企業(yè)償債能力案例分析

償債能力是指企業(yè)對到期債務(wù)的清償能力，包括短期內(nèi)對到期債務(wù)的現(xiàn)實償付能力和對未來債務(wù)預(yù)期的償付能力。償債能力分析對促進企業(yè)發(fā)展的作用越來越大。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，企業(yè)所面臨的外部環(huán)境與內(nèi)部條件日趨復(fù)雜，償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的高低，是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財務(wù)能力之一，是衡量企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容，也是財務(wù)分析的一個重要方面。對企業(yè)償債能力分析十分必要。第一頁，共20頁。為了詳細說明對企業(yè)的償債能力分析，本文以京東為例，來說明對企業(yè)如何進行償債能力的分析。公司簡介：京東（JD.com）是中國最大的自營式電商企業(yè)，2015年第一季度在中國自營式B2C電商市場的占有率為56.3%。京東集團旗下設(shè)有京東商城、京東金融、拍拍網(wǎng)、京東智能、O2O及海外事業(yè)部。第二頁，共20頁。根據(jù)其2011年到2014年財務(wù)報表，有關(guān)償債能力的資料及財務(wù)數(shù)據(jù)摘錄及計算如下。見(表1-3)。第三頁，共20頁。表1;資產(chǎn)負債表第四頁，共20頁。續(xù)表第五頁，共20頁。表2：利潤表第六頁，共20頁。續(xù)表第七頁，共20頁。續(xù)表第八頁，共20頁。表3：現(xiàn)金流量表第九頁，共20頁。續(xù)表第十頁，共20頁。一、短期償債能力分析1、營運資金和流動比率

（1）指標定義

營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債的差額，代表企業(yè)可長期自由自配使用的流動資金，是反映企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標。

流動比率是指企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債之比。該指標不受企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模影響，更適合進行同行比較和歷史比較。第十一頁，共20頁。（2）指標分析

京東營運資金和流動比率計算表

單位：百萬人民幣項目2011201220132014流動資產(chǎn)9882.3615679.5722480.0649941.70流動負債4645.1411483.5016769.9828995.10營運資金5237.224196.075710.0820946.6流動比率2.1271.3671.3401.722第十二頁，共20頁。指標評價：從上述分析可知2011京東短期償債能力很強，同時流動比率大于2，說明資金流動性較好，不存在財務(wù)風險。2012年與2013年營運資金依然充沛，短期償債能力很強，但是流動比率有所下降，已經(jīng)小于2，資金流動性一般。2014年流動比率有所回升，依然小于2，資金流動性一般。第十三頁，共20頁。2、速動比率和現(xiàn)金比率

（1）指標定義速動比率是指速動資產(chǎn)與流動負債之比，因為考慮到流動資產(chǎn)中的存貨往往存在流動性問題，即變現(xiàn)能力差，因此從謹慎角度來看，速動比率能更好反應(yīng)公司償債能力，相比流動比率之下更有說服力。

現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和有價證券與流動負債之比。該指標較為保守，通常情況下，很少分析者會關(guān)注這個指標，但是在這里本人依然列出作為參考。第十四頁，共20頁。2）指標分析

京東速動比率和現(xiàn)金比率計算表

單位：百萬元人民幣

項目2011201220132014流動資產(chǎn)9882.3615679.5722480.0649941.70存貨2763.594753.836386.1512190.84速動資產(chǎn)7118.7710925.7416093.9137750.86現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物6288.787177.2910812.3416914.65流動負債4645.1411483.5016769.9828995.10速動比率1.5330.9510.961.302現(xiàn)金比率1.3540.6250.6450.583第十五頁，共20頁。指標評價：由上述表格分析可知京東2011年和2014年速動比率大于1，資金流動性較好，相反2012年和2013年，資金流動性較差。同時，京東2011年到2014年，現(xiàn)金比率均遠遠大于0.2，意味著企業(yè)流動資產(chǎn)未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機會成本增加。第十六頁，共20頁。二、長期償債能力分析1.資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率

（1）指標定義

資產(chǎn)負債率表明企業(yè)的全部資金來源中有多少是由債權(quán)人提高的，可以反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

產(chǎn)權(quán)比率是指債務(wù)與權(quán)益的直接比較。反映債權(quán)人利息受所有者的保證程度，主要是用于衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定的重要指標。第十七頁，共20頁。2）指標分析

京東資產(chǎn)負債率與產(chǎn)權(quán)比率計算表

單位：百萬元人民幣項目2011201220132014負債總額4645.1411483.5016769.9828995.10資產(chǎn)總額10578.9717886.0526009.8166493.17股東總額5933.836402.569239.8337498.07資產(chǎn)負債率0.440.640.6450.44產(chǎn)權(quán)比率0.7831.7941.8150.77第十八頁，共20頁。指標評價:由上述表格可知京東211年到2013年資產(chǎn)負債率一直在增加，企業(yè)的債務(wù)負擔比較重。站在債權(quán)人角度看，權(quán)益的保證度比較低，因為債權(quán)人都希望每一分的債務(wù)都可以用資產(chǎn)來做一個后盾，而該企業(yè)資產(chǎn)負債率在2012年2013年接近70%，有可能會讓投資者失去信心的。站在經(jīng)營者角度看，很大程度上取決于它對企業(yè)前景的信心和對風險所持的態(tài)度。很明顯，京東的經(jīng)營者對企業(yè)前景充滿了信心，所以會傾向于比較高得資產(chǎn)負債率。京東產(chǎn)權(quán)比率2011年和2014年在正常范圍內(nèi)，2012年與2013年產(chǎn)權(quán)比率明顯上升，甚至不合理，但結(jié)合資產(chǎn)負債率，可知所有者權(quán)益對償債風險的承擔能力較強。第十九頁，共20頁。三、建議通過各種指標分析京東的財務(wù)報表，可總結(jié)出京東的短期償債能力很強