代理貴金屬買賣業(yè)務(wù)投資指引新演示文稿

代理貴金屬買賣業(yè)務(wù)投資指引(Yin)新演示文稿第一頁，共五十三頁。代理(Li)貴金屬買賣業(yè)務(wù)投資指引新第二頁，共五十三頁。

大(Da)綱黃金交易基礎(chǔ)知識白銀市場基礎(chǔ)知識投資心態(tài)及技巧第三頁，共五十三頁。新(Xin)系統(tǒng)和新(Xin)產(chǎn)品介紹興業(yè)銀行行貴金屬業(yè)務(wù)概述2005年成為上海黃金交易所金融類會員2005年開始黃金自(Zi)營業(yè)務(wù)，2006年開始代理機構(gòu)客戶黃金交易業(yè)務(wù)2006年8月成為上海黃金交易所指定清算銀行2007年3月黃金清算系統(tǒng)和黃金交易管理系統(tǒng)上線2007年4月全面鋪開代理交易所機構(gòu)和個人黃金交易業(yè)務(wù)2008年開始黃金交易管理系統(tǒng)升級改造，2009年1月份升級完成2009年向個人客戶開放延期交收產(chǎn)品；機構(gòu)和個人客戶可交易品種增加

2009年向客戶開放白銀延期交收產(chǎn)品第四頁，共五十三頁。黃金、白銀現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)(Chan)品交易所正式定義：現(xiàn)貨延期市場采用雙向保證金交易方式，客戶以保證金買入或賣出延期合約后，可以選擇當(dāng)日平倉了結(jié)或延期至下一交易日平倉了結(jié)，也可以選擇當(dāng)天申請實物交收或延期至下一個交易日進行實物交收；實物交收申請在規(guī)定時段進行，多頭持倉可進行收貨申報、空頭持倉可進行交貨申報。同時，引入延期補償費機制和中立倉機制平抑(Yi)實物交收上的供求矛盾。實際上是一種準(zhǔn)遠期保證金交易產(chǎn)品交易標(biāo)的：現(xiàn)貨延期交收合約

AU（T+D)、AU（T+N1)、AU（T+N2）、AG（T+D)交易機制：保證金交易、逐日盯市通過交收申報使延期市場與現(xiàn)貨市場產(chǎn)生聯(lián)系通過中立倉申報和延期補償費平衡交割產(chǎn)生的供需矛盾第五頁，共五十三頁?；靖拍羁蛻舻谝淮谓灰追Q為開倉，按照保(Bao)證金率凍結(jié)保(Bao)證金客戶開倉之后便有持倉，買入合約稱為多頭持倉，賣出合約稱為空頭持倉客戶持倉有三種處理方式：持有、平倉、交割客戶持倉采取逐日盯市結(jié)算盈虧平倉：多頭持倉vs賣出平倉；空頭持倉vs買入平倉交割：持有多頭倉可以收貨；持有空頭倉可以交貨提貨：現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品多頭交割收貨后才有庫存，才能提貨多頭交割申報前必須有足夠資金，空頭交割申報必須有足夠庫存黃金、白銀現(xiàn)貨延(Yan)期交收產(chǎn)品第六頁，共五十三頁。交收申報供需不平衡怎么辦？引入延(Yan)期補償費和中立倉的機制來解決供需矛盾當(dāng)市場實物交收供求不平衡時，引入中立倉來吸引場外資金和庫存，使交收申報供求平衡；延期費的支付方向根據(jù)交收申報數(shù)量對比確定：當(dāng)交貨申報量小于收貨申報量時，空頭持倉向多頭持倉支付延期費；當(dāng)交貨申報量大于收貨申報量時，多頭持倉向空頭持倉付延期費；當(dāng)交貨申報量等于收貨申報量時，不發(fā)生延期費支付。中立倉進入市場是因為可以不涉及價格風(fēng)險的情況下，獲得延期費的收益；當(dāng)交貨申報小于收貨申報時，可以申請中立倉收貨；當(dāng)交貨申報大于收貨申報時，可以申請中立倉交貨。中立倉申報者必須有閑散資金或庫存；當(dāng)中立倉交貨成功后，交易所系統(tǒng)自動為中立倉申報者生成對應(yīng)數(shù)量的多頭頭寸；中立倉收貨成功后，交易所系統(tǒng)為中立倉申報者生成對應(yīng)數(shù)量的空頭頭寸按不同合約的規(guī)定，延期費可逐日支付或定期支付。(T+D和T+N的區(qū)別)黃金、白銀現(xiàn)(Xian)貨延期交收產(chǎn)品第七頁，共五十三頁。黃金、白銀現(xiàn)貨延期(Qi)交收產(chǎn)品交(Jiao)割申報前多頭1000手空頭1000手交割申報后交割申報多頭收貨300手多頭剩余700手收貨300＋200手空頭交貨500手空頭剩余500手交貨500手交收和剩余都不平衡第三方申報中立倉200手（收現(xiàn)貨200手，付200手現(xiàn)金，生成空頭持倉200手）多頭剩余700手空頭剩余500＋200手第八頁，共五十三頁。黃金、白銀現(xiàn)貨延期(Qi)交收產(chǎn)品一、遞延費是市場中的交易者之間發(fā)生的費用，而非由交易所或者銀行收取二、遞延費對于持倉不變的投資者來說，可能不同交易日收付方向會(Hui)發(fā)生改變，因此是或有收益或者是或有成本。三、由于中立倉申報采取時間、價格、數(shù)量優(yōu)先的原則，一般投資者（尤其是個人投資者）申報成功的機率很小，可以不予考慮。第九頁，共五十三頁。新系統(tǒng)和新產(chǎn)品介紹

黃金現(xiàn)貨延期交(Jiao)收產(chǎn)品之六AU（T+D）AU（T+N1）AU（T+N2）交易單位1手起1手＝1000克報價單位元/克，精確到分交割單位1手起交割品種AU9995（標(biāo)準(zhǔn)重量3千克、成色不低于99.95%的金錠）AU9999可替代交割（標(biāo)準(zhǔn)重量1千克、成色不低于99.99%的金錠）交割申報時間每日15:00－15:30中立倉申報時間每日15:31－15:40遞延費支付頻率每日兩月兩月遞延費決定形式根據(jù)每日交割申報的供需平衡方向決定遞延費支付方向根據(jù)單月末交割申報的供需平衡方向決定遞延費支付方向根據(jù)雙月末交割申報的供需平衡方向決定遞延費支付方向第十頁，共五十三頁。目前個人投資(Zi)者可交易品種AU100gAU9999AU9995AU（T+D）AU（T+N）AG（T+D）交易單位1手＝100克1手＝100克1手＝1000克1手＝1000克1手＝1000克1手＝1000克交割品種100克金條標(biāo)準(zhǔn)重量一公斤，純度大于等于99.99％標(biāo)準(zhǔn)重量三公斤，純度大于等于99.95％AU9995（AU9999可替代交割）AU9995（AU9999可替代交割）標(biāo)準(zhǔn)重量15公斤銀錠提貨重量100克1000克3000克————15000克提貨金庫京滬深全國全國上海其它——————————個人客戶無交割、中立倉第十一頁，共五十三頁。用好結(jié)算單(Dan)查詢功能第十二頁，共五十三頁。白銀----平(Ping)凡的貴金屬歷史上一定時期銀價甚至高過金價基本推出貨幣市場，以大宗商品角色出現(xiàn)4000多年前，白銀既被人類發(fā)現(xiàn)開采和使用銀本位制度和復(fù)本位制度的興衰第十三頁，共五十三頁。白銀(Yin)的需求及用途

白銀的需求及用途

白銀在許多年前就已經(jīng)基本喪失了貨幣職能，而僅是一種工業(yè)金屬，主要用于工業(yè)、攝影以及首飾和銀制品三個方面。在90年代套期交易僅在需求方出現(xiàn)過兩次，而且數(shù)量都不大。制造業(yè)需求量基本上就等于了全部的市場需求量，其中(Zhong)70%的需求都是來自工業(yè)和照片方面的用途。唯一還保留有貨幣時代痕跡的是銀幣，1998年銀幣只占總需求的3%，剩下的就是首飾和銀器需求。歐盟、美國、日本和印度是世界上用銀量最大的地區(qū)，而在歐盟中意大利的消費量又是最大的。

第十四頁，共五十三頁。白(Bai)銀的需求及用途

1.工業(yè)用銀

銀在所有金屬中是最好的電和熱的導(dǎo)體，白銀的特性主要表現(xiàn)在它的強度、延展性、導(dǎo)熱性和導(dǎo)電性，以及它對光反射的靈敏性，盡管白銀被視為一種貴金屬，但其基本的作用是用于催化劑和照片。而它集多種優(yōu)點于一身的特性決定了在其絕大多數(shù)的應(yīng)用中，很難找到其它的替代品，特別是在那些可靠性、精確性和安全性壓倒一切的高科技領(lǐng)域。其中在電氣需求中所占的比例最大,在電子工業(yè),電鍍工藝,汽車和飛機工業(yè),照片業(yè)以及醫(yī)學(xué)上也存在廣泛的應(yīng)用

2.首飾和銀器

銀和金有相似的特點，擁有極好的反射性和最好的拋旋旋光性。因此銀匠的目的就是將已經(jīng)很亮的銀的表面打磨得更加明亮。純銀(999)不容易失去光澤，但為了增加耐用性，在制作首飾時通常加入少量的銅。此外銀還被大量用于金銀合金。自14世紀(jì)開始純度為925的先令銀就成為了銀器的標(biāo)準(zhǔn)。

3.銀幣

（少見的貨幣屬性）歷史上，銀比金更廣泛地用于制幣，由于銀的價值低、供應(yīng)量大，適用于每日支付。直到19世紀(jì)后期絕大多數(shù)國家一直用銀本位。但隨著金的崛(Jue)起，銀本位逐漸讓位于金本位?，F(xiàn)在在美國、澳大利亞、加拿大和墨西哥，銀幣仍然是一種流通貨幣，主要在投資者手中流動。第十五頁，共五十三頁。影響白銀價格的主要(Yao)因素

1.工業(yè)國的經(jīng)濟變化

白銀70%的需求都是來自工業(yè)和照片方面的用途,而工業(yè)生產(chǎn)往往被全球利率去向及經(jīng)濟的變化所影響.因此白銀價格與全球經(jīng)濟有著密切的關(guān)系.

2.白銀與其它金屬價格之間的關(guān)系

由于白銀主要是在開采銅,鉛及鉀(Jia)等金屬時所附帶的金屬,因此上述金屬這價格變化能影響白銀的開采供應(yīng)量.從而影響白銀的價格.

3.美元走勢

白銀是以美元為買賣計價單位.若美元走強,相對白銀價格會回落

4.產(chǎn)銀國的匯率變化

墨西哥為全球主要產(chǎn)銀國,其年產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的16%,故其拋售白銀的數(shù)量倍受市場關(guān)注.倘若墨西哥的貨幣匯率對美元下跌,將會誘使當(dāng)?shù)禺a(chǎn)銀商拋售白銀以換取美元,從而導(dǎo)致白銀價格回軟第十六頁，共五十三頁。網(wǎng)上銀行新(Xin)增的白銀交易第十七頁，共五十三頁。網(wǎng)上銀行新(Xin)增的白銀交易第十八頁，共五十三頁。網(wǎng)(Wang)上銀行新增的白銀交易第十九頁，共五十三頁。白銀的價(Jia)格波動率遠高于黃金

國際白銀價格1980年到達上一個大牛市的高點41.50美元/盎司后，進入持續(xù)20年左右的大熊市。

目前這波漲勢開始于2001年年底，與當(dāng)(Dang)時銀價最低位4美元/盎司左右相比，目前國際銀價已經(jīng)漲到了13.37美元/盎司，漲幅達到233%。國際黃金價格08年從最高的1032跌至680美元/盎司附近的時候，國內(nèi)白銀價格從最高的5000元/千克跌至2200元/克，其下跌幅度遠高于黃金。第二十頁，共五十三頁。國際白銀2008/09的高低(Di)價位第二十一頁，共五十三頁。國際白銀和AG(T+D)走(Zou)勢對比第二十二頁，共五十三頁。國內(nèi)與國際白銀價(Jia)格的相關(guān)性

相比于黃金交易的免稅政策，白銀由于在進出口交易時存(Cun)在退稅政策，因此國內(nèi)白銀的價格相比國際白銀的價格要高大致200元/千克左右。盡管國內(nèi)白銀價格在走勢上和國際白銀價格的走勢相近，但不能簡單地用國際銀價折算成國內(nèi)銀價，這點相對于國內(nèi)黃金價格和國際黃金價格的一致性有所區(qū)別。也正因為這樣，國內(nèi)白銀價格的走勢比國內(nèi)黃金價格的走勢更為自主，國內(nèi)白銀在交易的時候有可能出現(xiàn)比較明顯莊家控盤交易，這主要出現(xiàn)在價格連續(xù)走出單邊行情的時候；所以投資者需要有一定的心理準(zhǔn)備。第二十三頁，共五十三頁。白銀延期和黃金延期之間的

套利機(Ji)會

近30年以來的經(jīng)驗來看，白銀價格與黃金價格之間存在一定的比例關(guān)系，一般來說(Shuo)這個比例大致是55：1；也就是說：黃金的價格與白銀價格之比一般會維持在1：55這個比例上下波動。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

當(dāng)金價與銀價之比遠高于上述比例時，可以做空黃金，做多白銀，以獲取利潤。當(dāng)金價與銀價之比遠低于上述比例時，可以做空白銀，做多黃金以獲取利潤。第二十四頁，共五十三頁。黃金和(He)白銀的簡單風(fēng)險對沖2008/3/22黃金價格1032白銀價格21.24兩者的比(Bi)值為

48.58第二十五頁，共五十三頁。黃金和白銀的簡(Jian)單風(fēng)險對沖2008/10/26黃金價格681白(Bai)銀價格8.45兩者的比值為

80.59第二十六頁，共五十三頁。白銀延期和黃金延期之間的(De)

套利機會背景：

2008年10月24日，國際金價跌至680美元/盎司(Si)時，國際銀價為8.45美元/盎司，金銀價格比例達到1：80，明顯偏離1：55方案：做空黃金1手，時價158元/克，做多白銀延期80手，時價2200元/克結(jié)果：

2009年7月30日，金價930美元/盎司，國內(nèi)價格204元/克，銀價13.5美元/盎司，國內(nèi)價格3200元/克，金銀價格比例跌至1：70時，

做空黃金虧損4.7萬；做多白銀盈利8萬，綜合盈利3.3萬。

第二十七頁，共五十三頁。技(Ji)術(shù)指標(biāo)的運用道（瓊斯）理論：趨勢的把握一般來說道氏理論把市場趨勢分為三類：一、基本趨勢：

即從大的角度長期來看的上漲和下跌的變動。只要下一個上漲的水準(zhǔn)超過前一個高點。而每一個次級的下跌其波底都較前一個下跌的波底高，那么，主要趨勢是上升的，即多頭市場。相反地，當(dāng)每一個中級下跌將價位帶至更低的水準(zhǔn)，而接著(Zhuo)的彈升不能將價位帶至前面彈升的高點，主要趨勢是下跌的，即為空頭市場。

----------長期投資者所考慮的唯一目標(biāo)第二十八頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的運(Yun)用道（瓊斯）理論：趨勢的把握二、次級趨勢：

主要趨勢運動方向相反的逆動行情，是中級的“調(diào)整”或“反彈”行情。通常，在多頭市場里，它會跌落主要漲幅的三分之一至三分之二，在空頭行情中則會回落原先主要漲幅的50%。判斷一個次級趨勢的標(biāo)準(zhǔn)，通常情況下至少持續(xù)三個星期左右；回落主要趨勢漲升的1/3-50%

。

---------這是趨勢操作(Zuo)中最難判斷的部分第二十九頁，共五十三頁。技(Ji)術(shù)指標(biāo)的運用道（瓊斯）理論：趨勢的把握三、短期變動：

短暫的波動。很少超過三個星期，通常少于六天。它們本身盡管是沒有什么意(Yi)義，但是使得主要趨勢的發(fā)展全過程富于了神秘多變的色彩。通常，不管是次級趨勢或兩個次級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由一連串的三個或更多可區(qū)分的短期變動所組成。由這些短期變化所得出的推論很容易導(dǎo)至錯誤的方向。在一個無論成熟與否的股市中，短期變動都是唯一可以被“操縱”的。而主要趨勢和次要趨勢卻是無法被操縱的。

---------神秘莫測，變化多端

第三十頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的運(Yun)用第三十一頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的運(Yun)用

平滑異同移動平均線－MACD

MACD是根據(jù)移動平均線的(De)優(yōu)點所發(fā)展出來的(De)技術(shù)工具,主要是利用長短期二條平滑平均線，計算兩者之間的差離值。該指標(biāo)可以去除掉簡單移動平均線經(jīng)常出現(xiàn)的假信號，又保留了移動平均線的優(yōu)點。但由于MACD指標(biāo)對價格變動的靈敏度不高，屬于中長線指標(biāo)，因此在盤整行情中的使用效果較差。第三十二頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的運(Yun)用MACD指標(biāo)由正(Zheng)負差(DIFF)

和異同平均數(shù)(DEA)

兩部分組成，DIFF是指標(biāo)的核心，DEA是輔助。DIFF是快速平滑移動平均線與慢速平滑移動平均線的差，其正負差的名稱由此而來?？焖俸吐俚膮^(qū)別是進行指數(shù)平滑時采用的參數(shù)大小不同，快速是短期的，慢速是長期的。（1）快速平滑移動移動線（EMA）是12日的，計算公式為：

EMA(12)=2/(12+1)×今日收盤價+11/(12+1)×昨日EMA(12)（2）慢速平滑移動平均線（EMA）是26日的，計算公式為：EMA(26)=2/(26+1)×今日收盤價+25/(26+1)×昨日EMA(26)DIFF=EMA(12)–EMA(26)（以12天和26天的常用指標(biāo)為例）第三十三頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)(Biao)的運用

MACD的基本運用方法和判斷1.MACD金叉：DIFF由下向上突破DEA，為買入信號。2.MACD死叉：DIFF由上向下突破DEA，為賣出信號。3.MACD綠轉(zhuǎn)(Zhuan)紅：MACD值由負變正，市場由空轉(zhuǎn)為多。4.MACD紅轉(zhuǎn)綠：MACD值由正變負，市場由多轉(zhuǎn)為空。5.DIFF與DEA均為正值，即都在零軸線以上時，大勢屬多頭市場，DIFF向上突破DEA，可買。6.DIFF與DEA均為負值，即都在零軸線以下時，大勢屬空頭市場，DIFF向下跌破DEA，可賣。7.當(dāng)DEA線與K線趨勢發(fā)生背離時為反轉(zhuǎn)信號。8.DEA在盤整局面時失誤率較高，但如果配合RSI及KD指標(biāo)可適當(dāng)彌補缺點。第三十四頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的(De)運用第三十五頁，共五十三頁。技術(shù)(Shu)指標(biāo)的運用K線理論

Ｋ線根據(jù)計算單位的不同(Tong)，一般分為：日Ｋ線、周Ｋ線、月Ｋ線與分鐘Ｋ線。它的形成取決于每一計算單位中的四個數(shù)據(jù)，即：開盤價、最高價、最低價、收盤價。當(dāng)開盤價低于收盤價時，Ｋ線為陽線（一般用紅色表示）；當(dāng)開盤價高于收盤價時，Ｋ線為陰線；當(dāng)開盤價等于收盤價時，Ｋ線稱為十字星。當(dāng)Ｋ線為陽線時，最高價與收盤價之間的細線部分稱為上影線，最低價與開盤價之間的細線部分稱為下影線，開盤價與收盤價之間的柱狀稱為實體。第三十六頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)(Biao)的運用第三十七頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的運(Yun)用

頸線的確(Que)定十分重要第三十八頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的(De)運用

W底也可以衍升出三重底或(Huo)者頂?shù)谌彭摚参迨?。技術(shù)指標(biāo)的運(Yun)用

圓弧底和(He)頂都是殺傷力巨大的形態(tài)第四十頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的(De)運用

相對強弱指標(biāo)－RSIRSI是指固定期間內(nèi)價格上漲(Zhang)總幅度平均數(shù)占總幅度平均值的比例，從而探測出市場買、賣的意向和實力，進而做出未來市場的走勢判斷。RSI的原理是假設(shè)收盤價是買賣雙方力量的最終體現(xiàn)，將收盤上漲視為買方力量占優(yōu)，將下跌視為賣方力量占優(yōu)。簡單來說就是以數(shù)字計算的方法求出買賣雙方的力量對比，比如有100個人面對一件商品，如果50個人以上要買，則商品價格必然上漲。反之，如果半數(shù)以上的人賣出，則價格自然下跌。計算公式：RSI=100-100/(1+RS)其中RS=n日內(nèi)收盤漲幅合計/n日內(nèi)收盤跌幅合計常用的RSI計算期間長度為9日和14日第四十一頁，共五十三頁。技(Ji)術(shù)指標(biāo)的運用

相對強弱指標(biāo)－RSI1.RSI金叉：快速RSI從下往上突破慢速RSI時，認為是買進機會。2.RSI死叉：快速RSI從上往下跌破慢速RSI時，認為是賣出機會3.RSI<30為超(Chao)賣狀態(tài)，若出現(xiàn)Ｗ底部形態(tài)，為買進機會。4.RSI>70為超買狀態(tài)，若出現(xiàn)Ｍ頂部形態(tài)，為賣出機會。第四十二頁，共五十三頁。技(Ji)術(shù)指標(biāo)的運用

RSI指標(biāo)在70以上或30以下都是市場(Chang)極端的表現(xiàn)第四十三頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的(De)運用

布林帶－BOLL

在一個時間段內(nèi)，價格是在一定的區(qū)間內(nèi)波動的，區(qū)間的寬度代表價格的變動幅度，越寬表示價格變動幅度越大，越窄表示價格變動幅度越小。布林帶由支撐線(LOWER)—下軌、阻力線(UPER）—上軌和中線

(MID)—中軌三者組成，當(dāng)價格突破阻力線（或支撐線）時，表示賣出（或買入）時機。計算公式：MID=收盤價的n個周期簡單移動平均值TMP=收盤價在m個周期內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)(Zhun)差UPER=MID+P×TMPLOWER=MID-P×TMP（注：P為變量）

第四十四頁，共五十三頁。技術(shù)指標(biāo)的運(Yun)用

布林帶－BOLL

布林帶的基本應(yīng)用方法1.價格向上穿越阻力線時，將形成回檔，為賣出時機。2.價格向下穿越支撐線時，將形成反彈，為買(Mai)入時機。3.價格沿阻力線上升，雖未突破，但開始回頭也是賣出時機。4.價格沿支撐線下降，雖未突破，但開始回頭也是買入時機。5.布林帶的帶寬非常狹窄時，是行情即將選擇突破方向的信號。在使用這一方法時務(wù)必謹(jǐn)慎，因為這時價格往往會出現(xiàn)假突破，投資者要等突破方向明確，布林帶的帶寬放大時再介入。第四十五頁，共五十三頁。技術(shù)指(Zhi)標(biāo)的運用

布林帶的使用需要配合大趨勢的判(Pan)斷第四十六頁，共五十三頁。不(Bu)同品種的投資技巧

現(xiàn)貨交易（實物黃金）以金字塔方式進行資金操作為上策。

即下跌時建倉，可將資金等分為20等份，按2、3、5、10比例，逐步根據(jù)價格由高到低建倉買進。上漲時，按2、3、5、10比例，逐步根據(jù)價格由低到高分批平倉賣出。優(yōu)點：風(fēng)險最小化、贏利(Li)最大化第四十七頁，共五十三頁。下跌買進建倉