營運(yùn)資金循環(huán)

營運(yùn)資金循環(huán)

一、營運(yùn)資本管理概述二、流動資產(chǎn)管理三、流動負(fù)債管理第一頁，共二十八頁。一、營運(yùn)資本管理概述營運(yùn)資本有兩個主要概念——凈營運(yùn)資本與總營運(yùn)資本。

會計們通常是指凈營運(yùn)資本，即流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。它可用來衡量公司避免發(fā)生流動性問題的程度

從管理的角度，對財務(wù)分析人員而言，營運(yùn)資本則是指流動資產(chǎn)。即總營運(yùn)資本的概念。第二頁，共二十八頁。1.企業(yè)在增長而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？（以數(shù)為例.xls）原因：企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長速度企業(yè)的毛利或凈利水平較低，根本不能為任何增長提供資金?？赡苁艿焦┴浬痰摹皵D壓”，讓你在你的客戶支付之前付款。第三頁，共二十八頁。如何解決這些情況的發(fā)生呢？降低增長增加利潤提高現(xiàn)金流以數(shù)為例.xls第四頁，共二十八頁。2.如何分辨企業(yè)是否會用光現(xiàn)金？計算企業(yè)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金計算企業(yè)現(xiàn)金需求量計算現(xiàn)金赤字以數(shù)為例2.xls第五頁，共二十八頁。如何解決這些情況的發(fā)生呢？提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力降低企業(yè)花費(fèi)現(xiàn)金的需求第六頁，共二十八頁。3.營運(yùn)資金為什么如此重要？隨著企業(yè)的增長和交易規(guī)模的擴(kuò)大常會導(dǎo)致營運(yùn)資金需求的增加。營運(yùn)資金需求還會隨著盈利能力降低而進(jìn)一步地增加。營運(yùn)資金是一個企業(yè)的血液，表示其支付到期帳單（短期負(fù)債）的能力。

第七頁，共二十八頁。營運(yùn)資金循環(huán)1.賒帳購買原材料（無現(xiàn)金流動）2.以賒帳方式為客戶制造和出售商品（有現(xiàn)金流出／無現(xiàn)金流入）3.支付初始存貨（有現(xiàn)金流出）4.客戶為賒帳購買的商品進(jìn)行支付（有現(xiàn)金流入）第八頁，共二十八頁。營運(yùn)資本管理的重要意義：流動資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)的一半以上，對銷售企業(yè)來講，這一比例更高。

過高的流動資產(chǎn)水平很容易使企業(yè)只能實現(xiàn)一個較低投資回報率

而如果企業(yè)的流動資產(chǎn)太少，又會給企業(yè)保持平穩(wěn)經(jīng)營造成困難和營運(yùn)資本短缺

第九頁，共二十八頁。良好的營運(yùn)資本管理

流動資產(chǎn)的最佳投資水平；為維持這一流動資產(chǎn)水平而進(jìn)行的短期融資和長期融資的適當(dāng)組合。

而這兩類決策又必須進(jìn)行獲利能力與風(fēng)險之間的權(quán)衡第十頁，共二十八頁。流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長期融資對沖（到期日配比）融資政策時間第十一頁，共二十八頁。流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長期融資保守型融資政策時間第十二頁，共二十八頁。流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長期融資風(fēng)險型融資政策時間第十三頁，共二十八頁。二、流動資產(chǎn)管理（一）現(xiàn)金管理（二）應(yīng)收賬款管理（三）存貨管理第十四頁，共二十八頁。（一）現(xiàn)金管理“金錢就象糞肥，只有播灑出去后才是好東西”。——培根第十五頁，共二十八頁。1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)持有現(xiàn)金的動機(jī)交易——滿足日常需求（源于現(xiàn)金流的不平衡性）預(yù)防——滿足未預(yù)料的需求（源于現(xiàn)金流的不確定性）投機(jī)——滿足利用獲利機(jī)會的需求第十六頁，共二十八頁。2、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的內(nèi)容編制現(xiàn)金計劃確定理想余額：動機(jī)決定模型控制現(xiàn)金收支有價證券（短期）投資管理現(xiàn)金管理目的滿足需求從暫時閑置的資金中獲得最多收益第十七頁，共二十八頁。最優(yōu)余額現(xiàn)金計劃現(xiàn)金收支實際余額-最優(yōu)余額>釋放現(xiàn)金：購買有價證券補(bǔ)充現(xiàn)金：出售有價證券<第十八頁，共二十八頁。（二）應(yīng)收賬款管理信用政策的管理收款政策的管理第十九頁，共二十八頁。信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)S信用標(biāo)準(zhǔn)與銷售利潤指企業(yè)同意授予顧客信用銷售的最低標(biāo)準(zhǔn)信用條件“2/10，n/30”信用期信用期決策折扣率折扣期第二十頁，共二十八頁。SSSS銷售額壞帳損失平均收現(xiàn)期銷售利潤0000第二十一頁，共二十八頁。信用期決策建立或延長信用期擴(kuò)大銷售收入增加盈利增加應(yīng)收帳款占用增加直接費(fèi)用增加間接費(fèi)用壞帳損失管理費(fèi)用機(jī)會成本第二十二頁，共二十八頁?，F(xiàn)金折扣決策提供現(xiàn)金折扣造成盈利的直接損失減少應(yīng)收帳款占用減少直接費(fèi)用減少間接費(fèi)用第二十三頁，共二十八頁。（三）存貨管理傳統(tǒng)管理理論----經(jīng)濟(jì)批量模型（economicorderingquantitymodel)EOQ總成本持有成本訂購成本訂購量成本第二十四頁，共二十八頁。EOQ=經(jīng)濟(jì)批量F=每次訂購成本S=年度銷售量C=持有成本率P=單位存貨購買價格第二十五頁，共二十八頁?，F(xiàn)代存貨管理理論總成本持有成本訂購成本訂購量◆最小批量法◆零庫存管理第二十六頁，共二十八頁。三、流動負(fù)債銀行短期借款商業(yè)信用短期融資券第二十七頁，共二十八頁。內(nèi)容總結(jié)營運(yùn)資金循環(huán)。營運(yùn)資本有兩個主要概念——凈營運(yùn)資本與總營運(yùn)資本。從管理的角度，對財務(wù)分析人員而言，營運(yùn)資本則是指流動資產(chǎn)。企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長速度?？赡苁艿焦┴浬痰摹皵D壓”，讓你在你的客戶支付之前付款。隨著企業(yè)的增長和交易規(guī)模的擴(kuò)大常會導(dǎo)致營運(yùn)資金需求的增加。營運(yùn)資金是一個企業(yè)的血液，表示其支付到期帳單（短期負(fù)債）的能力。流動資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)的一半以上，對銷售企業(yè)來講，這一比例更高。而