不確定分析課件

《技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)》技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科第五章不確定性評(píng)價(jià)方法第五章不確定性評(píng)價(jià)方法本章內(nèi)容1.線性盈虧平衡分析2.單因素敏感性分析本章重點(diǎn)1.投資風(fēng)險(xiǎn)與不確定性概述2.不確定性評(píng)價(jià)方法盈虧平衡分析法敏感性分析法概率分析方法概念投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析不確定性(Uncertainty)是指決策者事先不知道決策的所有可能結(jié)果，或者雖然知道所有可能結(jié)果但不知道它們出現(xiàn)的概率。風(fēng)險(xiǎn)(Risk)是指由于隨機(jī)原因所引起的項(xiàng)目總體的實(shí)際價(jià)值和預(yù)期價(jià)值之間的差異（損失）。敏感性分析概率分析不確定性評(píng)價(jià)法概述盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析不確定性評(píng)價(jià)影響方案經(jīng)濟(jì)效果的各種經(jīng)濟(jì)要素(價(jià)格、銷(xiāo)售量)的未來(lái)變化帶有不確定性；測(cè)算方案各種經(jīng)濟(jì)要素的取值(投資額、產(chǎn)量)由于缺乏足夠準(zhǔn)確信息或者測(cè)算方法上的誤差，使得方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)帶有不確定性。不確定性分析，就是通過(guò)分析不確定性因素變動(dòng)對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)論的影響，來(lái)判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)價(jià)結(jié)論的可靠性。盈虧平衡分析概念盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析盈虧平衡分析法（BEA-Break-evenAnalysis法）

盈虧平衡分析法也稱(chēng)量―本―利分析法，是一種在企業(yè)里得到廣泛應(yīng)用的決策分析方法。即通過(guò)分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，找出方案盈利和虧損在產(chǎn)量、單價(jià)、成本等方面的臨界點(diǎn)，以判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說(shuō)明方案實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的大小。確定盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量。

盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量是指企業(yè)不盈不虧時(shí)的產(chǎn)量，或稱(chēng)保本產(chǎn)量，這時(shí)企業(yè)的總收入等于總成本。如果某一方案的銷(xiāo)售量大于盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量，說(shuō)明該方案有利可圖；否則就會(huì)虧本，是不可取的。確定企業(yè)的安全邊際。

安全邊際是指企業(yè)預(yù)期（或?qū)嶋H）銷(xiāo)售量與盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)售量之間的差額。這個(gè)差額越大，說(shuō)明企業(yè)能經(jīng)得起市場(chǎng)需求的波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)比較安全，風(fēng)險(xiǎn)較小?；静襟E盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析盈虧平衡分析法公式盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析利潤(rùn)＝銷(xiāo)售收入－（總固定成本+總變動(dòng)成本）

π＝P×Q－（Cf＋Cv×Q）盈虧平衡時(shí)，即π=0總收入曲線總成本曲線成本產(chǎn)量盈利區(qū)虧損區(qū)0總固定成本總變動(dòng)成本利潤(rùn)盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量安全邊際總成本總收入實(shí)際產(chǎn)量盈虧分析法圖解盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，則越大。

QB，CBEPPQCfPQCvQCf+CvQBEP盈虧分析法圖解盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全邊際——即企業(yè)預(yù)期（或?qū)嶋H）銷(xiāo)售量與盈虧平衡點(diǎn)之間的差額。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)安全率盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析例1：某工程方案設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力12萬(wàn)噸／年，單位產(chǎn)品售價(jià)（不含稅）510元／噸，總固定成本1500萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本250元／噸，并與產(chǎn)量成正比例關(guān)系，求以產(chǎn)量、價(jià)格以及生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。解：例題盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析例2：某廠生產(chǎn)鴨嘴鉗產(chǎn)品，售價(jià)20元，單位變動(dòng)成本15元，固定成本總額24萬(wàn)元，目前生產(chǎn)能力為6萬(wàn)件。（1）求盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量和銷(xiāo)售量為6萬(wàn)件時(shí)的利潤(rùn)額。（2）該廠通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查后發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品需求量將超過(guò)目前的生產(chǎn)能力，因此準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后，當(dāng)產(chǎn)量不超過(guò)10萬(wàn)件時(shí)，固定成本將增加8萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本將下降到14.5元，求此時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量。例題盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析例3：某產(chǎn)品計(jì)劃產(chǎn)量為6000件/年，銷(xiāo)售單價(jià)為225元，每年固定成本為120000元，單位可變成本為145元，試求保本產(chǎn)量及生產(chǎn)能力利用率，并劃出盈虧平衡簡(jiǎn)圖。解：設(shè)保本產(chǎn)量為Q*Q*=Cf/（P-Cv）

=120000/（225-145）=1500件

E=Q*/Q0=1500/6000=25%

保本產(chǎn)量為1500件，盈虧生產(chǎn)能力利用率25%B、C1500件

PQCf+CvQQBEP

Cf

CvQ例題盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析例4：某廠生產(chǎn)和銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，單價(jià)為15元，單位變動(dòng)成本為12元，全月固定成本100000元，每月銷(xiāo)售40000件。由于某些原因其產(chǎn)品單價(jià)將降至13.5元；同時(shí)每月還將增加廣告費(fèi)20000元。試計(jì)算：

1）該產(chǎn)品此時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)。

2）增加銷(xiāo)售多少件產(chǎn)品才能使利潤(rùn)比原來(lái)增加5%?解：1）Q*=(100000+20000)/(13.5-12)=80000件

2）原利潤(rùn)=15×40000-(100000+12×40000)=20000元由于，π=PQ-（Cf+QCv）所以，Q=（π+Cf）/（P-Cv）

Q=[20000(1+5%)+100000+20000]/（13.5-12）解得，Q=94000件應(yīng)增加銷(xiāo)售件數(shù)=94000-40000=54000件例題盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析這是一種短期分析方法，不適用于投資活動(dòng)這樣的長(zhǎng)期分析。不能對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)結(jié)論的可靠性作出判斷。盈虧平衡的局限盈虧平衡分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述敏感性分析概率分析找出影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)的敏感性因素，分析敏感性因素變動(dòng)的原因，并為進(jìn)一步進(jìn)行不確定性分析(如概率分析)提供依據(jù)；研究不確定性因素變動(dòng)如引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益值變動(dòng)的范圍或極限值，分析判斷項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力；比較多方案的敏感性大小，以便在經(jīng)濟(jì)效益值相似的情況下，從中選出不敏感的投資方案。敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析敏感性分析目的

1．確定分析的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)。評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)主要包括：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資利潤(rùn)率、投資回收期等。

2．選定不確定性因素，設(shè)定其變化范圍。

3．計(jì)算不確定性因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度，找出敏感性因素。

4．繪制敏感性分析圖，求出不確定性因素變化的極限值。敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析敏感性分析步驟敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析敏感性分析圖敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析單因素敏感性分析案例項(xiàng)目

建設(shè)期

投產(chǎn)期

達(dá)產(chǎn)期

序號(hào)12345-15161現(xiàn)金流入1.1銷(xiāo)售收入0011121390139013901.2回收固定資產(chǎn)余值00000601.3回收流動(dòng)資金00000300

流入小計(jì)0011121390139017502現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資97131900002.2流動(dòng)資金0024060002.3經(jīng)營(yíng)成本007599199199192.4銷(xiāo)售稅金及附加00101126126126

流出小計(jì)97131911001105104510453凈現(xiàn)金流量-971-31912285345705

財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表3000123451516971319240111275910160139091912613909191261390919126139091912660i=12%敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析單因素敏感性分析案例1．銷(xiāo)售收入：市場(chǎng)需求不斷變化。2．投資：融資市場(chǎng)變化。3．經(jīng)營(yíng)成本：原材料價(jià)格變化分析指標(biāo)：IRR分析法敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析選定影響項(xiàng)目的敏感性因素0123451516971319240122375911160152991913915299191391529919139152991960300139i=12%12231529152915291529敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析銷(xiāo)售收入：+10％NPV(IRR)=–971(P/F,IRR,1)–319(P/F,IRR,2)+(1223–240–759–101)(P/F,IRR,3)+(1529–60–919–126)(P/F,IRR,4)+(1529–919–126)(P/A,IRR,11)(P/F,IRR,4)+(1529+60+300–919–16–126)(P/F,IRR,16)=0∴IRR=25.2%＞12%，項(xiàng)目可行。敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析銷(xiāo)售收入：+10％012345151697131924010017599160125191911312519191131251919113125191911360300i=12%10011251125112511251敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析銷(xiāo)售收入：-10％NPV(IRR)=–971(P/F,IRR,1)–319(P/F,IRR,2)+(1001–240–759–101)(P/F,IRR,3)+(1251–60–919–126)(P/F,IRR,4)+(1251–919–126)(P/A,IRR,11)(P/F,IRR,4)+(1251+60+300–919–126)(P/F,IRR,16)=0∴IRR=9.1%＜12%，項(xiàng)目不可行敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析銷(xiāo)售收入：-10％敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析建設(shè)投資：+10％01234515163512641112759101661390919126139091912613909191261390919663301261068i=12%106835126466NPV(IRR)=–1068(P/F,IRR,1)–351(P/F,IRR,2)+(1112–264–759–101)(P/F,IRR,3)+(1390–66–919–126)(P/F,IRR,4)+(1390–919–126)(P/A,IRR,11)(P/F,IRR,4)+(1390+60+300–919–126)(P/F,IRR,16)=0∴IRR=16.1%＞12%，項(xiàng)目可行敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析建設(shè)投資：+10％01234515163832881112759101721390919126139091912613909191261390919723601261165i=12%116538328872敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析建設(shè)投資：+20％NPV(IRR)=–1165(P/F,IRR,1)–383(P/F,IRR,2)+(1112–288–759–101)(P/F,IRR,3)+(1390–72–919–126)(P/F,IRR,4)+(1390–919–126)(P/A,IRR,11)(P/F,IRR,4)+(1390+60+300–919–126)(P/F,IRR,16)=0∴IRR=14.8%＞12%，項(xiàng)目可行。敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析建設(shè)投資：+20％0123451516287218111275910154139091912613909191261390919126139091960300126874i=12%87428721854敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析建設(shè)投資：-10％敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析建設(shè)投資：-10％NPV(IRR)=–874(P/F,IRR,1)–287(P/F,IRR,2)+(1112–218–759–101)(P/F,IRR,3)+(1390–54–919–126)(P/F,IRR,4)+(1390–919–126)(P/A,IRR,11)(P/F,IRR,4)+(1390+60+300–919–126)(P/F,IRR,16)=0∴IRR=19.6%＞12%，項(xiàng)目可行。01234515163192401112835101601390126139012613901261390603001269711011101110111011i=12%8351011101110111011敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析經(jīng)營(yíng)成本：+10％NPV(IRR)=–971(P/F,IRR,1)–319(P/F,IRR,2)+(1112–240–835–101)(P/F,IRR,3)+(1390–60–

1011–126)(P/F,IRR,4)+(1390–1011–126)(P/A,IRR,11)(P/F,IRR,4)+(1390+60+300–1011–126)(P/F,IRR,16)=0∴IRR=12.2%≥12%，項(xiàng)目仍然可行。敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析經(jīng)營(yíng)成本：+10％01234515163192401112911101601390126139012613901261390603001269711103110311031103i=12%9111390139013901390敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析經(jīng)營(yíng)成本：+20％NPV(IRR)=–971(P/F,IRR,1)–319(P/F,IRR,2)+(1112–240–911–101)(P/F,IRR,3)+(1390–60–

1390–126)(P/F,IRR,4)+(1390–1390–126)(P/A,IRR,11)(P/F,IRR,4)+(1390+60+300–1390–126)(P/F,IRR,16)=0∴IRR=5.8%＜12%，項(xiàng)目不可行。敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析經(jīng)營(yíng)成本：+20％0123451516319240111268310160139012613901261390126139060300126971827827827827i=12%683827827827827敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析經(jīng)營(yíng)成本：-10％NPV(IRR)=)=–971(P/F,IRR,1)–319(P/F,IRR,2)+(1112–240–683–101)(P/F,IRR,3)+(1390–60–827–126)(P/F,IRR,4)+(1390–827–126)(P/A,IRR,11)(P/F,IRR,4)+(1390+60+300–827–126)(P/F,IRR,16)=0∴IRR=22.8%＞12%，項(xiàng)目可行。敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析經(jīng)營(yíng)成本：-10％單因素變動(dòng)對(duì)IRR的影響（％）不確定性因素+20%+10%0-10%銷(xiāo)售收入

25.217.39.1建設(shè)投資14.816.117.319.6經(jīng)營(yíng)成本5.812.217.322.8變化幅度i=12%敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析總結(jié)：?jiǎn)我蛩刈儎?dòng)對(duì)項(xiàng)目決策的影響單因素變動(dòng)幅度銷(xiāo)售收入30252015105+10%+12%+22%-10%IRR建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)成本i0=12%-7%敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析總結(jié)：?jiǎn)我蛩刈儎?dòng)對(duì)項(xiàng)目決策的影響將不確定性因素同時(shí)變化一定的幅度，分析對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度。上例中選擇銷(xiāo)售收入和建設(shè)投資兩個(gè)不確定性因素同時(shí)變化，對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)NPV的影響，分別取正負(fù)10％兩個(gè)不同組合，計(jì)算結(jié)合列于下表。兩因素變化對(duì)NPV的影響組合序號(hào)銷(xiāo)售收入變化％建設(shè)投資變化％凈現(xiàn)值NPV(萬(wàn)元)1004342+10-1013143+10+1010904-10+10-3405-10-10-130敏感性分析投資不確定性與風(fēng)險(xiǎn)概述盈虧平衡分析概率分析多因素敏感性分析習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法習(xí)題課現(xiàn)值法凈現(xiàn)值、凈終值、凈年值、費(fèi)用現(xiàn)值、費(fèi)用年值內(nèi)部收益率獨(dú)立方案、互斥方案年限不同的方案敏感性分析習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法練習(xí)．某項(xiàng)目初始投資為8000元，在第1年末現(xiàn)金流入為2000元，第2年末現(xiàn)金流入3000元，第3、4年末的現(xiàn)金流入均為4000元，請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期(i0=10％)。80002000021343000年4000解：NPV=-8000+2000(P/F，10％，1)+3000(P/F，10%，2)+4000(P/A，10％，2)(P/F，10％，2)=2035.9

NPVR=NPV/Ip=2035.9/8000=25.4%

習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法01234凈現(xiàn)金流量-80002000300040004000凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-80001818247930052732累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-8000-6182-3703-6982034T動(dòng)態(tài)=4-1+|-698|/2732=3.26年令NPV=-8000+2000(P／F，IRR，1)+3000(P/F，IRR，2)+4000(P/A，IRR，2)(P/F，

IRR，2)=0

得IRR=20％該項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期Tp

習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法例：十一五期間我國(guó)準(zhǔn)備調(diào)整能源政策，擴(kuò)大核電比重，以解決未來(lái)的電力需求。目前我國(guó)有七個(gè)在建核電站項(xiàng)目，其中一個(gè)核電站的建設(shè)成本為200億人民幣，這里給出一些估計(jì)數(shù)據(jù)：壽命期是30年，年收益為30億元，年經(jīng)營(yíng)成本為15億元，其末殘值為10億元。（1）當(dāng)該項(xiàng)目的基準(zhǔn)收益率定在10%時(shí)，此項(xiàng)目是否可行？（2）在其他的原始數(shù)據(jù)保持不變條件下，項(xiàng)目的年收益需要上升到多少或者項(xiàng)目的建設(shè)費(fèi)用必須減少到多少才能使項(xiàng)目可行，請(qǐng)分別計(jì)算？

習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法

（1）NPV=-200+(30-15)(P/A,10%,30)+10(P/F，10%,30)=-59億元所以，此項(xiàng)目不可行。

（2）設(shè)項(xiàng)目年收益為T(mén)R，投資額為T(mén)CNPV=-200+(TR-15)(P/A,10%,30)+10(P/F,10%,30)≥0TR≥36億元，即年收益要提高至36億元以上項(xiàng)目才可行。

NPV=TC+(30-15)(P/A,10%,30)+10(P/F,10%,30)≥0TC≤141億元，總投資下降至141億元以下項(xiàng)目可行。習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法例：某工業(yè)公司可用分期付款方式購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)標(biāo)價(jià)22000美元的專(zhuān)用機(jī)器，定金為2500美元，余額在以后五年末均勻地分期支付，并加上8％的利息。當(dāng)然，該公司也可用一次性支付現(xiàn)金19000美元來(lái)購(gòu)買(mǎi)這臺(tái)機(jī)器。如果這家公司的基準(zhǔn)收益率為10％，試問(wèn)應(yīng)該選擇哪種付款方式？（用PC法）2500023145390015600余額195003900390039003900156012849366243127800390011700習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法PC（10%）=2500+5460（P/F，10%，1）+5148（P/F，10%，2

）+4836（P/F，10%，3

）+4524（P/F，10%，4

）+4212（P/F，10%，5

=21053PC（15%）=19016PC（20%）=17298基準(zhǔn)收益率為10%時(shí)，應(yīng)選擇一次性付款；如果為20%，則應(yīng)選擇分期付款。02500139001560239001248339009364390062453900312習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法練習(xí)某廠擬購(gòu)買(mǎi)設(shè)備一套，有X、Y兩種型號(hào)可供選擇，兩種型號(hào)備的性能相同，但使用年限不同，有關(guān)資料如表所示。如果i=10%，應(yīng)選擇哪一種型號(hào)的設(shè)備？設(shè)備設(shè)備價(jià)值

維修及操作成本殘值第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年X20000400040004000400040004000400040003000Y10000300040005000600070001000習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法費(fèi)用年值法：

ACx=20000(A/P,10%,8)+4000-3000(A/F,10%,8)]=7486ACy=[10000+3000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%,2)+5000(P/F,10%,3)+6000(P/F,10%,4)+7000(P/F,10%,5)-1000(P/F,10%,5)](A/P,10%,5)=7284ACx＞ACy，所以應(yīng)采用Y設(shè)備.習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法費(fèi)用現(xiàn)值法：PCx=20000+4000(P/A,10%,8)-3000(P/F,10%,8)]=39940.5PCy=10000+3000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%,2)+5000(P/F,10%,3)+6000(P/F,10%,4)+7000(7000-1000)(P/F,10%,5)=13856.3PCx＞PCy，所以應(yīng)采用Y設(shè)備.習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法研究期法：PCx=20000(A/P,10%,8)（P/A,10%,5）+4000（P/A,10%,5）-3000(A/F,10%,8)（P/A,10%,5）

=18238.5PCy=10000+3000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%,2)+5000(P/F,10%,3)+6000(P/F,10%,4)+（7000-1000）(P/F,10%,5)=13856.3PCx＞PCy，所以應(yīng)采用Y設(shè)備.習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法練習(xí)某建筑物有四種備選的高度如下表，該建筑物的經(jīng)濟(jì)壽命為40年，到那時(shí)將予拆毀，殘值為0。表中所有費(fèi)用均針對(duì)建筑本身而言。在所有的情況下，土地費(fèi)用3000元，在壽命周期結(jié)束時(shí)保持不變。稅金與保險(xiǎn)費(fèi)已包括在運(yùn)行費(fèi)用中，基準(zhǔn)收益率為15%，若建造則建多少層？層數(shù)2345建筑的初始成本200000250000310000385000年運(yùn)行費(fèi)用15000250003000042000年收益400006000090000106000解：由題可知,土地費(fèi)用對(duì)決策無(wú)影響.NAV2=-200000(A/P,15%,40)+40000-15000=-5563NAV3=-250000(A/P,15%,40)+60000-25000=-3091NAV4=-310000(A/P,15%,40)+90000-30000=12874.4NAV5=-385000(A/P,15%,40)+106000-42000=5582.4所以應(yīng)建四層.習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法例：某制造廠考慮三個(gè)投資計(jì)劃。在5年計(jì)劃期中，這三個(gè)投資方案的現(xiàn)金流量情況如下表所示(該廠的最低希望收益率為10％)。(1)假設(shè)這三個(gè)計(jì)劃是獨(dú)立的，且資金沒(méi)有限制，那么應(yīng)選擇哪個(gè)方案或哪些方案?(2)在(1)中假定資金限制在160000元，試選最好方案。(3)假設(shè)A、B、C是互斥的，試用增量?jī)?nèi)部收益率法來(lái)選出最合適的投資計(jì)劃，增量?jī)?nèi)部收益率說(shuō)明什么意思?

方案ABC

最初投資成本／元650005800093000年凈收入(1—5年末)／元180001500023000

殘值／元120001000015000習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法解：(1)假設(shè)這三個(gè)計(jì)劃是獨(dú)立的，且資金沒(méi)有限制，那么應(yīng)選擇哪個(gè)方案或哪些方案?

NPVA=-65000+18000(P／A，10％，5)+12000(P/F，10％，5)=10688NPVB=-58000+15000(P/A，10%，5)+10000(P／F，10％，5)=5074NPVC=-93000+23000(P/A，10％，5)+15000(P／F，10％，5)=3506

因此，三個(gè)方案都應(yīng)選擇。習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法解：(2)假定資金限制在160000元，試選最好方案。方案組合投資凈現(xiàn)值NPVCBB+CAA+CA+BA+B+C65000580009300012300015100015800021600035065074858010688141941576219268當(dāng)資金限制在160000元，應(yīng)選擇A+B方案習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法令NPVA-B=-7000+3000(P/A，△IRR，5)+2000(P／F，△IRR，5)=0

i=35%時(shí)，NPVA-B=846.6i=40%時(shí)，NPVA-B=-523.2△IRRA—B=35.2％>10％，A優(yōu)于B解：（3）假設(shè)計(jì)劃A、B、C是互斥的，試用增量?jī)?nèi)部收益率法來(lái)選出最合適的投資計(jì)劃，增量?jī)?nèi)部收益率說(shuō)明什么意思?習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法解：

比較C方案和A方案：令NPVC-A=-28000+5000(P/A，△IRR，5)+3000(P／F，△IRR，5)=0

解得△IRRC-A=1%<10%

所以，A優(yōu)于C。即A，B，C互斥時(shí)，用增量?jī)?nèi)部收益率法應(yīng)選A。習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR法備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法不確定性評(píng)價(jià)法例：某廠生產(chǎn)和銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，單價(jià)為15元，單位變動(dòng)成本為12元，全月固定成本100000元，每月銷(xiāo)售40000件。由于某些原因其產(chǎn)品單價(jià)將降至13.5元；同時(shí)每月還將增加廣告費(fèi)20000元。試計(jì)算：

1）該產(chǎn)品此時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)。

2）增加銷(xiāo)售多少件產(chǎn)品才能使利潤(rùn)比原來(lái)增加5%?解：1）Q*=(100000+20000)/(13.5-12)=80000件

2）原利潤(rùn)=15×40000-(100000+12×40000)=20000元由于，π=PQ-（Cf+QCv）所以，Q=（π+Cf）/（P-Cv）

Q=[20000(1+5%)+100000+20000]/（13.5-12）解得，Q=94000件應(yīng)增加銷(xiāo)售件數(shù)=94000-40000=54000件習(xí)題經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)其它指標(biāo)評(píng)價(jià)法投資回收期法現(xiàn)值法IRR