固定收益證券

《固定收益證券》期末復(fù)習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，本題共28分。每題只有一個(gè)選項(xiàng)吻合題意，請(qǐng)選擇正確答案。）1．當(dāng)前我國(guó)最安全和最具流動(dòng)性的投資品種是（B.國(guó)債）2．債券的限時(shí)越長(zhǎng)，其利率風(fēng)險(xiǎn)（A.越大）。3．5年期，10%的票面利率，半年支付。債券的價(jià)格是1000元，每次付息是（B.50）。4．以下哪一種情況，零顛簸利差為零？（A.若是收益率曲線為平）5．在投資人想銷售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金時(shí)，證券不能夠馬上銷售的風(fēng)險(xiǎn)被稱為（C.變現(xiàn)力風(fēng)）。6．若是采用指數(shù)化策略，以下哪一項(xiàng)不是限制投資經(jīng)理復(fù)制債券基準(zhǔn)指數(shù)的能力的因素？（B.無法及時(shí)追蹤基準(zhǔn)指數(shù)數(shù)據(jù)）7．若是采用指數(shù)化策略，以下哪一項(xiàng)不是限制投資經(jīng)理復(fù)制債券基準(zhǔn)指數(shù)的能力的因素？(B.無法及時(shí)追蹤基準(zhǔn)指數(shù)數(shù)據(jù))8．投資于國(guó)庫(kù)券時(shí)能夠不用考慮的風(fēng)險(xiǎn)是（A.違約風(fēng)險(xiǎn)）9．某人希望在5年關(guān)獲取本利和20000元，則在年利率為2％，單利計(jì)息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（）元。10．固定收益市場(chǎng)上，有時(shí)也將（A.零息債券）稱為深度折扣債券。11．貼現(xiàn)率高升時(shí)，債券價(jià)值（A.降低）12．以下有三種債券投資組合，它們分別對(duì)一筆7年到期的負(fù)債免疫。全部債券都是政府刊行的無內(nèi)置期權(quán)債券。有人認(rèn)為：“由于三種組合都對(duì)負(fù)債進(jìn)行了免疫，所以它們有同樣程度的再投資風(fēng)險(xiǎn)”。他的看法正確嗎？（D.不對(duì)，C組合比B組合的再投資風(fēng)險(xiǎn)大）13．5年期，10%的票面利率，半年支付。債券的價(jià)格是1000元，每次付息是（B.50元）。14．若收益率大于息票率，債券以（A.低于）面值交易；15．貼現(xiàn)率高升時(shí)，債券價(jià)值（A.降低）16．在投資人想銷售有價(jià)證券獲取現(xiàn)金時(shí)，證券不能夠馬上銷售的風(fēng)險(xiǎn)被稱為（C.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)）。17．以下哪一種技術(shù)不屬于內(nèi)部信譽(yù)增級(jí)？（C.擔(dān)保）18．某8年期債券，第1~3年息票利率為6.5%，第4~5年為7%，第6~7年為7.5%，第8年升為8%，該債券就屬于（A.多級(jí)步高債券）。19．一位投資經(jīng)理說：“對(duì)債券組合進(jìn)行單期免疫，僅需要滿足以下兩個(gè)條件：財(cái)富的久期和債務(wù)的久期相等；財(cái)富的現(xiàn)值與負(fù)債的現(xiàn)值相等?！彼恼f法對(duì)嗎，為什么？（B.不對(duì)，由于還必定考慮信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)）20．投資人不能夠迅速或以合理價(jià)格銷售公司債券，所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)為（B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）。21．債券到期收益率計(jì)算的原理是（A.到期收益率是購(gòu)買債券后素來?yè)碛械狡诘膬?nèi)含酬金率）。22．以下哪一種技術(shù)不屬于內(nèi)部信譽(yù)增級(jí)？(C.擔(dān)保)23．以下哪項(xiàng)財(cái)富不合適財(cái)富證券化？（D.股權(quán)）24．下面的風(fēng)險(xiǎn)衡量方法中，對(duì)可贖回債券風(fēng)險(xiǎn)的衡量最合適的是（B有效久期。25．債券的限時(shí)越長(zhǎng)，其利率風(fēng)險(xiǎn)（A越大）。26．當(dāng)市場(chǎng)利率大于債券票面利率時(shí)，一般應(yīng)采用的刊行方式為（B折價(jià)刊行）。27．以下哪一種情況，零顛簸利差為零？(A若是收益率曲線為平)28．投資于國(guó)庫(kù)券時(shí)能夠不用考慮的風(fēng)險(xiǎn)是（A違約風(fēng)險(xiǎn)）二、多項(xiàng)選擇題（每題3分，本題共33分。每題最少有兩個(gè)選項(xiàng)吻合題意，多項(xiàng)選擇、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。）29．期貨與期權(quán)合約的差異分別表現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？（ABCD）A.標(biāo)的物不同樣B.簽訂合約時(shí)的現(xiàn)金流不同樣C.權(quán)益、義務(wù)不同樣D.風(fēng)險(xiǎn)、收益不同樣30．為什么通脹指數(shù)化債券的刊行限時(shí)一般比較長(zhǎng)？（ABD）A.債券的限時(shí)越長(zhǎng)，固定利率的風(fēng)險(xiǎn)越大B.限時(shí)長(zhǎng)能表現(xiàn)通脹指數(shù)化債券的優(yōu)勢(shì)減少了刊行短期債券帶來的頻頻再融資的需要31．債券的收益根源包括哪些？（ABC）A.利息B.再投資收入C.資本利得32．期貨交易的基本特點(diǎn)包括哪些？（ABCD）A.標(biāo)準(zhǔn)化合約B.盯市制C.保證金制度D.每天結(jié)算制33．金融債券按刊行條件分為（ABC）。A.一般金融債券B.累進(jìn)利息金融債券

C.貼現(xiàn)金融債券34．中央銀行的錢幣政策包括以下哪些工具？(ABCD)A.再貼現(xiàn)率B.公開市場(chǎng)操作C.存款準(zhǔn)備金率D.道義勸告35．以下哪些是固定利率抵押貸款方式的特點(diǎn)？（ABC）A.月度還款中，用于送還按揭貸款本金部分遞加B.用于償付利息部分逐月減少借款者先于到期日送還全部或部分貸款會(huì)以致提前還款風(fēng)險(xiǎn)36．期貨交易的基本特點(diǎn)包括哪些？（ABCD）A.標(biāo)準(zhǔn)化合約B.盯市制C.保證金制度D.每天結(jié)算制37．通脹指數(shù)化債券現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)中，本金指數(shù)化與利息指數(shù)化有哪些差異？（ABCDA.每年支付利息不盡同樣B.刊行人實(shí)質(zhì)支付的資本成本不同樣C.利息指數(shù)化結(jié)構(gòu)能夠較早獲取現(xiàn)金流D.適用的債券品種不同樣

）38．風(fēng)險(xiǎn)擁有以下基本特點(diǎn)（ABCD）。風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)事物發(fā)展未來狀態(tài)的看法風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源在于事物發(fā)展未來狀態(tài)所擁有的不確定性風(fēng)險(xiǎn)和不確定性在很大程度上都碰到經(jīng)濟(jì)主體對(duì)相關(guān)信息的掌握風(fēng)險(xiǎn)使得事物發(fā)展的未來狀態(tài)必然包括不利狀態(tài)的成分39．金融債券按刊行條件分為（ABC）。A.一般金融債券B.累進(jìn)利息金融債券C.貼現(xiàn)金融債券40．從微觀來看，財(cái)富證券化有哪些經(jīng)濟(jì)意義？(ABCD)A.改進(jìn)了刊行人的資本結(jié)構(gòu)B.改進(jìn)銀行的限時(shí)管理C.提高了財(cái)富的流動(dòng)性，降低了財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)D.供應(yīng)了新的融資渠道41．債券的收益根源包括哪些？(ABC)A.利息B.再投資收入C.資本利得42．期貨與期權(quán)合約的差異分別表現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？（A.標(biāo)的物不同樣B.簽訂合約時(shí)的現(xiàn)金流不同樣

ABCD）C.權(quán)益、義務(wù)不同樣

D.風(fēng)險(xiǎn)、收益不同樣43．風(fēng)險(xiǎn)擁有以下基本特點(diǎn)（ABCD）。A.風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)事物發(fā)展未來狀態(tài)的看法B.風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源在于事物發(fā)展未來狀態(tài)所擁有的不確定性風(fēng)險(xiǎn)和不確定性在很大程度上都碰到經(jīng)濟(jì)主體對(duì)相關(guān)信息的掌握D.風(fēng)險(xiǎn)使得事物發(fā)展的未來狀態(tài)必然包括不利狀態(tài)的成分44．從微觀來看，財(cái)富證券化有哪些經(jīng)濟(jì)意義？（ABCD）A.改進(jìn)了刊行人的資本結(jié)構(gòu)B.改進(jìn)銀行的限時(shí)管理C.提高了財(cái)富的流動(dòng)性，降低了財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)D.供應(yīng)了新的融資渠道45．一般來說，錢幣政策當(dāng)局就可以經(jīng)過觀察通脹指數(shù)債券與一般債券之間的利差來估計(jì)社會(huì)成員的通脹預(yù)期。若是假設(shè)通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不變，而一般債券的名義收益上升，同時(shí)通脹指數(shù)化債券的實(shí)際收益不變，則錢幣政策當(dāng)局有可能采用的措施有哪些？（AB）A.提高利率B.提高存款準(zhǔn)備金46．中央銀行的錢幣政策包括以下哪些工具？（ABCD）A.再貼現(xiàn)率B.公開市場(chǎng)操作C.存款準(zhǔn)備金率D.道義勸告47．以下哪些是固定利率抵押貸款方式的特點(diǎn)？（ABC）A.月度還款中，用于送還按揭貸款本金部分遞加B.用于償付利息部分逐月減少借款者先于到期日送還全部或部分貸款會(huì)以致提前還款風(fēng)險(xiǎn)48．為什么通脹指數(shù)化債券的刊行限時(shí)一般比較長(zhǎng)？（ABD）A.債券的限時(shí)越長(zhǎng)，固定利率的風(fēng)險(xiǎn)越大B.限時(shí)長(zhǎng)能表現(xiàn)通脹指數(shù)化債券的優(yōu)勢(shì)49．通脹指數(shù)化債券現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)中，本金指數(shù)化與利息指數(shù)化有哪些差異？（ABCD）A.每年支付利息不盡同樣B.刊行人實(shí)質(zhì)支付的資本成本不同樣C.利息指數(shù)化結(jié)構(gòu)能夠較早獲取現(xiàn)金流D.適用的債券品種不同樣50．一般來說，錢幣政策當(dāng)局就可以經(jīng)過觀察通脹指數(shù)債券與一般債券之間的利差來估計(jì)社會(huì)成員的通脹預(yù)期。若是假設(shè)通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不變，而一般債券的名義收益上升，同時(shí)通脹指數(shù)化債券的實(shí)際收益不變，則錢幣政策當(dāng)局有可能采用的措施有哪些？（AB）三、簡(jiǎn)答題（每題5分，本題共15分。）1．互換停止分別有哪幾種情況？答案：互換合約自己有一個(gè)停止日期，那就是最后一筆支付發(fā)生的時(shí)間。鏡子互換：與原互換方簽訂反向互換合約，該互換完好對(duì)沖掉了原有的互換風(fēng)險(xiǎn)。簽訂一個(gè)新的對(duì)沖互換合約：合約方在互換市場(chǎng)上搜尋一個(gè)新的對(duì)手，簽訂與原互換合約完好獨(dú)立、但相反方向的互換合約。此時(shí)合約方的違約風(fēng)險(xiǎn)沒有抵消，而是增加了一倍，由于此時(shí)市場(chǎng)上有著兩個(gè)互換合約。2．有人說：“由于政府公民抵押協(xié)會(huì)刊行的過手證券是以全部政府信譽(yù)作擔(dān)保，所以證券的現(xiàn)金流沒有不確定性?！蹦阗澇蛇@樣的說法嗎？為什么。答案：不正確。政府擔(dān)保是意味著債券本金和利息不會(huì)有損失，但是本金償付的時(shí)間不確定，由于借方有可能提前償付。3．介紹剝離抵押支持證券的投資特點(diǎn)。答案：PO的投資表現(xiàn)對(duì)提前償付率極其敏感；IO價(jià)格在較低的當(dāng)前利率下與貸款利率呈正相關(guān)；IO和PO與其基于的過手證券對(duì)照，顯現(xiàn)出較高的價(jià)格顛簸。4．介紹剝離抵押支持證券的投資特點(diǎn)。答案：PO的投資表現(xiàn)對(duì)提前償付率及其敏感；IO價(jià)格在較低的當(dāng)前利率下與貸款利率呈正相關(guān)；IO和PO與其基于的過手證券對(duì)照，顯現(xiàn)出較高的價(jià)格顛簸。5．簡(jiǎn)述預(yù)期假說理論的基本命題、前提假設(shè)、以及對(duì)收益率曲線形狀的講解。答1.預(yù)期假說理論提出了一個(gè)知識(shí)性的命題：長(zhǎng)遠(yuǎn)債券的到期收益率等于長(zhǎng)遠(yuǎn)債券到期以先人們短期利率預(yù)期的平均值。預(yù)期假說理論對(duì)不同樣限時(shí)債券到期收益率不同樣的原因講解在于對(duì)未來短期利率不同樣的預(yù)期值。預(yù)期假說理論的前提假設(shè)預(yù)期假說中隱含著這樣幾個(gè)前提假設(shè)：投資者對(duì)債券的限時(shí)沒有偏好，其行為取決于預(yù)期收益的變動(dòng)。若是一種債券的預(yù)期收益低于另一種債券，那么投資者將會(huì)選擇購(gòu)買后者。全部市場(chǎng)參加者都有同樣的預(yù)期。在投資者的投資組合中，限時(shí)不同樣的債券是完好能夠取代的。金融市場(chǎng)是完好競(jìng)爭(zhēng)的。完好取代的債券擁有相等的預(yù)期收益率。預(yù)期假說理論對(duì)收益率曲線形狀的講解預(yù)期假說理論講解了收益率隨著時(shí)間的不同樣而變化的原因。收益率曲線向上傾斜時(shí)，短期利率預(yù)期在未來送上升趨勢(shì)。收益率曲線向下傾斜時(shí)，短期利率預(yù)期在未來呈下降趨勢(shì)。當(dāng)收益率曲線表現(xiàn)水平情況時(shí)，短期利率預(yù)期在未來保持不變。四、計(jì)算題（每題6分，本題共12分。）1．若是在第140個(gè)月時(shí)過手證券的標(biāo)的貸款組合的貸款本金余額還有$537,000,000。本月的計(jì)劃本金送還額是$440,000。假設(shè)在175PSA下，計(jì)算第140個(gè)月的月度提前還款金額。答案：第140個(gè)月的CPR為CPR=6%×(175／100)=10.5%第140個(gè)月的月度提前還款金額為SMM╳（537,000,000－440,000）=4,936,8892．政府刊行面值為1000元，限時(shí)為10年的零息債券，若是在同樣風(fēng)險(xiǎn)下投資者可接受的收益率為8%，該債券的價(jià)值是多少？答案：463.19元。PV=1000／(1.08^10)3．設(shè)TIPS在1996年4月15日刊行，息票利率為3.5%。第1個(gè)派息日是1996年10月15日?？腥盏膮⒄誄PI值為120。10月15日的參照CPI值為135。再設(shè)面值為100萬美元，采用本金指數(shù)化的結(jié)構(gòu)，則10月15日的息票收入是多少？答案：指數(shù)化的本金值為1000000×＝1125000利息收入為1125000×＝19687.54．一種過手證券，在第42個(gè)月初時(shí)的貸款余額有$260,000,000，這個(gè)月的計(jì)劃本金歸還是$1,000,000。若是這個(gè)月的提前還款額是$2,450,000，試計(jì)算第42月的SMM和CPR。答案：五、問答題（每題12分，本題共12分。）1．請(qǐng)判斷浮動(dòng)利率債券可否擁有利率風(fēng)險(xiǎn)，并說明原因。答案：浮動(dòng)利率債券擁有利率風(fēng)險(xiǎn)。誠(chéng)然浮動(dòng)利率債券的息票利率會(huì)如期重訂，但由于重訂周期的長(zhǎng)短不同樣、風(fēng)險(xiǎn)貼水變化及利率上、下限規(guī)定等，依舊會(huì)以致債券收益率與市場(chǎng)利率之間的差異，這種差異也必然以致債券價(jià)格的顛簸。正常情況下，債券息票利率的重訂周期越長(zhǎng)，其價(jià)格的顛簸性就越大。由于較長(zhǎng)的周期以致債券的收益率與市場(chǎng)利率出現(xiàn)差異及出現(xiàn)較大差其他可能性都會(huì)增加。同樣，若是市場(chǎng)利率高于債券規(guī)定的帽子利率時(shí)，債券會(huì)跌價(jià)；而市場(chǎng)利率低于債券的保底利率時(shí)，債券會(huì)漲價(jià)。2．請(qǐng)判