光伏產(chǎn)業(yè)分析及逆變器、多晶硅電池及組件投資機(jī)會分析報告

附件一：光伏產(chǎn)業(yè)分析及逆變器、多晶硅電池及組件投資機(jī)會分析報告中國長城計算機(jī)深圳股份有限公司（簡稱:長城電腦）二○一○年九月八日深圳目錄第1章光伏產(chǎn)業(yè)隱藏巨大商機(jī) 11.1太陽能光伏發(fā)電將是世界能源發(fā)展方向 11.2在政策扶持之下的太陽能光伏發(fā)電具有可行性 2世界主要光伏國家扶持政策 2以中國扶持政策為例探討光伏發(fā)電并網(wǎng)的可行性 4將來光伏發(fā)電平價上網(wǎng)的可行性 51.3光伏發(fā)電系統(tǒng)需求保持高速增長 51.4全球光伏產(chǎn)品缺口巨大 61.5市場重心逐步從歐洲向美國和亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移 61.6國內(nèi)光伏廠商的商機(jī) 8需求市場——海外市場為主 8產(chǎn)品機(jī)會 8第2章逆變器投資機(jī)會分析 92.1變器產(chǎn)品介紹 92.2逆變器市場容量 102.3逆變器產(chǎn)業(yè)鏈分析 11逆變器產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成 11逆變器上游 11逆變器在位競爭對手 12下游需求主要領(lǐng)域 15新進(jìn)入者及替代產(chǎn)品 152.4逆變器的投資機(jī)遇已經(jīng)到來 15第3章多晶硅電池及組件投資機(jī)會分析 163.1太陽能光伏電池的產(chǎn)品應(yīng)用分析 16產(chǎn)品類別看——多晶硅電池產(chǎn)量最大 16看轉(zhuǎn)化效率——晶硅電池的市場占有率優(yōu)勢將長期保持 16看工業(yè)化發(fā)展——相對單晶硅電池，多晶硅電池是趨勢 163.2太陽能光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈分析 17光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成及光伏電池的制備工藝分析 17產(chǎn)業(yè)鏈上游 18在位競爭對手 19下游需求市場 21替代產(chǎn)品及潛在進(jìn)入者 223.3多晶硅電池及組件產(chǎn)品的投資性持續(xù)看好 22第4章結(jié)論 24光伏產(chǎn)業(yè)隱藏巨大商機(jī)1.1太陽能光伏發(fā)電將是世界能源發(fā)展方向從長遠(yuǎn)來看，以風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能等為代表的可再生能源將是將來人類的主要能源來源，世界上多數(shù)發(fā)達(dá)國家和部分發(fā)展中國家都非常重視可再生能源對將來能源供應(yīng)的重要作用。其中，光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電是發(fā)展最快的,世界各國都把太陽能光伏發(fā)電的商業(yè)化開發(fā)和利用作為重要的發(fā)展方向。2009年，哥本哈根會議揭開全球低碳經(jīng)濟(jì)雄偉序幕，低碳旋風(fēng)愈刮愈烈，世界正在見證一個宏大時代的開端。太陽能發(fā)電以其清潔、安裝區(qū)域廣、有望在不久將來實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)而成為最具前景的新能源。依據(jù)歐盟聯(lián)合探討中心JRC（EuropeanCommissionJointResearchCenter）的預(yù)料，到2030年太陽能發(fā)電將在世界電力的供應(yīng)中顯現(xiàn)其重要作用，達(dá)到10%以上，可再生能源在總能源結(jié)構(gòu)中占到30％；2050年太陽能發(fā)電將占總能耗的20%，可再生能源占到50％以上，到本世紀(jì)末太陽能發(fā)電將在能源結(jié)構(gòu)中起到主導(dǎo)作用。同期，歐洲光伏工業(yè)協(xié)會(EPIA)和世界能源組織（IEA-PVPS）預(yù)料2040年光伏發(fā)電對世界總發(fā)電的貢獻(xiàn)：占比將大于20％。太陽能發(fā)電有光伏發(fā)電和聚光發(fā)電兩種形式，從2009年之前的全球累計裝機(jī)容量數(shù)據(jù)看，分別為21.3GW和200MW，太陽能光伏發(fā)電是主流。全球能源消費(fèi)發(fā)展趨勢圖數(shù)據(jù)來源:JRCPVRoadmap2004從當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r來看，JRC、EPIA和IEA的預(yù)料還是過于保守，太陽能光伏發(fā)電會在近5-10年得到大規(guī)模的應(yīng)用，從而起先逐步替代常規(guī)能源。1.2在政策扶持之下的太陽能光伏發(fā)電具有可行性目前，由于光伏發(fā)電成本相對常規(guī)能源發(fā)電成原來說仍舊較高，所以，當(dāng)前的光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還要依靠政府政策的支持。從目前光伏大國的政策來看，政府對光伏產(chǎn)業(yè)的扶持政策會始終持續(xù)下去，并且規(guī)模和力度將更大。1.2.1世界主要光伏國家扶持政策西班牙，西班牙受金融危機(jī)影響最重的國家之一，2009年裝機(jī)容量大減，只有0.15GW，而2008年，全年裝機(jī)達(dá)到2.28GW，超過德國成為全球當(dāng)時最大的光伏市場，占全球裝機(jī)容量的41.3%，其市場的快速發(fā)展受益于該國光伏扶持政策。2004年西班牙實(shí)施購電補(bǔ)償法，政府賜予為期20年0.45-0.62歐元/度的補(bǔ)貼，每年遞減5-6.5％；10年可再生能源發(fā)電量占總發(fā)電量的12.5％。從2007年至2008年上半年，西班牙政府推出了與傳統(tǒng)電價幾乎等價的激勵政策，另外，其政府還通過每年約2億歐元的補(bǔ)貼，使得國民可以消費(fèi)得起成本相對較高的太陽能資源。2008年前FIT電價為0.44歐元/kWh，受金融危機(jī)影響，西班牙政府于2008年10月修正了法案，太陽能FIT電價改為0.29-0.33歐元/kWh,09年補(bǔ)貼額度設(shè)置上限（CAP）為500MW。德國，2007年和2009年，德國是全球最大的光伏市場，2009年占全球光伏市場需求的46.7%，其市場發(fā)展受益于固定電價政策。2004年，德國政府啟動上網(wǎng)電價法，即聞名的EEG法案，最初的上網(wǎng)電價為3倍的零售電價或者8倍的工業(yè)電價。光伏系統(tǒng)在安裝后的20年內(nèi)固定價格，但推遲一年，固定價格下調(diào)肯定的比率。在該政策下，新項目固定電價逐年下降5-6.5%。光伏發(fā)電的昂揚(yáng)電價由消費(fèi)者擔(dān)當(dāng)。2008年6月6日德國下議院批準(zhǔn)對固定電價方案進(jìn)行修改，加快了固定電價逐年下降的速度，09年起執(zhí)行：1）小型建筑物（<100kW）光伏新項目電價2009年降8%，2010年8-9%，2011-2012年9-10%；2）大型建筑物項目（>100kW）2009年降10-25%，隨后跟小型項目一樣；3）地面光伏新項目2009年降10%，2010年10-11%，2011-12年9-10%。2008年，受金融危機(jī)影響，德國降低了補(bǔ)貼水平，由上一期的50歐分/千瓦時，下降到平均40歐分/千瓦時,而且以后每年下降8%-10美國，美國自2005年起施行光伏投資稅減免政策（Investment-TaxCredit），該政策規(guī)定：居民或企業(yè)法人在住宅和商用建筑屋頂安裝光伏系統(tǒng)發(fā)電所獲收益享受投資稅減免，減免額相當(dāng)于系統(tǒng)安裝成本的30%，單戶居民住宅的減免額不超過2000美元。該政策至2008年底到期。美國參議院能源委員會2010年7月21日投票通過了美國千萬太陽能屋頂支配。預(yù)料從2012年起先，將投資2.5億美元用于該項支配，從2013年-2021年，每年將投資5億美元用于太陽能屋頂支配，美國光伏市場需求總量預(yù)料將超過100GW，將取代德國成為將來太陽能發(fā)電市場的發(fā)動機(jī)。日本，日本政府在1994-2003年間實(shí)施光伏補(bǔ)貼政策，促使2004年日本光伏累計安裝量達(dá)1100MW，成為當(dāng)時全球光伏容量最大的國家。但日本政府于2007年起先停止住戶太陽能嘉獎方案，這一舉措使得日本市場出現(xiàn)萎縮狀態(tài)。由于石油價格暴漲和全球日益變暖的雙重壓力，日本政府又重新制定了從2007年起先到2012年，用6年的時間推行一項在全國的政府辦公大樓屋頂安裝太陽能發(fā)電裝置的支配。同時，為了促進(jìn)中小企業(yè)利用太陽能，日本將降低對中小企業(yè)安裝太陽能設(shè)備供應(yīng)補(bǔ)助金的門檻。日本政府2008年11月發(fā)布了“太陽能發(fā)電普及行動支配”，確定太陽能發(fā)電量到2030年的發(fā)展目標(biāo)是要達(dá)到2005年的40倍，并在3-5年后，將太陽能電池系統(tǒng)的價格降至目前的一半左右。2009年還特地支配30億日元的補(bǔ)助金，專項激勵太陽能蓄電池的技術(shù)開發(fā)。中國，于2006年1月1日正式起先實(shí)施《可再生能源法》，國家第一次在《“十一五”國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃（2006－2010）》中和“中長期能源發(fā)展規(guī)劃”中包含了可再生能源發(fā)電的規(guī)劃目標(biāo)，國務(wù)院原則上通過了《國家可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，明確規(guī)劃出到2010年及到2020年可再生能源的發(fā)展目標(biāo)，2010年使可再生能源消費(fèi)量達(dá)到能源消費(fèi)總量的10%在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，中國政府推出4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案，在2009年初敲定了2009-2011年10大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃之后，新源能振興規(guī)劃也呼之欲出。據(jù)報導(dǎo)，截止2010年8月，新能源振興規(guī)劃尚在制定中，擬定9月出臺，且依據(jù)振興規(guī)劃草案，到2020年中國風(fēng)電、太陽能光伏發(fā)電及核電運(yùn)行的總裝機(jī)容量將分別達(dá)到150GW、20GW和80GW。這與2007年分別頒布的可再生能源、核電兩個中長期發(fā)展規(guī)劃相比，分別為原先規(guī)劃的5倍、11倍和2倍。到2020年，新能源總投資將達(dá)到3萬億元。此外，2009年3月，財政部發(fā)布了《太陽能光電建筑應(yīng)用財政補(bǔ)助資金管理暫行方法》等政策，《方法》規(guī)定對≥50kW的建筑光伏系統(tǒng)，賜予20元/W的一次性補(bǔ)貼。2009年7月，財政部下發(fā)了《關(guān)于實(shí)施金太陽示范工程的通知》，提出“并網(wǎng)光伏發(fā)電項目原則上按光伏發(fā)電系統(tǒng)及其配套輸配電工程總投資的50%賜予補(bǔ)助，偏遠(yuǎn)無電地區(qū)的獨(dú)立光伏發(fā)電系統(tǒng)按總投資的70%賜予補(bǔ)助，光伏發(fā)電關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)實(shí)力建設(shè)項目，賜予適當(dāng)貼息或補(bǔ)助”，同時激勵電網(wǎng)企業(yè)和地方政府主動參加。以中國扶持政策為例探討光伏發(fā)電并網(wǎng)的可行性補(bǔ)貼政策下，光伏發(fā)電具有很大的投資價值。目前為止，多晶硅價格50$/Kg，組件價格為1.8$/W，10MW光伏發(fā)電設(shè)備初始投資額約為2.22億元，測算出全國平均發(fā)電成本為1.72元/度；《關(guān)于實(shí)施金太陽示范工程的通知》中所提出“并網(wǎng)光伏發(fā)電項目原則上按光伏發(fā)電系統(tǒng)及其配套輸配電工程總投資的50%賜予補(bǔ)助，偏遠(yuǎn)無電地區(qū)的獨(dú)立光伏發(fā)電系統(tǒng)按總投資的70%賜予補(bǔ)助”來進(jìn)行測算，兩種條件下發(fā)電成本分別為0.80元/度和0.53元/度，接近傳統(tǒng)能源發(fā)電成本。光伏發(fā)電成本預(yù)料數(shù)據(jù)來源：國金證券將來光伏發(fā)電平價上網(wǎng)的可行性隨著成本的降低，光伏發(fā)電成本最終將與常規(guī)能源發(fā)電成本持平，預(yù)料在2020年實(shí)現(xiàn)平價上網(wǎng)，屆時，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展將擺脫對政府補(bǔ)貼政策的依靠。光伏發(fā)電電價與常規(guī)發(fā)電電價趨勢比較資料來源：千訊詢問1.3光伏發(fā)電系統(tǒng)需求保持高速增長據(jù)EPIA（歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2000年—2008年，年裝機(jī)容量平均增長45%，累計裝機(jī)容量平均增長34%。由于金融危機(jī)的影響，2009年的裝機(jī)容量是6.43GW，同比增長16.5%，鑒于2009年下半年光伏產(chǎn)業(yè)步入強(qiáng)勁復(fù)蘇進(jìn)程，預(yù)料2010年全球光伏安裝量的增長率在40%以上，2010年將達(dá)到31.012GW。2009年以來，組件出廠價格的下滑已經(jīng)為全球市場在將來促進(jìn)強(qiáng)制光伏入網(wǎng)的快速增長打下了基礎(chǔ)，2011年光伏產(chǎn)業(yè)將迎來低成本和刺激政策同步驅(qū)動的高速增長拐點(diǎn)。全球光伏安裝量資料來源：EPIA（歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會）1.4全球光伏產(chǎn)品缺口巨大伴隨全球光伏裝機(jī)容量的高速增長，全球光伏產(chǎn)品需求同步高速增長，據(jù)中山高校太陽能系統(tǒng)探討所統(tǒng)計資料顯示（見下表），全球在將來十年對光伏產(chǎn)品的需求將達(dá)到500GW，2009年的產(chǎn)能與其相比缺口479GW，真可謂市場容量巨大。2009-2020年光伏產(chǎn)品產(chǎn)能與需求趨勢2008年產(chǎn)能（MW）2009年產(chǎn)能（MW）2009-2020年總需求（MW）補(bǔ)充歐盟20203000340000美國今年7月通過了千萬太陽能屋頂支配，預(yù)料從2013年-2021年，需求量將超過100GW。美國414160050000日本1269450040000中國2589890020000其它1618300050000總計7910210005000002009-2020年總需求缺口47.9GW數(shù)據(jù)來源：中山高校太陽能系統(tǒng)探討所1.5市場重心逐步從歐洲向美國和亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移據(jù)2009年EPIA（歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會）全球光伏裝機(jī)容量統(tǒng)計數(shù)據(jù)，德國的光伏裝機(jī)容量最大，占比46.7%，然后是意大利、日本、美國，歐美發(fā)達(dá)國家在全球光伏裝機(jī)容量占比在85%以上，中國占比僅為2.5%。2010年太陽能市場需求最大的國家可能依舊是德國。亞太地區(qū)的光伏裝機(jī)容量增長趨勢明顯，尤其是中國和日本，2008年及2009年各國光伏安裝量見下面圖表：資料來源：EPIA（歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會）國家德國西班牙美國日本意大利法國中國韓國捷克比利時其他合計2008（GW）1.532.280.350.230.340.100.0450.280.030.0480.295.522009（GW）3.0000.1500.4750.4840.7000.2850.1600.1700.4110.2920.3036.43009占有率（%）46.72.37.47.510.94.42.52.66.44.54.7100.0資料來源：EPIA（歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會）美國參議院能源委員會2010年7月21日投票通過了美國千萬太陽能屋頂支配。預(yù)料從2012年起先，將投資2.5億美元用于該項支配，從2013年-2021年，每年將投資5億美元用于太陽能屋頂支配，美國光伏市場需求總量預(yù)料將超過100GW，將取代德國成在亞太地區(qū)，澳大利亞，中國和印度的新興市場將很快加入到日本和韓國的陣營中，做為主要地區(qū)，將來5年的，將對全球市場的需求作出貢獻(xiàn)。這將會把中國和印度的光伏制造中心角色轉(zhuǎn)變?yōu)楣夥袌鲈鲩L需求的發(fā)動機(jī)。亞太地區(qū)目前擬議項目有7GW。在中國政府“屋頂支配”及“金太陽工程”政策刺激下，2009年為光伏應(yīng)用新紀(jì)年，“金太陽工程”共支配安裝光伏系統(tǒng)642MW，預(yù)料到2011年能夠完成安裝。2009年全國光伏系統(tǒng)累計安裝300MW，到2020年光伏累計安裝量預(yù)料至少達(dá)20GW，年復(fù)合增長率46%。中國光伏系統(tǒng)歷年安裝量及累計安裝量資料來源：千訊詢問1.6國內(nèi)光伏廠商的商機(jī)需求市場——海外市場為主聯(lián)合國發(fā)布報告稱，中國在2008年已成為世界最大的太陽能光伏產(chǎn)品制造基地，中國光伏產(chǎn)業(yè)95%的產(chǎn)量供出口市場。2009年，與8.9GW強(qiáng)大的生產(chǎn)實(shí)力相比照的是，同年中國光伏發(fā)電新裝容量僅過150MW，即使到2020年光伏累計安裝量預(yù)料至少達(dá)20GW，對于目前的中國光伏制造產(chǎn)業(yè)來說也明顯偏低，不足以支持國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。由于中國國內(nèi)市場的狹小，預(yù)料在將來10年，中國光伏產(chǎn)業(yè)仍將以供應(yīng)海外市場為主。產(chǎn)品機(jī)會在2004年德國政府啟動上網(wǎng)電價法后，并網(wǎng)發(fā)電始終占據(jù)太陽能光伏應(yīng)用的主流，2007年全球并網(wǎng)發(fā)電占全部光伏系統(tǒng)裝機(jī)量的90%,德國、日本并網(wǎng)占99%,建筑光伏一體化占主要位置。2007年光伏電池市場（按應(yīng)用領(lǐng)域）分布資料來源：EPIA（歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會）據(jù)《2050中國能源和碳排放報告》對太陽能光伏系統(tǒng)成本構(gòu)成分析（見下圖），我們可以了解到太陽能光伏電池在系統(tǒng)成本中占比最大，達(dá)到66%，逆變器其次，占到10%,是系統(tǒng)成本中最大的兩類，這兩類產(chǎn)品的商業(yè)機(jī)會最大。逆變器投資機(jī)會分析2.1變器產(chǎn)品介紹光伏逆變器是光伏系統(tǒng)核心功率調(diào)整器件。太陽能光伏組件干脆發(fā)電形式為非線性直流電，必需通過直流變溝通的變換設(shè)備——逆變器以實(shí)現(xiàn)光伏發(fā)電接入電網(wǎng)、負(fù)載，逆變器容量由負(fù)載性質(zhì)確定，一般小于光伏系統(tǒng)容量。在光伏系統(tǒng)中，逆變器成本較高，占光伏系統(tǒng)總成本的10%左右，是光伏系統(tǒng)中成本其次大的環(huán)節(jié)，附加值較高。光伏系統(tǒng)及逆變器所處功能示意圖光伏系統(tǒng)分為并網(wǎng)及離網(wǎng)系統(tǒng)，相對應(yīng)光伏逆變器有并網(wǎng)及離網(wǎng)之分，一般并網(wǎng)系統(tǒng)的逆變器容量跟光伏系統(tǒng)容量一樣，而離網(wǎng)系統(tǒng)的逆變器容量由負(fù)載容量、負(fù)載性質(zhì)等確定，一般小于光伏系統(tǒng)容量。依據(jù)全球光伏系統(tǒng)安裝歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并網(wǎng)光伏系統(tǒng)在光伏總裝機(jī)容量中占肯定比例，在政府并網(wǎng)發(fā)電補(bǔ)貼條件下，比例達(dá)90%以上?，F(xiàn)階段并網(wǎng)逆變器為各廠商投入開發(fā)的重點(diǎn)，其技術(shù)指標(biāo)代表了光伏逆變器技術(shù)水平的凹凸。2.2逆變器市場容量隨著近幾年光伏系統(tǒng)安裝規(guī)模的漸漸增大，光伏逆變器的市場隨之急劇放大，后期也將與光伏裝機(jī)容量同步，保持高速增長。預(yù)料2010年市場規(guī)模達(dá)40億美金，需求量達(dá)10.41GW。全球光伏逆變器需求量及銷售額數(shù)據(jù)來源：千訊詢問在中國政府“屋頂支配”、“金太陽工程”和即將出臺的新興能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等政策刺激下，到2020年光伏累計安裝量預(yù)料至少達(dá)20GW，年復(fù)合增長率46%，預(yù)料2020年國內(nèi)光伏逆變器市場的需求量約18.6GW。國內(nèi)系統(tǒng)安裝量及逆變器需求量（單位：MW）數(shù)據(jù)來源：千訊詢問2.3逆變器產(chǎn)業(yè)鏈分析2.3.1逆變器產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成光伏逆變器產(chǎn)業(yè)鏈2.3.2逆變器上游逆變器企業(yè)主要外購產(chǎn)品包括各種電子元器件、結(jié)構(gòu)件、電氣元器件、電線電纜等，光伏發(fā)電用逆變器主要原料參見下表：光伏發(fā)電用逆變器主要原料電子元器件電阻電容集成電路(DSP等)功率開關(guān)管PCB板等結(jié)構(gòu)件機(jī)柜機(jī)箱金屬和非金屬結(jié)構(gòu)件模具等電氣元器件斷路器及相關(guān)輔件變壓器電感散熱等電線電纜電線電纜逆變器的主功率元件的選擇至關(guān)重要，目前運(yùn)用較多的功率元件有達(dá)林頓功率晶體管（BJT），功率場效應(yīng)管（MOS－FET），絕緣柵晶體管（IGBT）和可關(guān)斷晶閘管（GTO）等，在小容量低壓系統(tǒng)中運(yùn)用較多的器件為MOSFET，在大容量系統(tǒng)中一般均采納IGBT模塊，而在高壓特大容量（1000KVA以上）系統(tǒng)中，一般均采納IGCT、GTO等作為功率元件。供應(yīng)商主要集中于日本、德國幾大國際巨頭：英飛凌、西門康、IR、三菱、富士等。一般元器件行業(yè)競爭激烈，供應(yīng)協(xié)商價余地較小。關(guān)鍵的功率器件由于技術(shù)含量高，供應(yīng)商憑借技術(shù)優(yōu)勢在價格談判中掌控主動權(quán)。2.3.3逆變器在位競爭對手國際供應(yīng)商:全球光伏逆變器市場基本被國際幾大巨頭瓜分，歐洲為全球光伏市場興起區(qū)域，具有完善的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，光伏逆變器技術(shù)在世界處于領(lǐng)先地位，美國、日本工業(yè)基礎(chǔ)雄厚，光伏逆變器生產(chǎn)商也具有很強(qiáng)的實(shí)力。SMA、KACO、Fronius、Ingeteam、Siemens、Studer、Xantrex、Danfoss、Conergy、Satcon、Power-one、Outbackpower等基本占據(jù)全球市場份額。最大前五位超過70%市場份額。先行者龍頭SMA盡享旺盛，2009年以占據(jù)全球市場份額44%獨(dú)占鰲頭。傳統(tǒng)光伏逆變器廠商紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能，建設(shè)完善渠道，傳統(tǒng)電氣、自控等工業(yè)巨頭加快速度切進(jìn)新能源電源市場。全球光伏逆變器市場占有率數(shù)據(jù)來源：千訊詢問全球主要光伏逆變器供應(yīng)商概況公司國家進(jìn)入市場時間產(chǎn)品特點(diǎn)/定位其它SMA德國1988風(fēng)力、光伏并網(wǎng)、離網(wǎng)、蓄電池單機(jī)最大功率1.2MW全球可再生能源電源龍頭，09年產(chǎn)能達(dá)4GW，2010年上半年產(chǎn)能急增至9-10GWKACO德國1994光伏，并網(wǎng)、離網(wǎng)單機(jī)最大功率1MW全球其次大供應(yīng)商，大功率產(chǎn)品以模塊化為主，09年產(chǎn)能1GWFronius奧地利1995光伏并網(wǎng)、離網(wǎng)世界第一逆變焊機(jī)制造商光伏逆變器小功率性能良好Ingeteam西班牙2001風(fēng)力、光伏、工業(yè)電源并網(wǎng)、離網(wǎng)Siemens德國1995光伏、并網(wǎng)10KW-1MW全球最大電氣、電子、工業(yè)限制公司，實(shí)力雄厚，渠道完善Danfoss丹麥2007光伏07年收購PowerLynx進(jìn)軍光伏逆變器,2010年一季度擴(kuò)產(chǎn)至1GWSatcon美國2003公共事業(yè)級、分布式電源(光伏、燃料電池)北美最大光伏逆變器供應(yīng)商，單機(jī)最大1MW，09年產(chǎn)能達(dá)0.6GWAE美國2007光伏并網(wǎng)單機(jī)最大功率500KW半導(dǎo)體、顯示、存儲、太陽能電池等行業(yè)電源產(chǎn)品全球領(lǐng)先供應(yīng)商；07年推出光伏并網(wǎng)逆變器產(chǎn)品；2010年產(chǎn)能達(dá)1GWXantrex加拿大1997風(fēng)力、光伏并網(wǎng)、離網(wǎng)世界領(lǐng)先電源制造公司之一，08年7月被施耐德并購Power-one美國2006風(fēng)力、光伏并網(wǎng)、離網(wǎng)2006年底收購Magnetek進(jìn)入新能源逆變器領(lǐng)域Conergy德國1998大型光伏電站并網(wǎng)子公司Voltwerk，主要供應(yīng)大型光伏電站逆變器Studer瑞士1987風(fēng)力、光伏蓄電池；離網(wǎng)、混合電源離網(wǎng)為主OutbackPower美國2003風(fēng)力、光伏蓄電池；離網(wǎng)、混合電源離網(wǎng)為主由于成本較高、交貨周期長是目前國外廠商進(jìn)入內(nèi)地市場的主要短板，在國內(nèi)投資、合資生產(chǎn)銷售是國際廠商搶占中國市場的必由之路，參見下圖：國內(nèi)供應(yīng)商：合肥陽光電源是國內(nèi)最大新能源電源供應(yīng)商，產(chǎn)品涵蓋風(fēng)力、光伏、電力系統(tǒng)電源，產(chǎn)品勝利運(yùn)用于國內(nèi)眾多大型示范工程，2008年市場占有率70%，2009年占有率約63%，當(dāng)年光伏逆變器出貨量約80MW，目前國內(nèi)主要競爭對手為SMA、Satcon等國際廠商。合肥陽光電源為2010年福布斯中國企業(yè)潛力榜百強(qiáng)，預(yù)料近年在A股上市，進(jìn)入發(fā)展的快車道。國內(nèi)光伏逆變器供應(yīng)商概況公司進(jìn)入市場時間產(chǎn)品特點(diǎn)/定位其它合肥陽光電源1997風(fēng)力、光伏、電力系統(tǒng)電源并網(wǎng)、離網(wǎng)，單機(jī)最大功率1MW國內(nèi)最大新能源電源供應(yīng)商，產(chǎn)品勝利運(yùn)用于國內(nèi)眾多大型示范工程南京冠亞電源2001風(fēng)力、光伏、電力系統(tǒng)電源/并網(wǎng)、離網(wǎng)、單機(jī)最大功率1MW具有較強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)力，電信基站市場占有較大份額北京科諾偉業(yè)2001風(fēng)力、光伏并網(wǎng)、離網(wǎng)中科院電工所30余年科研基礎(chǔ)積累，企業(yè)同時定位為系統(tǒng)集成商安徽頤和新能源2007光伏、高壓變頻器、并網(wǎng)、離網(wǎng)單機(jī)最大1MW與合肥工業(yè)高校教化部光伏工程探討中心建立產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系廣東志成冠軍2007UPS、光伏、蓄電池并網(wǎng)、離網(wǎng)與華中科技高校、武漢高校建立產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，產(chǎn)品研發(fā)方向?yàn)槟K化并接，具有較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力其它2007-2009最近進(jìn)入市場的主要有江蘇艾索、江蘇津恒、江蘇南自通華、山東博奧斯、上海航銳電源、上海追日電氣、北京昆侖等下游需求主要領(lǐng)域光伏發(fā)電逆變器國內(nèi)主要應(yīng)用領(lǐng)域見下表：新進(jìn)入者及替代產(chǎn)品新進(jìn)入者威逼：隨著國內(nèi)光伏投資不斷增加，預(yù)料越來越多的國外品牌及國內(nèi)企業(yè)將進(jìn)入該領(lǐng)域。光伏逆變器與常規(guī)的各種電源和電氣傳動頻率在技術(shù)上相通，后者有先天進(jìn)入該領(lǐng)域的優(yōu)勢。替代品威逼：從目前的技術(shù)水平看，光伏發(fā)電逆變器不存在替代產(chǎn)品威逼。2.4逆變器的投資機(jī)遇已經(jīng)到來光伏逆變器生產(chǎn)由于不須要困難、浩大、昂貴的裝配生產(chǎn)設(shè)備，固定資產(chǎn)投資小，同時上游電子元器件原材料供應(yīng)足夠、成本低，而目前成熟、性能穩(wěn)定的逆變器供應(yīng)商較少，所以整機(jī)毛利率維持在30%以上。整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤正漸漸向終端轉(zhuǎn)移，隨著電站的大規(guī)模安裝以及逆變器行業(yè)投資者激增，預(yù)料毛利率會有所下降，但在中短期內(nèi)仍會維持在較高水平。國內(nèi)企業(yè)在轉(zhuǎn)換效率、結(jié)構(gòu)工藝、做工、穩(wěn)定性上跟國外最先進(jìn)水平有肯定差距，小功率技術(shù)水平基本跟國外處于相同水平，在大功率上龍頭企業(yè)接近國外先進(jìn)水平。加大投資和研發(fā)力度，有趕超國外先進(jìn)水平的潛力。所以，大功率逆變器現(xiàn)在就有很好的投資機(jī)會，而3-5千瓦的小功率逆變器隨著以家庭為單位的離網(wǎng)及并網(wǎng)的大規(guī)模的應(yīng)用，將來應(yīng)用占比會有所提升，可作為其次投資對象。國內(nèi)逆變器市場規(guī)模較小，但將來光伏發(fā)電市場的巨大商機(jī)、以及作為全球第一大光伏生產(chǎn)國所具有的完整產(chǎn)業(yè)鏈帶來的系列成本優(yōu)勢，給國內(nèi)逆變器企業(yè)及投資者帶來了歷史性機(jī)遇。多晶硅電池及組件投資機(jī)會分析3.1太陽能光伏電池的產(chǎn)品應(yīng)用分析產(chǎn)品類別看——多晶硅電池產(chǎn)量最大從光伏電池產(chǎn)品產(chǎn)量主流類別來看，2009年，全球晶硅電池產(chǎn)量為8.9GW，約占全球總產(chǎn)量的85%；薄膜電池產(chǎn)量為1.6GW，約占全球總產(chǎn)量的15%，碲化隔CdTe薄膜電池的產(chǎn)量約占薄膜電池總產(chǎn)量的60%。從1998年起先，多晶硅太陽能電池銷量超過單晶硅電池，到2009年，晶硅太陽能電池中晶硅太陽能電池占比約2/3,占太陽能電池市場份額達(dá)到55%以上。2009年全球太陽能電池產(chǎn)量分類別占比數(shù)據(jù)來源：千訊詢問看轉(zhuǎn)化效率——晶硅電池的市場占有率優(yōu)勢將長期保持目前，相對晶體硅電池，薄膜電池的轉(zhuǎn)化效率相對較低，一般為7%-12%之間，而晶硅電池的光電轉(zhuǎn)換效率一般可達(dá)15%以上，加之薄膜電池的衰減快，受到環(huán)保（鎘污染）、材料稀有的限制，預(yù)料在多晶硅價格不斷降低的趨勢下，性價比占優(yōu)的晶硅電池將來幾年仍將占據(jù)光伏電池市場75%以上的份額。看工業(yè)化發(fā)展——相對單晶硅電池，多晶硅電池是趨勢從目前國際太陽電池的工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程，可以看出由單晶硅向多晶硅發(fā)展趨勢，首先多晶硅是生產(chǎn)單晶硅的干脆原材料，具有成本優(yōu)勢，其次還有：[1]對太陽電池來講，方形基片更利于加工，通過澆鑄法和干脆凝固法所獲得的多晶硅可干脆獲得方形材料；[2]單晶硅成熟工藝也被應(yīng)用于多晶硅電池的生產(chǎn)，同時多晶硅的生產(chǎn)工藝不斷取得進(jìn)展，工業(yè)化生產(chǎn)的技術(shù)不成問題。3.2太陽能光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈分析承接上節(jié)，本節(jié)將以應(yīng)用主流多晶硅電池為探討對象，深化探討其投資機(jī)會。光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成及光伏電池的制備工藝分析以目前應(yīng)用最廣的硅材料應(yīng)用為基礎(chǔ)的太陽能電池產(chǎn)業(yè)鏈為探討對象，按不同的制備工藝流程，對光伏產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)成作簡潔分析，光伏產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成如下圖：光伏電池制造與產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成按工藝可以分晶體硅電池（單/多晶硅電池）和非晶硅電池（薄膜電池）。光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括：上游為硅料、硅棒/錠、硅片、硅烷氣體、玻璃鍍膜環(huán)節(jié)；中游為電池、組件環(huán)節(jié)；下游為應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié),分并網(wǎng)發(fā)電和離網(wǎng)發(fā)電應(yīng)用。從全球范圍來看，產(chǎn)業(yè)鏈所涉及企業(yè)數(shù)量依次大幅增加，光伏市場產(chǎn)業(yè)鏈呈金字塔形結(jié)構(gòu)。目前掌控原材料的上游企業(yè)利潤較高，越到下游利潤越低。晶體硅電池的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成明顯較長，要經(jīng)驗(yàn)多晶硅制備流程、提純流程、硅片切割和成品制成、尾氣回收五階段；從冶金級硅礦提煉出太陽能級晶體硅，國際主流的技術(shù)有西門子法、流化床法和冶金法。薄膜電池（非晶硅）生產(chǎn)環(huán)節(jié)僅為三階段，冶金級硅礦制備而成的硅烷氣體，可干脆在襯底原料上進(jìn)行鍍膜，制作成電極并進(jìn)行組件的封裝，生產(chǎn)成本和環(huán)保成本都較低，從原料來源和規(guī)模發(fā)展的特點(diǎn)看，非晶硅薄膜電池的綜合性價表現(xiàn)優(yōu)于有機(jī)化合物薄膜電池，在有效提高轉(zhuǎn)換效率和降低衰減下，并鑒于其產(chǎn)品的可折疊等優(yōu)異運(yùn)用性能，薄膜電池領(lǐng)域?qū)⒊蔀閷戆l(fā)展的重點(diǎn)。3.2.2產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)鏈最上游是太陽能多晶硅（Silicon）廠商：主要有Hemlock、Wacker、Tokuyama、REC、MEMC、Misubishi和Sumitomo。近幾年多晶硅的高價高毛利吸引了全球大批沒有生產(chǎn)閱歷的廠商進(jìn)入，其中絕大部分來自于中國。2007年，洛陽中硅、新光硅業(yè)、江蘇中能、東汽峨嵋等四家企業(yè)共生產(chǎn)1130噸高純度多晶硅，其中洛陽中硅約占產(chǎn)量貢獻(xiàn)的45%。2008年，永祥、宜昌南玻、江蘇順大、大全集團(tuán)、順大、中能、賽維等一批多晶硅生產(chǎn)項目投入生產(chǎn)，2008年全年產(chǎn)量約4100噸。截至2008年底，已投產(chǎn)的項目包括宜昌南玻、亞洲硅業(yè)、江西賽維、寧夏陽光、江蘇順大、江蘇中能等，產(chǎn)能合計約1.16萬噸。而隨著后續(xù)項目如特變電工、新光硅業(yè)擴(kuò)建等項目接連于2009-2010年投產(chǎn)，2009-2010年產(chǎn)能預(yù)料為2.4萬噸和5.0萬噸。其次層是硅片(Wafer)廠商，主要包括RWESchottSolar、Sharp、Q-cells、BPSolar、DeutscheSolar、Kyocera等，在這一環(huán)節(jié)主要的技術(shù)流程包括鑄錠（或單晶生長）、切方滾磨、用多線切割機(jī)切片、化學(xué)腐蝕拋光，其中鑄錠（或單晶生長）環(huán)節(jié)屬于高能耗，切割機(jī)等投資規(guī)模亦相對較大，設(shè)備投資約占初期總投資的60%以上；中國保定天威英利是這個領(lǐng)域的中國代表。（1）分析全球多晶硅產(chǎn)能及產(chǎn)量，在2012前，原材料供應(yīng)足夠。世界多晶硅供需表2009201020112012國外產(chǎn)能80200100000130000160000國內(nèi)產(chǎn)能240005000080000120000國外產(chǎn)量70000100000120000140000國內(nèi)產(chǎn)量200004000060000100000世界產(chǎn)量90000140000180000240000世界需求6700084000120000150000供需差額23000560006000090000（2）多晶硅價格走低，降低光伏電池產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成本隨著全球多晶硅產(chǎn)能的擴(kuò)大，多晶硅供求關(guān)系將得到根本變更。2009年全球在建和投產(chǎn)產(chǎn)能約為20萬噸左右，而2009年全球多晶硅需求為6萬噸左右，2010年需求9萬噸左右，多晶硅將不再是行業(yè)發(fā)展的瓶頸。與此同時，光電轉(zhuǎn)換效率的提高以及硅料切割技術(shù)的進(jìn)步，單位電池用硅量還將削減，屆時單位電池的多晶硅需求量將削減。在成本下降，需求相對削減和供應(yīng)增加的狀況下，國外低價多晶硅大量涌入，價格有望跌至國內(nèi)大廠的成本線——每公斤40美元，多晶硅長期將回來價值。多晶硅作為光伏產(chǎn)品的主要原材料，光伏系統(tǒng)成本的大幅度下降，光伏發(fā)電競爭力提高，這干脆刺激了光伏產(chǎn)品的需求，形成良性循環(huán)。多晶硅價格走勢數(shù)據(jù)來源：廣發(fā)證券發(fā)展探討中心高純多晶硅材料價格從2008年10月份的365.8美元/kg，降到2009年12月份的51.9美元/kg。國內(nèi)的多晶硅成本普遍在每公斤50美元至70美元，個別公司成本高達(dá)每公斤100美元，微利或虧損經(jīng)營將導(dǎo)致行業(yè)洗牌。從中投顧問能源行業(yè)探討部了解到，2009年國際多晶硅遠(yuǎn)期合同加權(quán)平均價格比2008年下跌30％，跌至107美元/公斤，2009年4月的現(xiàn)貨價格則跌至80美元/公斤，2009年12月份的51.9美元/kg。3.2.3在位競爭對手依據(jù)PhonotonInternational發(fā)布的報告，2009年全球10大光伏電池生產(chǎn)企業(yè)分別為美國FirstSolar、無錫尚德、日本夏普、德國Q-Cells、天威英利、河北晶澳、日本京瓷、常州天合、美國SunPower、臺灣茂迪，產(chǎn)出總量約占全球光伏電池總產(chǎn)量的55%。09年全球光伏電池主要出貨量廠商分布2008年全球光伏組件產(chǎn)量份額資料來源：參考大美光伏采編中心數(shù)據(jù)整理近5年來，中國光伏電池產(chǎn)量年增長速度為1-3倍，光伏電池產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比例也由2002年1.07％增長到2008年的近15％。商業(yè)化晶體硅太陽能電池的效率也從3年前的13％-14％提高到16％-17％?？傮w來看，中國太陽能電池的國際市場份額和技術(shù)競爭力大幅提高。在產(chǎn)業(yè)布局上，中國太陽能電池產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了肯定的集聚態(tài)勢。在長三角、環(huán)渤海、珠三角、中西部地區(qū)，已經(jīng)形成了各具特色的太陽能產(chǎn)業(yè)集群。自2005年12月無錫尚德在紐約交易所上市以來，已相繼有10余家國內(nèi)光伏企業(yè)在海外上市。這些企業(yè)中，無錫尚德為國內(nèi)同行業(yè)的龍頭企業(yè)，2006-2008年其電池產(chǎn)量分別占當(dāng)年全國產(chǎn)量的35.9%、27.52%、24.85%。2006-2008年我國太陽能電池產(chǎn)量排名（單位：MW）2008年排名公司名稱2008200720061無錫尚德497.00327.00157.502天威英利282.50142.5035.003河北晶澳277.00113.2025.004常州天合209.0037.007.005江蘇林洋189.0088.0025.006南京中電110.9278.0054.007蘇州阿特斯108.0055.0025.008常州億晶99.6730.00－9江陰浚鑫65.3235.0014.0010向日葵41.4614.156.38截至目前，我國從事光伏電池及組件生產(chǎn)的企業(yè)近300家，其中大部分為主要從事外購電池組件進(jìn)行封裝的企業(yè)，而有實(shí)力自主生產(chǎn)電池的企業(yè)約50家，在這些有自主技術(shù)實(shí)力的企業(yè)中，能規(guī)模經(jīng)營并產(chǎn)生較好效益的不到20家。3.2.光伏電池的應(yīng)用與光伏裝機(jī)容量的增長同步，下游市場需