房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟各地加大政策力度

行業(yè)研究行業(yè)研究東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告加大政策力度看好/維持房地產(chǎn)行業(yè)報(bào)告分析師投資摘要：市場(chǎng)行情：H股地產(chǎn)指數(shù)(克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù))漲幅-4.53%(上周-3.46%)，H股大盤(恒生指數(shù))漲幅-0.13%(上周0.23%)。本周行業(yè)基本面：新房銷售疲軟，二手房銷售回暖。從數(shù)據(jù)來看，41城商品房累計(jì)銷售面積(8.1~8.11)同比-26.0%，上月同比-32.3%；16城二手房成交面積(8.1~8.11)同比24.1%，上月同比0.6%。土地市場(chǎng)維持弱勢(shì)。從數(shù)據(jù)來看，100大中城市本年累計(jì)(截至8.14)成交土地建面同比-24.7%，上周累計(jì)同比-24.4%；本同比-42.8%。融資形勢(shì)嚴(yán)峻。從數(shù)據(jù)來看，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模(8.1~8.14)累計(jì)同比-50.8%，上月規(guī)模同比-36.6%；境外地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模(8.1~8.14)累計(jì)同比-75.8%，上月規(guī)模同比-28.7%。信托發(fā)行規(guī)模(8.1~8.14)累計(jì)同比-91.1%，上月規(guī)模同比-87.3%。投資策略：在“用足用好政策工具箱”的指導(dǎo)下，多地密集出臺(tái)樓市政策，南京、蘇州、無錫、濟(jì)南等地都下調(diào)了二套房首付比例。我們政策有望進(jìn)入新一輪釋放期，紓困力度與需求刺激力度都有望進(jìn)一步加強(qiáng)。二手房銷售的持續(xù)復(fù)蘇，顯示出市場(chǎng)需求的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，特別是政策較為積極且需求具有一定支撐的二線城市復(fù)蘇勢(shì)頭較為明顯。我們認(rèn)為，隨著紓困措施的持續(xù)落地，居民兼具業(yè)績穩(wěn)定性與未來成長性。在民企大規(guī)模暴雷和喪失拿地能力的當(dāng)下，憑借深耕高能級(jí)區(qū)域鑄就的穩(wěn)定基本盤和融資優(yōu)超。敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東方財(cái)智敬請(qǐng)參閱報(bào)告結(jié)尾處的免責(zé)聲明東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源22.8.8~2022.8.12) 5 .3房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模同比 257.政策情況(2022.8.8~2022.8.14) 26 插圖目錄 東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度 表格目錄 東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度 東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度1.市場(chǎng)行情(2022.8.8~2022.8.12)A股地產(chǎn)板塊與大盤漲跌幅12)(申萬)70%7%1.24%9%91.2.32%8%資料來源：Wind、東興證券研究所H股地產(chǎn)板塊與大盤漲跌幅12)13%6%3.74%.6-0.13%.61%資料來源：Wind、東興證券研究所A板塊與大盤走勢(shì)東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度H板塊與恒生指數(shù)走勢(shì)圖3：截至本周A股地產(chǎn)板塊與大盤累計(jì)漲跌幅東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖4：截至本周H股地產(chǎn)板塊與恒生指數(shù)累計(jì)漲跌幅A跌幅東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度H跌幅A公司漲跌幅榜東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度H公司漲跌幅榜表3：新房成交面積同比二線城市(11城)32.6%8%27.6%2%0%-4.7%0%0%32.3%11.3%2%-37.7%資料來源：Wind、東興證券研究所2.1新房累計(jì)成交面積同比圖9：45城商品房成交面積日累計(jì)值P10東興證券普通報(bào)告P10房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖10：45城商品房成交面積日累計(jì)同比圖11：各線城市商品房成交面積日累計(jì)同比2.2新房月度成交面積同比東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度P11圖12：45城商品房月成交面積同比圖13：各線城市商品房月成交面積同比表4：二手房成交面積同比0%-36.1%%8%24.1%-14.7%3%9.6%%29.3%.7%15.3%資料來源：Wind、東興證券研究所P12東興證券普通報(bào)告P12房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度3.1二手房累計(jì)成交面積同比圖14：16城二手房成交面積日累計(jì)值圖15：16城二手房成交面積日累計(jì)同比P13東興證券普通報(bào)告P13房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖16：各線城市二手房成交面積日累計(jì)同比3.2二手房月度成交面積同比圖17：16城二手房月成交面積同比P14東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖18：各線城市二手房月成交面積同比表5：新房可售面積與去化周期可售面積(萬平)403.077.8.7期(日).5資料來源：Wind、東興證券研究所圖19：15城商品房可售面積與去化周期東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度P15圖20：各線城市商品房去化周期表6：100大中城市土地成交與供應(yīng)供應(yīng)建面:本年累計(jì)同比(本周)2%0%2%-13.7%供應(yīng)建面:本年累計(jì)同比(上周)15.3%0%-18.1%9%本年累計(jì)同比(本周)-24.7%-23.7%-24.7%8%本年累計(jì)同比(上周)4%2%9%-24.1%供應(yīng)成交面積比:本年累計(jì)(本周)供應(yīng)成交面積比:本年累計(jì)(上周)率(本周)率(上周)%價(jià):本年累計(jì)同比(本周)2%-8.7%8%5%價(jià):本年累計(jì)同比(上周)8%8.3%41.6%-56.1%資料來源：Wind、東興證券研究所P16東興證券普通報(bào)告P16房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度5.1供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積同比圖21：100大中城市供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積周累計(jì)值圖22：100大中城市供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積周累計(jì)同比P17東興證券普通報(bào)告P17房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖23：各線城市供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積周累計(jì)同比5.2成交土地規(guī)劃建筑面積同比圖24：100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積周累計(jì)值P18東興證券普通報(bào)告P18房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖25：100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積周累計(jì)同比圖26：各線城市成交土地規(guī)劃建筑面積周累計(jì)同比P19東興證券普通報(bào)告P19房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度5.3土地供應(yīng)成交面積比圖27：100大中城市周累計(jì)土地供應(yīng)成交面積比圖28：各線城市周累計(jì)土地供應(yīng)成交面積比P20東興證券普通報(bào)告P20房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度5.4成交土地溢價(jià)率圖29：100大中城市供應(yīng)成交均價(jià)(元/平)及成交土地溢價(jià)率(%)圖30：各線城市成交土地溢價(jià)率(%)P21東興證券普通報(bào)告P21房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度5.5成交土地總價(jià)圖31：100大中城市成交土地總價(jià)周累計(jì)值圖32：100大中城市成交土地總價(jià)周累計(jì)同比P22東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖33：各線城市成交土地總價(jià)周累計(jì)同比)表7：內(nèi)債、外債及信托發(fā)行規(guī)模同比信托8%65.3%0%8%8%-91.1%36.6%-28.7%87.3%資料來源：Wind、東興證券研究所6.1境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模同比圖34：境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模日累計(jì)值P23東興證券普通報(bào)告P23房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖35：境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模日累計(jì)同比圖36：境內(nèi)地產(chǎn)債每月發(fā)行規(guī)模同比P24東興證券普通報(bào)告P24房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度6.2境外地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模同比圖37：中資離岸地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模日累計(jì)值圖38：中資離岸地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模日累計(jì)同比P25東興證券普通報(bào)告P25房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖39：中資離岸地產(chǎn)債每月發(fā)行規(guī)模同比6.3房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模同比圖40：房地產(chǎn)信托月融資規(guī)模P26東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度圖41：房地產(chǎn)信托月融資規(guī)模同比圖42：房地產(chǎn)信托月發(fā)行平均收益率7.政策情況(2022.8.8~2022.8.14)表8：本周主要地產(chǎn)調(diào)控政策梳理8/8萬元，單金政策8/8個(gè)月)及單次收取承租人押金超過一個(gè)月(不含1個(gè)月)策8/9東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度P278/98/9坊)8/98/10良性循環(huán)。8/108/11水平，并依法報(bào)國務(wù)院備案。策8/11人高級(jí)工及以上執(zhí)業(yè)技能等級(jí)人員等來(留)長人才。8/12策8/12策8/12策8/12。策8/12消8/12東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源P28東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度資料來源：Wind、政府網(wǎng)站、東興證券研究所8.投資策略在“用足用好政策工具箱”的指導(dǎo)下，多地密集出臺(tái)樓市政策，南京、蘇州、無錫、濟(jì)南等地都下調(diào)了二套在“用足用好政策工具箱”的指導(dǎo)下，政策有望進(jìn)入新一輪釋放期，紓困力度與需求刺激力度都有望進(jìn)一步加強(qiáng)。二手房銷售的持續(xù)復(fù)蘇，顯示出市場(chǎng)需求的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，特別是政策較為積極且需求具有一定支撐的二施的持續(xù)落地，居民對(duì)于新房市場(chǎng)的信心有望逐步修復(fù)。但在“保交樓”為主的思路下，對(duì)于預(yù)售資金的監(jiān)管正進(jìn)一步趨嚴(yán)，房企紓困可能著眼于“救項(xiàng)目，不救房推動(dòng)龍頭央企在土地和并購市場(chǎng)獲得優(yōu)勢(shì)，持續(xù)的拿地推盤能力與優(yōu)質(zhì)的信用背書也有望在需求回暖之時(shí)搶占先機(jī)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。2)扎根高能級(jí)區(qū)域，積極向全國拓展的優(yōu)質(zhì)地方國企龍頭，建議持續(xù)跟蹤喪失拿地能力的當(dāng)下，憑借深耕高能級(jí)區(qū)域鑄就的穩(wěn)定基本盤和融資優(yōu)勢(shì)帶來的逆勢(shì)擴(kuò)張能力，地方國企龍9.風(fēng)險(xiǎn)提示的風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。東方財(cái)智興盛之源東方財(cái)智興盛之源東興證券普通報(bào)告房地產(chǎn)第32周周報(bào)：新房銷售疲軟，各地加大政策力度P29分析師簡介分析師承諾每一位證券分析師，在此申明，本報(bào)告的觀點(diǎn)、邏輯和論據(jù)均為分析師本人研究成果，引用的相關(guān)信息和文字均已注明出處。本報(bào)告依據(jù)公開的信息來源，力求清晰、準(zhǔn)確地反映分析師本人的研究觀點(diǎn)。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現(xiàn)在不與，未來也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體推薦或風(fēng)險(xiǎn)提示本證券研究報(bào)告所載的信息、觀點(diǎn)、結(jié)論等內(nèi)容僅供投資者決策參考。在