醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷

全國股份企業(yè)監(jiān)事會高級研修班財務(wù)報表閱讀技巧主講人：謝貴榮中央財經(jīng)大學醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第1頁財務(wù)報表閱讀技巧

主講教師介紹：謝貴榮先生，經(jīng)濟學碩士，曾先后在稅務(wù)局、會計師事務(wù)所、管理咨詢企業(yè)從事稅務(wù)檢驗、財務(wù)審計、資產(chǎn)評定、管理咨詢等工作。1993年—1998年先后考取注冊會計師、地產(chǎn)估價師、律師、資產(chǎn)評定師、注冊稅務(wù)師、注冊會計師證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格，現(xiàn)在中央財經(jīng)大學從事《財務(wù)管理》教學科研工作，并任北京豐創(chuàng)企業(yè)管理研究中心副總經(jīng)理，中實會計師事務(wù)全部限企業(yè)管理咨詢部總經(jīng)理。編著《財務(wù)診療》、《會計報表閱讀巧》、《財務(wù)管理運作實務(wù)》、《資本運行奧秘》、《出口貨物退免稅操作實務(wù)》、參編《新稅法總覽總釋》等，發(fā)表學術(shù)論文數(shù)篇。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第2頁財務(wù)報表閱讀技巧

辦公地點：北京市海淀區(qū)廣源閘5號廣源大廈5010房電話：（010）-6870306562931008（H真：（010）-68703069E-Mail：xiaoxiegr@.聯(lián)絡(luò)地址：北京市海淀區(qū)學清路16號學知園小區(qū)4號樓907房郵編：100083

——“學，然后知不足”中國·北京4月1日醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第3頁上市公財務(wù)診療診療是一門科學—求實為本診療是一門藝術(shù)—超越為魂診療務(wù)必求實—任何浮夸都是對企業(yè)扼殺診療務(wù)必超越—任何平庸都是對企業(yè)愚弄

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第4頁《目錄》

一、三大主表介紹1、資產(chǎn)負債表2、損益表3、現(xiàn)金流量表4、四大附表二、上市企業(yè)財務(wù)報表分析1、財務(wù)分析基本方法2、財務(wù)比率分析3、現(xiàn)金流量分析醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第5頁《目錄》三、上市企業(yè)財務(wù)包裝技巧分析1、財務(wù)包裝概念2、財務(wù)包裝動機3、財務(wù)包裝方法與技巧4、財務(wù)包裝原因分析5、怎樣識別財務(wù)包裝四、怎樣完善上市企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)加強財務(wù)監(jiān)控1、法人治理結(jié)構(gòu)模式比較2、集團企業(yè)財務(wù)監(jiān)控構(gòu)架

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第6頁一、三大主表介紹醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第7頁會計零星計算為“計”，總累計算為“會”?！皶焙汀坝嫛倍际怯嬎阋馑迹皶庇锌傆嬛?。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第8頁財務(wù)報表明明白白我“帳”——資產(chǎn)負債表秋后算帳——損益表企業(yè)是個蓄水池，錢有進也有出——現(xiàn)金流量表醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第9頁一、三大主表介紹

1、資產(chǎn)負債表2、損益表3、現(xiàn)金流量表4、四大附表醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第10頁1、資產(chǎn)負債表

●反應(yīng)企業(yè)在某一特定日期財務(wù)情況報表●理論依據(jù)：“資產(chǎn)=負債+全部者權(quán)益”●時點報表,靜態(tài)報表●報表內(nèi)項目按流動性大小排列。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第11頁（1）資產(chǎn)負債表提供信息●企業(yè)所掌握經(jīng)濟資源●企業(yè)所負擔債務(wù)●企業(yè)償債能力●企業(yè)全部者所享受權(quán)益●企業(yè)未來發(fā)展趨勢醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第12頁（2）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)和形式

●表頭：報表名稱、編報單位、編制日期、貨幣計量。●表體：資產(chǎn)負債表詳細內(nèi)容●腳注：對報表補充說明●結(jié)構(gòu)形式：匯報式、帳戶式醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第13頁（3）資產(chǎn)負債表基本結(jié)構(gòu)

●帳戶式（中國）資產(chǎn)負債表單位：××年×月×日貨幣××

負債資產(chǎn)全部者權(quán)益醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第14頁（3）資產(chǎn)負債表基本結(jié)構(gòu)●匯報式資產(chǎn)負債表單位:×××年×月×日貨幣:××

資產(chǎn)負債全部者權(quán)益醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第15頁（4）資產(chǎn)負債表閱讀

●資產(chǎn)分為：流動資產(chǎn)長久投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其它資產(chǎn)

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第16頁資產(chǎn)

資產(chǎn)：

是過去交易、事項形成并由企業(yè)擁有或控制資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第17頁流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)——企業(yè)“王牌軍”現(xiàn)金、銀行存款、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、存貨?，F(xiàn)金——鎖在保險柜里資產(chǎn)銀行存款——寫在存折上資產(chǎn)，存在銀行里錢醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第18頁應(yīng)收帳款——他人欠你錢，他知你知，除發(fā)票外再無其它證據(jù)，防君子不防小人。“一個都不能少”。應(yīng)收票據(jù)——他人欠你錢，他知你知，白紙黑字，蓋章加印。存貨——企業(yè)里庫存，“還有多少隔夜糧”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第19頁固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)——企業(yè)硬件固定資產(chǎn)折舊——給固定資產(chǎn)買份養(yǎng)老保險固定資產(chǎn)改良——醫(yī)療保險固定資產(chǎn)處置——舊不去，新不來。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第20頁無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)——不含有實物形態(tài)資產(chǎn)，也就是那種看不見漠不著，但確實存在，普通極難用多少錢來衡量資產(chǎn)，只有在特定情況下才能計算其價值。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第21頁專利權(quán)——就是政府對人們在種產(chǎn)品造型、配方、結(jié)構(gòu)、制造工藝或程序創(chuàng)造上給予其在制造、使用和出售等方面專門權(quán)利。版權(quán)——是國家對作者創(chuàng)作作品以及出版商給予在一定年限中發(fā)表、出版和發(fā)行作品權(quán)利。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第22頁商標權(quán)——就是企業(yè)擁有為了把自己產(chǎn)品與其它企業(yè)產(chǎn)品而加特殊標志或圖案一個專利。商譽——就是企業(yè)聲譽。因為企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、管理、財務(wù)情況、資金信譽以及職員素質(zhì)和工作效率等方面，處于同行業(yè)中較優(yōu)異地位，在消費者中有較高信譽，企業(yè)盈利能力也較強。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第23頁負債●負債：是指過去交易或事項形成現(xiàn)時義務(wù)，推行該義務(wù)預(yù)期會造成經(jīng)濟利益流出企業(yè)。●負債分為：流動負債長久負債醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第24頁風水輪番轉(zhuǎn)，我也欠人錢——企業(yè)負債

通融才能融通——短期融通資金（應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、短期借款）肥了小家，別忘大家——應(yīng)付工資及福利醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第25頁“稅稅”平安——應(yīng)交稅金不怕一萬，就怕萬一——或有負債舉債經(jīng)營可不是賭博——長久負債國有企業(yè)“國庫券”——企業(yè)債券醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第26頁●全部者權(quán)益是企業(yè)全部者對企業(yè)凈資產(chǎn)要求權(quán)。凈資產(chǎn)=資產(chǎn)-負債?！袢空邫?quán)益分為：股本（實收資本）資本公積盈余公積未分配利潤醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第27頁所有者權(quán)益老板權(quán)益支點——全部者權(quán)益組成我和投資有個約會——實收資本天上掉下個大餡餅——資本公積厚積才能薄發(fā)——盈余公積、未分配利潤我是股東我怕誰——股份企業(yè)股東醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第28頁2、損益表（利潤表）●反應(yīng)企業(yè)在一定時間經(jīng)營結(jié)果及其分配情況報表?！窭碚撘罁?jù)：“收入-費用=損益”?！駝討B(tài)報表、期間報表●報表內(nèi)項目按收入、成本、費用、利潤排列醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第29頁（1）利潤表提供信息●反應(yīng)企業(yè)贏利情況●反應(yīng)企業(yè)利潤組成●反應(yīng)稅金交納情況●預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第30頁（2）利潤表結(jié)構(gòu)和形式

●表頭：報表名稱、編制單位、編制日期、貨幣計量等●表體：損益表詳細項目●結(jié)構(gòu)形式：單步式損益表多步式損益表醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第31頁（3）利潤表基本結(jié)構(gòu)●單步式結(jié)構(gòu)

利潤表（損益表）單位：×××年×月貨幣：××

收入類：費用與支出類：利潤（虧損）：醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第32頁（3）利潤表基本結(jié)構(gòu)●多步式結(jié)構(gòu)（中國）利潤表單位：×××年×月貨幣：××一、產(chǎn)品銷售收入二、產(chǎn)品銷售利潤三、營業(yè)利潤四、利潤總額五、凈利潤醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第33頁“問君焉富如許，為有源頭活錢來”——營業(yè)收入“人無橫財不富，馬無夜草不肥”——營業(yè)外收入“不經(jīng)歷風雨，怎么見彩虹”——成本費用“無心插柳柳成蔭”——利潤醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第34頁（4）凈利潤計算過程●凈利潤=利潤總額-所得稅●利潤總額=主營業(yè)務(wù)利潤+其它業(yè)務(wù)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收支凈額●主營業(yè)務(wù)利潤=銷售利潤-管理費用-銷售費用-財務(wù)費用●銷售利潤=銷售凈收入-銷售成本-銷售稅金及附加銷售凈收入=銷售收入-銷售折扣折讓-銷售退回醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第35頁（5）損益表閱讀

●表示企業(yè)在一定時間經(jīng)營結(jié)果?！褓嵙硕嗌?？賠了多少？●成本多少？費用多少？●毛利多少？上交稅金多少？醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第36頁3、現(xiàn)金流量表●反應(yīng)企業(yè)一定會計期間內(nèi)相關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出信息?！窭碚撘罁?jù)：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入—現(xiàn)金流出●動態(tài)報表，期間性報表醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第37頁（1）現(xiàn)金流量表提供信息

●反應(yīng)凈收益與現(xiàn)金余額關(guān)系●預(yù)測未來現(xiàn)金流量●評價企業(yè)取得和利用現(xiàn)金能力●確定企業(yè)支付利息、股利及到期債務(wù)能力●表明企業(yè)生產(chǎn)性資產(chǎn)組合改變情況醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第38頁（2）現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)和形式●表頭：報表名稱、編制單位、編制日期、貨幣計量等?！癖眢w：現(xiàn)金流量表詳細項目?！窠Y(jié)構(gòu)形式：直接法間接法醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第39頁（3）現(xiàn)金流量表基本結(jié)構(gòu)

●間接法現(xiàn)金流量表單位：×××年度貨幣：××1、經(jīng)營活動凈流量凈利潤+（-）調(diào)整項目2、投資活動凈流量3、籌資活動凈流量累計××醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第40頁（3）現(xiàn)金流量表基本結(jié)構(gòu)●直接法（中國）現(xiàn)金流量表單位：×××年度貨幣：××一、經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量二、投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量三、籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量四、匯率變動對現(xiàn)金影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第41頁（4）現(xiàn)金流量表閱讀●反應(yīng)企業(yè)凈收益質(zhì)量●反應(yīng)企業(yè)運行現(xiàn)金能力●反應(yīng)企業(yè)償債能力●反應(yīng)企業(yè)未來支付股利能力●現(xiàn)金流量表起著利潤表和資產(chǎn)負債表之間紐帶和橋梁作用醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第42頁（5）三大主表之間相互關(guān)系

資產(chǎn)負債表損益表利潤分配表資產(chǎn)負債表現(xiàn)金流量表期初

期間期末醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第43頁4、四大附表

●股東權(quán)益增減變動表●應(yīng)交增值稅明細表●利潤分配表●分部營業(yè)利潤和資產(chǎn)表醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第44頁（1）股東權(quán)益增減變動表

●反應(yīng)企業(yè)年末股東權(quán)益增減變動情況●結(jié)構(gòu)：股東權(quán)益增減變動表單位：××××年度貨幣：××一、股本二、資本公積三、法定和任意盈余公積四、法定公益金五、未分配利潤醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第45頁（2）應(yīng)交增值稅明細表

●反應(yīng)企業(yè)整年應(yīng)交增值稅情況結(jié)構(gòu)：應(yīng)交增值稅明細表單位：×××年×月貨幣：××一、應(yīng)交增值稅二、未交增值稅醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第46頁（3）利潤分配表

●反應(yīng)企業(yè)利潤分配情況和年末未分配利潤結(jié)余情況利潤分配表單位：××××年度貨幣：××一、凈利潤二、可供分配利潤三、可供股東分配利潤四、未分配利潤醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第47頁（4）分部營業(yè)利潤和資產(chǎn)表

●反應(yīng)企業(yè)中不一樣行業(yè)，不一樣地域經(jīng)營業(yè)務(wù)收入、成本、費用、稅金、營業(yè)利潤總額以及現(xiàn)金流量情況●結(jié)構(gòu)：分部營業(yè)利潤和資產(chǎn)表

單位：×××年度貨幣：××1、行業(yè)、地域2、行業(yè)、地域醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第48頁總結(jié)●經(jīng)過閱讀資產(chǎn)負債表，了解企業(yè)財務(wù)情況，對企業(yè)償債能力，資本結(jié)構(gòu)是否合理，流動資金是否充分作出判斷?！窠?jīng)過閱讀損益表，了解企業(yè)盈利能力。經(jīng)營效率，對企業(yè)在行業(yè)中競爭地位，連續(xù)發(fā)展能力作出判斷?！窠?jīng)過閱讀現(xiàn)金流量表，了解企業(yè)支付能力和償債能力，以及企業(yè)對外部資金需求情況，了解企業(yè)當前財務(wù)情況，預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展前景。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第49頁

●企業(yè)健康證實——資產(chǎn)負債表分析●企業(yè)真功夫——損益表分析●一表“人財”——現(xiàn)金流量表分析醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第50頁二、上市企業(yè)財務(wù)分析醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第51頁上市企業(yè)財務(wù)分析基本方法趨勢分析法比率分析法原因分析法差額分析法醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第52頁趨勢分析法●趨勢分析法：趨勢分析法又稱水平分析法，是經(jīng)過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)匯報中相同指標，確定其增減變動方向、數(shù)額和幅度來說明企業(yè)財務(wù)情況和經(jīng)營結(jié)果變動趨勢一個方法。1、分析引發(fā)改變原因2、變動性質(zhì)3、預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展前景醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第53頁趨勢分析法一、主要財務(wù)指標比較。

主要財務(wù)指標比較。是將不一樣時期財務(wù)匯報中相同指標或比率進行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考查其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。1、定基動態(tài)比率=分析期數(shù)值/固定基期數(shù)值。2、環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)值/前期數(shù)值醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第54頁趨勢分析法二、會計報表比較會計報表比較是將連續(xù)數(shù)期會計報表金額并列起來，比較其相同指標增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)情況和經(jīng)營結(jié)果發(fā)展改變一個方法。1、資產(chǎn)負債表比較2、利潤表比較3、現(xiàn)金流量表比較醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第55頁趨勢分析法三、會計報表項目組成比較會計報表項目組成比較將會計報表中某個總體指標作為100%，再將該項目各個組成部分與總體相比較得出百分比，從而來比較個各項目百分比增減變動，以此來判斷相關(guān)財務(wù)活動改變趨勢。1、縱向比較2、橫向比較醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第56頁比率分析法比率分析法是把一些彼此存在關(guān)聯(lián)項目加以對比，計算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟活動程度分析方法。1、組成比率=組成部分數(shù)值/總體數(shù)值2、效率比率：反應(yīng)投入產(chǎn)出關(guān)系3、相關(guān)比率：反應(yīng)相關(guān)經(jīng)濟活動相互關(guān)系。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第57頁●資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析●資本結(jié)構(gòu)分析●盈利結(jié)構(gòu)分析醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第58頁●例子：某上市企業(yè)1998年報中存貨結(jié)構(gòu)分析（萬元）項目期早期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%庫存商品203974.8%351390.8%累計2079100%3872100%*企業(yè)存貨中庫存商品占有很大比重*期末存貨增加系庫存商品增加所致*企業(yè)存貨出現(xiàn)積壓、銷售可能有問題醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第59頁●比如某商業(yè)類上市企業(yè)幾年來營業(yè)收入與毛利率（萬元）變動趨勢以下：年份1998199719961995主營業(yè)務(wù)收入35727351243389631000毛利率（%）11.7%12.3%14.1%14.5%*四年來主營業(yè)務(wù)小幅增加，毛利率不停下降。*毛利率下降速度快于主營業(yè)務(wù)下降速度，企業(yè)業(yè)績短期內(nèi)難以改進。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第60頁比率分析法

●同一張報表或不一樣報表中相關(guān)項目進行對比得出相關(guān)比率，它表明這些項目之間邏輯關(guān)系。償債能力分析贏利能力分析經(jīng)營效率分析發(fā)展能力分析上市企業(yè)指標醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第61頁“欠債還錢，天經(jīng)地義”1997年八佰伴國際集團在香港宣告破產(chǎn)。原因：負債過分1982年起，發(fā)行了大量可轉(zhuǎn)換債券和附認股權(quán)債券，共募集資金870億日元。1993年3月，有息負債769.84億元。比前一年增加了223。46億元，高達銷售額5倍。1997年負債率近100%。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第62頁①短期償債能力分析●流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債*經(jīng)驗比率為2：1*行業(yè)不一樣比率有差異*流動資產(chǎn)流動性越強，比率低也無防，反之越弱，比率高也存在問題。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第63頁

●速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債*經(jīng)驗比率為1：1*扣除原因：1、存貨變現(xiàn)能力差2、部分存貨可能已損失報廢還沒作處理3、部分存貨可能已作抵押品4、存貨估價與市價有差異。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第64頁●保守速動比率=（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收帳款凈額）/流動負債*用來反應(yīng)企業(yè)即將要破產(chǎn)、清算時最快償債能力。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第65頁●應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收帳款余額

●應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率*周轉(zhuǎn)率越高，越好，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好*季節(jié)性經(jīng)營*大量分期付款銷售*大量使用現(xiàn)金銷售*年末銷量大幅度變動醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第66頁②長久償債能力分析

●已贏利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=（凈利潤+所得稅+利息費用）/利息費用*表示所借債務(wù)中取得收益為所需支付債務(wù)利息多少倍。*利息費用包含資本化利息部分醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第67頁●資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%*反應(yīng)償還債務(wù)保障程度。*債權(quán)人認為比率越高償債能力越差。*假如全部資本利潤率>利息率時，會產(chǎn)生財務(wù)杠桿放大效應(yīng)，帶來額外回報。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第68頁資本負債率（產(chǎn)權(quán)比率）=負債總額/權(quán)益總額1、反應(yīng)企業(yè)償還長久債務(wù)能力2、反應(yīng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健程度3、反應(yīng)企業(yè)自有資金對償債風險承受能力。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第69頁●固定資產(chǎn)對股東權(quán)益比率=固定資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額

*衡量自有資本中有多少用于固定資產(chǎn)投資*比率<100%時，說明企業(yè)將全部自有資本用于固定資產(chǎn)投資外，還有部分用于流動資產(chǎn)投資*比率=2/3為理想比率醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第70頁③贏利能力分析●銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%*表示1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢能夠用于各項期間費用和形成盈利。*反應(yīng)企業(yè)定價基礎(chǔ)醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第71頁●銷售凈利潤率=凈利潤/銷售收入×100%*反應(yīng)1元銷售收入帶來多少利潤*對于那些主營業(yè)務(wù)利潤占凈利潤比重小企業(yè)來說，這一比率應(yīng)用價值不大醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第72頁●凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%*反應(yīng)上市企業(yè)盈利能力主要指標*該比率連續(xù)三年平均達10%，且任何一年不低于6%，可獲配股資格。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第73頁●成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%*反應(yīng)1元成本費用支出所能帶來利潤總額。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第74頁④經(jīng)營效率分析●總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)平均余額*周轉(zhuǎn)次數(shù)越多周轉(zhuǎn)速度越快利用效果越好銷售能力越強醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第75頁●固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)凈值*比率越高，說明固定資產(chǎn)利用率越高，管理水平越好醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第76頁●流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額*周轉(zhuǎn)次數(shù)越快,企業(yè)償債能力越強.*周轉(zhuǎn)速度越快,相對節(jié)約流動資產(chǎn),等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力.醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第77頁●存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨*周轉(zhuǎn)率較高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，存貨占用越低，流動性越強，管理水平越高，短期償債能力，盈利能力就越強。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第78頁發(fā)展能力分析1、銷售（營業(yè)）增加率=本年銷售（營業(yè)）增加額/上年銷售（營業(yè)）收入總額*100%2、資本積累率=本年全部者權(quán)益增加額/年初全部者權(quán)益*100%醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第79頁⑤上市企業(yè)指標

●每股收益=（凈利潤/總股本）×100%*衡量上市企業(yè)盈利能力主要財務(wù)指標，反應(yīng)企業(yè)整體盈利水平。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第80頁●市盈率=每股市價/每股收益（去年）*反應(yīng)了投資者對每元凈利潤所愿支付價格，用來預(yù)計股票投資酬勞和風險。*市盈率越高，表明市場對企業(yè)未來越看好。*國際標準為25倍左右。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第81頁●股利支付率=每股股利/每股收益*反應(yīng)投資者從每股全部盈余中分到手現(xiàn)金股利為多少。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第82頁●每股凈資產(chǎn)=年末凈資產(chǎn)/總股本*反應(yīng)每股所代表凈資產(chǎn)。*該比率若低于1，表明每股凈資產(chǎn)已跌破面值，將被尤其處理（ST）。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第83頁●市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

*反應(yīng)市場對企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量評價。*市凈率越高，企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量越好。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第84頁3.現(xiàn)金流量分析①償債能力比率●現(xiàn)金比率=現(xiàn)金余額/流動負債醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第85頁●經(jīng)營凈現(xiàn)金比率1、經(jīng)營凈現(xiàn)金比率（短期債務(wù)）=經(jīng)營活動凈流量/流動負債2、經(jīng)營凈現(xiàn)金比率(長久債務(wù))=經(jīng)營活動凈流量/總負債醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第86頁●每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量/總股本●經(jīng)營凈現(xiàn)金流量對現(xiàn)金股利保障程度=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第87頁●企業(yè)管理以財務(wù)管理為中心●財務(wù)管理以資金管理為中心●資金管理以現(xiàn)金流量為中心醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第88頁總結(jié):Ⅰ

銷售收入銷售成本凈利潤-+期間費用總資產(chǎn)銷售利潤率÷全部成本+利息費用收益率銷售收入+其它支出×+所得稅銷售收入凈資產(chǎn)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率÷流動資產(chǎn)收益率資產(chǎn)總額對外投資固定資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額無形資產(chǎn)÷其它資產(chǎn)全部者權(quán)益1/（1–負債比率）杜邦分析系統(tǒng)醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第89頁總結(jié)：Ⅱ連續(xù)增加比率資本收益率紅利支付財務(wù)杠桿資金周轉(zhuǎn)率銷售利潤率產(chǎn)品銷售收入和銷售成本毛利/銷售收入銷售和行政管理費用/銷售收入研究開發(fā)和銷售收入營業(yè)利潤/銷售收入非營業(yè)性損益/銷售收入稅前利潤/銷售收入稅費/銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率流動比率速動比率保守速動比率產(chǎn)權(quán)比率已贏利息倍數(shù)資產(chǎn)負債率醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第90頁總結(jié)：Ⅲ

投產(chǎn)期成長久成熟期衰退期營業(yè)利潤虧損盈利虧損投資少許流出大量流出少許流出凈流入投資酬勞率投產(chǎn)期成長久成熟期衰退期醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第91頁三、上市企業(yè)財務(wù)包裝技巧分析醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第92頁沒有些人允許我們繞來繞去，人人都要看到現(xiàn)象背后本質(zhì)，揭示它，彰顯它，我們必須一針見血!醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第93頁上市企業(yè)數(shù)量(1990-)醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第94頁非標準無保留心見審計匯報醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第95頁非標準無保留心見審計匯報詳細分布

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第96頁上市企業(yè)審計特點一、普通特點：1、對三性表示意見（正當性、公允性、一致性）2、欺詐舞弊不是審計基本目標3、會計責任與審計責任有區(qū)分4、抽樣審計5、時間與成本6、健全內(nèi)部控制制度為基礎(chǔ)醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第97頁中國上市企業(yè)審計特點1、難以對正當性表示意見（不正當、不合規(guī)業(yè)務(wù)太多加上會計準則制度不完整、不詳細）2、難以對公允性表示意見（關(guān)聯(lián)交易猖獗）3、難以對一致性表示意見（組織機構(gòu)、業(yè)務(wù)、政策法規(guī)多變）4、難以區(qū)分會計責任與審計責任（CPA代編報表普遍）5、市場對高質(zhì)量審計匯報無強烈要求醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第98頁年報審計評價1、1995年以前CPA極少說不2、1997年CPA開始說“不”3、1997年渝汰白被出具“否定意見”4、1998年紅光實業(yè)被出具“否定意見”5、1999年商業(yè)網(wǎng)點被出具“否定意見”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第99頁中國證券市場上“拉登”1992—1994年“三大案件”：深圳原野、長城機電、海南新華。1997—1998年“三大案件”：瓊民源、紅光實業(yè)、東方鍋爐。—“三大案件”：鄭百文、銀廣夏、麥科特。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第100頁[經(jīng)典案例]

海南瓊民源：“1996年利用關(guān)聯(lián)交易虛增利潤5.66億元，虛增資本公積6.57億元。成都紅光實業(yè)：在發(fā)行材料中，將1996

年虧損1.03億元做成盈利5400萬元。

“最近，有點煩，有點煩。只以為現(xiàn)金一天比一天難賺”。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第101頁“大盤股不炒，換手率很高，每只股都有些人炒”。中國內(nèi)地股民大多存有短期炒一把心理，這就造成中小股民甚至機構(gòu)投資者對上市企業(yè)業(yè)績沒興趣，對企業(yè)長久發(fā)展沒興趣，對企業(yè)短期炒作反倒興趣濃厚。這種短期賭博心態(tài)必定造成股市大起大落，今年中國股市一瀉千里已證實了這一點。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第102頁，中國股市換手率高達500%，在全球十大市場高居榜首。市場集中度(指大盤股交易量占整體證券市場交易量)卻很低.美國證券市場大盤股交易量占全部交易量57%.納斯達克占到了76%，而中國只2、7%中國股市“炒”風盛行。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第103頁美中股市比較美國股市：開放型完全競爭市場漲跌市場說了算價值發(fā)覺市場重視全部股東避險品種齊全市盈率10-20倍不用賣股票就有進帳（現(xiàn)金分紅）中國股市：一股獨大漲跌政策說了算概念發(fā)覺市場把小股東當“精神病”單邊資金推進市盈率40-60倍不賣股票只有浮盈（現(xiàn)金分紅極少）醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第104頁中國特色證券市場1、股市開設(shè)：“股市能夠試一下，搞不好關(guān)掉就是了”2、股權(quán)結(jié)構(gòu)：三分之二國有股、法人股不流通3、股市功效：試驗田——國企解困——補社保基金缺口4、交易制度：只能做多，沒有指數(shù)期貨5、市盈率高：平均60倍6、莊家盛行：無股不莊7、超常發(fā)展：走1路8、政策調(diào)控：成也政策，敗也政策醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第105頁?[股市三大怪]不炒低價炒高價不炒真實炒夢幻不炒業(yè)績炒概念

讓我擁有你真心面孔醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第106頁財務(wù)包裝概念

財務(wù)包裝動機財務(wù)包裝方法與技巧財務(wù)包裝原因分析

怎樣識別財務(wù)包裝“借我，借我一雙慧眼吧！把那股市看個明白，弄個清楚！”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第107頁一.財務(wù)包裝概念我國:技巧:-財務(wù)包裝也稱利潤操縱

-美化財務(wù)報表一個行為-不一樣程度違法,違規(guī)-貶義詞-提前確認收入-潛虧掛帳-變更會計處理方法-濫用利息資本化-帳證不符,帳實不符

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第108頁西方:技巧:財務(wù)包裝也稱利潤操縱(earningsmanagement)-在法律法規(guī)允許范圍內(nèi)操縱利潤-中性詞-確認巨額重組費用

-利用吞并核銷費用

-各種形式“利潤儲存器”-濫用主要性標準-提前確認收入醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第109頁美國證券交易委員會（SEC）

統(tǒng)計資料1991年，受調(diào)查虛假賬目案共40起；1998年增加到了75起；已經(jīng)到達了107起，其中有57家企業(yè)都包括到收益重新確認問題。美國證交委官員瓦樂克說：“假如我們放下手頭上其它工作，全力以赴去查這些賬目，也需要5到時間才能查清?！蹦暾{(diào)查案件中有45%包括到500強中企業(yè)。沒進賬錢也算做收益醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第110頁亞洲金融危機暴發(fā)財務(wù)原因財務(wù)信息披露不充分和企業(yè)財務(wù)透明度不高；允許經(jīng)理人員享受很大彈性去選擇會計方法；“假如想?yún)⒓訃H市場，便需要恪守更嚴謹匯報規(guī)范”——遠東經(jīng)濟評（Tripathi,1998)醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第111頁紐約股市上演美國版“銀廣夏”事件11月28日名列美國財富雜志500強第七位因榮（ENRON）因虛報6億美元盈利且隱瞞巨額債務(wù)受到美國證監(jiān)會調(diào)查，股價由4、11美元跌至0、61美元。市值由2月份631億美元跌至11月28日45億美元。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第112頁二.財務(wù)包裝動機上市企業(yè)面臨會計環(huán)境:-計劃經(jīng)濟市場經(jīng)濟中國特色“上市標準”“包裝上市，捆綁下?！薄坝媱澐峙?，條塊分割”“控制總量，限制家數(shù)”-上市成為“稀缺資源”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第113頁財務(wù)包裝動機1.當發(fā)行市盈率受到限制時,為提升股票發(fā)行價而進行財務(wù)包裝

募集資金總量=發(fā)行額度×每股發(fā)行價格每股發(fā)行價格=市盈率×每股收益每股收益=稅后利潤÷股本數(shù)量

所以，要提升每股收益，就要在稅后利潤（增大）、股本數(shù)量降低（縮股）上做文章。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第114頁（1）1996年12月26日以前每股發(fā)行價格=市盈率×預(yù)測每股收益（發(fā)行當年）操縱方式：盈利預(yù)測上做文章[案例分析]“石油大明”縮股1996年8月，中國證監(jiān)會對“石油大明”企業(yè)進行通報批評，并剝奪其三年內(nèi)申請配股資格?！笆痛竺鳌痹再Y本1萬元，在其股票發(fā)行及上市前，為了在發(fā)行額度有限情況下提升發(fā)行價格，將總股本以2.5：1百分比進行縮股，縮股后注冊資本變更為4800萬元，總股本由1萬股縮至4800萬股，每股凈資產(chǎn)（每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)÷總股本）和每股收益（每股收益=凈利潤÷總股本）隨之提升1.5倍，新股發(fā)行價格亦隨之大幅度提升。［統(tǒng)計分析］1997年有8家上市企業(yè)因上市前預(yù)測利潤與上市后實際利潤大相徑庭而受到中國證監(jiān)會嚴厲警告,這8家企業(yè)1996年度利潤完成實際數(shù)均不足上市前預(yù)測數(shù)60%，其中完成情況最差２家企業(yè)實際完成數(shù)不足預(yù)測數(shù)10%。他們分別是：凱地絲綢.衡陽中藥.重慶華亞.東北制藥.北京中燕.環(huán)宇股份（11.78%）.雙虎涂料（9.6%）.石勸業(yè)（8.7%)醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第115頁（2）1996年12月26日以后

每股發(fā)行價格=市盈率×發(fā)行前三年平均每股收益(歷史數(shù)據(jù))

第一個情況：已經(jīng)成立三年股份企業(yè)-每股發(fā)行價格＝市盈率×發(fā)行前三年平均每股收益（歷史數(shù)據(jù)）-操縱利潤伎倆：歷史數(shù)據(jù)上做文章。-操縱利潤方式：-有企業(yè)在發(fā)行新股前把位于鬧市中心一塊土地出售，使發(fā)行新股前企業(yè)取得巨額投資收益。

-重組上市醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第116頁第二種情況，原國有企業(yè)依法改組設(shè)置，或者新組建成立直接上市股份有限企業(yè)。每股發(fā)行價格=市盈率×發(fā)行前三年平均每股收益（虛擬會計主體摸擬計算每股收益）操縱利潤方式：剝離重組上做文章操縱方式：國有企業(yè)總資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)發(fā)起人+社會公眾股上市企業(yè)剝離

組建

上市發(fā)起人:資產(chǎn)=負債+全部者權(quán)益

凈利潤=收入—成本費用—所得稅

[統(tǒng)計分析]1997年新上市企業(yè)，其招股說明書披露前三年凈資產(chǎn)收益率普遍在40%以上，個別企業(yè)在個別年份凈資產(chǎn)收益率甚至高達100%以上，而同期全國國有企業(yè)凈資產(chǎn)收益率平均不足7%。

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第117頁

（3）1997年9月10日以后每股發(fā)行價格=市盈率×（發(fā)行前—年每股稅后利潤×70%+發(fā)行當年攤薄后預(yù)測每股稅后利潤×30%）操縱方式:在歷史數(shù)據(jù)和盈利預(yù)測上同時做文章《中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于做好1997年股票發(fā)行工作通知》“凡年度匯報利潤實現(xiàn)數(shù)低于預(yù)測數(shù)10%，注冊會計師應(yīng)在股東大會及指定報刊上公開作出解釋。盈利實現(xiàn)數(shù)低于預(yù)測數(shù)20%以上，除了要公開作出解釋和道歉外，將停頓發(fā)行企業(yè)兩年內(nèi)配股資格。中國證監(jiān)會還將視情況進行審查。假如發(fā)覺企業(yè)有意出具虛假利預(yù)測匯報誤導投資者，將依據(jù)相關(guān)法規(guī)給予處罰?！贬t(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第118頁

（4）1998年文件要求,新股發(fā)行價格為:每股發(fā)行價格=發(fā)行當年預(yù)測利潤÷發(fā)行當年加權(quán)平均股本數(shù)×市盈率發(fā)行當年加權(quán)平均股本數(shù)=發(fā)行前總股本數(shù)+[此次公開發(fā)行股本數(shù)×（12-發(fā)行月份）÷12]

利潤操縱方式：盈利預(yù)測上做文章[統(tǒng)計分析]1998新上市近60家上市企業(yè)中，有近28家中期業(yè)績低于其盈利預(yù)測50%，其中樺林輪胎只完成整年預(yù)測10.6%，寶華實業(yè)完成15.3%，哈空調(diào)完成18.7%。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第119頁

（5）1999年2月中國證監(jiān)會再次公布了《股票發(fā)行定價分析匯報試行》

擬上市企業(yè)應(yīng)由發(fā)行人和主承銷商共同簽署定價分析匯報，在定價分析匯報中應(yīng)對影響發(fā)行價格原因進行全方面，客觀分析。即按照股票市場上行業(yè)相同或相近，規(guī)模相當，盈利水平靠近10家左右已上市企業(yè)股票平均價格來定價（盈利預(yù)測仍是主要參考原因醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第120頁(6)4月16日《股票發(fā)行審核委員會工作程序執(zhí)行指導意見》

1、截止9月，經(jīng)過首發(fā)（IPO）方式發(fā)行上市新股66只，平均發(fā)行價9、74元/股，比7、22元/股平均發(fā)行價提升了34、7%；平均發(fā)行市盈率34、57倍，比31、94倍提升了8、2%；融資金額418、12億元；平均中簽率高達0、575%，比0、444%提升了29、5%。2、中石化、安陽鋼鐵上市跌破發(fā)行價。3、新股申購收益率=中簽率*（上市首日最高價與開盤價平均價—發(fā)行價）/發(fā)行價*100%4、1998年0、60%；1999年0、59%；0、54%；0、507%?？茖W、公平、公正。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第121頁小結(jié):發(fā)行價格=市盈率×預(yù)測每股收益

發(fā)行當年預(yù)測稅后利潤發(fā)行價格=市盈率×────────────

發(fā)行當年加權(quán)平均股本數(shù)

實質(zhì)性審批制度發(fā)行價格：按照股票市場上行業(yè)相同或相近，規(guī)模相當，盈利水平靠近10家左右已上市企業(yè)股票平均價格來確定。發(fā)行價格=市盈率×發(fā)行前三年平均每股收收益核準制度符合市場經(jīng)濟規(guī)律，更科學、公平、公正發(fā)行價格=市盈率×（發(fā)行前一年每股稅后利潤×70%+發(fā)行當年攤薄后預(yù)測每股稅后利潤×30%）醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第122頁本身經(jīng)營不善，力圖到達凈資產(chǎn)收益率10％，以取得配股資格（連續(xù)3年平均10%—3年都為10%—3年平均10%任何一年不低于6%—3年平均6%）為防止連續(xù)二年虧損，凈資產(chǎn)低于面值而面臨特殊處理（ST）或連續(xù)三年虧損被（PT）摘牌第一年大虧，第二年扭虧；兩年不虧，一虧驚人；一年績優(yōu)，兩年績平，三年虧損，四年ST，五年P(guān)T，六年消失。財務(wù)包裝動機醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第123頁從保“10%”到保“6%”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第124頁提升每股收益，從而提升股票價格為下一步進行配股募集更多資金作準備。買殼上市，裝入利潤，改進殼企業(yè)業(yè)績。配合莊家炒作共同謀取不妥之利企業(yè)出消息，券商托市場。重組-上市-業(yè)績滑坡-重組-上市。財務(wù)包裝動機醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第125頁（1）巧用關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)租賃關(guān)聯(lián)購銷轉(zhuǎn)移費用負擔轉(zhuǎn)讓、出售、置換不良資產(chǎn)相互拆借資金，亂攤資金占用費托管經(jīng)營合作投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓“無償贈與”財務(wù)包裝方法與技巧醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第126頁資產(chǎn)租賃受行額度限制，母企業(yè)只有部分而不是整體進入上市企業(yè)，許多經(jīng)營性資產(chǎn)甚至經(jīng)營性場所往往采取租賃方式交由上市企業(yè)經(jīng)營，而租賃數(shù)量、租賃方式、租賃價格就成了上市企業(yè)與母企業(yè)之間隨時能夠調(diào)整閥門。上市企業(yè)還能夠?qū)⒛钙髽I(yè)租賃來資產(chǎn)轉(zhuǎn)租給母企業(yè)其它子企業(yè)，到達轉(zhuǎn)移母企業(yè)與子企業(yè)之間利潤。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第127頁關(guān)聯(lián)購銷

不少上市企業(yè)上市時是以母企業(yè)中一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為主整合而成，與母企業(yè)存在供、產(chǎn)、銷及其它方面親密聯(lián)絡(luò)尤其是大型原材料行業(yè)上市企業(yè)。上市企業(yè)向母企業(yè)低價買進材料再高價銷售產(chǎn)品與關(guān)聯(lián)企業(yè)。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第128頁轉(zhuǎn)嫁費用上市企業(yè)業(yè)績不理想時，母企業(yè)或調(diào)低上市企業(yè)應(yīng)交納費用標準，或負擔上市企業(yè)部分管理費用、銷售費用、財務(wù)費用、廣告費用等，甚至將以前年度交納費用退回，從而到達降低當年費用目標。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第129頁計受資金占用費1、向母企業(yè)計受資金占用費名目繁多，金額巨大，帳面反應(yīng)一塊營業(yè)外收入。2、向投資企業(yè)計受資金占用費：（1）雖擁有20%股權(quán)但已由他人承包經(jīng)營，失去控制權(quán)能夠不進行權(quán)益法核實。（2）占股權(quán)20%以下用成本法核實企業(yè)。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第130頁資產(chǎn)置換1、違反市場標準，不考慮資產(chǎn)質(zhì)量和贏利能力，將企業(yè)價值等同于按成本法評定凈資產(chǎn)。2、購置企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)款項掛往來帳，不計利息或資金占用費。3、上市企業(yè)將不良資產(chǎn)與等額債務(wù)剝離與母企業(yè)或母企業(yè)控制企業(yè)，以到達降低財務(wù)費用，防止不良資產(chǎn)經(jīng)營虧損或損失目標。4、在被收購方利潤何時計入收購方投資收益或利潤會計處理上存在隨意性。從而為收購方調(diào)整利潤提供了伎倆。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第131頁委托投資假如上市企業(yè)面臨投資項目周期長，風險大等原因，將一部分資金轉(zhuǎn)移給母企業(yè)，以母企業(yè)名義進行投資，將投資風險全部轉(zhuǎn)嫁到母企業(yè)頭上，而將投資收益回報確定為上市企業(yè)利潤。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第132頁合作投資

一旦上市企業(yè)發(fā)覺凈資產(chǎn)收益率難以到達配股要求，便倒推計算缺口，然后與母企業(yè)簽定聯(lián)合投資協(xié)議，投資回報按測算口徑確定，由母企業(yè)讓出一塊利潤。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第133頁托管經(jīng)營1、上市企業(yè)將不良資產(chǎn)委托與母企業(yè)經(jīng)營，定額收取回報上市企業(yè)既回避了不良資產(chǎn)虧損，又憑空取得一塊利潤。2、母企業(yè)將穩(wěn)定高贏利能力資產(chǎn)以低收益形式委托上市企業(yè)經(jīng)營，在協(xié)議中將營業(yè)收入以較高百分比留在上市企業(yè)，直接增加上市企業(yè)利潤。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第134頁[經(jīng)典案例]：關(guān)聯(lián)交易報1018家上市企業(yè)中，發(fā)生了各類關(guān)聯(lián)交易行為有949家，所占百分比高達93、20%。488家上市企業(yè)向其關(guān)聯(lián)方銷售商品或提供勞務(wù)，包括總金額1217、58億元。214家上市企業(yè)在資本經(jīng)營活動中發(fā)生了關(guān)聯(lián)交易。844家上市企業(yè)與關(guān)聯(lián)方存在應(yīng)收應(yīng)付款，應(yīng)收款828億元，應(yīng)付款237億元。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第135頁報包括經(jīng)典關(guān)聯(lián)交易（1）深信泰豐：

將兩家子企業(yè)（凈資產(chǎn)分別為-23104萬元和-4702萬元）以每股7元和3元價格分別轉(zhuǎn)讓給企業(yè)第一大股東和第二大股東，取得投資收益25531萬元，占當年利潤93、2%。陜長嶺：

以1元/股價格購置母企業(yè)持有圣方科技1000萬股，隨即即以8元/股價格將這部分股份轉(zhuǎn)讓給了美鷹玻璃實業(yè)（浙江）企業(yè)，獲投資收益7000萬元，占當年利潤52、4%。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第136頁報包括經(jīng)典關(guān)聯(lián)交易（2）長江包裝：

第一大股東四川泰港將所持有四川青神中巖風景區(qū)開發(fā)企業(yè)95%股權(quán)（價值18943萬元）無償贈與該企業(yè)；企業(yè)將其所持有四川長信紙業(yè)有限責任企業(yè)（資不抵債）40%股權(quán)以4800萬元轉(zhuǎn)讓給四川泰港，前者增加每股凈資產(chǎn)2、09元；后者獲投資收益4800萬元，占當年利潤295、8%。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第137頁報包括經(jīng)典關(guān)聯(lián)交易（3）ST中福：

1、第一大股東贈與優(yōu)星紡織（福建）有限企業(yè)18、5%股權(quán)，價值為5232萬元；2、將兩家已全額計提長久投資減值準備子企業(yè)以帳面價值轉(zhuǎn)讓給第一大股東；3、企業(yè)將已經(jīng)全額提取壞帳準備2800萬元港幣債權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一關(guān)聯(lián)企業(yè)。取得投資收益為：1、增加每股凈資產(chǎn)0、14元；2、沖回以前年度長久投資減值準備4257萬元；3、沖回以前年度壞帳準備2983萬元，占當年利潤484、3%。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第138頁報包括經(jīng)典關(guān)聯(lián)交易（4）中天世紀：

以人民幣1950萬元受讓第一大股東持有亞泰東方通訊網(wǎng)絡(luò)有限企業(yè)40%股權(quán)，然后以3000萬美元價格轉(zhuǎn)讓。獲投資收益21750萬元。占當年利潤80、1%。金荔科技：

將除貨幣資金以外資產(chǎn)（價25221萬元）與關(guān)聯(lián)方廣州金荔莊園農(nóng)業(yè)資產(chǎn)（價值47220萬元）實施等價交換，換入資產(chǎn)超出用于換出資產(chǎn)部分（共計21998萬元），由金荔莊企業(yè)無償贈與。每股凈資產(chǎn)增加1、81元。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第139頁“四川長虹”:11月2日四川長虹公告稱將持有金峰企業(yè)萬股及華通企業(yè)1500萬股股權(quán)，以8750萬元轉(zhuǎn)讓給長虹集團，經(jīng)過此次關(guān)聯(lián)交易，可取得5250萬元投資收益。比起上六個月2056萬元凈利潤可謂是收獲不菲。這兩企業(yè)凈資產(chǎn)值分別為1.194元/股和1.245元/股，而它們股權(quán)卻能以高達2.5元/股價格轉(zhuǎn)讓出去，對這個高出1倍溢價轉(zhuǎn)讓，四川長虹說法是“轉(zhuǎn)讓包含：股權(quán)及歷年分紅權(quán)”。實際上華通和金蜂盈利能力并不強(每股收益分別僅為0.017元、0.0443元)，且“歷年分紅權(quán)”也已含在凈資產(chǎn)里了。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第140頁（2）濫用會計政策提前確認營業(yè)收入推遲確認成本費用改變會計處理方法潛虧掛帳濫用利息資本化帳證不符，帳實不符提前確認損失，以提升以后年度業(yè)績財務(wù)包裝方法與技巧醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第141頁“萊因達”按售樓協(xié)議確認收入和成本“瓊珠江”提前確認售樓收入占整年營業(yè)收入41％“深錦興”提前確認土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓收益[案例分析]：提前確認營業(yè)收入醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第142頁“萊因達”按售樓協(xié)議確認收入和成本“瓊珠江”提前確認售樓收入占整年營業(yè)收入41％“深錦興”提前確認土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓收益“南通機床”先開票后出庫。[案例分析]：提前確認營業(yè)收入醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第143頁“紹興百大”在建工程完工后未轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)“北滿特鋼”停產(chǎn)損失和大修理支出未列入當年費用“中紡機”已售產(chǎn)品成本未分攤定額成本差異“四川峨鐵”少計利息費用虛增盈利占當年利潤77％“農(nóng)墾商社”待攤費用和遞延資產(chǎn)帳戶使用不規(guī)范“世紀星源”調(diào)整以前年度成本增加本年度收益“前鋒股份”少提壞賬多“沖”利潤[案例分析]：推遲確認本期費用醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第144頁[案例分析]：潛虧掛帳“浙江鳳凰”凈資產(chǎn)損失三年掛帳一朝確認“雙鹿電器”拒不執(zhí)行法院終審判決巨額賠款未計入當年損益“廣電股份”待處理資產(chǎn)凈損失占股東權(quán)益58％“上菱電器”未確認子企業(yè)巨額虧損“華東電腦”潛在損失未計入當年損益醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第145頁[案例分析]：改變會計處理方法“福建豪盛”變更折舊方法降低折舊費用“彩虹股份”延長折舊，向未來要利潤“韶能股份”延長固定資產(chǎn)使用年限降低折舊費用“萊因達”成本法改權(quán)益法，增加投資收益“浙江鳳凰”合并報表重復(fù)計算利潤醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第146頁[案例分析]：帳證不符或帳實不符“深安達”1.15億元應(yīng)收款項未獲債務(wù)人確認“福耀玻璃”工程完工沒有工程結(jié)算書“深萬山”數(shù)百萬元長久投資帳上未作反應(yīng)“銀廣廈”產(chǎn)品成本計算缺乏原憑證醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第147頁“寅吃卯糧”法“深南?！保?/p>

1999年度一次性提取房地產(chǎn)跌價準備1、7億元，長久投資減值準備1500萬元，造成帳面虧損16970萬元。正是有了“一次虧個夠”，才有了今年中期輕松扭虧。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第148頁“欲蓋彌障”法“廈新電子”：1998年中報將6080萬元廣告費計入長久待攤費用，使其中期業(yè)績每股收益0、72元維持高位配股。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第149頁[案例分析]：其它

“康賽集團”：虛假出資“廣電股份”：有媽孩子象個寶（6926萬元土地賣21926萬元；1454萬元下屬企業(yè)賣9414萬元。兩筆交易贏利22960萬元）“波導股份”：大股東助人為樂（10427萬元廣告費70%由大股東分攤）“幸福實業(yè)”：資產(chǎn)被抵押“天香集團”資產(chǎn)減值干脆出售“濟南輕騎”、“三九醫(yī)藥”、“猴王股份”、“ST東?！薄ⅰ癙T粵金曼”：被大股東抽干了“血”。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第150頁資產(chǎn)重組：7月中國證監(jiān)會通知：“上市企業(yè)購置或出售資產(chǎn)占上市企業(yè)70%以上，資產(chǎn)重組效果良好，能夠在重組完成一年后提出配股或增發(fā)申請，其重組前業(yè)績能夠模擬計算，經(jīng)證監(jiān)會同意，增發(fā)或配股時間能夠少于一年”。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第151頁進行屢次重組上市企業(yè)基本情況

（1997。1。2——。12。30）醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第152頁進行屢次重組上市企業(yè)基本情況

（1997。1。2——。12。30）醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第153頁進行屢次重組上市企業(yè)基本情況

（1997。1。2——。12。30）醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第154頁進行屢次重組上市企業(yè)基本情況

（1997。1。2——。12。30）醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第155頁資產(chǎn)重組新要求1、上市企業(yè)重大購置、出售、置換資產(chǎn)行為”，是指上市企業(yè)到達以下標準之一情況：購置、出售、置換入資產(chǎn)總額占上市企業(yè)最近一個會計年度經(jīng)審計合并報表總資產(chǎn)百分比達50%以上；購置、出售、置換入資產(chǎn)凈額（資產(chǎn)扣除所負擔負債）占上市企業(yè)最近一個會計年度經(jīng)審計合并報表凈資產(chǎn)百分比達50%以上；購置、出售、置換入資產(chǎn)在最近一個會計年度所產(chǎn)生主營業(yè)務(wù)收入占上市企業(yè)最近一個會計年度經(jīng)審計合并報表主營業(yè)務(wù)收入百分比達50%以上。

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第156頁資產(chǎn)重組新要求2、上市企業(yè)在12個月內(nèi)連續(xù)對同一或相關(guān)資產(chǎn)分次購置、出售、置換，以其累計數(shù)計算購置、出售、置換數(shù)額。上市企業(yè)已在招股說明書或配股說明書中披露以募集資金購置資產(chǎn)行為按照中國證監(jiān)會相關(guān)要求執(zhí)行。上市企業(yè)實施重大購置、出售、置換資產(chǎn)，還應(yīng)該符合以下要求：實施交易后，企業(yè)具備股票上市條件；實施交易后，企業(yè)含有連續(xù)經(jīng)營能力；交易包括資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)清楚，不存在債權(quán)債務(wù)糾紛情況；不存在顯著損害上市企業(yè)和全體股東利益其它情形。

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第157頁資產(chǎn)重組新要求3、上市企業(yè)在股東大會作出相關(guān)購置、出售、置換資產(chǎn)決議90日后，仍未完成相關(guān)產(chǎn)權(quán)過戶手續(xù)，應(yīng)該馬上將實施情況匯報證券交易所并公告；今后每30日應(yīng)該公告一次，直至完成相關(guān)購置、出售、置換資產(chǎn)過戶手續(xù)。新資產(chǎn)重組規(guī)范將對上市企業(yè)盲目重組、突擊重組起到實質(zhì)性約束，將對維護證券市場秩序，保護投資者正當權(quán)益發(fā)揮主動作用。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第158頁4、財務(wù)包裝原因分析

*特定歷史時期*特殊經(jīng)濟環(huán)境*特定上市政策*地方保護主義*股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理*證券市場不完善，法制不健全*中介機構(gòu)監(jiān)督不力*企業(yè)經(jīng)營中不正常運作行為醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第159頁(1)特定歷史時期

*計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌進程中,許多市場行為帶有計劃經(jīng)濟痕跡.*新股發(fā)行實施額度制*新股發(fā)行受市盈率限制*“包裝上市,捆綁下海*“計劃分配,條塊分割”*“控制總量,限制家數(shù)”上市難過關(guān)，假帳鉆空子（大慶聯(lián)誼、綜藝股份、藍田股份、東方鍋爐）；配股圈大錢，假帳來幫忙；重組殼資源，假帳唱大戲。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第160頁（2）特殊經(jīng)濟環(huán)境

*政府對經(jīng)濟調(diào)控由計劃伎倆走向市場伎倆。*最進十年宏觀經(jīng)濟經(jīng)歷了“高增加→軟著陸→低增加→市場疲軟→穩(wěn)增加”*滬深股指經(jīng)歷了“93狂想”→“96瘋長”→“99，5，19”突長→“千年穩(wěn)長”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第161頁(3)特殊上市政策

“三低一高”：低成本，低回報，低業(yè)績，高市盈率。*一級市場，二級市場相對分離*連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率平均達10%以上任何一年不低于6%可獲配股資格.*連續(xù)三年虧損要被尤其處理.假帳技巧：移花接木（虛報置入資產(chǎn)價值，一邊給重組企業(yè)送利潤，一邊還賺它錢）；冒名頂替（經(jīng)過托管資產(chǎn)或關(guān)聯(lián)交易，冒名頂替，坐享關(guān)聯(lián)企業(yè)利潤）；秘密武器（計提秘密準備）；埋藏地雷（隱藏壞帳或重大投資損失）；無中生有（虛報利潤）。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第162頁（4）地方保護主義

地方財政補助濫用稅收減免權(quán)濫減銀行利息“殼”資源主要性盈利企業(yè)往往“多報利潤，多交所得稅，目標是上市、配股、增發(fā)”虧損企業(yè)往往“虧損長久掛帳、多年損失一朝確認，目標保殼護牌，到達‘摘冒’或’防止‘戴冒’醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第163頁稅收優(yōu)惠政策據(jù)統(tǒng)計，在深滬兩市1000多家上市企業(yè)中，有700多家享受所得稅優(yōu)惠政策，占企業(yè)總數(shù)近70％。這其中既包含享受國家要求高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠政策、開發(fā)區(qū)所得稅減免政策，也包含享受地方“土”政策上市企業(yè)。1、利用地域優(yōu)勢，在稅收優(yōu)惠地域注冊。如民族自治地方、西部地域、沿海經(jīng)濟特區(qū)、國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)等2、利用產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。從事國家勉勵基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其它重點產(chǎn)業(yè)企業(yè)也有可能取得稅收優(yōu)惠。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第164頁（5）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理*股權(quán)過于集中,國有股權(quán)所占比重過大,投資主體單一*股權(quán)流動性差*股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理不利于企業(yè)資本重組*政企依然不分“外部人控制”現(xiàn)象嚴重醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第165頁●企業(yè)經(jīng)營機制難已轉(zhuǎn)換*股東約束軟化,”內(nèi)部人控制”嚴重，使股東權(quán)益受損*股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理設(shè)置與證券市揚惡性發(fā)展相互作用●“大股東用手投票，小股東用腳投票”*內(nèi)部人控制程度：新成立或合資改制上市平均為53.1%,國企或集體企業(yè)改制上市高達72%.注:內(nèi)部人控制程度=內(nèi)部董事人數(shù)×100％全部董事總數(shù)醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第166頁

絕大多數(shù)由不能流通國有股及法人股控股企業(yè)受不到股市真正威脅，感受不到來自股市壓力；差不多依然是由政府任命企業(yè)經(jīng)理們勵精圖治意愿普遍不強，相當一批經(jīng)營者重點追求個人高收入，在職高消費，同時又以未擺脫政府控制為由，推脫責任，轉(zhuǎn)嫁個人風險。

“不是壞蛋，就是笨蛋”“不進法院，就進醫(yī)院”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第167頁“大棒：企業(yè)治理結(jié)構(gòu)---硬約束；蘿卜：經(jīng)理人股票期權(quán)---軟約束”

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第168頁●“內(nèi)部人控制”下企業(yè)經(jīng)理人目標:*“成本外溢,”過分在職高消費.*“短期行為”過分投資和耗用資產(chǎn),造成國有資產(chǎn)投放和使用低效.*“收益內(nèi)化”,大幅度提升職員工資,集體福利,侵占企業(yè)利潤*“資產(chǎn)重組”造成國有資產(chǎn)流失.醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第169頁中國上市企業(yè)總股本及結(jié)構(gòu)

醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第170頁國有股權(quán)：截止7月境內(nèi)上市企業(yè)1025家，總股本3430、17億元，其中國有股1277、73億元；已流通A股950、64億元，非流通股權(quán)2207、81億元，流通股市值14138、75億元；平均每家上市企業(yè)總股本為3、35億元；平均流通股價格11、57元；國有股與流通股之比為1、34：1；非流通股與流通股之比為1、81：1；非流通股占總股本64、37%。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第171頁西方發(fā)達國家上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第172頁流通市值占總市值百分比

單位：10億元醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第173頁基金成交金額占總成交額百分比

單位：億元醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第174頁●上市企業(yè)“國企病”*“國有產(chǎn)權(quán)成了唐僧肉,任你劃來或劃去”*“治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范,國有股東當包辦”*“上市只為好圈錢,不思回報小股東”*“向上伸手一張牌,配股圈錢如意筐”*“依賴母資產(chǎn)供銷,難以斷奶一條蟲”*“董事無股一身輕,高管低籌少干勁”*“董事不懂事,監(jiān)事不監(jiān)事”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第175頁●上市企業(yè)炒股“十八怪”*“利空出來人人買，利好出來趕快賣”*“大道消息懶得理會，小道消息傳得很快”*“績優(yōu)績差站一塊，績差比績優(yōu)更可愛”“不分不轉(zhuǎn)家常菜，年底分紅配股代”“上市企業(yè)很無奈，經(jīng)常被推上被告臺”“基金聯(lián)手把價抬，你一買來他就賣”“利好政策頻頻出臺，業(yè)績就是上不來”“配股增發(fā)又轉(zhuǎn)債，年底反欠一身債”“長線投資沒人愛，短線高手備受崇敬”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第176頁1996-上市企業(yè)派現(xiàn)情況醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第177頁“一級市場真不賴，給二級市場放高利貸”“劣質(zhì)企業(yè)把人坑害，票子裝入券商口袋”“戰(zhàn)略投資者登上大舞臺，你一買來他就賣”“績優(yōu)企業(yè)無人喝彩，上市企業(yè)不分好壞”“戰(zhàn)略投資者有氣派，爭搶新股擠破腦袋”“一級市場東方不敗，二級市場深受其害”“高新技術(shù)令人青睞，觸網(wǎng)就成高科技板塊”“企業(yè)名稱別出心裁，市場大呼眼界大開”醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第178頁為何受傷總是我？我悲傷，悲傷于政策朝令夕改，玩您沒商議；我悲傷，悲傷于法律形同虛設(shè)，拒人于千里之外；我悲傷，悲傷于股市功效異化，圈您于無形之中；我悲傷，悲傷于散戶無所適從，顛簸于無邊股海；醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第179頁中國股市暴跌市值蒸發(fā)

股市暴跌卻使1.8萬億元市值被蒸發(fā)了。假如按今年10月底股本結(jié)構(gòu)來計算，那么流通股損失市值大致為6200多億元，非流通股損失市值大致為1.18萬億元，其中，國家股市值損失大致為8300多億元，法人股市值損失大致為3300多億元。因為法人股絕大部分都含有國有性質(zhì)，因而在這輪股市暴跌中，國有資產(chǎn)市值損失實際上已大大超出1萬億元決議者損失是權(quán)威，持股者損失是金錢，市場損失是機制，社會損失是信譽。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第180頁(6)證券市場不完善，法制不健全.*《企業(yè)法》，《證券法》，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等已出臺，但在“全方面性，系統(tǒng)性，操作性，權(quán)威性”等方面遠遠滿足不了現(xiàn)實需要。*執(zhí)法不嚴處罰力度不夠,隨意曲解相關(guān)法規(guī),搞所謂“制度創(chuàng)新”造成“ST”，“PT”久禁不絕?！皟?yōu)不勝，劣不汰”；“千呼萬喚不出來”，“尤抱琵笆半遮面”；“光打雷，不下雨”；“逢虧必炒”?！白C券市場搞終生制，能上不能下，能進不能出”。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第181頁●相關(guān)ST,PT相關(guān)資料*ST(SpecilTreatment)企業(yè)是1998年4月出現(xiàn)新事物,當初,滬深證券交易所針對最近兩年連續(xù)虧損或經(jīng)營情況出現(xiàn)異常（每股凈資產(chǎn)低于1元）上市企業(yè)股票進行特殊處理，有27家這類企業(yè)被戴上ST帽子.1999年雖有7家企業(yè)申請摘帽，但又有29家企業(yè)加盟,使ST板塊實際已擴容到49家并有4家ST企業(yè)升級成為PT(ParticualTransfer)企業(yè),進入尤其轉(zhuǎn)讓通道.據(jù)1999年中期匯報：49家ST（含PT）企業(yè)中除16家未虧損外其余都有不一樣程度虧損，虧損面高達67、35%據(jù)1999年年底匯報顯示，滬深兩地資不抵債企業(yè)已達12家，瀕臨破產(chǎn)全部是ST、PT企業(yè)，其中有8家是新增加。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第182頁年底匯報顯示：PT企業(yè)由原來9家增加到20家，包含2家已退市（11家ST企業(yè)連續(xù)年虧損，直接造成PT企業(yè)擴容）。PT企業(yè)走到今天局面：1、亂鋪攤子，走向瓦解。2、巨額不良資產(chǎn)與大股抽“血”相伴。3、管理混亂，陷入困境不能自拔。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第183頁*據(jù)中期匯報顯示：PT企業(yè)進入“生死時速”，全部“扭虧為盈”？三年連續(xù)虧損企業(yè)是否會突然“死亡”？人們正拭目以待！“越窮越光榮，置之死地而后生”能否終止？“垃圾股雞犬升天，績優(yōu)股紅旗落地”年P(guān)T農(nóng)商社、PT白貓、PT網(wǎng)點，最大漲幅分別到達353%、259%、241%。醫(yī)療行業(yè)企業(yè)上市公財務(wù)診斷第184頁*ST，PT板塊存在問題主要有四方面：一是改制不徹底，歷史包袱沉重。這類企業(yè)主要分布在房地產(chǎn)、紡織、商業(yè)以及初級電子產(chǎn)品等行業(yè)。二是投資決議失誤，許多ST企業(yè)都存在盲目進行多元化經(jīng)營，多領(lǐng)域投資問題，因為跨行業(yè)經(jīng)營，投資戰(zhàn)線過長，造成資金分散，管理失控，損失嚴重。三是經(jīng)營觀念落后，產(chǎn)品過時，不適應(yīng)市場改變。在內(nèi)需不足，供求失衡情況下，一些老牌工業(yè)和商業(yè)企業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)相繼出現(xiàn)不一樣程度經(jīng)營困難。四是管理混亂，財務(wù)情況惡化，不少ST企業(yè)亂投資，亂