中小企業(yè)投融資及論大學(xué)生寫(xiě)作能力

中小企業(yè)投融資目錄TOC\o"1-1"\h\z\u第1章中小企業(yè)概述 2第2章中小企業(yè)融資特點(diǎn)與融資決策 6第3章企業(yè)融資理論 8第4章中小企業(yè)融資模式 10第5章中小企業(yè)投資及其管理 19第6章中小企業(yè)投資項(xiàng)目策劃 22第7章中小企業(yè)投資商業(yè)計(jì)劃書(shū)的編制 24第8章中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資 28第9章中小企業(yè)投融資法規(guī)與政策 32第1章中小企業(yè)概述1.1中小企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)1.1.3.2中國(guó)中小企業(yè)最新界定標(biāo)準(zhǔn)1.中小企業(yè)最新界定標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容2021年中小企業(yè)界定新標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)中型企業(yè)小型企業(yè)微型企業(yè)農(nóng)、林、牧、漁業(yè)營(yíng)業(yè)收入500萬(wàn)元～20210萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)元～500萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)元以下工業(yè)從業(yè)人員300～1000人，且營(yíng)業(yè)收入2021萬(wàn)元～40000萬(wàn)元從業(yè)人員20人～300人，且營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元～2021萬(wàn)元從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元以下建筑業(yè)營(yíng)業(yè)收入6000萬(wàn)元～80000萬(wàn)元，且資產(chǎn)總額5000萬(wàn)元～80000萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元～6000萬(wàn)元，且資產(chǎn)總額300萬(wàn)元～5000萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元以下或資產(chǎn)總額300萬(wàn)元以下批發(fā)業(yè)從業(yè)人員20人～200人，且營(yíng)業(yè)收入5000萬(wàn)元～40000萬(wàn)元從業(yè)人員5人～20人且營(yíng)業(yè)收入1000萬(wàn)元萬(wàn)元～5000萬(wàn)元從業(yè)人員5人以下或營(yíng)業(yè)收入1000萬(wàn)元以下零售業(yè)從業(yè)人員50人～300人，且營(yíng)業(yè)收入500萬(wàn)元～20210萬(wàn)元從業(yè)人員10人～50人，且營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元～500萬(wàn)元從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元以下交通運(yùn)輸業(yè)從業(yè)人員300人～1000人，且營(yíng)業(yè)收入3000萬(wàn)元～30000萬(wàn)元從業(yè)人員20人～300人，且營(yíng)業(yè)收入200萬(wàn)元～3000萬(wàn)元從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入200萬(wàn)元以下倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)從業(yè)人員100人～200人，且營(yíng)業(yè)收入1000萬(wàn)元～30000萬(wàn)元從業(yè)人員20人～100人，且營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元～1000萬(wàn)元從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元以下郵政業(yè)從業(yè)人員300人～1000人，且營(yíng)業(yè)收入2021萬(wàn)元～30000萬(wàn)元從業(yè)人員20人～300人，且營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元～2021萬(wàn)元從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元以下住宿業(yè)從業(yè)人員100人～300人，且營(yíng)業(yè)收入2021萬(wàn)元～10000萬(wàn)元從業(yè)人員10人～100人，且營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元～2021萬(wàn)元從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元以下餐飲業(yè)從業(yè)人員100人～300人，且營(yíng)業(yè)收入2021萬(wàn)元～10000萬(wàn)元從業(yè)人員10人～100人，且營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元～2021萬(wàn)元從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元以下信息傳輸業(yè)從業(yè)人員100人～2021人，且營(yíng)業(yè)收入1000萬(wàn)元～100000萬(wàn)元從業(yè)人員10人～100人，且營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元～1000萬(wàn)元從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元以下軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)從業(yè)人員100人～300人，且營(yíng)業(yè)收入1000萬(wàn)元～10000萬(wàn)元從業(yè)人員10人～100人，且營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)元～1000萬(wàn)元從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)元以下房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)收入1000萬(wàn)元～202100萬(wàn)元，且資產(chǎn)總額5000萬(wàn)元～10000萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元～1000萬(wàn)元，且資產(chǎn)總額2021萬(wàn)元～5000萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入100萬(wàn)元以下或資產(chǎn)總額2021萬(wàn)元以下物業(yè)管理從業(yè)人員300人～1000人，且營(yíng)業(yè)收入1000萬(wàn)元～5000萬(wàn)元從業(yè)人員100人～300人，且營(yíng)業(yè)收入500萬(wàn)元～1000萬(wàn)元從業(yè)人員100人以下或營(yíng)業(yè)收入500萬(wàn)元以下租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)從業(yè)人員100人～300人，且資產(chǎn)總額8000萬(wàn)元～120210萬(wàn)元從業(yè)人員10人～100人，且資產(chǎn)總額100萬(wàn)元～8000萬(wàn)元從業(yè)人員10人以下或資產(chǎn)總額100萬(wàn)元以下其他未列明行業(yè)從業(yè)人員100人～300人從業(yè)人員10人～100人從業(yè)人員10以下1.2中小企業(yè)的特征與發(fā)展的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)1.2.1中小企業(yè)的特征（重點(diǎn)理解）1.投資主體經(jīng)歷了由國(guó)有和集體資本到民營(yíng)資本的逐步轉(zhuǎn)變；2.數(shù)量眾多，分布面廣；3.企業(yè)規(guī)模小，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不健全；4.家族企業(yè)制度占主流地位（中國(guó)中小企業(yè)在企業(yè)制度上以家族企業(yè)制度居多，經(jīng)營(yíng)決策權(quán)集中于企業(yè)主。）5.經(jīng)營(yíng)狀況差異較大；1.2.2中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)1.2.2.1中小企業(yè)的主要優(yōu)勢(shì)（1）機(jī)制靈活、適應(yīng)性強(qiáng)。（2）富有特色、差別化強(qiáng)。（3）革新開(kāi)放、創(chuàng)新能力強(qiáng)。1.2.2.2中小企業(yè)的主要劣勢(shì)（1）生命周期較短，存活率低。中國(guó)中小企業(yè)的平均壽命只有2.9年。（2）內(nèi)部管理不規(guī)范，信息披露不充分。（3）道德失范現(xiàn)象嚴(yán)重。1.3中小企業(yè)生存和發(fā)展的理論解釋1.3.1不完全競(jìng)爭(zhēng)理論（重點(diǎn)理解）不完全競(jìng)爭(zhēng)理論認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)生活中完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和完全壟斷市場(chǎng)是不存在的，現(xiàn)實(shí)生活中大量存在的是“不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)”。不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)包括壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)、寡頭壟斷市場(chǎng)和完全壟斷市場(chǎng)，它們的產(chǎn)品可能是獨(dú)一無(wú)二的，具有絕對(duì)的差異而構(gòu)成完全壟斷，也可能與其他產(chǎn)品具有一定的差異性而構(gòu)成壟斷競(jìng)爭(zhēng)，總之，市場(chǎng)產(chǎn)品是具有非同質(zhì)化特點(diǎn)的，中小企業(yè)會(huì)在差異化的產(chǎn)品導(dǎo)致差異化的市場(chǎng)中生存下去。不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)不僅表現(xiàn)為產(chǎn)品的非同質(zhì)化，同時(shí)也表現(xiàn)為市場(chǎng)的不完全性。市場(chǎng)的不完全性是指參與競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的條件各不相同，諸如銷(xiāo)售時(shí)間、銷(xiāo)售技巧、運(yùn)輸費(fèi)用差異等，這些因素均會(huì)影響產(chǎn)品的價(jià)格。由于參與競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的條件不同，產(chǎn)品的定價(jià)和銷(xiāo)售情況也是大相徑庭的。所以，市場(chǎng)的不完全性和非同質(zhì)化是產(chǎn)品價(jià)格存在差異的主要原因，同類(lèi)產(chǎn)品在市場(chǎng)存在的價(jià)格差異，這就為中小企業(yè)提供了一定的生存空間，也是中小企業(yè)存在的主要理由。1.3.2規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論規(guī)模經(jīng)濟(jì)概念中的“規(guī)模”指的是，伴隨著生產(chǎn)能力擴(kuò)大而出現(xiàn)的生產(chǎn)批量的擴(kuò)大。規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指在給定的技術(shù)條件下（指沒(méi)有技術(shù)變化），對(duì)于某一產(chǎn)品（無(wú)論是單一產(chǎn)品還是復(fù)合產(chǎn)品），如果在某些產(chǎn)量范圍內(nèi)平均成本是下降的話，則認(rèn)為存在著規(guī)模經(jīng)濟(jì)，分工與專業(yè)化是規(guī)模經(jīng)濟(jì)的根本原因。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的分析主要是運(yùn)用生產(chǎn)函數(shù)理論來(lái)分析生產(chǎn)要素投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，并通過(guò)長(zhǎng)期平均成本曲線來(lái)分析企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)狀況。在技術(shù)水準(zhǔn)不變的條件下，當(dāng)生產(chǎn)要素的投入量都是可變的，理性的生產(chǎn)者都會(huì)選擇最優(yōu)的要素組合進(jìn)行生產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)既定成本條件下的最大產(chǎn)量，或者實(shí)現(xiàn)既定產(chǎn)量條件下的最小成本。處于長(zhǎng)期平均成本最低點(diǎn)的企業(yè)將具有成本優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)中將獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而其他規(guī)模的企業(yè)將被市場(chǎng)淘汰。在達(dá)到最低點(diǎn)之前，企業(yè)都有擴(kuò)大規(guī)模的動(dòng)力，譬如技術(shù)改進(jìn)與創(chuàng)新、資源的占有與壟斷以及能力的整合與優(yōu)化等，以實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這種動(dòng)力就是中小企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。由于中小企業(yè)的規(guī)模一般都小于適度規(guī)模，很難獲得成本優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中因成本劣勢(shì)而將面臨淘汰的可能性，這是中小企業(yè)發(fā)展的阻力所在。中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中始終存在兩種力量的較量，內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力和發(fā)展阻力的彼此爭(zhēng)衡，這兩種力量是導(dǎo)致中小企業(yè)出現(xiàn)“分化”現(xiàn)象的根本原因，這種分化現(xiàn)象表現(xiàn)為中小企業(yè)的淘汰和成長(zhǎng)。1.3.3動(dòng)態(tài)企業(yè)理論企業(yè)內(nèi)部各職能部門(mén)之間、企業(yè)之間、產(chǎn)業(yè)之間存在著“差異分工”，這種分工與其各自的知識(shí)與技能相關(guān)，這種知識(shí)與技能就可以看做是企業(yè)的能力。這種源自企業(yè)內(nèi)部能力的企業(yè)成長(zhǎng)論可以說(shuō)是動(dòng)態(tài)企業(yè)理論的雛形。作者通過(guò)建構(gòu)“企業(yè)資源——企業(yè)能力——企業(yè)成長(zhǎng)”的分析框架，揭示了企業(yè)成長(zhǎng)的動(dòng)力機(jī)制。企業(yè)成長(zhǎng)動(dòng)力是基于企業(yè)內(nèi)部總存在著未被利用的資源，它成為企業(yè)創(chuàng)造能力的重要來(lái)源，彭羅斯把管理功能作為企業(yè)成長(zhǎng)的解釋性變量，把知識(shí)的增加定義為基于內(nèi)部資源的企業(yè)成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ瑒?chuàng)新是企業(yè)的內(nèi)生過(guò)程，創(chuàng)造能力對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)具有至關(guān)重要的作用。彭羅斯認(rèn)為，企業(yè)擁有的資源狀況是決定企業(yè)能力的基礎(chǔ)，由資源所產(chǎn)生的生產(chǎn)性服務(wù)發(fā)揮作用的過(guò)程推動(dòng)知識(shí)的增長(zhǎng)，而知識(shí)的增長(zhǎng)又會(huì)導(dǎo)致管理力量的增長(zhǎng)，從而推動(dòng)企業(yè)演化成長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力，組成企業(yè)的是獨(dú)特的資源集合，尤其是現(xiàn)有的人力資源的集合，組織學(xué)習(xí)和知識(shí)積累能提高企業(yè)的資源積累率，而資源及其服務(wù)的積累又為學(xué)習(xí)創(chuàng)造了條件。管理團(tuán)隊(duì)是企業(yè)最有價(jià)值的資源之一，這些資源決定了企業(yè)的管理能力。然而，雖然一個(gè)組織的生產(chǎn)可能性總是隨著有用的資源的數(shù)量和種類(lèi)而擴(kuò)張，但組織本身的持續(xù)的成長(zhǎng)則依賴于其生產(chǎn)機(jī)會(huì)，但并不是必然的隨資源的積累而擴(kuò)張的。在企業(yè)的能力培育過(guò)程中總是同時(shí)地存在兩種效應(yīng)，一是內(nèi)生資源推動(dòng)效應(yīng)，二是存在一種“管理限制成長(zhǎng)”的效應(yīng)。這個(gè)在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的管理約束，后來(lái)也被稱之為“彭羅斯效應(yīng)”或“彭羅斯定理”。這兩種效應(yīng)是決定中小企業(yè)成長(zhǎng)的主要因素。組織的不斷演講是企業(yè)成長(zhǎng)的內(nèi)在力量。企業(yè)成長(zhǎng)并不僅僅是物質(zhì)資本投資率，也不只是政府、企業(yè)家個(gè)人質(zhì)量或文化，而是支撐了“縱向一體化”大企業(yè)發(fā)展的專業(yè)管理和組織體系的發(fā)展。因此，組織創(chuàng)新是“技術(shù)”進(jìn)步的組成部分。1.3.4企業(yè)能力理論動(dòng)態(tài)能力理論認(rèn)為企業(yè)的成長(zhǎng)與企業(yè)能力的動(dòng)態(tài)變化息息相關(guān)，企業(yè)核心能力是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的根本源泉，企業(yè)的核心能力決定了它的規(guī)模和發(fā)展方向。企業(yè)能力理論從核心能力角度對(duì)企業(yè)邊界與規(guī)模作了界定。該理論認(rèn)為，企業(yè)是一個(gè)能力體系或能力的集合，企業(yè)能力最終決定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效，也決定企業(yè)的邊界與規(guī)模。無(wú)論是基于資源的、知識(shí)的還是技術(shù)基礎(chǔ)上的企業(yè)核心能力均受制于動(dòng)態(tài)變化的外部環(huán)境，企業(yè)活動(dòng)是自己從事還是外購(gòu)也因外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化處于不斷調(diào)整、變動(dòng)狀態(tài)之中。因此，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能否持續(xù)關(guān)鍵在于其是否具有動(dòng)態(tài)能力，企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力制約著企業(yè)的邊界。企業(yè)能力是企業(yè)的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和技能，企業(yè)能力的不斷提高和改善可以帶來(lái)比較優(yōu)勢(shì)。企業(yè)的核心能力是企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉，核心能力是指導(dǎo)企業(yè)組織中某些技能或知識(shí)集合，特別是關(guān)于如何協(xié)調(diào)不同生產(chǎn)技能和有機(jī)結(jié)合多種技術(shù)流的知識(shí)集合。這表明只要擁有核心能力，中小企業(yè)就能得長(zhǎng)足的發(fā)展，核心能力是企業(yè)不斷成長(zhǎng)的動(dòng)力。第2章中小企業(yè)融資特點(diǎn)與融資決策2.1中小企業(yè)融資特點(diǎn)2.1.1中小企業(yè)融資的一般特點(diǎn)2.1.1.1融資難度大2.1.1.2融資成本高2.1.1.3融資風(fēng)險(xiǎn)大2.1.2不同類(lèi)型的中小企業(yè)融資特點(diǎn)（重點(diǎn)理解）1.制造業(yè)中小企業(yè)資金需求復(fù)雜2.高科技型中小企業(yè)發(fā)展的不同階段應(yīng)該采取不同的融資策略一般來(lái)講，高技術(shù)企業(yè)的生命周期包括6個(gè)階段，即研究開(kāi)發(fā)期、創(chuàng)業(yè)期、早期成長(zhǎng)期、加速成長(zhǎng)期、穩(wěn)定成長(zhǎng)期和成熟期。其中，在第一和第二期，資金主要來(lái)自創(chuàng)業(yè)者和科研人員的私人投資；從第二期末到第四期，資金需求逐步由私人投資轉(zhuǎn)向依靠風(fēng)險(xiǎn)資本，此時(shí)，銀行信貸因企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大且抵押物較少而不愿介入；只有到第五期和第六期，企業(yè)的技術(shù)、管理、市場(chǎng)成熟以后，信貸資金才開(kāi)始大規(guī)模地進(jìn)入。因此，在信貸資金不足以維持高技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)的情形下，資本市場(chǎng)在高技術(shù)中小企業(yè)成長(zhǎng)中則具有獨(dú)特的不可替代的作用。3.服務(wù)業(yè)中小企業(yè)信貸融資渠道相對(duì)暢通。4.社區(qū)型中小企業(yè)融資方式獨(dú)特。2.2中小企業(yè)融資步驟（重點(diǎn)理解）2.2.1事前評(píng)估在決定使用外來(lái)資金后，還應(yīng)該在融資需要的基礎(chǔ)上比較投資收益和資金成本及其與之相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)是否相匹配。2.2.2融資決策1.估算融資規(guī)模中小企業(yè)融資一般包括內(nèi)源融資和外源融資。融資時(shí)首先要考慮內(nèi)源融資，挖掘企業(yè)內(nèi)部潛力，之后考慮外源融資。2.確定融資方式可供中小企業(yè)使用的融資方式從大的方面講有內(nèi)源融資和外源融資兩種。所謂企業(yè)內(nèi)源融資，主要是指通過(guò)計(jì)提折舊和留存利潤(rùn)而形成的資金來(lái)源。而外源融資是指在企業(yè)內(nèi)源融資不能滿足需要時(shí)，從外部融入形成的資金來(lái)源，包括銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等負(fù)債融資形式與吸收直接投資、發(fā)行股票等權(quán)益融資形式。3.確定融資對(duì)象融資對(duì)象是指融資工作的對(duì)象，并不僅僅是指資金供給者，而是指所有融資活動(dòng)中的參與者或影響者，比如政府機(jī)關(guān)、金融中介機(jī)構(gòu)等。2.2.3融資談判2.2.4過(guò)程管理2.2.5事后評(píng)價(jià)2.3中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)及其防范中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，主要是指由于多種不確定因素的影響使其在融資過(guò)程中因?yàn)楦鞣N原因出現(xiàn)債務(wù)負(fù)擔(dān)的增加、融資成本的增加、經(jīng)營(yíng)效率低下而出現(xiàn)融資成本高于投資利潤(rùn)率，無(wú)力償還貸款利息等等的現(xiàn)象。2.3.3融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施（1）提高企業(yè)財(cái)務(wù)工作人員、資金運(yùn)作人員業(yè)務(wù)素質(zhì)，強(qiáng)化日常財(cái)務(wù)管理。（2）加強(qiáng)企業(yè)投資融資項(xiàng)目的審核與管理。（3）建立與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)的融資方式。2.3.4融資風(fēng)險(xiǎn)控制技巧1.利用財(cái)務(wù)分析，避免經(jīng)營(yíng)中融資風(fēng)險(xiǎn)2.合理安排收支，安排資金運(yùn)用不當(dāng)引起的融資風(fēng)險(xiǎn)3.合理選擇外匯工具，避免匯率變動(dòng)引起融資風(fēng)險(xiǎn)4.跨越文化障礙，避免國(guó)際融資風(fēng)險(xiǎn)2.4中小企業(yè)融資與金融市場(chǎng)2.4.1.1金融市場(chǎng)的含義金融市場(chǎng)是資金融通市場(chǎng)。所謂資金融通，是指在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中，資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具調(diào)節(jié)資金盈余的活動(dòng)，是所有金融交易活動(dòng)的總稱。資金融通一般分為直接融資和間接融資，前者是資金需求者直接通過(guò)金融市場(chǎng)向社會(huì)上有資金盈余的機(jī)構(gòu)和個(gè)人籌資；后者則是指通過(guò)銀行所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)，也就是資金需求者采取向銀行等金融中介機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款的方式籌資。兩者之間的主要區(qū)別不在于是否有銀行等金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，而是看金融機(jī)構(gòu)是否發(fā)行自己的債權(quán)債務(wù)憑證。金融市場(chǎng)有廣義和狹義之分。廣義的金融市場(chǎng)泛指一切金融交易，狹義的金融市場(chǎng)則限定在以票據(jù)和有價(jià)證券為交易對(duì)象的金融活動(dòng)，即股票和債券的發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。一般意義上的金融市場(chǎng)是指狹義的金融市場(chǎng)。2.4.2多層次資本市場(chǎng)概述（重點(diǎn)理解）所謂多層次的資本市場(chǎng)體系，是指國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)以及各類(lèi)資本產(chǎn)品投資市場(chǎng)，借助海外及香港地區(qū)二板市場(chǎng)、場(chǎng)外交易市場(chǎng)所組成的滿足多樣化的市場(chǎng)主體，適應(yīng)不同規(guī)模、不同所有制結(jié)構(gòu)以及不同行業(yè)特點(diǎn)的開(kāi)放的、網(wǎng)絡(luò)式的分層次的資本市場(chǎng)組合。深交所多層次資本市場(chǎng)體系（2021年12月）主板市場(chǎng)（485家）深交所多層次資本市場(chǎng)體系（2021年12月）主板市場(chǎng)（485家）中小板市場(chǎng)（514家）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（141家）股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（73家）打造深市藍(lán)籌股市場(chǎng)（1990.12.1設(shè)立）中小企業(yè)“隱形冠軍”搖籃（2021.5.17設(shè)立）創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新“助推器”（2021.10.30首批28家上市）上市資源“孵化器”與“蓄水池”（2021.1試點(diǎn)）第3章企業(yè)融資理論3.1傳統(tǒng)企業(yè)融資理論3.1.1資本結(jié)構(gòu)概述資本結(jié)構(gòu)理論主要解釋舉債經(jīng)營(yíng)的有關(guān)問(wèn)題，主要包括以下三點(diǎn)：第一，企業(yè)以負(fù)債代替部分權(quán)益資本以后是否能夠增加股東（所有者）的收益？第二，如果負(fù)債可以增加股東（所有者）的收益，企業(yè)適宜的負(fù)債額應(yīng)是多少？第三，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，不同行業(yè)或同一行業(yè)不同企業(yè)之間，往往存在差別很大的負(fù)債/權(quán)益比率，如何解釋這種現(xiàn)象？3.1.2樸素資本結(jié)構(gòu)理論3.1.2.1凈收益理論（重點(diǎn)理解）凈收益理論是早期的一種資本結(jié)構(gòu)理論，主張采用負(fù)債融資對(duì)企業(yè)總是有利的，因?yàn)橥ㄟ^(guò)負(fù)債融資提高企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿率，降低總資本成本率，從而提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。凈收益理論認(rèn)為，由于債務(wù)資金成本低于權(quán)益資金成本，運(yùn)用債務(wù)籌資可以降低企業(yè)資金的綜合資金成本，且負(fù)債程度越高，綜合資金成本就越低，企業(yè)價(jià)值就越大。按照該理論，當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí)，企業(yè)綜合資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大。3.2現(xiàn)代企業(yè)融資理論3.2.1該理論說(shuō)明在一定條件下企業(yè)的價(jià)值與作采取的融資方式（發(fā)行債券或發(fā)行股票）無(wú)關(guān)。MM理論的公司稅模型認(rèn)為，企業(yè)可經(jīng)由財(cái)務(wù)杠桿的不斷增加而持續(xù)不斷地降低其資本成本，財(cái)務(wù)杠桿程度越高，其價(jià)值越高。為追求最佳的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)應(yīng)設(shè)法使用最大程度的財(cái)務(wù)杠桿，在有所得稅存在的情況下，MM理論的含義是，資本結(jié)構(gòu)幾乎可以完全由負(fù)債所構(gòu)成，而財(cái)務(wù)杠桿、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本成本之間的密切相關(guān)性則被舍棄。3.2.2平衡理論（重點(diǎn)理解）3.2.2.1早期平衡理論——基于避稅利益和破產(chǎn)成本梅耶斯、斯科特等認(rèn)為，制約企業(yè)無(wú)限追求免稅優(yōu)惠或負(fù)債的最大值的關(guān)鍵因素是由債務(wù)上升而形成的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用，企業(yè)債務(wù)增加使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)甚至破產(chǎn)的可能性也增加；隨著企業(yè)債務(wù)增加而提高的風(fēng)險(xiǎn)和各種費(fèi)用會(huì)增加企業(yè)的額外成本，從而降低其市場(chǎng)價(jià)值。因此，企業(yè)最佳融資結(jié)論應(yīng)當(dāng)是在負(fù)債價(jià)值最大化和債務(wù)上身帶來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本以及代理成本之間選擇最適點(diǎn)。理想的債務(wù)與股權(quán)比率就是稅前付息的好處與破產(chǎn)和代理成本之間的平衡。企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是平衡節(jié)稅利益和因財(cái)務(wù)虧空概率上升而導(dǎo)致的各種成本的結(jié)果。企業(yè)因陷入財(cái)務(wù)虧空而產(chǎn)生的成本可分成兩類(lèi)，一類(lèi)是因虧空而導(dǎo)致破產(chǎn)的碰產(chǎn)成本；另一類(lèi)是破產(chǎn)可能性增大使代表股票所有者利益的經(jīng)理采取次優(yōu)或非優(yōu)決策，犧牲債券持有人利益，擴(kuò)大股東收益，這被稱為代理成本，會(huì)引發(fā)社會(huì)效益的絕對(duì)損失?？傊?，權(quán)衡融資理論認(rèn)為，企業(yè)在構(gòu)造長(zhǎng)期資本來(lái)源組合時(shí)，存在著一個(gè)最佳的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)將按照事先測(cè)算的最佳資本結(jié)構(gòu)來(lái)選擇資金來(lái)源及配置各種不同性質(zhì)的資金。權(quán)衡理論的主要貢獻(xiàn)是引入了均衡的概念，使資本結(jié)構(gòu)有了總優(yōu)解。早期的權(quán)衡理論是基于避稅利益和破產(chǎn)成本的均衡。3.2.2.2后平衡理論——對(duì)債務(wù)成本的拓展根據(jù)權(quán)衡理論，在同等條件下高風(fēng)險(xiǎn)的公司債務(wù)比率應(yīng)該較低。較安全的公司在預(yù)期財(cái)務(wù)危機(jī)成本抵消債務(wù)的避稅利益以前可增加債務(wù)。由于債務(wù)的杠桿作用，債務(wù)比率越高，破產(chǎn)可能性越大，預(yù)期破產(chǎn)成本將加速上升，使債務(wù)比率在達(dá)到100%以前，實(shí)現(xiàn)成本收益的均衡。公司的最優(yōu)債務(wù)比率選擇是一個(gè)區(qū)間，任何在這區(qū)間內(nèi)的債務(wù)比率都是最優(yōu)的。3.2.3優(yōu)序融資理論（重點(diǎn)理解）3.2.3.1優(yōu)序融資理論的主要結(jié)論（1）公司偏好于內(nèi)部融資。（2）股息具有“粘性”，所以公司會(huì)避免股息的突然變化，一般不用減少股息來(lái)為資本支出融資。換句話說(shuō)，公司凈現(xiàn)金流的變化一般體現(xiàn)了外部融資的變化。（3）如果需要外部融資，公司將首先發(fā)行最安全的證券，也就是說(shuō)，先債務(wù)后權(quán)益。（4）每個(gè)公司的債務(wù)率反映了公司對(duì)外部融資的累計(jì)需求。3.2.6金融成長(zhǎng)周期理論（重點(diǎn)理解）金融成長(zhǎng)周期理論認(rèn)為，伴隨著企業(yè)成長(zhǎng)周期而發(fā)生的信息約束條件、企業(yè)規(guī)模和資金需求的變化，是影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的基本因素。其基本的變化規(guī)律是，越是處于早期成長(zhǎng)階段的企業(yè)，外部融資的約束越緊，渠道也越窄；反之則反是。因此，企業(yè)要順利發(fā)展，就需要有一個(gè)多樣化的金融體系來(lái)對(duì)應(yīng)其不同成長(zhǎng)階段的融資需求。3.2.7基于信號(hào)理論的資本結(jié)構(gòu)理論（重點(diǎn)理解）在信息不對(duì)稱條件下的資本結(jié)構(gòu)理論假設(shè)公司內(nèi)部人和外部投資者之間存在信息不對(duì)稱，即經(jīng)理人或內(nèi)部人擁有公司收益流和投資機(jī)會(huì)的私人信息，而外部投資者不知情。投資者將高杠桿比率作為公司高質(zhì)量的信號(hào)，作為信息傳遞機(jī)制，信號(hào)是有成本的，信號(hào)的成本是破產(chǎn)公司經(jīng)理人應(yīng)受的懲罰。如果低質(zhì)量的公司模仿高質(zhì)量公司提高杠桿比率，偏高的債務(wù)水平將提高期望破產(chǎn)成本，高破產(chǎn)成本迫使經(jīng)理人降低債務(wù)水平，使其與公司的質(zhì)量相符。第4章中小企業(yè)融資模式4.1中小企業(yè)債權(quán)融資4.1.1中小企業(yè)銀行貸款融資4.1.1.1銀行貸款的類(lèi)型（重點(diǎn)理解）（1）按照貸款資金的來(lái)源可分為自營(yíng)貸款、委托貸款和特定貸款。自營(yíng)貸款指貸款人以合法方式籌集的資金自主發(fā)放的貸款；委托貸款指由政府部門(mén)、企事業(yè)單位及個(gè)人等委托人提供資金、由貸款人（即委托人）根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款；特定貸款指經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并對(duì)貸款可能造成的損失采取相應(yīng)補(bǔ)救措施后責(zé)成國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)放的貸款。（2）按照貸款的期限可分為短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款。短期貸款指貸款期限在1年以內(nèi)（含1年）的貸款；中期貸款指貸款期限在1年以上（不含1年）5年以下（含5年）的貸款；長(zhǎng)期貸款指貸款期限在5年（不含5年）以上的貸款。（3）按照貸款的風(fēng)險(xiǎn)保障方式可分為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。信用貸款指以借款人的信譽(yù)發(fā)放的貸款；擔(dān)保貸款指保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款；票據(jù)貼現(xiàn)指貸款人以購(gòu)買(mǎi)借款人未期商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款。4.1.1.2銀行貸款的操作流程商業(yè)銀行貸款操作流程貸款申請(qǐng)商業(yè)銀行貸款操作流程貸款申請(qǐng)貸款調(diào)查貸款受理貸款審批貸款歸還貸后檢查簽訂借款合同貸款發(fā)放4.1.1.3獲得銀行貸款的基本條件及抵質(zhì)押品范圍（重點(diǎn)理解）1.獲得銀行貸款的基本條件根據(jù)中國(guó)人民銀行1996年8月1日開(kāi)始實(shí)施的《貸款通則》，借款人應(yīng)當(dāng)是經(jīng)工商行行政管理機(jī)關(guān)（或主管機(jī)關(guān)）核準(zhǔn)登記的企（事）業(yè)法人、其他經(jīng)濟(jì)組織、個(gè)體工商戶或具有中華人民共和國(guó)國(guó)籍的具有完全民事行為能力的自然人。企業(yè)申請(qǐng)貸款必須具備以下條件：（1）企業(yè)須經(jīng)國(guó)家工商管理部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立、登記注冊(cè)、持有營(yíng)業(yè)執(zhí)照、并在工商部門(mén)辦理了年檢手續(xù)；（2）產(chǎn)品有市場(chǎng)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有效益，不擠占挪用信貸資金、恪守信用。（3）有按期還本付息的能力，原應(yīng)付貸款利息和到期貸款已清償，沒(méi)有清償?shù)囊呀?jīng)做了貸款人認(rèn)可的償還計(jì)劃；（4）遵守政策法規(guī)和銀行信貸、結(jié)算管理制度，并按照規(guī)定在銀行開(kāi)立基本賬戶和一般存款賬戶；（5）除國(guó)務(wù)院規(guī)定外，有限責(zé)任公司和股份對(duì)外股本權(quán)益性投資累計(jì)額未超過(guò)其凈資產(chǎn)總額的50%；（6）借款人的資產(chǎn)負(fù)債率符合貸款的要求；（7）申請(qǐng)中期、長(zhǎng)期貸款的新建項(xiàng)目的企業(yè)法人所有者權(quán)益與項(xiàng)目所需總投資的比例不低于國(guó)家規(guī)定的投資項(xiàng)目的資本金比例。2.中小企業(yè)銀行貸款的抵質(zhì)押品范圍（1）銀行可接受房產(chǎn)和商鋪抵押；（2）商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押；（3）倉(cāng)單、提單質(zhì)押；（4）基金份額、股權(quán)質(zhì)押。（5）應(yīng)收賬款質(zhì)押。（6）存貨抵押；（7）出口退稅稅單質(zhì)押；（8）供銷(xiāo)合同質(zhì)押；（9）小企業(yè)業(yè)主或主要股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)抵押、質(zhì)押以及保證擔(dān)保等；（10）多種擔(dān)保方式，如經(jīng)營(yíng)業(yè)主聯(lián)戶擔(dān)保、經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體擔(dān)保、借助出口信用保險(xiǎn)代替擔(dān)保等新型貸款擔(dān)保形式。4.1.2中小企業(yè)集合債券融資4.1.2.1集合債券的概念及特點(diǎn)1.中小企業(yè)集合債券的概念證券監(jiān)管部門(mén)為公開(kāi)發(fā)行債券設(shè)定了較高的條件，中小企業(yè)一般難以達(dá)到；為了使中小企業(yè)能夠進(jìn)入債券市場(chǎng)融資，相關(guān)部門(mén)積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，中小企業(yè)集合債券應(yīng)運(yùn)而生。所謂中小企業(yè)集合債券，是指通過(guò)牽頭人組織，以多個(gè)中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，若干個(gè)中小企業(yè)各自確定債券發(fā)行額度，采用集合債券的形式，使用統(tǒng)一的債券名稱，形成一個(gè)總發(fā)行額度而向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式。4.1.2.2中小企業(yè)企業(yè)集合債券的發(fā)行條件各地對(duì)中小企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行集合債券設(shè)定的條件基本相同，要求企業(yè)滿足監(jiān)管部門(mén)所要求的基本條件。4.1.3中小企業(yè)信用擔(dān)保融資4.1.3.1中小企業(yè)信用擔(dān)保融資的概念及類(lèi)型（重點(diǎn)理解）1.中小企業(yè)信用擔(dān)保融資的概念指中小企業(yè)在向銀行融通資金過(guò)程中，根據(jù)合同約定，由依法設(shè)立的擔(dān)保機(jī)構(gòu)以保證的方式為債務(wù)人提供擔(dān)保，在債務(wù)人不能依約履行債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)合同約定的償還責(zé)任，從而保障銀行債權(quán)實(shí)現(xiàn)的一種融資方式。2.中小企業(yè)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的類(lèi)型（1）商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。（2）政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。（3）互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)。4.1.4中小企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)融資4.1.4.1中小企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)融資的概念及特點(diǎn)1.中小企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)融資的概念中小企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)融資是指中小企業(yè)在資金不足時(shí)，將商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按照票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給企業(yè)的一項(xiàng)銀行授信業(yè)務(wù)，是企業(yè)為加快資金周轉(zhuǎn)促進(jìn)商品交易而向銀行提出的金融需求。票據(jù)一經(jīng)貼現(xiàn)便歸貼現(xiàn)銀行所有，貼現(xiàn)銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款?？梢酝瀑t的票據(jù)主要包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。2.中小企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)融資的特點(diǎn)（1）涉及的當(dāng)事人較多，票據(jù)貼現(xiàn)則涉及貼現(xiàn)銀行、貼現(xiàn)申請(qǐng)人、承兌人、背書(shū)人、出票人之間的關(guān)系。（2）風(fēng)險(xiǎn)較小。（3）期限短。貼現(xiàn)期限最長(zhǎng)不得超過(guò)6個(gè)月。（4）先扣收利息再放款。4.1.4.2中小企業(yè)銀行承兌匯票貼現(xiàn)（重點(diǎn)理解）1.銀行承兌匯票概念銀行承兌匯票是商業(yè)匯票的一種，是由在承兌銀行開(kāi)立存款賬戶的存款人出票，向開(kāi)戶銀行申請(qǐng)并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。對(duì)出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票進(jìn)行承兌是銀行基于對(duì)出票人資信的認(rèn)可而給予的信用支持。4.1.4.3中小企業(yè)商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)（重點(diǎn)理解）1.商業(yè)承兌匯票的概念商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)是指當(dāng)中小企業(yè)有資金需求時(shí)，在持有的匯票到期日前，為了提前取得資金，將未到期的商業(yè)承兌匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后，將余額付給持票人的一種融資行為。4.1.5中小企業(yè)融資租賃融資4.1.5.1融資租賃的概念及類(lèi)型（重點(diǎn)理解）1.融資租賃的概念融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定的出租給承租人占有、使用、向承租人收取租金的交易活動(dòng)，適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)。2.融資租賃的類(lèi)型按照交易方式的不同，即參與合作各方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系的不同，融資租賃可劃分為直接融資租賃，轉(zhuǎn)租式融資租賃和回租式融資租賃三種。4.2中小企業(yè)股權(quán)融資（股權(quán)出讓融資、增資擴(kuò)股融資、風(fēng)險(xiǎn)投資融資、上市融資）4.2.1中小企業(yè)股權(quán)出讓融資（重點(diǎn)理解）1.股權(quán)出讓融資的概念股權(quán)出讓融資指中小企業(yè)出讓企業(yè)的部分股權(quán)，以籌集企業(yè)所需的資金的融資方式。投資者以資金換取企業(yè)股權(quán)后，便使股東間關(guān)系產(chǎn)生變化，股東的權(quán)利和義務(wù)將要進(jìn)行重新調(diào)整，企業(yè)的發(fā)展模式和經(jīng)營(yíng)方式也會(huì)隨之產(chǎn)生變化。2.中小企業(yè)股權(quán)出讓融資的類(lèi)型（1）按中小企業(yè)出讓股權(quán)的價(jià)格與股權(quán)帳面價(jià)格的關(guān)系劃分，可以劃分為溢價(jià)出讓股權(quán)、平價(jià)出讓股權(quán)和折扣出讓股權(quán)。（2）從出讓企業(yè)股權(quán)比例劃分，劃分為出讓企業(yè)全部股權(quán)、出讓企業(yè)大部分股權(quán)和出讓企業(yè)少部分股權(quán)。4.2.2中小企業(yè)增資擴(kuò)股融資（重點(diǎn)理解）1.增資擴(kuò)股融資的概念增資擴(kuò)股融資是指中小企業(yè)通過(guò)向社會(huì)募集股份、新股東投資入股或原股東增加投資擴(kuò)大股權(quán)等方式增加企業(yè)的資本金的融資方式。2.中小企業(yè)增資擴(kuò)股融資的方式。（1）公司股東按原出資比例增加出資額，而不改變出資比例。（2）邀請(qǐng)出資，改變?cè)鲑Y比例。邀請(qǐng)出資的對(duì)可以是公司原股東，也可以是公司原股東以外的人。4.2.3中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資融資（重點(diǎn)理解）1.風(fēng)險(xiǎn)投資的概念風(fēng)險(xiǎn)投資也稱創(chuàng)業(yè)投資，是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)（特別是中小企業(yè)）的一種股權(quán)資本。2.風(fēng)險(xiǎn)投資的特征（1）投資對(duì)象多為處于創(chuàng)業(yè)期的高新技術(shù)中小企業(yè)；（2）投資期限至少3-5年，投資方式一般為股權(quán)投資；（3）投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)上；（4）風(fēng)險(xiǎn)投資者一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù)；（5）風(fēng)險(xiǎn)投資者一般會(huì)通過(guò)上市、兼并收購(gòu)或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。4.2.3.2風(fēng)險(xiǎn)投資人的類(lèi)型（1）風(fēng)險(xiǎn)資本家。風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。（2）風(fēng)險(xiǎn)投資公司。（3）產(chǎn)業(yè)附屬投資公司。（4）天使投資人。天使投資人指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投進(jìn)來(lái)，以幫助這些公司迅速啟動(dòng)。4.2.4中小企業(yè)上市融資（重點(diǎn)理解）1.中小企業(yè)上市融資的概念上市融資即首次公開(kāi)募股，指企業(yè)通過(guò)證券交易所首次公開(kāi)向投資者增發(fā)股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過(guò)程。中小企業(yè)通過(guò)上市融資對(duì)企業(yè)發(fā)展意義重大：（1）可以為企業(yè)低成本地籌集到進(jìn)一步發(fā)展壯大的資金，使企業(yè)穩(wěn)步做大做強(qiáng)；（2）幫助企業(yè)規(guī)范治理結(jié)構(gòu)、完善各項(xiàng)管理制度，提高運(yùn)營(yíng)效率；（3）利用股票期權(quán)等方式實(shí)現(xiàn)對(duì)員工和管理層的有效激勵(lì)，有助于企業(yè)吸引優(yōu)秀人才；（4）可提高企業(yè)知名度，提升企業(yè)形象，擴(kuò)大市場(chǎng)影響力；（5）借助市場(chǎng)化評(píng)價(jià)機(jī)制發(fā)現(xiàn)企業(yè)股票的真實(shí)價(jià)值；（6）增加股票流動(dòng)性，是兌現(xiàn)投資資本、實(shí)現(xiàn)股權(quán)回報(bào)最大化的有效途徑。2.中小企業(yè)上市融資的主要渠道（1）國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市。創(chuàng)業(yè)板是指專為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。（2）國(guó)內(nèi)中小板上市。中小企業(yè)板是指深圳證券交易所為了鼓勵(lì)自主創(chuàng)新而專門(mén)設(shè)置的中小型公司聚集板塊。（3）納斯達(dá)克上市。納斯達(dá)克（Nasdaq）是全美證券商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)的英文縮寫(xiě)，也是納斯達(dá)克股票市場(chǎng)的代名詞。納斯達(dá)克始建于1971年，是世界最大的股票電子交易市場(chǎng)。納斯達(dá)克股票市場(chǎng)分為三個(gè)層次：納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)、納斯達(dá)克全球市場(chǎng)及納斯達(dá)克資本市場(chǎng)、吸引不同層次的企業(yè)上市。4.3中小企業(yè)內(nèi)部融資和貿(mào)易融資4.3.1.1留存盈余融資的概念（重點(diǎn)理解）留存盈余是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，它來(lái)源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，包括企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)兩個(gè)部分，其中盈余公積是有特定用途的累計(jì)盈余，未分配利潤(rùn)是沒(méi)有指定用途的累積盈余。4.3.1.2留存盈余融資的政策規(guī)定1.公司利潤(rùn)的分配順序根據(jù)《公司法）及有關(guān)規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)按照如下順序進(jìn)行利潤(rùn)分配：（1）用稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)以前年度的虧損，但不得超過(guò)稅法規(guī)定的彌補(bǔ)期限；（2）繳納企業(yè)所得稅；（3）彌補(bǔ)在稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損之后仍存在的虧損；（4）提取法定公積金，提取比例為10%，法定公積金累計(jì)達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)，可不再提取；（5）提取任意公積金，具體比例根據(jù)公司章程或股東（大）會(huì)決議確定；（6）向股東分配利潤(rùn)，當(dāng)年凈利潤(rùn)扣除前述項(xiàng)目后，再加上以前年度的未分配利潤(rùn)，即為當(dāng)年可供分配利潤(rùn)，具體分配比例根據(jù)公司章程或股東（大）會(huì)決議確定。2.企業(yè)提取的盈余公積用途（1）彌補(bǔ)虧損。企業(yè)發(fā)生虧損，可以用發(fā)生虧損后五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)的稅前利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)的虧損在五年內(nèi)仍不足彌補(bǔ)的，應(yīng)使用隨后所實(shí)現(xiàn)的所得稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)。當(dāng)企業(yè)發(fā)生的虧損在所得稅后利潤(rùn)仍不足彌補(bǔ)的?？梢杂盟崛〉挠喙e來(lái)加以彌補(bǔ)。（2）轉(zhuǎn)增資本（股本）。用盈余公積轉(zhuǎn)增資本（股本）后，留存的盈余公積不得少于注冊(cè)資本的25%。（3）發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利或利潤(rùn)。4.3.2中小企業(yè)資產(chǎn)管理融資（重點(diǎn)理解）4.3.2.1中小企業(yè)資產(chǎn)管理融資的概念資產(chǎn)管理融資是指企業(yè)通過(guò)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)有效的管理，節(jié)省企業(yè)在資產(chǎn)上的資金占用，增強(qiáng)資金流轉(zhuǎn)率的一種變相融資模式。資產(chǎn)管理融資屬于企業(yè)的內(nèi)源融資，中小企業(yè)可以將其資產(chǎn)通過(guò)抵押、質(zhì)押等手段融資。4.3.2.2中小企業(yè)資產(chǎn)管理融資的方式1.應(yīng)收帳款質(zhì)押融資；2.代理業(yè)務(wù)融資；3.存貨質(zhì)押融資。4.3.3中小企業(yè)商業(yè)信用融資（重點(diǎn)理解）1.商業(yè)信息融資的概念（重點(diǎn)理解）商業(yè)信用融資指企業(yè)在商品交易時(shí)因延期付款或預(yù)收貨款（延期交貨）而形成的借貸關(guān)系，它是由于商品交易中資金與貨物在空間和時(shí)間上的分離而形成的企業(yè)間的一種間接信用行為。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，因而商品經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，采用商業(yè)信用形式融通資金的企業(yè)也越多。2.商業(yè)信用融資的特點(diǎn)（重點(diǎn)理解）（1）融資便利。對(duì)大多數(shù)企業(yè)而言，應(yīng)付帳款和預(yù)收帳款是自然、持續(xù)信貸形式。（2）靈活性。（3）一般不需要擔(dān)保。（4）籌資額度小、期限短，但可長(zhǎng)期使用。4.3.3.2商業(yè)信用融資的方式（重點(diǎn)理解）1.應(yīng)付帳款融資2.預(yù)收貨款融資3.商業(yè)票據(jù)融資4.3.4中小企業(yè)國(guó)際貿(mào)易融資4.3.4.1國(guó)際貿(mào)易融資的概念國(guó)際貿(mào)易融資是指銀行對(duì)進(jìn)口商或出口商提供的與進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算相關(guān)的短期融資或信用便利。4.3.4.2國(guó)際貿(mào)易融資的方式1.出口貿(mào)易融資（1）打包放款。打包放款是指在國(guó)際貿(mào)易中，銀行憑以該出口商為受益人的信用證為抵押，向該出口商提供的用以生產(chǎn)、備貨、裝船的貸款，可以使公司獲得短期資金周轉(zhuǎn)。（2）出口押匯?？蛻舫隹诮粏魏?，憑與信用證要求相符、收匯有保障的單據(jù)向銀行申請(qǐng)短期融資，客戶能在國(guó)外匯到達(dá)之前提前從銀行得到墊款，加速資金周轉(zhuǎn)。（3）買(mǎi)方遠(yuǎn)期信用證融資。（4）福費(fèi)延。福費(fèi)延是一種以無(wú)追索權(quán)形式為出口傷貼現(xiàn)遠(yuǎn)期票據(jù)的金融服務(wù)，也成為包買(mǎi)票據(jù)業(yè)務(wù)，它是一種中期貿(mào)易融資手段。2.進(jìn)口貿(mào)易融資（1）開(kāi)證額度，開(kāi)證額度是指銀行為幫助進(jìn)口商融通資金而對(duì)一些資信較好、有一定清償能力的進(jìn)口商，根據(jù)其提供的質(zhì)押品和擔(dān)保情況，核定的一個(gè)相應(yīng)的開(kāi)證額度。（2）擔(dān)保提貨。擔(dān)保提貨是指在貨物先于信用證項(xiàng)下提單或其他物權(quán)憑證到達(dá)的情況下，為便于進(jìn)口商辦理提貨，盡快實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售和避免貨物滯港造成的費(fèi)用和損失，銀行根據(jù)開(kāi)證申請(qǐng)人的申請(qǐng)向船公司出具書(shū)面擔(dān)保。（3）進(jìn)口押匯。（4）進(jìn)口代收押匯。（5）進(jìn)口匯款融資（T/T融資）4.4中小企業(yè)BOT項(xiàng)目融資和政策融資4.4.1中小企業(yè)BOT項(xiàng)目融資4.4.1.1中小企業(yè)BOT項(xiàng)目融資的概念（重點(diǎn)理解）BOT項(xiàng)目融資是項(xiàng)目融資諸多方式中的一種，又被稱為特許權(quán)融資，是指政府通過(guò)契約將項(xiàng)目一定期限的特許專營(yíng)權(quán)授予中小企業(yè)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過(guò)向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤(rùn)的項(xiàng)目融資方式。4.4.1.2中小企業(yè)BOT項(xiàng)目融資的操作流程（1）確定項(xiàng)目方案。（2）項(xiàng)目立項(xiàng)。（3）項(xiàng)目招標(biāo)。（4）談判。（5）成立項(xiàng)目公司。（6）項(xiàng)目籌資。（7）項(xiàng)目建設(shè)。（8）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。（9）項(xiàng)目移交。BOT項(xiàng)目融資的操作流程見(jiàn)圖。BOT項(xiàng)目融資的操作流程BOT項(xiàng)目融資的操作流程政府確定項(xiàng)目方案項(xiàng)目立項(xiàng)項(xiàng)目招標(biāo)談判并簽署協(xié)議成立項(xiàng)目公司項(xiàng)目建設(shè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目移交供應(yīng)商保險(xiǎn)公司簽訂供貨合同簽訂信貨合同銀行建筑承包商簽訂建設(shè)合同簽訂保險(xiǎn)合同第5章中小企業(yè)投資及其管理5.1中小企業(yè)投資及投資項(xiàng)目選擇5.1.1中小企業(yè)投資概念及其投資分類(lèi)（重點(diǎn)理解）中小企業(yè)投資，是中小企業(yè)將自己擁有的貨幣資金轉(zhuǎn)化為資本的行為過(guò)程，是當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來(lái)獲得回報(bào)。從投資的資產(chǎn)形態(tài)上分析，投資可分為實(shí)物投資、資本投資和證券投資。從投資方向和范圍上看，中小企業(yè)的投資有對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資之分。從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)關(guān)系角度考察，中小企業(yè)投資可分為直接投資和間接投資。直接投資是指把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)中。間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于證券等金融性資產(chǎn)。5.1.2企業(yè)投資行為的一般特征及中小企業(yè)投資的特點(diǎn)（重點(diǎn)理解）5.1.2.1企業(yè)投資行為一般特征（1）以盈利為投資的直接目標(biāo)。（2）資金籌措和資金投向的競(jìng)爭(zhēng)性。（3）注重投資的時(shí)效性。企業(yè)投資必須見(jiàn)效快、回收快、增值快。（4）投資的市場(chǎng)導(dǎo)向性。（5）投資地位的主導(dǎo)性。5.1.2.2中小企業(yè)投資的特點(diǎn)（1）中小企業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)發(fā)展程度一般較低，具有產(chǎn)業(yè)低度化特點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)低度化，是指企業(yè)和勞動(dòng)力被配置在勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)較初級(jí)的產(chǎn)業(yè)。（2）從區(qū)域角度考察，中國(guó)中小企業(yè)投資分布一般比較分散，中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群較少。（3）中小企業(yè)投資專業(yè)化分工水平較低，分散企業(yè)有限的資源。（4）中國(guó)中小企業(yè)投資重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象較嚴(yán)重。5.1.3中小企業(yè)投資項(xiàng)目選擇（重點(diǎn)理解）在分析某個(gè)投資項(xiàng)目是否可行時(shí)，要依次分析考察四個(gè)因素：人、市場(chǎng)、技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)。第一，分析考察人，要考察被投資項(xiàng)目和企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者（項(xiàng)目提供者）的素質(zhì)，這是考察的主要因素。第二，分析考察市場(chǎng)。第三，分析考察技術(shù)。第四，分析考察風(fēng)險(xiǎn)。5.2中小企業(yè)國(guó)際化與對(duì)外投資5.2.1.1中小企業(yè)國(guó)際化的概念（重點(diǎn)理解）中小企業(yè)國(guó)際化，是指中小企業(yè)為了尋求更大的市場(chǎng)、尋找更好的資源、追逐更高的利潤(rùn)，而突破一個(gè)國(guó)家的界限，在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國(guó)家從事生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)等活動(dòng)，其主要目的是通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)，去組合生產(chǎn)要素，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售，以獲取最大利潤(rùn)。在較多情況下，中小企業(yè)國(guó)際化被理解為商品輸出和資本輸出。（1）就中小企業(yè)國(guó)際化的內(nèi)容而言，其國(guó)際化可以分為內(nèi)含國(guó)際化和外延國(guó)際化。所謂內(nèi)含國(guó)際化是指中小企業(yè)通過(guò)技術(shù)、人才、服務(wù)等非物質(zhì)性的生產(chǎn)要素而實(shí)現(xiàn)的國(guó)際化。所謂外延國(guó)際化是指中小企業(yè)通過(guò)資金、設(shè)備、廠房等物質(zhì)性的生產(chǎn)要素而實(shí)現(xiàn)的國(guó)際化。（2）就中小企業(yè)活動(dòng)的方向來(lái)說(shuō)，其國(guó)際化包括內(nèi)向國(guó)際化和外向國(guó)際化。內(nèi)向國(guó)際化是指中小企業(yè)通過(guò)直接或間接進(jìn)口生產(chǎn)性要素或非生產(chǎn)性要素而實(shí)現(xiàn)的國(guó)際化。外向國(guó)際化是指中小企業(yè)通過(guò)直接或間接出口生產(chǎn)性要素或非生產(chǎn)性要素而實(shí)現(xiàn)的國(guó)際化。5.2.1.2中小企業(yè)國(guó)際化的特點(diǎn)（重點(diǎn)理解）（1）在確定經(jīng)營(yíng)方向、制定經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，考慮國(guó)際市場(chǎng)的需要，并自覺(jué)遵循世界經(jīng)濟(jì)規(guī)律，按國(guó)際貿(mào)易規(guī)范和國(guó)際慣例辦事。（2）企業(yè)既可以從某一局部或某些個(gè)別產(chǎn)業(yè)出發(fā)，也可以在多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行多種經(jīng)營(yíng)，通過(guò)揚(yáng)長(zhǎng)避短，最終實(shí)現(xiàn)完整的企業(yè)國(guó)際化目標(biāo)。（3）企業(yè)依據(jù)利潤(rùn)最大化原則選擇投資領(lǐng)域，配置生產(chǎn)要素。（4）企業(yè)一般根據(jù)國(guó)際價(jià)值和國(guó)際市場(chǎng)供求狀況確定進(jìn)出口商品價(jià)格。（5）企業(yè)一般利用國(guó)內(nèi)外資源，尤其是國(guó)際人才、技術(shù)、資金、信息等，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。5.2.1.3中小企業(yè)國(guó)際化的必要性（重點(diǎn)理解）第一，企業(yè)只有國(guó)際化才能更多地享受全球化帶來(lái)的好處。第二，中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以后，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際化、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)國(guó)內(nèi)化已成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要特征。第三，中小企業(yè)為了提高其競(jìng)爭(zhēng)力，亦不得不加大研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的投入，這要求企業(yè)努力開(kāi)拓海外市場(chǎng)，分?jǐn)傃邪l(fā)費(fèi)用。第四，通過(guò)國(guó)際化戰(zhàn)略，中國(guó)中小企業(yè)能夠避開(kāi)貿(mào)易壁壘。5.2.2中小企業(yè)國(guó)際化的內(nèi)容（重點(diǎn)理解）中小企業(yè)國(guó)家化包括管理國(guó)際化、生產(chǎn)國(guó)際化、銷(xiāo)售國(guó)際化、融資國(guó)際化、服務(wù)國(guó)際化和人才國(guó)際化六個(gè)方面。5.3中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)及管理5.3.1.1中小企業(yè)投資管理中存在的問(wèn)題（重點(diǎn)理解）（1）追求短期目標(biāo)。（2）資金短缺。（3）投資結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到無(wú)形資產(chǎn)的重要作用，不愿意把資金投入到無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)上，專利權(quán)、商譽(yù)、商標(biāo)權(quán)和人力資源開(kāi)發(fā)往往很落后，失去了健康、穩(wěn)健、快速發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。（4）投資項(xiàng)目缺乏必要的可行性分析。（5）投資缺乏系統(tǒng)管理和科學(xué)的評(píng)價(jià)。5.3.1.2中小企業(yè)投資存在八大風(fēng)險(xiǎn)（重點(diǎn)理解）（1）利率風(fēng)險(xiǎn)。（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)。（3）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)。（4）政策風(fēng)險(xiǎn)。（5）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（6）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。（7）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。（8）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.3.2中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容（重點(diǎn)理解）5.3.2.1風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（重點(diǎn)理解）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法，可以分為宏觀領(lǐng)域中的決策分析（可行性分析、投入產(chǎn)出封建等）和微觀領(lǐng)域的具體分析（資產(chǎn)負(fù)債分析、損失清單分析等），常見(jiàn)的方法有：（1）生產(chǎn)流程分析法。生產(chǎn)流程分析法，又稱流程圖法。生產(chǎn)流程又叫工藝流程或加工流程，是指在生產(chǎn)工藝中，從原料投入到成本產(chǎn)出，通過(guò)一定的設(shè)備按順序連續(xù)地進(jìn)行加工的過(guò)程。該種方法強(qiáng)調(diào)根據(jù)不同的流程，對(duì)每一階段和環(huán)節(jié)，逐個(gè)進(jìn)行調(diào)查分析，找出風(fēng)險(xiǎn)存在的原因。（2）風(fēng)險(xiǎn)專家調(diào)查列舉法。（3）資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況分析法。（4）分解分析法，指將一復(fù)雜的事物分解為多個(gè)比較簡(jiǎn)單的事物，將大系統(tǒng)分解為具體的組成要素，從中分析可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及潛在損失的威脅。（5）失誤樹(shù)分析方法是以圖解表示的方法來(lái)調(diào)查損失發(fā)生前種種失誤事件的情況，或?qū)Ω鞣N引起事故的原因進(jìn)行分解分析，具體判斷哪些失誤最可能導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別還有其他方法，諸如環(huán)境分析、保險(xiǎn)調(diào)查、事故分析等。5.3.2.2風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)5.3.2.3風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)5.3.2.4風(fēng)險(xiǎn)決策5.3.2.5風(fēng)險(xiǎn)處理（重點(diǎn)理解）風(fēng)險(xiǎn)處理是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策的要求，針對(duì)不同類(lèi)型、不同規(guī)模、不同概率的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的對(duì)策、措施或方法，使風(fēng)險(xiǎn)損失對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響到最小限度。風(fēng)險(xiǎn)處理的方法主要有風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)抑制和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)?。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中拒絕或退出有明顯風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是一種避重就輕的消極處理方式，意味著要放棄某項(xiàng)活動(dòng)，以達(dá)到回避因從事該項(xiàng)活動(dòng)可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)損失。通常在兩種情況下進(jìn)行：一是某特定風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失頻率和損失幅度相當(dāng)高；二是處理風(fēng)險(xiǎn)的成本大于其產(chǎn)生的效益。風(fēng)險(xiǎn)分散一般是通過(guò)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多樣化。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁是指利用某些合法的交易方式和業(yè)務(wù)手段將風(fēng)險(xiǎn)全部或部分地轉(zhuǎn)移給他人的行為，例如采用擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)的方法。風(fēng)險(xiǎn)抑制是指企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之后，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法轉(zhuǎn)嫁出去時(shí)，爭(zhēng)取在損失發(fā)生之前阻止情況惡化或提前采取措施減少風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是采取各種措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失加以彌補(bǔ)，常用的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方法有：（1）合同補(bǔ)償，即在訂立合同時(shí)就將風(fēng)險(xiǎn)因素考慮在內(nèi)，如將風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失計(jì)入價(jià)格之中，訂立抵押條款和擔(dān)保條款等；（2）保險(xiǎn)補(bǔ)償，即通過(guò)保險(xiǎn)制度來(lái)減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；（3）法律補(bǔ)償，即利用法律手段對(duì)造成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)損失的法律責(zé)任者提起訴訟，盡可能地挽回一部分損失。5.3.2.6風(fēng)險(xiǎn)管理后評(píng)價(jià)（重點(diǎn)理解）風(fēng)險(xiǎn)管理后評(píng)價(jià)是分析、比較已實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)管理方法的結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)的契合程度，依次來(lái)評(píng)判管理方案的科學(xué)性、適應(yīng)性和收益性。第6章中小企業(yè)投資項(xiàng)目策劃6.1投資項(xiàng)目策劃概述6.1.1投資項(xiàng)目策劃的含義（重點(diǎn)理解）投資項(xiàng)目策劃就是企業(yè)為了把握投資機(jī)會(huì)，而有計(jì)劃、有步驟地依據(jù)有關(guān)理論和原則確定投資目標(biāo)、構(gòu)思投資項(xiàng)目、設(shè)計(jì)投資方案、實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的過(guò)程。6.1.2投資項(xiàng)目策劃的技巧（重點(diǎn)理解）6.1.2.1注重投資項(xiàng)目策劃概念的挖掘6.1.2.2重視投資項(xiàng)目策劃主題的開(kāi)發(fā)通常，投資項(xiàng)目策劃主題的內(nèi)容包括：投資項(xiàng)目策劃的目標(biāo)、投資項(xiàng)目策劃對(duì)象的信息以及投資項(xiàng)目策劃參與者的需求。顯眼、易懂、刺激、獨(dú)特、簡(jiǎn)潔是投資項(xiàng)目策劃主題應(yīng)該具有的特點(diǎn)。6.1.2.3強(qiáng)化投資項(xiàng)目的時(shí)空籌劃投資項(xiàng)目的時(shí)空籌劃包括時(shí)間和空間上的籌劃，包括“勢(shì)”、“時(shí)”、“術(shù)”三個(gè)要素。任何一個(gè)有效的投資項(xiàng)目必須能夠滿足企業(yè)投資環(huán)境發(fā)展變化的需要，即“勢(shì)”；能夠根據(jù)市場(chǎng)、企業(yè)的形勢(shì)的發(fā)展變化決定的行動(dòng)最佳時(shí)機(jī)，即“時(shí)”；投資項(xiàng)目策劃中必須對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的各種投資策略予以明確，即“術(shù)”。6.2投資項(xiàng)目策劃的內(nèi)容具體內(nèi)容包括：明確投資項(xiàng)目策劃的目標(biāo)、市場(chǎng)調(diào)查分析與預(yù)測(cè)、提出各種投資項(xiàng)目、設(shè)計(jì)初步項(xiàng)目方案、進(jìn)行投資項(xiàng)目分析、投資評(píng)估、安排資金投入計(jì)劃及建設(shè)進(jìn)度、投資形式和投資組合選擇、投資財(cái)務(wù)效益分析、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析、投資項(xiàng)目方案比較、決策與實(shí)施、投資項(xiàng)目后評(píng)估等。6.2.5進(jìn)行投資項(xiàng)目分析（重點(diǎn)理解）6.2.5.1基本情況分析6.2.5.2管理團(tuán)隊(duì)分析6.2.5.4技術(shù)研發(fā)情況分析6.2.5.5市場(chǎng)及行業(yè)情況分析6.2.5.6營(yíng)銷(xiāo)分析6.2.5.7治理結(jié)構(gòu)分析6.2.5.8獲利途徑和投資回報(bào)分析6.2.5.9風(fēng)險(xiǎn)分析6.3投資項(xiàng)目策劃中的市場(chǎng)調(diào)查內(nèi)容及調(diào)查實(shí)施2.SWOT分析（重點(diǎn)理解）SWOT分析主要是將企業(yè)自身和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況進(jìn)行分析，從而明確企業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)，分清企業(yè)所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。SWOT分析主要包括四個(gè)方面的內(nèi)容：第一，確定企業(yè)投資的目標(biāo)；第二，確認(rèn)企業(yè)外部環(huán)境的變化；第三，根據(jù)企業(yè)資源組合情況，確認(rèn)企業(yè)的關(guān)鍵能力和關(guān)鍵限制；第四，按照通用矩陣或類(lèi)似的方式打分評(píng)價(jià)。SWOT分析矩陣圖優(yōu)勢(shì)………………劣勢(shì)………………第7章中小企業(yè)投資商業(yè)計(jì)劃書(shū)的編制7.1投資商業(yè)計(jì)劃書(shū)概述商業(yè)計(jì)劃書(shū)（BusinessPlan）是一份全方位的項(xiàng)目計(jì)劃，它從企業(yè)內(nèi)部的人員、制度、管理以及企業(yè)的產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)、市場(chǎng)等各個(gè)方面對(duì)即將開(kāi)展的商業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析。在實(shí)際操作中，其主要意圖是遞交給投資人，以便于他們能對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)判，從而使企業(yè)獲得融資。7.1.3編制商業(yè)計(jì)劃書(shū)前的準(zhǔn)備1.誰(shuí)來(lái)寫(xiě)應(yīng)該尋找最了解項(xiàng)目的人。這個(gè)人可能是團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的人，也可能是外部的人。核心創(chuàng)始人一個(gè)也不能少，懂財(cái)務(wù)的人、懂運(yùn)營(yíng)的人、懂銷(xiāo)售的人、懂文字表達(dá)的人。2.資料匯集3.列出寫(xiě)作大綱。7.2商業(yè)計(jì)劃書(shū)的主要內(nèi)容7.2.1摘要它是商業(yè)計(jì)劃書(shū)最核心的內(nèi)容——濃縮的精華。摘要簡(jiǎn)明扼要地?cái)⒄f(shuō)了創(chuàng)業(yè)計(jì)劃的內(nèi)部及各個(gè)部門(mén)的戰(zhàn)略方針，是整個(gè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)的精華所在。一般來(lái)說(shuō)，投資人看完摘要也就做了是否要看你的商業(yè)計(jì)劃書(shū)的決定。摘要的基本要求可以簡(jiǎn)稱為“三個(gè)必須”：必須突出重點(diǎn)、亮點(diǎn)。必須控制量的大小，必須用清晰、簡(jiǎn)潔的語(yǔ)言和較強(qiáng)的邏輯性控制其容量大小，以求讓投資人在短時(shí)間內(nèi)能夠充分理解你的計(jì)劃。必須使投資人相信——肯定能賺錢(qián)。7.2.2業(yè)務(wù)內(nèi)容7.2.3行業(yè)分析行業(yè)分析可以分為國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀、國(guó)外現(xiàn)狀、行業(yè)的發(fā)展方向、市場(chǎng)規(guī)模以及本企業(yè)所占的市場(chǎng)份額。行業(yè)分析可以用了解市場(chǎng)的需求代替；需求在測(cè)算時(shí)可以分成三類(lèi)：過(guò)去的需求，現(xiàn)在的需求，未來(lái)的需求。投資人都會(huì)對(duì)這三種需求認(rèn)真了解，這是了解行業(yè)情況及發(fā)展趨勢(shì)的唯一途徑，但大部分投資人對(duì)未來(lái)的需求更感興趣。所以，在編制時(shí)也要把未來(lái)的需求放在最重要的位置。需求分析完了，整個(gè)行業(yè)容量就清楚了，那么屬于你的市場(chǎng)是哪一塊？再細(xì)分出屬于自己的市場(chǎng)，它必須符合可衡量性、可接近性、可執(zhí)行性三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。7.2.4產(chǎn)品或服務(wù)在此你要向風(fēng)險(xiǎn)投資人展示下列內(nèi)容：一是產(chǎn)品的名稱、特征、性能及用途；二是產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)過(guò)程；三是產(chǎn)品處于生命周期的哪個(gè)階段。四是產(chǎn)品的市場(chǎng)前景和競(jìng)爭(zhēng)力如何。五是產(chǎn)品的技術(shù)改進(jìn)和更新?lián)Q代計(jì)劃及成本，具體可以對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)從以下方面描述：1.產(chǎn)品或服務(wù)的說(shuō)明2.產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格3.產(chǎn)品或服務(wù)的獨(dú)特性4.顧客7.2.5管理團(tuán)隊(duì)第一，必須對(duì)公司管理團(tuán)隊(duì)的主要情況做一個(gè)全面介紹。第二，將公司的管理機(jī)構(gòu)，包括股東情況、董事情況、各部門(mén)的構(gòu)成情況等用一覽表的形式或者其他明晰的形式展示出來(lái)。第三，要向風(fēng)險(xiǎn)投資人詳盡展示公司管理團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力和獨(dú)特性，包括他們的職業(yè)道德、能力與素質(zhì)。第四，要讓風(fēng)險(xiǎn)投資人認(rèn)識(shí)到：你的管理團(tuán)隊(duì)具有與眾不同的凝聚力和團(tuán)結(jié)戰(zhàn)斗精神；你的感覺(jué)團(tuán)隊(duì)中人才濟(jì)濟(jì)且結(jié)構(gòu)合理，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)、財(cái)務(wù)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等各方面均具有獨(dú)當(dāng)一面的能力，足以保證公司以后成長(zhǎng)發(fā)展的需要。第五，明確公司里責(zé)任是如何劃分的，并且暗示什么位置在將來(lái)應(yīng)得到加強(qiáng)。第六，如果你擁有財(cái)務(wù)、公共關(guān)系、管理機(jī)構(gòu)和其他方面的顧問(wèn)，這都是一個(gè)專業(yè)化的信號(hào)，要在介紹中展示出來(lái)。2.組織結(jié)構(gòu)（1）治理結(jié)構(gòu)監(jiān)理公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，一則是為了防止經(jīng)營(yíng)者違背股東的利益，二則是為了確保經(jīng)營(yíng)者決策的正確。一是董事會(huì)。二是股東會(huì)與董事會(huì)的關(guān)系。股東會(huì)最好獨(dú)立于董事會(huì)，與董事會(huì)之間構(gòu)成既合作、又相互制衡的關(guān)系。三是執(zhí)行董事與非執(zhí)行董事的關(guān)系。非執(zhí)行董事的目的主要是為了給董事會(huì)提供知識(shí)、客觀性判斷和平衡。四是董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)的關(guān)系。五是董事會(huì)與管理層的關(guān)系。（2）激勵(lì)機(jī)制。一是經(jīng)濟(jì)激勵(lì)機(jī)制。包括工資發(fā)放辦法和水平、職工持股計(jì)劃、股票期權(quán)實(shí)施辦法、紅利分配原則等，集中表現(xiàn)為產(chǎn)權(quán)激勵(lì)，讓人力資本持股。二是生升遷發(fā)展的激勵(lì)。三是企業(yè)文化的激勵(lì)。四是約束機(jī)制。包括：內(nèi)部約束——通過(guò)公司章程、合同等進(jìn)行約束；外部約束——法律、道德約束，市場(chǎng)約束以及社會(huì)團(tuán)體和媒體的約束等。7.2.6生產(chǎn)過(guò)程這一部分也是風(fēng)險(xiǎn)投資家非常關(guān)注的內(nèi)容，但是不宜寫(xiě)的過(guò)于專業(yè)、像技術(shù)論文。如果是生產(chǎn)企業(yè)，必須向風(fēng)險(xiǎn)投資商介紹周?chē)幕A(chǔ)設(shè)施，已經(jīng)擁有和將要購(gòu)置的生產(chǎn)設(shè)備，并且列出切實(shí)可行的生產(chǎn)計(jì)劃和生產(chǎn)過(guò)程管理辦法。如果是服務(wù)性企業(yè)，如零售企業(yè)，則必須在這一部分描述自己的雇員、位置優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)。7.2.7市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)投資者希望了解你公司的產(chǎn)品從生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)到達(dá)最終用戶手中的全過(guò)程。因此，在商業(yè)計(jì)劃書(shū)中，你的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略應(yīng)該說(shuō)明以下問(wèn)題：營(yíng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍；營(yíng)銷(xiāo)渠道的選擇和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建；廣告策略和促銷(xiāo)粗略；價(jià)格策略；市場(chǎng)滲透與開(kāi)拓計(jì)劃；市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)中意外情況的應(yīng)急對(duì)策等。7.2.8研究與開(kāi)發(fā)1.研發(fā)計(jì)劃它指明了企業(yè)的研究開(kāi)發(fā)的目標(biāo)、步驟、實(shí)現(xiàn)途徑。2.研發(fā)人員3.技術(shù)管理4.合作單位7.2.9財(cái)務(wù)分析1.過(guò)去三年的歷史數(shù)據(jù)當(dāng)然如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)期還不滿一年，就將創(chuàng)業(yè)初至今的數(shù)據(jù)報(bào)告出來(lái)。（1）財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表。（2）財(cái)務(wù)比率分析。2.目前的財(cái)務(wù)狀況3.今后三年的發(fā)展預(yù)測(cè)4.融資計(jì)劃融資計(jì)劃有三個(gè)步驟，一是確定資金需求，二是選擇融資金融工具，三是做出融資決策。7.2.10風(fēng)險(xiǎn)控制2.風(fēng)險(xiǎn)防范的方法（重點(diǎn)理解）（1）規(guī)范企業(yè)的管理制度。（2）針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。①—技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：進(jìn)一步加大科研投入，以保證技術(shù)和應(yīng)用產(chǎn)品的先進(jìn)性，持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先地位，同時(shí)，加快科技轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的速度，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。②行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：充分發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，加快新產(chǎn)品的研制、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。③市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：完善市場(chǎng)信息反饋體系，制定合理的產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，增加企業(yè)的盈利能力；加快產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)速度，增加市場(chǎng)的應(yīng)變能力，實(shí)行創(chuàng)名牌戰(zhàn)略，進(jìn)一步提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低產(chǎn)品成本；進(jìn)一步拓寬思路，緊跟市場(chǎng)發(fā)展方向。④資金風(fēng)險(xiǎn)：提出嚴(yán)格的資金使用及報(bào)賬制度，預(yù)留一定數(shù)額的備用資金，以備不時(shí)之需；加強(qiáng)資金回籠工作，信用銷(xiāo)售之前，要認(rèn)真調(diào)查銷(xiāo)售對(duì)象的信用狀況。⑤管理風(fēng)險(xiǎn)：加強(qiáng)組織結(jié)構(gòu)的建設(shè)，防止對(duì)某個(gè)關(guān)鍵人物的過(guò)分依賴。⑥其他風(fēng)險(xiǎn)：道德風(fēng)險(xiǎn)和決策風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)增加董事會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的介入程度來(lái)控制，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是不可抗的。（3）增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資者在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的監(jiān)控力度。（4）設(shè)計(jì)應(yīng)急計(jì)劃。7.2.11風(fēng)險(xiǎn)資本的退出（重點(diǎn)理解）一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資人收回投資大體有三種方式：1.股票上市2.企業(yè)被收購(gòu)或兼并3.償付協(xié)議。在償付安排中，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)要求企業(yè)根據(jù)預(yù)先商定好的條件回購(gòu)其手中的權(quán)益。7.2.12附錄為了使正文言簡(jiǎn)意賅，許多不能在正文中過(guò)多敘述的內(nèi)容，可以放在附錄部分。第8章中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資8.1風(fēng)險(xiǎn)投資及其構(gòu)成要素8.1.1風(fēng)險(xiǎn)投資的概念（重點(diǎn)理解）風(fēng)險(xiǎn)投資（VentureCapital）也稱創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)資本、其具體含義學(xué)術(shù)界并無(wú)統(tǒng)一的觀點(diǎn)。可將風(fēng)險(xiǎn)投資定義為職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本（EquityCapital），并主動(dòng)參與所投資項(xiàng)目或企業(yè)的管理，以期實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高速成長(zhǎng)，并最終在資本市場(chǎng)上通過(guò)出售股權(quán)獲取高額資本收益的一種投資方式。一項(xiàng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的過(guò)程通常需要四個(gè)階段：技術(shù)醞釀與發(fā)明階段、技術(shù)創(chuàng)新階段和產(chǎn)品試銷(xiāo)階段、技術(shù)擴(kuò)散階段和工業(yè)化大生產(chǎn)階段。1.風(fēng)險(xiǎn)投資的種子期（seedstage）種子期是指技術(shù)的醞釀與發(fā)明階段，這個(gè)時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)投資的資本稱作種子資本（seedcapital），這種企業(yè)面臨三大風(fēng)險(xiǎn)：一是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；三是管理風(fēng)險(xiǎn)。2.風(fēng)險(xiǎn)投資的導(dǎo)入期（start-upstage）導(dǎo)入期是指技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷(xiāo)階段，這一階段的經(jīng)費(fèi)投入顯著增加。這個(gè)時(shí)期投入的資本稱作導(dǎo)入資本（start-upcapital）。這一階段所需資金量增大，是風(fēng)險(xiǎn)投資的主要階段。3.風(fēng)險(xiǎn)投資的成長(zhǎng)期（expansionstage）成長(zhǎng)期是指技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)擴(kuò)大階段。這一階段的資本需求相對(duì)前兩個(gè)階段而言又有所增加，一方面是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，另一方面是為了開(kāi)拓市場(chǎng)，提高營(yíng)銷(xiāo)投入。這一階段的資金稱作成長(zhǎng)資本（expansioncapital）或叫擴(kuò)展資本，主要來(lái)源于原有風(fēng)險(xiǎn)投資者的增資和新的風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入。4.風(fēng)險(xiǎn)投資的成熟期（maturestage）成熟期指技術(shù)成熟和產(chǎn)品進(jìn)入工業(yè)化大生產(chǎn)階段，這一階段的資金運(yùn)作成熟資本（maturecapital）。該階段資金需求量很大，但增加的風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)很少。一方面是因風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品的銷(xiāo)售已有相當(dāng)?shù)馁Y金流入；另一方面，這一階段的技術(shù)成熟、市場(chǎng)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有足夠的資信能力去吸引銀行貸款、發(fā)行債券或發(fā)行股票等。更重要的是，隨著各種風(fēng)險(xiǎn)的大幅降低，利潤(rùn)率的下降對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資也不再具有足夠的吸引力。成熟階段是風(fēng)險(xiǎn)投資的收獲季節(jié)，也是風(fēng)險(xiǎn)投資的退出階段。一般而言，投入越早、投資的期限越長(zhǎng)，期望的年平均收益率越高。風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)間過(guò)長(zhǎng)回報(bào)率反而有可能下降，因此，關(guān)于何時(shí)退出的問(wèn)題也是需要風(fēng)險(xiǎn)投資家憑借經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)加以認(rèn)真考慮的。風(fēng)險(xiǎn)投資不同階段的預(yù)期平均報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資不同的階段投資預(yù)期的平均報(bào)酬率種子期或?qū)肫?0%以上成長(zhǎng)期30%～50%成熟期或麥則恩投資①20%～30%8.1.2風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)（重點(diǎn)理解）風(fēng)險(xiǎn)投資是一種金融變革和創(chuàng)新，它與以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象的常規(guī)投資有著一定的差別，具有以下五個(gè)顯著特點(diǎn)：8.1.2.1高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存由于風(fēng)險(xiǎn)投資沒(méi)有抵押和擔(dān)保，投資的對(duì)象又常常是創(chuàng)新型高新技術(shù)中小企業(yè)，因此，風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)性。與此同時(shí)，企業(yè)一旦成功，其投資利潤(rùn)率又會(huì)高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品。8.1.2.2是一種長(zhǎng)期性股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)投資從投資到回收通常需要3-7年，投資項(xiàng)目一般經(jīng)歷創(chuàng)立、開(kāi)拓、成長(zhǎng)、成熟四個(gè)階段。8.1.2.3集中于高技術(shù)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資是以冒高風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)來(lái)追求高收益的，高技術(shù)產(chǎn)品正迎合了風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)。8.1.2.4資金與管理相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資者參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)，也有利于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展。8.1.2.5“投入-回收-再投入”的循環(huán)機(jī)制8.1.3風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素（重點(diǎn)理解）風(fēng)險(xiǎn)投資一般包含三個(gè)要素，即風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資主體。8.1.3.1風(fēng)險(xiǎn)資本（1）基金?；鸬淖饔檬抢靡环N優(yōu)先合伙制公司的特殊機(jī)構(gòu)將一筆長(zhǎng)期資金與全能管理人聯(lián)合起來(lái)?；鸬膩?lái)源渠道很廣，一般以養(yǎng)老基金、退休基金、捐贈(zèng)基金為主，每股基金的面值較大，從而限制了個(gè)人投機(jī)性投資，眾多機(jī)構(gòu)投資者的入股也有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的健康發(fā)展，這種形式的資金來(lái)源占總風(fēng)險(xiǎn)資本比重的一半左右。（2）銀行。一般包括銀行控股公司和投資銀行。（3）政府機(jī)構(gòu)。政府通過(guò)設(shè)立特定的機(jī)構(gòu)，撥入一定的發(fā)展基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行資助，中小企業(yè)可依據(jù)自己的項(xiàng)目實(shí)施情況申請(qǐng)資金資助。此外，政府也可以以貸款擔(dān)保的方式提供風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展援助。（4）產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)從其集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展的眼光出發(fā)，往往資助一些與其集團(tuán)業(yè)務(wù)高度相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。（5）富有階層。由于個(gè)人投資零散、資金量少的特點(diǎn)，這種方式在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)上所占的份額并不高。8.1.3.2風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象，一個(gè)好的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是完成風(fēng)險(xiǎn)投資流程的關(guān)鍵。通過(guò)分析美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)得出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)具有以下特征：（1）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是中小規(guī)模；（2）具備有可能領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高速成長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家；（3）處于高成長(zhǎng)行業(yè)，其代表是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；（4）一般擁有較多的無(wú)形資產(chǎn)，未來(lái)的前景非常不確定，收入可能呈負(fù)；（5）具有出口導(dǎo)向性。8.1.3.3風(fēng)險(xiǎn)投資主體風(fēng)險(xiǎn)投資主體是風(fēng)險(xiǎn)投資流程的中心環(huán)節(jié)，其工作程度是：辨認(rèn)、發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)—篩選投資項(xiàng)目—決定投資—退出。資金經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)投資主體的篩選、流向創(chuàng)新企業(yè)，取得收益后再經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)投資主體流至投資者。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的不同來(lái)源，有不同的投資主體。天使投資人是通過(guò)個(gè)人對(duì)某一風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的介入而實(shí)施投資；政府資金是通過(guò)特殊的政府機(jī)構(gòu)對(duì)高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資金資助。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的資金則是通過(guò)其屬下的機(jī)構(gòu)或子公司而介入風(fēng)險(xiǎn)投資的，風(fēng)險(xiǎn)投資基金則是通過(guò)優(yōu)先合伙制的特殊公司形式而有效地運(yùn)用長(zhǎng)期資金投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。實(shí)踐證明，有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司是最佳的風(fēng)險(xiǎn)投資主體。有限合伙公司通常由兩類(lèi)合伙人組成，一類(lèi)是有限合伙人，另一類(lèi)是一般合伙人。有限合伙人是風(fēng)險(xiǎn)資本的真正投資人，他們提供了風(fēng)險(xiǎn)投資基金的基本資金來(lái)源，一般其出資占風(fēng)險(xiǎn)投資基金資金總額的99%，分得70%-80%的資本利潤(rùn)，對(duì)經(jīng)營(yíng)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任；一般合伙人則是風(fēng)險(xiǎn)投資家，是基金的經(jīng)理人，其出資僅占風(fēng)險(xiǎn)投資基金總額的1%，他們投入的主要是科技知識(shí)，管理經(jīng)驗(yàn)，投資經(jīng)驗(yàn)和金融專長(zhǎng)。一般合伙人對(duì)經(jīng)營(yíng)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，其取得的回報(bào)是總利潤(rùn)的20%-30%，再加上管理費(fèi)（一般為總資本額的2%左右）。風(fēng)險(xiǎn)投資收益分配情況風(fēng)險(xiǎn)投資收益投資成功投資失敗有限合伙人（LP）70%～80%的資本收益損失99%，承擔(dān)有限責(zé)任一般合伙人（GP）20%～30%的資本收益損失1%，承擔(dān)無(wú)限責(zé)任8.2投資中介機(jī)構(gòu)（重點(diǎn)理解）風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)是指通過(guò)設(shè)計(jì)、創(chuàng)立以及運(yùn)用各種金融、投資工具和手段溝通、連接風(fēng)險(xiǎn)投資中的籌資者與風(fēng)險(xiǎn)投資者，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)作提供融資、財(cái)務(wù)、科技及法律等咨詢服務(wù)的獨(dú)立性中介組織。根據(jù)財(cái)務(wù)服務(wù)對(duì)象的不同，我們可以將私人權(quán)益資本市場(chǎng)上的代理人分為以下三類(lèi)：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)代理人、風(fēng)險(xiǎn)投資者代理人、其他中介機(jī)構(gòu)。8.2.1風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)代理人風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)代理人的作用就是幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)從優(yōu)先嗯的合伙公司或機(jī)構(gòu)投資者那里籌集股權(quán)資本，并代表風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與潛在投資者進(jìn)行談判。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)代理人可以提供兩個(gè)方面的服務(wù)——評(píng)估和研究服務(wù)和談判服務(wù)。8.2.2風(fēng)險(xiǎn)投資者代理人包括投資銀行在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)可以以代理人身份為風(fēng)險(xiǎn)投資者提供服務(wù)，借助代理人的幫助可以使他們避免諸多籌集資金的宣傳和談判實(shí)務(wù)，以便能夠把主要精力放在投資活動(dòng)上。8.2.3其他中介機(jī)構(gòu)8.2.3.1會(huì)計(jì)師事務(wù)所8.2.3.2律師事務(wù)所8.2.3.3信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)8.2.3.4風(fēng)險(xiǎn)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)8.3風(fēng)險(xiǎn)投資交易程序風(fēng)險(xiǎn)投資的交易成為一般可分為以下幾個(gè)階段：風(fēng)險(xiǎn)投資資金籌集、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的取得、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的篩選、責(zé)任審查、交易構(gòu)造、投資后管理和風(fēng)險(xiǎn)資本退出。8.3.1風(fēng)險(xiǎn)投資資金籌集（重點(diǎn)理解）風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源有多種渠道，其中包括政府資助、政府擔(dān)保的銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、企業(yè)投資、富有家庭和個(gè)人、公共退休基金、捐贈(zèng)基金、保險(xiǎn)公司及部分非銀行金融機(jī)構(gòu)等。在歐洲國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)資本主要來(lái)自銀行、保險(xiǎn)公司年金基金，這三項(xiàng)占到資金來(lái)源的一半以上，其中銀行所占比例最大，為風(fēng)險(xiǎn)資本總額的1/3左右；美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本則主要來(lái)自年金基金，一般占美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本總額的45%左右；日本的風(fēng)險(xiǎn)資本主要來(lái)自金融機(jī)構(gòu)和大公司，各占風(fēng)險(xiǎn)資本的35%左右。8.3.2風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的取得（重點(diǎn)理解）取得風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的方式主要有以下三種：8.3.2.1自主申請(qǐng)8.3.2.2通過(guò)推薦8.3.2.3主動(dòng)尋找8.3.7風(fēng)險(xiǎn)資本退出（重點(diǎn)理解）風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式主要包括公開(kāi)上市、企業(yè)并購(gòu)、股份回購(gòu)、破產(chǎn)清算四種。8.3.7.1公開(kāi)上市公開(kāi)上市（IPO）是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的最理想的方式。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上出售所持風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股份，可以方便快捷地實(shí)現(xiàn)投資的回收和增值。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)不僅可以繼續(xù)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)籌集到發(fā)展所需的后續(xù)資本，還可以在保持企業(yè)獨(dú)立的前提下，吸引各界人才，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。8.3.7.2企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)并購(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的另一個(gè)重要途徑。風(fēng)險(xiǎn)投資公司將所持有的股份轉(zhuǎn)讓給其他投資者，如另外一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司或者大企業(yè)，或是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)被其他企業(yè)兼并，完成風(fēng)險(xiǎn)資本的退出。8.3.7.3股份回購(gòu)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資金規(guī)模、市場(chǎng)狀況和資信水平等發(fā)展到一定階段時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)希望能夠自己控制自己的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資者也愿意借機(jī)套現(xiàn)，在此情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資者將自己的股份轉(zhuǎn)賣(mài)給風(fēng)險(xiǎn)企