中報(bào)點(diǎn)評(píng)內(nèi)生穩(wěn)健外延布局打造新生態(tài)

華強(qiáng)文化（834793）新三板公司投資 揚(yáng)帆起 (2016-3-券研華強(qiáng)文化（834793）2015年年報(bào)點(diǎn)評(píng)—業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，文化科 揚(yáng) 報(bào)告

3.華強(qiáng)文化（834793）新三板公司報(bào)化科技產(chǎn)業(yè)品牌揚(yáng)帆起航請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款項(xiàng)項(xiàng)收入(千元?jiǎng)?chuàng)意設(shè)公園運(yùn)公園建數(shù)字動(dòng)影制00特文化衍生品等其他產(chǎn)品合收入增速創(chuàng)意設(shè)公園運(yùn)公建數(shù)字動(dòng)影制---特文化衍生品等其他產(chǎn)品合毛利率創(chuàng)意設(shè)公園運(yùn)公建數(shù)字動(dòng)影制--特文化衍生品等其他產(chǎn)品合費(fèi)用營(yíng)業(yè)稅金及附銷售費(fèi)用總費(fèi)用資料來源：Wind，中信研究部預(yù)行 公司簡(jiǎn)代市行 公司簡(jiǎn)代市收盤收入(百萬元凈利潤(rùn)(百萬元公(億元(元恐龍恐龍普樂華文旅科行知探平約伴旅票管翔景域文差旅天平樂線 景尚旅 樂社山社山 市 收盤(億元 (元 代行 公司簡(jiǎn)凈利潤(rùn)(百萬元收入(百萬元白山國(guó)白山國(guó)明游天普峰旅飛揚(yáng)旅視平碧螺口岸旅 文 麗江文 景馬仁奇 管火焰 那然生 中惠 云南文 平秦皇旅 西域旅 富仕 旅光陽游 喀納 大美游 平香堤 度山嶼 平旅走客網(wǎng) 咨平總體平86資料來源：Wind、中信研究 注：（1）股價(jià)為2016年8月24日收盤價(jià)；（2）市值單位為億元，收入和凈利潤(rùn)單位為百萬行 公司簡(jiǎn) 代 市 收盤 凈利潤(rùn)(百萬元 (億元 (元 公大連圣平眾信旅騰邦國(guó)平凱撒旅云南旅中青線下中國(guó)國(guó)錦旅B59西安旅平張家桂林旅黃山旅景區(qū)管曲江文旅首旅酒黃山B754市收盤凈利潤(rùn)(百萬元行 公司簡(jiǎn) 代 (億元(元 宋城演 平三特索 世紀(jì)游 長(zhǎng)白 旅游設(shè)九華旅 北部灣 麗江旅 平度海航創(chuàng)海創(chuàng)B平整體平 收購(gòu)公被收資花費(fèi)額(億收 收購(gòu)價(jià)承諾凈收購(gòu)公被收資花費(fèi)額(億收 收購(gòu)價(jià)承諾凈利潤(rùn)(百萬元比例格（億）20142017E 2017E眾信旅竹園國(guó) 9.00 騰邦騰邦國(guó)喜游國(guó) 150.0 97西安旅西安西安奧

西安中 張家三特索楓彩生 180.0三特索楓彩生 180.0 世紀(jì)游北部灣博康智 111.6 9 北部灣博康智 111.6 9凱撒旅云南旅江南園 5.94 8云南旅江南園 5.94 8首旅酒文世紀(jì)伙 13.50文世紀(jì)伙 13.50 130.0 9宋城演六間 211 平平 資料來源：Wind，中信研究 注：（1）花費(fèi)金額和收購(gòu)價(jià)格單位為億營(yíng)業(yè)收貨幣營(yíng)業(yè)成存毛利應(yīng)收賬款/票營(yíng)業(yè)稅金及附其他流動(dòng)資營(yíng)業(yè)費(fèi)流動(dòng)資營(yíng)業(yè)費(fèi)用固定資用長(zhǎng)期股權(quán)投 用 無形資財(cái)務(wù)費(fèi)其他長(zhǎng)期資財(cái)務(wù)費(fèi)用非流動(dòng)資其他經(jīng)營(yíng)損000資產(chǎn)總營(yíng)業(yè)利短期借營(yíng)業(yè)利潤(rùn)應(yīng)付賬款/票營(yíng)業(yè)外收其他流動(dòng)負(fù)營(yíng)業(yè)外支01000流動(dòng)負(fù)利潤(rùn)總長(zhǎng)期負(fù)所得其他長(zhǎng)期負(fù)所得稅非流動(dòng)性負(fù)少數(shù)股東損負(fù)債合歸屬于母公 股 股東的凈利資本公積和盈余公凈利少數(shù)股東權(quán)股東權(quán)益合每股收益(元)(攤薄負(fù)債股東權(quán) 指標(biāo)名指標(biāo)名 所得稅支 指標(biāo)名所得稅支 指標(biāo)名 折舊和攤 增長(zhǎng)率營(yíng)變營(yíng)變營(yíng)業(yè)收 凈利 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 其 凈利 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 毛利 投資收 資毛利 投資收 其 其 回報(bào)率0000投資現(xiàn)金 凈利 回報(bào)率0000總資產(chǎn)收益 股息支 總資產(chǎn)收益 股息支 資產(chǎn)負(fù)債 融資現(xiàn)金 資產(chǎn)負(fù)債 融資現(xiàn)金 現(xiàn)金及現(xiàn)金等 所得稅 股利支付 物凈增加股利支付 資料來源：中信數(shù)量化投資分析系主要負(fù)責(zé)撰寫本的分析師在此：（i）本所表述的任何觀點(diǎn)均精準(zhǔn)地反映了上述每位分析師個(gè)人對(duì)標(biāo)的和投資建議的標(biāo)說報(bào)告中投資建議所涉及的分為和行（另有說明的除外。標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6到12月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，也即：以報(bào)告發(fā)布日后的612代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A場(chǎng)以滬深300以摩根士利中國(guó)數(shù)為基；場(chǎng)以納達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。買相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅20%以上增相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于5%～20%之持相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-10%～5%之賣相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)跌幅10%以上行業(yè)相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅10%以上中相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-10%～10%之間相對(duì)同期相關(guān)市場(chǎng)代表性指數(shù)跌幅10%以本由中或其附機(jī)構(gòu)制作。信 及其全球的屬機(jī)構(gòu)、分機(jī)構(gòu)及聯(lián)營(yíng)構(gòu)（僅就本免款言，含SArupfcmis），統(tǒng)稱為“中信”。中國(guó)：本在中民（、、除外）由中信（受中國(guó)監(jiān)督管理，券業(yè)務(wù)證編號(hào) ）分發(fā)新加坡：本在新加坡由CLSASingaporePteLimited（下稱“CLSASingapore”）分發(fā)，并僅向新加坡《及法》s.4A（1）定義下的“機(jī)構(gòu)投資者、認(rèn)可投資者及專業(yè)投資者”提供。上述任何投資者如希望交流或就所評(píng)論的任何進(jìn)行應(yīng)與CLSASingapore的新加坡金融管理局持牌代表進(jìn)行交流或通過后者進(jìn)行。如您屬于“認(rèn)可投資者或?qū)I(yè)投資者”，請(qǐng)注意，CLSASingapore與您的將豁免于新加定；（2）適用《財(cái)務(wù)顧問規(guī)例》第34條中的豁免，即豁免遵守《財(cái)務(wù)顧問法》第27條關(guān)于推薦建議的規(guī)定；以及（3）適用《財(cái)務(wù)顧問規(guī)例》第條中的豁免，即豁免遵守《財(cái)務(wù)顧問法》第36條關(guān)于披露特定利益的規(guī)定 新加坡：或規(guī)則要求對(duì)涉及的實(shí)際、潛在或預(yù)期的利益進(jìn)行必要的披露。須予披露的利益可依照相關(guān)要求在特報(bào)中獲，詳內(nèi)請(qǐng)查看t /ils/容蓋SA,SAAmics及A 的情，不中信、ritAicleCrrte&IvstmtBk及/或其各自附屬機(jī)構(gòu)的情況。如投資者瀏覽上述時(shí)遇到任何或需要過往日期的披露信息，請(qǐng)聯(lián)系cmp .ofcompanies（CLSAAmericas,LLC（下稱“CLSAAmericas”）除外）僅向符合《1934年法》下15a-6規(guī)則定義且分別與CSI-USA和CLSAAmericas進(jìn)行的“主要機(jī)構(gòu)投資者”分發(fā)。對(duì)身在的任何發(fā)送本將不被視為對(duì)中所評(píng)論的進(jìn)行的建議或?qū)χ兴d任何觀點(diǎn)的背書。任何從中信與CLSAgroupofcompanies獲得本的接收者如果希望在 應(yīng)當(dāng)分別聯(lián)系CSI-USA和CLSAAmericas.英國(guó)：本段“英國(guó)”受英國(guó)法律并依據(jù)英國(guó)法律解釋。本在英國(guó)須被歸為文件，它不按《英國(guó)金融行為管理手冊(cè)》所界定、旨在提升投資獨(dú)立性的法律要件而撰寫，亦不受任何在投資發(fā)布前進(jìn)行的限制。本在歐盟由CLSA（UK）發(fā)布，該公司由金融行為管理局并接受其管理。本針對(duì)《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法2005年（金融推介）令》第19條所界定的在投資方面具有專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的，且涉及到的任何投資活動(dòng)僅針對(duì)此類。若您不具備投資的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，依賴本的內(nèi)容。本對(duì)于收件人而言屬高度，只有收件人才能使用。本并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫蛞?guī)則下不允許該發(fā)送、發(fā)布的人員。本僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為任何或金融工具的要約，或者或金融工具的要約邀請(qǐng)。中信并不因收件人收到而視其為中信的客戶。所包含的觀點(diǎn)及建議并未考慮個(gè)別客戶的特殊狀況、目標(biāo)或需要，不應(yīng)被視為對(duì)特定客戶關(guān)于特定證券或金融工具的建議或策略。對(duì)于中提及的任何或金融工具的分析，的收件人須保持自身的獨(dú)立判斷。所載資料的來源被認(rèn)為是可靠的，但中信不保證其準(zhǔn)確性或完整性。中信并不對(duì)使用所包含的材料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他損失承擔(dān)任何責(zé)任。提及的任何均可能含有重大的風(fēng)險(xiǎn)，可能不易變賣以及不適用所有投資者。所提及的或所載的資料、觀點(diǎn)及預(yù)測(cè)均反映了中信在最初發(fā)布該報(bào)告日期當(dāng)日分析師的判斷，可以在不發(fā)出通知的情況下做出更改，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與中信其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類似的其他材料時(shí)所給出的意見不同或者相反。中信并不承擔(dān)提示的收件人注意該等材料的責(zé)任。中信通過信息墻控制中信內(nèi)部一個(gè)或多個(gè)領(lǐng)域的信息向中信其他領(lǐng)域、單位、集團(tuán)及其他附屬機(jī)構(gòu)的流動(dòng)。負(fù)責(zé)撰寫的分析師的薪酬由研究部門管理層和中信高級(jí)管理層全權(quán)