證券投資組合及實(shí)務(wù)操作

三、證券投資組合1．證券投資組合的收益率是構(gòu)成證券投資組合的各個(gè)證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均值，其中權(quán)數(shù)為每種證券在投資組合中所占的比例。三、證券投資組合2．證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)投資組合的β系數(shù)是組合中各單個(gè)證券β系數(shù)以投資比例為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均值，其計(jì)算公式為：證券投資組合的投資收益率可用CAPM模型計(jì)算:

其中，Kp——投資組合的投資收益率；Kf——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；Km——某類證券的市場(chǎng)平均投資收益率。實(shí)務(wù)操作例:某公司發(fā)行面值為1000元的債券,票面利率為8%,期限為5年,每年付息一次,到期還本，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%。問：如果債券的發(fā)行價(jià)格為918元，A公司是否應(yīng)該購(gòu)買該債券？1.債券價(jià)值計(jì)算的基本模型V＝1000×8%×（P/A，10%，5）

+1000×（P/F，10%，5）

=924發(fā)行價(jià)格918<債券價(jià)值,A公司應(yīng)該購(gòu)買該債券.實(shí)務(wù)操作例:某公司發(fā)行面值為1000元的債券,票面利率為8%,期限為5年,一次還本付息、單利計(jì)算，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%。問：如果債券的發(fā)行價(jià)格為918元，A公司是否應(yīng)該購(gòu)買該債券？2.一次還本付息的單利債券價(jià)值模型實(shí)務(wù)操作凱利公司擬投資某公司股票，該股票上年每股股利2元，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率為2%，必要投資報(bào)酬率為7%，該股票價(jià)格為多少時(shí)可以投資?解析：V=d0（1+g）/（K－g）=2×（1＋2%）/（7%－2%）

=40.8（元）該股票價(jià)格低于40.8元時(shí)才可以投資。3.股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型案例分析三元股份有限公司2001年末的股本總額為10000萬(wàn)股（每股面值1元），當(dāng)年實(shí)現(xiàn)每股收益1.00元，公司擬實(shí)施的利潤(rùn)分配方案為每10股送5股，并按10：5的比例以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，即每10股送、轉(zhuǎn)10股。該公司在送、轉(zhuǎn)股股權(quán)登記日的市場(chǎng)收盤價(jià)為16元。股評(píng)人士王林在股權(quán)登記日股票收盤后，對(duì)該股票投資價(jià)值進(jìn)行分析時(shí)認(rèn)為：“三元公司按目前的市價(jià)16元計(jì)算的市盈率為16倍，在實(shí)施了送、轉(zhuǎn)股方案后，股價(jià)將下落到8元（假設(shè)既不填權(quán)也不貼權(quán)），這時(shí)該公司的股票市盈率將由原來(lái)的16倍降低到8倍，因此該公司的股票具有較大的投資潛力。分析：股評(píng)人士關(guān)于三元公司股票市盈率的分析為何是錯(cuò)誤的？課后小結(jié)1、債券估價(jià)模型基本模型一次還本付息的單利V＝F(1＋i·n)·(P/F,K,n)V＝2、股票估價(jià)模型基本模型固定增長(zhǎng)固