03第三章金融市場概述

第三章金融市場概述第一節(jié)金融市場的概念、分類與功能第二節(jié)金融市場工具第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展返回目錄2/25/20231第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能一、金融市場的概念金融市場是經(jīng)濟生活中與商品市場、勞務(wù)市場和技術(shù)市場等并列的一種市場，是進行資金融通的場所，在這里實現(xiàn)借貸資金的集中和分配，并由資金供給與資金需求的對比形成該市場的“價格”——利率?，F(xiàn)代金融市場的特點：1.交易主體及其關(guān)系的特殊性交易主體之間是一種借貸關(guān)系，而非單純的買賣關(guān)系，體現(xiàn)了在信用前提下的資金的所有權(quán)和使用權(quán)的暫時分離。2/25/20232第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能2.交易方式的特殊性廣義的金融市場包括直接金融和間接金融兩個方面，指所有社會資金的借貸、買賣。3.交易場所的特殊性金融市場與商品市場不同，它可以不受時空限制；金融市場可以是有形市場，也可以是無形市場。4.交易工具的特殊性金融市場的交易對象不是一般的商品，而是貨幣資金這一特殊商品。

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資金的盈虧和融通

盈余單位和赤字單位：

總收入大于總支出的經(jīng)濟主體稱為盈余單位

總收入小于總支出的經(jīng)濟主體稱為赤字單位資金的融通：金融體系企業(yè)部門政府部門家庭部門納稅納稅政府服務(wù)政府服務(wù)生產(chǎn)投入為投入的支付商品、服務(wù)商品服務(wù)支付金融負(fù)債金融資產(chǎn)借入資金貸出資金2/25/20234第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能二、金融市場的分類(一)按金融交易的期限劃分，可把金融市場劃分為貨幣市場和資本市場貨幣市場是短期金融工具交易市場，其功能在于滿足交易者對短期資金需求和流動性需求，以便籌措流動性資金和隨時可以把金融工具變換成現(xiàn)實貨幣。資本市場是長期金融工具交易市場，主要滿足工商企業(yè)的中長期投資需求和政府彌補財政赤字的資金需要。2/25/20235第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能(二)按交易中介存在與否劃分，金融市場可分為直接金融市場和間接金融市場直接金融市場是指資金需求者直接從資金供給者那里融通資金，一般以通過發(fā)行債券和股票的方式進行。間接金融市場是指通過銀行等信用中介機構(gòu)來融資的市場，此時融資雙方不直接產(chǎn)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是與銀行等信用中介機構(gòu)直接交易，以實現(xiàn)最終的融資。2/25/20236第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能(三)按金融工具的發(fā)行和流通特性劃分，金融市場可分為初級市場、次級市場初級市場又稱一級市場或發(fā)行市場，是指資金需求者將金融工具面向公眾首次出售而形成的交易市場，是次級市場的基礎(chǔ)和前提。次級市場是指新的金融工具在資金需求者投放初級市場后由不同的投資者之間買賣所形成的市場，也叫二級市場或流通市場。2/25/20237第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能(四)按交易方式可分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場現(xiàn)貨市場是買賣成交后，當(dāng)場或幾天之內(nèi)即辦理交割清算，錢貨兩清的市場。期貨市場是買賣成交后按合同規(guī)定的價格、數(shù)量和期限進行交割清算的市場。期權(quán)是指在未來特定時期內(nèi)按約定價格買進或賣出一定數(shù)量證券的權(quán)利，期權(quán)市場是指對這種權(quán)利進行買賣的市場。

2/25/20238第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能(五)按經(jīng)營范圍可分為地方性市場、全國性市場、區(qū)域性市場和國際市場地方性市場和全國性市場都屬于國內(nèi)金融市場，市場主體都是本國的自然人和法人，交易工具都由國內(nèi)發(fā)行。區(qū)域性市場和國際市場相似，市場交易主體來自許多國家和地區(qū)，交易工具是國際性的，區(qū)別在于區(qū)域性市場的活動范圍是某一地區(qū)，而國際市場的范圍則可擴展至整個世界。2/25/20239第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能三、金融市場的功能(一)資金籌集功能籌集資金是金融市場最基本的功能，它是指金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會再生產(chǎn)的資金的功能。通過金融市場這個資金的“蓄水池”，把分散的社會資金集中起來，變閑散資金為運用資金。2/25/202310第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能(二)宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)功能1.間接調(diào)節(jié)作用金融市場的存在與發(fā)展，為政府實施對宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件，與計劃經(jīng)濟體制不同，政府對宏觀經(jīng)濟的管理不是直接干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營，而主要是通過貨幣政策與財政政策間接地影響企業(yè)的行為。金融市場是政府發(fā)布有關(guān)政策信息的重要場所，中央銀行作為貨幣政策的制定與實施部門，主要依靠存款準(zhǔn)備金、公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控。2/25/202311第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能2.直接調(diào)節(jié)作用金融市場一方面連接著投資者，另一方面為企業(yè)經(jīng)營進行融資。一個成熟的金融市場總是能夠通過證券價格的上升與下跌準(zhǔn)確反映出企業(yè)的盈虧狀況，進一步引導(dǎo)投資者的資金流向效益好、有增長潛力的微觀經(jīng)濟部門，因此，金融市場通過其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置資源的機制首先對微觀經(jīng)濟主體產(chǎn)生影響，進而形成一種對宏觀經(jīng)濟的自發(fā)調(diào)節(jié)機制。2/25/202312第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能（三）信息反饋功能金融市場歷來被稱為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，是公認(rèn)的國民經(jīng)濟信號系統(tǒng)，很多經(jīng)濟社會信息都可以在金融市場上反映出來。反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。在開放經(jīng)濟條件下，反映世界經(jīng)濟的發(fā)展變化情況。2/25/202313第一節(jié)金融市場的概念、

分類與功能（四）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化功能在金融市場上，效益好的企業(yè)所發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時利率低，籌資成本??；相反，效益差的企業(yè)所發(fā)行的債券風(fēng)險相對較高，受投資者歡迎的程度低，因此發(fā)行利率高，籌資成本增大。在金融市場上，各種金融資產(chǎn)價格的變化，指導(dǎo)投資者對相關(guān)產(chǎn)業(yè)和部門的發(fā)展前景進行合理預(yù)測，決定其資金的投向；利用市場價格機制使有限的資金流動到最有效的行業(yè)、部門和企業(yè)；資金流動又決定了生產(chǎn)資料、勞動力、技術(shù)和信息等資源的流動，從而實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。2/25/202314第二節(jié)金融市場工具

一、金融工具的概念及種類金融工具是在信用活動中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金額、期限、價格的書面文件。它對于債權(quán)債務(wù)雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均有法律約束作用。金融工具種類很多，若以期限為分類標(biāo)準(zhǔn)，可以將金融工具分為貨幣市場的金融工具和資本市場的金融工具。前者主要有商業(yè)票據(jù)、短期公債、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購協(xié)議等；資本市場的金融工具主要包括股票、公司債券及中長期公債等。金融工具還可按發(fā)行主體進行分類，可分為金融機構(gòu)發(fā)行的金融工具和非金融機構(gòu)發(fā)行的金融工具。2/25/202315

按期限分貨幣市場金融工具資本市場金融工具商業(yè)票據(jù)短期公債銀行承兌匯票可轉(zhuǎn)讓大額定期存單回購協(xié)議股票公司債券中長期公債按發(fā)行主體分金融機構(gòu)發(fā)行的非金融機構(gòu)發(fā)行的銀行債券人壽保險單可轉(zhuǎn)讓大額定期存單政府債券公司債券第二節(jié)金融市場工具2/25/202316第二節(jié)金融市場工具二、貨幣市場工具（一）票據(jù)票據(jù)的含義有廣義和狹義之分。廣義的票據(jù)包括各種有價證券和商業(yè)憑證。狹義的票據(jù)僅指匯票、本票和支票。票據(jù)具有以下特征：(1)票據(jù)是以支付一定金額為目的的有價證券。(2)票據(jù)是一種完全有價證券。(3)票據(jù)是一種無因證券。(4)票據(jù)是一種流通證券。2/25/202317第二節(jié)金融市場工具1.匯票匯票包括銀行匯票和商業(yè)匯票：銀行匯票是出票銀行簽發(fā)的，由簽發(fā)銀行在見票時按照實際結(jié)算金額無條件支付給收款人或者持票人的票據(jù)。商業(yè)匯票指由出票人簽發(fā)的委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。2.支票支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行在見票時無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。3.本票依據(jù)出票人的不同，本票可分為商業(yè)本票和銀行本票。2/25/202318第二節(jié)金融市場工具(二)信用證商業(yè)信用證,是商業(yè)銀行受客戶委托開出的證明客戶有支付能力并保證支付的信用憑證。旅行信用證又稱貨幣信用證，是銀行發(fā)給客戶據(jù)以支取現(xiàn)款的一種憑證。2/25/202319第二節(jié)金融市場工具（三）信用卡信用卡是指在消費信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種短期、小額的信用工具，它是銀行對消費者個人發(fā)行的一種賦予信用的憑證，具有“先消費、后付款”的特點和發(fā)放循環(huán)貸款的作用。開展信用卡業(yè)務(wù)，給消費者帶來了方便，故有“一卡傍身，世界通行”之說，使承接信用卡的商業(yè)服務(wù)部門擴大了營業(yè)額，也使銀行增加了利息和傭金的收入。2/25/202320第二節(jié)金融市場工具三、資本市場工具

（一）股票1.概念股票也稱為公司股票，是股份公司為籌集長期資金而公開發(fā)行的一種有價證券。2.分類(1)按股票所代表的股東權(quán)利劃分，股票可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。普通股股票是最普通也最重要的股票種類。優(yōu)先股股票是股份有限公司發(fā)行的具有收益分配和剩余財產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)的股票。2/25/202321第二節(jié)金融市場工具(2)按股票有無票面額可將股票分為有面值股票和無面值股票。有面值股票是指股票的票面上記載有一定金額的股票。無面值股票是指股票票面上不記載金額的股票。這種股票僅在票面上標(biāo)明該張股票在公司總股本中所占的比例，因此又稱為比例股。它的價值隨著公司財產(chǎn)的增減而增減，總處于變動狀態(tài)。2/25/202322第二節(jié)金融市場工具(3)按股票記名與否可將股票分為記名股票和不記名股票。記名股票是指把股東的姓名記在股票票面和公司的股東名冊上的股票。無記名股票是指股票上不記載股東姓名的股票，無論是誰，只要持有股票就有股東資格。股票的轉(zhuǎn)讓不須背書、登記，只要將股票交付給受讓人，轉(zhuǎn)讓就是有效的。2/25/202323第二節(jié)金融市場工具(4)按照股東是否對股份有限公司的經(jīng)營管理享有表決權(quán)，可將股票劃分為表決權(quán)股股票和無表決權(quán)股股票。表決權(quán)股股票是指持有人對公司的經(jīng)營管理享有表決權(quán)的股票。表決權(quán)股股票具體又可以分為：普通表決權(quán)股股票、多數(shù)表決權(quán)股股票、限制表決權(quán)股股票、有表決權(quán)優(yōu)先股股票。無表決權(quán)股股票是指根據(jù)法律或公司章程的規(guī)定，對股份有限公司的經(jīng)營管理不享有表決權(quán)的股票。相應(yīng)地，這類股票的持有者無權(quán)參與公司的經(jīng)營管理，但仍可以參加股東大會。2/25/202324第二節(jié)金融市場工具(5)流通股票和非流通股票。所謂流通股票是指可以上市交易的股票，具有極大的流動性，易于被人接受。所謂非流通股票，是指不能上市轉(zhuǎn)讓交易的股票，它僅僅是一種股權(quán)的證明，但并不意味著它們永遠(yuǎn)在流通領(lǐng)域之外，在合適的時機下，這些非流通股有可能轉(zhuǎn)化為流通股。2/25/202325第二節(jié)金融市場工具(6)我國的股票類別：國家股，又稱國有股，即國家持有股票，是有權(quán)代表國家的政府部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)投入股份公司所形成的股份，由國有資產(chǎn)管理部門委派股權(quán)代表。法人股，是股份公司創(chuàng)立時，以本企業(yè)有權(quán)自主支配的資金認(rèn)購非上市流通股份，或改組企業(yè)原集體資產(chǎn)折算入股形成的股份。個人股，又稱為社會公眾股或A股，是社會公眾以私有財產(chǎn)投入公司所形成的股份，可分為公司職工股和社會公眾股兩種形式。人民幣特種股，即B股。它是相對于社會公眾股A股而言。H股，是我國內(nèi)地上市公司經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易的股票。美國存托憑證（ADR），通常表示一家非美股份公司公開交易的證券以存托憑證的形式，而不是以直接股票的形式在美國國內(nèi)流通。2/25/202326第二節(jié)金融市場工具（二）債券1.概念債券是一種有價證券，是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)依照法定程序直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。2.分類(1)按發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、金融債券、公司(企業(yè))債券等幾大類。政府債券的發(fā)行人是各級政府及政府機構(gòu)。金融債券是指銀行或其他非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的債券。公司(企業(yè))債券是由股份公司或企業(yè)發(fā)行的債券。2/25/202327第二節(jié)金融市場工具(2)按償還期限的長短，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。期限在1年或1年以下的為短期債券。期限在1年以上10年以下的為中期債券。期限在10年以上的債券為長期債券。(3)按有無抵押擔(dān)保，可將債券分為信用債券和擔(dān)保債券。信用債券也稱無擔(dān)保債券，是僅憑發(fā)行人的信用而發(fā)行的，沒有抵押擔(dān)保品，也沒有第三者擔(dān)保的債券。擔(dān)保債券指以財產(chǎn)作為抵押或由第三者為其擔(dān)保還本付息而發(fā)行的債券。2/25/202328第二節(jié)金融市場工具(4)按發(fā)行方式的不同，債券可分為公募債券和私募債券。公募債券是指公開向社會公眾發(fā)行的債券。私募債券是指籌資者僅向特定關(guān)系的少數(shù)投資者發(fā)行的債券。(5)按債券是否記名可將債券分為記名債券和無記名債券。記名債券是指在券面和發(fā)行人的債權(quán)人名冊上記載債權(quán)人姓名的債券。無記名債券是指券面上不注明債權(quán)人姓名，也不在發(fā)行人的債權(quán)人名冊上登記債權(quán)人姓名的債券。2/25/202329第二節(jié)金融市場工具(6)按付息方式可分為剪息債券、貼現(xiàn)債券和一次還本付息債券。剪息債券，是在券面上附有各期息票的中長期債券。貼現(xiàn)債券，是按低于債券面值的價格發(fā)行而到期按債券面值兌付本金，不另付利息的債券。一次還本付息債券，是指在債務(wù)期間不支付利息，只在債券到期后按規(guī)定的利率一次性向持有者支付利息并還本的債券。2/25/202330第二節(jié)金融市場工具（三）證券投資基金1.概念投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資工具，是通過發(fā)行基金份額，募集社會公眾投資者的資金，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動，獲得的收益按基金證券份額平均分配給投資者的一種證券投資工具。2/25/202331第二節(jié)金融市場工具2.投資基金的特征小額投資，費用低廉。分散投資，降低風(fēng)險。專家理財，專業(yè)管理。流動性好，變現(xiàn)力強。品種繁多，選擇性強。經(jīng)營穩(wěn)定，收益可觀。2/25/202332第二節(jié)金融市場工具3.證券投資基金的類型(1)按照設(shè)立基金的法律基礎(chǔ)及組織形態(tài)的不同，可將投資基金分為公司型投資基金和契約型投資基金。公司型投資基金，是依據(jù)公司法組成的、以盈利為目的、投資于有價證券的股份制投資公司。契約型投資基金，是指根據(jù)一定的信托原則，由委托者、受托者和受益者三方訂立信托投資契約而組建的基金形態(tài)。2/25/202333第二節(jié)金融市場工具(2)根據(jù)基金運作方式的不同，投資基金可以劃分為開放型和封閉型兩種。開放型投資基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。封閉型基金是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金持有人不得申請贖回的基金。2/25/202334第二節(jié)金融市場工具(3)根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可將投資基金劃分為成長基金、收入基金和平衡基金。成長基金是基金中最常見的一種，它追求的是基金資產(chǎn)的長期增值。收入基金主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，如政府公債、公司債券等，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。平衡基金的投資目標(biāo)是既要獲得當(dāng)期收入，又要追求長期增值，所以一般會把資金分散投資于股票和債券。2/25/202335第二節(jié)金融市場工具(4)基金按籌資和投資的地域不同，可分為國內(nèi)投資基金、國外投資基金和混合型基金。國內(nèi)投資基金的籌資地為國內(nèi)，并以國內(nèi)證券為特定的投資對象。國外投資基金的籌資地為國外，并以國外證券為特定的投資對象?；旌闲突鸺韧顿Y于國內(nèi)證券市場又投資于國外證券市場。2/25/202336第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展一、我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）貨幣市場逐步規(guī)范（二）資本市場逐步形成證券發(fā)行市場和證券流通市場等長期資金市場初具規(guī)模。（三）外匯市場初具雛形（四）黃金市場發(fā)展取得突破2/25/202337第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展二、我國金融市場存在的問題

（一）金融結(jié)構(gòu)失衡金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不對稱。金融結(jié)構(gòu)本身不均衡。（二）金融市場的主體缺乏競爭力從銀行業(yè)看,表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量惡化,資本嚴(yán)重不足,收益下滑。從非銀行金融機構(gòu)來看,表現(xiàn)為證券業(yè)規(guī)模偏小，實力有限，與國外相比,實力差距很大。2/25/202338第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展（三）金融創(chuàng)新乏力金融創(chuàng)新過于依賴政府。在有限的金融創(chuàng)新中,各領(lǐng)域進展失衡。（四）金融監(jiān)管存在突出問題從內(nèi)部看，金融機構(gòu)面臨著如何真正解決激勵與約束機制問題。從外部監(jiān)管看,表現(xiàn)為金融法規(guī)建設(shè)滯后。（五）金融市場管理專門人才不足,從業(yè)人員的素質(zhì)亟待提高如何看待某些上市公司在股票市場上“圈錢”的問題？2/25/202339第三節(jié)我國金融市場的發(fā)展三、