第六章 風險管理決策

第六章風險管理決策第一節(jié)風險管理決策的意義和原則風險管理決策就是根據(jù)風險管理的目標，在風險識別和衡量的基礎(chǔ)上，對各種風險管理方法進行合理的選擇和組合，并制定出風險管理的總體方案。每一個風險單位面臨的風險都是紛繁復雜的，而對付一種特定的風險可以采用的方法又是多種多樣的。為達到以最小投入獲得最大安全保障的目標，必須在所有的對策中選擇最佳組合，這就是風險管理決策過程的工作內(nèi)容。決策的科學合理性對實現(xiàn)管理活動的目標具有至關(guān)重要的作用。一、風險管理決策的內(nèi)容（1）參照風險管理目標，提出各種風險管理的措施和方法；（2）對上述措施和方法的評估，主要包括各方法之優(yōu)劣比較、成本核算和可行性研究；（3）對各種風險管理方法的優(yōu)化組合和綜合運用，制定風險管理決策。二、風險管理決策的原則（1）全面周到原則。綜合考慮各種措施和方法的可行性、局限性和適用范圍，在全面周到的基礎(chǔ)上尋找對策的最佳組合。（2）量力而行原則。制定風險管理方案時，應根據(jù)企業(yè)自身的規(guī)模和財力，選擇最合適方案組合，而不一定是最優(yōu)的組合。（3）成本效益比較原則。風險管理的總體目標是以最少的經(jīng)濟投入獲取最大的安全保障。在決策過程中，要以成本與效益相比較這一原則作為權(quán)衡決策方案的依據(jù)。在實際運作中，比較可行的辦法是在獲取同樣安全保障的前提下選擇成本最小的決策方案。（4）注重運用商業(yè)保險，但不忽視其他方法。第二節(jié)決策分析方法在對風險管理方法進行評估時，科學、準確的評價方法是得出正確結(jié)論的基礎(chǔ)和保證。以下介紹幾種常用的決策分析方法。一、損失期望值分析法損失期望值分析法就是以每種風險管理方案的損失期望值作為決策依據(jù)的方法。其原理是在各種風險管理方案中選取損失期望值最小的方案。下面以常見的火災風險為例說明。案例1在表6-1中列出某幢建筑物在采用不同風險管理方案后的損失情況。對于每種方案來說，總損失包括損失金額和費用金額。為簡便起見，每種方案只考慮兩種可能后果：不發(fā)生損失或全損?？蛇x的方案是（1）自留風險并且不采取安全措施；（2）自留風險并采取安全措施；（3）購買保險。方案可能結(jié)果發(fā)生火災的損失不發(fā)生火災的費用（1）自留風險，不采取安全措施可保損失100000未投保導致5000間接損失總損失1050000（2）自留風險并采取安全措施可保損失100000未投保導致5000間接損失安全措施成本2000總損失107000安全措施成本2000（3）投保保費3000保費3000表6-1不同方案火災損失表（單位：元）注：表中“未投保導致間接損失”指如果投保就不會發(fā)生的間接損失，如信貸成本的增加。（一）損失概率無法確定時的

決策方法在損失概率無從得到時，可以采取3種不同的原則確定決策方案。1.最大損失最小化原則。即比較各種方案下最壞情況發(fā)生時的最大損失額，從中選擇損失最小的方案。這是一種極端保守的方法。在上例中，三種方案的最大可能損失分別為105000元、107000元和3000元。按此原則，投保為最佳方案。2.最小損失最小化原則即比較各種方案下災害事故不發(fā)生條件下的最小損失額（包括管理方案的費用，如技術(shù)措施的成本、保費等），從中選擇最小的一個方案作為決策方案。這是一種極端樂觀的方法。在本例中，三種方案的最小可能損失分別為0元、2000元、3000元。按此原則，自留風險且不安裝安全設施為最佳方案。3.樂觀系數(shù)法在現(xiàn)實生活中很少有人像上述兩種方法那樣悲觀和樂觀，Hurwicz(1951)提出一種折衷的方法：決策人應根據(jù)這兩種原則的加權(quán)平均值來確定決策方案，其中的權(quán)λ稱為樂觀系數(shù)，其值由決策者個人給定。在上例中，若決策者給定的樂觀系數(shù)為0.65，則三種方案的可能損失為：方案(1)：105000×(1-0.65)+0×0.65=36750方案(2)：107000×(1-0.65)+2000×0.65=25642.5方案(3)：3000×(1-0.65)+3000×0.65=3000因此，應選擇方案（3）投保為最佳方案。（二）損失頻率可得時的

決策方法如果根據(jù)以往的統(tǒng)計資料或有關(guān)方面提供的信息可以確定每種方案下不同損失發(fā)生的概率，人們就可以綜合損失程度和損失概率這兩方面的信息，選擇適當?shù)臎Q策原則，并確定最佳的風險管理方案。最常采用的決策原則是損失期望值最小化原則。即計算并比較各種可供選擇方案下的損失期望值，選擇最小的作為最佳方案。仍以例6-1說明。根據(jù)所提供的信息，估計不采取安全措施時發(fā)生全損的可能是2.5%，采取安全措施后發(fā)生全損的可能減少為1%。則這三種方案的期望損失分別為：方案(1)：105000×2.5%+0×97.5%=2625方案(2)：107000×1%+2000×99%=3050方案(3)：3000×2.5%+3000×97.5%=3000從計算結(jié)果可以看出，方案（1）的損失期望值量小，因此，應選擇方案（1）為風險管理決策方案。（三）憂慮成本對風險管理

決策過程的影響1.憂慮成本。風險的不確定性是客觀存在的，風險管理人員對于可能出現(xiàn)的最壞后果心存憂慮，這種憂慮無論未來風險事件是否發(fā)生都將存在。在運用數(shù)量方法選擇風險管理決策的過程中，需要把憂慮因素的影響代之以某個貨幣價值，從而產(chǎn)生了風險管理方案的憂慮成本。2.影響憂慮成本的因素。憂慮成本的確定是非常困難的，因為憂慮是一個極為主觀的因素，然而仍然可以從分析影響憂慮成本的因素入手尋求估計憂慮成本的可行途徑。影響某人的憂慮成本的因素有：1）損失的概率分布，尤其是程度嚴重的損失和發(fā)生概率高的損失對風險管理人員的心理反應有直接的影響。2）風險管理人員對未來損失的不確定性的把握程度。3）風險管理目標和戰(zhàn)略，它們有助于確定企業(yè)對各類損失所能承受的最大限度并反映了企業(yè)的風險態(tài)度。3.憂慮成本對決策過程的影響由于憂慮成本的加入，各種風險管理方案的損失期望值增加。對于投保方案而言，付出較凈損失期望值更多的保險費后，將損失的不確定性化為確定性的支出，就能夠大大減少管理者的憂慮心理，一般此時的憂慮成本為零。憂慮成本的確定可以用調(diào)查問卷的辦法，詢問風險管理人員愿意付出多大的經(jīng)濟代價來消除由于損失的不確定性而造成的憂慮心理。加入憂慮成本后，表6-1中每種方案的損失期望值會發(fā)生變化，從而最佳方案也可能隨之改變（見表6-2）。若不知道損失概率：1）按最大損失最小化的原則，應選方案（3），即投保方案最佳。2）按最小損失最小化的原則，應選方案（1），即不采取安全措施的自留風險為最佳方案。3）按樂觀系數(shù)法，應選方案（3），即投保為最佳方案。方案可能結(jié)果發(fā)生火災的損失不發(fā)生火災的費用（1）自留風險，不采取安全措施可保損失100000未投保導致5000間接損失憂慮成本2500總損失107500憂慮成本2500（2）自留風險并采取安全措施可保損失100000未投保導致5000間接損失安全措施成本2000憂慮成本1500總損失107000安全措施成本2000憂慮成本15003500（3）投保保費3000保費3000表6-2不同方案火災損失表（單位：元）注：表中“未投保導致間接損失”指如果投保就不會發(fā)生的間接損失，如信貸成本的增加。若知道損失概率：仍假設不采取安全措施時的全損概率為2.5%，采取安全措施后此概率降為1%，則：方案（1）的損失期望值為：107500×2.5%+2500×97.5%=5125（元）方案（2）的損失期望值為：108500×1%+3500×99%=4550（元）方案（3）的損失期望值為3000（元）按照損失期望值最小化原則，投保方案為最佳。由于考慮憂慮成本后某方案的損失期望值，等于不考慮憂慮成本時該方案的損失期望值加上該方案的憂慮成本，人們在比較兩種方案的優(yōu)劣時可以不以一個確定的數(shù)值表示憂慮成本，而只須估計憂慮成本的取值范圍，從而增強決策的合理性。不考慮憂慮成本時，方案（1）、（2）、（3）的損失期望值依次為E1=2625元，E2=3050元，E3=3000元。設這三種方案的憂慮成本分別為W1、W2、W3，那么加入憂慮成本后三種方案的損失期望值為：E`1=E1+W1=2625+W1

E`2=E2+W2=3050+W2E`3=E3+W3=3000+W3投保方案的W3=0，則不論W2為多少，都使方案（3）優(yōu)于方案（2）。再比較方案（1）與方案（3），只要方案（1）的憂慮成本W(wǎng)1>375元就可確定方案（3）為最佳方案。這種方法也擴大了憂慮成本在風險管理決策中的適用范圍。例6-2某幢建筑物面臨火災風險，從各方面搜集的資料顯示信息見表6-3。表6-3火災損失分布（單位：元）損失額概率無自動滅火裝置有自動滅火裝置00.750.7510000.200.20100000.040.04500000.0070.0091000000.0020.0012000000.0010.000如果不采用投保方案，那么當火災發(fā)生時會導致信貸成本上升等間接損失，購買保險，這種損失就可以避免了。有關(guān)資料顯示與未投保的直接損失相關(guān)的間接損失情況見表6-4。未投保的直接損失（元）相關(guān)的間接損失（元）500002000100000400015000060002000008000可供風險管理人員選擇的方案及其相關(guān)費用的信息如下：方案（1）：完全自留風險，不安裝滅火裝置。方案（2）：完全自留風險并安裝自動滅火裝置，成本為9000元，使用年限為30年，年折舊費300元，年維修費100元。如果建筑物的損失達到100000元時，滅火裝置一起損毀。方案（3）：購買保額為50000元的保險，保費支出為1500元。方案（4）：在方案（3）的基礎(chǔ)之上安裝自動滅火裝置，保費為1350元。方案（5）：購買帶有1000元免賠額、保額為200000元的保險，保費為1650元。方案（6）：購買保額為200000元的保險，保費為2000元。為了比較各種方案的損失期望值，可以分別列表6-5、表6-6、表6-7、表6-8、表6-9、表6-10。損失金額010001000050000100000200000損失概率0.750.200.040.0070.0020.001可保損失010001000050000100000200000間接損失000200040008000憂慮成本W(wǎng)1W1W1W1W1W1合計W11000+W110000+W152000+W1104000+W1208000+W1表6-5方案（1）表6-6方案（2）損失金額010001000050000100000200000損失概率0.750.200.040.0090.0010.000可保損失010001000050000109000209000間接損失000200040008000憂慮成本W(wǎng)2W2W2W2W2W2維修成本400400400400400400合計400+W21400+W210400+W252400+W2113400+W2217400+W2損失金額010001000050000100000200000損失概率0.750.200.040.0070.0020.001可保損失000050000150000間接損失000020006000憂慮成本W(wǎng)3W3W3W3W3W3保費150015001500150015001500合計1500+W31500+W31500+W31500+W353500+W3157500+W3表6-7方案（3）損失金額010001000050000100000200000損失概率0.750.200.040.0090.0010.000可保損失000059000159000間接損失000020006000憂慮成本W(wǎng)4W4W4W4W4W4維修折舊400400400400400400保費135013501350135013501350合計1750+W41750+W41750+W41750+W462750+W4166750+W4表6-8方案（4）損失金額010001000050000100000200000損失概率0.750.200.040.0070.0020.001可保損失010001000100010001000間接損失000000憂慮成本W(wǎng)5W5W5W5W5W5保費165016501650165016501650合計1650+W52650+W52650+W52650+W52650+W52600+W5表6-9方案（5）損失金額010001000050000100000200000損失概率0.750.200.040.0070.0020.001可保損失000000間接損失000000憂慮成本W(wǎng)6W6W6W6W6W6保費200020002000200020002000合計2000+W62000+W62000+W62000+W62000+W62000+W6表6-10方案（6）現(xiàn)在可以計算每種方案的損失期望值：方案（1）：1380+W1（元）方案（2）：1581+W2（元）方案（3）：1760+W3（元）方案（4）：1811+W4（元）方案（5）：1900+W5（元）方案（6）：2000+W6（元）對于方案（6），全額投?？梢圆豢紤]憂慮因素的影響，即W6可視為0。如果W5>100元，則方案（6）優(yōu)于方案（5）；若W5<100元，則方案（5）優(yōu)于方案（6）。類似地，若W1-W5>1900-1380=520元時，則方案（5）優(yōu)于方案（1）。按照同樣的道理，通過比較不同方案的憂慮成本的各自取值范圍，能夠在眾多方案中確定一個損失期望值最小的作為最佳方案。如果通過調(diào)查詢問可以賦予每種方案一個估計的憂慮成本，例如：W1=800元，W2=600元，W3=500元，W4=350元，W5=80元，這時可以選擇方案（5）作為風險管理的最佳決策方案。第三節(jié)效用期望值分析法一、效用及效用理論效用，可以解釋為人們由于擁有或使用某物而產(chǎn)生的心理上的滿意或滿足程度。效用理論認為人們的經(jīng)濟行為的目的是為了從增加貨幣量中取得最大的滿足程度，而不僅僅是為了得到最大的貨幣數(shù)量。二、效用函數(shù)與效用曲線運用效用理論的首要工作是確定決策主體對收益或損失的量化反應，反應效用度與金額之間對應關(guān)系的函數(shù)為效用函數(shù)，其圖像稱為效用曲線。如下圖(6-1)。③②①80859095100擁有價值（千元）95908580效用度圖6-1效用曲線從人們對損失的態(tài)度來看，從理論上可以分成三種類型：（1）漠視風險型（中立型）、（2）趨險型（偏好型）、和（3）避險型（厭惡型）。漠視風險者對損失風險沒有特別的反應，他的決策完全根據(jù)損失期望值的大小而確定。趨險型的決策者喜歡冒險。在面臨不同的損失風險時，為轉(zhuǎn)移風險他所愿意付出的代價則小于損失期望值。而避險型的決策者不喜歡冒險，從而樂意付出較損失期望值更高的代價以避免冒險。其效用曲線為圖6-1中的（3）表示。確定某人的效用曲線或效用函數(shù)，常用的方法有調(diào)查問卷法、個性測試、賭博試驗等。三、效用理論在風險管理決策

中的應用例6-3：假設某人按其現(xiàn)有的財富分析，他對失去1萬元的效用度損失為100，失去200元的效用度損失為0.8。再假設此人在一年內(nèi)車禍造成他人損失而賠償1萬元的概率為0.01，為轉(zhuǎn)移此風險所需的保險費是200元。下面以效用理論分析此人的決策行為。方案一：購買保險，付出200元，效用損失為20.8方案二：自已承擔風險?？赡軗p失效用損失損失概率期望的效用損失100001000.011000.9001方案一的效用損失小于方案二的效用損失，所以此人將付出200元購買保險，雖然方案二的預期財產(chǎn)損失100元要小于方案一的財產(chǎn)損失200元。例6-4：某幢建筑物面臨火災風險，有關(guān)損失的資料如表6-11。如果不購買保險，當較大火災發(fā)生后會致使信貸成本上升。這種由于未投保造成的間接損失與火災造成的直接損失在數(shù)量上的關(guān)系為表6-12。損失額（元）概率00.7510000.20100000.04500000.0071000000.0022000000.001火災的直接損失（元）間接損失（元）500002000100000400015000060002000008000表6-11表6-12風險管理人員面臨著幾種不同方案的選擇：方案一：完全自留風險。方案二：購買全額保險，保費為2200元。方案三：購買保額為5萬元的保險，保費為1500元。方案四：購買帶有1000元免賠額、保額為20萬元的保險，保險費為1650元。方案五：自留5萬元及以下的損失風險，將10萬元及20萬元的損失風險轉(zhuǎn)移給保險人，所需費用為600元。方案六：自留1萬元及以下的損失風險，將剩余風險轉(zhuǎn)移，所需保費為1300元。假設通過調(diào)查詢問的方法了解到風險管理人員對擁有或失去不同價值的財產(chǎn)的效用度如表6-13。擁有財產(chǎn)價值（單位：千元）擁有的效用度損失價值（單位：千元）損失的效用度20010020010019899.91707519499.81205019099.61002518599.27512.518098.4506.2517096.8303.215093.75201.612587.5150.810075100.4805060.2302520.10000表