馬紹爾工業(yè)公司-財(cái)務(wù)杠桿案例分析

4/12/2023此處添加公司信息說(shuō)明以馬紹爾工業(yè)公司為案例，運(yùn)用債務(wù)資本、財(cái)務(wù)杠桿等相關(guān)知識(shí)，分析財(cái)務(wù)杠桿對(duì)公司的作用及意義。以下分析中選取的部分?jǐn)?shù)據(jù)是通過(guò)合理的計(jì)算得出的估計(jì)值，旨在更好的證明與分析。第一頁(yè)，共11頁(yè)。4/12/2023此處添加公司信息2·什么是財(cái)務(wù)杠桿？是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本固定的債務(wù)資金的利用△正財(cái)務(wù)杠桿：負(fù)債經(jīng)營(yíng)使得企業(yè)每股利潤(rùn)上升△負(fù)財(cái)務(wù)杠桿：負(fù)債經(jīng)營(yíng)使得企業(yè)每股利潤(rùn)下降第二頁(yè)，共11頁(yè)。4/12/2023此處添加公司信息當(dāng)初為何不選擇負(fù)債△企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

△企業(yè)內(nèi)部資本充足----未支付股利△領(lǐng)導(dǎo)者的個(gè)性----謹(jǐn)慎“一個(gè)重要的因素是我的謹(jǐn)慎個(gè)性”馬紹爾工業(yè)公司第三頁(yè)，共11頁(yè)。4/12/2023此處添加公司信息現(xiàn)在為何選擇負(fù)債△宏觀經(jīng)濟(jì)背景的變化----通過(guò)舉債，從而減輕通貨膨脹帶來(lái)的損失△公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的改變----需籌集資金來(lái)擴(kuò)大規(guī)?！髫?cái)務(wù)杠桿收益----節(jié)稅&額外收益馬紹爾工業(yè)公司第四頁(yè)，共11頁(yè)。4/12/2023此處添加公司信息5分析數(shù)據(jù)點(diǎn)擊此處添加腳注信息點(diǎn)擊此處添加腳注信息項(xiàng)目行次負(fù)債比率資本總額負(fù)債權(quán)益資本息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用稅前利潤(rùn)所得稅稅后凈利權(quán)益資本凈利潤(rùn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)8.5%28.5%648104830074856.35591.1763.02516.553.3374.67613.332518.66956.0076.75%7.49%1.05671.221第五頁(yè)，共11頁(yè)。4/12/2023此處添加公司信息由上表可得：當(dāng)息稅前利潤(rùn)為8.7%時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，權(quán)益資本利潤(rùn)率越高第六頁(yè)，共11頁(yè)。4/12/2023此處添加公司信息7分析數(shù)據(jù)點(diǎn)擊此處添加腳注信息點(diǎn)擊此處添加腳注信息假設(shè)：息稅前利潤(rùn)率為5%情況如何？第七頁(yè)，共11頁(yè)。4/12/2023此處添加公司信息8分析數(shù)據(jù)點(diǎn)擊此處添加腳注信息點(diǎn)擊此處添加腳注信息項(xiàng)目行次負(fù)債比率資本總額負(fù)債權(quán)益資本息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用稅前利潤(rùn)所得稅稅后凈利權(quán)益資本凈利潤(rùn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)8.5%28.5%648104830074832.452.43.02516.529.37535.97.3448.97522.03126.9253.72%>3.59%1.103<1.459第八頁(yè)，共11頁(yè)。4/12/2023此處添加公司信息數(shù)據(jù)分析收購(gòu)前：4.125*1.0567=4.359%收購(gòu)后：4.125*1.3094=5.401%資本成本率：即各種類型融資的預(yù)期報(bào)酬率通過(guò)數(shù)據(jù)比較可以看出，收購(gòu)后比收購(gòu)前的資本成本率增加，即預(yù)期報(bào)酬率增加，所以，不難推出，企業(yè)收購(gòu)后的收益比收購(gòu)前有所增加。第九頁(yè)，共11頁(yè)。4/12/2023此處添加公司信息10單擊此處添加圖片標(biāo)題小結(jié)根據(jù)分析可知，負(fù)債不是一時(shí)的行為，企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)營(yíng)狀況隨時(shí)調(diào)整借貸數(shù)量，準(zhǔn)確估計(jì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與收益狀況。通過(guò)對(duì)未來(lái)前景的預(yù)測(cè)，來(lái)決定是否運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。當(dāng)企業(yè)有較好的前景時(shí)，可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用，來(lái)增加企業(yè)的所有者權(quán)益；當(dāng)決策者對(duì)未來(lái)的發(fā)展前景有悲觀的估計(jì)，企業(yè)應(yīng)減少利用負(fù)債，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

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