家電-《家電行業(yè)月報(bào)（202301）》

證券研究報(bào)告(優(yōu)于大市，維持)《家電行業(yè)月報(bào)(202301)》陳子儀(家電行業(yè)首席分析師)SAC證書(shū)編號(hào)：S0850511010026劉璐(家電行業(yè)分析師)SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0850519100003李陽(yáng)(家電行業(yè)分析師)SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S08505180800052023年2月5日1.2月投資觀(guān)點(diǎn)2.板塊行情回顧3.行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)追蹤4.家電相關(guān)宏觀(guān)數(shù)據(jù)跟蹤2請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明投資觀(guān)點(diǎn)力關(guān)注小家電行業(yè)的消費(fèi)升級(jí)及消費(fèi)復(fù)蘇主線(xiàn)，重點(diǎn)推薦新寶股份、小熊電器，持續(xù)關(guān)注蘇泊爾、九陽(yáng)北鼎股份等。較長(zhǎng)時(shí)間的回調(diào)，我們認(rèn)為可選消費(fèi)短期均受到經(jīng)濟(jì)周期及消費(fèi)意極米科技。廚電：實(shí)質(zhì)性政策持續(xù)推進(jìn)，保證地產(chǎn)板塊有序平穩(wěn)，為后續(xù)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)，后周期產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)信心有望繼續(xù)恢復(fù)。下，重點(diǎn)關(guān)注廚電龍頭老板電器、華帝股份；集成灶板塊受益地產(chǎn)復(fù)蘇疊加滲透上下游龍頭開(kāi)創(chuàng)新機(jī)遇。當(dāng)前環(huán)境下制冷極切入，有望憑借自身制冷產(chǎn)業(yè)的技術(shù)協(xié)同切入車(chē)企供應(yīng)鏈。重點(diǎn)推薦新能?？焖贁U(kuò)張的三花智控，新能源汽車(chē)熱管理業(yè)務(wù)方向明確的美的集團(tuán)；關(guān)注立足新能源汽車(chē)電動(dòng)壓縮風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動(dòng)。海外需求的不確定性。3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明表：家電主要公司估值表(截至2023/1/30)美的集團(tuán)海爾智家格力電器海信視像極米科技蘇泊爾九陽(yáng)股份新寶股份小熊電器北鼎股份科沃斯石頭科技倍輕松老板電器華帝股份浙江美大火星人億田智能三花智控賽特新材歐普照明 (億元)37302448195498524284448063253231631279517626529083626收盤(pán)價(jià) (元)5326352175368933375029631482545市盈率(X)E6%10%8%2%14%-2%2%15%6%21%14%-2%4%9%-3%7%20%33%-1%-6%E8%9%8%10%26%10%11%9%15%30%21%20%39%11%10%13%21%22%25%33%10%E8%9%8%10%24%10%10%9%14%17%20%19%27%12%8%12%21%21%22%27%9%E6%17%13%45%9%6%-5%40%31%-27%-11%-10%-84%40%126%-10%-3%14%36%-33%-7%E11%15%10%15%28%12%18%13%22%135%21%22%485%14%12%15%29%25%25%64%14%E11%15%9%14%26%11%13%13%16%27%22%19%49%14%10%13%23%22%23%37%12%E72225372320428213336E7232328252129283029E692022202092324214讀正文之后的信息披露和法律聲明5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2月投資觀(guān)點(diǎn)2.板塊行情回顧3.行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)追蹤4.家電相關(guān)宏觀(guān)數(shù)據(jù)跟蹤板塊行情:家電板塊月度市場(chǎng)表現(xiàn)電上漲9.1%，廚電上漲8.8%。相對(duì)滬深300指數(shù)來(lái)看，1月家電整體板塊跑贏(yíng)滬深300指數(shù)0.9pct。其中，白電、廚電及小家電跑贏(yíng)滬深300指數(shù)-0.5、1.4及1.7pct。表：家電行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)(%)2022年至2023年1月31日項(xiàng)目300電小家電廚電上游照明其他2022年收益2022年超額收益表：家電行業(yè)2022年至2023年1月個(gè)股漲跌幅(按漲幅排)3年以來(lái)漲跌幅2年漲跌幅石頭科技極米科技器-5%1%德昌股份0%8%能6%創(chuàng)維數(shù)字%表：家電行業(yè)2022年至2023年1月個(gè)股漲跌幅(按跌幅排)2023年以來(lái)漲跌幅2年漲跌幅金萊特1%輕松春蘭股份3%0%格力電器億田智能寶股份2%創(chuàng)維數(shù)字%必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明22年初至今家電指數(shù)走勢(shì)復(fù)盤(pán)圖：2022年以來(lái)家電指數(shù)(中信)走勢(shì)復(fù)盤(pán)刺、多地端需求滑幅度較大疊加國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)，線(xiàn)下客流減少及物流22M122M222M322M1022M1122M1223M122M122M222M322M1022M1122M1223M1M1-23M1：地產(chǎn)供給端政策及疫情管控優(yōu)化政策利好，預(yù)期家電內(nèi)銷(xiāo)恢復(fù)性增長(zhǎng)Mcein格自4月開(kāi)始再度下行；部需求端刺激政當(dāng)月超額收益(家電板塊)累計(jì)收益(家電板塊)累計(jì)超額收益(家電板塊)9請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2月投資觀(guān)點(diǎn)2.板塊行情回顧3.行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)追蹤4.家電相關(guān)宏觀(guān)數(shù)據(jù)跟蹤JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec行業(yè)出貨端：受內(nèi)銷(xiāo)降幅收窄及外銷(xiāo)微增帶動(dòng)，12月空調(diào)總銷(xiāo)量跌幅收窄。內(nèi)銷(xiāo)或受疫情管控放開(kāi)影響，降幅收窄；外銷(xiāo)則延續(xù)11月以來(lái)的增幅。全年來(lái)看，在俄烏沖突、疫情、全球通脹及原材料價(jià)格高位震蕩影響下，空調(diào)總銷(xiāo)量小幅下滑，韌性較強(qiáng)。表：空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)一覽(萬(wàn)臺(tái))12月1-12月量0202120222022年累計(jì)1000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec202120222022年累計(jì)JulAugSepOctNovDecJulAugSepOctNovDec2022年累計(jì)20212022年累計(jì)讀正文之后的信息披露和法律聲明%)；外銷(xiāo)方面，海爾及海信表現(xiàn)較好。pct海爾內(nèi)銷(xiāo)份額分別提升-3.4、-0.7及+0.5pct至34%、33%及12%。表：各公司總銷(xiāo)量、內(nèi)銷(xiāo)和出口增速(%)表：空調(diào)龍頭企業(yè)總體及內(nèi)外銷(xiāo)份額(%)力-15-74-79-14647力-13-1004力-19-109額12月同比額12月份額12月同比額12月份額12月同比1-12月額格力..789665.863479664687.150(5)(10)(15)格力美的海爾海信奧克斯請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明終端零售表現(xiàn)：據(jù)奧維口徑，2023W1-4線(xiàn)上量額微幅下跌，線(xiàn)下則在低基數(shù)下延續(xù)較大跌幅，整體來(lái)看，23W1-4空調(diào)銷(xiāo)售或受春節(jié)錯(cuò)期影響，終端需求偏弱。W零售量同比零售額同比累計(jì)零售額零售量同比零售額同比累計(jì)零售額2022年1月-26%-20%-20%-34%-30%-30%2022年2月96%128%28%48%70%-7%2022年3月-27%-22%-2%-32%-23%2022年4月-8%-2%-2%-30%-25%-20%2022年5月-8%-2%-46%-40%-25%2022年6月-25%-23%-8%-21%2022年7月29%25%-5%-6%2022年8月75%66%0%2022年9月-9%0%-40%-34%2022年10月22%-38%-34%2022年11月-2%5%-41%-36%-20%2022年12月22%2%-38%-36%-20%23W1-4-3%-2%-2%-36%-33%-33%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所12度銷(xiāo)額同比變化讀正文之后的信息披露和法律聲明終端零售均價(jià)表現(xiàn)：雙線(xiàn)均價(jià)未見(jiàn)回落。2023W1-4線(xiàn)上均價(jià)同比上漲1.6%，線(xiàn)下均價(jià)同比上漲5.6%。年及23W1-4線(xiàn)上及線(xiàn)下均價(jià)表現(xiàn)20%線(xiàn)上線(xiàn)下(元)均價(jià)(元)022年1月12022年2月%022年3月77022年4月7%%09022年5月04022年6月3%%022年7月-26%4%%022年8月-5.0%456.1%022年9月3.1%43%22年10月-2.3%3.1%85.7%%22年11月9%%969.1%7%22年12月%%354.3%%W-486讀正文之后的信息披露和法律聲明FebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec行業(yè)出貨端：內(nèi)銷(xiāo)跌幅擴(kuò)大，外銷(xiāo)延續(xù)跌勢(shì)。當(dāng)月來(lái)看，12月冰箱總銷(xiāo)量跌幅小幅擴(kuò)大，主要受內(nèi)銷(xiāo)增速進(jìn)一步下滑拖累；外銷(xiāo)則延續(xù)2022年11月跌幅。累計(jì)來(lái)看，總銷(xiāo)量主要受出口拖累，全年下滑12.6%。內(nèi)銷(xiāo)：1-12月累計(jì)下跌3.3%；外銷(xiāo)：全年下滑幅度較大，上半年高基數(shù)是主因，下半年主要是海外經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致。表：冰箱行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)一覽(萬(wàn)臺(tái))12月1-12月銷(xiāo)量41230-10202120222022年累計(jì)140202120222022年累計(jì)202120222022年累計(jì)讀正文之后的信息披露和法律聲明-1%-16%-13%%-13%7%-12%-14%%2pct。表：各公司總銷(xiāo)量、內(nèi)銷(xiāo)和出口增速(%)表：冰箱龍頭企業(yè)總體及內(nèi)外銷(xiāo)份額(%)額比額額比額額比額.62.5海信科龍.1.8665676圖：各龍頭單月內(nèi)銷(xiāo)份額同比變化(pct)50Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Jan-225)(10)海爾美的海信美菱資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)，海通證券研究所15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明終端零售表現(xiàn)：冰箱表現(xiàn)同空調(diào)類(lèi)似，2023W1-4線(xiàn)上量額小幅下跌，線(xiàn)下銷(xiāo)額在低基數(shù)下跌幅仍達(dá)19%。零售量同比零售額同比累計(jì)零售額零售量同比零售額同比累計(jì)零售額同比2022年1月4%7%7%-25%2022年2月-7%-35%-24%2022年3月2%-3%-2%-27%2022年4月3%-2%-25%2022年5月35%46%7%-31%2022年6月2%2022年7月6%2%2022年8月2%2%2022年9月-7%-4%-29%-20%2022年10月20%28%4%-35%-28%2022年11月-37%-32%2022年12月2%-38%-36%23W1-4-6%-4%-4%16%讀正文之后的信息披露和法律聲明終端零售均價(jià)表現(xiàn)：23W1-4冰箱雙線(xiàn)均價(jià)環(huán)比微幅下跌；同比小幅上漲。線(xiàn)上線(xiàn)下均價(jià)(元)均價(jià)(元)22年1月2.5%2.5%22年2月-6.9%-0.6%22年3月-4.5%22年4月-3.7%22年5月22年6月-0.9%-0.9%22年7月-3.6%22年8月%22年9月22年10月8%0.1%22年11月%%22年12月2.8%W-4170%0%讀正文之后的信息披露和法律聲明OctJanebMarAprMayJunJulAugSepNovDecOctJanebMarAprMayJunJulAugSepNovDec行業(yè)出貨端：內(nèi)外銷(xiāo)跌幅收窄。當(dāng)月來(lái)看，內(nèi)外銷(xiāo)跌幅收窄，拉動(dòng)整體銷(xiāo)量跌幅收窄。累計(jì)來(lái)看，全年銷(xiāo)量下滑7.9%，下滑幅度居于空調(diào)和冰箱之間。表：洗衣機(jī)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)一覽(萬(wàn)臺(tái))年12月年1-12月銷(xiāo)量077200-20202120222022年累計(jì)18200-20200-20-30MMayAugSepNovDecMarebJunJanAprJulOct202120222022年累計(jì)JanebMarAprMayJunJulAugJanebMarAprMayJunJulAugSep202120222022年累計(jì)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明總銷(xiāo)量全年下滑1%表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)(-8%)。表：各公司總銷(xiāo)量、內(nèi)銷(xiāo)和出口增速(%)-1-100-13-12表：洗衣機(jī)龍頭企業(yè)總體及內(nèi)外銷(xiāo)份額(%)額額額1-12月額1-12月額1-12月額1-12月.8圖：各龍頭單月內(nèi)銷(xiāo)份額同比變化(pct)505)(10)19請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明%0%終端零售表現(xiàn)：23W1-4洗衣機(jī)線(xiàn)上銷(xiāo)售量額跌幅大于空調(diào)及冰箱，反映洗衣機(jī)需求相對(duì)較弱；受均價(jià)下滑影響，23W1-4線(xiàn)上銷(xiāo)售額跌幅較大，線(xiàn)下則未見(jiàn)拐點(diǎn)。銷(xiāo)額同比變化表：銷(xiāo)額同比變化零售量同比零售額同比累計(jì)零售額同比零售量同比零售額同比累計(jì)零售額2022年1月-5%-2%-2%-30%-24%-24%2022年2月21%5%-7%2022年3月-7%3%-31%-21%-20%2022年4月0%-37%-28%-22%2022年5月37%43%7%-33%-26%-23%2022年6月-4%-20%2022年7月9%8%2%-22%2022年8月-9%-9%-27%2022年9月-33%-28%-20%2022年10月-4%0%-40%-37%-22%2022年11月-20%-3%-45%-41%-24%2022年12月5%-3%-41%-43%-25%23W1-4-28%-32%-32%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所20請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明跌跌終端零售均價(jià)表現(xiàn)：23W1-4洗衣機(jī)雙線(xiàn)均價(jià)同環(huán)比下跌。線(xiàn)上線(xiàn)下(元)均價(jià)(元)022年1月%%022年2月%25%7%022年3月%72022年4月%28022年5月9%4.0%369%022年6月44022年7月022年8月41022年9月0.1%1122年10月7%1922年11月2.0%4722年12月-5.8%8%5%W-4-2.5%-2.5%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所218%4%20%%%8%4%0%-4%線(xiàn)下均價(jià)單月同比線(xiàn)下均價(jià)累計(jì)同比讀正文之后的信息披露和法律聲明廚廚電|油煙機(jī)：雙線(xiàn)銷(xiāo)售持續(xù)低迷終端零售表現(xiàn)：2022年同期低基數(shù)下，23W1-4油煙機(jī)雙線(xiàn)量額皆有下滑，未見(jiàn)明顯拐點(diǎn)；或與前期地產(chǎn)竣工低迷傳導(dǎo)及春節(jié)錯(cuò)期相關(guān)。售量同比售額同比售量同比售額同比2022年1月-13%2022年2月-14%2022年3月-13%2022年4月-10%2022年5月%2022年6月-19%2022年7月%-17%2022年8月2022年9月2022年10月8%2022年11月-18%-18%2022年12月-11%-15%W1-4資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所22銷(xiāo)額同比變化%讀正文之后的信息披露和法律聲明廚電|油煙機(jī)：雙線(xiàn)均價(jià)同環(huán)比下跌終端零售均價(jià)表現(xiàn)：23W1-4油煙機(jī)均價(jià)延續(xù)11月以來(lái)的環(huán)比下跌趨勢(shì)。均價(jià)(元)均價(jià)(元)22年1月%%22年2月7%%22年3月%4%%22年4月%22年5月%%22年6月94.2%22年7月-4.3%%22年8月-3.0%4.5%7%%22年9月4.2%4%22年10月4.7%04.3%%22年11月%%9%22年12月-3.9%%W-47.2%7.2%0.2%0.2%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所23%%讀正文之后的信息披露和法律聲明22年1月22年2月22年3月22年4月22年5月22年1月22年2月22年3月22年4月22年5月22年6月22年7月22年8月22年9月22年10月22年12月終端零售表現(xiàn)：23W1-4集成灶線(xiàn)上量額延續(xù)跌勢(shì)，跌幅超油煙機(jī)。零售量同比零售額同比累計(jì)零售額零售量同比零售額同比累計(jì)零售額2022年1月-9%-9%2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月-7%2022年9月-9%2022年10月2022年11月6%3%%22年12月3%1%W-46%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所2440%30%20%10% 讀正文之后的信息披露和法律聲明廚電|集成灶：線(xiàn)上均價(jià)同環(huán)比下跌廚電|集成灶：線(xiàn)上均價(jià)同環(huán)比下跌終端零售均價(jià)表現(xiàn)：23W1-4，集成灶線(xiàn)上均價(jià)同環(huán)比下跌，與低迷銷(xiāo)況相符。線(xiàn)上線(xiàn)下(元)均價(jià)(元)22年1月25.5%25.5%22年2月%22年3月27.5%29.0%%22年4月%22年5月25.7%7%%22年6月22年7月2.5%7%22年8月5%%22年9月%%4%22年10月4.5%-3.9%22年11月4.3%.6%22年12月7%W1-4資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所2510%0%-10%16%12%8%4%讀正文之后的信息披露和法律聲明小家電：養(yǎng)生壺線(xiàn)上銷(xiāo)況較好指標(biāo)品類(lèi)23W1-4-32.0%-24.9%指標(biāo)品類(lèi)23W1-4-32.0%-24.9%-4.8%-20.5%-9.3%-21.6%7.0%-29.8%-21.3%-21.5%-29.8%2022.01-2022.12-8.6%-4.8%54.8%-3.4%-6.0%49.2%-6.6%-27.9%22.3%202206202207-27.6%-10.8%-28.3%-12.8%-1.8%2.9%34.7%64.8%-3.4%12.4%-22.2%-2.8%-28.1%-0.9%112.7%79.3%-20.0%-0.2%-26.0%-0.2%-23.3%0.2%-39.7%-21.9%-22.2%-11.8%10.5%25.7%-9.5%16.5%-27.8%-12.8%-31.7%-12.9%103.3%94.0%-27.9%-10.5%202208202209202210202211202212-16.4%-4.8%3.0%-23.6%-19.4%-9.0%-5.3%9.8%-13.0%26.1%-24.0%-20.2%-5.5%-21.4%-18.2%-24.1%-9.8%5.6%-7.1%7.4%49.9%68.9%134.1%31.3%42.2%-5.2%10.9%29.3%-8.3%-11.4%-9.1%2.3%6.3%-9.2%17.3%-13.0%-10.3%14.6%-23.0%3.0%-24.5%2.8%-24.5%2.8%-32.8%-15.1%-4.9%-21.4%1.2%-33.7%-26.2%-1.2%-11.1%-17.3%-38.8%-19.8%6.5%8.9%-16.1%-30.7%-10.1%27.2%71.8%67.5%17.8%48.2%102.4%-17.2%-13.1%23.6%-8.3%21.0%-2.5%9.5%-29.3%-25.8%2.4%線(xiàn)上銷(xiāo)售額YOY養(yǎng)生壺?cái)嚢铏C(jī)煎烤機(jī)電蒸鍋破壁機(jī)電水壺電壓力鍋空氣炸鍋電飯煲豆?jié){機(jī)養(yǎng)生壺?cái)嚢铏C(jī)煎烤機(jī)電蒸鍋破壁機(jī)電壓力鍋空氣炸鍋電飯煲豆?jié){機(jī)養(yǎng)生壺?cái)嚢铏C(jī)煎烤機(jī)電蒸鍋破壁機(jī)電水壺電壓力鍋空氣炸鍋電飯煲150.5%167.7%170.9%188.2%239.9%48.7%54.9%150.5%167.7%170.9%188.2%239.9%-8.8%4.5%28.8%-15.7%3.3%-11.9%-8.8%4.5%28.8%-15.7%3.3%-11.9%0.9%8.4%-11.9%-11.3%-10.6%-9.8%3.9%-12.1%27.2%-30.7%-28.5%-13.4%-27.4%-24.2%-32.2%-16.5%-7.6%-12.0%2.2%15.9%26.0%53.5%13.5%15.3%1.3%17.0%42.0%1.0%-5.0%-18.6%-9.8%-7.8%-22.3%2.1%-24.7%-24.2%2.6%-28.2%-5.1%69.8%56.0%41.1%23.3%-54.2%-19.2%-7.8%10.6%-13.7%-7.2%-24.4%11.1%-29.6%-15.1%-2.9%線(xiàn)上銷(xiāo)售量YOY-24.8%-0.2%-35.4%線(xiàn)上銷(xiāo)售量YOY-26.2%-27.0%-44.0%-27.4%6.5%-5.9%-15.5%-35.6%-22.6%8.3%32.4%47.8%0.8%10.3%37.7%-19.5%-7.4%-22.5%-7.5%17.3%-4.9%17.0%-29.5%-31.2%-7.4%-18.1%-10.7%-30.5%-37.7%2.6%216.9%172.8%182.3%185.6%235.3%-16.8%6.4%27.2%-21.2%11.1%讀正文之后的信息披露和法律聲明廚房小家電：整體線(xiàn)上均價(jià)提升W破W12342022089012.01-.12W-40-7-5-1-2-2-10-5-6-5-13-6-135226862256-1-131拌機(jī)99887-1886538壁機(jī)3-6-1-137-3-6-5-7-3-103-60889鍋9-6357895鍋21-2115-12-10-7-108-12-16-276資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所27請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新興小家電|掃地機(jī)：量額延續(xù)負(fù)增新興小家電|掃地機(jī)：量額延續(xù)負(fù)增終端零售表現(xiàn)：23W1-4掃地機(jī)量額在低基數(shù)下仍延續(xù)下跌趨勢(shì)。同比同比2年1月2年2月-14%2年3月2年4月-10%2年5月2年6月-12%2年7月2年8月2年9月-1%-1%年10月%年12月W1-4-17%-17%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所282021202220230%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023讀正文之后的信息披露和法律聲明新興小家電|掃地機(jī)：線(xiàn)上均價(jià)環(huán)比小幅新興小家電|掃地機(jī)：線(xiàn)上均價(jià)環(huán)比小幅下降終端零售均價(jià)表現(xiàn)：線(xiàn)上均價(jià)環(huán)比小幅下降。23W1-4掃地機(jī)線(xiàn)上均價(jià)環(huán)比小幅下降，但仍同比上漲5.7%。均價(jià)(元)2年1月2年2月2年3月4%2年4月9%2年5月2年6月7%2年7月5%2年8月1%4%2年9月3%年10月3%-10%年12月W1-4圖：2021年至23W1-4掃地機(jī)線(xiàn)上累計(jì)均價(jià)同比變化1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202120222023請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明20200520200620200720200520200620200720200820200920201020201120201220210120210220210320210420210520210620210720210820210920211020211120211220220120220220220320220420220520220620220720220820220920221020221120221223W1-4品牌終端銷(xiāo)售及份額表現(xiàn)：追覓量額持續(xù)高增，科沃斯銷(xiāo)額負(fù)增。份額上看，23W1-4科沃斯份額下滑明顯。行業(yè)集中度：行業(yè)仍高度集中，22W1-4銷(xiāo)額TOP3(科沃斯、石頭及云鯨)銷(xiāo)額市占率合計(jì)高達(dá)70%。銷(xiāo)量W1-4同比頭-10%銷(xiāo)額W1-4同比頭銷(xiāo)量份額銷(xiāo)額份額23W1-4份額3W1-4同比23W1-4份額3W1-4同比%頭-1%-1%60%50%40%30%20%10%0%科沃斯石頭云鯨追覓一點(diǎn)30請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明新興小家電|掃地機(jī)：各品牌均價(jià)環(huán)比下降品牌均價(jià)：2023W1-4行業(yè)主要掃地機(jī)品牌均價(jià)環(huán)比下降，但科沃斯及石頭均價(jià)仍同比正增長(zhǎng)。(均價(jià)單位：元)頭5000450040003500300025002000150010005000新新興小家電|洗地機(jī)：延續(xù)量額高增趨勢(shì)終端零售表現(xiàn)：洗地機(jī)終端需求持續(xù)旺盛，根據(jù)奧維數(shù)據(jù)顯示，23W1-4掃地機(jī)線(xiàn)上渠道量額在高基數(shù)背景下，仍分別有64%及45%的高增速。同比售額同比2年1月2年2月2年3月3%2年4月2年5月2年6月2年7月2年8月0%2年9月5%年10月%%8%年12月5%W1-45%5%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所323000%2500%2000%1500%1000%500%0%20212022(右軸)2023(右軸)120%100%80%60%40%20%0%3500%3000%2500%2000%1500%1000% 500%0%120%100%80%60%40%20%0%20212022(右軸)2023(右軸)讀正文之后的信息披露和法律聲明新興小家電|洗地機(jī)：均價(jià)延續(xù)負(fù)增趨勢(shì)，跌幅維持10%新興小家電|洗地機(jī)：均價(jià)延續(xù)負(fù)增趨勢(shì)，跌幅維持10%終端零售均價(jià)表現(xiàn)：均價(jià)環(huán)比下跌。23W1-4洗地機(jī)線(xiàn)上均價(jià)延續(xù)7月以來(lái)的環(huán)比下跌趨勢(shì)，跌幅維持在10%左右。均價(jià)(元)2年1月4.7%4.7%2年2月5.2%4.9%2年3月5.3%2年4月-5.7%2.0%2年5月3.9%2.5%2年6月-1.0%2年7月6-121%-20%2年8月-114%-33%2年9月-100%-41%年10月6%2%-108%-58%年12月W1-4%2022年及23W1-4洗地機(jī)線(xiàn)上累計(jì)均價(jià)同比變化22月3月4月5月6月7月8月9月10月11月202120222023讀正文之后的信息披露和法律聲明新興小家電|洗地機(jī)：新進(jìn)品牌銷(xiāo)額份額快速擴(kuò)張新興小家電|洗地機(jī)：新進(jìn)品牌銷(xiāo)額份額快速擴(kuò)張，追覓、小米及美的延續(xù)高增。份額上看，23W1-4添可銷(xiāo)額份額行業(yè)集中度變化：23W1-4洗地機(jī)龍頭添可份額環(huán)比下滑較多，石頭則環(huán)比明顯提升。環(huán)比12月來(lái)看，添可及石量W1-4%頭額W1-42%%頭銷(xiāo)量份額銷(xiāo)額份額W-423W1-4同比(pct)W-423W1-4同比(pct)7%2%1必勝-101%0頭11圖：各洗地機(jī)品牌線(xiàn)上單月銷(xiāo)額份額走勢(shì)圖%0%%添可必勝追覓石頭(右軸)美的(右軸)小米(右軸)34請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明6%5%4%3%2%1%0%12312304567890121234506789012W4(均價(jià)單位：元)W1-4%頭資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，海通證券研究所35請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明36請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明1.2月投資觀(guān)點(diǎn)2.板塊行情回顧3.行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)追蹤4.家電相關(guān)宏觀(guān)數(shù)據(jù)跟蹤May-21Jun-21Jul-21AugMay-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-222022年12月，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)跌幅明顯收窄。2022年12月，房屋竣工面積跌幅為-6.6%，環(huán)比11月(-20.2%)收窄明顯。工面積及商品房銷(xiāo)售面積單月同比增速%大中城市當(dāng)月成交土地占地面積同比增速40%30%20%%0%-20%-30%-40%-50%-60%YOY(30大中城市商品房當(dāng)月成交面積)YOY(100大中城市當(dāng)月成交土地占地面積)讀正文之后的信息披露和法律聲明疫情管控放松及系列擴(kuò)內(nèi)需政策出臺(tái)，帶動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇。12月整體及家電類(lèi)社零同比增速分別為-1.8%及-13.1%，跌幅相比11月皆有所收窄。0同比Wind請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明Jan-19Apr-19Jul-1Jan-19Apr-19Jul-19Oct9Jan0Apr-20ulJan1Apr-21ulJan2Apr-22ulJan3Jan-19Apr-19Jul-19Oct9Jan0Apr-20ulJan1Apr-21ulJan2Apr-22ulJan3原材料：1月銅鋁均價(jià)環(huán)比上漲QQQ0000長(zhǎng)江有色市場(chǎng):平均價(jià):銅:1#(元/噸，左軸)%00%-20%0-40%A元/噸，左軸)讀正文之后的信息披露和法律聲明Jan-19Apr-19Jul-19Jan-19Apr-19Jul-19Oct9Jan0Apr-20ulJan1Apr-21ulJan2Apr-22ulJan3原材料：1月鋼材及塑料均價(jià)環(huán)比穩(wěn)定持平穩(wěn)至今，1月未見(jiàn)明顯上漲。假設(shè)鋼材均價(jià)維持1月水平，預(yù)計(jì)QQQ鋼材均價(jià)同比變化為-13%、-13%、1%及2%。31月鋼材及塑料均價(jià)環(huán)比穩(wěn)定。冷軋薄板1月均價(jià)4747元/噸，環(huán)比+0.7%，同比-12.4%；塑料ABS1月均價(jià)%%02000-20%現(xiàn)貨價(jià):冷軋普通薄板:1mm(元/噸，左軸)00Jan-19Jan-19Apr-19Jul-19Oct19Jan0Apr-20ulJan1Apr-21ulJan2Apr-22ulJan3現(xiàn)貨價(jià):ABS(通用):國(guó)內(nèi)(元/噸，左軸)%讀正文之后的信息披露和法律聲明Jan-19Apr-19Jul-19Oct19Jan0Apr-20ulJan1A