中級會計師《財務(wù)管理》考點歸納(第二章)

中級會計師《財務(wù)管理》考點歸納(第二章)

2014年中級會計師《財務(wù)管理》考點歸納（第二章）【考試大綱要求】（一）掌握貨幣時間價值的計算（二）掌握插值法（三）掌握資本資產(chǎn)定價模型（四）熟悉證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益（五）熟悉系統(tǒng)風(fēng)險、非系統(tǒng)風(fēng)險以及風(fēng)險對策（六）熟悉風(fēng)險收益率的類型（七）熟悉風(fēng)險的衡量（八）了解成本性態(tài)[考點內(nèi)容]第一節(jié)貨幣時間價值貨幣時間價值，是指一定量貨幣資本在不同時點上的價值量差額，有終值和現(xiàn)值兩種。終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時點所對應(yīng)的金額，通常記作F.現(xiàn)值，是指未來某_時點上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對應(yīng)的金額，通常記作P.財務(wù)估值中一般都按照復(fù)利方式計算貨幣的時間價值。一、復(fù)利的終值和現(xiàn)值復(fù)利終值指一定量的貨幣，按復(fù)利計算的若干期后的本利總和。復(fù)利現(xiàn)值是指未來某期的一定量的貨幣，按復(fù)利計算的現(xiàn)在的價值。二、年金終值和年金現(xiàn)值年金是指間隔期相等的系列等額收付款。年金包括普通年金（后付年金）、預(yù)付年金（先付年金）、遞延年金、永續(xù)年金等形式。（一）年金終值1.普通年金終值式中，稱為“年金終值系數(shù)”。2.預(yù)付年金終值或者：F＝A×[（F/A，i，n+1）一1]3.遞延年金終值F＝A×（F/A，i，n）式中，“n”表示的是A的個數(shù)。（二）年金現(xiàn)值1.普通年金現(xiàn)值式中，稱為“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作（P/A，i，n）2.預(yù)付年金現(xiàn)值3.遞延年金現(xiàn)值方法一：P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)。方法二：P＝A×[（P/A，i，m＋n）一（P/A，i，m）]方法三：P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n）4.永續(xù)年金的現(xiàn)值：P＝A/i（三）年償債基金的計算年償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。式中，稱為“償債基金系數(shù)”，記作（A/F，i，n）。（四）年資本回收額的計算年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。式中，稱為“資本回收系數(shù)”，記作（A/P，i，n）。三、利率的計算（一）插值法復(fù)利計息方式下，已知現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)，則可以通過插值法計算對應(yīng)的利率。式中，所求利率為i，i對應(yīng)的現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)為B，B1、B2為現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)表中B相鄰的系數(shù)，i1、i2為B1、B2對應(yīng)的利率。（二）名義利率與實際利率1.一年多次計息時的名義利率與實際利率名義利率與實際利率的換算關(guān)系如下：i＝（1＋r/m）m一1式中，i為實際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計息次數(shù)。2.通貨膨脹情況下的名義利率與實際利率名義利率與實際利率的換算關(guān)系如下：第二節(jié)風(fēng)險與收益一、資產(chǎn)的收益與收益率（一）資產(chǎn)收益的計算資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。單期資產(chǎn)的收益率＝利息（股息）收益率＋資本利得收益率（二）資產(chǎn)收益率的類型1.實際收益率實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。2.預(yù)期收益率預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。3.必要收益率必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率由兩部分構(gòu)成：（1）無風(fēng)險收益率；（2）風(fēng)險收益率。二、資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量（一）風(fēng)險衡量風(fēng)險是指收益的不確定性。衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。（二）風(fēng)險對策1.規(guī)避風(fēng)險當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得利潤予以抵消時，避免風(fēng)險是最可行的簡單方法。2.減少風(fēng)險一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險企業(yè)以一定代價，采取某種方式，將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。4.接受風(fēng)險接受風(fēng)險包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。（三）風(fēng)險偏好根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風(fēng)險的偏好分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。三、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益（一）證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例。（二）證券資產(chǎn)組合風(fēng)險及其衡量1.證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險分散功能兩項證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：式中，σp表示證券資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差；σ1，和σ2分別表示組合中兩項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差；ω1和ω2分別表示組合中兩項資產(chǎn)分別所占的價值比例；ρ1，2是兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)。2.非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為公司風(fēng)險或可分散風(fēng)險，是可以通過證券資產(chǎn)組合而分散掉的風(fēng)險。它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。3.系統(tǒng)風(fēng)險及其衡量系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為市場風(fēng)險或不可分散風(fēng)險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過風(fēng)險分散而消除的風(fēng)險。（1）單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)（β系數(shù)）。單項資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo)，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。（2）市場組合。市場組合是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。它的收益率就是市場平均收益率，市場組合的風(fēng)險就是市場風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。（3）證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)。證券資產(chǎn)組合的盧系數(shù)是所有單項資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價值比例。四、資本資產(chǎn)定價模型（一）資本資產(chǎn)定價模型的基本原理R＝Rf＋β×（Rm一Rf）式中，R表示某資產(chǎn)的必要收益率；β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)；Rf表示無風(fēng)險收益率；Rm表示市場組合收益率。（二）證券市場線（SML）如果把資本資產(chǎn)定價模型公式中的β看作自變量（橫坐標(biāo)），必要收益率R作為因變量（縱坐標(biāo)），無風(fēng)險利率（Rf）和市場風(fēng)險溢酬（Rm一Rf）作為已知系數(shù)，那么這個關(guān)系式在數(shù)學(xué)上就是一個直線方程，叫做證券市場線。（三）證券資產(chǎn)組合的必要收益率證券資產(chǎn)組合的必要收益率＝Rf＋βp×（Rm一Rf）（四）資本資產(chǎn)定價模型的有效性和局限性資本資產(chǎn)定價模型和證券市場線最大的貢獻在于它提供了對風(fēng)險和收益之間的一種實質(zhì)性的表述，CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險”這樣一種直觀認(rèn)識，用這樣簡單的關(guān)系式表達出來。不過CAPM仍存在著一些明顯的局限。第三節(jié)成本性態(tài)成本性態(tài)，又稱成本習(xí)性，是指成本的變動與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系。按照成本性態(tài)，通?？梢园殉杀緟^(qū)分為固定成本、變動成本和混合成本三類。一、固定成本固定成本是指其總額在一定時期及一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不直接受業(yè)務(wù)量變動的影響而保持固定不變的成本。固定成本按其支出額是否可以在一定期間內(nèi)改變而分為約束性固定成本和酌量性固定成本。二、變動成本變動成本是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的成本。變動成本可以區(qū)分為兩大類：技術(shù)性變動成本和酌量性變動成本。三、混合成本（一）混合成本的基本特征混合成本就是“混合”了固定成本和變動成本兩種不同性質(zhì)的成本。一方面，它們要隨業(yè)務(wù)量的變化而變化；另一方面，它們的變化又不能與業(yè)務(wù)量的變化保持純粹的正比例關(guān)系。（二）混合成本的分類混合成本可進一步將其細(xì)分為半變動成本、半固定成本、延期變動成