理財工具匯總

理財工具匯總第一頁，共一百二十四頁。理財工具匯總經(jīng)濟(jì)指標(biāo)篇技術(shù)分析篇第二頁，共一百二十四頁。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)篇1經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指標(biāo)解釋國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP各國每季度公布一次，顯示了該國在一定時期境內(nèi)的全部經(jīng)濟(jì)活動，包括外國公司在其境內(nèi)投資建立子公司所產(chǎn)生的營利。失業(yè)率一國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，預(yù)示著該國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前與前景發(fā)展的好壞，勢必影響了貨幣政策的制定，對匯率產(chǎn)生重大影響。非農(nóng)就業(yè)人口美國的就業(yè)報告數(shù)據(jù)，與失業(yè)率一同公布。通常公布時間為每月第一周的周五。物價指數(shù)PPI顯示了商品生產(chǎn)的成本（生產(chǎn)原材料價格的變化），對未來商品價格的變化，從而影響了今后消費(fèi)價格、消費(fèi)心理的改變。消費(fèi)物價指數(shù)CPI反映了消費(fèi)者目前花費(fèi)在商品、勞務(wù)等的價格變化，顯示了通貨膨脹的變化狀況，是通貨膨脹的一項(xiàng)重要指標(biāo)。第三頁，共一百二十四頁。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)篇2經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指標(biāo)解釋個人收入包括一切從工資及社會福利所取得的收入，反映了實(shí)際購買力水平，預(yù)示了未來消費(fèi)者對于商品、服務(wù)等需求的變化。個人消費(fèi)支出

包括個人購買商品和勞務(wù)兩方面的支出，是衡量居民消費(fèi)支出的重要指標(biāo)。

消費(fèi)信心指數(shù)

反映該國國民對其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的看好程度，預(yù)示了未來消費(fèi)支出的變化。

采購經(jīng)理人指數(shù)PMI

反映制造業(yè)在生產(chǎn)、訂單、價格、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展?fàn)顩r的晴雨表，通常以50%為分界線，高于50%被認(rèn)為是制造業(yè)的擴(kuò)張，低于50%則意味著經(jīng)濟(jì)的萎縮。

工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)

工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)反映該國生產(chǎn)和制造業(yè)的總生產(chǎn)情況。

第四頁，共一百二十四頁。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)篇3經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指標(biāo)解釋零售銷售指數(shù)反映了不包括服務(wù)業(yè)在內(nèi)的零售業(yè)以現(xiàn)金、信用卡形式的商品交易情況。批發(fā)物價指數(shù)反映了不包括勞務(wù)在內(nèi)的大宗物資批發(fā)價格，如原料、中間商品、最終產(chǎn)品和進(jìn)出口品等。工廠訂單反映了消費(fèi)者、廠商或政府對未來商品產(chǎn)出的需求。耐久商品訂單指不易損耗商品的訂購，如車輛、電器等，反映了短期內(nèi)制造商生產(chǎn)和投資支出情況。住房開工率衡量該國建筑業(yè)活躍程度的指標(biāo)，由于建筑業(yè)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化周期中的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)的變化。第五頁，共一百二十四頁。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)篇4經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指標(biāo)解釋商業(yè)庫存

反映商業(yè)部門對短期信貸的需求。商業(yè)庫存增加，可能帶動短期利率的上升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩，表明經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入停滯狀態(tài)。

設(shè)備使用率

工業(yè)生產(chǎn)中對設(shè)備使用的比率，通常80%的設(shè)備使用率被認(rèn)為是工廠和設(shè)備的正常閑置。

經(jīng)常帳戶

指該國與外國進(jìn)行商品、勞務(wù)進(jìn)出口、投資等所產(chǎn)生的資金流入、流出情況。

貿(mào)易收支反映了該國在一個時期對外貿(mào)易總額的收入與指出的對比，即貨幣流入、流出的情況，此數(shù)據(jù)對各國匯率的重要性一般情況下依次為日本、英國、歐元區(qū)、美國。

第六頁，共一百二十四頁。第七頁，共一百二十四頁。第八頁，共一百二十四頁。第九頁，共一百二十四頁。技術(shù)分析篇外匯基金股票債券期貨黃金權(quán)證信托第十頁，共一百二十四頁。各投資工具比較投資金額平均回報風(fēng)險性變現(xiàn)性開放式基金小中高中高定期存款小低低中股票不一定高高高債券大低低中房地產(chǎn)大中中低黃金小低低中外匯中中中高期貨大高高高第十一頁，共一百二十四頁。1.外匯第十二頁，共一百二十四頁。工具介紹概括地說，外匯指的是外幣或以外幣表示的用于國際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。外匯的概念具有雙重含義，即有動態(tài)和靜態(tài)之分。外匯的動態(tài)概概論念，是指把一個國家的貨幣兌換成加外一個國家的貨幣，借以清償國際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營活動。外匯的靜態(tài)概念，是指以外國貨幣表示的可用于國際之間結(jié)算的支付手段。這種支付手段包括以外幣表示的信用工具和有價證券，如：銀行存款、商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票、外國政府庫券及其長短期證券等作為國際支付手段的外匯必須具備三性：可支付性、可獲得性和可換性。人們通常所說的外匯，一般都是就其靜態(tài)意義而言。

第十三頁，共一百二十四頁。外匯分類按其能否自由兌換，可分為自由和記帳外匯；按其來源和用途，可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯；按其買賣的交割期，可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。在我國外匯銀行業(yè)務(wù)中，還經(jīng)常要區(qū)分外匯現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔。外幣現(xiàn)鈔：指外國鈔票、鑄幣。外幣現(xiàn)鈔主要由境外攜入。外幣現(xiàn)匯：指其實(shí)體在貨幣發(fā)行國本土銀行的存款帳戶中的自由外匯。所謂自由外匯，是指在國際金融市場上可以自由買賣，在國際結(jié)算中廣泛使用，在國際上可以得到承認(rèn)，并可以自由兌換成其他國家貨幣的外匯。各種外匯的標(biāo)的物，一般只有轉(zhuǎn)化為貨幣發(fā)行國本土的銀行的存款帳戶中的存款貨幣，即現(xiàn)匯后，才能進(jìn)行實(shí)際上的對外國際結(jié)算。第十四頁，共一百二十四頁。全球主要外匯市場地區(qū)城市開市時間(GMT)收市時間(GMT)亞洲悉尼23:00AM7:00PM東京0:00AM8:00PM香港1:00AM9:00PM歐洲法蘭克福8:00AM16:00PM巴黎8:00AM16:00PM倫敦9:00AM17:00PM北美洲紐約12:00AM20:00PM第十五頁，共一百二十四頁。歐洲各國形成了一個大規(guī)模的統(tǒng)一市場。從歐洲上午9時開始營業(yè)起，至歐洲時間下午14時結(jié)束；此時，紐約外匯市場開始營業(yè)。以后是舊金山、東京、香港、新加坡、孟買、中東外匯市場陸續(xù)開業(yè)，每天東京、香港外匯市場即將收盤時，倫敦等歐洲外匯市場又重新開市。如此周而復(fù)始，它們相互之間通過先進(jìn)的通訊設(shè)備和計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)連成一體，市場的參與者可以在世界各地進(jìn)行交易，外匯資金流動順暢，市場間的匯率差異極小，形成了全球一體化運(yùn)作、全天候運(yùn)行的統(tǒng)一的國際外匯市場。第十六頁，共一百二十四頁。外匯投資影響因素外匯投資影響因素一：各國經(jīng)濟(jì)增長速度各國經(jīng)濟(jì)的增長速度是影響匯市的最基本因素。一個國家的經(jīng)濟(jì)增長速度如果上升，對該國的貨幣就會形成利好，這個國家的貨幣就會升值。在匯市中，美元占據(jù)了主導(dǎo)地位。美國的經(jīng)濟(jì)增長速度，影響著匯市。一定要關(guān)心美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。第十七頁，共一百二十四頁。外匯投資影響因素二：貨幣供應(yīng)量貨幣的供應(yīng)量是指一個國家的央行或發(fā)行貨幣的銀行發(fā)行貨幣的數(shù)量。如果一個國家的經(jīng)濟(jì)增長緩慢，或者經(jīng)濟(jì)在衰退。那么這個國家的貨幣當(dāng)局就要考慮增加貨幣的供應(yīng)量來刺激經(jīng)濟(jì)，采取寬松的貨幣政策，這個國家貨幣貶值的可能性就會加大。如果經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，多發(fā)行貨幣，會造成貨幣增長過快。那么這個國家的貨幣當(dāng)局就要采取緊縮的貨幣政策。它要減少貨幣供應(yīng)量，避免通貨膨脹。這時，這個國家貨幣升值的可能性就會加大。

第十八頁，共一百二十四頁。外匯投資影響因素三：利率水平如果一個國家的利率過低，那么有可能造成貨幣從一個低利率的國家流出，流向一個高利率的國家，從而造成前者的貨幣貶值，而后者的貨幣升值。

美元的走勢，受到利率的影響最大。美國連續(xù)降息后，美國的利率水平已經(jīng)是最低水平，美元對其他的主要貨幣連續(xù)的貶值。第十九頁，共一百二十四頁。外匯投資影響因素四：國際收支國際收支是指商品和勞務(wù)的進(jìn)出口和資本的輸出和輸入。一個國家的貿(mào)易出現(xiàn)順差（收入大于支出），說明這個國家的經(jīng)濟(jì)的基本面好，市場上對這個國家貨幣的需求增加，便會使這個國家的貨幣升值。一個國家的貿(mào)易出現(xiàn)逆差（支出大于收入），市場上對這個國家貨幣的需求就會減少，便會使這個國家的貨幣貶值。

第二十頁，共一百二十四頁。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的運(yùn)用同向指標(biāo)：GDP：國內(nèi)生產(chǎn)總值。最受關(guān)注的指標(biāo)之一。一般的來講，若GDP維持較快的增速，將對該國貨幣會帶來支撐，反之對該國貨幣起利空作用。綜合領(lǐng)先指標(biāo)：用來預(yù)測經(jīng)濟(jì)活動的指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以通過這個指標(biāo)來判斷這個國家未來的經(jīng)濟(jì)走向。如果領(lǐng)先指標(biāo)上升，顯示該國的經(jīng)濟(jì)的增長，有利于該國貨幣的升值。如果這個指標(biāo)下降，則說明該國經(jīng)濟(jì)有衰退跡象，對這個國家的貨幣是不利的。第二十一頁，共一百二十四頁。RPI：零售物價指數(shù)。包括家具，電器，超市上銷售的商品和藥品等的消費(fèi)，但不包括服務(wù)業(yè)的消費(fèi)。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，個人消費(fèi)增加，供不應(yīng)求導(dǎo)致物價上升，這個指數(shù)就會上升，帶來通貨膨脹的壓力。該國的政府就會收緊貨幣政策，給這個國家的貨幣帶來利好的支持。反之則反是。外貿(mào)平衡數(shù)字：如果一個國家的貿(mào)易經(jīng)常出現(xiàn)逆差，這個國家的貨幣貶值的概率就會很大。因?yàn)樨泿刨H值，就會使商品的出口的競爭力上升，反之，則看好該貨幣。PPI：生產(chǎn)者物價指數(shù)。它說明生產(chǎn)原料價格的情況。如果公布的數(shù)據(jù)比預(yù)期高，說明有通貨膨脹的可能。有關(guān)方面會考慮是否實(shí)行緊縮的貨幣政策，這個國家的貨幣因而會升值。如果這個指數(shù)比預(yù)期的差，那么該貨幣會下跌。

第二十二頁，共一百二十四頁。反向指標(biāo)UE：失業(yè)率。這個指標(biāo)是很重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。以歐元區(qū)為例：當(dāng)歐元啟動時，歐盟各國的失業(yè)率在10%以上，高于美國，于是導(dǎo)致歐元一路下跌。在11月初，日本的失業(yè)率由5.5%下降為5.4%,日元因此一舉突破了121的關(guān)口,直至119水位.

CPI：消費(fèi)者物價指數(shù)。這個指數(shù)反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價格的變化情況。當(dāng)這個指數(shù)上升時，顯示這個地區(qū)的通貨膨脹率上升了，說明貨幣的購買力減少了，可能會引起這個貨幣的貶值。同理，當(dāng)這個指數(shù)下降時，可能會引起這個貨幣的升值。第二十三頁，共一百二十四頁。移動平均線：主要用于識別/確認(rèn)趨勢和阻力位、支撐位。比如：快線向上超過慢線，稱為“金叉”，為買入信號。當(dāng)快線向下穿越慢線，稱為“死叉”，為賣出信號。分為簡單移動平均線(SMA)和平滑移動平均線(EMA)隨機(jī)指數(shù)(STC):也稱KD線，指標(biāo)為80以上表示強(qiáng)勁的上升趨勢，市場處于所謂的“超買狀態(tài)”；如果指標(biāo)在20以下則為一強(qiáng)勁的下降趨勢，市場就處于所謂“超賣狀態(tài)”。買賣信號：

1.K線高於D線，但於超買區(qū)內(nèi)向下跌破D線，為賣出訊號2.K線低於D線，但於超賣區(qū)內(nèi)向上突破D線，為買進(jìn)訊號3.K、D線在高價區(qū)連續(xù)出現(xiàn)兩次以上交叉，為賣出訊號

4.K、D線在低價區(qū)連續(xù)出現(xiàn)兩次以上交叉，為買進(jìn)訊號

5.K、D線與價走勢背離時，為反轉(zhuǎn)訊號

技術(shù)指標(biāo)的運(yùn)用第二十四頁，共一百二十四頁。相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI):是衡量市場上漲與下跌力量的指標(biāo)。若上漲力量較大，則計算出來的指標(biāo)上升；若下跌的力量較大，則指標(biāo)下降。1.一般而言，RSI在高位掉頭向下為賣出訊號，在低位掉頭向上為買入信號。

2.RSI出現(xiàn)M頂可以賣出，出現(xiàn)W底可以買入。

3.RSI出現(xiàn)頂背離可以賣出，出現(xiàn)底背離可以買入。

4.RSI跌破其支撐線是賣出信號，升越其阻力線為買入信號。

5.RSI的參數(shù)常見?。怠保?。保利加通道(BollingerBand):由標(biāo)準(zhǔn)差來判斷市場阻力位/支撐位的方法。如果價格在移動平均值的上部表明宜“賣出”，反之，如果在變動平均值的下方，則宜“買進(jìn)”。經(jīng)常用來洞察價格突變、捕捉趨勢變化、辨別潛在的支持/阻力位及通過波幅的拓寬及縮窄尋獲突破位。第二十五頁，共一百二十四頁。移動平均值背馳指標(biāo)(MACD):當(dāng)價格不斷走高，而MACD不斷走低，表明買方力量減弱，表明市場可能進(jìn)入下跌;當(dāng)價格不斷走低，而MACD開始不斷走高，表明賣方力量減弱，市場可能進(jìn)入上升。黃金比率回調(diào)/預(yù)測(Fibonacci):在一波上漲行情后出現(xiàn)的回調(diào)經(jīng)常會在之前漲幅的0.382，0.500，0.618處受到較大的支撐；同樣在一波下跌行情后出現(xiàn)的反彈經(jīng)常會在之前跌幅的0.382，0.500，0.618處受到較大的阻力。所有的技術(shù)指標(biāo)，歸根到底，都是對過去歷史價格的演算，所以都是滯后指標(biāo)。單獨(dú)運(yùn)用一個指標(biāo)是非常不明智的。應(yīng)該結(jié)合趨勢線等一起運(yùn)用，以確認(rèn)趨勢和進(jìn)出點(diǎn)。

第二十六頁，共一百二十四頁。2.基金第二十七頁，共一百二十四頁。工具介紹投資基金：指按照共同投資、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險的基本原則和股份有限公司的某些原則，運(yùn)用現(xiàn)代信托關(guān)系的機(jī)制，以基金方式將各個投資者彼此分散的資金集中起來以實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資目的的投資組織制度。證券投資基金：一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。美國稱為"共同基金"，英國和香港稱為"單位信托基金"，日本和臺灣稱為"證券投資信托基金"。第二十八頁，共一百二十四頁。

基金種類根據(jù)基金是否可增加或贖回可分為：開放式基金：指基金設(shè)立后，投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定的投資基金。封閉式基金：指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。根據(jù)組織形態(tài)的不同可分為：公司型投資基金：由具有共同投資目標(biāo)的投資者組成以盈利為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金。契約型投資基金(信托型投資基金)：指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行基金單位而組建的投資基金第二十九頁，共一百二十四頁。根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同分為：成長型投資基金：指把追求資本的長期成長作為其投資目的的投資基金。收入型基金：主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。收入型基金資產(chǎn)成長的潛力較小，損失本金的風(fēng)險相對也較低，一般可分為固定收入型基金和權(quán)益收入型基金。平衡型基金：其投資目標(biāo)是既要獲得當(dāng)期收入，又要追求長期增值，通常是把資金分散頭在于股票和債券，以保證資金的安全性和贏利性。根據(jù)投資對象的不同分類分為：股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金，指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。第三十頁，共一百二十四頁。根據(jù)投資貨幣種類分為美元基金、日元基金和歐元基金等。根據(jù)資本來源和運(yùn)用地域的不同分為：國際基金：指資本來源于國內(nèi)，并投資于國外市場的投資基金海外基金也稱離岸基金：指資本來源于國外，并投資于國外市場的投資基金；國內(nèi)基金：指資本來源于國內(nèi)，并投資于國內(nèi)市場的投資基金國家基金：指資本來源于國外，并投資于某一特定國家的投資基金區(qū)域基金：指投資于某個特定地區(qū)的投資基金。第三十一頁，共一百二十四頁?；疬\(yùn)作流程第一步，基金公司設(shè)計產(chǎn)品，然后發(fā)行，完成募集，把資金匯集成基金；第二步，將資金委托給基金公司來管理運(yùn)作；其中，投資者、基金管理人(基金公司)、基金托管人(銀行)通過基金合同方式建立信托協(xié)議，確立投資者出資、基金管理人受托理財、基金托管人保管資金三者之間的信托關(guān)系?；鸸局回?fù)責(zé)投資，并不直接接觸資金和證券，而投資者的資金是由基金托管人(銀行)來保管的。在我國，基金托管人必須由合格的商業(yè)銀行擔(dān)任?；鹜顿Y人享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧損的風(fēng)險。第三步，基金公司經(jīng)過專業(yè)理財，將投資收益分予投資者。第三十二頁，共一百二十四頁?；鹗找婊饍羰找妫褐富鹗找鏈p去按照國家有關(guān)規(guī)定可以在基金收益中扣除的費(fèi)用后的余額。包括紅利、股息、債券利息、買賣證券價差、存款利息等。紅利再投資：指將投資者分得的收益再投資于基金，并折算成相應(yīng)數(shù)量的基金單位。這實(shí)際上是將應(yīng)分配的收益折為等額的新的基金單位送給投資者。第三十三頁，共一百二十四頁?；鹳M(fèi)用認(rèn)購費(fèi)：指投資者在基金募集期內(nèi)購買基金時所交納的手續(xù)費(fèi)：認(rèn)購費(fèi)用＝認(rèn)購金額×認(rèn)購費(fèi)率，凈認(rèn)購金額＝認(rèn)購金額-認(rèn)購費(fèi)用；申購費(fèi)：指投資者在基金存續(xù)期間向基金管理人購買基金時所支付的手續(xù)費(fèi)：申購費(fèi)用＝申購金額×申購費(fèi)率，凈認(rèn)購金額＝申購金額-申購費(fèi)用。贖回費(fèi)：指在開放式基金的存續(xù)期間，已持有基金的投資者向基金管理人賣出基金單位時所支付的手續(xù)費(fèi)。第三十四頁，共一百二十四頁?；鸸芾碣M(fèi)：指支付給基金管理人的費(fèi)用。管理費(fèi)逐日計提，月底由托管人從基金資產(chǎn)中一次性支付給基金管理人?；鹜泄苜M(fèi)：指基金托管人向基金收取的費(fèi)用。托管費(fèi)通常按照基金資產(chǎn)凈值的一定比例提取，目前通常為0.25%，逐日累計計提，按月支付給托管人。紅利再投資費(fèi)：指投資者將開放式基金的分配收益再投資于基金所需支付的費(fèi)用。稅費(fèi)：基金稅費(fèi)通常包括所得稅、交易稅和印花稅三類，我國目前暫未征收所得稅。基金的管理人在進(jìn)行投資時已經(jīng)交納了證券交易所規(guī)定的各種稅率，所以投資者在申購和時不需交納交易稅其它非交易費(fèi)用：包括開戶費(fèi)、轉(zhuǎn)托管費(fèi)、賬戶維護(hù)費(fèi)等。第三十五頁，共一百二十四頁。以上費(fèi)用以固定金額的方式收取?；鸸芾砣丝筛鶕?jù)一定標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定投資人適用的不同費(fèi)用水平，但須在招募說明書中載明具體處理方式。

第三十六頁，共一百二十四頁?；痫L(fēng)險信用風(fēng)險政策風(fēng)險經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險利率風(fēng)險上市公司經(jīng)營風(fēng)險通貨膨脹風(fēng)險債券收益率曲線變動的風(fēng)險再投資風(fēng)險管理風(fēng)險流動性風(fēng)險操作和技術(shù)風(fēng)險第三十七頁，共一百二十四頁。基金投資策略——長線是金不能盲目從眾，雖然在市場熱的時候加入基金投資者行列或爭相購買熱門基金可以理解，但仍有必要“冷”思考；不能跟隨市場波動情緒化地買進(jìn)賣出，市場的跌宕起伏難以把握，甚至最訓(xùn)練有素的專業(yè)投資人也可能動搖；選擇3-5只前后投資風(fēng)格一致、基金經(jīng)理富有熱情、管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的基金建立自己的核心基金組合。

第三十八頁，共一百二十四頁。基金投資經(jīng)驗(yàn)投資者在基金投資時要明確自己應(yīng)該購買哪一類基金產(chǎn)品。風(fēng)險承受能力和投資期間的市場表現(xiàn)情況是主要應(yīng)該考慮的因素。謹(jǐn)慎選擇基金公司。值得投資者信賴的基金公司內(nèi)部控制良好，管理體系比較完善?？山Y(jié)合基金的過往業(yè)績等其他評判指標(biāo)，綜合風(fēng)險收益因素來考慮。如果有長期的投資需要，有一定的理財目標(biāo)，那么不妨考慮定期定額。它可以免去許多手續(xù)的麻煩，還能夠通過復(fù)利優(yōu)勢，積少成多的創(chuàng)造財富。第三十九頁，共一百二十四頁?；鹜顿Y誤區(qū)基金沒有風(fēng)險？操作基金的專家可以是理性的，但市場不一定是理性的，市場風(fēng)險也不是可以隨意控制的。在投資前，一定要有風(fēng)險意識?；鸨囟ㄚA利？要考慮機(jī)會成本，并且基金的運(yùn)作本身需要很大的費(fèi)用。除去這些成本之后，才是基金持有人的投資收益。買基金是最佳理財方式？最佳的理財和投資方式應(yīng)該是組合式的理財和投資，既可以得到最多投資回報，又可以盡量避免不應(yīng)有的損失。不妨把的資金分散投資在幾種投資渠道上。效果更穩(wěn)定，收益也可以達(dá)到比較理想的一個水平。第四十頁，共一百二十四頁。海外基金投資投資渠道：QDII，，前往香港的銀行開立銀行賬戶，通過網(wǎng)上銀行購買海外基金。或者，通過香港當(dāng)?shù)氐幕鸸局变N處和私人銀行、證券公司、獨(dú)立投資顧問、保險公司等代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行申購和贖回(除ETF)基金。資金門檻：香港絕大多數(shù)基金都以美元作為結(jié)算貨幣，也有少部分以歐元、港元、英鎊、日元、澳元等貨幣結(jié)算。一般而言，首次申購一般最少1000美元或1萬港元，有的則要上萬美元。如果通過月投基金形式(相當(dāng)于國內(nèi)定期定額投資基金)進(jìn)行投資，只要1000港元就可以了。費(fèi)用：首次認(rèn)購費(fèi)比較高，從3%到5%不等。贖回費(fèi)并不是所有的基金都收取，只有少數(shù)基金公司或基金收取；基金管理費(fèi)率因基金種類不同而有所不同，每年通常為資產(chǎn)凈值的0.5%(債券基金)到2%(股票基金)不等；此外，如果將投資從一只基金轉(zhuǎn)換為另一只基金，一般需繳1%的轉(zhuǎn)換費(fèi)。第四十一頁，共一百二十四頁。3.股票第四十二頁，共一百二十四頁。股市概況深圳證券交易所和上海證券交易所A股，即人民幣普通股，是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。B股，即人民幣特種股票，是以人民幣標(biāo)明流通面值，以外幣認(rèn)購和交易的特種股股票。指數(shù)：上證指數(shù)、滬深300、上證180、上證A股指數(shù)、上證B股指數(shù)、深證綜合指數(shù)、深證Ａ股指數(shù)、深證Ｂ股指數(shù)、深證100指數(shù)、深證新指數(shù)等第四十三頁，共一百二十四頁。股市風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險投資者無法通過多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值或風(fēng)險分散。主要包括：政策風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、市場風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險投資者可以通過分散投資的方法抵消的風(fēng)險。主要包括：經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、道德風(fēng)險。交易過程風(fēng)險包括由于自己不慎或券商失責(zé)而遭致股票被盜賣、資金被冒提、保證金被挪用，以及信用交易不受法律保護(hù)、買賣操作失誤、接受不合規(guī)證券咨詢導(dǎo)致?lián)p失等風(fēng)險。必須提醒投資者注意交易過程中的有關(guān)事項(xiàng)，學(xué)會自我保護(hù)，盡可能地降低交易過程風(fēng)險。第四十四頁，共一百二十四頁。規(guī)避風(fēng)險規(guī)避操作流程風(fēng)險選擇信譽(yù)好的證券公司和獲得正規(guī)咨詢服務(wù)簽訂指定交易等有關(guān)協(xié)議切忌進(jìn)行不受法律保護(hù)的“保證金交易”防止股票盜賣和資金冒提認(rèn)真核對交割單和對賬單應(yīng)對證券價格波動的風(fēng)險樹立正確的投資觀念；測試自己的風(fēng)險承受能力水平學(xué)習(xí)一些必需的投資分析知識認(rèn)清投資環(huán)境，把握投資時機(jī)確定合適的投資方式制定周詳?shù)馁Y金運(yùn)作計劃上市公司的基本面是股價的基礎(chǔ)用技術(shù)分析來預(yù)判趨勢第四十五頁，共一百二十四頁?；静呗詷淞⒘己玫耐顿Y心態(tài)和投資習(xí)慣先搜集資訊再投資構(gòu)建投資組合避免過度地、頻繁地操作，腳踏實(shí)地的從事證券投資趨漲脫身的要訣反敗為勝的技巧：果斷斬倉：出現(xiàn)價格走勢與判斷相反時，勇于承認(rèn)錯誤，快刀斬亂麻止損，總結(jié)教訓(xùn)，重新明確投資方向，要注意適用的時機(jī)，牛市行情里慎用。止損出局后也要有好的投資方向，避免后悔重新追入。補(bǔ)倉：攤低成本的方式，以更低的價格買入同種證券，恢復(fù)趨勢后更快達(dá)到盈利目標(biāo)，但要注意時間和火候，市場趨勢的變化，熊市里慎用。不斷的補(bǔ)倉從表面看攤低了持倉成本，但增加了投入，如果處于下跌的趨勢中，只會將浮動虧損增厚，并且不利于投資方向的糾錯。第四十六頁，共一百二十四頁。股市分析基本面分析VS技術(shù)面分析專業(yè)機(jī)構(gòu)VS散戶經(jīng)驗(yàn)第四十七頁，共一百二十四頁。港股投資——港股直通車可使用自有外匯或人民幣購匯直接從事境外證券投資投資規(guī)模不受每年5萬美元的購匯總額限制投資通過中國銀行天津分行和香港中銀國際證券有限公司代理投資者可投資香港證券交易所公開上市交易的證券品種人民幣購匯投資的本金和收益可以保留外匯也可以在開戶行結(jié)匯第四十八頁，共一百二十四頁。港股投資品種股票權(quán)證牛熊證交易所買賣基金（ETF）股票掛鉤票據(jù)（ELN）單位信托/互惠基金

第四十九頁，共一百二十四頁。港股投資要點(diǎn)第五十頁，共一百二十四頁。高送配：與A股相反，高送配方案往往會在港股引起一波大跌。香港股民會擔(dān)心高送股會攤薄利潤，影響公司年底分紅利，或是大股東之間有利益輸送。行情查詢與委托下單：與內(nèi)地市場不同，股民要查詢港股的實(shí)時行情，需要向獲得港交所授權(quán)的行情服務(wù)商購買相關(guān)服務(wù)，按月或按次計費(fèi)。網(wǎng)上交易則于內(nèi)地的情況相似，需要使用證券公司提供的交易軟件進(jìn)行下單、查詢等操作。關(guān)注開盤：香港股市開盤跳空高開或跳空低開情況很多。原因主要是美國股市對港股影響巨大。美國股市在前一個交易日收盤的漲跌情況將決定港股第二天開盤的走向，特別是早于港股1小時開盤的日本股市的變動，很多時候都是港股漲跌的風(fēng)向標(biāo)。利率變化：香港股市同樣也會受到銀行利率變動的影響；香港利率的變動由各家銀行自行決定?？傮w而言，對國企股的走勢幾乎沒有影響，對本地銀行及地產(chǎn)股的影響也有限。第五十一頁，共一百二十四頁。4.債券第五十二頁，共一百二十四頁。工具介紹債券是發(fā)債人為籌措資金而向投資者出具的，承諾按票面標(biāo)的面額、利率、償還期等給付利息和到期償還本金的債務(wù)憑證?；咎卣魇找嫘裕阂话阋哂阢y行存款。安全性：一是債券利息事先確定；二是投資的本金在債券到期后可以收回。流動性：債券在償還期限到來之前，可以在證券市場上自由流通和轉(zhuǎn)讓。與持有現(xiàn)款或?qū)㈠X存入銀行幾乎沒有區(qū)別。債券的上述三個特性在一般情況下很難同時兼顧。對于投資者來說，應(yīng)根據(jù)自己的情況和要求，在這三者中間選擇最適合自己的投資方式和組合。第五十三頁，共一百二十四頁。債券基本內(nèi)容發(fā)行額度。根據(jù)發(fā)行人的資金需求，所發(fā)債券種類及市場狀況決定。發(fā)行額定得過高或者過低都會影響債券的發(fā)行及交易。償還期限。根據(jù)發(fā)行人對資金需求的時間長短，利率的升降趨勢，證券市場的發(fā)達(dá)程度等確定。票面利率。根據(jù)債券的性質(zhì)，信用級別及市場利率決定，它會直接影響發(fā)行人的籌資成本。付息方式。分為一次性付息與分期付息兩大類。一次性付息有三種形式：單利計息、復(fù)利計息、貼現(xiàn)計息。分期付息一般采取按年付息、半年付息和按季付息三種方式。第五十四頁，共一百二十四頁。發(fā)行價格。主要取決于債券期限、票面利率和市場利率水平。發(fā)行價格高于面額為溢價發(fā)行，等于面額為平價發(fā)行，低于面額為折價發(fā)行。償還方式。分為期滿后償還和期中償還兩種。主要方式有：選擇性購回，即有效期內(nèi)，按約定價格將債券回售給發(fā)行人。定期償還，即債券發(fā)行一段時間后，每隔半年或一年，定期償還一定金額，期滿時還清剩余部分。信用評級。即測定因債券發(fā)行人不履約，而造成債券本息不能償還的可能性。其目的是把債券的可靠程度公諸投資者，以保護(hù)投資者的利益。第五十五頁，共一百二十四頁。債券分類按發(fā)行主體分類：國債：由中央政府發(fā)行的債券。由國家政府的信用作擔(dān)保，信用最好，被稱為金邊債券。地方政府債券：由地主政府發(fā)行，又叫市政債券。它的信用、利率、流通性通常略低于國債。金融債券：由銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。信用高、流動性好、安全，利率高于國債。企業(yè)債券：由企業(yè)發(fā)行的債券，又稱公司債券。風(fēng)險高，利率也高國際債券：國外各種機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。第五十六頁，共一百二十四頁。按償還期限分類短期債券：一年以內(nèi)的債券。中期債券：1-5年內(nèi)的債券。長期債券：5年以上的債券。按償還與付息方式分類定息債券：通常半年或一年支付一次利息，利率是固定的。一次還本付息債券：到期一次性支付利息并償還本金。貼現(xiàn)債券：發(fā)行價低于票面額，但到期以票面額兌付。浮動利率債券：債券利率隨著市場利率變化。累進(jìn)利率債券：根據(jù)持有期限長短確定利率。持有時間越長，則利率越高?？赊D(zhuǎn)換債券：到期可將債券轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。第五十七頁，共一百二十四頁。按擔(dān)保性質(zhì)分類抵押債券：以不動產(chǎn)作為抵押發(fā)行。擔(dān)保信托債券：以動產(chǎn)或有價證券擔(dān)保。保證債券：由第三者作為還本付息的擔(dān)保人。信用債券：只憑發(fā)行者信用而發(fā)行，如政府債券。第五十八頁，共一百二十四頁。按評級分類A級債券：最高級別的債券，本金和收益的安全性最大；受經(jīng)濟(jì)形勢影響的程度較小；收益水平較低，籌資成本也低。利率的變化比經(jīng)濟(jì)狀況的變化更為重要。B級債券：安全性、穩(wěn)定性以及利息收益會受到經(jīng)濟(jì)中不穩(wěn)定因素的影響；經(jīng)濟(jì)形勢的變化對這類債券的價值影響很大；投資者有一定風(fēng)險，但收益水平較高，籌資成本與費(fèi)用也較高。投資者必須具有選擇與管理證券的良好能力。C級和D級：投機(jī)性或賭博性的垃圾債券。對于敢于承擔(dān)風(fēng)險，試圖從差價變動中取得巨大收益的投資者，C級和D級債券也是一種可供選擇的投資對象。債券信用評級機(jī)構(gòu)目前國際公認(rèn)的最具權(quán)威性的信用評級機(jī)構(gòu)，主要有美國標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司。標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司信用等級標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：AAA級、AA級、A級、BBB級、BB級、B級、CCC級、CC級C級和D級。穆迪投資服務(wù)公司信用等級標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：Aaa級，Aa級、A級、Baa級、Ba級B級Caa級、Ca級、C級和D級。前四個級別債券信譽(yù)高，風(fēng)險小，是“投資級債券”；第五級開始的債券信譽(yù)低，是“投機(jī)級債券”。第五十九頁，共一百二十四頁。債券的收益率債券收益率=（到期本息和-發(fā)行價格/發(fā)行價格*償還期限）*100%由于債券持有人可能在債務(wù)償還期內(nèi)轉(zhuǎn)讓債券，因此，債券的收益率還可以分為債券出售者的收益率：債券出售者的收益率=（賣出價格-發(fā)行價格+持有期間的利息/發(fā)行價格*持有年限）*100%債券購買者的收益率=（到期本息和-買入價格/買入價格*剩余期限）*100%債券持有期間的收益率=（賣出價格-買入價格+持有期間的利息/買入價格*持有年限）*100%第六十頁，共一百二十四頁。債券的投資技巧加息預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，購買債券應(yīng)宜短不宜長這是因?yàn)楹图酉⒑蟮耐诖婵钕啾?，之前投資的債券其原本擁有的利率優(yōu)勢會減小，甚至?xí)a(chǎn)生利差倒掛的現(xiàn)象。在這種情況下，期限越長的債券，因利差變動所造成的損失往往會更大。

然而，在通脹已到頂或加息即將進(jìn)入尾聲時，適當(dāng)投資長債也許能有套利空間，或可適當(dāng)建倉。

第六十一頁，共一百二十四頁。資金量大者可投資浮息債相對固息債券而言，浮息債由于利率可以隨基礎(chǔ)利率上下波動，從而規(guī)避利率風(fēng)險，往往是在加息和減息預(yù)期強(qiáng)烈的時候市場追捧的債券品種。并不是所有浮息債都能規(guī)避目前的利率風(fēng)險，以1年期定期存款利率為基礎(chǔ)利率的浮息債才是較好的選擇。但是，由于和固息債相比，浮息債能更好地抵御利率風(fēng)險，其價格也會包含了一部分加息的預(yù)期，因此浮息債的風(fēng)險在于利率并不按預(yù)期變動。

第六十二頁，共一百二十四頁。國債安全性最高，投資有技巧國債的顯著優(yōu)勢是其具備安全性，理論風(fēng)險為零，投資者不要擔(dān)心違約問題。同時，國債的收益性比照同期儲蓄利率高，且不繳納利息稅，但國債的利率一般不隨儲蓄利率調(diào)整而調(diào)整。但是，投資也應(yīng)注意國債的流動性，憑證式國債不能轉(zhuǎn)讓、更名，但可以質(zhì)押和提前支取，提前支取要收取手續(xù)費(fèi)。

此外，投資者投資前要注意國債的分檔計息規(guī)則。以第五期憑證式國債為例，從購買之日起，在國債持有時間不滿半年、滿半年不滿1年、滿1年不滿2年、滿2年不滿3年等多個持有期限分檔計息。因此，投資者應(yīng)注意根據(jù)時段來計算、選取更有利的投資品種。第六十三頁，共一百二十四頁。投資債券基金目前個人可投資的債券品種比起債券基金要少，個人不能買賣銀行間市場交易的國債和金融債。投資債券基金，就能夠投資更多利率較高的企業(yè)債，也可以間接參與銀行間債券市場，獲取更高的收益。通過對不同種類和期限結(jié)構(gòu)的債券品種進(jìn)行投資組合，可以較單只債券創(chuàng)造更多的潛在收益。且具有更好的流動性。比起股票基金，雖然債券基金的潛在收益較低，但潛在風(fēng)險也較小、收益穩(wěn)定，而且各項(xiàng)費(fèi)用較低。對于厭惡風(fēng)險的投資者來說，債券基金是比較適合的基金品種之一。第六十四頁，共一百二十四頁。5.期貨第六十五頁，共一百二十四頁。工具介紹期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對象并不是商品（標(biāo)的物）的實(shí)體，而是商品（標(biāo)的物）的標(biāo)準(zhǔn)化合約。在期貨市場中，大部分交易者買賣的期貨合約在到期前，又以對沖的形式了結(jié)，因此進(jìn)行實(shí)物交割的只是很少一部分。期貨交易的目的是為了轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險或獲取風(fēng)險利潤。第六十六頁，共一百二十四頁。期貨合約期貨合約是期貨交易的買賣對象或標(biāo)的物，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約，期貨價格則是通過公開競價而達(dá)成的。標(biāo)準(zhǔn)化條款一般有以下內(nèi)容：（1）標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位。每個合約單位稱之為1手。（2）標(biāo)準(zhǔn)化的商品質(zhì)量等級。（3）標(biāo)準(zhǔn)化的交割地點(diǎn)。統(tǒng)一的交割倉庫，以保證交割順利進(jìn)行（4）標(biāo)準(zhǔn)化的交割期和交割程序。（5）交易者統(tǒng)一遵守的交易報價單位、每天最大價格波動限制、交易時間、交易所名稱等等。

第六十七頁，共一百二十四頁。期貨品種分類目前，我國可以上市交易的期貨商品有以下種類：（1）上海期貨交易所：銅、鋁、天然橡膠、燃料油、秈米、膠合板（2）鄭州商品交易所：硬小麥、強(qiáng)小麥、棉花、綠豆、紅小豆、花生仁（3）大連商品交易所：玉米、黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、啤酒大麥第六十八頁，共一百二十四頁。期貨交易的種類套期保值(hedge)：就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險。套期保值是期貨市場產(chǎn)生的原動力。企業(yè)通過期貨市場為生產(chǎn)經(jīng)營買了保險，保證了生產(chǎn)經(jīng)營活動的可持續(xù)發(fā)展。第六十九頁，共一百二十四頁。套期保值案例一：

牛市中電銅生產(chǎn)商的套期保值交易某銅業(yè)公司1999年6月與國外某金屬集團(tuán)公司簽定一份金屬含量為3000噸的銅精礦供應(yīng)合同，特別約定TC/RC為48/4.8，計價月為1999年12月，合同清算價為計價月LME（倫敦金屬交易所）三月銅平均結(jié)算價。該公司在簽定合同后，擔(dān)心連續(xù)、大規(guī)模的限產(chǎn)活動可能會引發(fā)銅價的大幅上漲，因此決定對這筆精礦貿(mào)易進(jìn)行套期保值。于是該公司在合同簽定后，立即以1380美元/噸的價格在期貨市場上買入3000噸期貨合約，（這意味著該公司所確定的銅精礦目標(biāo)成本=1380-（48+4.8*22.5）=1224美元/噸）到計價月后，1810美元/噸清算價被確定的同時，（銅精礦價格=1810-（48+4.8*22.5）=1654美元/噸）該公司即在期貨市場上以1880美元/噸的價格，賣出平倉3000噸期貨合約。結(jié)果顯示，該銅業(yè)公司通過該買入套期保值交易，不僅有效地規(guī)避了因價格上漲給其帶來的風(fēng)險損失，而且獲得了一定的利潤。目標(biāo)成本價1224美元/噸買入開倉1380美元/噸實(shí)際支付價1654美元/噸賣出平倉

1880美元/噸盈虧

虧損430美元/噸盈虧盈利500美元/噸第七十頁，共一百二十四頁。套期保值案例二：

熊市中電銅生產(chǎn)商的套期保值交易在99年1季度后，國內(nèi)銅價不僅跌破某銅業(yè)公司的最低成本線，而且國際銅價也跌破了人們公認(rèn)的社會平均成本價（1480美元/噸）。公司判斷國際上大規(guī)模的限產(chǎn)活動必將會導(dǎo)致銅價的大幅上揚(yáng)。決定采用"限售存庫"的營銷策略。2個月后，該公司的庫存已接近2萬噸，而銅價并沒有出現(xiàn)他們所期盼的大幅上升。在這種背景條件下，公司的流動資金越來越困難。于是公司進(jìn)一步采取了風(fēng)險保值策略，首先他們在現(xiàn)貨市場上開始加大銷售庫存的力度，并每日在期貨市場上買入與現(xiàn)貨市場上所銷售庫存數(shù)量相等的遠(yuǎn)期期貨合約，以保持其資源保有量不變。幾個月后，當(dāng)期貨市場價格達(dá)到其預(yù)設(shè)的目標(biāo)銷售價時，該公司立即將其買入的期貨合約全部平掉，從而使該公司有效地擺脫了虧損困境。在這個案例中，該公司打破了"規(guī)避產(chǎn)品價格風(fēng)險須用賣出套期保值"的常規(guī)，所以我們把這一套期保值交易作為一個特例提出，并把它歸結(jié)為風(fēng)險套期保值。

第七十一頁，共一百二十四頁。投機(jī)(speculate)：指根據(jù)對市場的判斷，把握機(jī)會，利用市場出現(xiàn)的價差進(jìn)行買賣從中獲得利潤的交易行為。根據(jù)持有期貨合約時間的長短，投機(jī)可分為三類：第一類是長線投機(jī)者，待價格對其有利時才將合約對沖；第二類是短線交易者，一般進(jìn)行當(dāng)日或某一交易節(jié)的期貨合約買賣，其持倉不過夜；第三類是逐小利者，他們的技巧是利用價格的微小變動進(jìn)行交易來獲取微利，一天之內(nèi)他們可以做多個回合的買賣交易。投機(jī)者是期貨市場的重要組成部分，是期貨市場必不可少的潤滑劑。投機(jī)交易增強(qiáng)了市場的流動性，承擔(dān)了套期保值交易轉(zhuǎn)移的風(fēng)險，是期貨市場正常運(yùn)營的保證。第七十二頁，共一百二十四頁。套利(spreads):指同時買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約。套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利?？缙谔桌抢猛簧唐返煌桓钤路葜g正常價格差距出現(xiàn)異常變化時進(jìn)行對沖而獲利的，又可分為牛市套利(bullspread)和熊市套利(bearspread）兩種形式。跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。當(dāng)同一期貨商品合約在兩個或更多的交易所進(jìn)行交易時，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價差關(guān)系。在做跨市套利時應(yīng)注意影響各市場價格差的幾個因素，如運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、匯率等。跨商品套利指的是利用兩種不同的、但相關(guān)聯(lián)商品之間的價差進(jìn)行交易。這兩種商品之間具有相互替代性或受同一供求因素制約。跨商品套利的交易形式是同時買進(jìn)和賣出相同交割月份但不同種類的商品期貨合約。例如金屬之間、農(nóng)產(chǎn)品之間、金屬與能源之間等都可以進(jìn)行套利交易。第七十三頁，共一百二十四頁。套利交易案例一某公司每年船運(yùn)進(jìn)口銅精礦含銅約2萬噸，分6-7批到貨，每批約3500噸銅量。方案為：若合同已定為CIF方式，價格以作價月LME平均價為準(zhǔn)，則公司可以伺機(jī)在LME買入期銅合約，通過買入價和加工費(fèi)等計算原料成本，同時在SHFE賣出期銅合約，鎖定加工費(fèi)（其中有部分價差收益）。2000年2月初該公司一船進(jìn)口合同敲定，作價月為2000年6月，加工費(fèi)約350美元（TC/RC＝72/7.2），銅量約3300噸（品位約38%）。隨即于2月8日在LME以1830美元買入6月合約，當(dāng)時SCFc3-MCU3×10.032＝691（因國內(nèi)春節(jié)休市，按最后交易日收盤價計算），出現(xiàn)頂背離，于是2月14日在SHFE以19500賣出6月合約；到6月15日，在國內(nèi)交割，交割結(jié)算價17760，此時SCFc3-MCU3×10.032＝333。到7月1日，LME6月份的現(xiàn)貨平均價確定為1755美元（視為平倉價）。該過程歷時4個月，具體盈虧如下：第七十四頁，共一百二十四頁。利息費(fèi)用（約4個月）：5.7%×4／12×（1830－350）×8.28＝233開證費(fèi)：（1830－350）×1.5‰×8.28＝18交易成本：1830×1/16%×8.28＋19500×6/10000＝9＋12＝21增值稅：17760/1.17×17%＝2581商檢費(fèi)：（1830－350）×1.5‰×8.28＝18關(guān)稅：（1830－350）×2%×8.28＝245運(yùn)保費(fèi)：550交割及相關(guān)費(fèi)用：20費(fèi)用合計：233＋18＋21＋2581＋18＋245＋550＋20＝3686每噸電銅盈虧：19500＋（1755－1830）×8.28－1830×8.28－3686＝41總盈虧：41×3300＝13.53（萬元）此盈虧屬于套利價差收益，通過上述交易，加工費(fèi)已得到保證。第七十五頁，共一百二十四頁。套利交易案例二上海某一代理銅產(chǎn)品進(jìn)出口的專業(yè)貿(mào)易公司通過跨市套利來獲取國內(nèi)外市場價差收益.例如,2000年4月17日在LME以1650的價格買入1000噸6月合約，次日在SHFE以17500的價格賣出1000噸7月合約，此時SCFc3-MCU3×10.032＝947；到5月11日在LME以1785的價格賣出平倉，5月12日在SHFE以18200的價格買入平倉，此時SCFc3-MCU3×10.032＝293，該過程歷時1個月，盈虧如下：保證金利息費(fèi)用：5.7%×1／12×1650×5%×8.28＋5%×1／12×17500×5%＝3＋4＝7交易手續(xù)費(fèi)：（1650＋1785）×1/16%×8.28＋（17500＋18200）×6/10000＝18＋21＝39費(fèi)用合計：7＋39＝46每噸電銅盈虧：（1785－1650）×8.28＋（17500－18200）－46＝401總盈虧：401×1000＝40.1（萬元）第七十六頁，共一百二十四頁。期貨交易的流程客戶選擇一個期貨經(jīng)紀(jì)公司，在該經(jīng)紀(jì)公司辦理開戶手續(xù)。當(dāng)客戶與經(jīng)紀(jì)公司的代理關(guān)系正式確立后，就可根據(jù)自己的要求向經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出交易指令。經(jīng)紀(jì)公司接到客戶的交易定單后，須立即通知該公司駐交易所的出市代表，并記下定單上的內(nèi)容，給該公司收單部,出市代表根據(jù)客戶的指令進(jìn)行買賣交易。目前國內(nèi)一般采用計算機(jī)自動撮合的交易方式。結(jié)算所每日結(jié)算后，以書面形式通知經(jīng)紀(jì)公司。經(jīng)紀(jì)公司同樣向客戶提供結(jié)算清單。若客戶提出平倉要求，過程同前，最后由出市代表將原持倉合約進(jìn)行對沖（平倉），經(jīng)紀(jì)公司將平倉后的報表送給客戶。若客戶不平倉，則實(shí)行逐日盯市制度，按當(dāng)天結(jié)算價結(jié)算帳面盈利時，經(jīng)紀(jì)公司補(bǔ)交盈利差額給客戶。如果帳面虧損時，客戶須補(bǔ)交虧損差額。直到客戶平倉時，再結(jié)算實(shí)際盈虧額第七十七頁，共一百二十四頁。期貨交易的策略突破信號入市策略提前入市可獲得有利的建倉成本，但要承擔(dān)市場突破前拉鋸洗盤的痛苦折磨以及過大的止損成本。跟進(jìn)入市可提高資金的利用率，降低止損成本，獲得成功的機(jī)會相對較大，但盈利空間有一定的損失，同時還要承受反抽后證明突破失敗的風(fēng)險。確認(rèn)入市指行情突破后經(jīng)過反抽確認(rèn)，沿突破方向繼續(xù)運(yùn)行時跟進(jìn)的策略。確認(rèn)策略雖然盈利空間會有損失，但止損成本最小，單位時間內(nèi)獲得的盈利最大。此外，確認(rèn)跟進(jìn)策略的最大風(fēng)險是，一些大級別的突破行情往往不出現(xiàn)反抽，或者反抽在較遠(yuǎn)的距離出現(xiàn)，投機(jī)者面臨踏空后追單風(fēng)險和入市后反抽被震出的風(fēng)險。比較好的解決辦法是在大趨勢確認(rèn)不錯的情況下，選擇分批建倉模式。突破前少量開倉，突破時加碼，確認(rèn)時積極跟進(jìn)。

第七十八頁，共一百二十四頁。趨勢線突破跟進(jìn)策略趨勢線突破是最有價值的早期入市或出市的信號。趨勢線附近入市，突破趨勢線止損或跟進(jìn)。這種方法必須同時考慮其他的技術(shù)信號和循環(huán)周期，尤其需要考慮趨勢線觸及的次數(shù)以及圖表形態(tài)的浪型。支撐和阻力位入市策略在選擇出、入市點(diǎn)位或價位時，前期反復(fù)沖擊的支撐和阻力位是有效的圖表工具。當(dāng)支撐位或阻力位被突破后，可能構(gòu)成開立新倉的重要信號。止損一般設(shè)置在與突破方向相反但與支撐位或阻力位保持合理價差的位置

第七十九頁，共一百二十四頁。百分比回撤入市策略在價格運(yùn)動趨勢中，通常與前面趨勢幅度相反的40-60%回撤提供了開倉或加碼的理想入市時機(jī)。百分比回撤交易策略因?yàn)槭窍鄬χ笜?biāo)，可以應(yīng)用到任何時間段的行情建倉。無論是月K線、周K線，甚至每分鐘K線都可以應(yīng)用。跳空缺口入市策略在上升趨勢中，其下方的跳空缺口通常起到支持作用。當(dāng)價格跌回到下方跳空缺口的上邊緣或者回落到價格跳空缺口之內(nèi)時候買入，止損指令設(shè)置在跳空缺口下沿。在下跌趨勢中，其上方的跳空缺口的下邊緣或者反彈到跳空缺口內(nèi)時出現(xiàn)賣出時機(jī)，止損指令設(shè)置在上方跳空缺口的上沿。第八十頁，共一百二十四頁。應(yīng)當(dāng)注意的是，期貨投資收益采用當(dāng)日結(jié)算，即所謂的“盯市”。且實(shí)行保證金交易。一旦發(fā)生虧損，投資者如果不及時補(bǔ)倉，會被強(qiáng)行平倉。因此期貨投資有較大風(fēng)險，保證資金的充裕是投資的關(guān)鍵。第八十一頁，共一百二十四頁。股指期貨股指期貨，就是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。買賣雙方交易的是一定時期后的股票指數(shù)價格水平。在合約到期后，股指期貨通過現(xiàn)金結(jié)算差價的方式來進(jìn)行交割。股指期貨交易與股票交易相比，有很多明顯的區(qū)別：股指期貨合約有到期日，不能無限期持有。交易股指期貨必須注意合約到期日，以決定是提前平倉了結(jié)持倉，還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。股票買入后正常情況下可以一直持有。第八十二頁，共一百二十四頁。股指期貨交易采用保證金制度，即在進(jìn)行股值期貨交易時，投資者只需支付一定比例的資金作為履約保證；而目前我國股票交易則需要支付股票價值的全部金額。由于股指期貨是保證金交易，虧損額甚至可能超過投資本金，這一點(diǎn)和股票交易也不同。在交易方向上，股指期貨交易是雙向交易，可以賣空，既可以先買后賣，也可以先賣后買，而部分國家的股票市場是單向交易，沒有賣空機(jī)制，股票只能先買后賣。在結(jié)算方式上，股指期貨交易采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，交易所當(dāng)日要對交易保證金進(jìn)行結(jié)算，（“盯市”）。如果賬戶保證金不足，必須在規(guī)定的時間內(nèi)補(bǔ)足，否則可能會被強(qiáng)行平倉；而股票交易采取全額交易，并不需要投資者追加資金，并且買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。

第八十三頁，共一百二十四頁。股指期貨投資策略適合參與股指期貨投資者的類型不善選股的股票投資者。部分投資者對于大盤的漲跌判斷準(zhǔn)確，但是選股卻總是把握不好。厭惡風(fēng)險的股票投資者。他們買入股票后擔(dān)心大盤下跌拖累自己的持股下跌，那么在持有股票的同時做空股指期貨，就可以對沖掉大盤下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險，主要是以機(jī)構(gòu)投資者為主的套期保值交易者。激進(jìn)型敢于承擔(dān)風(fēng)險的投機(jī)者。這類投資者敢于參與認(rèn)沽權(quán)證的炒作，風(fēng)險控制能力強(qiáng)，適合股指期貨的交易。商品期貨投資者。對商品期貨有一定交易經(jīng)驗(yàn)的投資者在進(jìn)行股指期貨投資的優(yōu)勢就是，對于期貨雙向交易以及保證金制度的正確理解和合理運(yùn)用，他們在資金管理和交易策略上有豐富的經(jīng)驗(yàn)。第八十四頁，共一百二十四頁。建立交易體系和交易哲學(xué)保存實(shí)力重于盈利。學(xué)會適度交易，每一次初次投入的資金不超過總資金的30%。每次交易前要考慮風(fēng)險與報酬比率，一般為1：3，不應(yīng)過度關(guān)心自己的績效是否可以超越大盤指數(shù)或者市場平均水平。應(yīng)該追求絕對的收益，而不是相對的。一致性的獲利能力，要在保障資金的前提下追求理性的回報。只有當(dāng)贏利的概率明顯大于可能發(fā)生的風(fēng)險時才交易。追求利潤最大化，在盈利的前提下，可以用80%的利潤博取更高的回報，即浮贏加碼。風(fēng)險控制約束，嚴(yán)格的止損第八十五頁，共一百二十四頁。多樣化的交易方式對期貨指數(shù)的投機(jī)交易：關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)，準(zhǔn)確判斷大盤走勢，操作股指期貨相當(dāng)于操作大盤指數(shù)，規(guī)避了選股不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。與商品期貨相結(jié)合：將商品期貨加入到投資組合之中，可以改善組合的表現(xiàn)。主要原因有兩個：一是商品價格與其他金融工具的價格具有低相關(guān)性，可以有效分散組合的風(fēng)險；二是商品具有抗通貨膨脹的功能。套利交易：指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場交易，或者同時進(jìn)行不同期限、不同(但相近)類別股票指數(shù)合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利交易根據(jù)涉及的市場不同，可分為兩大類：一類是股指期貨同現(xiàn)貨股票組合之間的套利，也叫期現(xiàn)套利；另一類是不同期限、不同(但相近)類別股票指數(shù)合約之間的套利，可分為跨期套利、跨市套利和跨品種套利。第八十六頁，共一百二十四頁。股指期貨投資誤區(qū)滿倉操作能賺大錢由于股指期貨交易采用保證金交易，具有放大效應(yīng)，有些投資者認(rèn)為滿倉操作可以賺大錢。卻忽略了當(dāng)行情反向變動，導(dǎo)致可用資金出現(xiàn)負(fù)數(shù)時，保證金杠桿效應(yīng)同樣使得虧損也放大了。股指期貨交易必須堅(jiān)持風(fēng)險控制為先，切忌滿倉操作。盈虧計算與股票相同期貨交易中的當(dāng)日結(jié)算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按成交量的加權(quán)平均價，是用于計算浮動盈虧的，而浮動盈虧又決定保證金追加多少。股指期貨結(jié)算價與股票收盤價存在明顯差異。股指期貨可以“炒新”股指期貨價格不太可能偏離股指現(xiàn)貨價格太遠(yuǎn)，股指期貨套利行為有助于股指期貨價格向現(xiàn)貨市場股指價格收斂，一般不會像新股和權(quán)證上市初期那樣出現(xiàn)“爆炒”情形。第八十七頁，共一百二十四頁?！拔嬷笨偰堋敖馓住惫芍钙谪浗灰讓?shí)行的是當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。當(dāng)日結(jié)算后，投資者保證金余額低于規(guī)定水平時，將被通知要求及時追加保證金，否則將面臨被強(qiáng)行平倉、乃至爆倉的巨大風(fēng)險。而且股指期貨到期后該合約將進(jìn)行現(xiàn)金交割，投資者不能無限期持有。保證金交易制度降低了入市門檻參與股指期貨交易比參與股票市場交易的入市門檻要高得多，買賣一手合約要準(zhǔn)備的總?cè)胧匈Y金應(yīng)在50萬元以上。股指期貨投資損失僅以保證金為限股指期貨交易的保證金制度在放大盈利的同時也放大了虧損。一旦資金管理不當(dāng)或者行情發(fā)生不利變化時，投資者持有股指期貨頭寸不僅會把保證金虧光，甚至還會倒欠期貨公司的錢。這種爆倉風(fēng)險是股市投資所沒有的。股指期貨投資與權(quán)證交易類似股指期貨具備保證金制度、強(qiáng)制平倉制度等四大特點(diǎn)，與股票、權(quán)證、商品期貨等品種具有明顯的不同。第八十八頁，共一百二十四頁。6.黃金第八十九頁，共一百二十四頁。工具介紹黃金具有良好的物理屬性，穩(wěn)定的化學(xué)性質(zhì)、高度的延展性及數(shù)量稀少等的特點(diǎn)，應(yīng)用廣泛。在20世紀(jì)70年代前，黃金還是世界貨幣，目前依然在各國的國際儲備中占有一席之地，是一種同時具有貨幣屬性、商品屬性和金融屬性的特殊商品。當(dāng)今黃金仍作為一種公認(rèn)的金融資產(chǎn)活躍在投資領(lǐng)域，充當(dāng)國家或個人的儲備資產(chǎn)。

黃金的用途有：國家貨幣的儲備金、個人資產(chǎn)投資和保值的工具、美化生活的特殊材料、工業(yè)、醫(yī)療領(lǐng)域的原材料黃金衍生工具。隨著收藏的逐步成熟，黃金市場可望逐步推出黃金遠(yuǎn)期、黃金期貨乃至黃金期權(quán)等。第九十頁，共一百二十四頁。主要國際黃金市場倫敦黃金市場：目前全球最大的黃金市場。特點(diǎn)：其交易是通過無形方式--各大金商的銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)完成；靈活性很強(qiáng)。倫敦黃金定盤價是獨(dú)一無二的，它提供的標(biāo)準(zhǔn)價格，被廣泛地應(yīng)用于生產(chǎn)商、消費(fèi)者和中央銀行作為中間價。倫敦交易所里的5個定價代表是：德意志銀行、香港上海匯豐銀行-密特蘭銀行、洛西爾銀行、瑞士信貸第一波斯頓銀行加拿大楓葉銀行蘇黎世黃金市場：地位僅次于倫敦。黎世黃金市場無金價定盤制度，在每個交易日任一特定時間，根據(jù)供需狀況議定當(dāng)日交易金價，這一價格為蘇黎世黃金官價。全日金價在此基礎(chǔ)上的波動不受漲跌停板限制。美國黃金市場：目前紐約商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黃金期貨交易中心。兩大交易所對黃金現(xiàn)貨市場的金價影響很大。第九十一頁，共一百二十四頁。黃金交易模式歐式黃金交易：沒有固定的場所。在倫敦黃金市場，整個市場是由各大金商的銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)完成；在蘇黎士黃金市場，則由三大銀行為客戶代為買賣并負(fù)責(zé)結(jié)賬清算。美式黃金文易：建立在典型的期貨市場基礎(chǔ)上，其交易類似于在該市場上進(jìn)行交易的其它種商品。亞式黃金文易：有專門的黃金交易場所，同時進(jìn)行黃金的現(xiàn)貨和期貨交易。交易實(shí)行會員制，只有達(dá)到一定要求的公司和銀行才可以成為會員，并對會員的數(shù)量配額有極為嚴(yán)格的控制。雖然進(jìn)入交易場內(nèi)的會員數(shù)量較少，但是信譽(yù)極高。第九十二頁，共一百二十四頁。影響黃金價格的因素美元走勢：若美元走勢強(qiáng)勁，投資美元升值機(jī)會大，人們自然會追逐美元。相反，當(dāng)美元在外匯市場上越弱時，黃金價格就會越強(qiáng)。國際局勢：戰(zhàn)爭和政局震蕩時期，任何當(dāng)?shù)氐呢泿牛加捎诳赡軙捎谕ㄘ浥蛎浂H值。由于黃金具有公認(rèn)的特性，為國際公認(rèn)的交易媒介，人們都會把目標(biāo)投向黃金。對黃金的搶購，也必然會造成金價的上升。金融危機(jī)：當(dāng)金融體系出現(xiàn)了不穩(wěn)定的現(xiàn)象時，世界資金便會投向黃金，黃金需求增加，金價即會上漲。黃金在這時就發(fā)揮了資金避難所的功能。通貨膨脹：如果世界主要地區(qū)的物價指數(shù)保持平穩(wěn)，持有現(xiàn)金也不會貶值，又有利息收入，必然成為投資者的首選。相反，如果通漲劇烈，持有現(xiàn)金根本沒有保障，人們就會采購黃金，因?yàn)榇藭r黃金的理論價格會隨通漲而上升第九十三頁，共一百二十四頁。石油價格：石油價格上漲意味著通漲會隨之而來，金價也會隨之上漲。本地利率：如果本國利息較高，就要考慮一下喪失利息收入去買黃金是否值得。因?yàn)橥顿Y黃金不會獲得利息，其投資的獲利全憑價格上升。特別是美國的利息升高時，美元會被大量的吸納，金價勢必受挫。經(jīng)濟(jì)狀況：良好的經(jīng)濟(jì)狀況會增強(qiáng)人們投資的欲望，購買黃金進(jìn)行保值或裝飾的能力會大為增加，金價也會得到一定的支持。黃金供需關(guān)系：如果黃金的產(chǎn)量大幅增加，金價會受到影響而回落。但如果出現(xiàn)礦工長時間的罷工等原因使產(chǎn)量停止增加，金價就會在求過于供的情況下升值。此外，新采金技術(shù)的應(yīng)用、新礦的發(fā)現(xiàn)，均令黃金的供給增加，表現(xiàn)在價格上當(dāng)然會令金價下跌。第九十四頁，共一百二十四頁。對于黃金走勢的基本分析有許多方面，當(dāng)我們在利用這些因素時，應(yīng)當(dāng)考慮到它們各自作用的強(qiáng)度到底有多大。找到每個因素的主次地位和影響時間段，來進(jìn)行最佳的投資決策。黃金的基本分析在時間段上分為短期（通常是三個月）因素，和長期因素。我們對于其影響作用要分別對待。第九十五頁，共一百二十四頁。黃金投資產(chǎn)品介紹目前在國際上黃金投資主要有幾大方式：投資金條投資金幣黃金管理賬戶黃金憑證黃金期貨黃金期權(quán)第九十六頁，共一百二十四頁。投資金條金條的規(guī)格：按國際慣例，進(jìn)入市場交易的金條在精煉廠澆鑄成型時必須標(biāo)明其成色和重量，以及精煉廠的名字和編號。如“中國印鈔造幣總公司長城金銀精煉廠鑄造”的字樣和編號，還有防偽標(biāo)識。金條交易的計量單位：目前國際黃金市場比較常用的計量單位是金衡盎司。1常衡盎司等于28.3495克，而1金衡盎司等于31.1035克。我國現(xiàn)在主要是克，隨著經(jīng)濟(jì)與國際接軌，我國不少黃金品牌用金衡盎司來計量，高賽爾金條就是其中之一。

第九十七頁，共一百二十四頁。投資金條金條的價格：紀(jì)念金條的發(fā)行價格是按照金飾品的定價方式來定價，一般其發(fā)行價格＝成本＋10％的增值稅＋5％的消費(fèi)稅＋利潤。而普通投資型金條的價格是在黃金現(xiàn)貨價格的基礎(chǔ)上加上一定的加工流通費(fèi)。因此，紀(jì)念金條比普通投資型金條的價格要高。金條的投資渠道：一是場內(nèi)交易，如上海黃金交易所的會員交易；二是場外交易，主要是一些中小企業(yè)和個人投資者在商業(yè)銀行、金行、珠寶行、金銀首飾店進(jìn)行的金條交易。目前我國的個人黃金投資者主要是在場外進(jìn)行交易。第九十八頁，共一百二十四頁。投資金幣金幣有兩種，即純金幣和紀(jì)念性金幣。純金幣的價值基本與黃金含量一致，價格也基本隨國際金價波動。純金幣主要為滿足集幣愛好者收藏，投資增值功能不大，但其具有美觀、鑒賞、流通變現(xiàn)能力強(qiáng)和保值功能，所以仍對一些收藏者有吸引力。

第九十九頁，共一百二十四頁。黃金管理賬戶黃金管理賬戶是指經(jīng)紀(jì)人全權(quán)處理投資者的黃金賬戶，屬于風(fēng)險較大的投資方式，關(guān)鍵在于經(jīng)紀(jì)人的專業(yè)知識和操作水平及信譽(yù)。一般來講，提供這種投資的企業(yè)具有比較豐富的專業(yè)知識，收取的費(fèi)用不高。同時，企業(yè)對客戶的要求也比較高，要求的投資額比較大。

第一百頁，共一百二十四頁。黃金憑證這是國際上比較流行的投資方式，銀行和黃金銷售商提供的黃金憑證，為投資者避免了儲存黃金的風(fēng)險。發(fā)行機(jī)構(gòu)的黃金憑證上面，注明投資者有隨時提取所購買黃金的權(quán)利。投資者可按當(dāng)時的黃金價格，將憑證兌換成現(xiàn)金以收回投資，還可通過背書在市場上流通。投資黃金憑證，要對發(fā)行機(jī)構(gòu)支付一定的傭金，和實(shí)金的存儲費(fèi)大致相同。國內(nèi)的"中華紙黃金"等都屬于黃金憑證。

第一百零一頁，共一百二十四頁。黃金期貨一般而言，黃金期貨的購買、銷售者，都在合同到期日前出售和購回與先前合同相同數(shù)量的合約，也就是平倉，無需真正交割實(shí)金。每筆交易所得利潤或虧損，等于兩筆相反方向合約買賣差額。這種買賣方式，才是人們通常所稱的"炒金"。黃金期貨合約交易只需10%左右交易額的定金作為投資成本，具有較大的杠桿性，少量資金推動大額交易。所以，黃金期貨又稱"定金交易"。

第一百零二頁，共一百二十四頁。黃金期權(quán)期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價位，具有購買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利而非義務(wù)。如果價格走勢對期權(quán)買賣者有利，會行使其權(quán)利而獲利。如果價格走勢對其不利，則放棄購買的權(quán)利，損失只有當(dāng)時購買期權(quán)時的費(fèi)用。由于黃金期權(quán)買賣投資戰(zhàn)術(shù)比較多并且復(fù)雜，不易掌握，目前世界上黃金期權(quán)市場不太多。

第一百零三頁，共一百二十四頁。黃金投資的特點(diǎn)在稅收上有相對優(yōu)勢：所有稅收項(xiàng)目，只有黃金進(jìn)口時的報關(guān)費(fèi)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移便利：在黃金市場開放的國家里，任何人都可以從公開的場合購得黃金，自由轉(zhuǎn)讓，沒有任何類似于登記制度的阻礙。優(yōu)質(zhì)的抵押品種：由于黃金是一種國際公認(rèn)的物品，一般的典當(dāng)行都會給予黃金達(dá)90%的短期貸款，在法國這種黃金文化比較深厚的地方，貸款的比率能達(dá)到百分之百。能保持久遠(yuǎn)的價值：由于黃金是一種恒久的物質(zhì)，其價值又得到了國際的公認(rèn)，所以從古到今都扮演著一個重要的經(jīng)濟(jì)角色。是對抗通漲的最理想武器：黃金會跟隨著通漲而相應(yīng)的上漲。黃金市場很難出現(xiàn)莊家無時間限制，可隨時交易第一百零四頁，共一百二十四頁。黃金實(shí)物投資策略日常工作忙碌，沒有足夠時間經(jīng)常關(guān)注世界黃金的價格波動，不愿意也無精力追求短期價差的利潤，而且又有充足的閑置資金，最好投資實(shí)物黃金。購買黃金金條后，將黃金存入銀行保險箱中，做長期投資。購買的金條或金磚，一定要確認(rèn)是金融投資性金條，而不是“飾品性工藝金條”，一般的工藝性首飾類金條可以少量的購買用做收藏，但絕不適合做為金融投資品。只有金融投資性金條才是投資實(shí)物黃金的最好選擇。第一百零五頁，共一百二十四頁。紙黃金投資策略紙黃金的投資者最好有一定的投資經(jīng)驗(yàn)。在進(jìn)行投資時，對黃金市場整體趨勢要有準(zhǔn)確的判斷，如目前形勢是單邊遞增，還是單邊遞減或是區(qū)間波動。如果是短期操作的話，投資者還要注意基本金屬（如銅、鋁等）的價格走勢，從一定程度上能折射出黃金走勢。而地緣政治、石油價格、美元匯率是一直要關(guān)注的。從操作層面來看，在選擇紙黃金產(chǎn)品時要對以下幾個方面進(jìn)行比較，再做選擇。交易時間：銀行的交易時間開放得越長越好。交易點(diǎn)差：選擇低的交易點(diǎn)差能讓自己的收益率更高。交易渠道：交易渠道越廣泛，選擇買入和賣出的效率更高。委托功能：對于那些時間比較少的投資者來說，在選擇產(chǎn)品時要注意該產(chǎn)品是否提供委托服務(wù)。第一百零六頁，共一百二十四頁。7.權(quán)證第一百零七頁，共一百二十四頁。工具介紹權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人(簡稱發(fā)行人)發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。分為認(rèn)購和認(rèn)沽兩種；認(rèn)股權(quán)證在香港也稱為“渦輪”（warrants）。第一百零八頁，共一百二十四頁。權(quán)證內(nèi)容標(biāo)的資產(chǎn)：標(biāo)的資產(chǎn)是指權(quán)證發(fā)行時所依附的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即權(quán)證持有人行使權(quán)利時所指向的可交易資產(chǎn)。標(biāo)的資產(chǎn)可以是一種證券(如公司股票等)，一種股票指數(shù)，一種商品或者一種貨幣。一些權(quán)證也可以用一種組合資產(chǎn)或者一攬子股票為標(biāo)的資產(chǎn)。權(quán)利屬性：指權(quán)證賦予持有人的權(quán)利是買權(quán)還是賣權(quán)，分為認(rèn)購和認(rèn)沽兩類屬性。行權(quán)價：即權(quán)證約定的對標(biāo)的證券的購買(或出售)價格。行權(quán)期：指權(quán)證可以執(zhí)行的時間段。第一百零九頁，共一百二十四頁。執(zhí)行方式：分為美式權(quán)證(有效期內(nèi)都是行權(quán)期)、歐式權(quán)證(有效期結(jié)束時才可以行權(quán))和混合權(quán)證(有效期結(jié)束前比較長一段時間可以行權(quán))。結(jié)算方式：實(shí)物交割或者現(xiàn)金結(jié)算。一般而言，以股票、貨幣為標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)證以實(shí)物交割；以指數(shù)、商品為標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)證折算為相應(yīng)現(xiàn)金交割。行權(quán)比例：行權(quán)比例是一份權(quán)證行使時，要求轉(zhuǎn)移的標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量。比如一份行權(quán)比例為1：10的寶鋼股份認(rèn)購權(quán)證，其行權(quán)時候，一份認(rèn)購權(quán)證可以認(rèn)購10股寶鋼股份的股票。第一百一十頁，共一百二十四頁。影響權(quán)證價格的因素權(quán)證本身也是有價值的，但一般比較便宜，發(fā)行后，權(quán)證可以上市交易，其價格取決于權(quán)證發(fā)行價、行權(quán)價格與其所對應(yīng)股票的市價之間的差價。主要因素有內(nèi)在價值、時間價值和波幅：內(nèi)在價值內(nèi)在價值是指相關(guān)資產(chǎn)價格與行權(quán)價的差額，亦即行使認(rèn)股證時所得利潤。投資者要對標(biāo)的資產(chǎn)的未來價格走勢有基本的判斷。預(yù)期價格上升，買入認(rèn)購權(quán)證；預(yù)期價格下跌，則買入認(rèn)沽權(quán)證。關(guān)注標(biāo)的股票價格的變化還要能夠?qū)?biāo)的股票價格的變動幅度和變動時間有一個基本的判斷，這有助于權(quán)證投資者把握權(quán)證的投資時機(jī)和投資成本，篩選具有適當(dāng)行權(quán)價和到期日的權(quán)證。第一百一十一頁，共一百二十四頁。時間價值時間價值反映等待相關(guān)資產(chǎn)在到期日前作出有利投資者的價格變動的價值(上升有利認(rèn)購證，下跌有利認(rèn)沽證)。愈接近到期日，認(rèn)股證的時間價值愈低(時間萎縮)，這是由于相關(guān)資產(chǎn)價格在到期日前升越行使價(對認(rèn)購證而言)，或跌低于行使價(對認(rèn)沽證而言)的機(jī)會日漸減少，故反映等待價值的時間價值亦愈低(假設(shè)其他因素于期間保持不變)。認(rèn)股證理論價格=內(nèi)在價值+時間價值例子:法興公司丙認(rèn)購證(9905)于2004年8月1日價格公司丙股價:102.50港元；行使價:95.00港元；認(rèn)股證價格:1.63港元內(nèi)在價值:0.75港元[(102.50港元-95.00港元)/10]時間價值:0.88港元(1.63港元-0.75港元)第一百一十二頁，共一百二十四頁。波幅波幅是評估認(rèn)股證價格的最重要因素。波幅量度認(rèn)股證相關(guān)資產(chǎn)價格的變動頻率及幅度。波幅為年度統(tǒng)計數(shù)字，以百分比表示在一段時期終結(jié)時價格變動的標(biāo)準(zhǔn)差。例如，某一張期貨合約現(xiàn)于100港元水平成交，波幅為10%，我們得知，該期貨合約有68%的時間，在90至110港元之間成交。同時，該合約會有95%的時間在80至120港元之間成交，并有99.7%的時間在70至130港元之間成交。兩種波幅：歷史波幅及引伸波幅。歷史波幅反映在過去一段期間，價格相對的年度標(biāo)準(zhǔn)差。反映相關(guān)資產(chǎn)在過去一段時間的價格變化，亦顯示相關(guān)資產(chǎn)在過去的價格變動形態(tài)。引伸波幅用以為期權(quán)及認(rèn)股證定價。在發(fā)行日，發(fā)行人需要預(yù)計相關(guān)資產(chǎn)在股證有效期間的價格變動走勢，以為認(rèn)股證設(shè)定發(fā)行價。引伸波幅是市場對股證有效期間預(yù)期波幅的共識。第一百一十三頁，共一百二十四頁。其他因素權(quán)證的條款：包括權(quán)證是認(rèn)購還是認(rèn)沽權(quán)證，歐式還是美式或者百慕大式，行權(quán)價格，存續(xù)期限以及特殊的約定等要素。杠桿效應(yīng)：杠桿效應(yīng)在標(biāo)的股票上漲或下跌的時候?qū)?quán)證的價格變化有同等效用，投資者必須根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和投資需要選擇具有合適杠桿倍數(shù)的權(quán)證。流動性：流動性的好壞直接影響到權(quán)證投資者買入或賣出權(quán)證的難易程度。對流動性差的權(quán)證來說，買賣的沖擊成本較高，權(quán)證的價格波動幅度也比較大，權(quán)證投資者的風(fēng)險也比較大。第一百一十四頁，共一百二十四頁。權(quán)證投資策略投資者可以在發(fā)行人發(fā)行權(quán)證時進(jìn)行購買，購買后可以在行權(quán)時間之前行權(quán)，即用行權(quán)價格到發(fā)行人處換取股票，然后拋出股票獲利?；蛟跈?quán)證上市后，在權(quán)證市場拋出，獲取差價。沒有參與權(quán)證發(fā)行的投