國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)體系及交易產(chǎn)品概述

國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)體系及交易產(chǎn)品上海黃金交易所

2010.1現(xiàn)在是1頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五一、黃金交易所介紹二、國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)運(yùn)行情況及特點(diǎn)三、國(guó)內(nèi)主要交易產(chǎn)品比較分析四、黃金交易所交易規(guī)則介紹五、黃金交易所現(xiàn)貨全額交易品種介紹六、黃金交易所白銀現(xiàn)貨品種介紹七、黃金交易所延期交收業(yè)務(wù)介紹現(xiàn)在是2頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五一、黃金交易所介紹現(xiàn)在是3頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交易所簡(jiǎn)介上海黃金交易所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，由中國(guó)人民銀行組建，在國(guó)家工商行政管理局登記注冊(cè)的，不以營(yíng)利為目的，實(shí)行自律性管理的法人。交易所實(shí)行會(huì)員制組織形式，接受中國(guó)人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)管?，F(xiàn)在是4頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交易所組織形式金融類會(huì)員綜合類會(huì)員自營(yíng)類會(huì)員可進(jìn)行自營(yíng)和代理業(yè)務(wù)及央行批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)可進(jìn)行自營(yíng)和代理業(yè)務(wù)可進(jìn)行自營(yíng)業(yè)務(wù)

目前交易所有金融類會(huì)員25家、綜合類會(huì)員130家、單項(xiàng)類會(huì)員3家。交易所會(huì)員分類：現(xiàn)在是5頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交易所組織形式交易所遵循公開、公平、公正和誠(chéng)實(shí)信用的原則組織黃金、白銀、鉑交易。交易所現(xiàn)有黃金現(xiàn)貨和黃金延期Au(T+D)等8個(gè)黃金品種，鉑金品種1個(gè)，白銀品種2個(gè)。交易所交易的實(shí)物為經(jīng)交易所認(rèn)證的、可提供標(biāo)準(zhǔn)金錠企業(yè)生產(chǎn)的、符合交易所金錠質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的黃金、白銀、鉑金?，F(xiàn)在是6頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交易品種介紹交易品種總體介紹

黃金、白銀、鉑金共11個(gè)品種

黃金：Au99.95、Au99.99、Au50g、Au100g、

Au（T+5）、

Au（T+D）Au（T+N1）Au（T+N2）

白銀：Ag99.9、Ag(T+D)

鉑金：Pt99.95

現(xiàn)在是7頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五二、國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)運(yùn)行情況及特點(diǎn)現(xiàn)在是8頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五我國(guó)黃金市場(chǎng)逐步形成黃金市場(chǎng)逐步形成：2001年，國(guó)家取消了對(duì)黃金實(shí)行了長(zhǎng)達(dá)50多年的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配、統(tǒng)一管理的運(yùn)行體制，放開黃金市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)黃金生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的市場(chǎng)化。2002年10月，上海黃金交易所正式開業(yè)，拉開了中國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展的序幕。2006年，我國(guó)黃金的生產(chǎn)量和消費(fèi)量已經(jīng)居世界的第三位和第二位。2007年，個(gè)人投資者開始參與黃金交易，商業(yè)銀行也推出了黃金的代理和零售業(yè)務(wù)，黃金市場(chǎng)呈多元化發(fā)展?，F(xiàn)在是9頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五場(chǎng)內(nèi)黃金市場(chǎng)發(fā)展迅速2002年成立的黃金交易所是目前國(guó)內(nèi)唯一專門從事黃金等貴金屬交易的交易所。上海黃金交易所的成立，為國(guó)內(nèi)黃金交易的市場(chǎng)化發(fā)展起到了積極的作用，為市場(chǎng)參與者提供了交易渠道，向交易各方提供交易信息，發(fā)布交易行情。2002年至今的7年多里，場(chǎng)內(nèi)黃金交易量逐年遞增，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。現(xiàn)在是10頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五場(chǎng)內(nèi)黃金市場(chǎng)發(fā)展迅速現(xiàn)在是11頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金價(jià)格波動(dòng)加劇近年來(lái)黃金價(jià)格受石油價(jià)格、美元走勢(shì)、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)等因素影響呈現(xiàn)高開低走的走勢(shì)。進(jìn)入2009年，黃金價(jià)格以874.5美元/盎司開始，11月份最高達(dá)到1182.75美元/盎司，最終年底收于1104美元/盎司，全年累計(jì)漲幅26.24%，其間價(jià)格波動(dòng)頻繁。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格與國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)趨同，國(guó)內(nèi)金價(jià)從年初的192.6元/克，年底達(dá)到244.5元/克，年底比年初上漲26.95%。（受人民幣匯率影響）現(xiàn)在是12頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五2009年黃金價(jià)格走勢(shì)現(xiàn)在是13頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格差價(jià)幅度減小國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格特點(diǎn)表現(xiàn)為：國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)趨同。國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格與國(guó)際黃金價(jià)格之間存在價(jià)差。國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格的變化幅度略小于國(guó)際市場(chǎng)，存在時(shí)滯。價(jià)格上漲：國(guó)內(nèi)低于國(guó)際價(jià)格下跌：國(guó)內(nèi)高于國(guó)際現(xiàn)在是14頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金差價(jià)表交易期間上海>國(guó)際上海<國(guó)際交易日數(shù)量平均幅度交易日數(shù)量平均幅度2003年

1210.39124-0.382004年

1320.53118-0.422005年

1390.52103-0.582006年

1120.29131-0.292007年

1170.2125-0.222008年1570.989-0.252009年1880.456-0.26現(xiàn)在是15頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五市場(chǎng)功能日趨完善個(gè)人交易逐步開展黃金交易所自開業(yè)以來(lái)，業(yè)務(wù)范圍逐步擴(kuò)大，在最初的現(xiàn)貨實(shí)盤交易的基礎(chǔ)上，逐步推出遠(yuǎn)期和延期市場(chǎng)交易品種，滿足了不同市場(chǎng)參與者的需求，完善市場(chǎng)功能。2005年交易所推出夜市交易，在交易時(shí)間上與國(guó)際接軌，增加投資機(jī)會(huì)，成為國(guó)內(nèi)第一家推出夜市交易的交易所。2006年開始交易所通過(guò)商業(yè)銀行面向個(gè)人投資者開展黃金業(yè)務(wù)，2008年，隨著個(gè)人業(yè)務(wù)的全國(guó)推廣，個(gè)人開戶數(shù)和交易量迅速增加。現(xiàn)在是16頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五三、國(guó)內(nèi)主要交易產(chǎn)品比較分析現(xiàn)在是17頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五國(guó)內(nèi)主要黃金交易產(chǎn)品目前國(guó)內(nèi)主要黃金交易產(chǎn)品有：黃金交易所現(xiàn)貨全額交易黃金交易所現(xiàn)貨延期交易商業(yè)銀行紙黃金交易商業(yè)銀行實(shí)物黃金交易期貨交易所黃金期貨交易現(xiàn)在是18頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金交易所現(xiàn)貨全額交易

黃金交易所現(xiàn)貨黃金交易主要有Au9995、Au9999u、Au100g、Au50g四個(gè)品種。交易采用自由報(bào)價(jià)撮合成交的競(jìng)價(jià)方式。交易時(shí)買方提供全額貨款賣方提供實(shí)物的方法進(jìn)行，實(shí)物黃金存在交易所指定倉(cāng)庫(kù)，方便交易。2009年主力品種Au9995成交818.47噸，同比增加16.18%，成交金額1762.76億元，同比增長(zhǎng)27.9%。現(xiàn)在是19頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金交易所現(xiàn)貨延期交易

2004年推出的延期交易已經(jīng)成為目前交易所最重要的交易品種延期交易采用保證金形式，具有賣空機(jī)制，買賣雙方可以在交易當(dāng)天進(jìn)行實(shí)物交割也可順延至以后的交易日交割延期交易是能夠?qū)崿F(xiàn)當(dāng)天交割的現(xiàn)貨品種同時(shí)具備遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)。2009年主力品種Au(T+D)累計(jì)成交3259.17噸，同比增長(zhǎng)8.97%，成交金額7168.23億元，同比增長(zhǎng)22.93%。現(xiàn)在是20頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五商業(yè)銀行紙黃金交易

紙黃金為銀行面向個(gè)人的一種理財(cái)產(chǎn)品。由銀行向投資者報(bào)出雙邊價(jià)格，投資者通過(guò)金價(jià)變動(dòng)賺取差價(jià)。紙黃金交易不能提取實(shí)物黃金，由銀行提供信用擔(dān)保。目前開展紙黃金的商業(yè)銀行有中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等?，F(xiàn)在是21頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五商業(yè)銀行實(shí)物黃金交易

部分商業(yè)銀行還開辦了實(shí)物金條的銷售和回購(gòu)業(yè)務(wù)。通過(guò)與某些產(chǎn)金企業(yè)合作或通過(guò)外資銀行寄售業(yè)務(wù)銷售黃金金條并進(jìn)行有條件的回購(gòu)。目前開辦此項(xiàng)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行有工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、民生銀行等?，F(xiàn)在是22頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五期貨交易所黃金期貨交易

上海期貨交易所在2008年1月9日推出黃金期貨。黃金期貨交易成交比較活躍，交易成本較低。但由于參與者都為投機(jī)者，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，經(jīng)常出現(xiàn)期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。由于價(jià)差的變動(dòng)，期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的套利機(jī)會(huì)較多。實(shí)物交割比率很小，實(shí)物流通環(huán)節(jié)不順暢。2009年累計(jì)成交6812.466噸。現(xiàn)在是23頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五場(chǎng)外黃金交易的泛濫目前市場(chǎng)上除了交易所和商業(yè)銀行的黃金業(yè)務(wù)之外，還有很多地下的場(chǎng)外黃金交易。這些企業(yè)打著所謂香港金或倫敦金的招牌代理個(gè)人從事黃金交易，嚴(yán)重影響了黃金市場(chǎng)的正常交易秩序。這些場(chǎng)外黃金交易往往采用高杠桿的保證金交易方式，風(fēng)險(xiǎn)巨大同時(shí)這些代理企業(yè)往往不具備嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理體系并且自身的信用等級(jí)低下，給投資者的資金安全帶來(lái)嚴(yán)重威脅?，F(xiàn)在是24頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五銀行黃金與交易所黃金比較交易所黃金VS紙黃金自由報(bào)價(jià)競(jìng)價(jià)撮合VS銀行報(bào)價(jià)點(diǎn)價(jià)成交支持實(shí)物交割VS完全銀行信用交易手續(xù)費(fèi)VS銀行點(diǎn)差交易所黃金VS銀行實(shí)物黃金原料價(jià)格VS成品價(jià)格自由交易VS銷售回購(gòu)現(xiàn)在是25頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金現(xiàn)貨延期VS黃金期貨共同點(diǎn)：保證金交易賣空機(jī)制每日無(wú)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理不同點(diǎn)：價(jià)格實(shí)物交割現(xiàn)在是26頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五四、上海黃金交易所交易規(guī)則介紹現(xiàn)在是27頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交易所交易規(guī)則介紹（一）交易時(shí)間

周一：8：50—11：30

13：30—15：30

周二—周五：20：50—2：30

9：00—11：30

13：30—15：30

對(duì)于夜市交易的說(shuō)明現(xiàn)在是28頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交易所交易規(guī)則介紹（二）競(jìng)價(jià)撮合按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，采取自由報(bào)價(jià)，撮合成交。29買入價(jià)賣出價(jià)買入價(jià)賣出價(jià)買入價(jià)前一筆成交價(jià)賣出價(jià)前一筆成交價(jià)前一筆成交價(jià)現(xiàn)在是29頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五價(jià)格形成舉例：最高買入價(jià)：190元/克；最低賣出價(jià)：189元/克；上一筆成交：188元/克成交價(jià)：？上一筆成交：189.50元/克成交價(jià)：？上一筆成交：191元/克成交價(jià)：？交易所交易規(guī)則介紹現(xiàn)在是30頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交易所交易規(guī)則介紹（三）交易指令

限價(jià)指令：全天有效（考慮夜市）無(wú)市價(jià)指令撤單指令：部分成交可以撤單

現(xiàn)在是31頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交易所交易規(guī)則介紹（四）價(jià)格指標(biāo)最新價(jià)開盤價(jià)最高價(jià)最低價(jià)收盤價(jià)結(jié)算價(jià)

現(xiàn)在是32頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五（五）資金清算原則集中凈額直接在清算時(shí)統(tǒng)一通過(guò)清算銀行辦理資金劃付。會(huì)員就其在交易所買賣的成交凈額與交易所進(jìn)行清算。交易所直接和會(huì)員實(shí)行凈額清算。為保障客戶資金安全，會(huì)員自營(yíng)和代理交易分別清算，嚴(yán)禁會(huì)員挪用客戶資金。交易所交易規(guī)則介紹現(xiàn)在是33頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交易所交易規(guī)則介紹（六）交割儲(chǔ)運(yùn)

交易所在全國(guó)35個(gè)城市設(shè)立50多家指定倉(cāng)庫(kù)，方便會(huì)員就近交貨、就近提貨，交易所統(tǒng)一調(diào)運(yùn)?，F(xiàn)在是34頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五指定交割倉(cāng)庫(kù)分布圖實(shí)物儲(chǔ)運(yùn)現(xiàn)在是35頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五五、黃金鉑金現(xiàn)貨全額交易品種介紹現(xiàn)在是36頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金鉑金現(xiàn)貨全額交易品種介紹（一）黃金與鉑金現(xiàn)貨交易品種

標(biāo)準(zhǔn)重量最小交易單位成色Au99.99：1公斤100克99.99%Au99.95：3公斤1公斤99.95%Au50g：50克50克99.99%Au100g：100克100克99.99%

Pt99.951公斤1公斤99.95%現(xiàn)在是37頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金鉑金現(xiàn)貨全額交易品種介紹（二）交易方式普通交易方式：

報(bào)價(jià)凍結(jié)全額資金和實(shí)物；會(huì)員賣出黃金，其所得金額的90%可用于本交易日內(nèi)的交易；買入黃金，可以立即賣出或提貨。

現(xiàn)在是38頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金鉑金現(xiàn)貨全額交易品種介紹（三）詳細(xì)規(guī)定報(bào)價(jià)單位：人民幣元/克，元以后保留兩位小數(shù)；手續(xù)費(fèi)率：萬(wàn)分之四點(diǎn)五/萬(wàn)分之五漲跌停板：以前一交易日收盤價(jià)為基礎(chǔ)±30%鉑金：

1、只有一家會(huì)員賣出，其他只能買入

2、買入報(bào)價(jià)時(shí)凍結(jié)102%的資金。

現(xiàn)在是39頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金鉑金現(xiàn)貨全額交易品種介紹（四）黃金與鉑金的增值稅政策

即征即退政策，由交易所開專用稅票增值稅率：17%賣出黃金：免收增值稅提出黃金：得增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣

對(duì)于個(gè)人投資者而言而言：不必考慮增值稅個(gè)人沒(méi)有增值稅票現(xiàn)在是40頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五黃金鉑金現(xiàn)貨全額交易品種介紹（五）交易流程詳解信息—報(bào)價(jià)—

撮合—成交—撤單

—清算—交割—提貨

—發(fā)票

現(xiàn)在是41頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五六、白銀現(xiàn)貨品種介紹現(xiàn)在是42頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五43白銀現(xiàn)貨品種介紹（一）白銀現(xiàn)貨品種：

標(biāo)準(zhǔn)重量最小交易單位成色

Ag99.9

15公斤15公斤99.9%現(xiàn)在是43頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五44（二）白銀現(xiàn)貨保證金交易模式：

1、保證金交易方式，比例為20％。

2、日終清算按結(jié)算價(jià)逐筆結(jié)清當(dāng)日交易盈虧，凍結(jié)凈頭寸的交割準(zhǔn)備金，比例為20％。

3、以成交當(dāng)日為T+0日，T+2日完成交割。白銀現(xiàn)貨品種介紹現(xiàn)在是44頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五45（三）白銀現(xiàn)貨詳細(xì)規(guī)定報(bào)價(jià)單位：人民幣元/千克最小交易單位：15公斤漲跌停板：以上一交易日結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)

±7%白銀現(xiàn)貨品種介紹現(xiàn)在是45頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五46（四）白銀增值稅政策：

1、賣方會(huì)員向交易所開具發(fā)票。

2、買方會(huì)員向交易所收取發(fā)票。

3、交易所在賣方會(huì)員完成交收后，凍結(jié)其20％的貨款，賣方會(huì)員未交付增值稅專用發(fā)票的，視為違約，處以20％的罰款。白銀現(xiàn)貨品種介紹現(xiàn)在是46頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五47（五）白銀現(xiàn)貨的特殊背景：

1、白銀場(chǎng)外市場(chǎng)早已存在；

2、白銀沒(méi)有增值稅的優(yōu)惠政策；

3、白銀倉(cāng)儲(chǔ)模式與黃金不同；

4、白銀投資門檻低，價(jià)格波動(dòng)更大

白銀現(xiàn)貨品種介紹現(xiàn)在是47頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五48（六）白銀現(xiàn)貨交易流程：

信息—報(bào)價(jià)（保證金交易）—

撮合—成交—撤單—清算—交割—提貨—發(fā)票清算：當(dāng)天凈買賣量算保證金，計(jì)盈虧交割：2天以后，20%錢作為發(fā)票保證提貨：僅有1個(gè)倉(cāng)庫(kù)發(fā)票：賣方開給買方

白銀現(xiàn)貨品種介紹現(xiàn)在是48頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五合約

Au99.95

Au99.99

Au100g

Au50g

Pt99.95

Ag99.9

單位

1000克/手

100克/手

100克/手

50克/手

1000克/手

15公斤/手

報(bào)價(jià)

元/克

元/公斤

保證金

100%102%20%漲跌

±30%

±7%

手續(xù)費(fèi)萬(wàn)分之4.5萬(wàn)分之5萬(wàn)分之3標(biāo)準(zhǔn)

99.95%3公斤

99.99%1公斤

99.99%100克

99.99%50克

99.95%多規(guī)格

99.9%15公斤

現(xiàn)在是49頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五七、延期交收業(yè)務(wù)介紹現(xiàn)在是50頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)

以保證金方式進(jìn)行買賣，交易者可以選擇合約交易日當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時(shí)引入延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制來(lái)平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式?，F(xiàn)在是51頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)延期交收的作用在目前實(shí)盤交易的基礎(chǔ)上，活躍交易，提高交易效率。采用保證金交易方式降低交易成本。流動(dòng)性增大，有利于提高市場(chǎng)成交率。風(fēng)險(xiǎn)的有效釋放，避免風(fēng)險(xiǎn)累積。

現(xiàn)在是52頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五延期交收交易中的一些概念集合競(jìng)價(jià)保證金交易持倉(cāng)(多頭持倉(cāng)、空頭持倉(cāng))開倉(cāng)、平倉(cāng)交收申報(bào)、延期補(bǔ)償費(fèi)中立倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)在是53頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五集合競(jìng)價(jià)

提高開盤后的交易效率，減少開盤價(jià)的非正常波動(dòng)。集合競(jìng)價(jià)在每個(gè)交易日開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前9分鐘為買賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間。集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則。開盤集合競(jìng)價(jià)未成交申報(bào)單自動(dòng)參與競(jìng)價(jià)交易。

現(xiàn)在是54頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五保證金交易保證金制度在買賣報(bào)價(jià)過(guò)程中，不再凍結(jié)全額資金和實(shí)物，而是不分買賣方向，全部?jī)鼋Y(jié)報(bào)價(jià)金額10%的資金。作用：

1、在保證交易安全的前提下，盡量降低資金占用；

2、提供了賣空機(jī)制，在交易過(guò)程中，給套期保值者與投資者非常大的靈活性；

3、提供了杠桿機(jī)制，提高了收益率，同時(shí)也增加風(fēng)險(xiǎn)；現(xiàn)在是55頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五持倉(cāng)概念持倉(cāng)是未來(lái)要進(jìn)行交割的一種權(quán)利義務(wù)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)中沒(méi)有持倉(cāng)概念，因?yàn)?，一旦成交，馬上進(jìn)行交割，資金與實(shí)物的所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。而在現(xiàn)貨延期業(yè)務(wù)中，不立即進(jìn)行交割，因此持倉(cāng)代表對(duì)相應(yīng)資金與實(shí)物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的一種權(quán)利義務(wù)?，F(xiàn)在是56頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五持倉(cāng)概念多頭持倉(cāng)：表示未來(lái)要付出全額資金，得到黃金實(shí)物；空頭持倉(cāng)：表示未來(lái)要付出黃金實(shí)物，得到資金；可以持有多頭持倉(cāng)，或者空頭持倉(cāng)，也可以同時(shí)持有多頭持倉(cāng)與空頭持倉(cāng)?，F(xiàn)在是57頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五報(bào)價(jià)操作開倉(cāng)：通過(guò)凍結(jié)保證金買入或賣出標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易行為。平倉(cāng)：買入或者賣出與所持合約方向相反的合約，了結(jié)交易釋放保證金的行為報(bào)價(jià)操作不僅僅是簡(jiǎn)單的買報(bào)價(jià)與賣報(bào)價(jià)，還有一個(gè)開倉(cāng)與平倉(cāng)的選擇。因此，報(bào)價(jià)操作共有四種，對(duì)應(yīng)不同的資金凍結(jié)與持倉(cāng)增減。

1、買開倉(cāng)2、賣開倉(cāng)

3、買平倉(cāng)4、賣平倉(cāng)現(xiàn)在是58頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五報(bào)價(jià)操作現(xiàn)在是59頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交割處理

延期交易沒(méi)有規(guī)定具體的交割時(shí)間，由買賣雙方按需申報(bào)。在買賣雙方申報(bào)交割的數(shù)量不相等時(shí)，通過(guò)延期補(bǔ)償費(fèi)機(jī)制引入中立倉(cāng)來(lái)解決矛盾，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨交割?，F(xiàn)在是60頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五交割處理1、交收申報(bào)2、交貨申報(bào):空方申請(qǐng)交出實(shí)物黃金的數(shù)量3、收貨申報(bào):多方申請(qǐng)收進(jìn)實(shí)物黃金的數(shù)量4、中立倉(cāng)：當(dāng)認(rèn)收數(shù)量與認(rèn)交數(shù)量不等，第三方利用自有的資金或?qū)嵨镅a(bǔ)足交收差額，完成交收?，F(xiàn)在是61頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五延期補(bǔ)償費(fèi)是市場(chǎng)多空持倉(cāng)中的某一方為順延實(shí)物交收義務(wù)向另一方支付的費(fèi)用。延期補(bǔ)償費(fèi)的支付方向由交收申報(bào)數(shù)量對(duì)比決定 當(dāng)交貨申報(bào)小于收貨申報(bào)時(shí)，空頭持倉(cāng)向多頭持長(zhǎng)支付延期補(bǔ)償費(fèi)。 當(dāng)交貨申報(bào)大于收貨申報(bào)時(shí)，多頭持倉(cāng)向空頭持長(zhǎng)支付延期補(bǔ)償費(fèi)。 當(dāng)交貨申報(bào)等于收貨申報(bào)時(shí)，不發(fā)生延期補(bǔ)償費(fèi)支付。

現(xiàn)在是62頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五多支付給空空支付給多2004年8月16日至今共有交易日1114個(gè)，其中多付空的交易日有608個(gè)，空付多的交易日有506個(gè)?，F(xiàn)在是63頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五四三二一原則四個(gè)數(shù)字多頭持倉(cāng)、空頭持倉(cāng)、認(rèn)收申報(bào)、認(rèn)交申報(bào)三種市場(chǎng)狀態(tài)認(rèn)收>認(rèn)交認(rèn)收<認(rèn)交認(rèn)收=認(rèn)交兩個(gè)方向的中立倉(cāng)供大于求——缺錢供小于求——缺貨一個(gè)水平的延期補(bǔ)償費(fèi)率持倉(cāng)金額的萬(wàn)分之二現(xiàn)在是64頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五實(shí)物交收步驟1交割申報(bào)每個(gè)交易日15：00-15：30為會(huì)員或客戶申報(bào)交收時(shí)間，申報(bào)內(nèi)容為當(dāng)日交收合約數(shù)量。系統(tǒng)實(shí)時(shí)公布認(rèn)交、認(rèn)收兩邊數(shù)量。

1、有持倉(cāng)才能申報(bào)交收

2、申報(bào)后持倉(cāng)處于凍結(jié)狀態(tài)

3、目前申報(bào)時(shí)系統(tǒng)沒(méi)有檢查資金或?qū)嵨?/p>

現(xiàn)在是65頁(yè)\一共有74頁(yè)\編輯于星期五實(shí)物交收步驟2公布交收數(shù)量和延期補(bǔ)償費(fèi)方向

15：30-15：31：系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)和公布交收雙方數(shù)量，延期補(bǔ)償費(fèi)支付方向。

1、當(dāng)交收申報(bào)數(shù)量相等時(shí)，不發(fā)生延期補(bǔ)償費(fèi)的支付。

2、當(dāng)交收申報(bào)數(shù)量不相等時(shí)，申報(bào)數(shù)量少的一方支付給申報(bào)數(shù)量多的一方延期補(bǔ)償費(fèi)。現(xiàn)在