2023年鋰電池電解液行業(yè)現(xiàn)狀與投資分析報告

匯報人：林明泰日期：2022-12-222023-2025年鋰電池電解液行業(yè)現(xiàn)狀與投資分析報告2目錄行業(yè)環(huán)境分析02行業(yè)格局及趨勢04行業(yè)發(fā)展概述01行業(yè)現(xiàn)狀分析033行業(yè)發(fā)展概述行業(yè)定義行業(yè)發(fā)展歷程行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈01PartOne行業(yè)定義鋰電池由鋰電池電解液、正極材料、負極材料和電解液組成，其中，鋰電池電解液是鋰電池的“血液”，是離子傳輸?shù)妮d體，在正負極之間起到傳導鋰離子的作用，為鋰離子提供一個自由脫嵌的環(huán)境。電解液對鋰電池的能量密度以及循環(huán)、倍率、儲存、安全等性能影響極大，電解液粘度越小、離子輸運能力越強，離子電導能力越高。此外，電解質(zhì)的組成決定負極SEI膜的結(jié)構(gòu)和性質(zhì)，對電池負極的循環(huán)穩(wěn)定性和安全性有重要影響。電解液一般由高純度的有機溶劑、電解質(zhì)鋰鹽和添加劑等原料按一定比例配制構(gòu)成。一般情況下，有機溶劑的占比在80-90%區(qū)間內(nèi)，電解質(zhì)鋰鹽占比大約8%，添加劑占比5-10%，具體配比由下游客戶的需求決定。4行業(yè)發(fā)展歷程進口依賴階段（20世紀90年代末-2002年）在20世紀90年代后期，電解液行業(yè)下游的比亞迪、天津力神、ATL等鋰電池企業(yè)所使用的電解液完全依賴于從日本、韓國進口。而進口的電解液存在價格昂貴、交貨周期長等弊病，在一定程度上延緩了中國新興鋰電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。為擺脫進口電解液的制約，2000年開始，數(shù)十家中國電解液企業(yè)相繼成立。2000年1月，中國第一家鋰電池電解液生產(chǎn)廠家張家港市華榮化工新材料有限公司成立；同年，廣州天賜和金光高科成立，與國泰華榮一同成為中國最早開始從事電解液生產(chǎn)的三個廠商；2002年，北京化學試劑研究所、新宙邦和東莞凱欣開始研發(fā)電動汽車和3C數(shù)碼鋰電池電解液，紛紛布局電解液市場。國產(chǎn)化階段（2003年-2014年）得益于二十一世紀初期大量國產(chǎn)電解液廠商的成立，中國電解液產(chǎn)能大幅提升，相關制備設備和生產(chǎn)技術逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化。國產(chǎn)電解液從2003年進入中國市場并逐步取代進口產(chǎn)品的，通過不斷改進和提高，產(chǎn)品質(zhì)量已達到國際先進水平。2002年下半年，江蘇國泰的子公司榮華化工廠年產(chǎn)200噸的電解液批量生產(chǎn)線項目開始投產(chǎn)，成為國內(nèi)最早實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)鋰電池電解液的企業(yè)。隨后天津金牛等公司電解液項目相繼投產(chǎn)，開啟了中國電解液國產(chǎn)化的進程。但直到2010年，中國電解液核心原材料六氟磷酸鋰依舊處于進口依賴階段。國際化階段（2015年至今）2015年中國新能源汽車市場迎來爆發(fā)式的增長，動力電池電解液需求激增。為適應下游動力電池市場激增的需求，中國電解液廠商不斷提升技術，優(yōu)化電解質(zhì)、有機溶劑配方，高功率動力電池電解液和安全電解液開始占據(jù)電解液產(chǎn)品主導地位。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動，促使中國電解液行業(yè)開始逐步走向成熟期，市場規(guī)模于2015年達到30.9億元，同比上漲36.8%，并在未來幾年持續(xù)保持較高增長速度。于此同時，中國電解液產(chǎn)品開始呈現(xiàn)國際化的趨勢。中國企業(yè)的電解液技術水平不斷提高，雖不能完全滿足日韓鋰電池巨頭的需求，但中國國產(chǎn)電解液售價較低，日韓鋰電池巨頭選擇購買中國電解液產(chǎn)品再進行二次加工，從而更好地降低成本。中國電解液行業(yè)出現(xiàn)向日本、韓國出口趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈逐步國際化。5行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰電池電解液行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游為有機溶劑、電解質(zhì)鋰鹽及添加劑等原材料供應商。電解質(zhì)鋰鹽在電解液的成本占比中最高（36.2%），其次是有機溶劑（27.7%），添加劑成本占比最?。?5%）。而中國電解液使用的電解質(zhì)鋰鹽以六氟磷酸鋰為主，使用的有機溶劑以碳酸乙烯酯和碳酸二甲酯居多，因此，電解液的上游分析將主要集中在這三種原材料上。上游六氟磷酸鋰是電解液的核心原材料，其成本約占整個電解液生產(chǎn)成本的40%。2016年，受益于下游新能源汽車動力電池電解液需求爆發(fā)，以及六氟磷酸鋰的原材料碳酸鋰價格上漲影響，六氟磷酸鋰價格從2014年均價8.1萬元/噸暴漲至35.3萬元/噸。受此驅(qū)動，現(xiàn)有六氟磷酸鋰廠商加大產(chǎn)能投放，截至2018年，包括多氟多、九九久、天賜材料、永太科技、新泰材料在內(nèi)的一眾廠商產(chǎn)能都在3000噸以上，中國整體產(chǎn)能達到9萬噸左右，同比上漲56%，而當年的需求僅在2萬噸，行業(yè)產(chǎn)能過剩，六氟磷酸鋰價格下跌跌至14萬元/噸左右，已接近其現(xiàn)金成本，利潤空間縮減。利潤空間縮減疊加上游碳酸鋰價格下行，導致中國六氟磷酸鋰行業(yè)陷入價格戰(zhàn)泥淖，低端產(chǎn)能出現(xiàn)被清洗趨勢，因此未來較短時間內(nèi)六氟磷酸鋰行業(yè)回歸供給需求較平衡狀態(tài)。目前中國電解液上游行業(yè)整體供不應求，但是其產(chǎn)能的短缺只是暫時狀態(tài)，隨著關停廠商重新開工、投產(chǎn)計劃按時執(zhí)行，原材料供需狀態(tài)將逐漸恢復平衡。且中游電解液行業(yè)投產(chǎn)周期短、投資門檻低，因此行業(yè)長期處于產(chǎn)能過剩的情況，在供給遠大于需求的情況下電解液行業(yè)對上游原材料的依賴程度較低，原材料的價格波動并不會大幅影響電解液的供給情況。產(chǎn)業(yè)鏈上游概述6行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中游中國電解液行業(yè)集中度高，龍頭效應明顯。電解液企業(yè)呈現(xiàn)階梯式分布，天賜材料、新宙邦和國泰華榮等龍頭企業(yè)因產(chǎn)能和技術上的優(yōu)勢，處于第一梯隊；第二梯隊及以下的電池企業(yè)技術和規(guī)模優(yōu)勢較弱，存在將配方以及添加劑研發(fā)外包給供應商的情況。2016年至2018年，中國電解液尤其是鋰鹽產(chǎn)能大幅投放，超過下游應用領域的需求量，于2017年下半年行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，并持續(xù)至今，供過于求帶來的電解液產(chǎn)品價格下降，導致產(chǎn)品毛利降低，電解液企業(yè)的盈利大幅下滑。為維持毛利率，龍頭企業(yè)天賜材料和新宙邦采取了兩種方案:（1）天賜材料積極布局原材料碳酸鋰和六氟磷酸鋰產(chǎn)能，打通上游和中游的生產(chǎn)路徑，通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局控制原材料成本，從而降低電解液成本，具備縱向成本優(yōu)勢；（2）新宙邦則選擇提升技術、專注高端添加劑的研發(fā)，并積極和國外高端鋰電池客戶進行關系綁定進行聯(lián)合研發(fā)，布局高端產(chǎn)品市場。布局全產(chǎn)業(yè)鏈和提升技術兩個方向?qū)⑻嵘堫^企業(yè)的競爭優(yōu)勢、占據(jù)更多市場份額，擠壓小企業(yè)生存空間，促進中游電解液行業(yè)進一步洗牌，第一梯隊的企業(yè)領先優(yōu)勢將愈發(fā)顯著，推動行業(yè)進一步走向成熟。產(chǎn)業(yè)鏈中游概述7行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游下游需求是促進電解液行業(yè)發(fā)展的核心動力，中國下游整體需求旺盛，將促進電解液市場規(guī)模進一步提升。鋰電池電解液的下游應用領域主要是動力電池、3C電池、儲能電池以及超級電容器。動力鋰電池是電解液的主要應用領域，應用占比高達59%。動力類鋰電池電解液的終端應用主要為新能源汽車、電動工具、航空航天和醫(yī)療等領域。新能源汽車產(chǎn)業(yè)是國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，截至2018年，中國有超過100家汽車動力鋰電池生產(chǎn)廠商，且有7家企業(yè)鋰電池出貨量在全球排名前十。動力電池電解液終端市場正處于成長階段，增速較快，未來發(fā)展?jié)摿^大。隨著3C電子產(chǎn)品對鋰電池的輕薄度、容量和安全性要求越來越高，鋰電池電解液需求量將會進一步上升。中國的智能手機已全部使用鋰電池，是鋰電池需求最大的領域；筆記本電腦和平板電腦是僅次于智能手機的應用領域，對鋰電池的需求維持在穩(wěn)定水平；智能手表等新興佩戴設備對鋰電池的需求亦不斷增加。3C產(chǎn)品電池需求規(guī)模較大，未來將保持穩(wěn)健增長。隨著中國工業(yè)化、信息化水平的不斷提升，中國儲能市場和超級電容器市場不斷發(fā)展，截至2018年，中國電化學儲能項目的累積裝機規(guī)模達到1039.8MW，同比增長167%；中國超級電容器市場規(guī)模達120億元。但相對于動力電池和3C電池需求，占比較小。電解液的進入門檻相較于鋰電池其他組件正極、負極、鋰電池隔膜更低，且投資周期較短，因此行業(yè)長期呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩格局；在供給端穩(wěn)定的情況下，下游需求是促進電解液行業(yè)發(fā)展的核心動力，下游需求的變化將直接影響電解液行業(yè)的供需格局變化。電解液企業(yè)對下游需求的依賴度程度較高，對下游行業(yè)的議價能力較弱。產(chǎn)業(yè)鏈下游概述8Part02行業(yè)環(huán)境分析行業(yè)政治環(huán)境行業(yè)經(jīng)濟環(huán)境行業(yè)社會環(huán)境行業(yè)驅(qū)動因素9行業(yè)政治環(huán)境1改革委、科技部、工信部、商務部和知識產(chǎn)權局發(fā)改委國務院《國務院關于印發(fā)節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）的通知》確定了動力電池及儲能電池屬于當前優(yōu)先發(fā)展的新材料產(chǎn)業(yè)的重要領域，電解液作為動力電池和儲能電池的組成材料之一是重點發(fā)展的細分領域。明確提出重點發(fā)展高能量密度、高安全性單體電池，高功率密度超級電容，電解液等電池原材料產(chǎn)品。以上兩項政策有助于引導社會資源投入電解液行業(yè)，支持電解液行業(yè)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)創(chuàng)新升級，打造電解液中國制造的知名品牌。明確提出加快研制動力電池電解液等關鍵材料及其生產(chǎn)、控制與檢測等裝備的主要任務，同時要進行科學規(guī)劃產(chǎn)業(yè)布局，重點建設動力電池產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)域，在電解質(zhì)材料領域分別形成2至3家骨干生產(chǎn)企業(yè)?！对鰪娭圃鞓I(yè)核心競爭力三年行動計劃（2015-2017年）》《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術產(chǎn)業(yè)化重點領域指南（2011年度）》10行業(yè)政治環(huán)境2明確提出開發(fā)新型電極材料、電解質(zhì)材料及超級電容器新體系，研發(fā)能量密度30Wh/kg、功率密度5,000W/kg的長循環(huán)壽命超級電容器單體技術?！赌茉醇夹g革命創(chuàng)新行動計劃（2016–2030年）》明確提出完善動力電池研發(fā)體系，在關鍵電池材料、關鍵生產(chǎn)設備等領域構(gòu)建若干技術創(chuàng)新中心，突破功能性電解液技術?！丁笆濉眹覒?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》再一次提出發(fā)展電解質(zhì)材料促進超級電容器產(chǎn)業(yè)升級?！吨袊圃?025—能源裝備實施方案》電解液等關鍵材料及零部件達到國際一流水平，產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)均衡協(xié)調(diào)發(fā)展，形成具有核心競爭力的創(chuàng)新型骨干企業(yè)的發(fā)展目標?！洞龠M汽車動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案》1101020304行業(yè)經(jīng)濟環(huán)境從2017-2022年以來，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)上漲的趨勢，同比增速處于持續(xù)正增長的態(tài)勢，其中2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值為1143670億元，同比2020年增長了184%。2022年1-9月我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為870269億元，同比增長了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我國經(jīng)濟開始逐漸復蘇，之前受疫情影響而停滯的各個行業(yè)，也開始恢復運行，常態(tài)化增長趨勢基本形成，未來中國鋰電池電解液行業(yè)的發(fā)展必然有很大的上升空間。12社會環(huán)境1社會環(huán)境2行業(yè)社會環(huán)境3C電池是電解液的第二大應用領域。受益于智能手機和平板電腦的需求增長，中國3C鋰電池出貨量實現(xiàn)較快增長。新興市場非洲和印度等國地區(qū)對于智能手機的需求量處于大幅增長的態(tài)勢，而中國作為世界最大的手機制造基地，手機出口量將保持持續(xù)增長的狀態(tài)。整體而言，3C鋰電池對電解液的需求較大，未來將保持穩(wěn)健增長速度。動力電池是電解液的主要應用領域，基于中國新能源汽車良好的市場前景，未來動力電池電解液需求量將不斷上升。據(jù)2017年4月中國國家工信部、發(fā)改委、科技部聯(lián)合頒布的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》要求，到2020年中國新能源汽車產(chǎn)量將達200萬輛，累計產(chǎn)銷量超過500萬輛，政府大力支持新能源汽車的發(fā)展。2018年4月頒布的《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》通過油耗積分（CAFC）和新能源汽車積分（NEV）雙積分政策，倒逼傳統(tǒng)汽車企業(yè)降低油耗、提高新能源汽車布局。在國家政策大力支持及新能源汽車推廣應用進程加快的帶動下，中國新能源汽車產(chǎn)量由2014年的7.8萬輛增長至2018年的127.0萬輛，年均復合增長率為100.6%；新能源汽車銷量由2014年的7.5萬輛增長至2018年的125.6萬輛，年均復合增長率為105%。未來中國新能源汽車產(chǎn)銷量有望繼續(xù)上升，車用動力電池需求將大幅增長，將大幅拉動動力電池電解液需求。13行業(yè)社會環(huán)境儲能領域?qū)τ阡噧δ茈姵氐木薮笮枨?，將拉動相關電解液產(chǎn)品的需求。鋰儲能電池，因其環(huán)境污染低、能量密度大、工作溫度范圍寬、可快速充放電、使用壽命長等優(yōu)點而在近些年得到廣泛應用，截至2018年，中國電化學儲能項目的累積裝機規(guī)模達到1,039.8MW，同比增長167%，其中鋰電池的累計裝機規(guī)模最大，達到758.8MV，占總規(guī)模的73%。2017年9月，發(fā)改委發(fā)布《關于促進我國儲能技術與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》，鼓勵積極發(fā)展包括鋰電池在內(nèi)的儲能電池，實現(xiàn)儲能電池向規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變，在政策的支持下，未來儲能電池還將保持較高增速，不斷拉動相關電解液需求上升?；谛履茉雌噭恿﹄姵厥袌銮熬跋蚝?、3C電池維持穩(wěn)定增長速度、以及儲能電池將成為新的增長熱點，電解液下游市場整體需求強勁，將對中游電解液行業(yè)起到明顯的促進作用。14行業(yè)驅(qū)動因素12政策支持中國政府通過一系列扶持政策鼓勵支持電解液行業(yè)發(fā)展，從整體規(guī)劃、發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展指南等方面助力電解液行業(yè)逐步發(fā)展成熟。產(chǎn)品定制增強行業(yè)實力電解液產(chǎn)品呈現(xiàn)緊跟電池技術發(fā)展的趨勢，2016年以來，普通的磷酸鐵鋰、錳酸鋰電池因其能量密度低、適用溫度區(qū)間窄等性能缺陷而逐漸退出主流電池舞臺，相關電解液產(chǎn)品也呈現(xiàn)價格大幅降低的趨勢；隨著下游新能源汽車政策對所使用的電池的能量密度、續(xù)航時間等性能提出更高要求，耐高溫、耐高壓、阻燃的新型動力電池成為新的發(fā)展趨勢，對電解液的需求也更加多元化、要求也更加細致化。需求的多元化導致電解液尤其是高端電解液產(chǎn)品定制化需求進一步提升，電解液廠商往往需要針對不同的用戶使用環(huán)境、能量密度、使用壽命等需求來定制不同的電解液配比和添加劑，而定制化的產(chǎn)品往往能夠帶來粘度更高的下游客戶。以新宙邦、國泰華榮為首的龍頭企業(yè)均在積極布局動力鋰電池相關添加劑產(chǎn)能并自行研發(fā)相關添加劑配方，以適應下游不斷上漲的定制需求并獲取更多高粘度客戶。政策支持、下游需求拉動行業(yè)增長、產(chǎn)品定制增強行業(yè)實力、行業(yè)洗牌助力產(chǎn)業(yè)升級等是行業(yè)主要驅(qū)動因素15行業(yè)驅(qū)動因素34下游需求拉動行業(yè)增長電解液下游的主要應用領域包括動力電池、3C電池和儲能電池。動力電池的應用占比高達59%，是電解液最重要的應用領域，2015年至2017年期間，受新能源汽車支持政策的推動，鋰動力電池的需求大幅上升；受電子產(chǎn)品電池輕量化趨勢影響，3C鋰電池的需求量也持續(xù)上升，推動中國鋰電池電解液的市場大幅增長。行業(yè)洗牌助力產(chǎn)業(yè)升級中國電解液行業(yè)出現(xiàn)洗牌趨勢，將有助于行業(yè)集中度提高，提升監(jiān)管的有效性、提高產(chǎn)品毛利潤，促進產(chǎn)業(yè)升級。在電解液價格大幅下降、產(chǎn)品毛利潤不斷降低的情況下，大型電解液企業(yè)通過布局上游、控制原材料成本來降低電解液售價，具備成本和規(guī)模優(yōu)勢，搶占了更多市場份額；而中小企業(yè)規(guī)模小，生產(chǎn)成本高且產(chǎn)品存在同質(zhì)化嚴重的問題，無法在價格和客戶資源方面和大企業(yè)競爭，因此在價格戰(zhàn)中出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，被迫退出行業(yè)，行業(yè)進入洗牌階段。政策支持、下游需求拉動行業(yè)增長、產(chǎn)品定制增強行業(yè)實力、行業(yè)洗牌助力產(chǎn)業(yè)升級等是行業(yè)主要驅(qū)動因素1617行業(yè)現(xiàn)狀分析行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)痛點02PartOne行業(yè)現(xiàn)狀中國電解液廠商在布局新型鋰鹽和添加劑方面取得了一定進展。新宙邦采取新型鋰鹽和添加劑雙布局模式，2014年自主研發(fā)正極成膜添加劑LDY196、低阻抗添加劑LDY234、改善浸潤添加劑LDY210等；2016年，控股子公司博氟科技投資建設年產(chǎn)200噸LiFSI項目，于2018年投產(chǎn)；2018年，控股子公司博氟科技之全資子公司湖南福邦新材料有限公司作為項目實施主體，投資建設年產(chǎn)2400噸LiFSI項目，其中項目建設周期為2年，項目一期800噸在2020年三季度投產(chǎn)。天賜材料也在積極布局新型鋰鹽和添加劑，2015年增資控股張家港吉慕特，獲得阻燃添加劑相關技術；2016年具備年產(chǎn)300噸LiFSI產(chǎn)能，并計劃在原來產(chǎn)線上改擴建2000噸。此外，除了電解液廠商，添加劑廠商也在積極開發(fā)新產(chǎn)品并擴大產(chǎn)能。布局新型鋰鹽和添加劑是電解液行業(yè)發(fā)展的趨勢，同時也是電解液廠商提升核心競爭力和產(chǎn)業(yè)鏈地位的有力手段。18行業(yè)市場規(guī)模動力電池是電解液下游占比最大的應用領域，受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，中國動力電池的需求不斷上升，帶動了鋰電池電解液的發(fā)展。中國鋰電池電解液市場規(guī)模從2014年的12億元增加到2018年的26.7億元，年均復合增長率為19.3%；2014年至2017年市場規(guī)模增速明顯，2018年市場規(guī)模有所下降，具體原因如下:（1）2014年至2017年，中國新能源汽車市場規(guī)模快速增長帶動電解液市場規(guī)模增長。2014年至2017年中國動力電池產(chǎn)量從4GWh上升至45GWh，年復合增長率高達78.3%，帶動電解液市場規(guī)模不斷增加；且此時期以新宙邦、國泰華榮為代表的電解液企業(yè)對日本和韓國的出口量保持穩(wěn)定增長。（2）2018年，市場規(guī)模下降由以下原因造成:一方面，由于新能源汽車補貼退坡，動力電池企業(yè)成本壓力向上游材料企業(yè)傳導，倒逼電解液企業(yè)降低價格；另一方面，由于電解液主要原材料六氟磷酸鋰產(chǎn)能達到9萬噸左右，遠超當年的需求，六氟磷酸鋰價格下跌，帶動電解液價格下降，兩因素疊加，加上電解液行業(yè)本身產(chǎn)能處于過剩狀態(tài)，各企業(yè)陷入價格戰(zhàn)泥淖、利潤空間降低。2019年至2023年中國電解液的年均復合增長率將維持在16.0%的水平，2023年中國電解液的市場規(guī)模將達到56.1億元，未來中國電解液出口趨勢將進一步加大。19行業(yè)市場規(guī)模鋰電池電解液是鋰電池的“血液”，是離子傳輸?shù)妮d體，在正負極之間起到傳導鋰離子的作用，為鋰離子提供一個自由脫嵌的環(huán)境，是鋰電池的關鍵組件之一。中國鋰電池行業(yè)出貨量的增長帶動了鋰電電解液出貨量的增長，2019年中國鋰電電解液出貨量為17.6萬噸，同比增長35.38%；2020中國鋰電電解液出貨量為23萬噸，同比增長30.7%；2021年中國鋰電池電解液出貨量32萬噸，同比增長35.65%；到2025年將達90.8萬噸，相比2020年增長298%。2020年中國電解液應用領域分布情況來看，動力電池占比35%；電解液出口占17%;數(shù)碼領域占17%；儲能應用占7%；小動力(含低速車、叉車、AGV等)也占7%。20行業(yè)現(xiàn)狀供需階段性錯配，帶動電解液產(chǎn)業(yè)鏈價格回升下游需求躍增疊加新增產(chǎn)能不足，電解液產(chǎn)業(yè)鏈整體供需偏緊，帶動電解液及原材料價格上漲。電解液上游原材料主要包括電解質(zhì)、有機溶劑、添加劑等，目前最主要的電解質(zhì)為六氟磷酸鋰，在電解液成本中占比在40%左右，其價格變動對電解液價格的影響較大，自2016年價格達到歷史高位之后，市場整體延續(xù)供過于求的格局，2020年上半年均價處于歷史低位，2020年下半年受下游需求突發(fā)增長和新增供給有限的影響，Q4均價回升至9.97萬元/噸，同比增長85%，環(huán)比增長17.69%;電解液最主要的溶劑為DMC(碳酸二甲酯),在電解液成本中占比約為18%，受環(huán)保等因素影響，2019年以來其均價走勢總體向上，2020Q4均價為行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，市場集中度較高電解液的核心壁壘是保供能力，頭部企業(yè)憑借規(guī)模、成本、研發(fā)能力等優(yōu)勢，市場份額持續(xù)增長，行業(yè)集中度進一步提升，2017年-2020Q3前四名企業(yè)合計市占率分別為56.4%、621行業(yè)痛點產(chǎn)能過剩嚴重隨著下游電池產(chǎn)品升級換代進程的加快，對電解液性能的要求也越來越高，高端電解液產(chǎn)品的需求會逐漸擴大。大部分中小廠商在企業(yè)發(fā)展規(guī)模、后續(xù)資金投入、研發(fā)技術方面有所欠缺，生產(chǎn)的產(chǎn)品主要為低端電解液且產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，高端電解液產(chǎn)品主要由少部分龍頭企業(yè)開發(fā)生產(chǎn)。在低端電解液產(chǎn)品需求受限的情況下，中小企業(yè)之間的競爭會更加激烈，同時龍頭企業(yè)為搶占市場份額不斷發(fā)起價格戰(zhàn)，擠壓低端市場空間，中小廠商在“價格戰(zhàn)”中利潤偏低，難以生存，電解液行業(yè)洗牌加劇。研發(fā)技術落后中國電解液行業(yè)起步較晚，在研發(fā)技術方面落后于韓國、日本等市場，雖然中國已經(jīng)是全球規(guī)模最大的電解液制造市場，部分龍頭企業(yè)近兩年來不斷提升技術，在中國和國際市場上都獲得了電池龍頭廠商的認可，但中國絕大多數(shù)電解液廠商自主研發(fā)能力薄弱，專利數(shù)量較少，多數(shù)核心技術專利依舊被國外掌控，尤其是添加劑VC（碳酸亞乙烯酯）方面的專利長期被國外廠商壟斷，本土企業(yè)技術突破難以實現(xiàn)。電解液行業(yè)進入門檻低，但邁入中高端市場存在一定的技術壁壘，主要難點在于添加劑的研發(fā)，添加劑使用靈活與不同的配比會帶來不同的效果，對電解液的性能影響顯著。一方面，中國工業(yè)化水平較發(fā)達國家還有差距，難以符合電解液企業(yè)技術發(fā)展的要求；另一方面，添加劑研發(fā)需要大量的后續(xù)資金投入，風險較高，中國電解液企業(yè)大部分資金實力弱，缺乏專業(yè)的技術團隊，研發(fā)技術落后，專利布局前瞻性落后于日韓兩國。因此中國電解液企業(yè)突破核心專利封鎖還存在很大難度。行業(yè)投資生產(chǎn)成本低，建設周期短行業(yè)競爭激烈以軟包鋰電池生產(chǎn)成本為例，用量最多的電解液其成本才約占鋰電池總生產(chǎn)成本的7%左右，遠低于正極材料的30%和隔膜的25%。一條新增生產(chǎn)線從建設到投產(chǎn)大約需要半年到一年的時間。由于電解液的生產(chǎn)成本較低，建設周期較短，使得后來競爭者進入行業(yè)壁壘低。各企業(yè)為了在激烈競爭的市場中獲勝，往往進行無序擴張產(chǎn)能，最終導致行業(yè)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品價格下行，限制了電解液行業(yè)的良性發(fā)展。22流通環(huán)節(jié)有待完善鋰電池電解液產(chǎn)品種類繁多，消費數(shù)量較大，質(zhì)量參差不齊，試劑流通管理難以完善，導致鋰電池電解液行業(yè)目前在流通領域還面臨許多問題。（1）在產(chǎn)品的流通中，許多環(huán)節(jié)缺少安全的冷鏈和冷庫設施供應。在目前運輸多為汽車和鐵路運輸?shù)那闆r下，鋰電池電解液行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)普遍采用運輸箱內(nèi)置冰凍袋的冷藏方式，在高溫天氣或長距離運輸?shù)那闆r下無法確保運輸溫度的穩(wěn)定，影響試劑的安全性。（2）監(jiān)管人員技術水平有待提高。鋰電池電解液產(chǎn)品是一種高技術含量的產(chǎn)品，產(chǎn)品研發(fā)涉及生物學、信息技術、電子技術、工程學等多項學科，而目前從事鋰電池電解液行業(yè)的人員50%以上是工商、質(zhì)檢管理等專業(yè)背景的人員，缺少必要的專業(yè)技術知識。知識背景的不匹配使得管理流程漏洞頻發(fā)，鋰電池電解液行業(yè)整體監(jiān)管水平有待提高。（3）中間環(huán)節(jié)加價嚴重。出于安全的考慮，國家對鋰電池電解液行業(yè)進出口標準與流程嚴格把控，環(huán)節(jié)復雜，中間環(huán)節(jié)加價嚴重，代理公司的介入可能使產(chǎn)品出廠價格上漲至少一倍以上，導致產(chǎn)品市場競爭力下降，阻礙本土鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)的國際化進程。流通環(huán)節(jié)問題中間環(huán)節(jié)加價嚴重供應鏈質(zhì)量監(jiān)管日期：2022-12-22行業(yè)發(fā)展建議提升產(chǎn)品質(zhì)量（1）政府方面：政府應當制定行業(yè)生產(chǎn)標準，規(guī)范鋰電池電解液行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關部門，對科研用鋰電池電解液行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環(huán)節(jié)的基礎設施升級，保證鋰電池電解液行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，促進行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：鋰電池電解液行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應嚴格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)加強生產(chǎn)質(zhì)量的把控，對標優(yōu)質(zhì)、高端的進口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進口。此外，鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。全面增值服務單一的資金提供方角色僅能為鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，鋰電池電解液行業(yè)同質(zhì)化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉(zhuǎn)型除傳統(tǒng)的鋰電池電解液行業(yè)需求外，設備管理、服務解決方案、貸款解決方案、結(jié)構(gòu)化融資方案、專業(yè)咨詢服務等方面多方位綜合性的增值服務需求也逐步增強。中國本土鋰電池電解液行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務領域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位多元化融資渠道可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產(chǎn)品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據(jù)、短融、超短融資等多產(chǎn)品、多市場交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產(chǎn)品和市場的依賴程度，實現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅持“資源全球化”戰(zhàn)略，結(jié)合實時國內(nèi)外金融環(huán)境，有效調(diào)整公司直接融資和間接融資的分布結(jié)構(gòu)，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢突出。24Part04行業(yè)競爭格局及趨勢行業(yè)發(fā)展趨勢行業(yè)競爭格局行業(yè)代表企業(yè)25&&&行業(yè)競爭格局概述行業(yè)競爭格局概述中國政府正大力推動社會資本進入鋰電池電解液行業(yè)，對鋰電池電解液行業(yè)產(chǎn)品需求被迅速拉動，需求量呈現(xiàn)上升趨勢，鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)進軍國民經(jīng)濟大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略窗口期已經(jīng)來臨。鋰電池電解液行業(yè)各業(yè)態(tài)企業(yè)競爭激烈，當前，市場上50%以上的鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內(nèi)合資、外商獨資等，純內(nèi)資本土鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)數(shù)目較少，約占鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)總數(shù)的25%。此外，商業(yè)銀行逐步進入鋰電池電解液行業(yè)，興業(yè)銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設備融資租賃業(yè)務。中國本土鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)根據(jù)租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)各有優(yōu)劣勢：（1）鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)具有設備技術優(yōu)勢，主要與母公司設備銷售聯(lián)動，以設備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度高，易形成差異化商業(yè)模式，提供專業(yè)化的融資租賃服務；（3）銀行系鋰電池電解液行業(yè)企業(yè)背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方面具備一定優(yōu)勢。日期：2022-12-22行業(yè)競爭格局中國電解液行業(yè)呈現(xiàn)出市場集中度高、龍頭效應明顯的格局。中國較大的電解液企業(yè)有天賜材料、國泰華榮、新宙邦，是行業(yè)的三大巨頭，分別都擁有相對固定的客戶群。天賜材料具有“碳酸鋰-鋰鹽-電解液”和“電解液-正極材料”的雙向布局，擁有廣州、九江、寧德、天津四個基地，技術領先，原材料六氟磷酸鋰能夠?qū)崿F(xiàn)自給；國泰華榮主要產(chǎn)品為3C電解液，并在積極布局動力電池電解液，產(chǎn)品多以出口為主，主要供應給韓國LG、韓國三星、日本索尼等企業(yè)；新宙邦的客戶基本都為海外巨頭，客戶結(jié)構(gòu)完善，具有電解液-溶劑-添加劑-鋰鹽的橫向協(xié)同優(yōu)勢，擁有新型添加劑產(chǎn)品多達300多種，占據(jù)了高端市場領域，三元材料動力電池電解液、新型負極成膜添加劑、高電壓成膜添加劑、新型鋰鹽等鋰電化學品項目取得重大進展。2018年，三大巨頭合計出貨份額占比約為55.7%，體現(xiàn)了行業(yè)高度集中特征。競爭格局1受益于中國新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略，中國電解液行業(yè)經(jīng)歷了高速發(fā)展階段，截止到2018年年底，中國電解液總產(chǎn)能約為40萬噸，產(chǎn)能規(guī)模顯著超過長期需求，再加上電解液投資成本低、投產(chǎn)周期短，部分電解液廠商仍在擴產(chǎn)，導致行業(yè)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)能利用率較低。隨著三元正極材料電池的興起，下游電池廠商對電解液產(chǎn)品的要求將逐漸提升，對電解液廠商在技術研發(fā)和產(chǎn)能布局方面的要求也會更高，電解液開發(fā)技術將成為進入中高端市場的技術壁壘，造成兩種局面:（1）低端市場進入門檻低，產(chǎn)能過剩嚴重，競爭激烈；（2）中高端市場產(chǎn)品質(zhì)量要求高、進入門檻高，少數(shù)領先企業(yè)才能夠更好的在行業(yè)內(nèi)立足。由于低端電解液行業(yè)競爭激烈，不具備成本、規(guī)模優(yōu)勢的小廠商將被淘汰，而具備研發(fā)技術、規(guī)模效益顯著的龍頭電解液廠商將迎來更大的市場空間，市場占有率有望提升。缺乏規(guī)模效益、研發(fā)技術落后是制約電解液小廠商的主要因素，無法有效的降低生產(chǎn)成本，容易在“價格戰(zhàn)”中被洗牌出局，若不能提高研發(fā)技術，提升規(guī)模效益，那么行業(yè)中留下來的將是成本控制優(yōu)秀、資金實力雄厚的大企業(yè)，行業(yè)集中度將進一步提高。競爭格局227日期：2022-12-22行業(yè)發(fā)展趨勢加大布局上游新型核心原材料電解液原材料是電解液產(chǎn)品的主要組成部分，主要包括鋰鹽、溶劑和添加劑，原材料占電解液成本的比例較高，達到了90%，原材料的價格波動會顯著影響電解液企業(yè)的盈利水平。隨著電池的升級換代，高鎳三元正極材料電池逐漸成為市場的主流，高鎳電池鎳含量高、活性強，在高壓環(huán)境下，電解液易被氧化分解而導致正負極被破壞，所以需要更高性能的電解液與之相匹配，在電解液的三大組分中，溶劑的變化不大，提升性能的關鍵在于鋰鹽和添加劑。新型鋰鹽（如LiFSI）具有更高的電導率、更好的熱穩(wěn)定性，可以適應更高的溫度，同時通過添加新型添加劑，可以緩解電池正負極被破壞的問題，顯著改善電池的性能，新型鋰鹽和添加劑已成為提升高鎳電池電解液性能的核心原材料，重要性日益顯著。電解液廠商將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至上游核心原材料，既能夠掌握原材料供應的主動權，又能有效降低原材料成本，提高企業(yè)的盈利能力。優(yōu)質(zhì)企業(yè)強者愈強電解液行業(yè)投資成本、進入門檻較低，前期行業(yè)產(chǎn)能擴張迅速，產(chǎn)品長期供過于求導致價格不斷下行，小企業(yè)在成本方面不占優(yōu)勢，且技術落后和缺乏規(guī)模效益，隨著龍頭企業(yè)產(chǎn)能的不斷釋放，小企業(yè)的市場份額將被大企業(yè)進一步擠占，未來，在成本控制、規(guī)模效益、研發(fā)技術等方面表現(xiàn)優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)企業(yè)競爭能力將不斷提升，強者愈強趨勢明顯。海外替代和出口進程加速中國電池廠商電解液配套產(chǎn)品已基本實現(xiàn)國產(chǎn)化，2010年，中國電解液企業(yè)開始進入海外市場，由于中國電解液產(chǎn)能擴張較快，可以保障穩(wěn)定的大規(guī)模供貨，另外行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，性價比較海外競爭對手更具優(yōu)勢，隨著海外電解液需求的快速增長，未來中國電解液產(chǎn)品海外替代進程將逐漸加快。新型電池技術沖擊短期有限近年來，固態(tài)電池、燃料電池等新興技術得到長足進步，但實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)和商用仍需較長的時間，中短期內(nèi)對現(xiàn)有電解液行業(yè)沖擊有限。在固態(tài)電池領域，雖然相比現(xiàn)階段液態(tài)體系鋰電池，全固態(tài)電池的能量密度和安全性能大幅提升，但仍存在成本高、關鍵技術尚未突破等短板，中短期內(nèi)純固態(tài)電解質(zhì)完全替代電解液可能性不大;在新型鋰鹽領域，包括LiFSI等在內(nèi)的新型鋰鹽研發(fā)推進將進一步加快，另外大量的新型添加劑也會逐步應用到電解液中，與現(xiàn)有大量使用的VC、FEC和PS等添加劑共同來改善鋰離子電池的高低溫性能、阻燃性能、循環(huán)性能等。28趨勢一趨勢二趨勢三趨勢四行業(yè)發(fā)展趨勢1加大布局上游新型核心原材料電解液原材料是電解液產(chǎn)品的主要組成部分，主要包括鋰鹽、溶劑和添加劑，原材料占電解液成本的比例較高，達到了90%，原材料的價格波動會顯著影響電解液企業(yè)的盈利水平。隨著電池的升級換代，高鎳三元正極材料電池逐漸成為市場的主流，高鎳電池鎳含量高、活性強，在高壓環(huán)境下，電解液易被氧化分解而導致正負極被破壞，所以需要更高性能的電解液與之相匹配，在電解液的三大組分中，溶劑的變化不大，提升性能的關鍵在于鋰鹽和添加劑。新型鋰鹽（如LiFSI）具有更高的電導率、更好的熱穩(wěn)定性，可以適應更高的溫度，同時通過添加新型添加劑，可以緩解電池正負極被破壞的問題，顯著改善電池的性能，新型鋰鹽和添加劑已成為提升高鎳電池電解液性能的核心原