工程項目財務(wù)評價詳解

第八章工程工程財務(wù)評價

第一節(jié)財務(wù)評價概述第二節(jié)工程工程投資估算第三節(jié)工程工程財務(wù)評價的假設(shè)干問題第四節(jié)新設(shè)法人工程財務(wù)評價案例第五節(jié)既有工程法人工程財務(wù)評價第一節(jié)財務(wù)評價概述一、財務(wù)分析的含義和主要內(nèi)容工程工程的經(jīng)濟評價主要分為財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價。財務(wù)評價，是從投資工程或企業(yè)角度對工程進行的經(jīng)濟分析。依據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度、現(xiàn)行價格和有關(guān)法規(guī)，鑒定、分析工程可行性研究報告提出的投資、本錢、收入、稅金和利潤等，從工程角度，考察工程建成投產(chǎn)后的盈利能力、清償能力和外匯平衡狀況，據(jù)此評價和判斷工程財務(wù)可行性。財務(wù)評價的主要內(nèi)容有：①財務(wù)預(yù)測。②編制資金規(guī)劃與方案。③計算和分析財務(wù)效果。二、財務(wù)評價的目的1.財務(wù)評價的主要目標(biāo)是工程的盈利能力、清償能力和外匯平衡。2.權(quán)衡非盈利性工程或微利工程的經(jīng)濟優(yōu)惠措施。3.合營工程談判簽約的重要依據(jù)。4.工程資金規(guī)劃的重要依據(jù)。三、財務(wù)評價的根本步驟〔1〕熟悉擬建工程的根本情況，收集整理根底數(shù)據(jù)資料?！?〕編制輔助報表?！?〕編制根本財務(wù)報表計算各項評價指標(biāo)及財務(wù)比率，進行各項財務(wù)分析。4.提出財務(wù)評價結(jié)論，將計算出的有關(guān)指標(biāo)值與基準(zhǔn)值，或經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)、目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)等加以比較，并從財務(wù)角度提出工程可行與否的結(jié)論。四、費用、收益①銷售收入：企業(yè)獲得收入的主要形式。由銷售量和價格決定。②資產(chǎn)回收：工程壽命期末可回收的固定資產(chǎn)殘值和回收的流動資金應(yīng)視為收入。③補貼：國家為鼓勵和扶持某工程的開發(fā)所給予的補貼應(yīng)視為收入。①投資：包括固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、無形資產(chǎn)投資、建設(shè)期借款利息、流動資金投資及開辦費等。②營業(yè)稅金：包括營業(yè)稅金及附加以及增值稅。③經(jīng)營本錢：生產(chǎn)、經(jīng)營過程中的支出。經(jīng)營本錢＝總本錢費用－折舊和攤銷費－利息支出＝外購原材料+外購燃料動力+工資及福利費+修理費+其他費用五、輔助財務(wù)評價報表

1.建設(shè)投資投資估算表。2.建設(shè)期利息估算表。3.流動資金估算表。4.工程總投資使用方案與資金籌措表。5.營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。6.總本錢費用估算表。假設(shè)用生產(chǎn)要素法編制總本錢費用估算表，還應(yīng)編制以下根底報表：1〕外購原材料費估算表；2〕外購燃料和動力費估算表；3〕固定資產(chǎn)折舊費估算表；4〕無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表；5〕工資及福利費估算表。財務(wù)根底數(shù)據(jù)測算表關(guān)系圖注：借款還本付息方案表和利潤與利潤分配表不是財務(wù)根底數(shù)據(jù)測算表，如此繪制只是為了保持該圖的完整性六、財務(wù)分析報表1、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反映工程計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入或流出，用以計算各項動態(tài)和靜態(tài)評價指標(biāo)，進行工程財務(wù)盈利能力分析。分為工程投資現(xiàn)金流量表和工程資本金現(xiàn)金流量表以及投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表。工程投資現(xiàn)金流量表注：1、本表適用于新設(shè)法人工程與既有法人工程的增量和“有工程〞的現(xiàn)金流量分析。2、調(diào)整所得稅為以息稅前利潤為基數(shù)計算的所得稅，區(qū)別于“利潤與利潤分配表〞、“工程資本金現(xiàn)金流量表〞和“財務(wù)方案現(xiàn)金流量表〞中的所得稅。工程投資現(xiàn)金流量表中的“所得稅〞應(yīng)根據(jù)息稅前利潤〔EBIT〕乘以所得稅率計算，稱為“調(diào)整所得稅〞。原那么上，息稅前利潤的計算應(yīng)完全不受融資方案變動的影響，即不受利息多少的影響，包括建設(shè)期利息對折舊的影響〔因為這樣的變化會對利潤總額產(chǎn)生影響，進而影響息稅前利潤〕。但如此將會出現(xiàn)兩個折舊和兩個息稅前利潤〔用于計算融資前所得稅息稅前利潤和利潤表中的息稅前利潤〕。為簡化起見，當(dāng)建設(shè)期利息占總投資比例不是很大時，也可按利潤表中的息稅前利潤計算調(diào)整所得稅。工程資本金現(xiàn)金流量表注：1.工程資本金包括用于建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金的資金。2.對外商投資工程，現(xiàn)金流出中應(yīng)增加職工獎勵及福利基金科目。3.本表適用于新設(shè)法人工程與既有法人工程“有工程〞的現(xiàn)金流量分析。投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表注：本表可按不同投資方分別編制。1.投資各方現(xiàn)金流量表既適用于內(nèi)資企業(yè)也適用于外商投資企業(yè)；既適用于合資企業(yè)也適用于合作企業(yè)。2.投資各方現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入是指出資方因該工程的實施將實際獲得的各種收入；現(xiàn)金流出是指出資方因該工程的實施將實際投入的各種支出。表中科目應(yīng)根據(jù)工程具體情況調(diào)整。1〕實分利潤是指投資者由工程獲取的利潤。2〕資產(chǎn)處置收益分配是指對有明確的合營期限或合資期限的工程，在期滿時對資產(chǎn)余值按股比或約定比例的分配。3〕租賃費收入是指出資方將自己的資產(chǎn)租賃給工程使用所獲得的收入，此時應(yīng)將資產(chǎn)價值作為現(xiàn)金流出，列為租賃資產(chǎn)支出科目。4〕技術(shù)轉(zhuǎn)讓或適用收入是指出資方將專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)轉(zhuǎn)讓或允許該工程使用所獲得的收入。利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表反映工程計算期內(nèi)各年的營業(yè)收入、總本錢費用、利潤總額等情況，以及所得稅后利潤的分配，用以計算總投資收益率、工程資本金凈利潤率等指標(biāo)。利潤與利潤分配表注：1.對于外商出資工程由第11項減去儲藏基金、職工獎勵與福利基金和企業(yè)開展基金后，得出可供投資者分配的利潤。2.第14~16項根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列。3.法定盈余公積金按凈利潤計提。財務(wù)方案現(xiàn)金流量表財務(wù)方案現(xiàn)金流量表反映工程計算期內(nèi)各年的投資、融資及經(jīng)營活動的資金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析工程的財務(wù)生存能力。財務(wù)方案現(xiàn)金流量表注：1.對于新設(shè)法人工程，本表投資活動的現(xiàn)金流入為零。2.對于既有法人工程，可適當(dāng)增加科目。3.必要時，現(xiàn)金流出中可增加應(yīng)付優(yōu)先股股利科目。4.對外商投資工程應(yīng)將職工獎勵與福利基金作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。財務(wù)生存能力分析應(yīng)結(jié)合償債能力分析進行，如果擬安排的還款期過短，致使還本付息負(fù)擔(dān)過重，導(dǎo)致為維持資金平衡必須籌措的短期借款過多，可以調(diào)整還款期，減輕各年還款負(fù)擔(dān)。通常因運營期前期的還本付息負(fù)擔(dān)過重，故應(yīng)特別注重運營期前期的財務(wù)生存能力分析。財務(wù)方案現(xiàn)金流量表通過以下相輔相成的兩個方面可具體判斷工程的財務(wù)生存能力：1〕擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務(wù)可持續(xù)的根本條件，特別是在運營初期。一個工程具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，說明工程方案比較合理，實現(xiàn)自身資金平衡的可能性大，不會過分依賴融資來維持運營；反之，一個工程不能產(chǎn)生足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，或經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負(fù)值，說明維持工程正常運行會遇到財務(wù)上的困難，工程方案缺乏合理性，實現(xiàn)自身資金平衡的可能性小，有可能要靠短期融資來維持運營；或者是非經(jīng)營工程本身無能力實現(xiàn)自身資金平衡，提示要靠政府補貼。2〕各年累計盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值時財務(wù)生存的必要條件。在整個運營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負(fù)值。一旦出現(xiàn)負(fù)值時應(yīng)適時進行短期融資，該短期融資應(yīng)表達(dá)在財務(wù)方案現(xiàn)金流量表中，同時短期融資的利息也應(yīng)納入本錢費用和其后的計算。較大的活較頻繁的短期融資，有可能導(dǎo)致以后的累計盈余資金無法實現(xiàn)正值，致使工程難以持續(xù)經(jīng)營。財務(wù)方案現(xiàn)金流量表是工程財務(wù)生存能力分析的根本報表，其編制根底是財務(wù)分析輔助報表和利潤與利潤分配表。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表用于綜合反映工程計算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對應(yīng)關(guān)系，計算資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債表注：1.對外商投資工程，第項改為累計儲藏基金和企業(yè)開展基金。2.對既有法人工程，一般只針對法人編制，可按需要增加科目，此時表中資本金是指企業(yè)全部實收資本，包括原有和新增的實收資本。必要時，也可針對“有工程〞范圍編制。此時表中資本金僅指“有工程〞范圍的對應(yīng)數(shù)值。3.貨幣資金包括現(xiàn)金和累計盈余資金。借款還本付息方案表借款還本付息方案表用于反映工程計算期內(nèi)各年借款本金歸還和利息支付情況，計算償債備付率和利息備付率等指標(biāo)借款還本付息方案表注：1.本表與財務(wù)分析輔助表“建設(shè)期利息估算表〞可合二為一。2.本表直接適用于新設(shè)法人工程，如有多種借款或債券，必要時應(yīng)分別列出。3.對于既有法人工程，在按有工程范圍進行計算時，可根據(jù)需要增加工程范圍內(nèi)原有借款的還本付息計算；在計算企業(yè)層次的還本付息時，可根據(jù)需要增加工程范圍外借款的還本付息計算；當(dāng)簡化直接進行工程層次新增借款還本付息計算時，可直接按新增數(shù)據(jù)進行計算。4.本表可另加流動資金借款的還本付息計算。第二節(jié)工程工程投資估算一、建設(shè)投資概略估算方法概略估算：是指根據(jù)實際經(jīng)驗和歷史資料，對建設(shè)投資進行綜合估算。有生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法、資金周轉(zhuǎn)率法、分項比例估算法和單元指標(biāo)估算法。利用已經(jīng)建成工程的投資額或其設(shè)備投資額，估算同類而不同生產(chǎn)規(guī)模的工程投資或其設(shè)備投資的方法。C2=C1f(Q2∕Q1)?式中：C2為擬建工程的投資額；C1為已建同類工程的投資額；Q2為擬建工程的生產(chǎn)規(guī)模；Q1為已建同類工程的生產(chǎn)規(guī)模；f為價風(fēng)格整系數(shù)；n為生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)。生產(chǎn)能力指數(shù)法例：設(shè)日產(chǎn)10噸啤酒裝置的投資額為18000萬元，試估算日產(chǎn)30噸啤酒裝置的投資額〔生產(chǎn)能力指數(shù)，〕解：C2=C1*〔Q2/Q1〕n*f=18000*〔30/10〕0.52*1萬元生產(chǎn)能力指數(shù)法擬建工程的生產(chǎn)能力與原有類似工程的生產(chǎn)能力的比值有一定的限制范圍，一般這一比值不能超過50倍，而在10倍以內(nèi)效果最好。假設(shè)已建類似工程或生產(chǎn)裝置的規(guī)模和擬建工程或生產(chǎn)裝置的規(guī)模相差不大，生產(chǎn)規(guī)模的比值在～2之間，那么指數(shù)n的取值近似為。這時工程的固定資產(chǎn)投資與生產(chǎn)能力的關(guān)系就變成了簡單的線性關(guān)系。比值越小，n的取值越接近1。假設(shè)已建類似工程或裝置與擬建工程或裝置的規(guī)模相差不大于50倍，且擬建工程規(guī)模的擴大僅靠增大設(shè)備規(guī)模來到達(dá)時，那么n的取值為～之間。假設(shè)是靠增加相同規(guī)格設(shè)備的數(shù)量到達(dá)時，那么n的取值為～之間。生產(chǎn)能力指數(shù)法采用這種方法計算簡單，速度快，但要求類似工程的資料可靠,條件根本相同,否那么誤差就會增大。資金周轉(zhuǎn)率法當(dāng)資金周轉(zhuǎn)率為時，那么：C=Q×P∕T式中C為擬建工程的投資額；Q為產(chǎn)品年產(chǎn)量；P為產(chǎn)品單價；T為資金周轉(zhuǎn)率，T＝年銷售總額∕建設(shè)投資。在求擬建工程的投資額時，資金周轉(zhuǎn)率是作為一種的指標(biāo)給出的。資金周轉(zhuǎn)率可以根據(jù)已建相似工程的有關(guān)數(shù)據(jù)進行估計，然后再根據(jù)擬建工程的預(yù)計產(chǎn)品的年產(chǎn)量及單價，進行估算擬建工程的投資額。國外的化學(xué)工業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率近似為。生產(chǎn)合成甘油的化工裝置的資金周轉(zhuǎn)率為。這種方法比較簡便，計算速度快，但精確度較低?？捎糜冢和顿Y時機研究及工程建議書階段的投資估算。分項比例估算法以擬建工程的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類工程的建筑安裝工程費和其他費用等占設(shè)備價值的百分比，求出相應(yīng)的建筑安裝工程費及其他有關(guān)費用，其總和即為擬建工程建設(shè)投資。C=E(1+f1P1+f2P2+f3P3)+I式中，C為擬建工程的投資額；E為根據(jù)設(shè)備清單按現(xiàn)行價格計算的設(shè)備費的總和；P1，P2，P3為已建成工程的建筑、安裝及其他工程費用分別占設(shè)備費的百分比；f1，f2，f3為由于時間因素引起的定額、價格、費用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；I為擬建工程的其他費用。單元指標(biāo)估算法〔1〕工業(yè)建設(shè)工程單元指標(biāo)估算法工程建設(shè)投資額＝單元指標(biāo)×生產(chǎn)能力×物價浮動指數(shù)〔2〕民用建設(shè)工程單元指標(biāo)估算法工程建設(shè)投資額＝單元指標(biāo)×民用建筑規(guī)?！廖飪r浮動指數(shù)單元指標(biāo)估算法在使用單元指標(biāo)估算法時，應(yīng)注意以下幾點：〔1〕指標(biāo)包括的范圍，如是否包括管理費，試車費以及工程的其他各項費用；〔2〕產(chǎn)量少、規(guī)模小的工程，指標(biāo)可適當(dāng)調(diào)增，反之指標(biāo)可適當(dāng)調(diào)減；〔3〕當(dāng)擬建工程的結(jié)構(gòu)、建筑與指標(biāo)局部不相符時，應(yīng)對指標(biāo)進行適當(dāng)?shù)男拚?；二、建設(shè)投資詳細(xì)估算方法1、建筑工程費估算

〔1〕單位建筑工程投資估算法——以單位建筑工程量投資乘以建筑工程總量計算建筑工程投資。一般工業(yè)與民用建筑以單位建筑面積的投資，工業(yè)窯爐砌筑以單位容積的投資，水庫以水壩單位長度的投資，鐵路路基以單位長度的投資，礦山掘進以單位長度的投資，乘以相應(yīng)的建筑工程總量計算建筑工程費。〔2〕概算指標(biāo)投資估算法——對于沒有上述估算指標(biāo)的建筑工程費占建設(shè)投資比例較大的工程，可采用概算指標(biāo)估算法，當(dāng)采用這種方法時，根底資料應(yīng)比較詳細(xì)。安裝工程費估算2.安裝工程費估算

安裝工程費包括各種機電設(shè)備裝配和安裝工程費用；與設(shè)備相連的工作臺、梯子、及裝設(shè)工程費用；附屬于被安裝設(shè)備的管線敷設(shè)工程費用；安裝設(shè)備絕緣、保溫、防腐等工程費用；單機試運轉(zhuǎn)和聯(lián)動無負(fù)荷試運轉(zhuǎn)費用。它的估算通?？砂葱袠I(yè)或?qū)I(yè)機構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額，取費標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)估算投資。安裝工程費＝設(shè)備原價×安裝費率

安裝工程費＝設(shè)備噸位×每噸安裝費

安裝工程費＝安裝工程實物量×安裝費用標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備及工器具購置費估算〔1〕國內(nèi)設(shè)備購置費＝設(shè)備出廠價＋運雜費〔運輸費、裝卸費和倉庫保管費〕運雜費可按設(shè)備出廠價的一定百分比計算?！?〕進口設(shè)備購置費＝進口設(shè)備貨價＋進口附屬費用＋國內(nèi)運雜費進口設(shè)備貨價按交貨地點和方式不同，分為離岸價〔FOB〕，到岸價〔CIF〕。當(dāng)采用FOB價時，進口附屬費用包括國外運費，國外運輸保險費，進口關(guān)稅，進口環(huán)節(jié)增值稅，外貿(mào)手續(xù)費，銀行財務(wù)費和海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費。設(shè)備及工器具購置費估算海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費的對象是減免進口稅或?qū)嵭斜６惖倪M口設(shè)備，對于全額征收關(guān)稅的設(shè)備是不收取海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費。工程建設(shè)其他費用估算按各項費用科目的費率或者取費標(biāo)準(zhǔn)估算。費用內(nèi)容可根據(jù)每個工程的情況進行取舍。根本預(yù)備費估算以建筑工程費、安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費及工程建設(shè)其他費用之和為計算基數(shù)，乘以根本預(yù)備費率計算。根本預(yù)備費=〔設(shè)備及工器具購置費+建筑安裝工程費+工程建設(shè)其他費用〕×根本預(yù)備費費率根本預(yù)備費費率的取值應(yīng)執(zhí)行國家及部門的有關(guān)規(guī)定。漲價預(yù)備費估算以設(shè)備及工器具購置費、建筑安裝工程費、工程建設(shè)其他費用及根本預(yù)備費之和為計算基數(shù)。PF——漲價預(yù)備費估算額；It——建設(shè)期中第t年的方案投資額，包括設(shè)備及工器具購置費、建筑安裝工程費、工程建設(shè)其他費用及根本預(yù)備費〔靜態(tài)投資〕；n——建設(shè)期年份數(shù)；f——年平均價格預(yù)計上漲率。例：某建設(shè)工程在建設(shè)期初的建安工程費和設(shè)備工器具購置費為45000萬元，按本工程實施進度方案，工程建設(shè)期為3年，投資分年使用比例為：第一年25%,第二年55%，第三年20%，投資在每年平均支用，建設(shè)期內(nèi)預(yù)計年平均價格總水平上漲率為5%，建設(shè)工程其他費用為3860萬元，根本預(yù)備費率為10%，試估算該工程的建設(shè)投資。解：1〕建安工程費和設(shè)備工器具購置費為45000萬元2〕建設(shè)工程其他費用為3860萬元3〕根本預(yù)備費＝〔建筑安裝工程費＋設(shè)備及工器具購置費＋工程建設(shè)其他費用〕×根本預(yù)備費率＝〔45000＋3860〕×10%＝4886萬元4〕靜態(tài)投資=45000＋3860+4886=53746萬元第一年末漲價預(yù)備費＝53746×25%×[(1+5%)1萬元第二年末漲價預(yù)備費＝53746×55%×[(1+5%)2萬元第三年末漲價預(yù)備費＝53746×20%×[(1+5%)3萬元漲價預(yù)備費萬元萬元萬元萬元5〕建設(shè)投資＝45000＋3860＋4886＋5396.10＝萬元三、流動資金估算流動資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性工程投產(chǎn)后，為進行正常生產(chǎn)運營，用于購置原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金估算一般采用分項詳細(xì)估算法，個別情況或小型工程可采用擴大指標(biāo)法。1.分項詳細(xì)估算法——是利用流動資產(chǎn)與流動負(fù)債估算工程占用的流動資金。一般先對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債主要構(gòu)成要素進行分項估算，然后再估算流動資金。1、分項詳細(xì)估算法流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債流動資產(chǎn)＝應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+存貨+現(xiàn)金流動負(fù)債＝應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款流動資金本年增加額＝本年流動資金－上年流動資金流動資金估算的具體步驟為：首先確定各分項要素最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，再計算出周轉(zhuǎn)次數(shù)，最后進行分項估算。1、分項詳細(xì)估算法〔1〕周轉(zhuǎn)次數(shù)的計算周轉(zhuǎn)次數(shù)=360天/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)各類流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，可參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)，并結(jié)合工程特點確定，或按行業(yè)規(guī)定確定。在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時應(yīng)考慮儲存天數(shù)、在途天數(shù)，并考慮適當(dāng)?shù)谋Ｕ舷禂?shù)。1、分項詳細(xì)估算法〔2〕流動資產(chǎn)的估算1〕存貨的估算。工程評價中存貨僅考慮外購原材料、燃料、其他材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，并分項進行計算。計算公式為：存貨=外購原材料、燃料+其他材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品外購原材料、燃料=年外購原材料、燃料費用/分項周轉(zhuǎn)次數(shù)其他材料=年其他材料費用/其他材料周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品=〔年外購原材料、燃料、動力費用+年工資+年修理費+年其他制造費用〕/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品=〔年經(jīng)營本錢-年其他營業(yè)費用〕/產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)1、分項詳細(xì)估算法2〕應(yīng)收賬款估算。應(yīng)收賬款是指企業(yè)已對外銷售商品、提供勞務(wù)尚未收回的資金，計算公式為：應(yīng)收賬款=年經(jīng)營本錢/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)3〕預(yù)付賬款估算。預(yù)付賬款是指企業(yè)為購置各類材料、半成品或效勞所預(yù)先支付的款項，計算公式為：預(yù)付賬款=外購商品或效勞年費用金額/預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)1、分項詳細(xì)估算法4〕現(xiàn)金需要量估算。工程流動資金中的現(xiàn)金是指為維持工程正常生產(chǎn)運營必須預(yù)留的貨幣資金，計算公式為：現(xiàn)金=〔年工資及福利費+年其他費用〕/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費用=其他制造費用+其他管理費用+其他營業(yè)費用1、分項詳細(xì)估算法〔3〕流動負(fù)債估算流動負(fù)債是指將在一年〔含一年〕或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)歸還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項、預(yù)提費用和一年內(nèi)到期的長期借款等。在工程評價中，流動負(fù)債估算只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款兩項。計算公式為：應(yīng)付賬款=外購原材料、燃料、動力、其他材料年費用/應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)收賬款=預(yù)收的營業(yè)收入年金額/預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)2、擴大指標(biāo)估算法擴大指標(biāo)估算法是根據(jù)現(xiàn)有同類企業(yè)的實際資料，求得各種流動資金率指標(biāo)，也可依據(jù)行業(yè)或部門給定的參考值或經(jīng)驗確定比率，將各類流動資金率乘以相對應(yīng)的費用基數(shù)來估算流動資金。一般常用的基數(shù)有銷售收入、經(jīng)營本錢、總本錢費用和固定資產(chǎn)投資等。擴大指標(biāo)估算法簡便易行，但準(zhǔn)確度不高，適用于工程建議書階段的估算。擴大指標(biāo)估算法計算流動資金的公式為：年流動資金額=年費用基數(shù)×各類流動資金率年流動資金額=年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品產(chǎn)量占用流動資金額2、擴大指標(biāo)估算法(1)按建設(shè)投資的一定比例估算。(2)按經(jīng)營本錢的一定比例估算(3)按年銷售收入的一定比例估算(4)按單位產(chǎn)量占用流動資金的比例估算估算流動資金應(yīng)注意的問題1〕流動資產(chǎn)與流動負(fù)債應(yīng)按生產(chǎn)運營年度逐年計算，并依此計算年度“流動資金本年增加額〞。運營期內(nèi)各年度的“流動資金本年增加額〞就是年度流動資金方案投資額，其和為流動資金總投資。2〕在工程評價中，最低周轉(zhuǎn)天數(shù)取值對流動資金估算的準(zhǔn)確程度有較大影響。在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時，應(yīng)根據(jù)工程的特點、投入和產(chǎn)出性質(zhì)、供給來源以及各分項的屬性，并考慮保障系數(shù)分項確定。3〕當(dāng)投入和產(chǎn)出采用不含稅價格時，估算中應(yīng)注意將增值稅進項稅額和銷項稅額分別包括在相應(yīng)的年費用金額中。4〕流動資金一般在投產(chǎn)前開始籌措。在投產(chǎn)第一年按生產(chǎn)負(fù)荷進行安排，其借款局部按全年計算利息。流動資金利息應(yīng)計入財務(wù)費用。工程計算期末回收全部流動資金〔不含利息〕。第三節(jié)工程工程財務(wù)評價的假設(shè)干問題一、工程工程的壽命周期1、工程工程壽命周期的概念——是指工程工程正常生產(chǎn)經(jīng)營能夠持續(xù)的年限，一般用年表示，也稱生產(chǎn)經(jīng)營期。2、確定工程壽命周期的方法對于工程的壽命周期的研究和界定，主要有物理壽命、功能壽命、法律壽命和經(jīng)濟壽命四種?！?〕按產(chǎn)品的壽命周期確定〔2〕按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟壽命確定〔3〕綜合分析確定一、工程工程的壽命周期3、工程工程經(jīng)濟分析中的計算期工程工程的計算期一般包括：建設(shè)期和運營期。

建設(shè)期：經(jīng)濟主體為了獲得未來的經(jīng)濟效益而籌措資金、墊付資金或其他資源的過程。投資者希望越短越好。

運營期，分為投產(chǎn)期和到達(dá)設(shè)計生產(chǎn)能力期。是投資的回收期和回報期。投資者希望越長越好。二、負(fù)債比例與財務(wù)杠桿設(shè)全部資金為K，資本金為K0，借款為KL,那么K=K0+KL。負(fù)債比例：工程所使用的借貸資金與資本金的數(shù)量比率。(KL∕K0)債務(wù)比：貸款與全部投資之比。(KL∕K)工程投資利潤率為R，借款利率為RL，資本金利潤率為R0，由資金利潤率公式，可得：KR=K0R0+KLRL→R0=R+(R-RL)KL∕K0由上式可知，當(dāng)R>RL

時，R0>R

；當(dāng)R<R

L時，R0<R

資本金利潤率與全部資金利潤率的差異被負(fù)債比例所放大。這種放大效應(yīng)就稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)。財務(wù)杠桿：負(fù)債比例對資本金收益率的放大或縮小作用。二、負(fù)債比例與財務(wù)杠桿例：某項工程有三種方案，全部資金利潤率R分別為6％，10％，15％，借款利息率為10％，試比較負(fù)債比例分別為0、1和4時的資本金利潤率。KL∕K0=0KL∕K0=1KL∕K0=4方案A6%2%-10%方案B10%10%10%方案C15%20%35%三、運營期借款利息的計算生產(chǎn)經(jīng)營期借款利息支出是指建設(shè)投資借款利息和流動資金借款利息之和。建設(shè)投資借款的利息計算方式與建設(shè)投資借款的還本付息方式有關(guān)。建設(shè)期年利息額＝(年初借款累計+本年借款額∕2)×年利率生產(chǎn)期年利息額＝年初借款累計×利率流動資金借款及其他短期借款當(dāng)年均計全年利息。流動資金利息＝流動資金借款累計金額×年利率建設(shè)投資借款的還款方式〔1〕等額利息法：每期付息額相等，期中不還本金，最后一期還本期利息和本金?！?〕等額本金法：每期還相等的本金和相應(yīng)的利息?！?〕等額攤還法：每期歸還本利額相等。〔4〕一次性償付法：最后一期歸還本利?！?〕償債基金法：每期歸還貸款利息，同時向銀行存入一筆等額現(xiàn)金，到期末存款正好償付貸款本金?！?〕量入償付法〔或氣球法〕：期中任意歸還本利，到期末全部還清。設(shè)INTt為第t期付息額；CPt為第t期還本額；n為貸款期限；i為銀行貸款利率；is為銀行存款利率；La為貸款總額。還款方式償還利息額償還本金額等額利息法INTt=La·it=1,2,…,nCPt=0t=1,2,…,n-1;CPn=La等額本金法INTt=i·[La-La(t-1)/n]t=1,2,…,nCPt=La/nt=1,2,…,n償債基金法INTt=La·it=1,2,…,n等額攤還法INTt+CPt=La(A/P,i,n)t=1,2,…,n一次性償付法INTt+CPt=0t=1,2,…,n-1;INTn+CPn=La(1+i)n四、所得稅前分析與所得稅后分析所得稅前分析不考慮所得稅的影響，所得稅后分析要考慮所得稅的影響。所得稅前和所得稅后分析的現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出有所不同。在國外，公共工程、政府所屬的公司和特殊免稅的非盈利性工程，一般只進行所得稅前分析，對于經(jīng)營性工程那么需要進行所得稅后分析，因為所得稅對于大多數(shù)工程來說是一項重要的現(xiàn)金流出，對于一些折舊方法特別以及減免稅優(yōu)惠條件不同的工程比較，更要進行稅后分析。五、根本財務(wù)報表中的價格我國目前實行以增值稅為根底的流轉(zhuǎn)稅制。增值稅實行價外計稅的形式。按投入物和產(chǎn)出物的價格中是否包括增值稅，根本報表可歸納為含增值稅和不含增值稅兩種處理方法。直接涉及增值稅的根本報表有利潤與利潤分配表和現(xiàn)金流量表。兩種方法的計算結(jié)果相同。六、通貨膨脹與工程財務(wù)分析通貨膨脹對工程財務(wù)評價的影響，主要有：1、財務(wù)分析根本數(shù)據(jù)〔1〕建設(shè)投資——是以基期的價格水平為依據(jù)來估算的?！?〕產(chǎn)出物的價格——通貨膨脹使產(chǎn)品市場價格持續(xù)升高，直接影響營業(yè)收入的大小?！?〕投入物價格——通貨膨脹對原材料、輔助材料、燃料動力等價格都產(chǎn)生影響，直接影響產(chǎn)品的本錢估算。2、借款利率設(shè)f表示通貨膨脹率，由于f的介入，利率可分為浮動利率im和實際利率ir。浮動利率是指不剔除通貨膨脹等因素影響的利率。實際利率是指人們預(yù)期價格不變時所要求的利率。2、借款利率從上述計算公式可以看出：1〕當(dāng)ir＞0時，即im＞f，ir為正值，那么銀行借款除回收本金外，還可以得到利率為ir的利息。2〕當(dāng)ir=0時，即im=f，那么銀行借款只能收回本金，利息為零。3〕當(dāng)ir＜0時，即im＜f，那么銀行借款不僅得不到利息，還要虧本。3、工程財務(wù)盈利能力分析〔1〕所得稅前分析當(dāng)工程凈現(xiàn)金流量在計算期內(nèi)各年受相同通貨膨脹率影響時，有通貨膨脹和無通貨膨脹兩種情況下的所得稅稅前內(nèi)部收益率的實際值是相同的。由于通貨膨脹的影響，稅前內(nèi)部收益率的實際值〔IRRr〕將低于其浮動值〔IRRm〕。3、工程財務(wù)盈利能力分析〔2〕稅后分析在有、無通貨膨脹兩種情況下，所得稅稅后內(nèi)部收益率的實際值是不相同的。因為雖然未來的收益因通貨膨脹而增加，但各年的折舊費卻是一個固定值，并不因通貨膨脹而增加。因此，應(yīng)納稅所得額和所得稅額將因通貨膨脹而增加，從而使各年稅后凈現(xiàn)金流減少，進而稅后內(nèi)部收益率降低。4、考慮通貨膨脹的財務(wù)評價方法〔1〕盈利能力分析①不變價格法——采用基期不變價格，投入物和產(chǎn)出物都不考慮通貨膨脹率。②建設(shè)期時價法——只考慮建設(shè)期的通貨膨脹因素，以基期數(shù)據(jù)為根底，投入物和產(chǎn)出物考慮通貨膨脹因素到建設(shè)期末，但不考慮生產(chǎn)期各種通貨膨脹因素。③計算期時價法——以基期數(shù)據(jù)為根底，投入物和產(chǎn)出物都考慮通貨膨脹因素到生產(chǎn)期末。〔2〕償債能力分析——預(yù)測計算期內(nèi)可能存在較為嚴(yán)重的通貨膨脹時，應(yīng)在整個計算期采用包括通貨膨脹影響的變動價格計算償債能力指標(biāo)。第四節(jié)新設(shè)法人工程財務(wù)評價案例新設(shè)法人工程要由新組建的工程法人為工程進行融資，其特點是：工程投資由新設(shè)法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成，由新設(shè)工程法人承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險，從工程投產(chǎn)后的財務(wù)效益情況考察償債能力。既有法人工程要依托現(xiàn)有法人為工程進行融資，其特點是：擬建工程不組建新的工程法人，由既有法人統(tǒng)一組織融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險，擬建工程一般是在既有法人資產(chǎn)和信用的根底上進行融資，并形成增量資產(chǎn)；從既有法人的財務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力。案例分析：新建一個化肥廠，預(yù)計從此工程建設(shè)開始壽命期為15年。工程建設(shè)期為3年，第4年投產(chǎn)，第5年開始到達(dá)設(shè)計生產(chǎn)能力。⑴固定投資〔固定資產(chǎn)投資〕8000萬元，其中自有資金投資為4000萬元。年份項目012合計固定投資2500350020008000其中：自有資金投資1500150010004000投資估算表單位：萬元財務(wù)數(shù)據(jù)估算i借=10%，建設(shè)期間只記息不還款，第4年投產(chǎn)后開始還貸，每年付清利息并分10年等額歸還建設(shè)期利息資本化后的全部借款本金。財務(wù)數(shù)據(jù)估算⑵流動資金投資約需2490萬元，全部用銀行貸款，年利率10%。⑶銷售收入、銷售稅金及附加和經(jīng)營本錢通過市場分析和專家調(diào)查得到估算值。年份項目456…15銷售收入560080008000…8000銷售稅金及附加320480480…480經(jīng)營成本350050005000…5000經(jīng)營數(shù)據(jù)估算表單位：萬元根底財務(wù)報表年份項目0123合計固定投資總額2500350020008000流動資金24902490自有資金1500150010004000借款需要量10002000100024906490借款需要量計算表單位：萬元年份內(nèi)容1234附注年初欠款0105032554630.5建設(shè)期利息約為630當(dāng)年借款100020001000當(dāng)年利息50205375.5年末欠款累計105032554630.5建設(shè)期利息計算表單位：萬元根底財務(wù)報表年份內(nèi)容45678910111213年初欠款46304167370432412778231518521389926463當(dāng)年利息支付4634173703242782321851399346當(dāng)年還本463463463463463463463463463463年末欠款41673704324127782315185213899264630固定資產(chǎn)投資還貸方案與利息計算表單位：萬元根底財務(wù)報表根底財務(wù)報表主要財務(wù)報表年份內(nèi)容456789101112131415銷售收入560080008000800080008000800080008000800080008000經(jīng)營成本350050005000500050005000500050005000500050005000折舊547547547547547547547547547547547547建投借款利息463417370324278232185139934600流資借款利息249249249249249249249249249249249249銷售稅金附加320480480480480480480480480480480480利潤總額52113071354140014461492153915851631167817241724所得稅172431447462477492508523538554569569稅后利潤3498769079389691000103110621093112411551155盈余公積金3588919497100103106109112116116公益金184445474850525355565858應(yīng)付利潤296744771797824850876903929956981981未分配利潤表一：損益及利潤分配表年份內(nèi)容建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期01234567（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入56008000800080002.回收固定資產(chǎn)3.回收流動資金（二）現(xiàn)金流出1.固定投資2500350020002.流動資金24903.經(jīng)營成本35005000500050004.銷售稅金及附加3204804804805.所得稅172431447462（三）凈現(xiàn)金流量-2500-3500-2000-24901608208920732058表二：全部投資現(xiàn)金流量表表二：全部投資現(xiàn)金流量表〔續(xù)〕年份內(nèi)容達(dá)產(chǎn)期89101112131415（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入800080008000800080008000800080002.回收固定資產(chǎn)20663.回收流動資金2490（二）現(xiàn)金流出1.固定投資2.流動資金3.經(jīng)營成本500050005000500050005000500050004.銷售稅金及附加4804804804804804804804805.所得稅477492508523538554569569（三）凈現(xiàn)金流量20432028201219971982196619516507表三：自有資金投資現(xiàn)金流量表年份內(nèi)容建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期01234567（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入56008000800080002.回收固定資產(chǎn)3.回收流動資金（二）現(xiàn)金流出1.固投中的自有資金1500150010002.流動資金3.經(jīng)營成本35005000500050004.銷售稅金及附加3204804804805.所得稅1724314474626.固定投資本金償還4634634634637.固定投資利息支付4634173703248.流動資金本金償還9.流動資金利息支付249249249249（三）凈現(xiàn)金流量-1500-1500-10004339609911022表三：自有資金投資現(xiàn)金流量表〔續(xù)〕年份內(nèi)容達(dá)產(chǎn)期89101112131415（一）現(xiàn)金流入1.銷售收入800080008000800080008000800080002.回收固定資產(chǎn)3.回收流動資金（二）現(xiàn)金流出1.固投中的自有資金2.流資中的自有資金3.經(jīng)營成本500050005000500050005000500050004.銷售稅金及附加4804804804804804804804805.所得稅4774925085235385545695696.固定投資本金償還4634634634634634634634637.固定投資利息支付2782321851399346008.流動資金本金償還24909.流動資金利息支付249249249249249249249249（三）凈現(xiàn)金流量10531084111511461177120817023768表四：資金來源與運用表〔續(xù)〕年份內(nèi)容生產(chǎn)經(jīng)營期891011121314151.資金來源199320392086213221782225227168271.1利潤總額144614921539158516311678172417241.2折舊與攤銷費5475475475475475475475471.6回收固定資產(chǎn)余值20661.7回收流動資金24902.資金運用176418051847188919301973155040402.1固定投資2.3流動資金2.4所得稅4774925085235385545695692.5應(yīng)付利潤8248508769039299569819812.6長期借款本金償還463463463463463463002.7短期借款本金償還24903.盈余資金（1-2）22923423924324825272127874.累計盈余資金10271261150017431991224329645751年份內(nèi)容建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期12345671.資產(chǎn)255062551112010710103791005297301.1流動資產(chǎn)總額249026272843306332881.1.1流動資產(chǎn)249024902490249024901.1.2累計盈余資金1373535727981.2在建工程2550625586301.3固定資產(chǎn)凈值80837536698964422負(fù)債與所有者權(quán)益255062551112010610103791005297302.1流動負(fù)債總額249024902490249024902.1.1短期借款249024902490249024902.2長期負(fù)債1050325546304167370432412778負(fù)債小計10503255712066576194573152682.3所有者權(quán)益15003000400040534185432144632.3.1資本金15003000400040004000400040002.3.2累計盈余公積金000351232143082.3.3累計公益金0001862107154表五：資產(chǎn)負(fù)債表表五：資產(chǎn)負(fù)債表〔續(xù)〕年份內(nèi)容生產(chǎn)經(jīng)營期891011121314151.資產(chǎn)941290998791848781887893806782411.1流動資產(chǎn)總額351737513990423344814733545461751.1.1流動資產(chǎn)249024902490249024902490249024901.1.2累計盈余資金102712611500174319912243296436851.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值589553484801425437073160261320662負(fù)債與所有者權(quán)益941290998791848781887893806782412.1流動負(fù)債總額249024902490249024902490249024902.1.1短期借款249024902490249024902490249024902.2長期負(fù)債231518521389926463000負(fù)債小計480543423879341629532490249024902.3所有者權(quán)益460747574912501752355403557757512.3.1資本金400040004000400040004000400040002.3.2累計盈余公積金405505608714823935105111672.3.3累計公益金202252304357412468526584分析與說明第五節(jié)既有工程法人工程財務(wù)評價改擴建和技術(shù)改造工程與一般新建相比，其財務(wù)評