期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》試題（網(wǎng)友回憶版）一

期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》試題（網(wǎng)友回憶版）一[單選題]1.美元指數(shù)所對(duì)應(yīng)的外匯品種權(quán)重分布（江南博哥）最大的是（??）。A.歐元B.日元C.美元D.英鎊參考答案：A參考解析：1999年1月1日歐元誕生，美元指數(shù)的組成在2000年也進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，調(diào)整后的美元指數(shù)的外匯品種權(quán)重如表1-1所示。表1-1?美元指數(shù)所對(duì)應(yīng)的外匯品種權(quán)重分布??單位：%[單選題]2.美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是一個(gè)綜合性加權(quán)指數(shù)，其中（??）的權(quán)重最大。A.新訂單指標(biāo)B.生產(chǎn)指標(biāo)C.供應(yīng)商配送指標(biāo)D.就業(yè)指標(biāo)參考答案：A參考解析：ISM每個(gè)月向全美代表20個(gè)不同工業(yè)部門的大約400家公司發(fā)放問卷，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的前5項(xiàng)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出，各指數(shù)的權(quán)重分別為：新訂單30%.生產(chǎn)25%.就業(yè)20%.供應(yīng)商配送15%.存貨10%。[單選題]3.在通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)背景下，投資者應(yīng)配置的最優(yōu)資產(chǎn)是（??）。A.黃金B(yǎng).債券C.大宗商品D.股票參考答案：B參考解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，公司產(chǎn)能過剩，盈利能力下降，商品在去庫(kù)存壓力下價(jià)格下行，表現(xiàn)為低通貨膨脹甚至通貨緊縮。為提振經(jīng)濟(jì)，政府會(huì)實(shí)施較為寬松的貨幣政策并引導(dǎo)利率走低。在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。[單選題]4.關(guān)于變量間的相關(guān)關(guān)系，正確的表述是（??）。A.長(zhǎng)期來(lái)看，期貨主力合約價(jià)格與持倉(cāng)總量之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系B.長(zhǎng)期來(lái)看，美元指數(shù)與黃金現(xiàn)貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系C.短期來(lái)看，可交割債券的到期收益率與國(guó)債期貨價(jià)格之間存在正相關(guān)關(guān)系D.短期來(lái)看，債券價(jià)格與市場(chǎng)利率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系參考答案：D參考解析：A項(xiàng)，持倉(cāng)量研究一般是研究?jī)r(jià)格.持倉(cāng)量和成交量三者之間關(guān)系，一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)方向往往影響著價(jià)格的發(fā)展方向，二者關(guān)系基本上呈正相關(guān)性；B項(xiàng)，長(zhǎng)期以來(lái)，美元指數(shù)的走勢(shì)對(duì)于黃金價(jià)格的變化會(huì)產(chǎn)生較為直接的影響，二者關(guān)系基本上呈負(fù)相關(guān)性；C項(xiàng)，根據(jù)期貨定價(jià)原理，到期收益率與國(guó)債期貨價(jià)格之間存在負(fù)相關(guān)性。[單選題]5.下列關(guān)于一元線性回歸模型的參數(shù)估計(jì)，描述正確的是（??）。A.若以Y表示實(shí)際觀測(cè)值，表示回歸估計(jì)值，則普通最小二乘法估計(jì)參數(shù)的準(zhǔn)則是使為零B.普通最小二乘法的原理是使回歸估計(jì)值與實(shí)際觀測(cè)值的偏差盡可能小C.若以Y表示實(shí)際觀測(cè)值，表示回歸估計(jì)值，則普通最小二乘法估計(jì)參數(shù)的準(zhǔn)則是使最小D.普通最小二乘法是唯一的估計(jì)參數(shù)的方法參考答案：B參考解析：關(guān)于一元線性回歸模型的參數(shù)估計(jì)方法常采用的是普通最小二乘法。最小二乘準(zhǔn)則是使達(dá)到最小，即使回歸估計(jì)值與實(shí)際觀測(cè)值的偏差盡可能小。[單選題]6.含有100個(gè)觀測(cè)值的樣本估計(jì)模型為：，在0.01的顯著性水平下對(duì)β1的顯著性作t檢驗(yàn)，則β1顯著性不等于零的條件是其統(tǒng)計(jì)量t的絕對(duì)值大于（??）。A.t0.01（100）B.t0.005（100）C.t0.01（98）D.t0.005（98）參考答案：D參考解析：自由度為100－2＝98，顯著性水平為0.01，所以需要滿足的條件是∣t∣＞tα/2（n－2），則|t|＞t0.005（98）。[單選題]7.關(guān)于時(shí)間序列正確的描述是（??）。A.平穩(wěn)時(shí)間序列任何兩期之間的協(xié)方差值均不依賴于時(shí)間變動(dòng)B.平穩(wěn)時(shí)間序列的方差不依賴于時(shí)間變動(dòng)，但均值依賴于時(shí)間變動(dòng)C.非平衡時(shí)間序列對(duì)于金融經(jīng)濟(jì)研究沒有參考價(jià)值D.平穩(wěn)時(shí)間序列的均值不依賴于時(shí)間變動(dòng)，但方差依賴于時(shí)間變動(dòng)參考答案：A參考解析：時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值.方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱為平穩(wěn)時(shí)間序列；反之，稱為非平穩(wěn)時(shí)間序列。[單選題]8.在交易模型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的指標(biāo)是（??）。A.夏普比例B.交易次數(shù)C.最大資產(chǎn)回撤D.年化收益率參考答案：A參考解析：夏普公式的核心思想是：理性的投資者將選擇那些在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下使期望回報(bào)最大化的投資組合，或是那些在給定期望回報(bào)率的水平上使風(fēng)險(xiǎn)最小化的投資組合。夏普比例綜合評(píng)價(jià)了收益和風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]9.某投資者購(gòu)買了執(zhí)行價(jià)格為2850元/噸.期權(quán)價(jià)格為64元/噸的豆粕看漲期權(quán)，并賣出相同標(biāo)的資產(chǎn).相同期限.執(zhí)行價(jià)格為2950元/噸.期權(quán)價(jià)格為19.5元/噸的豆粕看漲期權(quán)。如果期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格上升到3000元/噸。并執(zhí)行期權(quán)組合，則到期收益為（??）。A.虧損56.5元B.盈利55.5元C.盈利54.5元D.虧損53.5元參考答案：B參考解析：當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，豆粕期貨的價(jià)格為3000元/噸，投資者執(zhí)行看漲期權(quán)，收益為：3000－2850－64＝86（元）；同時(shí)，對(duì)手方執(zhí)行看漲期權(quán)，該投資者收益為：（2950－3000）＋19.5＝－30.5（元）；則總收益為：86－30.5＝55.5（元）。[單選題]10.A省某飼料企業(yè)接到交易所配對(duì)的某油廠在B省交割庫(kù)注冊(cè)的豆粕。為了節(jié)約成本和時(shí)間，交割雙方同意把倉(cāng)單串換到后者在A省的分公司倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行交割，雙方商定串換廠庫(kù)升貼水為－60元/噸，A.B兩省豆粕現(xiàn)貨價(jià)差為75元/噸。另外，雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為40元/噸。則這次倉(cāng)單串換費(fèi)用為（??）元/噸。A.45B.50C.55D.60參考答案：C參考解析：根據(jù)計(jì)算公式，可得：串換費(fèi)用＝串出廠庫(kù)升貼水＋現(xiàn)貨價(jià)差＋廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)＝－60＋75＋40＝55（元/噸）。[單選題]11.在大豆基差貿(mào)易中，賣方叫價(jià)通常是在（??）進(jìn)行。A.國(guó)際大豆貿(mào)易商和中國(guó)油廠B.美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主與國(guó)際大豆貿(mào)易商C.美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主和中國(guó)油廠D.國(guó)際大豆貿(mào)易商與美國(guó)大豆農(nóng)場(chǎng)主和中國(guó)油廠參考答案：B參考解析：在大豆國(guó)際貿(mào)易中，美國(guó)是主要的出口國(guó)，而中國(guó)是美國(guó)大豆的最大客戶。中美之間的大豆貿(mào)易主要是在中國(guó)油廠.美國(guó)貿(mào)易商和美國(guó)豆農(nóng)三方之間進(jìn)行。美國(guó)豆農(nóng)的賣方叫價(jià)交易，是指農(nóng)民把大豆賣給國(guó)際貿(mào)易商之后，并不馬上確定大豆的賣出價(jià)格，而是對(duì)應(yīng)于CBOT大豆某月期貨合約，雙方協(xié)商確定一個(gè)升貼水，美國(guó)豆農(nóng)在一定期限內(nèi)可以自行選擇“點(diǎn)取”規(guī)定合約的期貨價(jià)格，所點(diǎn)取的期貨合約價(jià)格再加上事先商定的升貼水，即為美國(guó)豆農(nóng)最終得到的大豆銷售價(jià)格。[單選題]12.2012年9月17日，香港交易所推出“人民幣貨幣期貨”，這是首只進(jìn)行實(shí)物交割的人民幣期貨。港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用是（??）。A.提高外貿(mào)交易便利程度B.推動(dòng)人民幣利率市場(chǎng)化C.對(duì)沖離岸人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)D.擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間參考答案：C參考解析：目前，有的企業(yè)機(jī)構(gòu)利用場(chǎng)內(nèi)交易的匯率期貨和期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，有的企業(yè)機(jī)構(gòu)會(huì)借助場(chǎng)外交易的各類匯率類衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，作為經(jīng)紀(jì)商或做市商的金融機(jī)構(gòu)也會(huì)承擔(dān)一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)，也需要在場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外市場(chǎng)的進(jìn)一步的金融衍生品交易中把風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的范圍內(nèi)。[單選題]13.國(guó)債交易中，買入基差交易策略是指（??）。A.買入國(guó)債期貨，買入國(guó)債現(xiàn)貨B.賣出國(guó)債期貨，賣空國(guó)債現(xiàn)貨C.賣出國(guó)債期貨，買入國(guó)債現(xiàn)貨D.買入國(guó)債期貨，賣空國(guó)債現(xiàn)貨參考答案：C參考解析：買入基差交易是指基差的多頭預(yù)期基差會(huì)增大，所以買入現(xiàn)貨國(guó)債并賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約。[單選題]14.在指數(shù)化投資中，關(guān)于合成增強(qiáng)型指數(shù)基金的典型較佳策略是（??）。A.賣出固定收益?zhèn)觅Y金買入股指期貨合約B.買入股指期貨合約，同時(shí)剩余資金買入固定收益?zhèn)疌.賣出股指期貨合約，所得資金買入固定收益?zhèn)疍.買入固定收益?zhèn)瑫r(shí)剩余資金買入股指期貨合約參考答案：B參考解析：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允琴Y金配置型的，也稱為期貨加現(xiàn)金增值策略。這種策略是利用股指期貨來(lái)模擬指數(shù)。股指期貨保證金占用的資金為一小部分，余下的現(xiàn)金全部投入固定收益產(chǎn)品，以尋求較高的回報(bào)。這種策略被認(rèn)為是增強(qiáng)型指數(shù)化投資中的典型較佳策略，這樣的組合首先保證了能夠很好地追蹤指數(shù)，當(dāng)能夠?qū)ふ业絻r(jià)格低估的固定收益品種時(shí)還可以獲取超額收益。[單選題]15.關(guān)于信用違約互換（CDS），正確的表述是（??）。A.CDS期限必須小于債券剩余期限B.信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，持有CDS的投資人將虧損C.CDS價(jià)格與利率風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)D.信用利差越高，CDS價(jià)格越高參考答案：D參考解析：A項(xiàng)，CDS期限可以等于債券剩余期限；B項(xiàng)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，CDS投資者將獲得賠償；C項(xiàng)，CDS價(jià)格與利率風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)。[單選題]16.在設(shè)計(jì)一款嵌入看漲期權(quán)多頭的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)時(shí)，過高的市場(chǎng)波動(dòng)率水平使得期權(quán)價(jià)格過高，導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法完全保本，為了實(shí)現(xiàn)完全保本，合理的調(diào)整是（??）。A.加入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)空頭B.降低期權(quán)的行權(quán)價(jià)格C.將期權(quán)多頭改為期權(quán)空頭D.延長(zhǎng)產(chǎn)品的期限參考答案：A參考解析：A項(xiàng)，看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)格越高，到期越不容易執(zhí)行，通過看漲期權(quán)空頭收取的權(quán)利金可以彌補(bǔ)看漲期權(quán)多頭所需部分權(quán)利金的支付，且到期時(shí)，行權(quán)價(jià)較低的看漲期權(quán)多頭帶來(lái)的收益必定高于行權(quán)價(jià)較高的看漲期權(quán)空頭的損失；B項(xiàng)，看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)格越低，到期越容易執(zhí)行，權(quán)利金也越高，產(chǎn)品更難保本；C項(xiàng)，看漲期權(quán)空頭到期時(shí)行權(quán)帶來(lái)的損失可能會(huì)使產(chǎn)品不能保本；D項(xiàng)，產(chǎn)品期限越長(zhǎng)，期權(quán)權(quán)利金越高，產(chǎn)品還是無(wú)法保證完全保本。[單選題]17.下列表述屬于敏感性分析的是（??）。A.股票組合經(jīng)過股指期貨對(duì)沖后，若大盤下跌40%，則組合凈值僅下跌5%B.當(dāng)前“15附息國(guó)債16”的久期和凸性分別是8.42和81.32C.在隨機(jī)波動(dòng)率模型下，“50ETF購(gòu)9月3.10”明日的跌幅為95%的可能性不超過70%D.若利率下降500個(gè)基點(diǎn)，指數(shù)下降30%，則結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行方將面臨4000萬(wàn)元的虧損參考答案：B參考解析：敏感性分析，是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對(duì)金融產(chǎn)品或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。最常見的敏感性指標(biāo)包括衡量股票價(jià)格系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的β系數(shù).衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的久期和凸性以及衡量期權(quán)類金融衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的希臘字母等。[單選題]18.某個(gè)資產(chǎn)組合下一日的在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是250萬(wàn)元。假設(shè)資產(chǎn)組合的收益率分布服從正態(tài)分布，以此估計(jì)該資產(chǎn)組合4個(gè)交易日的VaR，得到（??）萬(wàn)元。A.1000B.750C.625D.500參考答案：D參考解析：在實(shí)際中，大多數(shù)資產(chǎn)通常都有每天的報(bào)價(jià)或者結(jié)算價(jià)，可以據(jù)此來(lái)計(jì)算每日的VaR，并在基礎(chǔ)上擴(kuò)展到N天的VaR。根據(jù)擴(kuò)展公式，可得：[單選題]19.假設(shè)某債券投資組合價(jià)值是10億元，久期為12.8，預(yù)期未來(lái)債券市場(chǎng)利率將有較大波動(dòng)，為降低投資組合波動(dòng)，希望將組合久調(diào)整為0，當(dāng)前國(guó)債期貨報(bào)價(jià)為110元，久期為6.4，則投資經(jīng)理應(yīng)（）。A.買入1818份國(guó)債期貨合約B.買入200份國(guó)債期貨合約C.賣出1818份國(guó)債期貨合約D.賣出200份國(guó)債期貨合約參考答案：C參考解析：希望將組合久調(diào)整為0，則對(duì)沖掉的久期為12.8，則對(duì)應(yīng)賣出國(guó)債期貨數(shù)量為：10億元×12.8/（110萬(wàn)元×6.4）=1818份。[單選題]20.假設(shè)期貨價(jià)格為29美元，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為30美元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為年利率15%，期貨價(jià)格的波動(dòng)率為年率25%，根據(jù)B-S-M模型，則6個(gè)月期的歐式看跌期貨期權(quán)價(jià)格為（）美元。A.1.72B.2.43C.2.61D.3.04參考答案：B參考解析：由題干可知：S=29，K=30，r=0.15，σ=0.25，T=6/12=0.5，歐式期貨看跌期權(quán)的價(jià)值為：因此期貨期權(quán)的價(jià)值：[單選題]21.某年1月12日，滬深300指數(shù)的點(diǎn)位為3535.4點(diǎn)，假設(shè)年利率r=5%，現(xiàn)貨買賣交易費(fèi)率為1%，那么2個(gè)月后到期交割的股指期貨合約的理論價(jià)格區(qū)間是（）。A.[3529.3；3600.6]B.[3532.3；3603.6]C.[3535.3；3606.6]D.[3538.3；3609.3]參考答案：A參考解析：價(jià)格區(qū)間的上限為：價(jià)格區(qū)間的下限為：因此，該股指期貨合約的理論價(jià)格區(qū)間是：[3529.3；3600.6][單選題]22.某期貨分析師采用Excel軟件對(duì)上海期貨交易所銅主力合約價(jià)格與長(zhǎng)江有色市場(chǎng)公布的銅期貨價(jià)格進(jìn)行回歸分析，得到方差分析結(jié)果如下：則回歸方程的擬合優(yōu)度為（）。A.0.6566B.0.7076C.0.8886D.0.4572參考答案：C參考解析：=ESS/TSS=1-RSS/TSS。ESS=6343239171，R=795205947.9，TSS=7138445119，帶入公式計(jì)算得到0.8886。[單選題]23.某一股價(jià)為50元的股票的10個(gè)月期遠(yuǎn)期合約，假設(shè)對(duì)所有的到期日，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（連續(xù)復(fù)利）都是8%，且在3個(gè)月.6個(gè)月以及9個(gè)月后都會(huì)有0.75元/股的紅利付出。該股票的遠(yuǎn)期價(jià)格為（）元。[參考公式：]A.22.51B.51.14C.48.16D.46.32參考答案：B參考解析：第一步，先計(jì)算紅利的折現(xiàn)值：第二步，計(jì)算股票10個(gè)月期的遠(yuǎn)期價(jià)格：[單選題]24.假設(shè)今日8月天然橡膠的收盤價(jià)為15560元/噸，昨日EMA（12）的值為16320，昨日EMA（26）的值為15930，則今日DIF的值為（）。A.200B.300C.400D.500參考答案：B參考解析：今日EMA（12）=2/（12+1）×今日收盤價(jià)+11/（12+1）×昨日EMA（12）=2/13×15560+11/13×16320=16203；今日EMA（26）=2/（26+1）×今日收盤價(jià)+25/（26+1）×昨日EMA（26）=2/27×15560+25/27×15930=15903；DIF=EMA（12）-EMA（26）=16203-15903=300[單選題]25.下列關(guān)于利用衍生產(chǎn)品對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)的描述，不正確的是（）。A.構(gòu)造方式多種多樣B.交易靈活便捷C.通常只能消除部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D.不會(huì)產(chǎn)生新的交易對(duì)方信用風(fēng)險(xiǎn)參考答案：D參考解析：風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，有借有貸，必然就會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。在我們風(fēng)險(xiǎn)管理的題目中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要一直保持慎重的態(tài)度。選項(xiàng)D中，衍生品對(duì)沖帶來(lái)新的交易，也會(huì)帶來(lái)新的交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D說法不正確。[單選題]26.在BSM期權(quán)定價(jià)中，若其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率與期權(quán)的價(jià)格關(guān)系呈（）。A.正相關(guān)關(guān)系B.負(fù)相關(guān)關(guān)系C.無(wú)相關(guān)關(guān)系D.不一定參考答案：A參考解析：從BSM期權(quán)定價(jià)公式可以看出，在某一時(shí)點(diǎn)上，S、K、T都是確定不變的，只有σ是一個(gè)估計(jì)值，它可以來(lái)自于過去的統(tǒng)計(jì)，也可以來(lái)自于對(duì)未來(lái)的預(yù)期，而對(duì)過去的統(tǒng)計(jì)又會(huì)因?yàn)椴蓸又芷诓煌煌?，因此是一個(gè)不易確定的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)σ的大小直接影響到了最終價(jià)格的高低，即其他因素不變，標(biāo)的資產(chǎn)波動(dòng)率與期權(quán)價(jià)格正相關(guān)。[單選題]27.下列不屬于實(shí)時(shí)監(jiān)控量化交易和程序的最低要求的是（）。A.設(shè)置系統(tǒng)定期檢查量化交易者實(shí)施控制的充分性和有效性B.市場(chǎng)條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)的工作的邊界時(shí)，可適用范圍內(nèi)自動(dòng)警報(bào)C.在交易時(shí)間內(nèi)，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測(cè)工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程D.量化交易必須連續(xù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，以識(shí)別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件參考答案：A參考解析：實(shí)時(shí)監(jiān)控量化交易和程序的最低要求：（1）量化交易必須連續(xù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，以識(shí)別潛在的量化交易風(fēng)險(xiǎn)事件；（2）當(dāng)量化交易系統(tǒng)自動(dòng)化交易訂單消息行為違反設(shè)計(jì)參數(shù)，網(wǎng)絡(luò)連接或行情數(shù)據(jù)線，以及市場(chǎng)條件接近量化交易系統(tǒng)設(shè)計(jì)的工作的邊界時(shí)，可適用范圍內(nèi)自動(dòng)警報(bào)；（3）系統(tǒng)或市場(chǎng)條件需要時(shí)，量化交易者的監(jiān)控人員應(yīng)具備斷開量化交易系統(tǒng)，取消現(xiàn)存訂單，聯(lián)絡(luò)交易所和結(jié)算公司的相關(guān)人員（如適用），尋求信息和取消訂單的能力和權(quán)限；（4）在交易時(shí)間內(nèi)，量化交易者可以跟蹤特定監(jiān)測(cè)工作人員負(fù)責(zé)的特定量化交易系統(tǒng)的規(guī)程。[單選題]28.某投資者簽訂了一份期限為9個(gè)月的滬深300指數(shù)遠(yuǎn)期合約，該合約簽訂時(shí)滬深300指數(shù)為3000點(diǎn)，年股息連續(xù)收益率為3%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率為6%，則該遠(yuǎn)期合約的理論點(diǎn)位是（）。A.3067B.3068.3C.3068D.3065.3參考答案：B參考解析：合約簽訂時(shí)該遠(yuǎn)期合約的理論點(diǎn)位為：[單選題]29.季節(jié)性圖表法中的上漲年數(shù)百分比的缺陷是（）。A.沒有考慮時(shí)間周期B.無(wú)法識(shí)別漲跌月份C.沒有考慮漲跌幅度D.只能識(shí)別上漲月份而對(duì)下跌月份的判斷不明顯參考答案：C參考解析：季節(jié)性圖表法中的上漲年數(shù)百分比的意義很直觀，但該指標(biāo)的缺陷是沒有考慮漲跌幅度。[單選題]30.某投資者與投資銀行簽訂了一個(gè)為期2年的股權(quán)互換，名義本金為100萬(wàn)美元，每半年互換一次。在此互換中，他將支付一個(gè)固定利率以換取標(biāo)普500指數(shù)的收益率。合約簽訂之初，標(biāo)普500指數(shù)為1150.89點(diǎn)，當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu)如下表。160天后，標(biāo)普500指數(shù)為1204.10點(diǎn)，新的利率期限結(jié)構(gòu)如下表所示：該投資者持有的互換合約的價(jià)值是（）萬(wàn)美元。A.1.0462B.2.4300C.1.0219D.2.0681參考答案：B參考解析：首先，計(jì)算美元固定利率債券價(jià)格。假設(shè)名義本金為1美元，則固定利率為：（1-0.8826）×2/（0.9776+0.9499+0.9144+0.8826）=0.063；假設(shè)名義本金為1美元，160天后固定利率債券的價(jià)格為0.0315×（0.9970+0.9662+0.9331+0.9022）+1×（0.9022）=1.0219（美元）。其次，計(jì)算權(quán)益部分的價(jià)值：，最后，由于合約名義本金為100萬(wàn)美元，則對(duì)于該投資者來(lái)說其價(jià)值為（1.0462-1.0219）×100=2.43（萬(wàn)美元）。[多選題]1.路透商品研究局指數(shù)（RJ/CRB）能夠反映全球商品價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化，該指數(shù)與（??）。A.通貨膨脹指數(shù)同向波動(dòng)B.通貨膨脹指數(shù)反向波動(dòng)C.債券收益率反向波動(dòng)D.債券收益率同向波動(dòng)參考答案：AD參考解析：研究表明，RJ/CRB指數(shù)是一個(gè)有效反映通貨膨脹的指標(biāo)，與通貨膨脹指數(shù).債券收益率均在同一個(gè)方向波動(dòng)，在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。[多選題]2.檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性的方法是（??）。A.t檢驗(yàn)B.DF檢驗(yàn)C.F檢驗(yàn)D.ADF檢驗(yàn)參考答案：BD參考解析：檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，常用的單位根檢驗(yàn)方法有DF檢驗(yàn)和ADF檢驗(yàn)。[多選題]3.下列屬于被動(dòng)算法交易的有（??）。A.量化對(duì)沖策略B.統(tǒng)計(jì)套利策略C.時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格（TWAP）策略D.成交量加權(quán)平均價(jià)格（VWAP）策略參考答案：CD參考解析：被動(dòng)型算法交易除利用歷史數(shù)據(jù)估計(jì)交易模型的關(guān)鍵參數(shù)外，不會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的狀況主動(dòng)選擇交易的時(shí)機(jī)和交易數(shù)量，而是按照一個(gè)既定的交易方針進(jìn)行交易。其核心是減少滑價(jià)（目標(biāo)價(jià)與實(shí)際成交均價(jià)的差）。被動(dòng)型算法交易最成熟，應(yīng)用也最廣泛，在市場(chǎng)上使用最多的成交量加權(quán)平均價(jià)格（VWAP）.時(shí)間加權(quán)平均價(jià)格（TWAP）等都是被動(dòng)型算法交易的例子。[多選題]4.通過期貨市場(chǎng)建立虛擬庫(kù)存的好處在于（??）。A.降低信用風(fēng)險(xiǎn)B.避免產(chǎn)品安全問題C.期貨交割的商品質(zhì)量有保障D.期貨市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)參考答案：ABCD參考解析：建立虛擬庫(kù)存的好處有：①減少資金占用；②節(jié)省企業(yè)倉(cāng)容；③可以靈活調(diào)節(jié)庫(kù)存；④積極應(yīng)對(duì)低庫(kù)存下的原材料價(jià)格上漲；⑤交割違約風(fēng)險(xiǎn)極低。建立虛擬庫(kù)存的好處還在于：①期貨市場(chǎng)流動(dòng)性之強(qiáng)是現(xiàn)貨市場(chǎng)根本無(wú)法比擬的，因此虛擬庫(kù)存的建立或取消非常簡(jiǎn)單方便；②期貨交割的商品質(zhì)量非常有保障，不用擔(dān)心假冒偽劣問題；③無(wú)須擔(dān)心倉(cāng)庫(kù)的防火防盜等安全性問題，企業(yè)省心。[多選題]5.某大豆榨油廠在簽訂大豆點(diǎn)價(jià)交易合同后，判斷大豆的價(jià)格將處于下行通道，則合理的操作有（??）。A.賣出大豆期貨合約B.買入大豆期貨合約C.等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)D.盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作參考答案：AC參考解析：未來(lái)大豆的價(jià)格將下降，投資者對(duì)大豆價(jià)格看跌，故應(yīng)賣出大豆期貨合約。當(dāng)期貨價(jià)格處于下行通道時(shí)，對(duì)基差買方有利，此時(shí)應(yīng)等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，當(dāng)預(yù)期期貨價(jià)格觸底時(shí)再進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。[多選題]6.如果根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，LLDPE期貨與PVC期貨的比價(jià)大部分落在1.30～1.40之間，并且存在一定的周期性。據(jù)此宜選擇的套利策略有（??）。A.當(dāng)比價(jià)在1.40以上，買PVC拋LLDPEB.當(dāng)比價(jià)在1.30以下，買PVC拋LLDPEC.當(dāng)比價(jià)在1.30以下，買LLDPE拋PVCD.當(dāng)比價(jià)在1.40以上，買LLDPE拋PVC參考答案：AC參考解析：當(dāng)比價(jià)在1.40以上，說明LLDPE期貨價(jià)格較高，PVC期貨價(jià)格較低，應(yīng)該買進(jìn)PVC期貨，拋售LLDPE期貨；當(dāng)比價(jià)在1.30以下，說明，LLDPE期貨價(jià)格較低，PVC期貨價(jià)格較高，應(yīng)該買入LLDPE期貨，拋售PVC期貨。[多選題]7.在基差定價(jià)交易中，影響升貼水定價(jià)的因素有（??）。A.現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求狀況B.銀行利息C.倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用D.運(yùn)費(fèi)參考答案：ABCD參考解析：影響升貼水定價(jià)的主要因素之一是運(yùn)費(fèi)。各地與貨物交接地點(diǎn)的距離不同導(dǎo)致了升貼水的差異。另外，利息.儲(chǔ)存費(fèi)用.經(jīng)營(yíng)成本和利潤(rùn)也都會(huì)影響升貼水價(jià)格，買賣雙方在談判協(xié)商升貼水時(shí)需要予以考慮。影響升貼水定價(jià)的另一個(gè)重要因素是當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場(chǎng)的供求緊張狀況。當(dāng)現(xiàn)貨短缺時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)上漲，表現(xiàn)為基差變強(qiáng)；反之則表現(xiàn)為基差變?nèi)?，從而影響升貼水的報(bào)價(jià)和最終定價(jià)結(jié)果。[多選題]8.某投資者將在3個(gè)月后收回一筆金額為1000萬(wàn)元的款項(xiàng)，并計(jì)劃將該筆資金投資于國(guó)債。為避免利率風(fēng)險(xiǎn)，該投資者決定進(jìn)行國(guó)債期貨套期保值。若當(dāng)日國(guó)債期貨價(jià)格為99.50，3個(gè)月后期貨價(jià)格為103.02，則該投資者（??）。A.期貨交易產(chǎn)生虧損B.期貨交易獲得盈利C.應(yīng)該賣出國(guó)債期貨D.應(yīng)該買入國(guó)債期貨參考答案：BD參考解析：期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，對(duì)現(xiàn)貨商品的未來(lái)價(jià)格走勢(shì)有一定的預(yù)期性。3個(gè)月后期貨價(jià)格高于當(dāng)日期貨價(jià)格，投資者計(jì)劃買入債券，擔(dān)心債券價(jià)格上升，因此進(jìn)行買入套期保值，應(yīng)該買入國(guó)債期貨，期貨交易獲得盈利。[多選題]9.違約互換業(yè)務(wù)中，企業(yè)（??）將觸發(fā)CDS。A.員工流失B.有大量應(yīng)付債券C.倒閉D.有大量預(yù)付債券參考答案：BC參考解析：信用違約互換（CDS）是一種在交易雙方之間建立的信用衍生品合同，信用保護(hù)買方向信用保護(hù)賣方定期支付費(fèi)用，如果合同中指定的第三方參考實(shí)體在合同有效期內(nèi)發(fā)生信用事件時(shí)，信用保護(hù)買方將獲得來(lái)自信用保護(hù)賣方的賠付。根據(jù)ISDA發(fā)布的2009年場(chǎng)外衍生品交易主協(xié)議和定義文件，信用衍生品合約中的信用事件可以包括：①債務(wù)人破產(chǎn)或倒閉；②在破產(chǎn)保護(hù)條件下進(jìn)行債務(wù)重組；③技術(shù)違約；④債券的信用利差超過既定水平；⑤信用評(píng)級(jí)下調(diào)超過既定的水平。其中，技術(shù)違約是指?jìng)鶆?wù)人無(wú)法按時(shí)足額地償還債務(wù)的利息。[多選題]10.在交易場(chǎng)外衍生產(chǎn)品合約時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)提前平倉(cāng)效果的操作有（??）。A.和原合約的交易對(duì)手再建立一份方向相反，到期期限相同的合約B.和另外一個(gè)交易商建立一份方向相反，到期期限相同的合約C.利用場(chǎng)內(nèi)期貨進(jìn)行同向操作D.和原合約的交易對(duì)手約定以現(xiàn)金結(jié)算的方式終止合約參考答案：ABD參考解析：企業(yè)結(jié)清現(xiàn)有的合約的主要方法有：①出售現(xiàn)有的互換合約；②對(duì)沖原互換協(xié)議；③解除原有的互換協(xié)議。[多選題]11.可以作為壓力測(cè)試的場(chǎng)景有（??）。A.股指期貨合約全部跌停B.“911”事件C.東南亞金融危機(jī)D.美國(guó)股市崩盤參考答案：ABCD參考解析：壓力測(cè)試可以被看作一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。在這些極端情景下計(jì)算金融產(chǎn)品的損失，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一種估計(jì)。具體來(lái)看，極端情景包括歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的重大損失情景和假設(shè)情景。[多選題]12.一般DF檢驗(yàn)通常包括幾種線性回歸模型，分別是（??）。A.有漂移項(xiàng)，無(wú)趨勢(shì)項(xiàng)的模型為：B.無(wú)漂移項(xiàng)，有趨勢(shì)項(xiàng)的模型為：C.有漂移項(xiàng)，有趨勢(shì)項(xiàng)的模型為：D.無(wú)漂移項(xiàng)，無(wú)趨勢(shì)項(xiàng)的模型為：參考答案：ACD參考解析：檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗(yàn)，常用的單位根檢驗(yàn)方法有DF檢驗(yàn)和ADF檢驗(yàn)。為說明DF檢驗(yàn)，要考慮下列三種線性回歸模型：①無(wú)漂移項(xiàng)，無(wú)趨勢(shì)項(xiàng)：；②有漂移項(xiàng)，無(wú)趨勢(shì)項(xiàng)：；③有漂移項(xiàng)，有趨勢(shì)項(xiàng)：。其中，t＝1，2，…，T；μt獨(dú)立同分布，且。在上述三種情況中，如果γ＝1，即存在單位根，所檢驗(yàn)的序列為非平穩(wěn)序列。[多選題]13.某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行掛鉤于上證50指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品，其收益率為1%+20%×max（指數(shù)收益率，10%），該機(jī)構(gòu)發(fā)行這款產(chǎn)品后需對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，合理的做法是（??）。A.買入適當(dāng)頭寸的50ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)B.買入適當(dāng)頭寸的上證50股指期貨C.賣出適當(dāng)頭寸的50ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)D.賣出適當(dāng)頭寸的上證50股指期貨參考答案：AB參考解析：該理財(cái)產(chǎn)品的收益率和上證50指數(shù)收益率掛鉤，當(dāng)指數(shù)收益率高于10%時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品收益率為（1%+20%×指數(shù)收益率）；當(dāng)指數(shù)收益率低于10%時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品收益率為3%，所以，該機(jī)構(gòu)要對(duì)沖的是上證50指數(shù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。該機(jī)構(gòu)可通過買入看漲期權(quán)和股指期貨來(lái)建立盈虧平衡機(jī)制，從而對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]14.最新公布的數(shù)據(jù)顯示，隨著歐洲央行實(shí)施購(gòu)債計(jì)劃，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體大幅改善，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)持續(xù)反彈，創(chuàng)下逾一年以來(lái)的高位，消費(fèi)者信心指數(shù)也持續(xù)企穩(wěn)。能夠反映經(jīng)濟(jì)景氣程度指標(biāo)是（??）。A.房屋開工及建筑許可B.存款準(zhǔn)備金率C.PMID.貨幣供應(yīng)量參考答案：AC參考解析：A項(xiàng)，屬于房地產(chǎn)行業(yè)景氣指數(shù)；C項(xiàng)，是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行景氣指標(biāo)。[多選題]15.英國(guó)萊克航空公司曾率先推出“低費(fèi)用航空旅行”概念，并借入大量美元購(gòu)買飛機(jī)，然而在20世紀(jì)80年代該公司不幸破產(chǎn)，其破產(chǎn)原因可能是（??）。A.英鎊大幅貶值B.美元大幅貶值C.英鎊大幅升值D.美元大幅升值參考答案：AD參考解析：英國(guó)萊克航空公司借入大量美元購(gòu)買飛機(jī)，其面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)美元大幅升值.英鎊大幅貶值時(shí)，該公司需要更多的英鎊兌換成美元還債，加重負(fù)擔(dān)，因此AD兩項(xiàng)可能成為破產(chǎn)的原因。[多選題]16.下列關(guān)于無(wú)套利定價(jià)理論的說法正確的有（??）。A.無(wú)套利市場(chǎng)上，如果兩種金融資產(chǎn)互為復(fù)制，則當(dāng)前的價(jià)格必相同B.無(wú)套利市場(chǎng)上，兩種金融資產(chǎn)未來(lái)的現(xiàn)金流完全相同，若兩項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格存在差異，則存在套利機(jī)會(huì)C.若存在套利機(jī)會(huì)，獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的方法有“高賣低買”或“低買高賣”D.若市場(chǎng)有效率，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)由于套利行為做出調(diào)整，最終達(dá)到無(wú)套利價(jià)格參考答案：ABCD參考解析：在無(wú)套利市場(chǎng)上，如果兩種金融資產(chǎn)未來(lái)的現(xiàn)金流完全相同，則當(dāng)前的價(jià)格必相同。否則，當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格存在差異時(shí)，那么投資者可以通過“高賣低買”或“低買高賣”獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，存在套利機(jī)會(huì)。如果市場(chǎng)是有效率的話，市場(chǎng)價(jià)格必然由于套利行為做出相應(yīng)的調(diào)整，重新回到均衡的價(jià)格狀態(tài)，達(dá)到無(wú)套利的價(jià)格。[多選題]17.若多元線性回歸模型存在自相關(guān)問題，這可能產(chǎn)生的不利影響包括（??）。A.模型參數(shù)估計(jì)值失去有效性B.模型的顯著性檢驗(yàn)失去意義C.模型的經(jīng)濟(jì)含義不合理D.模型的預(yù)測(cè)失效參考答案：ABD參考解析：若模型出現(xiàn)序列相關(guān)性，仍采用OLS估計(jì)模型參數(shù)，則會(huì)產(chǎn)生下列不良后果：①參數(shù)估計(jì)量的線性和無(wú)偏性雖不受影響，但是參數(shù)估計(jì)量失去有效性；②模型的顯著性檢驗(yàn)失去意義；③模型的預(yù)測(cè)失效。[多選題]18.在大連豆粕期貨價(jià)格（被解釋變量）與芝加哥豆粕期貨價(jià)格（解釋變量）的回歸模型中，判定系數(shù)R2=0.962，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量為256.39，給定顯著性水平（α=0.05）對(duì)應(yīng)的臨界值Fα=3.56。這表明該回歸方程（??）。A.擬合效果很好B.預(yù)測(cè)效果很好C.線性關(guān)系顯著D.標(biāo)準(zhǔn)誤差很小參考答案：AC參考解析：R2的取值在[0，1]區(qū)間內(nèi)，R2越接近1，表明回歸擬合效果越好；R2越接近0，表明回歸擬合效果越差。題中，R2=0.962，可以看出該回歸方程回歸擬合效果較好。根據(jù)決策準(zhǔn)則，如果，則拒絕的原假設(shè)，接受備擇假設(shè)不全為零，表明回歸方程線性關(guān)系顯著。題中，F(xiàn)＝256.39＞3.56，線性關(guān)系顯著。[多選題]19.某美國(guó)機(jī)械設(shè)備進(jìn)口商3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款3億日元，則該進(jìn)口商（??）。A.可以賣出日元/美元期貨進(jìn)行套期保值B.可能承擔(dān)日元升值風(fēng)險(xiǎn)C.可以買入日元/美元期貨進(jìn)行套期保值D.可能承擔(dān)日元貶值風(fēng)險(xiǎn)參考答案：BC參考解析：適合做外匯期貨買入套期保值的情形主要包括：（1）外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來(lái)貨幣升值；（2）國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付匯時(shí)外匯匯率上升造成損失。進(jìn)口商未來(lái)需支付日元，擔(dān)心日元升值，因此應(yīng)買入日元兌美元期貨進(jìn)行套期保值。[多選題]20.在國(guó)債期貨基差交易中，和做多基差相比，做空基差的難度在于（??）。A.做空基差盈利空間小B.現(xiàn)貨上沒有非常好的做空工具C.期貨買入交割得到的現(xiàn)券不一定是現(xiàn)券市場(chǎng)做空的現(xiàn)券D.期現(xiàn)數(shù)量不一定與轉(zhuǎn)換因子計(jì)算出來(lái)的完全匹配參考答案：ABC參考解析：“賣出基差”或者“基差的空頭”是指賣出現(xiàn)貨國(guó)債并買入相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約。A項(xiàng)，做空基差的盈利限于構(gòu)建組合時(shí)的基差。BC兩項(xiàng)，對(duì)于賣出基差而言，在我國(guó)當(dāng)期的債券市場(chǎng)上，賣空債券操作難度較大。買斷式回購(gòu)可能是目前現(xiàn)券做空的主要方式，但受交易制度約束的影響，該市場(chǎng)并不活躍。[判斷題]1.當(dāng)波動(dòng)率指數(shù)（VIX）越高時(shí)，意味著投資者預(yù)期未來(lái)股價(jià)指數(shù)的波動(dòng)越劇烈。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：波動(dòng)率指數(shù)（VIX）也稱為投資者恐慌指數(shù)，反映了投資者對(duì)未來(lái)證券市場(chǎng)波動(dòng)性的預(yù)期，由此可以觀察投資者的心理表現(xiàn)。當(dāng)波動(dòng)率指數(shù)越高時(shí)，意味著投資者預(yù)期未來(lái)股價(jià)指數(shù)的波動(dòng)性越劇烈；當(dāng)波動(dòng)率指數(shù)越低時(shí)，意味著投資者認(rèn)為未來(lái)的股價(jià)波動(dòng)將趨于緩和。[判斷題]2.M1（狹義貨幣）包括銀行存款中的定期存款.儲(chǔ)蓄存款及短期信用工具。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：M2（廣義貨幣），指銀行存款中的定期存款.儲(chǔ)蓄存款以及各種短期信用工具。[判斷題]3.使用Gamma值較大的期權(quán)對(duì)沖Delta風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不需要經(jīng)常調(diào)整對(duì)沖比例。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：Gamma值較小時(shí)，意味著Delta對(duì)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)不敏感，投資者不必頻繁調(diào)整頭寸對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；反之，投資者要頻繁調(diào)整。[判斷題]4.在期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中，參數(shù)Theta用來(lái)衡量期權(quán)的價(jià)值對(duì)利率的敏感性。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：Theta用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)到期日變動(dòng)的敏感度，Rho用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性。[判斷題]5.在多元回歸模型中，方程的擬合優(yōu)度R2越接近0，模型的預(yù)測(cè)能力會(huì)越好。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：R2的取值范圍為：0≤R2≤1，R2越接近1，擬合效果越好；R2越接近0，擬合效果越差。[判斷題]6.芝加哥商業(yè)交易所WTI原油期貨價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)的原因，是受原油消費(fèi)的季節(jié)性特征和颶風(fēng)等影響。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，因?yàn)槠浼竟?jié)的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季時(shí)價(jià)格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費(fèi)淡季時(shí)價(jià)格低落。[判斷題]7.統(tǒng)計(jì)套利策略是尋找具有長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)關(guān)系的兩種資產(chǎn)，在兩者價(jià)差發(fā)生偏差時(shí)進(jìn)行套利的一種交易策略。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：統(tǒng)計(jì)套利策略是尋找具有長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)關(guān)系的兩種證券資產(chǎn)，在兩者價(jià)差發(fā)生偏差時(shí)進(jìn)行套利的一種交易策略。統(tǒng)計(jì)套利策略廣泛地應(yīng)用于各類金融產(chǎn)品市場(chǎng)，包括股票.期貨.外匯等。[判斷題]8.在評(píng)價(jià)交易模型優(yōu)劣的諸多指標(biāo)中，收益風(fēng)險(xiǎn)比是指資產(chǎn)年度收益與最大資產(chǎn)回撤的比率。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：收益風(fēng)險(xiǎn)比，是指為了獲取預(yù)期收益，投入的本金會(huì)冒多大的虧損風(fēng)險(xiǎn)，即所獲取的潛在盈利與所承受的風(fēng)險(xiǎn)額度之間的比值。衡量量化交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比公式為：收益風(fēng)險(xiǎn)比＝年度收益/最大資產(chǎn)回撤。[判斷題]9.在基差貿(mào)易中，物流費(fèi)用是升貼水定價(jià)的主要影響因素之一。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：影響升貼水定價(jià)的主要因素之一是運(yùn)費(fèi)。各地與貨物交接地點(diǎn)的距離不同導(dǎo)致了升貼水的差異。[判斷題]10.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資是以標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單為質(zhì)押物，向商業(yè)銀行申請(qǐng)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的短期流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資是借款人以其自有的.經(jīng)期貨交易所注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單為質(zhì)押物，向商業(yè)銀行申請(qǐng)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的短期流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)。[判斷題]11.當(dāng)債券的收益率不變時(shí)，債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)幅度越大；反之，債券的到期時(shí)間越短，其價(jià)格波動(dòng)幅度越小。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：當(dāng)債券的收益率不變時(shí)，債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，久期越大，價(jià)格波動(dòng)幅度越大。[判斷題]12.當(dāng)投資者看好股票市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)減少股指期貨多頭持倉(cāng)，同時(shí)加大股票資產(chǎn)比重。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置往往利用發(fā)現(xiàn)的資本市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)修正戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，如預(yù)期股票價(jià)格上漲時(shí)增持股票（相應(yīng)減少債券比例）。當(dāng)投資者看好股票市場(chǎng)時(shí)，預(yù)期股票價(jià)格在未來(lái)會(huì)上漲，所以應(yīng)該加大股票資產(chǎn)比重，并增加股指期貨多頭持倉(cāng)。[判斷題]13.在牛市行情中，投資者一般傾向于持有β＞1的股票。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：β大于1的證券組合，意味著其風(fēng)險(xiǎn)大于整體市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，收益也相對(duì)較高，被稱為進(jìn)攻型證券組合。在牛市行情中，投資者一般傾向于持有進(jìn)攻型證券組合，以圖獲得超過市場(chǎng)平均水平的收益。[判斷題]14.股票收益互換通常能夠讓持股人在不放棄投票權(quán)的同時(shí)規(guī)避資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：持股人若預(yù)計(jì)該公司的股票價(jià)格會(huì)下跌，為了避免所投入的資金的價(jià)值損失，該機(jī)構(gòu)投資者可以將其所持有的股票賣出，這樣將會(huì)同時(shí)放棄投票權(quán)。這時(shí)，持股人可進(jìn)行股票收益互換，如果股票價(jià)格上漲，該持股人須將股票價(jià)格上漲帶來(lái)的收益轉(zhuǎn)給對(duì)方，如果股票價(jià)格下跌，則該持股人將從對(duì)方那里獲得與下跌幅度相應(yīng)的補(bǔ)償。這樣既達(dá)到了套期保值的目的，也不會(huì)放棄投票權(quán)。[判斷題]15.場(chǎng)外期權(quán)流動(dòng)性較差，難以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)形成有效對(duì)沖。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：因?yàn)閳?chǎng)外期權(quán)合約通常不是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以該期權(quán)基本上難以在市場(chǎng)上流通，不像場(chǎng)內(nèi)期權(quán)那樣有那么多的潛在交易對(duì)手方。這樣低的流動(dòng)性，使得場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)的透明度比較低，而且難以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)形成有效對(duì)沖。[判斷題]16.信用違約互換（CDS）交易中，標(biāo)的違約率越高，買方支付的保費(fèi)越少。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：信用違約互換支付的費(fèi)用與該參考實(shí)體的信用水平相關(guān)，其信用利差越高，支付的費(fèi)用越高。[判斷題]17.使用歷史模擬法計(jì)算VaR，隱含的假設(shè)條件是標(biāo)的資產(chǎn)收益率的歷史分布相同。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：使用歷史模擬法計(jì)算VaR，無(wú)需假設(shè)條件。[判斷題]18.常用的時(shí)間序列有平穩(wěn)性時(shí)間序列和非平穩(wěn)性時(shí)間序列。（??）A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：根據(jù)某個(gè)變量的過去值來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)值，需要用到時(shí)間序列方法。常用的時(shí)間序列包括：平穩(wěn)性時(shí)間序列和非平穩(wěn)性時(shí)間序列。[判斷題]19.指數(shù)化投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且持有期限越長(zhǎng)，進(jìn)出市場(chǎng)頻率和換手率低，從而節(jié)約大量交易成本和管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：指數(shù)化投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且持有期限越長(zhǎng)，進(jìn)出市場(chǎng)頻率和換手率低，從而節(jié)約大量交易成本和管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。[判斷題]20.利率互換合約交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互換。A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：一般來(lái)說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互換，所以將其本金稱為名義本金。共享題干題根據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國(guó)失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬(wàn)。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]1.法國(guó)該種高失業(yè)率的類型屬于（??）。A.周期性失業(yè)B.結(jié)構(gòu)性失業(yè)C.自愿性失業(yè)D.摩擦性失業(yè)參考答案：A參考解析：周期性失業(yè)是指勞動(dòng)者在現(xiàn)行工資水平下找不到工作的狀況，或是指總需求相對(duì)不足減少勞動(dòng)力派生需求所導(dǎo)致的失業(yè)。這種失業(yè)是與經(jīng)濟(jì)周期相聯(lián)系的。2015年，由于法國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣，導(dǎo)致失業(yè)率較高，屬于周期性失業(yè)。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]2.10%的失業(yè)率意味著（??）。A.每十個(gè)工作年齡人口中有一人失業(yè)B.每十個(gè)勞動(dòng)力中有一人失業(yè)C.每十個(gè)城鎮(zhèn)居民中有一人失業(yè)D.每十個(gè)人中有一人失業(yè)參考答案：B參考解析：失業(yè)人口是指非農(nóng)業(yè)人口中在一定年齡段內(nèi)（16歲至法定退休年齡）有勞動(dòng)能力，在報(bào)告期內(nèi)無(wú)業(yè)并根據(jù)勞動(dòng)部門就業(yè)登記規(guī)定在當(dāng)?shù)貏趧?dòng)部門進(jìn)行求職登記的人口，失業(yè)率即失業(yè)人口占勞動(dòng)力的比率。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]3.在上述情況下，法國(guó)失業(yè)率居高不下的原因是（??）。A.實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期并未得到明顯改善B.法國(guó)政府增加財(cái)政支出C.歐洲央行實(shí)行了寬松的貨幣政策D.實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到振興參考答案：A參考解析：因?yàn)榉▏?guó)的經(jīng)濟(jì)不景氣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期并未得到明顯改善，所以周期性失業(yè)仍然存在。某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]4.PPI和CPI的相關(guān)系數(shù)為0.975，則PPI和CPI之間存在著（??）。A.負(fù)相關(guān)關(guān)系B.非線性相關(guān)關(guān)系C.正相關(guān)關(guān)系D.沒有相關(guān)關(guān)系參考答案：C參考解析：PPI和CPI的相關(guān)系數(shù)為0.975，大于零，接近于1，所以二者之間存在著正相關(guān)關(guān)系。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]5.對(duì)擬合的直線回歸方程進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)的必要性在于（??）。A.樣本數(shù)據(jù)對(duì)總體沒有很好的代表性B.檢驗(yàn)回歸方程中所表達(dá)的變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著C.樣本量不夠大D.需驗(yàn)證該回歸方程所揭示的規(guī)律性是否顯著參考答案：B參考解析：為了檢驗(yàn)回歸方程中所表達(dá)的被解釋變量與所有解釋變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著，則需要對(duì)擬合的直線回歸方程進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]6.若用最小二乘法估計(jì)的回歸方程為PPI＝0.002＋0.85CPI，通過了模型的各項(xiàng)顯著性檢驗(yàn)，表明（??）。A.CPI每上漲1個(gè)單位，PPI將會(huì)提高0.85個(gè)單位B.CPI每上漲1個(gè)單位，PPI平均將會(huì)提高0.85個(gè)單位C.CIP與PPI之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系D.CPI與PPI之間存在著顯著的線性相關(guān)關(guān)系參考答案：BD參考解析：根據(jù)回歸方程可知，CPI每上漲1個(gè)單位，PPI平均將會(huì)提高0.85個(gè)單位，二者之間存在著顯著的線性相關(guān)關(guān)系。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]7.利用上述回歸方程進(jìn)行預(yù)測(cè)，如果CPI為2%，則PPI為（??）。A.1.5%B.1.9%C.2.35%D.0.85%參考答案：B參考解析：根據(jù)回歸方程，代入數(shù)據(jù)，可得：PPI＝0.002＋0.85CPI＝0.002＋0.85×2%＝1.9%。某日，某油廠向某飼料公司報(bào)出以大連商品交易所豆粕期貨5月主力合約價(jià)格＋升水180元/噸的來(lái)年2月份之前期貨的豆粕基差銷售報(bào)價(jià)。當(dāng)日豆粕基差為＋200元/噸。飼料公司通過對(duì)豆粕基差圖的分析發(fā)現(xiàn)，豆粕基差通常在0～150元/噸的區(qū)間。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]8.投資者判斷未來(lái)一段時(shí)間豆粕基差（??）的可能性較大。A.不變B.走強(qiáng)C.變化無(wú)規(guī)律可循D.走弱參考答案：D參考解析：豆粕基差通常在0～150元/噸的區(qū)間，當(dāng)日豆粕基差為＋200元/噸，較其正常值來(lái)說偏高，因此未來(lái)豆粕基差走弱的可能性較大。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]9.根據(jù)對(duì)未來(lái)一段時(shí)間豆粕基差的分析，以下判斷正確的是（??）。A.與買入期貨相比，當(dāng)前買入現(xiàn)貨豆粕的風(fēng)險(xiǎn)較高B.期貨價(jià)格可能被高估或現(xiàn)貨價(jià)格被低估C.與買入期貨相比，當(dāng)前買入現(xiàn)貨豆粕的風(fēng)險(xiǎn)較低D.期貨價(jià)格可能被低估或現(xiàn)貨價(jià)格被高估參考答案：AD參考解析：基于未來(lái)一段時(shí)間豆粕基差走弱可能性較大的判斷，認(rèn)為當(dāng)前期貨價(jià)格可能被低估或現(xiàn)貨價(jià)格被高估，當(dāng)前買入現(xiàn)貨豆粕的風(fēng)險(xiǎn)較高。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]10.飼料公司的合理策略應(yīng)該是（??）。A.考慮立即在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行豆粕買入套保B.接受油廠報(bào)價(jià)，與油廠進(jìn)行豆粕基差貿(mào)易C.考慮立即在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行豆粕采購(gòu)D.不宜接受油廠報(bào)價(jià)，即不與油廠進(jìn)行豆粕基差貿(mào)易參考答案：AD參考解析：AC兩項(xiàng)，目前期貨價(jià)格被低估，所以應(yīng)該買入豆粕期貨，不應(yīng)該買入豆粕現(xiàn)貨；BD兩項(xiàng)，目前豆粕基差偏大，所以不宜與油廠進(jìn)行豆粕基差貿(mào)易。生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗1.7噸的鐵礦石和0.5噸焦炭，鐵礦石價(jià)格為450元/噸，焦炭?jī)r(jià)格為1450元/噸，生鐵制成費(fèi)為400元/噸，粗鋼制成費(fèi)為450元/噸，螺紋鋼軋鋼費(fèi)為200元/噸。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]11.螺紋鋼的生產(chǎn)成本為（??）元/噸。A.2390B.2440C.2540D.2590參考答案：C參考解析：螺紋鋼的生產(chǎn)成本＝450×1.7＋1450×0.5＋400＋450＋200＝2540（元/噸）。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]12.如果擔(dān)心未來(lái)螺紋鋼價(jià)格下跌，螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者采取的正確策略是（??）。A.螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行賣出套保B.螺紋鋼消費(fèi)企業(yè)進(jìn)行買入套保C.螺紋鋼的貿(mào)易商進(jìn)行賣出套保D.螺紋鋼的貿(mào)易商進(jìn)行買入套保參考答案：AC參考解析：面臨未來(lái)螺紋鋼價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)包括生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商，同時(shí)為防止未來(lái)螺紋鋼價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，即賣出套保，因此，螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)參與者采取的正確策略是螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行賣出套保，螺紋鋼的貿(mào)易商進(jìn)行賣出套保。國(guó)內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬(wàn)美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款；另外，2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬(wàn)歐元的汽車零件出口貨款；3個(gè)月后企業(yè)還將會(huì)收到200萬(wàn)美元的汽車零件出口貨款。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]13.該企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口為（??）。A.1000萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款B.1000萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)付賬款C.800萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款D.800萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)付賬款參考答案：C參考解析：1000萬(wàn)美元為3個(gè)月后的應(yīng)付賬款，150萬(wàn)歐元為2個(gè)月后的應(yīng)收賬款，200萬(wàn)美元為3個(gè)月后的應(yīng)收賬款，因此外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口為800（＝1000－200）萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]14.下列說法正確的是（??）。A.若人民幣對(duì)美元升值，則對(duì)該企業(yè)有利B.若人民幣對(duì)美元貶值，則對(duì)該企業(yè)有利C.若人民幣對(duì)歐元升值，則對(duì)該企業(yè)不利D.若人民幣對(duì)歐元貶值，則對(duì)該企業(yè)不利參考答案：AC參考解析：國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨800萬(wàn)美元的應(yīng)付賬款和150萬(wàn)歐元的應(yīng)收賬款的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，若人民幣對(duì)美元升值，美元相對(duì)貶值，則應(yīng)付賬款的壓力減小，對(duì)該企業(yè)有利；若人民幣對(duì)歐元升值，歐元相對(duì)貶值，則應(yīng)收賬款的實(shí)際價(jià)值減小，對(duì)該企業(yè)不利。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]15.為了對(duì)沖該風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)應(yīng)該（??）。A.買入遠(yuǎn)期美元B.賣出遠(yuǎn)期美元C.買入遠(yuǎn)期歐元D.賣出遠(yuǎn)期歐元參考答案：AD參考解析：企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)美元升值，歐元貶值，所以企業(yè)應(yīng)該買入遠(yuǎn)期美元，賣出遠(yuǎn)期歐元。5月份，某投資經(jīng)理判斷未來(lái)股票市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩整理行情，但對(duì)前期表現(xiàn)較弱勢(shì)的消費(fèi)類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉(cāng)買入消費(fèi)類和零售類股票2億元，β值為0.98，同時(shí)在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價(jià)位為4632.8點(diǎn)，β值為1。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]16.該投資經(jīng)理應(yīng)該建倉(cāng)（??）手股指期貨才能實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。A.178B.153C.141D.120參考答案：C參考解析：建倉(cāng)股指期貨需要對(duì)沖股票現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)，因此建倉(cāng)數(shù)量N＝200000000×0.98÷（4632.8×300）≈141（手）。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]17.6月10日，假如股票組合上漲了8.3%，該投資經(jīng)理認(rèn)為漲勢(shì)將告一段落，于是將股票全部平倉(cāng)的同時(shí)，買入平倉(cāng)股指期貨合約，成交價(jià)位為4608.2點(diǎn)，則本輪操作獲利（??）萬(wàn)元。A.1660B.2178.32C.1764.06D.1555.94參考答案：C參考解析：本輪操作共獲利200000000×0.083＋（4632.8－4608.2）×141×300＝17640580（元），即1764.06萬(wàn)元。某金融機(jī)構(gòu)賣給某線纜企業(yè)一份場(chǎng)外看漲期權(quán)。為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，該金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品獲得看漲期權(quán)多頭頭寸，具體條款如下表所示。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]18.這是一款（??）的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。A.保本型B.收益增強(qiáng)型C.參與型紅利證D.嵌入了最低執(zhí)行價(jià)期權(quán)（LEPO）參考答案：B參考解析：收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最為常用。期權(quán)空頭使得投資者獲得期權(quán)費(fèi)收入，將該收入疊加到票據(jù)的利息中，就產(chǎn)生了更高的利息流，即所謂的收益增強(qiáng)。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[多選題]19.該款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，正確的描述是（??）。A.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲20%時(shí)，投資者可以獲利B.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌20%時(shí)，投資者可以獲利C.該產(chǎn)品相當(dāng)于嵌入了一個(gè)銅期貨的看漲期權(quán)空頭D.該產(chǎn)品相當(dāng)于嵌入了一個(gè)銅期貨的看漲期權(quán)多頭參考答案：BC參考解析：這一款收益增強(qiáng)型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓投資者在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)獲得比較高的利息，但是當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)蒙受虧損。這樣的產(chǎn)品相當(dāng)于嵌入了一個(gè)銅期貨價(jià)格的看漲期權(quán)空頭。金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了這款產(chǎn)品，相當(dāng)于獲得了看漲期權(quán)多頭，以此來(lái)對(duì)沖先前給線纜企業(yè)提供場(chǎng)外期權(quán)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況的收益率為3%。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]20.投資于該理財(cái)產(chǎn)品的投資者對(duì)股市未來(lái)半年行情的看法基本為（??）。A.預(yù)期漲跌幅度在－3.0%到7.0%之間B.預(yù)期漲跌幅度在7%左右C.預(yù)期跌幅超過3%D.預(yù)期跌幅超過7%參考答案：A參考解析：若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產(chǎn)品的收益率為9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他情況的收益率，所以投資者預(yù)期漲跌幅度在－3.0%到7.0%之間。要求：根據(jù)以上資料，回答下列各題。[單選題]21.假設(shè)產(chǎn)品發(fā)行時(shí)滬深300指數(shù)的點(diǎn)數(shù)是3200點(diǎn)，則該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的期權(quán)的行權(quán)價(jià)為（??）。A.3104和3414B.3104和3424C.2976和3424D.2976和3104參考答案：B參考解析：若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，產(chǎn)品行權(quán)，所以期權(quán)的行權(quán)價(jià)分別為3200×（1－3%）＝3104，3200×（1＋7%）＝3424。要求：根據(jù)以