我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的比較分析

我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的比較分析

一、商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的度量

所謂利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率的意外變動而造成銀行的盈利狀況和市值對其預(yù)期值的偏離。巴塞爾委員會在1997年9月發(fā)布的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》中，將利率風(fēng)險(xiǎn)定義為銀行的財(cái)務(wù)狀況暴露在利率變化之中。利率風(fēng)險(xiǎn)雖然給銀行帶來了經(jīng)營危機(jī)，但它是創(chuàng)造利潤和股東價(jià)值的重要來源。可是，過度的利率風(fēng)險(xiǎn)會對銀行的收益和資產(chǎn)凈值構(gòu)成嚴(yán)重威脅。因此，對利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析并加以有效管理，對于銀行的安全與穩(wěn)健經(jīng)營至關(guān)重要。

利率風(fēng)險(xiǎn)主要源于生息資產(chǎn)和付息負(fù)債的到期日和合同中定價(jià)日的不匹配。利率風(fēng)險(xiǎn)衡量的主要方法之一是利率敏感性缺口分析法。利率敏感性缺口(GAP)是指利率敏感性資產(chǎn)(IRSA)與利率敏感性負(fù)債(IRSL)之間的差額。若IRSA＞IRSL，則GAP＞0，即銀行有一個(gè)正的缺口，為資產(chǎn)敏感型。隨著利率上升，凈利息收入將上升；利率下降，凈利息收入下降。若IRSA＜IRSL，則GAP＜0，即銀行有一個(gè)負(fù)的缺口，為負(fù)債敏感型。隨著利率下降，凈利息收入將上升；利率上升，凈利息收入下降。若IPSA=IRSL，則GAP=0，此時(shí)銀行與利率風(fēng)險(xiǎn)相對隔離，無論利率如何變動，其凈利息收入都得到保護(hù)。另一個(gè)衡量指標(biāo)是利率敏感性比率或稱敏感性系數(shù)，即IRSA/IRSL。若敏感性比率＞1，則銀行為資產(chǎn)敏感型；敏感性比例＜1，則為負(fù)債敏感型；敏感性比例=1，則銀行的資產(chǎn)和負(fù)債匹配，利率風(fēng)險(xiǎn)免疫。利率敏感性缺口、敏感性比率和凈利息收入的關(guān)系可用表1表示。

二、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的比較分析

中國經(jīng)濟(jì)在2007年呈現(xiàn)過熱的現(xiàn)象，通貨膨脹率、CPI持續(xù)走高，中央銀行采取各種貨幣措施，以解決價(jià)格上漲由結(jié)構(gòu)性的上漲到明顯的通貨膨脹問題。從2007年開始，中央銀行頻繁調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存款和貸款利率，希望能使經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象有所好轉(zhuǎn)(見圖1)。在這樣的宏觀背景下，我國商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)不同的特點(diǎn)。

2008年全球金融危機(jī)的影響逐漸擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)增長前景不確定性增大，銀行業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境日益嚴(yán)峻。因此，我國商業(yè)銀行更應(yīng)加強(qiáng)全面的風(fēng)險(xiǎn)管理。

(一)無論是國有商業(yè)銀行還是股份制銀行，其利率敏感性比率都偏離于1，都面臨利率風(fēng)險(xiǎn)

我們運(yùn)用利率敏感性分析方法，對我國以下三家國有商業(yè)銀行和三家股份制銀行2008年末的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行計(jì)算整理，得到表2。從表2的結(jié)果中可以看出，無論是國有商業(yè)銀行還是股份制銀行，其利率敏感性比率都偏離于1，都面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。

造成這種結(jié)果的原因可以概括為兩點(diǎn)：第一，目前中國銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)限和管理水平有限，對于預(yù)期的利率波動可能帶來的不利影響，大多數(shù)銀行仍然不能有效地防范和控制；第二，在2007年央行連續(xù)加息的前提下，商業(yè)銀行為了適應(yīng)這樣的金融環(huán)境而選擇保持資產(chǎn)敏感性缺口，因此利率敏感性比率都偏離于1。

上述數(shù)據(jù)顯示國有商業(yè)銀行的比率均大于股份制銀行的指標(biāo)，說明前者面臨更大的利率風(fēng)險(xiǎn)。其中，中國銀行在三家國有商業(yè)銀行中的比率最高，一旦利率變動，其凈利息收入變動最明顯。浦發(fā)銀行在三家股份制銀行中的敏感性比例最接近1，當(dāng)利率變動時(shí)，其凈利息收入變動相對較小。

(二)不同期限的利率風(fēng)險(xiǎn)存在差異

運(yùn)用上述利率敏感性分析方法及計(jì)算公式，我們對中國建設(shè)銀行股份有限公司和招商銀行2008年公布的財(cái)務(wù)報(bào)表(資產(chǎn)負(fù)債表)進(jìn)行分析，整理得到利率敏感性缺口分析表(表3和表4)。

從表3看出，中國建設(shè)銀行1年以內(nèi)累計(jì)利率敏感性負(fù)缺口為1，886.81億元，較上年減少5，225.54億元，主要是由于3個(gè)月以內(nèi)負(fù)缺口減少及3個(gè)月至1年的正缺口增加。3個(gè)月以內(nèi)利率敏感性負(fù)缺口較2007年減少2，110.43億元，主要是受央行連續(xù)多次降息，客戶降息預(yù)期增強(qiáng)的影響等。這表明一旦利率上升，凈利息收入會下降。而其他各期均為正缺口，意味著一旦利率下降，凈利息收入會減少。

資料來源：依據(jù)招商銀行2008年年報(bào)計(jì)算整理。

從招商銀行2008年利率敏感性缺口分析表可以看出，該行3個(gè)月內(nèi)累積缺口為-1,496.14億元。不過，較大的短期負(fù)缺口主要是由活期存款引起的。在其他各種期限下，該行均屬于資產(chǎn)敏感型，即一旦利率上升，凈利息收入將增加，一旦利率下降，凈利息收入將減少。

用相同的方法分別對中國銀行、中國工商銀行、上海浦東發(fā)展銀行和交通銀行2008年末的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行計(jì)算整理，得到其各自的利率敏感性缺口和利率敏感性比率，結(jié)果呈現(xiàn)類似的特點(diǎn)：3個(gè)月內(nèi)呈現(xiàn)累積負(fù)缺口。而其他期限各家銀行情況不同：建設(shè)銀行、中國銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行和交通銀行3個(gè)月內(nèi)、3個(gè)月至1年兩期的累積缺口均為負(fù)，只有招商銀行3個(gè)月內(nèi)保持累積負(fù)缺口。

出現(xiàn)這種差異是因?yàn)楦鱾€(gè)銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn)的能力不同。保守的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略是使利率敏感性比率保持在1左右。但是，由于市場普遍預(yù)期利率會上升，積極的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略則應(yīng)使資產(chǎn)負(fù)債表保持資產(chǎn)敏感性缺口，這樣不僅防范了利率風(fēng)險(xiǎn)而且還能夠獲得額外的收益。因此商業(yè)銀行通過貸款重定價(jià)期限的調(diào)節(jié)，使累積負(fù)缺口的期限越短越好，那么就可以使總體的累積正缺口更大。在這一點(diǎn)上，招商銀行適應(yīng)了利率的走勢，采取了積極的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略。其他銀行則稍顯不足，但大多數(shù)也都將負(fù)缺口保持在一年以內(nèi)。

三、商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的策略

首先從資產(chǎn)負(fù)債表入手。資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的調(diào)整是利率風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法，也是我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中比較適合的方法之一。通過對銀行資產(chǎn)負(fù)債內(nèi)頭寸的構(gòu)成進(jìn)行調(diào)整以達(dá)到利率風(fēng)險(xiǎn)最小，或是規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，甚至獲得額外收益。表內(nèi)策略主要包括投資組合策略、存貸款組合策略。

所謂投資組合策略是指當(dāng)預(yù)期市場利率上升時(shí)，商業(yè)銀行可以出售長期、固定利率證券，購買短期、浮動利率證券，降低負(fù)缺口，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得收益。而存貸款組合策略是調(diào)整存款和貸款的比例，調(diào)節(jié)銀行的利率敏感性。由于存貸款在我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中占比很大，利率波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于存貸款業(yè)務(wù)中。因此當(dāng)預(yù)期市場利率上升時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)該適當(dāng)增加利率敏感性負(fù)債的比例，保持敏感性正缺口，從而在利率上升時(shí)獲益。

其次，利用表外業(yè)務(wù)。銀行還可以增加非利息收入，提高銀行的盈利水平從而分散利率風(fēng)險(xiǎn)。這種方法在西方國家的銀行十分常用，近些年來西方商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)比重不斷下降，而表外業(yè)務(wù)及非利息收入在總收入中的比重不斷上升。我國的商業(yè)銀行應(yīng)該提供更多的表外業(yè)務(wù)品種，由從前的勞動密集型業(yè)務(wù)，如代收代付等代理類業(yè)務(wù)，向技術(shù)密集型業(yè)務(wù)發(fā)展，如資產(chǎn)管理、私人銀行等。

除上述方法外，商業(yè)銀行還應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債的特點(diǎn)，充分利用衍生金融工具，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換等，實(shí)現(xiàn)套期保值，規(guī)避或?qū)_利率風(fēng)險(xiǎn)。

遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方簽訂合約，約定在到期日按當(dāng)時(shí)的市場利率和協(xié)議利率進(jìn)行差額清算的一種協(xié)議。如果商業(yè)銀行希望將未來的借款成本固定在一個(gè)水平上，它可以購買一個(gè)遠(yuǎn)期利率協(xié)議。一旦利率上升，則按協(xié)議利率進(jìn)行籌資，這樣就會降低籌資成本。如果它想把將來貸款的收益固定下來，可以出售一個(gè)遠(yuǎn)期利率協(xié)議。一旦利率下降，也是按協(xié)議利率貸款，則可以獲得更高的利息收入。這兩種情況下，商業(yè)銀行都規(guī)避了利率變動所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。因此，遠(yuǎn)期利率協(xié)議已成為最靈活簡單的避險(xiǎn)工具之一。

利率期貨合約是指交易雙方簽訂的約定在未來某個(gè)日期以合約所確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種利率工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這里的利率工具根據(jù)期限的不同分為短期利率工具和長期利率工具。前者包括短期國債、商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議等，后者包括長期國債、中期國債等。當(dāng)商業(yè)銀行面臨正缺口時(shí)，可以通過與缺口相等數(shù)額的多頭套期保值來避免利率下降時(shí)的損失；反之，若存在負(fù)缺口，則可以通過與缺口等額的空頭套期保值來避免利率上升帶來的損失。

利率期權(quán)是給予期權(quán)購買方在一定時(shí)期內(nèi)，以協(xié)議價(jià)格購買或出售一定數(shù)量特定的利率相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)利，但也可以保留不使用該權(quán)利。當(dāng)預(yù)期利率上升時(shí)，債券價(jià)格將下降，即債券期貨價(jià)格下降，應(yīng)買入看跌債券期貨期權(quán)，或賣出相應(yīng)看漲期權(quán)；反之，預(yù)期利率下降時(shí)，由于債券期貨價(jià)格將上升，因而應(yīng)買入債券期貨看漲期權(quán)或賣出相應(yīng)看跌期權(quán)。也就是說，利率上升時(shí)賣出期權(quán)可以抵消負(fù)缺口引起的利率風(fēng)險(xiǎn)損失，利率下降時(shí)買入期權(quán)可以抵消正缺口引起的利率風(fēng)險(xiǎn)損失。

利率互換是指交易雙方將固定利率和浮動利率的資產(chǎn)和負(fù)債相互交換，以抵消由于利率變動帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失。例如，某銀行的固定利率資產(chǎn)大于固定利率負(fù)債，并且預(yù)期利率上升，那么規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，它可以買入利率互換合約，賣出固定利率資產(chǎn)。此時(shí)如果利率上升，該銀行就可以獲利。同理，