務財分析大學論文

目錄摘要 IABSTRACT II一財務報表分析方法 1（一）財務報表分析的定義與意義 1（二）財務報表分析的方法 11.比較分析法 12.比率分析法 13.趨勢分析法 1二公司簡介 2（一）彩虹顯示器件股份有限公司 2（二）經營狀況 2三財務報表分析 3（一）資產負債表分析 31.資本結構 32.資產負債變動趨勢 33.資產結構 54.負債結構 5（二）利潤表 61.利潤變動趨勢 62.收入結構 73.成本費用結構 7（三）現金流量表 81.現金流量表的結構 82.現金流量變動趨勢 93.現金流量與利潤的綜合分析 9四財務指標分析 11（一）盈利能力分析 11（二）營運能力分析 121.流動資產營運能力分析 122.長期資產營運能力分析 133.總資產營運能力分析 14（三）償債能力分析 141.短期償債能力 142.長期償債能力 15（四）發(fā)展能力分析 15五杜邦分析法 18（一）凈資產收益率 20（二）總資產凈利率 20（三）業(yè)主權益乘數 20六分析結論與建議 21（一）財務分析結論 21（二）該公司存在的問題 21（三）建議 21參考文獻 23重慶科技學院本科畢業(yè)生論文一財務報表分析方法一財務報表分析方法（一）財務報表分析的定義與意義財務報表分析，是通過收集，整理財務報表中的相關數據，以及其他相關補充資料，對企業(yè)的財務狀況，現金流量情況，經營狀況等進行綜合的比較和評價，并為會計報表的使用者提供相關的決策和控制依據的一項管理工作。財務分析主要包括財務報表分析、財務效率分析以及財務綜合分析。財務報表是企業(yè)會計信息的主要載體，但是單純的財務數據不能全面反映企業(yè)的財務狀況。若想全面了解企業(yè)的經營狀況和業(yè)績狀況，必須將企業(yè)的各項財務指標以及相關數據進行對比，分析，總結。通過財務分析可以為管理者提供經營決策的信息，為投資者提供投資決策信息，為債權人提供信貸決策信息。因此財務分析是是管理工作和經濟工作重要組成部分。（二）財務報表分析的方法在財務分析工作中，應根據分析對象和分析目的的不同選擇適合的分析方法。常用的財務分析方法主要有以下幾種1.比較分析法比較分析法是對比兩個或者兩個以上有關的可比數據,揭示財務報表和財務指標之間存在的差異和矛盾的一種基本方法。文中在分析資本結構時，采用該方法將公司的資產負債率與行業(yè)平均水平相比較，得出公司資產負債率是否合理的結果。2.比率分析法比率分析法是最基本、最重要的方法。其實質是計算影響財務狀況的兩個相關因素的比率。比率分析法需要通過與通用準確值、經驗值或者行業(yè)平均值進行對比分析，結合實際狀況進巧綜合評判。其形式有三種，一是百分率，二是比率，三是分數。本文在分析資產結構、負債結構、現金凈流量結構時，采用該方法對資產項目、負債項目以及各種活動產生的現金凈流量進行比率計算。在對其進行趨勢分析，發(fā)現其占比變化。分析其變化原因。3.趨勢分析法趨勢分析法，又叫水平分析法。它是對比企業(yè)連續(xù)期的財務報告中的相同指標，確定其增減變化的數額、方向以及幅度，從而揭示企業(yè)財務狀況和經營成果的變動情況的一種方法。。而趨勢分析可以找出引起財務和營業(yè)變動的因素，判斷其變動方向是否有利，并預測發(fā)展趨勢。因此趨勢分析也可以繪制成統(tǒng)計圖表，以預測其發(fā)展趨勢。本文中我在分析資產負責表、利潤表以及現金流量表都采用了趨勢分析方法。對資產規(guī)模變動，利潤的增減變化，現金流量變動情況進行說明。通過分析發(fā)現變化規(guī)律并分析原因。重慶科技學院本科畢業(yè)生論文二公司簡介二公司簡介（一）彩虹顯示器件股份有限公司彩虹顯示器件股份有限公司（簡稱彩虹股份）以募集方式設立的股份有限公司。1992年9月8日在陜西省咸陽市注冊登記正式成立。1996年5月20日在上海交易所掛牌交易，A股簡稱彩虹股份。公司注冊資金為7.37億。在2011年以前是由彩虹集團公司全面為實際控股人，2011年以后該公司的實際控股人變成中國電子信息產業(yè)集團有限公司（簡稱中國電子）。中國電子是特大型國有獨資集團，歸中央直管。由此可見彩虹股份擁有強大的國有背景。（二）經營狀況公司主要經營業(yè)務為顯示器的電子元件。其主要生產產品為彩管、OLED、基板玻璃。通過對2011年到2015年的主要產品的主營業(yè)務收入走勢圖（見圖2.1）可以看出彩虹股份正在進行產品升級階段，由2011年主要生產彩管、OLED顯示，但到2015年只生產銷售基板玻璃，而在2015年時彩管和OLED顯示兩種產品已經全面停止生產。這是由于平板和終端的市場需求大，玻璃基板作為其電子元件需求量同樣增大。同時在“十二五”中國家將基板玻璃業(yè)務作為戰(zhàn)略目標之一，進行大力政策支持。由此基板玻璃行業(yè)速度發(fā)展。圖2.12011-2015主要產品營業(yè)收入重慶科技學院本科畢業(yè)生論文三財務報表分析三財務報表分析（一）資產負債表分析企業(yè)的所有資本活動和結果，會通過資產負債表全面、系統(tǒng)、綜合的反映出來了，我們可以通過閱讀資產負責表來了解企業(yè)在某一特定時間企業(yè)擁有和控制的資產，所承擔的債務以及投資者對凈資產的分配權。但是報表使用者并不能根據這些信息做決策。因此我們通過分析資產負債表，了解企業(yè)目前的財務狀況以及財務狀況變動情況，并為報表的使用者提供相關建議。1.資本結構由于資產負債結構是靜態(tài)分析。因此我們選取2015年的資產負債表作為分析對象。由于流動資產占總資產的比例越大，企業(yè)的變現能力越強，對企業(yè)的償還能力有利。從圖3.1可以看出，公司的流動資產占比是61.83%，而流動負債占比是56.98%。流動資產的占比大于流動負債占比，因此公司的資本結構在理論上屬于穩(wěn)健型。圖3.1資本結構圖但是由于行業(yè)的性質不同，其資金來源不同，因此各個行業(yè)合理的資本結構也是不同的。所以我們將公司的資本結構與該行業(yè)的資本結構進行對比。我們發(fā)現公司的資產負債率為64.51%，而該公司所在的電子元件行業(yè)的平均資產負債率為38.04%。公司的資產負債率高于行業(yè)的平均水平，說明其在行業(yè)中財務風險相對較大。2.資產負債變動趨勢通過資產負債的變動情況，我們可以了解其資本結構是如何變化，其變化是否合理。因此我們以2011-2015年的資產負債表為分析對象，對總資產、流動資產、非流動資產、負債、流動負債、非流動負債、所有者權益進行趨勢分析。圖3.2是資產、負債以及所有者權益的變動趨勢圖。從圖上發(fā)現公司的總資產的規(guī)模呈現下降趨勢，由此說明公司的規(guī)模呈現縮小趨勢。負債的規(guī)模呈現上升趨勢，由2011年的17億元上到2015年的28億萬元。所有者權益呈現下降趨勢，由2011年的40億下降到2015年的15億元。其比重由2011年的70.45%下降到2015年的35.49%。通過對其結構的分析發(fā)現，其股本并沒有變化，而變化的是未分配利潤。由于未分配利潤的負值由2011年的-7億元變?yōu)?015年的-32億元，而2014年時其虧損最為嚴重的一年達到-34億元。由于未分配利潤一直為負數表明公司營運能力并不強圖3.22011-2015年資產、負債、所有者權益折線圖通過對資產結構的進一步分析發(fā)現（見圖3.3），流動資產正卻逐步增長，其比例2011年的19.62%上升到2015年的61.83%，數額增加了15億元。非流動資產呈現下降趨勢，其比例由2011年80.38%下降到2015年的38.17%，數額減少29億元。由此我們發(fā)現總資產規(guī)模的減少是由于非流動資產的減少。而公司在2011-2014年逐步停止生產彩管生產線和OLED生產線。因此出售大量的固定資產，這導致非流動資產減少。圖3.3流動資產、非流動資產折線圖通過對負責的進一步分析，我們發(fā)現流動負債占比由2011年的20.08%上升到2015年的56.98%，其數額增加了13億元。非流動負債占比有2011年的9.46%下降到7.53%，減少了2億元。因此負債的增加主要是由于流動負債增加造成。流動負債越多，則要求公司的資產流動性越高。當公司在使用資金以短期資金為主時，會增加公司償債壓力，增加財務風險，但也會降低負債成本。圖3.4流動負債、非流動負債的折線圖3.資產結構通過對資產負債表的水平分析，發(fā)現貨幣資金、應收賬款、其他應收賬款、存貨這幾項變動大并且對資產影響大的項目進行單獨分析。貨幣資金在2013年有所上升，近幾年都呈現下降趨勢，由于資產規(guī)模同樣是呈現下降趨勢。尤其是在2014年相較于2013年，其總資產減少了40.2%，貨幣資金減少了94.03%。貨幣資金的減少相當于資產減少的兩倍多。而資產貨幣資金應該與資產規(guī)模相匹配，資產規(guī)模的減少也會導致貨幣資金的減少，但是我們應該關注其減少的原因，根據其資產規(guī)模、籌資能力，業(yè)務收支能力、行業(yè)特點等，判斷其貨幣資金變動是否合理。由于應收賬款是銷售商品應收而未收的款項，所有應收賬款增加，營業(yè)收入一般情況下應該增加，但是在2012年時應收賬款增加了350%，營業(yè)收入反而減少了11.04%。同時我們發(fā)現應收賬款與營業(yè)收入的比值不斷增大，由2011年的7.96%增長到2015年的61.42%。由此可見其公司的信用制度有待改善，否則會出現現金短缺現象。通過對比其他應收賬款與應收賬款的關系，發(fā)現兩者成由2011年的6.3倍上升到2015年的9倍。由此我們不難發(fā)現其他應收賬款的金額遠遠大于應收賬款的金額，其增長率也大于應收賬款的增長率。由此我們應該關注公司是否利用其他應收賬款進行利潤操作。4.負債結構負債有助于企業(yè)利用財務杠桿效應來創(chuàng)造更多的財富，但是過多也會帶來危機。該公司的流動負債比例在60%-80%之間，非流動負債在20%-40%之間。因此我們對負債中短期借款、長期借款以及其他應付款進行分析。在2011-2015年短期借款減少了3億元，呈現下降趨勢。同時長期借款也呈現下降趨勢，減少了2.5億元。我們發(fā)現長期借款和短期借款同時減少，因此我們認為公司這樣做的目的是減少負債成本，降低財務風險。在2011-2015年其他應付款增加了13億元，增長率為634.56%，呈現上升趨勢，。由此圖3.5看出其他應付款的增加是流動負債的增加的主要影響因素。而其他應付款增加較大，我們要對其進行進一步的分析。2015年與2011年相比應付賬款增加了1.6億元，增長率為256.89%。因其變動十分大。公司應該注意其償付時間，做好資金準備，避免到期無能力支付。圖3.5短期借款、長期借款、應付賬款、其他應付款折線圖（二）利潤表通過利潤表可以了解會計期間內的公司的經營成果。企業(yè)的經營成果可以為正，也可以為負，所有利潤表又叫損益表。他反映了企業(yè)在一個會計期間內收入、成本、費用、支出、以及盈利或虧損的情況。1.利潤變動趨勢圖3.6凈利潤、營業(yè)利潤、利潤總額的折線圖通過上圖我們可以發(fā)現利潤總體上呈現上升趨勢，但是企業(yè)在2013年和2015年出現盈利，其他年份都屬于虧損狀態(tài)。特別在2014年，營業(yè)利潤減少了17億元，與2013年相比減少了1716.53%，利潤總額減少28億元，減少了1166.01%，凈利潤減少了28億元，減少了1166.01%。2014年的利潤出現異常的下降，我們應該特別關注這種波動較大的數據背后的原因。通過對利潤表的垂直分析發(fā)現，我們發(fā)現公司的資產減值損失、營業(yè)外支變動最為異常。由此我們不難發(fā)現2014年的資產減值損失明顯呈現異常。因此利潤出現異常波動不是由于其經營活動導致的，而是由于非經營活動導致的，主要是由于資產減少損失增加導致。通過對報表附注的研讀發(fā)現，導致資產減值損失增加的主要原因是公司對其基板玻璃、OLED生產線提取了大量的減值準備。公司并未說明其營業(yè)外支出的異常增加的原因。我們應該重點關注其2014年劇烈波動的原因。2.收入結構根據報利潤表披露的相關信息，我們繪制了2011-2015年主要產品的收入。表3.12011-2015年主要產品銷售收入201112012201320142015彩管341,256,380128,468,19456,163,81572,888OLED5,004,04127,098,16466,806,666843,157基板玻璃56,945,73591,530,861145,292,676200,599,064通過對主營業(yè)務收入分析發(fā)現，彩管和OLED產品的銷售收入呈現下降趨勢，在2014年時停止生產。而玻璃基板收入增長，2012-2015年增加了1.3億元?？梢钥闯龉灸壳疤幱诋a品換代階段。公司的將放棄彩管和OLED的產品生產，主要生產基板玻璃。而2015年的利潤表顯示盈利狀態(tài)。由此說明公司的玻璃基板產品目前已經能在市場站穩(wěn)腳跟，能為公司帶來收益。證明其有發(fā)展?jié)摿颓熬啊?.成本費用結構根據利潤表，我們分析其成本費用如下表表3.2成本費用分析表項目20112012201320142015銷售費用/營業(yè)收入8.86%8.27%5.29%4.23%1.56%管理費用/營業(yè)收入16.27%37.38%19.56%38.55%7.57%營業(yè)成本/營業(yè)收入106.74%107.48%85.95%98.63%95.12%凈利潤/營業(yè)收入-63.81%-91.71%76.35%-1178.38%36.25%通過表格我們可以看出銷售費用占營業(yè)收入的比例在下降，同時銷售費用也呈現下降趨勢，由2011年的309萬元下降到2015年的51萬元。由于彩管和OLED顯示逐步退出市場，所以在2012年到2014年期間公司開始逐步關閉彩管生產線和OLED顯示生產線。所以在2012年和2014年公司支付了大筆的裁員費用。因此管理費用在2012年和2014年呈現大幅度增長增加。在2011年到2015年期間公司的營業(yè)成本基本等于營業(yè)收入，由于公司處于產品換代的時期，產品質量不穩(wěn)定導致其營業(yè)成本大。但是作為一個正在處于產品升級階段的企業(yè)，其營業(yè)成本與營業(yè)收入的比值呈現下降趨勢，同時玻璃基板的營業(yè)收入不斷上升，說明玻璃基板生產規(guī)模不斷上升，說明產品質量正在處于逐步向好的階段。而2014年凈利潤呈現大幅度下降是由于提取了大量的資產減值損。由于提取的資產減值損數額異常大，因此我們認為是異常波動情況。（三）現金流量表企業(yè)在會計期間內創(chuàng)造的現金數量以及現金流動狀況是通過現金流量表呈現。若要了解企業(yè)的現金獲取能力，評價企業(yè)的盈利質量，可以通過分析企業(yè)的現金變動情況以及變動原因來發(fā)現。1.現金流量表的結構我們以2015年的現金流量表作為分析對象，制作了2015年現金流量凈額表表3.3經營活動、投資活動、籌資活動產生的現金凈流量金額比例經營活動產生的現金流量凈額(908989510)-391.53%投資活動產生的現金流量凈額5216439122.47%籌資活動產生的現金流量凈額1088989283469.06%總現金流量凈額232164164100.00%根據表，我們發(fā)現2015年公司的現金流量凈額主要為流入?；I資活動產生的現金凈流量占總的凈流量469%，而經營活動產生的現金凈流量占總的凈流量的-391.53%。因此可以說明公司的總現金流入量主要依靠籌資活動產生，流出量主要依靠經營活動產生。因此我們主要分析經營活動產生的現金流量結構和籌資活動產生的現金流量結構。表3.4經營活動產生的現金流量結構金額比例銷售商品、提供勞務收到的現金259035163.177.69%收到的稅費返還2206060.410.66%收到其他與經營活動有關的現金72188191.5121.65%經營活動現金流入小計333429415100.00%購買商品、接受勞務支付的現金91889497.377.40%支付給職工以及為職工支付的現金45534223.413.66%支付的各項稅費1343866.330.11%支付其他與經營活動有關的現金110365133788.83%經營活動現金流出小計1242418925100.00%通過表，我們發(fā)現經營活動產生的現金流入主要來源于銷售商品、提供勞務收到的現金，占比為77.69%。而流出主要是由于支付了其他與經營活動有關的現金，占比為88.83%。流出金額是流出金額的3.8倍，說明公司的盈利質量并不高，不能滿足企業(yè)的日常經營活動。表3.5籌資活動產生的現金流量結構金額占比取得借款收到的現金11650000000.856636收到其他與籌資活動有關的現金194971146.70.143364籌資活動現金流入小還債務支付的現金2400000000.885668分配股利、利潤或償付利息支付的現金30981863.580.114332籌資活動現金流出小計270981863.61通過表，我們發(fā)現籌資活動產生的現金流入量主要來源是借款取得現金，占比為85.66%。而流出量主要是由于償還債務支付的現金，占比為88.66%。由此可以看出公司主要是依靠借款來維持公司所需要的現金。然而借錢經營有優(yōu)勢也有劣勢，因此我們應該重點關注其盈利質量，發(fā)展?jié)摿Α?.現金流量變動趨勢通過對2011年至2015年的現金流量表分析，得出如下圖。圖3.7經營活動、投資活動、籌資活動、總現金流量凈額通過上圖我們了解到企業(yè)的總現金流量凈額波動較大，總體呈現下降趨勢。在2011年其值最高為54090萬元，在2014年其值最低為58355萬元。而波動最大的現金凈流量為投資活動產生的現金凈流量。在2011年到2013年期間，公司經營活動產生的現金凈流量為正，說明流入大于流出。而在2014年到2015年現金凈流量為負，說明流出大于流入。由此我們可以看出企業(yè)的盈利質量并不高。而投資活動產生的現金凈流量在2013年到2015年呈現下降趨勢，說明投出資金正在增加，而2011年到2012年呈現負值，說明投出資金大于投資收入。而2011年到2015年的籌資產生的現金凈流量有正有負，但是總體呈現上升趨勢。3.現金流量與利潤的綜合分析將公司2011年到2015年的現金流量與利潤進行綜合分析，得出以下數據。表3.6現金流量與利潤的綜合分析20112012201320142015營業(yè)收入349,433,048.36299,834,167.54317,511,495.35219,307,529.48333,027,273.21凈利潤-222,968,648.66-274,970,420.64242,424,700.53-2,584,282,868.90120,731,500.88經營活動現金流量凈額103,479,591.06124,226,377.51245,364,276.73-871,582,623.11-908,989,509.53銷售商品、提供勞務收到的現金288,915,495.92202,508,514.34302,166,209.94238,208,645.05259,035,163.05銷售商品、提供勞務收到的現金/營業(yè)收入82.68%67.54%95.17%108.62%77.78%經營活動現金流量凈額/凈利潤-46.41%-45.18%101.21%33.73%-752.90%經營活動現金流量凈/營業(yè)收入29.61%41.43%77.28%-397.42%-272.95%銷售回收現金的情況與企業(yè)銷售質量情況是通過銷售商品、提供勞務得到的現金與營業(yè)收入之比反映。其值從2011年到2015年都處于波動階段，在60%-100%之間波動，收現比重較大，由此可以說明公司的銷售政策和收款政策較好，能保證公司的資金運轉。在2011年到2012年經營活動的凈流量與營業(yè)收入之比呈現上升趨勢，說明公司銷售情況和收款情況較好。其能很快的收到現金，也證明公司的產品在市場上具有較強的競爭力。但是到2014年和2015年呈現負值。將2014年和2015年銷售商品、提供勞務的收入和經營凈流量與前期進行對比，發(fā)現銷售商品、提供勞務的收入呈現增長趨勢，而經營凈流量卻呈現下降趨勢。由此說明流出量在不斷增加。但考慮到公司在2014年彩管和OLED的產品生產線，擴大玻璃基板的產品生產線形成規(guī)?；纳a。我們認為這種情況下的流出量增加不是一件壞事。因為流入量也增加，說明公司產品具有市場和競爭力。從數據中發(fā)現，近5年中三年處于虧損狀況，經營凈流量的與凈利潤的比值波動較大，尤其為2015年其值變動最大。在2011年到2014年其值呈現上升趨勢，2013年與2014年為正，說明公司經營狀況良好，盈利能帶回現金流量，反之則相反。重慶科技學院本科畢業(yè)生論文四財務指標分析四財務指標分析管理者往往想發(fā)現問題，改善企業(yè)的財務結構；債權人往往想提企業(yè)的償債能力較好；而投資者往往關系企業(yè)的盈利情況。因此出現了盈利能力分析、營運能力分析、償債能力分析、發(fā)展能力分析。（一）盈利能力分析通常來講企業(yè)盈利能力越強所獲得的利潤越高，反之則相反。公司的利益相關者最關心的指標就盈利能力指標。它能反映公司的利潤水平，產品的競爭情況。因此分析盈利指標十分重要。下表是公司在2011年到2015年的盈利能力指標。表4.1盈利能力指標20112012201320142015營業(yè)利潤率-0.66-0.980.51-11.820.22營業(yè)毛利潤率-0.07-0.070.140.010.05營業(yè)凈利潤率-0.64-0.920.76-11.780.36資產凈利潤率-0.04-0.040.04-0.500.03凈資產收益率-0.06-0.070.06-1.830.08我們從數據中發(fā)現，公司的毛利潤從2011年的負值到2015年的正值，再加上公司正處于產品換代，毛利潤能增長證明公司有盈利能力。資產凈利潤率的值在-0.05到0.03之間波動，但是其值較小，說明其資產利用率低。凈資產收益率波動較大，而且在2014年的時候呈現大幅度跳水。由此我們可以認為其回報率不高。而公司的凈資產收益率低于行業(yè)平均水平。但是目前公司處于產品換代階段，所以這段時間的回報率不高，是正常的。圖4.1營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤折現圖公司在2014年的營業(yè)利潤和凈利潤呈現較大的負值，但是其營業(yè)收入和營業(yè)成本變動不大。通過研究我們已經發(fā)現這是由于2014年的資產減值損失計提較大。而且計提的折舊比前三年的總和還多。因此除去2014年的變動較大的數據，同時由于公司正處于轉變市場的階段，指標所呈現的趨勢是處于上升的。由此我們認為該公司目前的盈利能力不強。但是產品具有發(fā)展前景。（二）營運能力分析營運能力強,表明企業(yè)在取得較高的營業(yè)收入的同時,卻只要以較低的資產和資金為代價,高營運能力,一般會對應于高償債能力和高盈利能力。我們將從流動資產的營運能力、長期資產的營運能力以及總資產的營運能力這三個方面進行分析，最終對公司的營業(yè)能力做出綜合評價。公司在2011年至2014年的營運能力指標如下圖。表4.2營運能力指標營運能力分析的各類指標20112012201320142015應收賬款周轉率應收賬款周轉次數12.572.402.361.831.63應收賬款周轉天數29.04152.38154.78199.35224.17存貨周轉率存貨周轉天數85.8850.8818.0126.5117.45存貨周轉次數4.257.1720.2713.7720.91總資產周轉率總資產周轉次數0.060.050.050.060.08總資產周轉天數5975.668072.097380.166389.834738.20流動資產周轉率流動資產周轉次數0.310.180.160.100.12流動資產周轉天數1172.541986.782340.113482.502929.59固定資產收入率2.011.8674.41168.75254.211.流動資產營運能力分析圖4.2應收賬款周轉次數、存貨周轉次數應收賬款周轉率反映了企業(yè)收賬速度。收賬速度越快，其周轉次數越多，說明其信用政策管理效率越高。圖4.2中可以得出公司的應收賬款周轉次數一直呈現下降的趨勢，周轉速度下降。因此公司的收款期限變長，資金不能很快的回收，則其他公司無償占用了公司資金數額將變大。若過高的應收賬款會造成資金缺口，使得公司的收賬費用和壞賬成本過高。所以在賒銷前，要做好對客戶的信用調查和評價工作，制定相關信用政策，鼓勵客戶早日還款，保證公司的現金凈流量。存貨是流動資產，因此存周轉次數越多，表明存貨的變現速度越快，現金收回越多。存貨的周轉速度越快有助于企業(yè)的經營和利潤擴大。從圖4.2得出在2011年到2015年公司的存貨周轉次數呈現上升。在這五年間，企業(yè)的存貨周轉率呈現上升，由于公司正在關閉舊產品的生產線，新產品正在研發(fā)生產階段。因此公司的經營狀況好壞不能只依靠存貨周轉速度，要結合其他指標。從圖4.3得出公司的流動資產周轉次數在0.1-0.3之間。在2011年比2015年呈現下降趨勢。這表明企業(yè)流動資產的利用率不高，在生產和銷售階段占用時間較長不能很快變現。但是流動資產中的存貨周轉率呈上升趨勢。因此影響流動資產周轉速度的主要因素是應收賬款。所以公司要提別關注其信用政策的制定是否合理，對客戶的信用評價是否適當。通過指標，我們認為其短期營運能力不強是由于其信用政策的制定的不合理。因此修改公司的信用政策才能增強公司的營運能力。圖4.3流動資產周轉次數2.長期資產營運能力分析從圖4.4可以看出固定資產收入率不斷上升，這表明每單位的固定資產帶來的收入不斷增加。由于固定資產從2011年1.7億元較少到1百萬元，所以固定資產減少是導致固定資產收入率增加的主要原因。而固定資產減少是由于大量的彩管和OLED產品生產線關閉。但是營業(yè)收入呈現波動，變動不大。有固定資產收入率增加，公司具有較好的營運能力。圖4.4固定資產收入率3.總資產營運能力分析表4.4總資產營運能力分析資料表20112012201320142015總資產周轉次數0.060.050.050.060.08流動資產周轉次數0.310.180.160.100.12流動資產占總資產的比重0.200.250.320.550.62由于流動資產周轉次數和流動資產占總資產的比重是影響總資產周轉次數快慢的兩個重要因素?？傎Y產周轉次數在0.05到0.08之間波動，其波動幅度不大。（三）償債能力分析報表利益相關者十分關注企業(yè)的償債能力。投資者最關注企業(yè)的盈利能力，但是良好的償債能力更有助于企業(yè)盈利能力。管理者最關注的是企業(yè)的運行情況，償債能力的大小能揭示企業(yè)目前的財務分析。債權人是最關注這一指標，因為它標志著債權人是否能收回資金。1.短期償債能力表4.5短期償債指標20112012201320142015流動比率0.980.911.011.091.09速動比率0.900.891.011.081.08現金比率0.660.250.310.020.11因外部環(huán)境的不同，流動比率的標準值也會變化。但是理論值在2到1之間，則企業(yè)的償還能力較強。從表4.5中發(fā)現公司流動比率在0.9-1之間波動。企業(yè)的流動資產多于流動負債時，短期償債力越強。由于流動資產中存貨的變現能力最弱，同時由于存貨存在成本價與市價的差異問題和已經損壞并沒處理的不能變現的存貨，所以在計算上我們采用了簡化計算：速動資產=流動資產-存貨。表4.5中公司的速動比率保持在0.8到1之間，波動幅度小。而其理論值為1時，此時的短期償債力較好。從表4.5得出公司的現金流動比率呈現下滑趨勢，由2011年的0.66下降到2015年的0.11，下降了83%。此指標表示公司的短期償債能力下降。公司的流動資產增加多于流動負債增加，但現金卻減少。因此綜合來看，短期償債力較好。2.長期償債能力表4.6長期償債能力指標20112012201320142015資產負債率29.55%43.36%37.73%63.18%64.51%產權比率41.94%76.56%60.58%171.57%181.74%股東權益比率70.45%56.64%62.27%36.82%35.49%企業(yè)的負債程度是通過負債總額與資產總額之間的比例關系反映。而資產負債率并不是越低越好，也不是越高越好。理論值在40%到60%，而國際的公認值為60%。大體上講公司的資產負債率呈現上漲趨勢，這與公司的擴大規(guī)模，增大融資有關，這有利于公司的以后發(fā)展，但是同時也要警惕增長過快。債務資金與自有資金之間的關系通過產權比率反映。理論認為其值越高，則具有高風險高收益的特征，反之則相反。在2011年到2015年公司的產權比率大體呈現上升的趨勢。其值變大，說明公司的舉債經營的程度越大，因此債權人會認為公司的經營風險主要在債權人身上。其長期償債能力較低。股東權益比率是正向指標。其值越大，說明公司凈資產越多，越能保證債權人利益。其值大體呈現下降趨勢。除2014年和2015年以外公司的股東權益比率都在50%以上，說明債權人的利益的保障程度較高，但是呈現下降趨勢。公司的資產負責率與行業(yè)平均水平相比較，高于行業(yè)的平均水平。而產權比率反映出公司的舉債經營，股東權益比例反映出利益的保障程度較低。說明長期償債能力較差。但是公司所在行業(yè)屬于技術密集和資金密集的行業(yè)，同時公司產品處于起步階段，需要大量資金資產。而借款是公司的主要資金來源，所以其長期償債能力顯得較低。（四）發(fā)展能力分析我們通過衡量企業(yè)在股東權益、利潤、收入、資產等方面的發(fā)展能力，并對其發(fā)展趨勢進行預測來說明公司整體的發(fā)展能力。下圖是公司2012年到2015年的發(fā)展能力指標。表4.7發(fā)展能力指標2012201320142015營業(yè)收入增長率-14.19%5.90%-30.93%51.85%凈資產增長率-6.82%6.46%-64.64%4.27%凈利潤增長率23.32%-188.16%-1166.01%-104.67%總資產增長率15.91%-3.18%-40.20%6.30%圖4.5發(fā)展指標走勢折線圖企業(yè)在銷售方面是否具備良性成長能力是通過營業(yè)收入增長率來證明。通過圖4.5說明企業(yè)的銷售收入正在逐步回升，其市場份額也在逐步上升。因為營業(yè)收入增長率在2012年到2015年期間呈現上漲，尤其是2015年呈現大幅度上漲。因此我們通過回歸分析認為公司在以后的發(fā)展中其營業(yè)收入還會上漲。在2012年到2015年之間總資產增長率整體呈現回落趨勢。說明其資產規(guī)模正在逐步縮小，但是有所回升趨勢。通過回歸分析，我們認為以后公司的資產還是會呈現增長的。在2012年到2015年之間凈資產增長率呈現上漲趨勢，但是波動較大。通過回歸分析我們認為公司在未來凈資產還會增加。這證明公司還是具有一定的成長能力。圖4.6凈利潤增長率折線圖企業(yè)實現價值最大化的擴張速度越快，其凈利潤增長率越大。因此凈利潤基本呈現是負增長，除出前文認為的2014年是異常變動的一年。我們通過回歸分析認為公司的凈利潤會增加，而且其增長率也會呈現正增長。經過對公司股東權益、資產以及利潤的分析，同時考慮到公司目前處于產品更新階段。彩管正在退出市場，公司在2014年已經全面停止生產彩管。而公司OLED的銷售也出現下降趨勢，其產品的生產線在2014年正式關閉。目前市場大量需求玻璃基板，而公司的玻璃基板項目是從2012年正式啟動，目前產品還在磨合期，但是其銷售量正在處于上升階段。同時公司所在行業(yè)屬于國家推動行業(yè)，而公司擁有領先的生產技術。因此公司的具有很強的發(fā)展能力。重慶科技學院本科畢業(yè)生論文六分析結論與建議五杜邦分析法杜邦分析法主要是利用財務指標內在聯系，分析其營業(yè)業(yè)績，評價其盈利能力以及回報能力。其主要指標之間的關系如下：凈資產收益率總資產凈利率×業(yè)主權益乘數（1（1-資產負債率））銷售凈利率×總資產周轉率（一）凈資產收益率從圖中可以看公司的凈資產收益率在2011年到2015年期間呈現波動趨勢，但是2013年到2014年期間呈現下降趨勢，并且下降幅度巨大,但是2015年的值為正數?？傎Y產凈利率和業(yè)主權益乘數共同影響凈資產收益率，因此觀察兩者的變動情況發(fā)現，兩者的變化有增加也有減少。業(yè)主權益乘數在2011年到2015年呈現上升趨勢，而總資產凈利率呈現先上升后下降的趨勢，而總資產凈利率的是主要影響凈資產收益率的因素。（二）總資產凈利率銷售凈利率是影響總資產凈利率變動的主要原因。而其銷售凈利率除了2015年為正數，其余年度都是其值都為負值，尤其是2014年度達到-1276.67%。通過對其收入和費用的分析發(fā)現，其毛利潤呈現扭虧為贏的趨勢，但是2014年其凈利潤大幅度減少是由于資產減值損失大幅度增加，2014年的資產減值損失占到當年總費用的82%。而且年報披露其資產減值損失是由于計提折舊產生的。因此我們認為其有操作利潤的嫌疑。2015年的凈利潤為正，（三）業(yè)主權益乘數業(yè)主權益乘數上升說公司的資產結構有變化，而公司目前處于產品的轉型階段，其資產結構變化是正?，F象。下圖是根據公司2011年到2015年的杜邦分析圖。圖4.7杜邦分析圖六分析結論與建議（一）財務分析結論公司的流動資產完全能滿足短期變現需求。但是公司的資產負債率高于行業(yè)的平均水平。因此公司的資本結構在行業(yè)中屬于風險較大類型。而公司進五年的利潤表表現出公司的凈利潤、利潤總額和營業(yè)利潤總體上呈現上升趨勢，但是2011年，2012年和2014年都成負值。但是公司的盈利能力指標和銷售獲現率表示公司的產品質量在市場競爭力以及有較強的盈利能力。雖然公司的現金凈流量呈現下降趨勢，但是短期償債指標表示公司的流動負債基本等于流動資產，由此可以說明短期償債能力較強。而通過長期償債指標我們同樣可以說明公司的長期償債能力較強。公司的應收賬款周轉率呈現下降趨勢，存貨周轉率呈現上升趨勢。由此說明公司的信用政策不利于公司的收賬。而公司整體營運能力并不強。由于公司這五年處于產品的更新換代期，因此在利潤表中公司的利潤表展示出利潤不大或為負。但是通過盈利能力指標，我們發(fā)現公司的盈利指標呈現上升趨勢。由此可以說明公司產品換代處于成功趨勢。我們認為公司的產品在市場具有競爭能力，同時能在以后帶大量利潤。（二）該公司存在的問題通過分析發(fā)現，公司的應收賬款增長，營業(yè)收入也在增加，同時應收賬款占營業(yè)收入的比例也在增加，這說明公司銷售模式是賒銷。但是現金流量表分析和盈利能力分析中我們發(fā)現公司的銷售回現率呈現上升趨勢