第十章證券投資的基本分析

第十章

證券投資的基本分析

§1證券投資的宏觀經濟分析一、宏觀經濟分析的方法（一）經濟指標分析對比經濟指標先行指標同步指標滯后指標股票價格指數貨幣供應量國民生產總值消費物價指數（二）計量經濟模型（三）概率預測二、經濟周期分析經濟繁榮，公司利潤增加，證券價格相應上升；經濟蕭條，公司利潤減少，證券價格相應下降。三、通貨膨脹分析1、通貨膨脹對股票市場的影響溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價的影響較小適度的通貨膨脹，而經濟處于景氣階段，此時股價也將持續(xù)上升嚴重的通貨膨脹的影響是很危險的，將會造成股市的恐慌2、通貨膨脹對債券市場的影響通貨膨脹提高了對債券的必要收益率，從而引起債券價格下跌。未預期的通貨膨脹增加了企業(yè)經營的不確定性，降低了還本付息的保證，從而債券價格下跌。過度通貨膨脹，將使企業(yè)經營發(fā)生困難甚至倒閉，同時投資者將資金轉移到實物資產和交易上尋求保值，債券需求減少，債券價格下降。四、宏觀經濟政策分析

1、財政政策工具財政支出、稅收、國債、財政補貼、轉移支付等?？梢愿淖兩鐣傂枨?/p>

2、擴張的財政政策增加財政支出：增加政府購買、財政補貼、轉移支付；減少稅收：降低稅率、擴大減免稅范圍擴張的財政政策增加了社會總需求和總供給，刺激經濟發(fā)展，企業(yè)盈利增加，使得證券市場走強

3、緊縮的財政政策：減少財政支出和增加稅收

緊縮的財政政策減少社會總需求和總供給，使得過熱的經濟發(fā)展受到抑制，企業(yè)盈利減少，使得證券市場走弱

（二）貨幣政策1、貨幣政策工具法定存款準備金率、再貼現政策、公開市場業(yè)務等改變貨幣供求2、擴張的貨幣政策降低法定存款準備金率、降低再貼現率、增加貨幣供應量、放松信貸控制等擴張的貨幣政策增加社會總需求，同時也增加了對證券需求，有利于證券價格上升

3、緊縮的貨幣政策減少貨幣供應量、提高利率、加強信貸控制等緊縮的貨幣政策減少了社會總需求，同時也減少對證券的需求，使得證券價格下降

§2證券投資的市場分析一、證券市場的經濟指標分析證券市場的經濟指標總量指標相對指標債券的發(fā)行量和交易量股票的發(fā)行量和交易量證券發(fā)行額占GNP的比例證券發(fā)行余額與銀行貸款總額比例企業(yè)資產、負債的證券化比例風險和收益的比例債券發(fā)行額占GNP的比例股票市值占GNP的比例二、市場主體的投機動機及心理因素分析（一）證券投資動機分析避稅動機好奇與挑戰(zhàn)動機自我表現動機選擇動機安全動機投機動機參與決策動機靈活性動機資本增值動機證券投資動機（二）證券投資心理分析1、證券投資心理分析表現盲從心理賭博心理過度貪求心理猶豫心理避貴求廉心理2、證券投資心理因素的分析投資心理的乘數效應從眾心理效應投資偏好作用猶豫心理作用§3證券投資的行業(yè)分析一、行業(yè)分析與經濟周期行業(yè)與經濟周期的變動關系行業(yè)隨經濟周期變動而變動，但不同行業(yè)的變動是不一樣的。增長型行業(yè)：增長速度較經濟增長速度快，在總體經濟中所占的比重越來越大。

周期型行業(yè)：與經濟周期的波動呈現相同方向，但波動幅度相對較大。防御型行業(yè)：盡管與經濟周期的波動呈現相同方向，但相對較為穩(wěn)定。二、行業(yè)與市場類型1、完全競爭的市場生產者眾多生產的產品是同質的無差別生產者不是價格制定者生產者和消費者對市場情況都非常了解2、壟斷競爭

生產者眾多生產的產品同種不同質對價格有一定的控制能力3、寡頭壟斷

4、完全壟斷

三、行業(yè)生命周期1、初創(chuàng)期公司前景不明朗，股價走勢也不明朗2、成長期公司業(yè)績快速增長，股價快速增長3、穩(wěn)定期公司業(yè)績穩(wěn)定增長，股價增長速度減緩4、衰退期公司利潤下降，公司股價下滑

三、影響行業(yè)興衰的因素政府的影響作用社會傾向對行業(yè)的影響技術因素對行業(yè)的影響相關行業(yè)變動因素的影響§4證券投資的公司分析一、公司基本素質分析

（一）行業(yè)地位分析分析公司在本行業(yè)中的地位。（二）區(qū)位分析分析公司的地理位置及經濟發(fā)展狀況。（三）產品分析