2022-2023年河北省邢臺市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）

2022-2023年河北省邢臺市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某企業(yè)所處行業(yè)缺乏吸引力，企業(yè)也不具備較強的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務時，較為現(xiàn)實的選擇是采用（）。

A.同心多元化戰(zhàn)略B.離心多元化戰(zhàn)略C.扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略D.剝離戰(zhàn)略

2.

第

9

題

有關(guān)企業(yè)的公平市場價值表述不正確的是（）。

A.企業(yè)的公平市場價值應當是續(xù)營價值與清算價值的一個

B.一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件，是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值

C.依據(jù)理財?shù)摹白岳瓌t”，當未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值大于清算價值時，投資人通常會選擇持續(xù)經(jīng)營

D.如果現(xiàn)金流量下降，或者資本成本提高，使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算價值，則企業(yè)要進行清算

3.商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于（）。

A.不負擔成本B.期限較短C.容易取得D.具有抵稅作用

4.第

5

題

下列說法不正確的是（）。

A.股價波動率越大，看漲期權(quán)價值越高

B.保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預期值因此提高了

C.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

D.多頭對敲策略對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用

5.下列有關(guān)財務管理目標表述正確的是（）。A.A.財務管理強調(diào)股東財富最大化會忽視其他利益相關(guān)者的利益

B.企業(yè)在追求自己的目標時，會使社會受益，因此企業(yè)目標和社會目標是一致的

C.在股東投入資本不變的前提下，股價越大，表明上市公司的股東財富增加越多

D.長期投資的主要目的是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益

6.在不考慮籌資數(shù)額限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最低的通常是（）

A.發(fā)行普通股B.融資租賃C.長期借款籌資D.發(fā)行公司債券

7.倉儲合同存貨人或者倉單持有人提前支取倉儲物的，下列說法正確的是()。

A.保管人應減收50%的倉儲費

B.保管人應減收30%的倉儲費

C.保管人應按提前支取的天數(shù)相應減收倉儲費

D.保管人不減收倉儲費

8.下列關(guān)于股票回購的表述中，不正確的是（）。

A.股票回購對股東利益具有不確定的影響

B.股票回購有利于增加公司的價值

C.因為可以將股票回購看作是一種現(xiàn)金股利的替代方式，股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利有著相同的意義

D.通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險

9.下列關(guān)于股利理論的表述中，正確的是（）。

A.股利無關(guān)論認為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響

B.稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策

C.客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票

D.代理理論認為，在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取高股利支付率

10.企業(yè)取得2012年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為l000萬元，承諾費率為0．4%的借款。2012年1月113從銀行借人500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業(yè)2012年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（）萬元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

11.下列股利分配政策中，最有利于穩(wěn)定股價的是（）。

A.固定股利支付率政策B.剩余股利政策C.低正常股利加額外股利政策D.固定或持續(xù)增長的股利政策

12.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

13.下列關(guān)于租賃的說法中，正確的是（）。

A.如果長期租賃合同中具有可撤銷條款，則屬于混合租賃

B.典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃

C.如果合同分別約定租金和手續(xù)費，則租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)的利息以及出租人的利潤

D.如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，則租金指租賃資產(chǎn)的購置成本以及出租人的利潤

14.下列各項中，不能在現(xiàn)金預算中反映的是（）。

A.期初期末現(xiàn)金余額B.現(xiàn)金收支C.現(xiàn)金籌措或利用D.生產(chǎn)預算

15.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)決策的敘述中，不正確的是（）

A.資本成本比較法難以區(qū)別不同融資方案之間的財務風險因素差異

B.每股收益無差別點為企業(yè)管理層解決在某一特定預期盈利水平下是否應該選擇債務融資方式問題提供了一個簡單的分析方法

C.公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應當是可使公司的總價值最高，且是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)總價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的資本成本也是最低的

16.關(guān)于管理會計報告，下列說法不正確的是（）

A.管理會計報告是對外報告

B.管理會計報告沒有統(tǒng)一的格式和規(guī)范

C.管理會計報告的主要報告格式是邊際貢獻格式

D.管理會計報告的對象是一個組織內(nèi)部對管理會計信息有需求的各個層級、各環(huán)節(jié)的管理者

17.

第

13

題

李某投資10萬元，預期年收益率為8%，接受投資的企業(yè)承諾每半年復利一次，其實際收益率為（）。

A.8%B.8.24%C.8.16%D.10%

18.

第

4

題

一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40%，則該方案年實體現(xiàn)金流量凈額為（）萬元。

A.90B.139C.175D.54

19.如果甲公司本年的銷售凈利率比上年提高，財務政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)保持上年水平，不增發(fā)新股，則下列表述中，不正確的是（）。

A.本年可持續(xù)增長率>；上年可持續(xù)增長率

B.本年實際增長率>；上年可持續(xù)增長率

C.本年實際增長率一本年可持續(xù)增長率

D.本年實際增長率>；凈利潤增長率

20.在利用三因素分析法分析固定制造費用差異時。

A.固定制造費用耗費差異是根據(jù)生產(chǎn)能量工時與實際產(chǎn)量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

B.固定制造費用閑置能量差異是根據(jù)“生產(chǎn)能量”與“實際工時”之差，乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的

C.固定制造費用能量差異是根據(jù)生產(chǎn)能量工時與標準產(chǎn)量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

D.固定制造費用效率差異是根據(jù)“生產(chǎn)能量”與“實際工時”之差，乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的

21.某企業(yè)上年資產(chǎn)負債表中新增留存收益為500萬元，所計算的可持續(xù)增長率為10%，若今年保持可持續(xù)增長，預計今年的凈利潤可以達到1020萬元，則今年的股利支付率為()。

A.46.08%B.72.73%C.24.79%D.53.92%

22.根據(jù)MM理論，當企業(yè)負債的比例提高時，下列說法正確的是()。

A.權(quán)益資本成本上升B.加權(quán)平均資本成本上升C.加權(quán)平均資本成本不變D.債務資本成本上升

23.下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的是（）。

A．短期租賃的時間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命，長期租賃的時間等于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命

B．租賃合約規(guī)定雙方的權(quán)利與義務，租賃的形式多種多樣

C．租賃費用的報價形式?jīng)]有統(tǒng)一的標準

D．租賃費用的經(jīng)濟內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤

24.采用作業(yè)成本法時，要將成本分配到各個成本對象，其中最能準確反映產(chǎn)品成本的形式是（）

A.分攤B.動因分配C.追溯D.按產(chǎn)量平均分配

25.

第

14

題

下列預算中只使用實物量計量單位的是（）。

A.現(xiàn)金預算B.預計資產(chǎn)負債表C.生產(chǎn)預算D.銷售預算

26.某企業(yè)財務經(jīng)理讓你編制直接材料預算，預計第四季度生產(chǎn)產(chǎn)品10000件，材料定額單耗50Kg，已知材料期初存量10000千克，預計期末存量為13500千克，材料單價為85元，假定材料采購貨款有60%在本季度內(nèi)付清，另外25%在明年l月初付清，15%在明年一季度末付清，則本企業(yè)預計資產(chǎn)負債表年末應付賬款應為（）萬元。

A．2010

B．2040．51

C．3637．79

D．1711．9

27.下列因素中，不屬于形成直接人工效率差異原因的是()。

A.新工人上崗太多B.作業(yè)計劃安排不當C.出勤率變化D.工人勞動情緒不佳

28.某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標準差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是（）。

A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風險大于乙方案C.甲方案的風險小于乙方案D.無法評價甲乙方案的風險大小

29.下列有關(guān)金融資產(chǎn)的說法中，正確的是()。

A.金融資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，并決定收益在投資者之間的分配

B.金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，構(gòu)成社會的實際財富

C.金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，包括收益性和風險性

D.通貨膨脹時，金融資產(chǎn)的名義價值上升而按購買力衡量的價值不變

30.

第

20

題

某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是45元，期權(quán)費(期權(quán)價格)均為6元。在到期日該股票的價格是60元。則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期收益為（）元。

A.8B.6C.一8D.一6

二、多選題(20題)31.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有()。

A.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

B.代理理論是對權(quán)衡理論的擴展

C.權(quán)衡理論是對代理理論的擴展

D.優(yōu)序融資理論是對代理理論的擴展

32.下列關(guān)于附認股權(quán)證債券的說法中，錯誤的有（）。

A.附認股權(quán)證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本

B.每張認股權(quán)證的價值等于附認股權(quán)證債券的發(fā)行價格減去純債券價值

C.附認股權(quán)證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債券

D.認股權(quán)證在認購股份時會給公司帶來新的權(quán)益資本，行權(quán)后股價不會被稀釋

33.與長期負債相比，短期負債的籌資特點有（）。

A.資本成本較低B.籌資風險較高C.資金的使用限制嚴D.籌資速度陜

34.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設置贖回條款的目的包括（）

A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

C.有利于降低投資者的持券風險

D.保護債券投資人的利益

35.某企業(yè)的主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動資產(chǎn)3000萬元，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40%；負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債的65%為自發(fā)性負債，由此可得出結(jié)論（）。A.該企業(yè)奉行的是保守型營運資本籌資策略

B.該企業(yè)奉行的是激進型營運資本籌資策略

C.該企業(yè)奉行的是適中型營運資本籌資策略

D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69．67%

36.在進行企業(yè)價值評估時，判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志有（）。

A.現(xiàn)金流量是-個常數(shù)

B.有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率

C.投資額為零

D.企業(yè)有穩(wěn)定的凈資本回報率，它與資本成本接近

37.投資者小張計劃進行債券投資，選擇了同一資本市場上的甲和乙兩種債券。兩種債券的面值、票面利率相同，甲債券將于一年后到期，乙債券到期時間還有半年。已知票面利率均小于市場利率。下列有關(guān)兩債券價值的說法中不正確的有（）。（為便于分析，假定兩債券利息連續(xù)支付）A.債券乙的價值較高B.債券甲的價值較高C.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低D.兩只債券的價值相同

38.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，保持目標資本結(jié)構(gòu)是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

39.以下屬于資本市場有效的基礎(chǔ)條件的有（）

A.理性的投資人B.獨立的理性偏差C.充分的市場信息D.套利

40.下列屬于金融資產(chǎn)特點的有（）。

A.流動性B.人為的可分性C.實際價值不變性D.人為的期限性

41.在最佳現(xiàn)金持有量確定的隨機模式中，下列說法正確的有（）。A.A.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與交易成本正相關(guān)

B.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與機會成本負相關(guān)

C.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金流量的波動性正相關(guān)

D.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金控制下限正相關(guān)

42.下列有關(guān)增加股東財富的表述中。不正確的有()。

A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素

B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富

D.提高股利支付率，有助于增加股東財富

43.金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)相比較的特點表述正確的有（）。

A.金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)一致均具有風險性和收益性的屬性

B.金融資產(chǎn)的單位由人為劃分，實物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定

C.通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值上升，按購買力衡量的價值下降，實物資產(chǎn)名義價值上升，按購買力衡量的價值下降

D.金融資產(chǎn)和實物資產(chǎn)期限都是人為設定的

44.下列關(guān)于制定正常標準成本的表述中，不正確的有（）

A.直接材料的標準消耗量僅包括各種難以避免的損失

B.直接材料的價格標準包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本

C.如果采用月工資制，直接人工的價格標準是預定的小時工資

D.固定制造費用的用量標準和變動制造費用的用量標準應該保持一致，以便進行差異分析

45.某成本中心本月計劃生產(chǎn)任務為500臺，單位成本為20000元，目前該成本中心設備的正常生產(chǎn)能力為800臺。在該前提下，下列做法中不正確的有（）。

A.為了節(jié)約成本，該成本中心負責人選用質(zhì)次價低的材料，造成產(chǎn)品質(zhì)量下降

B.該成本中負責人組織全體人員加班加點，超額完成了任務，本月實際生產(chǎn)了l000臺

C.在業(yè)績評價中，成本中心采用全額成本法，將固定制造費用閑置能量差異歸于該成本中心負責

D.該成本中心保質(zhì)保量完成了計劃任務，單位成本為19500元

46.第

4

題

下列關(guān)于平衡記分卡系統(tǒng)的表述中，正確的有（）。

A.平衡記分卡系統(tǒng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導向，將長期戰(zhàn)略融入考核評價系統(tǒng)

B.平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于員工”的理念

C.平衡記分卡系統(tǒng)構(gòu)成企業(yè)績絞的全面綜合評價系統(tǒng)

D.平衡記分卡系統(tǒng)引入非財務、客戶和員工等因素

47.企業(yè)進行固定制造費用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的有（）

A.固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預算數(shù)

B.固定制造費用閑置能量差異＝（生產(chǎn)能量－實際工時）×固定制造費用標準分配率

C.固定制造費用效率差異＝（實際工時－標準產(chǎn)量標準工時）×固定制造費用標準分配率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

48.甲公司盈利穩(wěn)定，有多余現(xiàn)金，擬進行股票回購用于將來獎勵本公司職工，在其他條件不變的情況下，股票回購產(chǎn)生的影響（）A.每股面額下降B.資本結(jié)構(gòu)變化C.每股收益提高D.自由現(xiàn)金流量減少

49.下列有關(guān)市價比率的說法中，不正確的有（）。

A.市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格

B.每股收益一凈利潤／流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

C.市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格

D.市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，每股銷售收入=銷售收入／流通在外普通股股數(shù)

50.下列各項中，屬于長期借款合同一般性保護條款的有()。

A.限制現(xiàn)金股利支付水平B.限制為其他單位或個人提供擔保C.限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模D.限制高級管理人員的工資和獎金支出

三、3.判斷題(10題)51.經(jīng)營風險的大小取決于企業(yè)的投資業(yè)務領(lǐng)域；財務風險的大小則取決于企業(yè)的資本構(gòu)成。()

A.正確B.錯誤

52.如果經(jīng)營差異率為負值說明借款會減少股東權(quán)益。()

A.正確B.錯誤

53.在計算經(jīng)濟訂貨批量時，如果考慮訂貨提前期，則應在按經(jīng)濟訂貨量基本模型計算出訂貨批量的基礎(chǔ)上，再加上訂貨提前期天數(shù)與每日存貨消耗量的乘積，才能求出符合實際的最佳訂貨批量。()

A.正確B.錯誤

54.當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤，但會增加企業(yè)的財務風險。()

A.正確B.錯誤

55.某公司目前有普通股100萬股(每股面值1元，市價25元)，資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。發(fā)放10%的股票股利后，公司的未分配利潤將減少250萬元，股本增加250萬元。()

A.正確B.錯誤

56.如某投資組合由收益呈完全負相關(guān)的兩只股票構(gòu)成,則該組合的風險收益為零。()

A.正確B.錯誤

57.持有較低的營運資金屬于寬松的營運資金政策，持有較高的營運資金屬于緊縮的營運資金政策。前者的收益、風險均較低，后者的收益、風險均較高。()

A.正確B.錯誤

58.生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎(chǔ)上編制的。按照“以銷定產(chǎn)”的原則，生產(chǎn)預算中各季度的預計生產(chǎn)量應該等于各季度的預計銷售量。()

A.正確B.錯誤

59.在任何情況下，彈性預算都可以持續(xù)使用，不必每月重復編制。()

A.正確B.錯誤

60.成本動因也稱成本驅(qū)動因素，是指可以引起相關(guān)成本對象的總成本發(fā)生變動的因素。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.A公司欲添置一臺設備，正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：(1)如果自行購置該設備，預計購置成本4000萬元。(2)該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，法定殘值率為5％，采用直線法計提折舊，預計該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價值為2000萬元。(3)如果以租賃方式取得該設備，B租賃公司要求每年租金900萬元，租期5年，租金在每年年末支付。(4)已知A公司適用的所得稅稅率為25％，同期有擔保貸款的稅前利息率為8％。(5)若合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價款2000萬元。要求：計算租賃凈現(xiàn)值，分析A公司應通過自行購置還是租賃取得設備。

62.針對以下幾種互不相關(guān)的情況進行計算。①若企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)：金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利，計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。②若企業(yè)采取剩余股利政策，維持基期目標資本結(jié)構(gòu)，計算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。③假設E公司預計從2015年開始實體現(xiàn)金流量會以5％的年增長率穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計E公司2014年年底的公司實體價值和股權(quán)價值。④E公司預計從2015年開始實體現(xiàn)金流量會穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，為使2014年底的股權(quán)價值提高到8000萬元，E公司現(xiàn)金流量的增長率應是多少?

63.假設甲公司的股票現(xiàn)在的市價為20元。有1份以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為21元，到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能：上升40%，或者降低30%。無風險利率為每年4%。擬利用復制原理，建立一個投資組合，包括購進適量的股票以及借入必要的款項，使得該組合1年后的價值與購進該看漲期權(quán)相等.

要求：

（1）計算利用復制原理所建組合中股票的數(shù)量為多少？

（2）計算利用復制原理所建組合中借款的數(shù)額為多少？

（3）期權(quán)的價值為多少？

64.某投資者準備投資購買一種股票或債券，有關(guān)資料如下：

（1）目標股票目前的市價為13元，剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，股票的必要收益率為14％；

（2）目標債券的期限為5年，發(fā)行日為2010年7月1日，到期日為2015年6月30日，面值為100元，票面利率為10％，每年6月30日和12月31日付息，到期還本。目前距離到日期還有4年零2個月，目前的市價為105元，投資者要求的必要報酬率為8％。

要求：

（1）計算股票的價值，并為該投資者做出是否應該購買股票的決策；

（2）計算債券目前的價值，為該投資者做出是否應該購買債券的決策；

（3）假如該投資者應該購買債券，計算有效年到期收益率。

已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695

（P/A，4％，8）＝6.7327，（P/F，4％，8）＝0.7307

（P/A，5％，8）＝6.4632，（P/F，5％，8）＝0.6768

65.C公司擬投資甲公司新發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10％，轉(zhuǎn)換比率為20，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1100元，以后每年遞減5元，市場上等風險普通債券的市場利率為12％。甲公司目前的股價為35元／股，預計下期股利為3．5元／股，預計以后每年股利和股價的增長率均為6％。所得稅稅率為20％。要求：(1)計算可轉(zhuǎn)換債券第15年年末的底線價值；(2)說明c公司第15年年末的正確選擇應該是轉(zhuǎn)股還是被贖回；(3)計算甲公司的股權(quán)成本；(4)如果想通過修改轉(zhuǎn)換比例的方法使得投資人在第15年末轉(zhuǎn)股情況下的內(nèi)含報酬率達到雙方可以接受的預想水平，確定轉(zhuǎn)換比例的范圍。已知：(P／A，12％，5)=3．6048，(P／F，12％，5)=0．5674，(F／P，6％，15)=2．3966．(P／A，12％，15)=6．8109，(P／F，12％，15)=0．1827，(P／A，20％，15)=4．6755(P／F，20％，15)=0．0649，(P／A，16％，15)=5．5755，(P／F，16％，15)=0．1079

五、綜合題(2題)66.甲公司當前股價為每股市價30元，市場上有兩種以該股票為標的資產(chǎn)的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看跌期權(quán)可賣出一股股票，每份看漲期權(quán)可以買入一股股票，看跌期權(quán)每份5元，看漲期權(quán)每份6元，執(zhí)行價格均為35元，到期時間為3個月，目前，有四種投資組合方案可供選擇，保護性看跌期權(quán)，拋補性看漲期權(quán)，多頭對敲，空頭對敲。

投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi)，應該選擇哪種投資組合，該如何構(gòu)建?假設3個月后該股票價格上漲40%，投資組合的凈損益是多少？（注：計算組合凈損益時，不考慮期權(quán)價格、股票價格的貨幣時間價值）

67.該公司產(chǎn)品市場相當穩(wěn)定，預期凈利潤無增長，所有利潤全部用于發(fā)放股利，并假定股票價格與其內(nèi)在價值相等。

要求：

（1）計算該公司每股收益、每股價格。

（2）計算該加權(quán)平均資金成本。

（3）該公司可以增加400萬元的負債；使負債總額成為2400萬元，以便在現(xiàn)行價格下購回股票（購回股票數(shù)四舍五入取整）。假定此項舉措將使負債平均利息率上升至12%，普通股資金成本由15%提高到16%，稅息前利潤保持不變。試問該公司應否改變其資本結(jié)構(gòu)（提示：以股票價格高低判別）？

（4）計算該公司資本結(jié)構(gòu)改變前后的已獲利息倍數(shù)。

參考答案

1.B解析：離心多元化，是指企業(yè)進入與當前產(chǎn)業(yè)不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略。如果企業(yè)當前產(chǎn)業(yè)缺乏吸引力，而企業(yè)也不具備較強的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務，較為現(xiàn)實的選擇是采用離心多元化戰(zhàn)略。

2.D一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值已經(jīng)低于其清算價值，本應當進行清算。但是，也有例外，就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。這種持續(xù)經(jīng)營，摧毀了股東本來可以通過清算中得到的價值。

3.C商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取得。首先，對于多數(shù)企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無須正式辦理籌資手續(xù)。其次，如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負擔成本。其缺點在于放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。

4.B保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，同時凈損益的預期值也因此降低了。

5.C【答案】C

【解析】強調(diào)股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東利益，所以選項A錯誤；企業(yè)的目標和社會的目標有許多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企業(yè)為了獲利，可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品等，所以選項B錯誤；長期投資的主要目的不是獲取長期資產(chǎn)的再出售收益，而是要使用這些資產(chǎn)，所以選項D錯誤。

6.C整體來說，權(quán)益資金的資本成本大于負債資金的資本成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，即發(fā)行普通股的資本成本應是最高的；對于債務資金來說，因為發(fā)行債券的發(fā)行費用比較高且有較高的利息，其成本高于銀行借款成本，但是融資租賃成本一般高于債券成本。

綜上，本題應選C。

7.D解析：本題考核倉儲合同的權(quán)利義務。根據(jù)規(guī)定，倉儲合同存貨人或者倉單持有人提前支取倉儲物的，不減收倉儲費。

8.C雖然可以將股票回購看作是一種現(xiàn)金股利的替代方式，但股票回購與發(fā)放現(xiàn)金股利卻有著不相同的意義，股票回購對股東利益具有不確定的影響。

9.AA【解析】稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時，債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。

10.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)

承諾費=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(萬元)

利息和承諾費=50+1．5=51．5(萬元)

11.DD【解析】雖然固定或持續(xù)增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價穩(wěn)定，但最有利于股價穩(wěn)定的應該是固定或持續(xù)增長的股利政策。

12.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

13.A選項B，毛租賃是指由出租人負責資產(chǎn)維護的租賃，而融資租賃因為租期長，承租人更關(guān)心影響資產(chǎn)壽命的維修和保養(yǎng)，所以大多采用凈租賃；選項C，如果合同分別約定租金和手續(xù)費，則租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本以及相關(guān)的利息；選項D，如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，則租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本。

14.D現(xiàn)金預算由四部分組成：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌集和運用，所以選項A、B、C都在現(xiàn)金預算中反映；生產(chǎn)預算的主要內(nèi)容包括銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量，只涉及實物量指標，不涉及現(xiàn)金收支，因此不在現(xiàn)金預算中反映，所以本題的答案為選項D。

15.C選項A表述正確，資本成本比較法僅以資本成本最低為選擇標準，因測算過程簡單，是一種比較便捷的方法。但這種方法只是比較了各種融資組合方案的資本成本，難以區(qū)別不同融資方案之間的財務風險因素差異；

選項B表述正確，每股收益無差別點法為企業(yè)管理層解決在某一特定預期盈利水平下是否應該選擇債務融資方式問題提供了一個簡單的分析方法；

選項C表述錯誤，公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)；

選項D表述正確，企業(yè)應該確定最佳的債務比率（資本結(jié)構(gòu)），使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大。

綜上，本題應選C。

16.A選項A符合題意，管理會報告是運用管理會計方法，根據(jù)財務和業(yè)務的基礎(chǔ)信息加工整理形成的，滿足企業(yè)價值管理需要或非營利組織目標管理需要的對內(nèi)報告；

選項B不符合題意，因為管理會計報告通常根據(jù)要解決的問題可以靈活多樣，本身并沒有形成統(tǒng)一的格式規(guī)范；

選項C不符合題意，管理會計報告如果涉及會計業(yè)績報告，其主要的報告格式應該是邊際貢獻格式，不是財務會計準則中規(guī)范的對外財務報告模式；

選項D不符合題意，管理會計報告的對象是一個組織內(nèi)部管理會計信息有需求的各個層級、各環(huán)節(jié)的管理者。

綜上，本題應選A。

17.C實際利率=(1+8%/2)2-1=8.16%

18.B本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量凈額的計算。該方案年實體現(xiàn)金流量凈額＝（300－210）×（1－40%）+85＝139（萬元）。

19.D由于銷售凈利率提高，所以，本年實際增長率<凈利潤增長率。

20.B固定制造費用閑置能量差異是根據(jù)生產(chǎn)能量工時與實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的。

21.A由于上年可持續(xù)增長率為10%,且今年保持可持續(xù)增長，所以，上年的可持續(xù)增長率=今年的銷售增長率=今年的凈利潤增長率=今年利潤留存增長率=10%。根據(jù)上年資產(chǎn)負債表中新增留存收益為500萬元，可知，上年的利潤留存=500萬元，因此，今年的利潤留存=500×(1+10%)=550(萬元），利潤留存率=550/1020×100%=53.92%,股利支付率=1—53.92%=46.08%。

22.A根據(jù)無稅MM理論和有稅MM理論的命題n可知：不管是否考慮所得稅，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本都隨著“有負債企業(yè)的債務市場價值/權(quán)益市場價值”的提高而增加，由此可知，選項A的說法正確。根據(jù)無稅MM理論可知，在不考慮所得稅的情況下，無論企業(yè)是否有負債，加權(quán)平均資本成本將保持不變，因此，選項B不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，因此，選項C不是答案。根據(jù)有稅MM理論可知，在考慮所得稅的情況下，債務資本成本與負債比例無關(guān)，所以，選項D不是答案。

23.A根據(jù)租賃期的長短分為短期租賃和長期租賃，短期租賃的時間明顯少于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命，而長期租賃的時間則接近于租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命，所以選項A的說法不正確。

24.C作業(yè)成本法認為，將成本分配到成本對象有三種不同的形式：追溯、動因分配和分攤。

選項A不符合題意，分攤是在成本既不能追溯，也不能合理、方便的找到成本動因的情況下，采用的分配形式，分配的成本不準確；

選項B不符合題意，動因分配是指根據(jù)成本動因?qū)⒊杀痉峙涞礁鞒杀緦ο蟮倪^程。但是動因分配準確程度較低；

選項C符合題意，追溯，指把成本直接分配給相關(guān)的成本對象，得到的產(chǎn)品成本是最準確的；

選項D不符合題意，按產(chǎn)量平均分配是傳統(tǒng)成本計算方法的分配方式。

綜上，本題應選C。

25.C生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、生產(chǎn)量、期初。期末存貨量，它是不含價值量指標的預算；銷售預算中既包括實物量指標也包括價值量指標；現(xiàn)金預算、預計資產(chǎn)負債表只包含價值量指標，而不包含實物量指標。

26.D預計第四季度材料采購量=10000×50+13500-10000=503500(Kg)；應付賬款=503500×85×40%=1711．9(萬元)。

27.C直接人工效率差異的形成原因，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當、設備故障較多、作業(yè)計劃安排不當、產(chǎn)量太少無法發(fā)揮批量節(jié)約優(yōu)勢等。出勤率變化是直接人工工資率差異形成的原因。

28.B【答案】B

【解析】當兩個方案的期望值不同時，決策方案只能借助于變化系數(shù)這一相對數(shù)值。變化系數(shù)=標準差／期望值，變化系數(shù)越大，風險越大；反之，變化系數(shù)越小，風險越小。甲方案變化系數(shù)=300／1000=30%；乙方案變化系數(shù)=330／1200=27．5%。顯然甲方案的風險大于乙方案。

29.C生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配，所以選項A的說法不正確；金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，并不構(gòu)成社會的實際財富，所以選項B的說法不正確；金融資產(chǎn)的一個特點是名義價值不變性，通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，所以選項D的說法不正確。

30.A購進股票到期日盈利15元(60—45)，購進看跌期權(quán)到期日盈利－6元(0—6)，購進看漲期權(quán)到期日盈利－1元[(60—55)－6]，則投資組合盈利8元(15—6—1)。

31.AB按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值，而按照權(quán)衡理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務困境成本的現(xiàn)值，因此權(quán)衡理論是對企業(yè)有所得稅條件下的MM理論的擴展；按照代理理論，有負債企業(yè)的價值-?無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務困境成本的現(xiàn)值一債務的代理成本現(xiàn)值+債務的代理收益現(xiàn)值，所以，代理理論是對權(quán)衡理論的擴展。

32.ABD認股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應債券的利率，認股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長的小公司，這些公司有較高的風險，直接發(fā)行債券需要較高的票面利率，所以附認股權(quán)證債券的籌資成本低于公司直接發(fā)行債券的成本，而公司直接發(fā)行債券的成本是低于普通股籌資的成本的，所以選項A的說法錯誤；通常情況下每張債券會附送多張認股權(quán)證所以每張認股權(quán)證的價值等于附認股權(quán)證債券發(fā)行價格減去純債券價值的差額再除以每張債券附送的認股權(quán)證張數(shù)，所以選項B的說法錯誤：發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息，所以選項D的說法錯誤

33.ABD長期借款的利息率通常高于短期借款，

A選項說法正確。對公司而言，短期負債期限短，還本付息壓力大，因此風險較高，B選項說法正確。對投資者而言，長期負債的風險比較大，投資者一般也會對企業(yè)有很多限制條款，比如不能過度舉債等，而短期負債的使用限制則相對寬松，C選項說法錯誤。短期負債相比長期負債而言，跟容易取得因此籌資速度更快，D選項說法正確。

34.AB選項A、B正確，設置贖回條款的目的是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失；

選項C、D錯誤，設置回售條款的目的是為了保護債券持有人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風險。

綜上，本題應選AB。

35.AD波動性流動資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800(萬元)

臨時性流動負債=2600×(1-65%)=910(萬元)

由于臨時性流動負債低于波動性流動資產(chǎn)，所以屬于保守型政策。

股東權(quán)益+長期債務+經(jīng)營性流動負債=負債權(quán)益總額-臨時性流動負債=6000-910=5090(萬元)

易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長期債務+經(jīng)營性流動負債-長期資產(chǎn))／經(jīng)營性流動資產(chǎn)=(5090-3000)／3000=69．67%。

36.BD判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志是：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率；(2)企業(yè)有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近。

37.BCD因為票面利率小于市場利率，此時，屬于折價發(fā)行，甲、乙債券的價值均小于面值。在連續(xù)付息的情況下，市場利率高于票面利率時，隨時間向到期日靠近，債券價值逐漸上升，最終等于債券面值，乙債券更接近到期時點，即更接近債券面值，所以，乙債券的價值較甲債券的價值高。

綜上，本題應選BCD。

可以根據(jù)債券價值與到期時間的關(guān)系圖進行分析判斷，更加直觀：?????

通過圖形可以直觀的判斷出，當票面利率小于市場利率時，隨著到期時間的臨近，債券價值逐漸上升，則期限較近的乙債券的價值較甲債券的價值高。??

債券估值的影響因素

38.BC本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，所以A的表述正確。保持目標資本結(jié)構(gòu),不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)。而是利潤分配后(特定時點)形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標,而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化，所以B的表述錯誤。分配股利的現(xiàn)金問題是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系，選項C的表述錯誤。只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配，超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D的表述正確。

39.ABD資本市場有效的基礎(chǔ)條件有：

（1）理性的投資人：所有投資人都是理性的；

（2）獨立的理性偏差：樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，其非理性行為可以相互抵消；

（3）套利：存在專業(yè)投資者的套利活動。

以上三個條件只要有一個存在，資本市場就會是有效的。

綜上，本題應選ABD。

40.ABDABD【解析】金融資產(chǎn)的特點包括：流動性、人為的可分性、人為的期限性、名義價值不變性。

41.ABCD根據(jù)，可以得出結(jié)論。

42.BCD股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，利潤可以推動股價上升，所以，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，即選項A的說法正確；股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項B的說法不正確；如果企業(yè)有投資資本回報率超過資本成本的投資機會，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富，否則多余現(xiàn)金用于再投資并不利于增加股東財富，因此，選項C的說法不正確；值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價(例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等)，但不影響股東財富。所以，提高股利支付率不會影響股東財富，選項D的說法不正確。

43.AB【答案】AB

【解析】通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，按購買力衡量的價值下降，實物資產(chǎn)名義價值上升，按購買力衡量的價值不變，所以選項C錯誤；實物資產(chǎn)的期限不是人為設定的，而是自然屬性決定的，所以選項D錯誤。

44.AC選項A表述錯誤，直接材料的標準消耗量是現(xiàn)有技術(shù)條件生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需的材料數(shù)量，包括必不可少的消耗以及各種難以避免的損失；

選項B表述正確，直接材料的標準價格是預計下一季度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本；

選項C表述錯誤，直接人工的價格標準是指標準工資率，如果采用計件工資制，標準工資率是預定的每件產(chǎn)品支付的工資除以標準工時，或者是預定的小時工資；如果采用月工資制，需要根據(jù)月工資總額和可用工時總量來計算標準工資率；

選項D表述正確，固定制造費用的用量標準與變動制造費用的用量標準相同，包括直接人工工時、機器工時、其他用量標準等，并且兩者要保持一致，以便進行差異分析。

綜上，本題應選AC。

45.ABC如果標準成本中心的產(chǎn)品沒有達到規(guī)定的質(zhì)量，或沒有按計劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)生不利的影響。因此，標準成本中心必須按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)，選項A、B的說法不正確。如果采用全額成本法，成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，因此，選項C的說法不正確。

46.ACD提示：平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于客戶”，所以，B不是答案。

【點評】本題的綜合性較強，不太容易做對。

47.AB選項A、B正確；

選項C錯誤，固定制造費用效率差異＝（實際工時–實際產(chǎn)量標準工時）×固定制造費用標準分配率；

選項D錯誤，三因素法是將二因素法中的“能量差異”進一步分為閑置能量差異和效率差異。

綜上，本題應選AB。

48.BCD選項B、D符合題意，股票回購利用企業(yè)多余現(xiàn)金回購股票，減少了企業(yè)的自由現(xiàn)金流量，同時減少外部流通股的數(shù)量，減少企業(yè)的股東權(quán)益；

選項A符合題意，股票回購不影響每股面值。

選項C不符合題意，企業(yè)外部流通股數(shù)量減少，凈收益不變，因此每股收益增加。

綜上，本題應選BCD。

49.ABCD解析：市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(不是每股凈利潤)支付的價格，故選項A的說法不正確；每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，故選項B的說法不正確；市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格，故選項C的說法不正確；市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，其中，每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，故選項D的說法不正確。

50.ABC解析：根據(jù)教材中的10條一般性保護條款，可知：第(2)條表明A是答案；第(8)條表明B是答案；根據(jù)第(10)條表明C是答案；選項D屬于特殊性保護條款。

51.A解析：經(jīng)營風險的大小取決于企業(yè)的成本構(gòu)成，即固定成本在總成本中所占的比重，而成本的構(gòu)成取決于所投資的業(yè)務領(lǐng)域；財務風險的大小則取決于企業(yè)的資本構(gòu)成，即債務資本在總資本中所占的比重。

52.A解析：經(jīng)營差異率作為衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一，它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率預警利息率之差，若為正值表明借款可以增加股東權(quán)益。

53.B解析：訂貨提前期對經(jīng)濟訂貨量的計算并無影響，仍可按原來瞬時補充情況下的經(jīng)濟批量訂貨，只不過是在達到再訂貨點時即發(fā)訂貨單訂貨即可。

54.A解析：融資每股收益分析法下，當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，負債籌資方式優(yōu)于普通股籌資，但是負債的增加，會增加企業(yè)的財務風險。

55.B解析：股本的增加額＝增加的普通股股數(shù)×股票面值＝100×10%×1＝10萬元，資本公積的增加額＝25×100×10%-10＝240萬元。

56.B解析：把投資收益呈負相關(guān)的證券放在一起進行組合。一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票,稱為負相關(guān)的股票。該組合投資的非系統(tǒng)性風險能完全抵消。

57.B解析：持有較高的營運資金屬于寬松的營運資金政策，持有較低的營運資金屬于緊縮的營運資金政策。前者的收益、風險均較低，后者的收益、風險均較高。

58.B解析：生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。按照“以銷定產(chǎn)”的原則，各季度的預計生產(chǎn)量確實應該根據(jù)各季度的預計銷售量來確定，但生產(chǎn)預算中各季度的預計生產(chǎn)量并不完全取決于各季度的預計銷售量，還要進一步考慮期初、期末存貨的影響，即：預計生產(chǎn)量=(預計銷售量+預計期末存貨)-預計期初存貨。

59.B解析：彈性預算是企業(yè)在不能準確預測業(yè)務量的情況下，根據(jù)本量利之間有規(guī)律的數(shù)量關(guān)系，按照一系列業(yè)務量水平編制的。只有這些數(shù)量關(guān)系不變，才可持續(xù)使用較長時間，不必每月重復編制。

60.A61.(1)租賃方案：因為在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，所以在這種情況下，可以判斷為融資租賃，租賃費不可在稅前直接扣除。由于合同約定了承租人的付款總額，租賃費是取得租賃資產(chǎn)的成本，全部構(gòu)成其計稅基礎(chǔ)：租賃資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)=900×5+2000=6500(萬元)租賃資產(chǎn)的年折舊額=6500×(1-5％)÷10=617．5(萬元)每年折舊抵稅=617．5×25％=154．38(萬元)租賃期第1～4年各年現(xiàn)金流量=-900+154．38=-745．62(萬元)第5年年末變現(xiàn)價值=2000(萬元)第5年年末賬面凈值=6500-617．5×5=3412．5(萬元)變現(xiàn)損失=3412．5-2000=1412．5(萬元)期末預計回收余值的現(xiàn)金流量=變現(xiàn)價值+變現(xiàn)損失抵稅=2000+1412．5×25％=2353．13(萬元)期末支付買價=-2000(萬元)折現(xiàn)率=8％×(1-25％)=6％(2)自行購買方案：年折舊=4000×(1-5％)／10=380(萬元)第5年年末的變現(xiàn)價值=2000萬元第5年年末的賬面凈值=4000-380×5=2100(萬元)變現(xiàn)損失=2100-2000=100(萬元)終結(jié)點回收現(xiàn)金流量=2000+100×25％=2025(萬元)租賃凈現(xiàn)值=-2876．96-(-2086．54)=-790．42(萬元)租賃凈現(xiàn)值小于0，因此應通過自行購買取得設備。

62.0①上年末凈負債=2500-2200=300(萬元),本年凈利潤=540-300×4％=528(萬元)剩余現(xiàn)金=凈利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資：528-200=328(萬元)還款：300萬元；支付股利：28萬元：股權(quán)現(xiàn)金流量：28萬元②由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率等于銷售收入增長率,由于資本結(jié)構(gòu)不變,所以負債、所有者權(quán)益的增長率等于凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率；所有者權(quán)益的增加=2200×8％=176(萬元)股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-所有者權(quán)益增加=528-176=352(萬元)③實體價值=340／(10％-5％)=6800(萬元)股權(quán)價值=6800-300=6500(萬元)④實體價值=8000+300=8300(萬元)8300=340／(10％-g)g=5．90％

63.（1）上行股價=20×（1＋40％）=28

下行股價=20×（1-30％）=14

股價上行時期權(quán)到期價值=28-21=7

股價下行時期權(quán)到期價值=0

組合中股票的數(shù)量（套期保值率）=期權(quán)價值變化/股價變化=（7-0）/（28-14）=0.5（股）

（2）借款數(shù)額=（到期日下行股價×套期保值率）/（1+持有期無風險利率）=（14×0.5）/（1+4%）=6.73（元）

（3）期權(quán)價值=投資組合成本=購買股票支出-借款=0.5×20-6.73=3.27（元）

64.【正確答案】：股票的價值＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）

因為股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應該購買該股票。

（2）目前是2011年4月30日，未來要收到9次利息（每次收到100×10％/2＝5元），時間分別是2011年6月30日、2011年12月31日、2012年6月30日、2012年12月31日、2013年6月30日、2013年12月31日、2014年6月30日、2014年12月31日、2015年6月30日。

2011年6月30日債券價值＝5×（P/A，8％/2，4×2）＋5＋100×（P/F，8％/2，4×2）＝5×（P/A，4％，8）＋5＋100×（P/F，4％，8）＝5×6.7327＋5＋100×0.7307＝111.73（元）

2011年4月30日債券價值＝111.73×（P/F，4％，2/6）＝111.73×（P/F，4％，1/3）＝111.73/（F/P，4％，1/3）＝111.73/1.0132＝110.27（元）

由于債券目前的市價105元低于其價值，所以，該投資