2022年4月期貨基礎(chǔ)知識臨考提分試題(含答案)

2022年4月期貨基礎(chǔ)知識臨考提分試題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.某投資者以3000點開倉賣出滬深300股指期貨合約1手，在2900點買入平倉，如果不考慮手續(xù)費(fèi)，該筆交易（）元。

A.虧損30000

B.盈利300

C.盈利30000

D.虧損300

2.以下屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-80元/噸變?yōu)?100元/噸

B.基差從50元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從-50元/噸變?yōu)?0元/噸

D.基差從20元/噸變?yōu)?30元/噸

3.假設(shè)A、B兩個期貨交易所同時交易銅期貨合約，且兩個交易所相同品種期貨合約的合理價差應(yīng)等于兩者之間的運(yùn)輸費(fèi)用。某日，A、B兩交易所8月份銅期貨價格分別為63200元/噸和63450元/噸，兩地之間銅的運(yùn)費(fèi)為150元/噸。投資者預(yù)計兩交易所銅的價差將趨于合理，適宜采取的跨市套利操作為（）。

A.賣出10手A交易所8月份銅合約，同時買入9手B交易所8月份銅合約

B.買入10手A交易所8月份銅合約，同時賣出10手B交易所8月份銅合約

C.買入10手A交易所8月份銅合約，同進(jìn)賣出9手B交易所8月份銅合約

D.賣出10手A交易所8月份銅合約，同時買入10手B交易所8月份銅合約

4.2月14日，某投資者開戶后在其保證金賬戶中存入保證金10萬元，開倉賣出豆粕期貨合約40手。成交價為3120元/噸；其后將合約平倉15手，成交價格為3040元/噸，當(dāng)日收盤價格為3055元/噸，結(jié)算價為3065元/噸。期貨公司向該投資者收取的豆粕期貨合約保證金比例為6%。(交易費(fèi)用不計)，該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.28250B.25750C.-3750D.-1750

5.3月15日，歐洲的一家財務(wù)公司預(yù)計將于6月15日收到1000萬歐元，打算到時將其投資于3個月期的定期存款。3月15日的存款利率是7.65%，該公司擔(dān)心到6月15日利率會下跌，于是通過Euronext-Liffe進(jìn)行套期保值交易。在我國，4月20日某交易者進(jìn)行套利交易，同時買入10手7月燃料油期貨合約，賣出20手8月燃料油期貨合約，買入10手9月燃料油期貨合約，成交價格分別為3620元/噸，3670元/噸和3700元/噸，5月5日對沖平倉時成交價格分別為3640元/噸，3660元/噸和3690元/噸，該交易者的凈收益是（）元。(按10噸/手計算，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.1500B.2500C.3000D.5000

6.在期權(quán)交易中，買入看漲期權(quán)最大的損失是()。

A.期權(quán)費(fèi)B.無窮大C.零D.標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格

7.某交易者以1830元/噸買入1手玉m期貨合約，并將最大損失額定為30元/噸，因此在上述交易成交后下達(dá)了止損指令，設(shè)定的價格為（??）元/噸。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.1800B.1860C.1810D.1850

8.當(dāng)合約到期時，以()進(jìn)行的交割為實物交割。

A.結(jié)算價格進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算B.標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移C.賣方交付倉單D.買方支付貨款

9.7月30日，美國芝加哥期貨交易所11月份小麥期貨價格為750美分/蒲式耳，11月份玉米期貨價格為635美分/蒲式耳，套利者按上述價格買入100手11月份小麥合約的同時賣出100手11月份玉米合約。9月30日，該套利者同時按小麥和玉米期貨合約全部平倉，價格分別為735美分/蒲式耳和610美分/蒲式耳。(小麥與玉米期貨合約每手都為5000美分/蒲式耳，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用).該交易的價差（）美分/蒲式耳。

A.下跌25B.下跌15C.擴(kuò)大10D.縮小10

10.關(guān)于期權(quán)的水平套利組合，下列說法中正確的是()。

A.期權(quán)的到期月份不同B.期權(quán)的買賣方向相同C.期權(quán)的執(zhí)行價格不同D.期權(quán)的類型不同

11.（）是當(dāng)日未平倉合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。

A.開盤價B.收盤價C.結(jié)算價D.成交價

12.下列選項中，不是期貨交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)的是（）。

A.交割B.結(jié)算C.下單D.競價

13.下面屬于商品期貨的是()。

A.丙烷期貨B.外匯期貨C.利率期貨D.國債期貨

14.道氏理論認(rèn)為，趨勢的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.反轉(zhuǎn)點B.起點C.終點D.黃金分割點

15.32.所謂（）是指選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入。

A.縱向投資分散化B.橫向投資分散化C.縱向投資集中化D.橫向投資集中化

16.關(guān)于期貨公司的表述，正確的是（）。

A.在公司股東利益最大化的前提下保障客戶利益

B.客戶的保證金風(fēng)險是期貨公司重要的風(fēng)險源

C.不屬于金融機(jī)構(gòu)

D.主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不提供資產(chǎn)管理服務(wù)

17.股票指數(shù)期貨是為適應(yīng)人們管理股市風(fēng)險，尤其是()的需要而產(chǎn)生的。

A.系統(tǒng)風(fēng)險B.非系統(tǒng)風(fēng)險C.信用風(fēng)險D.財務(wù)風(fēng)險

18.3月15日，歐洲的一家財務(wù)公司預(yù)計將于6月15日收到1000萬歐元，打算到時將其投資于3個月期的定期存款。3月15日的存款利率是7.65%，該公司擔(dān)心到6月15日利率會下跌，于是通過Euronext-Liffe進(jìn)行套期保值交易。3月15日，歐洲的一家財務(wù)公司預(yù)計將于6月15日收到1000萬歐元，打算到時將其投資于3個月期的定期存款。3月15日的存款利率是7.65%，該公司擔(dān)心到6月15日利率會下跌，于是通過Euronext-Liffe進(jìn)行套期保值交易。3個月歐元利率期貨合約交易單位為100萬歐元，報價采取指數(shù)報價，1個基點為指數(shù)的1%點，即指數(shù)為0.01點，1個基點代表（）歐元。

A.100B.50C.25D.12.5

19.在我國，大豆期貨連續(xù)競價時段，某合約最高買入申報價為4530元/噸，前一成交價為4527元/噸，若投資者賣出申報價為4526元/噸，則其成交價為（）元/噸。

A.4526B.4527C.4530D.4528

20.在我國，關(guān)于會員制期貨交易所會員享有的權(quán)利，表述錯誤的是（）。

A.從事規(guī)定的期貨交易、結(jié)算等業(yè)務(wù)

B.按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格

C.參加會員大會，行使選舉權(quán)、被選舉權(quán)和表決權(quán)

D.負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作

21.中金所國債期貨的報價中，報價為“98.335”意味著（）。

A.面值為100元的國債期貨價格為98.335元，含有應(yīng)計利息

B.面值為100元的國債期貨價格為98.335元，不含應(yīng)計利息

C.面值為100元的國債期貨，收益率為1.665%

D.面值為100元的國債期貨，折現(xiàn)率為1.665%

22.期貨市場（）的功能，為生產(chǎn)經(jīng)營者實現(xiàn)鎖定成本提供了較好的途徑。

A.價格發(fā)現(xiàn)

B.規(guī)避風(fēng)險

C.規(guī)避風(fēng)險

D.資源配置

E.投機(jī)

23.蝶式套利與普通的跨期套利相比（）

A.風(fēng)險小，盈利大

B.風(fēng)險大，盈利小

C.風(fēng)險大，盈利大

D.風(fēng)險小，盈利小

24.期貨交易者必須按照其買賣期貨合約價值的一定比例，通常為（）繳納保證金資金，用于結(jié)算和保證履約。

A.1%～3%B.5%～15%C.10%～20%D.20%～30%

25.某投資者以100點權(quán)利金買入某指數(shù)看漲期權(quán)合約一張，執(zhí)行價格為1500點，當(dāng)相應(yīng)的指數(shù)（）時，該投資者行權(quán)可以盈利。(不計其他交易費(fèi)用)

A.大于1500點B.小于1600點C.小于1500點D.大于1600點

二、多選題(15題)26.根據(jù)葛蘭威爾法則，下列為賣出信號的是()。

A.平均線從上升開始走平，價格從下上穿平均線

B.價格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降

C.價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離平均線

D.價格下穿平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線

27.當(dāng)（）時，國內(nèi)商品期貨交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其交易保證金水平。

A.臨近交割期B.連續(xù)數(shù)個交易日的累計漲跌幅達(dá)到一定水平C.持倉量達(dá)到一定水平D.遇國家法定長假

28.根據(jù)起息日的不同，外匯掉期交易的形式包括（）。

A.即期對遠(yuǎn)期的掉期交易B.遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易C.隔夜掉期交易D.現(xiàn)貨對期貨的掉期交易

29.某交易者以71800元/噸賣出2手鋼期貨合約，成交后市價下跌到71350元/噸。因預(yù)測價格仍將下跌，交易者決定繼續(xù)持有該頭寸，并借助止損指令控制風(fēng)險確保盈利。該止損指令設(shè)定的價格可能為（）元/噸。(不計手續(xù)費(fèi)等)

A.71840B.71710C.71310D.71520

30.下列屬于短期利率期貨的有()。

A.短期國庫券期貨B.歐洲美元定期存款單期貨C.商業(yè)票據(jù)期貨D.定期存單期貨

31.關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的損益（不計交易費(fèi)用），以下說法正確的是（）

A.平倉收益=期權(quán)買入價-期權(quán)賣出價

B.行權(quán)收益=執(zhí)行價格-標(biāo)的物價格-權(quán)利金

C.最大損失=權(quán)利金

D.從理論上說，最大收益可以達(dá)到無限大

32.一般來說，影響匯率的基本經(jīng)濟(jì)因素有（）等。

A.經(jīng)濟(jì)增長率B.國際收支狀況C.通貨膨脹率D.利率水平

33.對于期貨期權(quán)交易，下列說法正確的是()。

A.買賣雙方風(fēng)險和收益結(jié)構(gòu)不對稱

B.買賣雙方都要交納保證金

C.在有組織的交易場所內(nèi)完成交易

D.采用標(biāo)準(zhǔn)化合約方式

34.下列關(guān)于商品基金的說法，正確的有（）。

A.是一種投資方式，組織上類似共同基金公司和投資公司

B.專注于投資期貨和期權(quán)合約

C.既可以做多也可以做空

D.商品基金經(jīng)理（CPO）實際管理商品基金的資金和賬戶

35.經(jīng)濟(jì)因素影響利率期貨價格波動，經(jīng)濟(jì)因素包含（）。

A.經(jīng)濟(jì)周期B.通貨膨脹率C.經(jīng)濟(jì)增長速度D.匯率政策

36.關(guān)于期權(quán)價格的說法，正確的是（）。

A.看跌期權(quán)的價格不應(yīng)該高于期權(quán)的執(zhí)行價格

B.看漲期權(quán)的價格不應(yīng)該低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格

C.看跌期權(quán)的價格不應(yīng)該低于期權(quán)的執(zhí)行價格

D.看漲期權(quán)的價格不應(yīng)該高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格

37.國內(nèi)期貨公司的風(fēng)險監(jiān)控措施包括（）。設(shè)

A.立首席風(fēng)險官制度

B.嚴(yán)格執(zhí)行保證金制度

C.控制客戶信用風(fēng)險

D.加強(qiáng)對從業(yè)人員的管理，提高業(yè)務(wù)運(yùn)作能力

38.下列關(guān)于期貨市場風(fēng)險的說法，正確的有（）。

A.期貨市場的高風(fēng)險與高收益并存

B.期貨市場的風(fēng)險是客觀存在的

C.期貨市場的高風(fēng)險源于價格波動大

D.與現(xiàn)貨市場相比，期貨市場的風(fēng)險更大

39.當(dāng)交易者僅持有期貨期權(quán)時，期貨期權(quán)被履約后成為期貨多頭方的是（）。

A.看跌期權(quán)的賣方B.看漲期權(quán)的賣方C.看跌期權(quán)的買方D.看漲期權(quán)的買方

40.期貨期權(quán)合約中可變的合約要素是()。

A.執(zhí)行價格B.權(quán)利金C.到期時間D.期權(quán)的價格

三、判斷題(8題)41.因缺少對應(yīng)的期貨品種，一些加工企業(yè)無法直接對其所加工的產(chǎn)成品進(jìn)行套期保值，只能利用其使用的初級產(chǎn)品的期貨品種進(jìn)行套期保值，由于初級產(chǎn)品和產(chǎn)成品之間在價格變化上存在一定的差異性，可能會導(dǎo)致不完全套期保值。

A.對B.錯

42.固定收益?zhèn)氖袌鰞r格與市場利率呈反方向變動，即市場利率上升，債券價格下降。()

A.對B.錯

43.在期貨交易中，一般只要求購入合約方繳納一定的保證金。()

A.對B.錯

44.期貨交易雙方所承擔(dān)的盈虧風(fēng)險都是無限的，而期權(quán)交易買方的虧損風(fēng)險是有限的，盈利則可能是無限的。()

A.對B.錯

45.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約規(guī)定每點代表100美元。()

A.對B.錯

46.執(zhí)行價格隨著標(biāo)的物價格的波動會不斷增加，如果價格波動區(qū)間很大，就可能衍生出很多的執(zhí)行價格。標(biāo)的物價格波動越大，執(zhí)行價格個數(shù)也越多;合約運(yùn)行時間越長，執(zhí)行價格越多。()

A.對B.錯

47.風(fēng)險規(guī)避和價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的兩個基本功能。

A.對B.錯

48.看漲期權(quán)購買者的收益一定為期權(quán)到期日市場價格和執(zhí)行價格的差額。()

A.對B.錯

參考答案

1.C該筆交易盈利：（3000-2900）×300=30000（元）。

2.C基差變大，稱為“走強(qiáng)”?；钭邚?qiáng)常見的情形有：現(xiàn)貨價格漲幅超過期貨價格漲幅，以及現(xiàn)貨價格跌幅小于期貨價格跌幅。這意味著，相對于期貨價格表現(xiàn)而言，現(xiàn)貨價格走勢相對較強(qiáng)。

3.B題干中價差為250元/噸（63450-63200）>150元/噸，因此，投資者預(yù)計兩交易所銅的價差將趨于合理水平，即價差將縮小，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行賣出套利，因此應(yīng)賣出B交易所8月份銅期貨合約，買入A交易所8月份銅期貨合約，B項正確。

4.B當(dāng)日盈虧=平當(dāng)日倉盈虧+浮動盈虧=(3120-3040)×150+(3120-3065)×250=25750(元)。

5.C蝶式套利損益如表所示。7月份期貨合約8月份期貨合約9月份期貨合約4月20口買入10手，3620元/噸賣出20手，3670元/噸買入10手，3700元/噸5月5日賣出10手，3640元/噸買入20手，3660元/噸賣出10手，3690元/噸各合約盈虧狀況盈利20元/噸總盈利為20×10×10=2000(元)盈利10元/噸總盈利為10×20×10=2000(元)虧損10元/噸總虧損為10×10×10=1000(元)凈盈虧凈收益=2000+2000-1000=3000(元)

6.A當(dāng)交易者預(yù)期某金融資產(chǎn)的市場價格將上漲時，他可以購買該基礎(chǔ)金融工具的看漲期權(quán)。如果預(yù)測失誤，市場價格下跌，且跌至協(xié)議價格之下，那么可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。這時期權(quán)購買者損失有限，買入看漲期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)就是最大損失。

7.A止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令，題中是以1830元/噸買入期貨合約，因此買入止損指令設(shè)定的價格為1830-30=1800元/噸。

8.B以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移進(jìn)行的交割為實物交割，按結(jié)算價格進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算的交割為現(xiàn)金交割。

9.C計算過程如表所示。7月30日買入100手11月份小麥合約，價格為750美分/蒲式耳賣出100手11月份玉米合約，價格為635美分/蒲式耳價差115美分/蒲式耳9月30日賣出100手11月份小麥合約，價格為735美分/蒲式耳買入100手11月份玉米合約，價格為610美分/蒲式耳價差125美分/蒲式耳套利結(jié)果每手虧損15美分/蒲式耳每手盈利25美分/蒲式耳價差擴(kuò)大10美分/蒲式耳凈獲利(0.25-0.15)×100×5000=50000(美元)

10.A水平套利是指買進(jìn)和賣出敲定價格相同但到期月份不同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)合約的套利方式。

11.C結(jié)算價是當(dāng)日未平倉合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。

12.A由于在期貨交易的實際操作中，大多數(shù)期貨交易都是通過對沖平倉的方式了結(jié)履約責(zé)任，進(jìn)入交割環(huán)節(jié)的比重非常小，所以交割環(huán)節(jié)并不是交易流程中的必經(jīng)環(huán)節(jié)。

13.A丙烷期貨屬于商品期貨中的能源期貨，BCD三項是金融期貨。

14.A道氏理論認(rèn)為價格波動盡管表現(xiàn)形式不同，但最終可將它們分為三種趨勢，即主要趨、次要趨勢和短暫趨勢，趨勢的反轉(zhuǎn)點是確定投資的關(guān)鍵。

15.A與證券投資主張橫向投資多元化不同，期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，即選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同的階段分散資金投入。

16.B期貨公司具有獨(dú)特的風(fēng)險特征，客戶的保證金風(fēng)險往往成為期貨公司的重要風(fēng)險源。

17.A雖然股票指數(shù)能夠較好地分散非系統(tǒng)風(fēng)險，但卻對系統(tǒng)風(fēng)險無能為力，股票指數(shù)期貨則能夠很好地規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險，它通過與股票市場指數(shù)的套期保值或?qū)_交易，來實現(xiàn)對系統(tǒng)風(fēng)險的規(guī)避。

18.CEuronext-Liffe3個月歐元利率期貨，1個基點為報價的0.01，代表1000000×0.01%×3/12=25(歐元)。

19.B國內(nèi)期貨交易所均采用計算機(jī)撮合成交方式。計算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格。

20.DA、B、C項均屬于會員制期貨交易所會員享有的權(quán)利，D項是期貨交易所的總經(jīng)理的主要責(zé)任，即主要負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作。

21.B中金所國債期貨的報價中，報價為“98.335”意味著面值為100元的國債期貨價格為98.335元，為不含持有期利息的交易價格。

22.B期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能，為生產(chǎn)經(jīng)營者實現(xiàn)鎖定成本提供了較好的途徑。

23.D蝶式套利是兩個跨期套利互補(bǔ)平衡的組合，可以說是“套利的套利”。蝶式套利與普通的跨期套利相比，從理論上看，風(fēng)險和盈利都較小。

24.B在期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率（通常為5%～15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。

25.D買入看漲期權(quán)的損益平衡點=執(zhí)行價格+權(quán)利金=1500+100=1600(點)，只有當(dāng)價格高于該點時，才可獲利。

26.BC賣出信號包括：①平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線;②價格連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降;③價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離平均線。

27.ABCD《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》規(guī)定，在某一期貨合約的交易過程中，當(dāng)出現(xiàn)下列情況時，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險調(diào)整其交易保證金水平：①持倉量達(dá)到一定的水平時；②臨近交割期時；③連續(xù)數(shù)個交易日的累計漲跌幅達(dá)到一定水平時；④連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時；⑤遇國家法定長假時；⑥交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯增大時；⑦交易所認(rèn)為必要的其他情況。

28.ABC根據(jù)起息日的不同，外匯掉期交易的形式包括即期對遠(yuǎn)期的掉期交易、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易和隔夜掉期交易。

29.BD投機(jī)者做空頭交易，賣出合約后可以下達(dá)買入合約的止損指令，并在市場行情有利時不斷調(diào)整指令價格，下達(dá)新的指令，可以達(dá)到限制損失、滾動利潤的目的。交易者作為空頭投機(jī)者，要控制風(fēng)險確保盈利應(yīng)將止損指令設(shè)定為標(biāo)的物市場價格與建倉價格之間，低于標(biāo)的物市場價格可能無法被執(zhí)行無法達(dá)到鎖定利潤的目標(biāo)，高于建倉價格則無法達(dá)到控制風(fēng)險的目標(biāo)。

30.ABCD短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的物的期限不超過1年的各種利率期貨，主要有商業(yè)票據(jù)期貨、短期國庫券期貨、歐洲美元定期存款期貨、港元利率期貨和定期存單期貨五種。

31.BCD平倉收益=權(quán)利金賣出平倉價-買入價行權(quán)收益=執(zhí)行價格-標(biāo)的物價格-權(quán)利金看跌期權(quán)買方損失有限，最大為權(quán)利金，盈利可能較大。（見教材圖9-6和表9-8）

32.ABCD經(jīng)濟(jì)因素是影響匯率走勢的基本因素。影響匯率的基本經(jīng)濟(jì)因素包括經(jīng)濟(jì)增長率、國際收支狀況、通貨膨脹率、利率水平。

33.ACD期權(quán)交易中，買方想獲得一定的權(quán)利，必須向賣方交納一定的保證金，而賣方不需要交納。

34.ABC商品交易顧問（CTA）實際管理商品基金的資金和賬戶。

35.ABC經(jīng)濟(jì)因素影響利率期貨價格波動，經(jīng)濟(jì)因素包括經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長速度。

36.AD期權(quán)價格的取值范圍是：①期權(quán)的權(quán)利金不可能為負(fù)；②看漲期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于標(biāo)的物的市場價格；③美式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于執(zhí)行價格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應(yīng)該高于將執(zhí)行價格以無風(fēng)險利率從期權(quán)到期貼現(xiàn)至交易初始