利率漲,房貸可以不漲利率漲了房貸會漲不

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今年2月，中金所正式啟動了國債期貨的仿真交易，這意味著時隔十七年后，國債期貨有望重回市場。老百姓對國債這東西還算熟諳，排隊買國庫券的情景還歷歷在目，可這“國債期貨”貌似離自己很遠。

媒體對于這種高級的金融衍生工具的大力宣傳，幾天之內便把國債期貨對整個金融體系的影響分析得特別透徹：有助于推進利率市場化，為債券市場供給有效的定價基準，同時也豐富了債券市場的買賣方式和投資手段。長遠來看更是未來人民幣自由兌換，成為國際儲蓄貨幣的重要根基

費了半天的唾沫，大家聽得云里霧里，可能還是沒明白國債期貨畢竟是什么。其實對于多數(shù)人來說，記住一點便可，就是可以對沖掉加息增加的房貸負擔。

資金門檻低，普遍人易參與

從2月中旬開頭的國債期貨仿真交易，選擇了面額為100萬元、票面利率為3%的5年期名義標準國債為合約標的。每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±2%，最低交易保證金為合約價值的3%。

與滬深300股指期貨12%的保證金比例相比，國債期貨保證金比例鮮明更低。也就是說，參與一手合約交易僅需3萬元資金，加上期貨公司增收保證金比例片面，五六萬元即可交易一手，僅為股指期貨的一半，與銅、黃金等商品期貨水平相當。一位期貨業(yè)內人士表示，按照這樣的比例，理論上1萬元保證金即可撬動33萬元合約價值的國債期貨合約，33倍的杠桿率明顯高于股指期貨約5倍多的杠桿率，參與門檻目前來看鮮明適合更多的投資者，包括中小機構和普遍投資者。

那我們畢竟能用國債期貨做些什么呢？

房貸利率波動，我來對沖

取消七折利率，二套房貸款利率上浮至基準利率的1.1倍，限購等打壓房地產的政策頻頻出手，房價沒見跌多少，可老百姓購房的本金卻實實在在地增加了。更讓人頭疼的是，與房地產調控政策同步，國家對宏觀經濟的調控又步入了加息周期，自2022年10月以來，央行連續(xù)五次加息，普遍購房者的境遇更是雪上加霜。以30年期貸款100萬元為例，經過此輪的5次加息后，購房者的月供負擔已經增加729.66元，其中僅2022年的3次加息就增加了432.58元。

加息了，好多人反復計算，然后到銀行去轉存定期。有按揭貸款的，也會計算每個月需要多還多少錢，是否要提前還款等。長城偉業(yè)期貨公司首席分析師景川指點大家：“作為利率期貨的主要品種，國債期貨的交易實質便是市場利率。因此有了國債期貨，這些事就會變簡樸。”

假設投資者在利率5%時按揭100萬元買房，并對長期預期利率趨勢持向上的判斷。那么便可以用較少的資金在國債期貨市場上舉行反向操作來對沖風險。

先普及以下常識：利率上漲，那么債券價格下跌，國債期貨價格也下跌；利率下跌，那么債券價格上漲，國債期貨價格也上漲。假設投資者持有100萬元30年期的房貸，可通過長期做空1手國債期貨舉行套期保值，假設央行提高利率，雖然要多支付房貸利息，但也能通過國債期貨彌補損失；假設央行降低利率水平，雖然國債期貨展現(xiàn)虧損，但卻可以少支付房貸利息。

由于國家加息或降息大多有一個根據(jù)經濟形勢大致確定的以年計的政策周期，更好的做法是在利率上行周期賣空國債期貨，用國債期貨收益來對沖房貸利息的增長；在利率下行周期做多國債期貨，可獲得房貸下降和國債期貨上漲的雙重收益。從目前國債期貨仿真交易的規(guī)矩設定來看，投資者只需用3萬元的保證金賣空，便可撬動價值100萬元的國債。那么，假設利率真的上行，投資者便能從國債期貨上獲益，從而彌補要多付給銀行的利息。

除了可以對沖利率上升而增加的還貸金額，擁有定期存款的投資者也可以利用這一工具來舉行資產配置。假設投資者的100萬元一年期定期存款已經存了一段時間，隨后央行加息，無論是否舉行轉存，都會展現(xiàn)確定的損失。但假設參與國債期貨的配置，那么存款時再賣空相當數(shù)量的國債期貨，加息后存款收益的增加便可以從國債期貨上賺回來，免去了頻頻轉存的損失和麻煩。

小型企業(yè)抗爭風險同樣適用

中證期貨執(zhí)行副董事長袁小文在“中國債券市場與國債期貨研討會”上表示，國債期貨將成為實體經濟企業(yè)對沖利率風險的有效工具，對實體經濟的進展有重要意義。這鮮明不是一句普遍意義上的場面話，對一些實業(yè)的公司來講，用國債期貨對沖利率風險確實是很重要的一個需求。

譬如，一家企業(yè)做了一筆貸款，未來要支付銀行利息，但和個人向銀行貸款買房一樣，利率的波動直接影響企業(yè)要支付給銀行的真金白銀。為了對沖利率變化的風險，企業(yè)對財務公司做國債期貨的相關交易當然是很好的選擇。由于資金門檻低，一些小型的個人企業(yè)，甚至PE這樣的機構，無論對沖風險還是以此獲利，都會是國債市場很重要的參與者。

非專業(yè)投資者可曲線救國

國債期貨其實就是一種利率期貨，從廣義來看，只要和利率相關的其他品種，都可以通過國債期貨參與套期保值，尤其是債券。

債券交易的雙方分為添置方和發(fā)行方，由于雙方在利率上下波動時承受的風險不同，可以利用國債期貨分別舉行套保。譬如：債券的添置方假設惦記未來利率上行，手中債券的價格下跌，就可以舉行賣出套保，假設利率真的上升，就可以通過國債期貨彌補債券市場的損失；相反假設債券的發(fā)行方惦記未來利率下行，導致之前融資本金偏高，可以舉行相反的做多套保，一旦利率如期下滑，那么國債期貨那么隨之上漲獲利。

不得不說的是，盡管國債期貨對好多人來說好處多多，但概括的操作仍有確定的專業(yè)門檻，而且期貨交易風險較大，對于保證金對比慌張的投資者來說，一次意外的加息或者降息，假設方向做反，就有被強行平倉的風險。不過這樣的問題也不難解決，只要我們有利用國債期貨這一工具對沖自己利率風險的思路，概括的操作完全可以交給專業(yè)的機構來做。

在推出國債期貨之前，中國的利率衍生品是以利率互換為主的，主要是在銀行間市場舉行，根本合約數(shù)更是高達5000萬元，就連一些小的機構，如券商、基金和一些大型的散戶都沒