以有機(jī)結(jié)合全方位的透視能力轉(zhuǎn)折的預(yù)警信號：一種測市系統(tǒng)波浪理論1、5、21、891、3、13、552、8、34、144牛市熊市12345ABC運(yùn)用波浪理論最大問題：浪級層次的準(zhǔn)確劃分時(shí)間與空間轉(zhuǎn)折的“費(fèi)氏積數(shù)“關(guān)系選擇波浪的延長與失敗行情分析三個(gè)原則：充分假設(shè)逐步演繹條件限制1、1、2、3、5、8、0.382/0.5/0.618技術(shù)分析【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個(gè)高度熊市66個(gè)月牛市27個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間分割：52/26/13隨機(jī)指標(biāo)共振c注意：3這個(gè)數(shù)字在技術(shù)分析中非常重要5個(gè)3結(jié)構(gòu)邏輯推理熊市不會(huì)就此結(jié)束4、如何把握他人所未關(guān)注的重要信息欲望與行動(dòng)

應(yīng)懷有探求真理的強(qiáng)烈愿望與執(zhí)著如一的實(shí)際行動(dòng)。對潛在的主要因素的跟蹤——《矛盾論》所揭示的真理積累：

每天堅(jiān)持看一些能夠提供重要信息的報(bào)刊，如《環(huán)球時(shí)報(bào)》、《參考消息》等經(jīng)驗(yàn)：

與技術(shù)分析相結(jié)合——質(zhì)變、量變原理***“度”二、實(shí)戰(zhàn)案例分析1、2001年大豆行情及投資策略的回顧核心問題剖析：

——技術(shù)分析與基本分析的關(guān)系

？市場價(jià)格與基本面供求關(guān)系變化到底誰先誰后?消息與基本面研究前導(dǎo)的區(qū)別真正的基礎(chǔ)研究在先，市場價(jià)格反映在后——必須有人入市交易媒體消息出現(xiàn)已是滯后行為，不是基本面開始發(fā)生作用的第一時(shí)間但跟市系統(tǒng)、趨勢追逐者可以入市

基本面是否支持漲或跌300點(diǎn)、圖形演繹的可能性、市場心理底線瘋牛病扇形原則的典型例證擺動(dòng)指標(biāo)的共振分析大型三重頂本質(zhì)、現(xiàn)象（真相與假象）推理2001年1月，市場背景——基本面情況：1、整個(gè)世界及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在通縮中，物價(jià)非常低2、國際大豆市場剛演繹一波“瘋牛病”行情，但供應(yīng)沒有問題3、國內(nèi)連豆市場剛經(jīng)過一波“逼倉”行情，多頭接了大量實(shí)盤技術(shù)分析【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個(gè)高度熊市66個(gè)月牛市27個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間分割：52/26/13隨機(jī)指標(biāo)共振c注意：3這個(gè)數(shù)字在技術(shù)分析中非常重要5個(gè)3結(jié)構(gòu)邏輯推理熊市不會(huì)就此結(jié)束頭肩頂（底）與扇形原則的有效性（2001、9）頭肩底頭肩頂頭2001357條件限制性選擇推理與演繹實(shí)戰(zhàn)案例分析之2：核心問題剖析：——投資與投機(jī)能夠持久的成功的短線投機(jī)者——天才

個(gè)人特殊的心理素質(zhì)、快速應(yīng)變能力、交易技巧成熟價(jià)值投資更是金融衍生品市場的常態(tài)選擇道氏關(guān)于趨勢發(fā)展三階段的經(jīng)典描述：A、積累階段：以熊尾牛始為例。此時(shí)壞信息彌漫市場，但那些最機(jī)敏的投資商開始精明地逐步買進(jìn)B、牛市運(yùn)行：商業(yè)新聞趨暖還陽，絕大多數(shù)技術(shù)趨勢追逐者開始跟進(jìn)C、趨勢衰竭：報(bào)紙好消息連篇累牘，捷報(bào)頻傳，大眾投資者積極入市，投機(jī)性交易量日益增長。價(jià)值投資者開始賣出

股票質(zhì)押融資害人的突破實(shí)戰(zhàn)案例分析之3：核心問題剖析：——貪婪與恐懼兩者其實(shí)是伴生的投機(jī)心理的真實(shí)體現(xiàn)價(jià)值投資是最好的良方確立有計(jì)劃、有“放棄”的入市操作準(zhǔn)則技術(shù)分析【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個(gè)高度熊市66個(gè)月牛市27個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間分割：52/26/13隨機(jī)指標(biāo)共振c注意：3這個(gè)數(shù)字在技術(shù)分析中非常重要5個(gè)3結(jié)構(gòu)邏輯推理熊市不會(huì)就此結(jié)束51141月

轉(zhuǎn)基因政策美豆指數(shù)周線圖解——【歷史回顧】10048157566966915211334假設(shè)B浪未結(jié)束會(huì)怎樣？8AB?結(jié)構(gòu)性信號充分假設(shè)逐步演繹條件限制浪形的失敗與延長多種共振信號顯示A浪有在此結(jié)束的可能突破點(diǎn)、趨勢確認(rèn)趨勢反轉(zhuǎn)信號點(diǎn)的不同選擇道氏系統(tǒng)盈利空間兩種假設(shè)指標(biāo)背離共振檢驗(yàn)圖表所顯示的分析依據(jù)及預(yù)測推理813

182128（13）連豆指數(shù)技術(shù)分析——【歷史回顧2005】

21周

7045879013702001.11552006年5月北大研究生班上的預(yù)測：銅應(yīng)聲而落——巧合？！實(shí)戰(zhàn)案例分析之4：核心問題剖析：

——預(yù)測與操作預(yù)測與操作還有一段距離需要跨越?jīng)]有很好的預(yù)測，投資方案的正確性難以保證，成功性同樣如此投資方案的實(shí)施，實(shí)際上需要應(yīng)對市場的變化而調(diào)整，但因此而否定預(yù)測是錯(cuò)誤的。因?yàn)轭A(yù)測其實(shí)也是動(dòng)態(tài)的資金管理問題、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的效率問題，直接影響預(yù)測結(jié)果變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的操作操作技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)，特別是綜合水平，影響預(yù)測的效果還有許多許多因素，影響預(yù)測與實(shí)際操作的結(jié)果的統(tǒng)一實(shí)戰(zhàn)案例分析之5：核心問題剖析：——跟市與測市測市大多是投資機(jī)構(gòu)市場研發(fā)能力的體現(xiàn)測市具有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，需要結(jié)合具有價(jià)值投資的操作理念與方法測市系統(tǒng)分析市場，其結(jié)論在運(yùn)用操作時(shí)需要有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)測市分析的基礎(chǔ)是超前的基本分析，與波浪理論相結(jié)合10月16日的預(yù)測文章《華山論劍》附圖110月16日的