華中科技大學(xué)國(guó)際投資學(xué)

國(guó)際投資學(xué)

主講人:華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 韓民春第一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。第一章國(guó)際投資基本概念與基本理論第一節(jié)國(guó)際投資的基本概念

一、資本流動(dòng)的幾種形式（一)國(guó)際商品資本流動(dòng)

國(guó)際資本流動(dòng)采取的第一種形式是國(guó)際商品資本流動(dòng)(即國(guó)際貿(mào)易)。以商品出口為直接目標(biāo)的企業(yè)出現(xiàn)是國(guó)際商品資本流動(dòng)產(chǎn)生的重要標(biāo)志。

第二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(二)國(guó)際貨幣資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)采取的第二種形式是國(guó)際貨幣資本流動(dòng)(即國(guó)際間接投資)。大型跨國(guó)銀行的出現(xiàn)是國(guó)際貨幣資本流動(dòng)產(chǎn)生的重要標(biāo)志。發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)“過(guò)剩資本”和國(guó)外有利可圖的投資場(chǎng)所的存在是國(guó)際貨幣資本流動(dòng)產(chǎn)生的內(nèi)在動(dòng)因。第三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(三)國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)國(guó)際資本流動(dòng)采取的第三種形式是國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)(即國(guó)際直接投資)。大型跨國(guó)公司的出現(xiàn)是國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)產(chǎn)生的重要標(biāo)志。第四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。在20世紀(jì)初，國(guó)際分工主要表現(xiàn)為資本主義宗主國(guó)與殖民地國(guó)家之間的垂直分工，國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)的規(guī)模極為有限。第二次世界大戰(zhàn)之后，隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和社會(huì)生產(chǎn)力水平的提高，國(guó)際分工進(jìn)一步深化，國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大，并呈多向化發(fā)展趨勢(shì)，既有發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家的垂直流動(dòng)，也有發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的逆向流動(dòng)，還有經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相近的國(guó)家之間的水平流動(dòng)。第五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。隨著國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)規(guī)模的擴(kuò)大，一批規(guī)模龐大的跨國(guó)公司成長(zhǎng)起來(lái)，這些跨國(guó)公司將其壟斷優(yōu)勢(shì)加以?xún)?nèi)部化，并與東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，在世界各地建立生產(chǎn)基地，取得巨大的規(guī)模效益。

第六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。20世紀(jì)60年代之后產(chǎn)生了一些國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)的理論：海默的壟斷優(yōu)勢(shì)論、巴克萊和卡森等人的內(nèi)部化理論、維農(nóng)的產(chǎn)品周期理論、小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論和鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論等。第七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。國(guó)際資本流動(dòng)的這三種形式各有其獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)律，需要不同的理論作指導(dǎo)。國(guó)際商品資本流動(dòng)是國(guó)際貿(mào)易學(xué)的研究對(duì)象國(guó)際貨幣資本流動(dòng)是國(guó)際金融學(xué)的研究對(duì)象國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)是國(guó)際投資學(xué)的研究對(duì)象。第八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際金融的界定（－）國(guó)際投資的研究范圍目前國(guó)際投資作為一門(mén)獨(dú)立的學(xué)科，已從國(guó)際金融，國(guó)際貿(mào)易，發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)中分離出來(lái)，逐步形成了具有自身特點(diǎn)的理論體系，已成為一門(mén)跨學(xué)科的新興綜合學(xué)科。國(guó)際投資是研究跨國(guó)投資運(yùn)行及其規(guī)律和其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)、各國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)科。第九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。其具體內(nèi)容包括：國(guó)際投資的理論：包括國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資理論；國(guó)際投資的風(fēng)險(xiǎn)管理：包括對(duì)國(guó)際投資環(huán)境的分析，國(guó)際投資政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理；國(guó)際直接投資的經(jīng)營(yíng)決策；跨國(guó)公司與跨國(guó)銀行的管理；官方國(guó)際投資主體的管理；國(guó)際證券投資：其中包括國(guó)際證券投資的發(fā)展方式與管理；對(duì)國(guó)際投資的法規(guī)管理。第十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（二）國(guó)際投資與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系國(guó)際貿(mào)易是研究商品和勞務(wù)在國(guó)際間的流通及其客觀規(guī)律的學(xué)科；國(guó)際投資則是研究作為生產(chǎn)要素的資本在國(guó)際間的交易與增值。二者既有聯(lián)系又有區(qū)別:1.兩者的聯(lián)系：首先，國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資的研究領(lǐng)域都涉及商品在國(guó)際間的流動(dòng)。其次，國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資之間存在著相互影響：第十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。一方面，國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)往往是國(guó)際投資行為的基礎(chǔ)和先導(dǎo)。例如，根據(jù)產(chǎn)品周期理論，企業(yè)通常是首先以出口方式來(lái)開(kāi)辟海外市場(chǎng)，當(dāng)出口逐步受到競(jìng)爭(zhēng)壓力和關(guān)稅等阻礙時(shí)，就會(huì)考慮轉(zhuǎn)向在海外就地生產(chǎn)，進(jìn)行國(guó)際投資。另一方面，國(guó)際投資也會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生反作用。國(guó)際投資行為的發(fā)生，會(huì)引起購(gòu)買(mǎi)力在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移，從而帶動(dòng)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，而當(dāng)國(guó)際直接投資完成，形成生產(chǎn)能力后，又會(huì)引起東道國(guó)進(jìn)口的減少。第十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。2.兩者的區(qū)別在于：1）體現(xiàn)的關(guān)系不同國(guó)際投資側(cè)重于研究國(guó)與國(guó)之間的資本交易關(guān)系，這種交易導(dǎo)致兩國(guó)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的變化。國(guó)際貿(mào)易則側(cè)重于商品交換關(guān)系，而這種的商品勞務(wù)和交易一經(jīng)結(jié)算后，債權(quán)債務(wù)關(guān)系也隨之完結(jié)。第十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。2）在國(guó)際收支表中所處項(xiàng)目不同國(guó)際貿(mào)易的情況反映在一國(guó)國(guó)際收支表的經(jīng)常項(xiàng)目之中國(guó)際投資活動(dòng)的情況反映在資本項(xiàng)目方面。不同的項(xiàng)目，反映不同的對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。從國(guó)際收支平衡與維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的角度看，由資本項(xiàng)目反映的國(guó)際投資對(duì)一國(guó)的影響，應(yīng)與由經(jīng)常項(xiàng)目反映的國(guó)際貿(mào)易對(duì)該國(guó)的影響相互抵消。第十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。3）對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的影響不同當(dāng)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)踐表明，推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，已?jīng)由國(guó)際貿(mào)易轉(zhuǎn)向國(guó)際投資。國(guó)際投資的增長(zhǎng)幅度較長(zhǎng)期地快于國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)幅度。國(guó)際投資作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)的一種形式，不僅在國(guó)家之間表現(xiàn)出已超過(guò)貿(mào)易往來(lái)的趨勢(shì)，而且與國(guó)際貿(mào)易不同的是，國(guó)際投資的互補(bǔ)性體現(xiàn)在要素而不是產(chǎn)品方面，尤其是直接投資具有帶動(dòng)資金、技術(shù)設(shè)備、管理等要素全面轉(zhuǎn)移的功能。第十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（三）國(guó)際投資與國(guó)際金融的關(guān)系國(guó)際金融是研究貨幣在國(guó)際間的運(yùn)動(dòng)及其規(guī)律的學(xué)科，與國(guó)際投資的關(guān)系密切。1.兩者的聯(lián)系：首先，國(guó)際投資與國(guó)際金融的研究?jī)?nèi)容都包括貨幣資本在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移；其次，由于國(guó)際金融和國(guó)際投資活動(dòng)相互影響，因而在研究中也會(huì)共同涉及一些相互制約因素：一方面，作為國(guó)際金融研究?jī)?nèi)容的利率、匯率變化會(huì)影響國(guó)際證券的價(jià)格及收益，影響國(guó)際直接投資的利潤(rùn)，進(jìn)而對(duì)國(guó)際投資行為產(chǎn)生重大影響；另一方面，國(guó)際投資的效果也會(huì)制約國(guó)際市場(chǎng)上的貨幣流向，造成供求關(guān)系的變化，從而引起利率和匯率的變動(dòng)。第十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。2.兩者的區(qū)別：1）在學(xué)科研究領(lǐng)域方面的基本區(qū)別國(guó)際金融以貨幣為學(xué)科研究對(duì)象國(guó)際投資不僅涉及貨幣要素，而且還涉及其他作為要素資本的實(shí)物資本和無(wú)形資本：設(shè)備、原料、技術(shù)、管理及專(zhuān)利等。因此國(guó)際投資對(duì)貨幣資本的研究是將其作為能夠帶來(lái)增值的交易關(guān)系的要素之一。第十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。2）所包含的內(nèi)容不同國(guó)際投資更偏重于中長(zhǎng)期資本的經(jīng)濟(jì)性流動(dòng)（即劃歸資本項(xiàng)目下的一年期以上的國(guó)際投資項(xiàng)目資本）。國(guó)際金融的范圍還涉及各種短期資金及非經(jīng)濟(jì)性流動(dòng)（包括捐贈(zèng)、個(gè)人匯款和援助等在內(nèi)的不發(fā)生償還的轉(zhuǎn)移收支項(xiàng)目）。

第十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。3）行為主體的區(qū)別國(guó)際金融研究范圍的行為主體主要是國(guó)家或國(guó)際組織，側(cè)重于研究資本運(yùn)動(dòng)對(duì)國(guó)際收支平衡、利率、匯率波動(dòng)及其對(duì)國(guó)家長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)貿(mào)易地位的影響等。國(guó)際投資研究范圍的行為主體是企業(yè)、跨國(guó)公司，更側(cè)重于研究資本運(yùn)動(dòng)對(duì)其可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。第十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。二、投資行為與國(guó)際投資(一)國(guó)際投資的幾種資產(chǎn)形式投資是指投資主體為獲得預(yù)期回報(bào)而將貨幣或其他形式的資產(chǎn)投入經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的行為過(guò)程。投資具有收益性和風(fēng)險(xiǎn)性的基本特征。且二者呈現(xiàn)正相關(guān)性，即預(yù)期收益越大，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)越大，存在預(yù)期回報(bào)的不確定性。第二十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。具有如下形式：1．貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)包括現(xiàn)金和銀行存款、應(yīng)收賬款、有價(jià)證券等其他貨幣形式。其中如股票、企業(yè)債券和政府債券等有價(jià)證券本身具有資本屬性，但它們自身沒(méi)有任何價(jià)值，只是代表取得收益的權(quán)利，故稱(chēng)為虛擬資本。

第二十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。2、實(shí)物次產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)包括土地、建筑、機(jī)器設(shè)備、零部件和原材料等。其中建筑物和機(jī)器設(shè)備被用于投資的較多，也被稱(chēng)為資本貨物。3、無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)包括生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、銷(xiāo)售方法和渠道、商標(biāo)、商譽(yù)、專(zhuān)利等。以上幾類(lèi)資產(chǎn)和勞動(dòng)一起，構(gòu)成了生產(chǎn)要素。第二十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(二)國(guó)際投資的實(shí)施主體1．國(guó)際投資的概念國(guó)際投資是投資主體將其擁有的貨幣資本或產(chǎn)業(yè)資本經(jīng)跨國(guó)界流動(dòng)，形成實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)，并通過(guò)跨國(guó)營(yíng)運(yùn)，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的行為過(guò)程。作為跨國(guó)經(jīng)濟(jì)行為，國(guó)際投資涉及兩類(lèi)國(guó)家，即投資國(guó)與東道國(guó)

第二十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。

2．國(guó)際投資實(shí)施主體國(guó)際投資主體指具有獨(dú)立投資決策權(quán)對(duì)投資結(jié)果負(fù)責(zé)的法人或自然人。包括政府機(jī)構(gòu)及各類(lèi)國(guó)際組織、跨國(guó)公司、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。3．國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資投資就要講究投入產(chǎn)出，國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資，其本質(zhì)都是一致的。就這一意義上，國(guó)際投資與國(guó)內(nèi)投資只是投資活動(dòng)所涉及的區(qū)域劃分不同，最終目標(biāo)均是利潤(rùn)最大化。第二十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。三、國(guó)際投資的類(lèi)型國(guó)際投資是投資主體、投資目標(biāo)、投資要素、投資方式、投資流向、投入與產(chǎn)出間關(guān)系等諸因素的內(nèi)在統(tǒng)一。通常有多角度的分類(lèi)方式：(一)按投資主體類(lèi)型劃分可將國(guó)際投資劃分為民間投資與官方投資。國(guó)外則從借貸角度以貸方為中心進(jìn)行分類(lèi)。第二十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。民間投資指資本的借方為私人、企業(yè)或公共機(jī)構(gòu)，貸方則是私人或私人企業(yè)，如私人或私人企業(yè)購(gòu)買(mǎi)外國(guó)股票或債券的行為。這類(lèi)投資一直是國(guó)際投資中的主要部分。官方投資指資本的借方與民間投資相同，而貸方為一國(guó)政府或國(guó)際公共機(jī)構(gòu)，如世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等。

第二十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(二)以投資時(shí)間長(zhǎng)短劃分可將國(guó)際投資劃分為短期與長(zhǎng)期投資。按照國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)分類(lèi)，一年以?xún)?nèi)的債權(quán)稱(chēng)為短期投資。一年以上的債權(quán)、股票以及實(shí)物資產(chǎn)稱(chēng)為長(zhǎng)期投資。第二十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(三)按照投資方式劃分可將國(guó)際投資劃分為直接投資和間接投資。

國(guó)際際直接投資是指投資主體在海外投資興辦企業(yè)，以取得國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)為特征的投資行為。國(guó)際間接投資則指投資主體僅以獲取資本增值或?qū)嵤?duì)外援助與開(kāi)發(fā)，而不以控制經(jīng)營(yíng)權(quán)為目的的投資行為，如國(guó)際證券投資和長(zhǎng)貸款項(xiàng)目等。第二十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。四、國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資國(guó)際直接投資（Internationaldirectinvestment）是國(guó)際資本流動(dòng)中的第三種形式——國(guó)際生產(chǎn)資本流動(dòng)，通常又被稱(chēng)作外國(guó)直接投資（ForeignDirectInvestment,FDI），是目前國(guó)際投資中最重要的一種形式。第二十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資的區(qū)別：國(guó)際機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府和國(guó)際投資政府界普遍認(rèn)為，國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資的根本區(qū)別在于是否獲得被投資企業(yè)的有效控制權(quán)，但在具體確定數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，又有較大的差異。第三十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。國(guó)際貨幣基金組織：在被投資的企業(yè)中擁有25%以上的股份，可以作為獲得有效控制權(quán)的合理標(biāo)準(zhǔn)，即一筆跨國(guó)性投資，不考慮其絕對(duì)額的水平，只要達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，則可視為國(guó)際直接投資，反之則為國(guó)際間接投資。第三十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。美國(guó)商務(wù)部：如某外國(guó)公司完全受美國(guó)公司控制，或50%以上的股份被一群相互沒(méi)有聯(lián)系的美國(guó)人所擁有，或20%以上的股份被一群有組織的美國(guó)人所擁有，或10%以上的股份被一個(gè)美國(guó)人（或法人）所擁有，則美國(guó)人對(duì)該公司的投資就屬于國(guó)際直接投資的范疇，反之則為國(guó)際間接投資。第三十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。日本政府：日本在國(guó)外企業(yè)中出資比例達(dá)到25%，但符合下列條件中某一項(xiàng)者，也屬于對(duì)外直接投資：派遣董事；提供制造技術(shù)；供給原材料；購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品；援助資金；締結(jié)總代理合同；與被投資企業(yè)建立其他永久性經(jīng)濟(jì)關(guān)系等。法國(guó)：海外投資人持有超過(guò)1／3的資本才為外商對(duì)法國(guó)的直接投資。第三十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。美國(guó)學(xué)者P．H．林德特和C．P．金德?tīng)柊馗?P．H．LindirtandC。P．Kindleberger1982)認(rèn)為，只要投資企業(yè)擁有接受投資的國(guó)外企業(yè)的10％以上的股份，則無(wú)論是新購(gòu)人股份還是單純貸款，都屬于國(guó)際直接投資，反之則為國(guó)際間接投資。第三十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家小島清(K．Kojima1981)認(rèn)為符合下列條件之一的，則被視為對(duì)外直接投資：以參加經(jīng)營(yíng)管理為目的，取得外國(guó)現(xiàn)有企業(yè)的股份，或購(gòu)并國(guó)外現(xiàn)有企業(yè)；在國(guó)外建立新的完全屬于自己的子公司，或建立合資企業(yè)，并持有其股份；伴隨有參加經(jīng)營(yíng)因素的長(zhǎng)期貸款(如跨國(guó)公司總公司對(duì)其國(guó)外子公司的貸款)。第三十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。理論上看，國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資的根本區(qū)別在于是否獲得所投資企業(yè)的有效控制權(quán)，具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面的區(qū)別：

(一)投資的主要直接目標(biāo)不同國(guó)際直接投資的主要直接目標(biāo)是獲得被投資企業(yè)的有效控制權(quán)；而國(guó)際間接投資的主要直接目標(biāo)是獲得較高的股息收益和利息收益。第三十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。

(二)對(duì)外投資者的權(quán)限不同國(guó)際直接投資者親自到東道國(guó)新建或購(gòu)并企業(yè)，參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，擁有被投資企業(yè)的有效控制權(quán)；國(guó)際間接投資者僅擁有被投資企業(yè)的小部分股份，并不參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，無(wú)有效的控制權(quán)。第三十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(三)資本的構(gòu)成不同國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資是國(guó)際投資的兩種主要方式，都表現(xiàn)為資本在各國(guó)間的流動(dòng)，但流動(dòng)主體(即資本)的構(gòu)成不同。前者表現(xiàn)為“一攬子”生產(chǎn)要素，如貨幣、原材料和零部件、設(shè)備、技術(shù)知識(shí)、管理能力和勞動(dòng)力等，由投資國(guó)流向東道國(guó)，處于核心地位的是無(wú)形資產(chǎn)，貨幣資本的流動(dòng)處于非常次要的地位；后者則表現(xiàn)為單一的貨幣資本由投資國(guó)流。第三十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(四)對(duì)東道國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中的短期波動(dòng)的敏感程度不同。國(guó)際直接投資對(duì)東道國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中的短期波動(dòng)反應(yīng)遲鈍；國(guó)際間接投資對(duì)東道國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中的短期波動(dòng)反映十分敏感。第三十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。五、綠地投資與并購(gòu)?fù)顿Y目前最常用的也是最有實(shí)際意義的是聯(lián)合國(guó)易與發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)的分類(lèi)方式，把國(guó)際直接投資方式分為兩大類(lèi)：綠地投資方式和跨國(guó)并購(gòu)方式。(一)綠地投資綠地投資方式(greenfieldinvestment，簡(jiǎn)稱(chēng)G方式)即新建投資，是指跨國(guó)公司等國(guó)際投資主體在東道國(guó)境內(nèi)依照東道國(guó)法律設(shè)立新的企業(yè)。

第四十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。跨國(guó)投資者的綠地投資目前一般都是以股權(quán)參與的形式進(jìn)行的，其突出優(yōu)點(diǎn)就是投資者在投資項(xiàng)目、投資地點(diǎn)以及投資規(guī)模等問(wèn)題的選擇上擁有較大的主動(dòng)權(quán)和靈活性，受外界的干擾因素影響較少，因而能在較大程度上把握投資的風(fēng)險(xiǎn)，投資項(xiàng)目成功的可能性比較大。第四十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。國(guó)外的綠地投資有利于發(fā)展中國(guó)家。因?yàn)橄啾扔诳鐕?guó)并購(gòu)?fù)顿Y，綠地投資直接增加了東道國(guó)的資本存量，從而在促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高技術(shù)和管理水平以及擴(kuò)大就業(yè)等方面將起到直接而快速的作用。綠地投資的缺陷是：其前期的籌建工作比較長(zhǎng)，投資者需要花費(fèi)大量的時(shí)間、精力和資金，而其投資收益產(chǎn)生較慢，特別是一些較大型的項(xiàng)目。

第四十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(二)跨國(guó)并購(gòu)方式跨國(guó)并購(gòu)方式(cross-borderM&A，簡(jiǎn)稱(chēng)M&A方式)是指外國(guó)投資者兼并或收購(gòu)東道國(guó)現(xiàn)有企業(yè)的全部或部分股權(quán)，從而取得對(duì)該企業(yè)的控制權(quán)。20世紀(jì)90年代，跨國(guó)并購(gòu)迅猛增長(zhǎng)，不但在全球范圍內(nèi)形成跨國(guó)并購(gòu)高潮，而且在金額和數(shù)量上都已超過(guò)綠地投資，成為國(guó)際直接投資的主要形式。第四十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。1999年的國(guó)際直接投資中，跨國(guó)并購(gòu)已占到了83％的比例，其中發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)數(shù)額占其FDI流人額的比例已接近100％。多數(shù)發(fā)展中國(guó)家此比率從1987～1989年的10%左右提高到1998～1999年的30％。

第四十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)：可直接獲得東道國(guó)現(xiàn)有企業(yè)的資產(chǎn)，大大縮短項(xiàng)目的建設(shè)周期，從而能把握機(jī)會(huì)，使白己的產(chǎn)品迅速進(jìn)入市場(chǎng)。其他國(guó)際直接投資形式：如國(guó)際租賃、國(guó)際工程承包、補(bǔ)償貿(mào)易等

第四十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。第二節(jié)國(guó)際直接投資理論一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論壟斷優(yōu)勢(shì)理淪產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代初期，是最早研究對(duì)外直接投資的獨(dú)立理論。創(chuàng)立者斯蒂芬·海默(S.H．Hymer)認(rèn)為，在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，企業(yè)生產(chǎn)同類(lèi)產(chǎn)品，有獲得所有生產(chǎn)要素尤其是技術(shù)的平等權(quán)利，形不成對(duì)國(guó)內(nèi)其他企業(yè)和對(duì)東道國(guó)企業(yè)的任何優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有必要也難以對(duì)外直接投資。第四十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。實(shí)際上對(duì)外直接投資所面對(duì)的海外市場(chǎng)是不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，市場(chǎng)上至少有四種類(lèi)型的不完全競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)：①產(chǎn)品和生產(chǎn)要素市場(chǎng)的不完全性。少數(shù)企業(yè)能夠憑借壟斷影響市場(chǎng)價(jià)格；②由規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全性，即投入同樣的資本，只有少數(shù)企、業(yè)可以得到規(guī)模收益遞增效益；③由于政府的介入形成了市場(chǎng)障礙；④關(guān)稅引起的市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)。第四十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。以美國(guó)為基地、向海外直接投資的企業(yè)正是汽車(chē)、石油、電子、化工等制造業(yè)部門(mén)中具有獨(dú)特壟斷優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。對(duì)外直接投資就是為了充分利用其他企業(yè)所沒(méi)有的“獨(dú)占性生產(chǎn)要素”：資本集中度較高、技術(shù)先進(jìn)、開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)能力強(qiáng)、有完備的銷(xiāo)售系統(tǒng)、管理水平高等，能夠生產(chǎn)出東道國(guó)企業(yè)無(wú)法。生產(chǎn)的高技術(shù)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，借以控制東道國(guó)市場(chǎng)，謀取高額壟斷利潤(rùn)。第四十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。海默的導(dǎo)師金德?tīng)柌?C．P．Kindleberger)在《美國(guó)公司在國(guó)外》一書(shū)中對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)論進(jìn)行了補(bǔ)充——僅以國(guó)外利潤(rùn)率高或勞動(dòng)成本低廉還不足以說(shuō)明對(duì)外直接投資的產(chǎn)生原因，還必須解釋清楚為什么不由東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)，而是由美國(guó)企業(yè)通過(guò)直接投資來(lái)生產(chǎn)。原因是外國(guó)投資者因擁有各種壟斷優(yōu)勢(shì)，如技術(shù)、規(guī)模、管理、資金等，可以抵消國(guó)外經(jīng)營(yíng)中的不利因素，取得高于東道國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)。第四十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。海默與金德?tīng)柌竦膲艛鄡?yōu)勢(shì)論后，西方學(xué)者對(duì)該理論作進(jìn)一步補(bǔ)充完善和發(fā)展，其中具有代表性的理論：(一)核心資產(chǎn)論

核心資產(chǎn)論者認(rèn)為資產(chǎn)的核心部分為技術(shù)和知識(shí)等無(wú)形資產(chǎn)，包括專(zhuān)利、商標(biāo)、技術(shù)訣竅、管理技能、市場(chǎng)技能等。第五十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。案例:微軟為了保持壟斷優(yōu)勢(shì)可能改進(jìn)“IE”微軟公司于2003年6月份宣布，它將不再以單獨(dú)的產(chǎn)品的形式發(fā)布任何新版本的IE，IE將成為L(zhǎng)onghorn中不可或缺的一部分。2004年6月微軟公司通過(guò)任命新的產(chǎn)品管理團(tuán)隊(duì)成員，提高了改進(jìn)IE瀏覽器的可能性。這一任命意味著受到大量批評(píng)的IE瀏覽器在代號(hào)為L(zhǎng)onghorn的新版Windows操作系統(tǒng)問(wèn)世前將變得更完美。微軟公司決定改進(jìn)IE的原因是想保護(hù)它在瀏覽器市場(chǎng)上“事實(shí)上的壟斷地位”。第五十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(二)風(fēng)險(xiǎn)分散論1979年加拿大學(xué)者拉格曼(A.M．Rugman)認(rèn)為，從事國(guó)際經(jīng)營(yíng)的跨國(guó)公司可以借鑒國(guó)際證券投資中用多元化投資選擇方式來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)的理淪，不僅要使自己的產(chǎn)品多樣化，也要使自己的投資布局多樣化，同時(shí)可避免國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)或東道國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能造成的負(fù)面影響，從而取得較為穩(wěn)定的利潤(rùn)。第五十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（三）寡占反應(yīng)論

1973年美國(guó)學(xué)者尼克博克(Knickerbocker)在運(yùn)用壟斷優(yōu)勢(shì)論研究美國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)發(fā)現(xiàn)，美國(guó)這類(lèi)對(duì)外投資主要是由壟斷程度較高的少數(shù)寡頭公司進(jìn)行，這些寡頭公司具有成批地在同一時(shí)期對(duì)外直接投資現(xiàn)象，這就是“寡占反應(yīng)”。寡占意指少數(shù)跨國(guó)大公司處于行業(yè)或市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的支配地位。第五十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。案例:跨國(guó)汽車(chē)公司在華投資的寡占反應(yīng)過(guò)程根據(jù)尼克博克的寡占反應(yīng)理論，中國(guó)作為世界上最后一個(gè)最大的汽車(chē)市場(chǎng)，任何一家汽車(chē)寡頭在華的投資都會(huì)使其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做出強(qiáng)烈的反應(yīng)，從而避免因?qū)κ值耐顿Y而使自己的競(jìng)爭(zhēng)地位受到任何的削弱。1997年，通用汽車(chē)公司和上海汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)共出資15.2億美元，各占股份50％，建成年產(chǎn)10萬(wàn)輛生產(chǎn)能力的別克轎車(chē)生產(chǎn)線，并承諾向中國(guó)轉(zhuǎn)讓重要技術(shù)。同時(shí)通用和上汽的合作敦促大眾公司向上汽轉(zhuǎn)讓先進(jìn)技術(shù)，提高產(chǎn)品的檔次。1998年，廣州汽車(chē)集團(tuán)有限公司和日本本田工業(yè)株式會(huì)社共出資11.4億人民幣，各持50％股份，生產(chǎn)1998型本田雅閣。1999年豐田公司在天津投資生產(chǎn)定價(jià)10萬(wàn)元以下的經(jīng)濟(jì)型夏利。到2001年底，全球九大汽車(chē)廠商在我國(guó)都有大規(guī)模的投資，建立了合資汽車(chē)制造企業(yè)。第五十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。二、內(nèi)部化理論問(wèn)題：跨國(guó)公司為何不將技術(shù)和知識(shí)當(dāng)作商品通過(guò)許可證等形式在外部市場(chǎng)公開(kāi)出售，而要通過(guò)內(nèi)部交易轉(zhuǎn)移給海外子公司呢？英國(guó)里丁大學(xué)學(xué)者巴克利(P．J．Buckley)和卡森(M．Casson)1976年在《跨國(guó)公司的未來(lái)》一書(shū)中提出的內(nèi)部化理論回答了這一問(wèn)題，后來(lái)加拿大學(xué)者拉格曼在1981年出版的《跨國(guó)公司的內(nèi)幕》中對(duì)該理論作了進(jìn)一步發(fā)展。第五十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。內(nèi)部化理論的核心內(nèi)容是：公司為了保持自身利益，克服外部市場(chǎng)的某些失效，例如，由于某些產(chǎn)品的特殊性質(zhì)或壟斷勢(shì)力的存在，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)交易成本的增加可以通過(guò)對(duì)外直接投資，將未來(lái)在外部市場(chǎng)進(jìn)行的交易轉(zhuǎn)變?yōu)樵诠舅鶎倨髽I(yè)間進(jìn)行，從而形成一個(gè)內(nèi)部化市場(chǎng)。第五十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。內(nèi)部化理論認(rèn)為，基于市場(chǎng)的不完全，企業(yè)往往更傾向于實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化。企業(yè)實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)與其產(chǎn)品的性質(zhì)及其相應(yīng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。知識(shí)產(chǎn)品具有特殊的性質(zhì)，知識(shí)產(chǎn)品的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和知識(shí)產(chǎn)品在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的重要地位決定了其市場(chǎng)內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)最強(qiáng)。知識(shí)產(chǎn)品及其交易具有如下特點(diǎn)：第五十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(1)知識(shí)產(chǎn)品的形成耗時(shí)長(zhǎng)、費(fèi)用大。一次性在外部市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓?zhuān)褐R(shí)產(chǎn)品，難以全額補(bǔ)償最初研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用。(2)知識(shí)產(chǎn)品可以給擁有者提供壟斷優(yōu)勢(shì)。(3)知識(shí)產(chǎn)品的價(jià)格不易確定。(4)知識(shí)產(chǎn)品的市場(chǎng)外部化可能導(dǎo)致增加額外的交易成本。第五十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。對(duì)于資本密集型的制造業(yè)的中間產(chǎn)品、受自然因素影響較大的農(nóng)副產(chǎn)品與礦藏分布集中的原材料產(chǎn)品等，企業(yè)也具有較強(qiáng)的市場(chǎng)內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)。其他一些中間產(chǎn)品，擁有者對(duì)其實(shí)行內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)要差一些。第五十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。企業(yè)實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化的目標(biāo)是獲得內(nèi)部化本身的收益，但市場(chǎng)的內(nèi)部化也會(huì)增加企業(yè)的成本。企業(yè)市場(chǎng)內(nèi)部化的進(jìn)程取決于其對(duì)內(nèi)部化的收益與成本比較的結(jié)論果。市場(chǎng)內(nèi)部化的收益來(lái)源于消除外部市場(chǎng)不完全所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。第六十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(1)統(tǒng)一協(xié)調(diào)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。(2)制定有效的差別價(jià)格所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。(3)消除買(mǎi)方不確定所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。(4)減輕或消除國(guó)際市場(chǎng)不完全所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。(5)保持公司在全世界范圍內(nèi)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。(6)避免政府干預(yù)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。從社會(huì)的角度來(lái)看，實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化并不是資源有效配置的最佳途徑，但卻可以給行為主體帶來(lái)利潤(rùn)的最大化。

第六十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)?？鐕?guó)公司實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化，還需額外支付一些成本。具體包括以下四個(gè)方面：(1)資源成本。(2)通信聯(lián)絡(luò)成本。(3)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)成本。(4)管理成本。第六十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(一)內(nèi)部化理論的基本假設(shè)內(nèi)部化理論有三個(gè)基本假設(shè)：①企業(yè)在有各種貿(mào)易障礙的所謂不完全市場(chǎng)上從事經(jīng)營(yíng)的目的是追求利潤(rùn)最大化；②生產(chǎn)要素特別是中間產(chǎn)品的市場(chǎng)不完全時(shí)，企業(yè)就有可能統(tǒng)一管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以?xún)?nèi)沖淡市場(chǎng)取代外部市場(chǎng)；③內(nèi)部化跨越了國(guó)界就產(chǎn)生了跨國(guó)公司。第六十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。該理論認(rèn)為中間產(chǎn)品，包括知識(shí)、信息、技術(shù)、管理專(zhuān)長(zhǎng)等的市場(chǎng)是不完全的，正是由于存在這種市場(chǎng)缺陷，企業(yè)間通過(guò)市場(chǎng)發(fā)生的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系納入企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)活動(dòng)中去，就可避免時(shí)滯、討價(jià)還價(jià)及購(gòu)買(mǎi)者對(duì)產(chǎn)品了解的不確定性，并將政府干預(yù)的影響縮小到最低限度。第六十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(二)內(nèi)部化意愿的四個(gè)決定因素有四種因素將會(huì)影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)中間產(chǎn)品市場(chǎng)的內(nèi)部化，它們分別為：①行業(yè)特定因素，指產(chǎn)品的特性、外部市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)；②地區(qū)特定因素，即地理上的距離、文化差異和社會(huì)特點(diǎn)等；③國(guó)家特定因素，即有關(guān)國(guó)家的政治和金融因素；④企業(yè)特定因素，指不同企業(yè)組織內(nèi)部市場(chǎng)管理的能力。內(nèi)部化理論主要強(qiáng)調(diào)分析行業(yè)特定因素和企業(yè)特定因素，其中涉及的知識(shí)因素最為重要。第六十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。評(píng)論：內(nèi)部化理論與壟斷優(yōu)勢(shì)理論不同，內(nèi)部化并不是指企業(yè)擁有這些特有財(cái)產(chǎn)本身的特殊優(yōu)勢(shì)，而是指這種財(cái)產(chǎn)的內(nèi)部化過(guò)程賦予了企業(yè)以特有的優(yōu)勢(shì)。內(nèi)部化理論通過(guò)對(duì)中間產(chǎn)品市場(chǎng)缺陷的論述，將海默的理論進(jìn)一步延伸，在市場(chǎng)缺陷的討淪，加入了與交易成本相聯(lián)系的一面。第六十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。內(nèi)部化理論的出現(xiàn)標(biāo)志著西方對(duì)外直接投資理論研究的重要轉(zhuǎn)折。內(nèi)部化理論從成本和收益的角度解釋國(guó)際直接投資的動(dòng)因，論證了只要內(nèi)部化的收益大于外部市場(chǎng)交易成本和為實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化而付出的成本，企業(yè)便擁有內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)而可以實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。這一角度適于分析企業(yè)跨國(guó)投資和經(jīng)營(yíng)，也能夠?qū)Πl(fā)展中國(guó)家企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)做出一定解釋。第六十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。分析:為了在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，跨國(guó)公司不可能將所擁有的一流先進(jìn)技術(shù)以技術(shù)轉(zhuǎn)讓或?qū)ν庵苯油顿Y的方式轉(zhuǎn)移出去。巴克利和卡森等人的內(nèi)部化理論認(rèn)為，跨國(guó)公司對(duì)“知識(shí)產(chǎn)品”的內(nèi)部化動(dòng)機(jī)最強(qiáng)，其根本原因就在于避免外部化導(dǎo)致的技術(shù)泄密和壯大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；跨國(guó)公司實(shí)行核心技術(shù)鎖定,所謂“技術(shù)鎖定”（technologylock-in），一般是指具有核心技術(shù)的跨國(guó)公司利用其技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)在技術(shù)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝、包裝廣告、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等關(guān)鍵部分設(shè)置一些難以破解其訣竅的障礙，使東道國(guó)在本地化生產(chǎn)過(guò)程中難以破解，以嚴(yán)密控制尖端技術(shù)的擴(kuò)散.第六十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)?？鐕?guó)公司為了控制其核心技術(shù)，都采用絕對(duì)控股的方式來(lái)經(jīng)營(yíng)。一般都是在國(guó)內(nèi)直接設(shè)立子公司或者是分支機(jī)構(gòu)，采取獨(dú)立經(jīng)營(yíng)；即使采取合資或合作的方式，也嚴(yán)格控制和新技術(shù)的擴(kuò)散。第六十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。案例1.金融市場(chǎng)不完全與跨國(guó)公司內(nèi)部資本市場(chǎng)RUGMAN認(rèn)為，內(nèi)部化理論廣泛應(yīng)用使公司國(guó)際融資的基礎(chǔ)性概念發(fā)生變化，為國(guó)際生產(chǎn)理論的擴(kuò)展提供一個(gè)重要的方向。金融市場(chǎng)不完全的后果是嚴(yán)重限制了企業(yè)接近市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，提高了市場(chǎng)的交易成本。金融市場(chǎng)不完全使得通過(guò)內(nèi)部資本市場(chǎng)的內(nèi)部交易成為企業(yè)克服不確定性和交易成本的正常選擇。第七十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)?？鐕?guó)公司通過(guò)內(nèi)部資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的替代在子公司間進(jìn)行資本配置，可以獲取的利益包括：1.稅收套利。即將利潤(rùn)從高稅負(fù)國(guó)家單位轉(zhuǎn)移到低稅負(fù)國(guó)家單位，或者從應(yīng)稅單位轉(zhuǎn)移到虧損單位，以減輕總體稅負(fù)，2.金融市場(chǎng)套利。即通過(guò)在單位之間轉(zhuǎn)移資金，來(lái)繞過(guò)外匯管制，使過(guò)剩資金帶來(lái)更高的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益，降低借入資金的風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)整成本，獲得以前未能獲得的資金來(lái)源。

第七十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。3.管理制度套利。即跨國(guó)公司對(duì)那些利潤(rùn)受政府干預(yù)或工會(huì)壓力影響的子公司進(jìn)行調(diào)整，把利潤(rùn)在這些子公司和其他子公司之間進(jìn)行重新調(diào)配，使這些企業(yè)在當(dāng)?shù)赜懈蟮挠憙r(jià)還價(jià)能力。4.繞過(guò)資本控制。即東道國(guó)實(shí)施信貸限制或管制時(shí)，通過(guò)國(guó)際資金轉(zhuǎn)移，使該子公司的融資需要得到滿足。

第七十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。第七十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。三、區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論被用來(lái)解釋對(duì)外直接投資的投向問(wèn)題。最初的區(qū)位理論由索思納德(F.Sovthard)于’1953年提出，用于研究國(guó)內(nèi)資源的區(qū)域配置問(wèn)題。后來(lái)，艾薩德將其發(fā)展成為用于解釋對(duì)外直接投資的一。第七十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。主要觀點(diǎn):國(guó)際企業(yè)在某一區(qū)域進(jìn)行投資，是由于要獲取一定的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)可能是其他東道國(guó)不具備的。區(qū)位因素角度包括：1.勞動(dòng)成本2.市場(chǎng)位置與潛力3.貿(mào)易壁壘4.國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)第七十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。從供給與需求導(dǎo)向分析:供給導(dǎo)向看:在一定的市場(chǎng)條件下,在競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品足夠多時(shí),買(mǎi)方?jīng)Q定市場(chǎng)價(jià)格水平,達(dá)到最大的盈利后,將尋找供給成本最低的地方進(jìn)行直接投資。需求導(dǎo)向看:市場(chǎng)需求方的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)者的分布情況決定對(duì)外投資的區(qū)位選擇。例如，寡占反應(yīng)，或當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)者的加入，引起直接投資第七十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論的案例分析：中國(guó)吸引FDI區(qū)位分布的新特點(diǎn)及相關(guān)解釋

2002年我國(guó)吸收外國(guó)直接投資的量達(dá)到527億多美元,超越美國(guó)成為該年全球最大的引資國(guó),2003年盡管受SARS的困擾,我國(guó)仍然吸引了535億美元的外國(guó)直接投資成為當(dāng)年世界第二大引資國(guó)。在總量增加的情況下,跨國(guó)公司在我國(guó)直接投資的區(qū)域分布也開(kāi)始出現(xiàn)一些新的變化。

第七十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（一）跨國(guó)公司的直接投資仍集中在我國(guó)的東部地區(qū),外資西進(jìn)的態(tài)勢(shì)并不明顯,但外資對(duì)我國(guó)中部地區(qū)的投資增長(zhǎng)速度明顯加快。

從20世紀(jì)90年代以來(lái),跨國(guó)公司在我國(guó)東部地區(qū)的直接投資比例一直保持在85%以上,我國(guó)的西部地區(qū)的直接投資基本保持在3%以下,而在我國(guó)中部地區(qū)的直接投資則呈現(xiàn)出逐步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),其比重從1990年的3.52%上升到2002年的9.83%。至2004年上半年這一格局基本保持不變。第七十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2004年上半年在全國(guó)實(shí)際使用外資總額中,東部地區(qū)占87.91%,中部地區(qū)占9.35%,西部地區(qū)占2.74%,我國(guó)實(shí)際使用外資平均額,東部地區(qū)占86.37%,中部地區(qū)占9.35%,西部地區(qū)占4.76%。從至2004年上半年為止的外資使用的平均額看,東部地區(qū)為西部地區(qū)的18倍,為中部地區(qū)的9倍,呈現(xiàn)出高度集中的態(tài)勢(shì)。

第七十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。主要原因在于：

第一,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、基礎(chǔ)設(shè)施條件、市場(chǎng)條件、人員素質(zhì)等方面中部地區(qū)與東部地區(qū)的落差較小,具有承東啟西的區(qū)位優(yōu)勢(shì),所以成為外商漸進(jìn)式西進(jìn)的首選地帶。

第二,中部地區(qū)雖遠(yuǎn)離沿海,但許多省份都具有長(zhǎng)江沿岸的萬(wàn)噸級(jí)港口,水路運(yùn)輸便利,有利于降低運(yùn)輸成本。

第三,中部地區(qū)的勞動(dòng)力、土地成本明顯低于東部地區(qū),低的勞動(dòng)力成本、物美價(jià)廉的土地,較好的工業(yè)基礎(chǔ),較強(qiáng)的配套能力有助于跨國(guó)公司生產(chǎn)活動(dòng)范圍的擴(kuò)大。

第八十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（二）在沿海地區(qū)中,跨國(guó)公司的直接投資正從傳統(tǒng)的珠江三角洲向長(zhǎng)江三角洲及環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈轉(zhuǎn)移,反映了跨國(guó)公司對(duì)區(qū)位要素需求的升級(jí)。

20世紀(jì)80年代初,珠江三角洲的外商直接投資額曾占全國(guó)的60%多,但現(xiàn)在跨國(guó)公司在長(zhǎng)江三角洲地區(qū)的直接投資額已超過(guò)了珠江三角洲地區(qū)。20世紀(jì)90年代至2002年,跨國(guó)公司在珠江三角洲的投資比重己從41.87%逐步降低至21.49%,降幅達(dá)49%而同期跨國(guó)公司在長(zhǎng)江三角洲的直接投資比重從9.94%上升到33.25%跨國(guó)公司在環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的投資比重基本保持不變,但位于環(huán)渤海地區(qū)的遼寧、山東、天津和北京近幾年也已成為跨國(guó)公司投資的重點(diǎn)地區(qū)。

第八十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)?？鐕?guó)公司直接投資的北上行為反映出跨國(guó)公司直接投資對(duì)區(qū)位要素需求的升級(jí),因?yàn)椋?/p>

第一,我國(guó)加入WTO后,全國(guó)范圍利用外資政策逐步正走向均等,珠江三角洲地區(qū)對(duì)外資的傳統(tǒng)優(yōu)惠政策效應(yīng)正在消失而與此同時(shí)該地區(qū)土地、勞動(dòng)力成本等基本要素價(jià)格不斷上升加上高素質(zhì)人才的相對(duì)匱乏,跨國(guó)公司在該區(qū)域直接投資的比較優(yōu)勢(shì)不斷消失。第二,以上海為核心的長(zhǎng)江三角洲地區(qū)的優(yōu)勢(shì)：提供現(xiàn)代金融、現(xiàn)代物流、現(xiàn)代交通運(yùn)輸設(shè)施等高級(jí)要素再加上厚實(shí)的產(chǎn)業(yè)科研基礎(chǔ),良好的勞動(dòng)力素質(zhì),巨大的市場(chǎng)潛力等，吸引眾多跨國(guó)公司特別是世界500強(qiáng)跨國(guó)公司的投資。第八十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。第三,以北京、天津?yàn)橐劳械沫h(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)優(yōu)勢(shì)：以高質(zhì)量的研發(fā)力量,良好的基礎(chǔ)設(shè)施條件以及2008奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的輻射等要素吸引了跨國(guó)公司的投資。由此可以看到跨國(guó)公司對(duì)投資區(qū)位要素的需求已從低級(jí)轉(zhuǎn)向高級(jí)、靜態(tài)轉(zhuǎn)向動(dòng)態(tài)。第八十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（三）跨國(guó)公司在華設(shè)立的地區(qū)總部及研發(fā)中心開(kāi)始出現(xiàn)集聚的趨勢(shì)。

跨國(guó)公司規(guī)模的擴(kuò)大,必將在業(yè)務(wù)比較集中的地區(qū)設(shè)立當(dāng)?shù)毓芾碇行?即地區(qū)總部。UNCTAD認(rèn)為跨國(guó)公司做出設(shè)立地區(qū)性總部及研發(fā)中心的決定通常需要考慮所在區(qū)域的以下指標(biāo)：良好的交通條件；精通和掌握多種語(yǔ)言的技術(shù)隊(duì)伍；吸引國(guó)際職員的高品質(zhì)生活環(huán)境；低水平的公司和個(gè)人稅收等等。我國(guó)的上海北京、廣州及深圳等地能提供這些方面的要素條件,從而成為跨國(guó)公司地區(qū)總部的主要聚集地?，F(xiàn)在,跨國(guó)公司在上海設(shè)立的地區(qū)總部已超過(guò)了70家,在北京設(shè)立的地區(qū)總部已達(dá)到30多家,占據(jù)了在華地區(qū)總部的極大多數(shù)。

第八十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（四）不同來(lái)源地的跨國(guó)公司對(duì)華直接投資的區(qū)位選擇上出現(xiàn)了不同的偏好。

歐美資本對(duì)華直接投資主要目的就是為了開(kāi)拓、占領(lǐng)中國(guó)巨大的市場(chǎng),并把在中國(guó)投資的企業(yè)納入其全球生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系中,實(shí)現(xiàn)全球利益的最大化,因而歐美跨國(guó)公司對(duì)華直接投資主要屬于市場(chǎng)開(kāi)發(fā)型投資。據(jù)國(guó)家計(jì)委投資研究所的調(diào)查顯示,歐美在華投資企業(yè)的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品以大陸為主要銷(xiāo)售市場(chǎng)的占59%,以歐洲為主要市場(chǎng)的占19%,以亞太地區(qū)和北美地區(qū)為主要市場(chǎng)的分別占15%和17%,可見(jiàn)市場(chǎng)規(guī)模及增長(zhǎng)潛力在歐美跨國(guó)公司的區(qū)位選擇中占據(jù)了較大的權(quán)重。

第八十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。日韓等國(guó)的跨國(guó)公司對(duì)華直接投資動(dòng)的主要?jiǎng)訖C(jī)在于試圖把中國(guó)大陸變?yōu)槠洚a(chǎn)品銷(xiāo)往第三國(guó)或返銷(xiāo)國(guó)內(nèi)的“加工基地”和“生產(chǎn)車(chē)間”,具有明顯的外向型特征,即其產(chǎn)品以遠(yuǎn)銷(xiāo)中國(guó)以外的市場(chǎng)為主。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的調(diào)查顯示2002年在華日、韓投資企業(yè)的出口額占其總銷(xiāo)售額的比重超過(guò)50%的企業(yè)數(shù)分別占69.9%和70%,而出口銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額比重超過(guò)90%的企業(yè)數(shù)也分別占據(jù)日、韓在華投資企業(yè)總數(shù)的49.5%和50.91%。這樣勞動(dòng)力工資及土地等成本因素在日韓跨國(guó)公司的區(qū)位選擇中權(quán)重較大。

第八十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。

港澳臺(tái)等亞洲跨國(guó)公司由于其發(fā)展空間的狹小或者是自然資源的貧乏,對(duì)外投資的目的是增加國(guó)內(nèi)失去的比較優(yōu)勢(shì)或國(guó)內(nèi)不可能生產(chǎn)的產(chǎn)品的進(jìn)口,其結(jié)果是促進(jìn)制造品與初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)之間的垂直專(zhuān)業(yè)化分工。例如隨著我國(guó)西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)施,不少港澳臺(tái)資本加快向我國(guó)西部地區(qū)流動(dòng),以期通過(guò)直接投資充分利用當(dāng)?shù)刎S富的自然資源,以取得國(guó)際化經(jīng)營(yíng)中的自然資源優(yōu)勢(shì)。所以,自然資源稟賦條件是港澳臺(tái)跨國(guó)公司在作出區(qū)位選擇時(shí)重點(diǎn)考慮的因素。另外,“市場(chǎng)知識(shí)”以及“心理距離”等因素對(duì)港奧臺(tái)跨國(guó)公司對(duì)大陸投資的區(qū)位選擇也有重要影響。

第八十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。結(jié)論：不同跨國(guó)公司由于其來(lái)源地及自身?xiàng)l件的不同，在對(duì)外投資時(shí)所考慮的區(qū)位因子的側(cè)重點(diǎn)各不相同，沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)模式。第八十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。四、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論

國(guó)際生產(chǎn)折衷理論又稱(chēng)國(guó)際生產(chǎn)綜合論，是由英國(guó)著名跨國(guó)公司專(zhuān)家約翰·鄧寧（JohnH.Dunning）在1976年所撰寫(xiě)的一篇題為《貿(mào)易經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位與中國(guó)企業(yè)：一種折衷方法的探索》的論文中首次提出的。1981年，他又出版了《國(guó)際生產(chǎn)和跨國(guó)企業(yè)》一書(shū)，對(duì)折衷理論作了系統(tǒng)的整理和闡述。該理論在繼承海默的壟斷優(yōu)勢(shì)論、俄林的要素稟賦理論以及巴克利和卡森的內(nèi)部化理論的基礎(chǔ)上，引入?yún)^(qū)位優(yōu)勢(shì)理論，為國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了一種綜合分析的方法，成為當(dāng)代對(duì)外直接投資理論的主流。第八十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（一）國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的核心內(nèi)容企業(yè)從事國(guó)際化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要有兩種途徑：一種是通過(guò)國(guó)際貿(mào)易搞出口；另一種是對(duì)外直接投資與海外生產(chǎn)，必然會(huì)引起成本提高和風(fēng)險(xiǎn)增加，在這種條件下企業(yè)之所以還愿意且能夠發(fā)展對(duì)外直接投資，是該企業(yè)具有的所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)這三大優(yōu)勢(shì)綜合作用的結(jié)果。第九十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。1、所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)指一國(guó)企業(yè)擁有能夠得到別國(guó)企業(yè)沒(méi)有或難以得到的資本、規(guī)模、技術(shù)、管理和營(yíng)銷(xiāo)技能等方面的優(yōu)勢(shì)。鄧寧認(rèn)為的所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)有以下幾個(gè)方面：①技術(shù)優(yōu)勢(shì)。這里的技術(shù)是廣義而言的技術(shù)，包括生產(chǎn)訣竅、營(yíng)銷(xiāo)技能、研究與開(kāi)發(fā)水平等。②企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模起大，就越容易向海外擴(kuò)張，成為國(guó)際企業(yè)，這一點(diǎn)與壟斷性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有關(guān)。寡頭企業(yè)多利用直接投資來(lái)擴(kuò)大化規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)。第九十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。③組織管理能力。大公司擁有豐富的組織管理經(jīng)驗(yàn)和大批各種專(zhuān)業(yè)的人才，形成管理方面的優(yōu)勢(shì)。④資本優(yōu)勢(shì)。大公司常常以較低的利率獲得貨款，并且具有廣泛的資金來(lái)源渠道。問(wèn)題：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是進(jìn)行對(duì)外直接投資的非充分條件嗎？為什么？第九十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)只是進(jìn)行對(duì)外直接投資的必要條件而非充分條件。即，一個(gè)企業(yè)如果具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，它不一定通過(guò)對(duì)外直接投資來(lái)開(kāi)拓這些優(yōu)勢(shì)，通過(guò)出口或技術(shù)轉(zhuǎn)讓的方法同樣可以應(yīng)用這些優(yōu)勢(shì)。由此導(dǎo)入了內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)概念。第九十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。2、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)是指擁有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)為避免市場(chǎng)不完善而把企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)保持在企業(yè)內(nèi)部所獲得的優(yōu)勢(shì)。由于外部市場(chǎng)的不完美及市場(chǎng)失靈，企業(yè)必須具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化的能力。只有通過(guò)內(nèi)部化在一個(gè)共同所有的企業(yè)內(nèi)部實(shí)行供給和需求的交換關(guān)系，用企業(yè)自己的程序來(lái)配置資源，才能使企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)發(fā)揮最大的效用。第九十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。所有權(quán)優(yōu)勢(shì)指出了對(duì)外直接投資的能力，而內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)決定了企業(yè)對(duì)外直接投資的目的與形式。但是，一個(gè)企業(yè)具備了所有權(quán)優(yōu)勢(shì)并將之內(nèi)部化，還不能準(zhǔn)確地解釋直接投資活動(dòng)，因?yàn)槌隹谝材馨l(fā)揮這兩種優(yōu)勢(shì)。因此，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)仍只是對(duì)外直接投資的必要條件，而非充分條例。由此導(dǎo)入?yún)^(qū)位優(yōu)勢(shì)概念。第九十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。3．區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)比另一國(guó)家或地區(qū)能為外國(guó)廠商在本國(guó)或本地區(qū)投資設(shè)廠提供更有利的條件的優(yōu)勢(shì)，也即某一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的投資環(huán)境。該優(yōu)勢(shì)是企業(yè)對(duì)外直接投資的充分條件，決定企業(yè)對(duì)外直接投資國(guó)際生產(chǎn)布局的地點(diǎn)選擇。具體的區(qū)位因素包括：①勞動(dòng)成本。對(duì)外直接投資在選擇區(qū)位時(shí)，優(yōu)先考慮勞動(dòng)力成本較低的地區(qū)，尤其是標(biāo)準(zhǔn)化以后的產(chǎn)品。

第九十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。②市場(chǎng)潛力。多數(shù)情況下，國(guó)際企業(yè)只有當(dāng)其產(chǎn)品能夠進(jìn)入或部分進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)的條件下，才會(huì)作出直接投資的決定。③關(guān)稅與非關(guān)稅壁壘。貿(mào)易壁壘會(huì)影響國(guó)際企業(yè)在直接投資和出口之間進(jìn)行選擇。④政府政策。政府的政策情況和投資環(huán)境狀況直接影響投資的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，包括有關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、運(yùn)輸通訊等情況。第九十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。(二)理論模型有關(guān)國(guó)際生產(chǎn)折衷理論可用這樣一個(gè)簡(jiǎn)明的公式概括：對(duì)外直接投資=所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)十內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)+區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)這三組因素的組合可以用來(lái)決定：①一企業(yè)相對(duì)于其他企業(yè)是否具有直接投資的優(yōu)勢(shì)；②企業(yè)是否可以通過(guò)出口、技術(shù)授權(quán)或其他渠道更好地開(kāi)拓這些優(yōu)勢(shì)。第九十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。根據(jù)企業(yè)所具備的優(yōu)勢(shì)，鄧寧提出了一個(gè)方案選擇的模型

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)渠道所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)技術(shù)轉(zhuǎn)讓√╳╳出口√√╳對(duì)外直接投資√√√第九十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。五、產(chǎn)品壽命周期理論產(chǎn)品壽命周期理論是美國(guó)哈佛大學(xué)教授雷蒙德·維農(nóng)(Ray—mondVernon)在1966年發(fā)表的《產(chǎn)品周期中的國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資》一文中首先提出的。維農(nóng)經(jīng)過(guò)·長(zhǎng)期研究發(fā)現(xiàn)，美國(guó)制造業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)態(tài)特征與產(chǎn)品壽命周期密切相關(guān)，即美國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)條件隨產(chǎn)品壽命周期的變化而變化，而產(chǎn)品在其壽命周期中這種比較優(yōu)勢(shì)的變化又決定了對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)、流向和時(shí)間。第一百頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。產(chǎn)品壽命周期的第一階段即創(chuàng)新階段創(chuàng)新國(guó)(發(fā)達(dá)國(guó)家，例如美國(guó))憑借雄厚的研究開(kāi)發(fā)資金首先創(chuàng)新技術(shù)，開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品，將新產(chǎn)品集中于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)并主要投放于具有高收入的本國(guó)市場(chǎng)。這一方面是因?yàn)樘幱趧?chuàng)新階段的產(chǎn)品尚未定型，有待進(jìn)一步改進(jìn)，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)不僅容易獲得所需的技術(shù)、裝備和零部件等，而且可以根據(jù)市場(chǎng)的反應(yīng)及時(shí)加以調(diào)整；另一方面是因?yàn)樾庐a(chǎn)品的需求價(jià)格彈性較低，企業(yè)憑借技術(shù)的壟斷優(yōu)勢(shì)可以采用“撇脂法”的高價(jià)策略而在投入初期迅速收回投資。第一百零一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。由于其他國(guó)家存在技術(shù)缺口，無(wú)法生產(chǎn)該創(chuàng)新產(chǎn)品，因而不得不依賴(lài)從美國(guó)進(jìn)口，而美國(guó)企業(yè)則憑借技術(shù)、產(chǎn)品性能和品牌的優(yōu)勢(shì)，能夠以較高的價(jià)格從國(guó)外市場(chǎng)獲得豐厚的利潤(rùn)，無(wú)需冒更大的風(fēng)險(xiǎn)到海外進(jìn)行直接投資活動(dòng)。第一百零二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。第二階段即成熟階段，市場(chǎng)出現(xiàn)了新變化：①新產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)日趨完善，產(chǎn)品在設(shè)計(jì)和生產(chǎn)方面已經(jīng)形成了一定程度的標(biāo)準(zhǔn)化，很少需要變化；②國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求量急劇增加，消費(fèi)的價(jià)格彈性開(kāi)始增大，因而企業(yè)對(duì)如何降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本以至價(jià)格格外關(guān)注；第一百零三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。③隨著創(chuàng)新國(guó)向其他發(fā)達(dá)國(guó)家大量出口產(chǎn)品，誘導(dǎo)了其他發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)發(fā)育，進(jìn)口國(guó)的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開(kāi)始仿制類(lèi)似產(chǎn)品或生產(chǎn)替代品，使創(chuàng)新國(guó)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)逐漸喪失；④其他發(fā)達(dá)國(guó)家為了保護(hù)新的民族工業(yè)，保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也開(kāi)始實(shí)施關(guān)稅與非減稅壁壘，限制美國(guó)產(chǎn)品的輸入，極大地削弱了美國(guó)新產(chǎn)品的出口能力。第一百零四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)?？鐕?guó)公司為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低經(jīng)營(yíng)成本，沖破市場(chǎng)障礙，在出口商品的邊際成本加上運(yùn)輸成本等其他費(fèi)用高于進(jìn)口市場(chǎng)的平均預(yù)期成本的情況下，應(yīng)當(dāng)采用對(duì)外直接投資的方式，到其他發(fā)達(dá)國(guó)家尋找更適宜的區(qū)位進(jìn)行生產(chǎn)和銷(xiāo)售，占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。第一百零五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。第三階段:即標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品階段產(chǎn)品和產(chǎn)品技術(shù)已標(biāo)準(zhǔn)化，美國(guó)在技術(shù)上的壟斷優(yōu)勢(shì)已完全喪失，產(chǎn)品生產(chǎn)也已在其他發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家普及，成本和價(jià)格因素在競(jìng)爭(zhēng)中已起了決定性作用美國(guó)企業(yè)為進(jìn)一步降低成本，又將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)要素成本更低特別是勞動(dòng)力成本更低的發(fā)展中國(guó)家，然后將產(chǎn)品返銷(xiāo)到美國(guó)。如圖:第一百零六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。后來(lái)費(fèi)農(nóng)修正了他的理論，引入了跨國(guó)公司寡占行為，把產(chǎn)品周期三個(gè)階段相應(yīng)地重新劃分為:創(chuàng)新寡占階段成熟寡占階段老化寡占階段在各個(gè)階段中，跨國(guó)公司根據(jù)對(duì)方不同情況來(lái)建立和維持自己的壟斷地位。第一百零七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。理論的評(píng)價(jià):產(chǎn)品壽命周期理論從國(guó)際貿(mào)易理論和要素稟賦原理出發(fā)，根據(jù)產(chǎn)品的技術(shù)生命周期規(guī)律，較好地說(shuō)明了美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司在一定時(shí)期對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇動(dòng)機(jī)和原因。對(duì)國(guó)際對(duì)外直接投資理淪的發(fā)展所做的主要貢獻(xiàn)就在于該理論提出了直接投資的區(qū)位問(wèn)題，并通過(guò)對(duì)生產(chǎn)區(qū)位決策的論證，說(shuō)明了區(qū)位因素在對(duì)外直接投資中的重要性。第一百零八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。但是隨著國(guó)際直接投資實(shí)踐的發(fā)展，該理論的局限性也逐漸暴露出來(lái)。1.維農(nóng)的理論實(shí)際上認(rèn)定了產(chǎn)品區(qū)位轉(zhuǎn)移的三段模式即“在母國(guó)生產(chǎn)并出口一在發(fā)達(dá)國(guó)家投資生產(chǎn)母國(guó)出口并減少生產(chǎn)一轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家投資生產(chǎn)母國(guó)停止生產(chǎn)，改為從海外進(jìn)口”。可事實(shí)上，很多創(chuàng)新的產(chǎn)品并不是從母國(guó)擴(kuò)散到海外，而是一開(kāi)始就在海外設(shè)計(jì)、研制并銷(xiāo)售的。第一百零九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。2.該理論所強(qiáng)調(diào)的母國(guó)壟斷或寡占優(yōu)勢(shì)的削弱以至喪失是迫使企業(yè)進(jìn)行國(guó)際直接投資的主要?jiǎng)右蛞才c事實(shí)有相悖的地方因?yàn)樵S多大型企業(yè)一方面在國(guó)外大量投資，另一方面仍然能夠繼續(xù)保持在母國(guó)的技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)。3.這一理論雖然可以預(yù)測(cè)投資區(qū)位的變化過(guò)程，但不能量化地描述事件與各事件間的時(shí)間間隔。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也許可以擬合理論模型，但對(duì)實(shí)際決策作用不大。第一百一十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。六、比較優(yōu)勢(shì)理論(邊際產(chǎn)品擴(kuò)張理論)

日本著名國(guó)際直接投資問(wèn)題專(zhuān)家小島清教授于20世紀(jì)70年代中期提出了比較優(yōu)勢(shì)理論。認(rèn)為，分析國(guó)際直接投資產(chǎn)生的原因，要從宏觀經(jīng)濟(jì)因素，尤其是國(guó)際分工的角度來(lái)進(jìn)行。美國(guó)對(duì)外直接投資主要在制造業(yè)，是建立在“逆貿(mào)易型”結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)是美國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的部門(mén)，這些企業(yè)利用國(guó)外投資大量生產(chǎn)，結(jié)果使美國(guó)喪失了應(yīng)該通過(guò)出口而得到的巨額貿(mào)易順差，引起國(guó)際收支不平衡，貿(mào)易條件惡化，這不符合國(guó)際分工原則。第一百一十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。日本對(duì)外直接投資中資源開(kāi)發(fā)型投資占有相當(dāng)大比重，在制造業(yè)方面的投資則屬“順貿(mào)易型”對(duì)外直接投資不僅沒(méi)有取代出口，反而帶動(dòng)與此產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的出口，從而將對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。日本的對(duì)外直接投資符合國(guó)際分工的原則，發(fā)揮了自身的比較優(yōu)勢(shì)，因此是成功的。小島清在比較雙方直接投資特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，總結(jié)出所謂的“日本式對(duì)外直接投資理論”。第一百一十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。理論的核心:對(duì)外直接投資應(yīng)該從投資國(guó)已經(jīng)或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)部門(mén)，即邊際產(chǎn)業(yè)部門(mén)依次進(jìn)行；而這些產(chǎn)業(yè)又是東道國(guó)具有明顯或潛在比較優(yōu)勢(shì)的部門(mén)，如果沒(méi)有外來(lái)的資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，東道國(guó)這些優(yōu)勢(shì)就不能被利用。這樣，投資國(guó)對(duì)外直接投資就可以充分利用東道同的比較優(yōu)勢(shì)。日本的傳統(tǒng)工業(yè)部門(mén)之所以能夠比較容易地在境外找到有利的投資場(chǎng)所，是因?yàn)樗蚓哂斜容^優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行直接投資的結(jié)果。第一百一十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。根據(jù)邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論的核心思想，小島清出了“若干推論”：

推論之一：可以將國(guó)際貿(mào)易和對(duì)外直接投資的綜合理論建立在“比較優(yōu)勢(shì)(成本)原理”的基礎(chǔ)之上。在國(guó)際貿(mào)易方面，根據(jù)既定的比較成本，一國(guó)應(yīng)大力發(fā)展擁有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，并出口該產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品。同時(shí)，縮小比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)，并進(jìn)口該產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品，就可以獲得貿(mào)易利益。在對(duì)外直接投資方面，投資國(guó)從處于或即將處于比較劣勢(shì)的邊際產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行，這樣，就可以將東道國(guó)因缺少資本、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)而沒(méi)有發(fā)揮的潛在比較優(yōu)勢(shì)挖掘出來(lái)，擴(kuò)大兩國(guó)間的比較成本差距，為雙力進(jìn)行更大規(guī)模的進(jìn)出口貿(mào)易創(chuàng)造條件。第一百一十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。推論之二：日本式的對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系不是替代關(guān)系，而是互補(bǔ)關(guān)系，亦即對(duì)外直接投資創(chuàng)造和擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易。是從處于或即將處于劣勢(shì)的邊際產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行的，在東道國(guó)廉價(jià)進(jìn)行生產(chǎn)，由日本進(jìn)口其產(chǎn)品是有利的。隨著日本式對(duì)外直接投資的擴(kuò)大，一方面可以帶動(dòng)投資國(guó)機(jī)器設(shè)備等的出口，另一方面也會(huì)促使投資國(guó)增加進(jìn)口。從創(chuàng)造和擴(kuò)大投資國(guó)的對(duì)外貿(mào)易的意義上講，日本的對(duì)外直接投資是屬于貿(mào)易導(dǎo)向型的。第一百一十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。推論之三：應(yīng)當(dāng)立足于“比較成本原理”進(jìn)行判斷。傳統(tǒng)的企業(yè)發(fā)展理論、產(chǎn)業(yè)組織理論等往往建立在對(duì)一種品、一種產(chǎn)業(yè)或一家企業(yè)的分析之上，這是不科學(xué)的。小島清認(rèn)為，應(yīng)采用先找出兩種或兩種以上的產(chǎn)品的成本比率，然后與外國(guó)的該種比率進(jìn)行比較，亦即運(yùn)用比較之比較公式，才能做出最后的結(jié)淪。小島清的理論是在比較成本及其變化的前提條件下展開(kāi)的。第一百一十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。推論之四：在國(guó)際直接投資中，投資國(guó)與東道國(guó)從技術(shù)差距最小的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行移植，由投資國(guó)的中小企業(yè)作為這種移植的承擔(dān)者(因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)與東道國(guó)的技術(shù)差距較小)。推論之五：國(guó)際直接投資可以為投資國(guó)與東道國(guó)雙方產(chǎn)生更大的比較優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造更高的利潤(rùn)。第一百一十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。應(yīng)用主張之一：關(guān)于日本式資源開(kāi)發(fā)型投資的政策。日本很大一部分對(duì)外直接投資的直接目標(biāo)是在境外開(kāi)發(fā)自然資源，以供日本進(jìn)口，故沒(méi)有必要取得上游企業(yè)(即開(kāi)發(fā)生產(chǎn)企業(yè))的所有權(quán)，采取產(chǎn)品分享方式或貸款買(mǎi)礦的“開(kāi)發(fā)進(jìn)口、長(zhǎng)期合同方式”(即非股權(quán)安排方式)即可。第一百一十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。應(yīng)用主張之二：關(guān)于日本向發(fā)展中國(guó)家工業(yè)進(jìn)行投資的政策。日本向發(fā)展中國(guó)家工業(yè)進(jìn)行投資政策的要點(diǎn)是：對(duì)外直接投資要根據(jù)比較成本及其變化，從差距小、容易轉(zhuǎn)移的技術(shù)開(kāi)始，依次進(jìn)行；要根據(jù)發(fā)展中國(guó)家的需要，依次移植、移轉(zhuǎn)新技術(shù)，起到所謂的“教師的作用”；日本對(duì)外直接投資應(yīng)對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到正效應(yīng)，即提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，傳播技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)能夠獨(dú)立進(jìn)行新的生產(chǎn)，以避免被東道國(guó)指責(zé)為“過(guò)分?jǐn)U張”；在成功地完成“教師的作用”之后，應(yīng)分階段地轉(zhuǎn)讓日本在國(guó)外企業(yè)的所有權(quán)。第一百一十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。應(yīng)用主張之三：關(guān)于日本向發(fā)達(dá)國(guó)家(如美國(guó))進(jìn)行投資的政策。發(fā)達(dá)國(guó)家之間的相互直接投資(如日本跨國(guó)公司對(duì)美國(guó)大型汽車(chē)生產(chǎn)的投資，美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)日本小型汽車(chē)生產(chǎn)的投資)，是在雙方比較成本差距很小的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。小島清將這類(lèi)投資稱(chēng)之為“協(xié)議性的產(chǎn)業(yè)內(nèi)部交互投資”。這類(lèi)投資與日美貿(mào)易摩擦等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題有密切關(guān)系。第一百二十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。

應(yīng)用主張之四：關(guān)于跨國(guó)公司的功過(guò)。對(duì)外直接投資與跨國(guó)公司是兩個(gè)性質(zhì)根本不同的問(wèn)題。歐美跨國(guó)公司獲得的利潤(rùn)來(lái)源于“生產(chǎn)性的規(guī)模經(jīng)濟(jì)”和“商業(yè)性的規(guī)模經(jīng)濟(jì)”.前者是指跨國(guó)公司由于實(shí)行垂直一體化和水平一體化而形成的，有利于節(jié)約資源，降低生產(chǎn)成本和銷(xiāo)售費(fèi)用，是能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。這種形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)外國(guó)投資者、對(duì)社會(huì)(即投資國(guó)、東道國(guó)和世界經(jīng)濟(jì))都是有益的。后者在多數(shù)情況下是“虛假的規(guī)模經(jīng)濟(jì)”，是指由于跨國(guó)公司通過(guò)內(nèi)部靈活調(diào)度，以損害社會(huì)利益為代價(jià)而形成的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。第一百二十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。小島清的比較優(yōu)勢(shì)論從與歐美學(xué)者對(duì)立的另一角度立論1.說(shuō)明了日本企業(yè)對(duì)外投資的情況2.說(shuō)明亞洲出現(xiàn)的以日本——“四小龍”(韓國(guó)、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣和香港)——東盟——中國(guó)——越南等為序的產(chǎn)業(yè)調(diào)整遞進(jìn)的構(gòu)想和實(shí)態(tài)，即所謂“雁行結(jié)構(gòu)”從各國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度論述了如何提高國(guó)際直接投資效益的問(wèn)題。第一百二十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。案例分析:對(duì)華直接投資與日本產(chǎn)業(yè)空心化新“中國(guó)威脅論”

產(chǎn)業(yè)空洞化，又稱(chēng)空心化，包括兩方面意思。一方面是指一國(guó)工業(yè)部門(mén)大量向國(guó)外轉(zhuǎn)移并在國(guó)外完成全部生產(chǎn)過(guò)程，同時(shí)國(guó)內(nèi)工業(yè)部門(mén)減少，形成“外實(shí)中虛”的局面。另一方面指經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的脫工業(yè)化和服務(wù)化。日本所指的空洞化，往往是第一方面的意思。

第一百二十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。日本產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移是從２０世紀(jì)８０年代中后期開(kāi)始的。１９８５年西方發(fā)達(dá)國(guó)家簽訂“廣場(chǎng)協(xié)議”，日元從此大幅升值，日本形成了龐大的金融資本。日元升值使日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本提高，職工工資水平躍居世界第一。大批民間資本涌向海外，在海外設(shè)廠或收購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。針對(duì)這一現(xiàn)象，日本國(guó)內(nèi)輿論驚呼出現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)空洞化”，擔(dān)憂日本資金和技術(shù)外流。結(jié)果，大多數(shù)資本依然留在國(guó)內(nèi)，投資在證券和不動(dòng)產(chǎn)方面，導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)不斷膨脹。第一百二十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。近年來(lái)?yè)?dān)憂空洞化的思潮再次流行。泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以來(lái)，日本持續(xù)了１０年的不景氣。出現(xiàn)了進(jìn)一步衰退的跡象。日本企業(yè)加速向海外轉(zhuǎn)移，將導(dǎo)致日本就業(yè)狀況惡化，本土產(chǎn)業(yè)和技術(shù)領(lǐng)域出現(xiàn)空洞。日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)審議會(huì)估算說(shuō)，如果任由這種傾向發(fā)展下去，日本的經(jīng)常項(xiàng)目盈余將大幅度減少，到２００６至２０１０年期間，本來(lái)可望達(dá)到３％左右的日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將停留在０．５％的水平，失業(yè)率將達(dá)到５％以上。

第一百二十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（一）日本對(duì)華直接投資從90年代中期即已陷入停滯狀態(tài)，迄今仍未重現(xiàn)此前的強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

中國(guó)大陸的改革開(kāi)放全面展開(kāi)后，日本對(duì)華直接投資很快形成迅速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。到1990年，日本對(duì)華直接投資的項(xiàng)目數(shù)、合同金額和實(shí)際使用金額已分別增至341項(xiàng)、4.57億美元和5.03億美元，分別比1986年增長(zhǎng)了2.6倍、0.6倍和0.9倍，其在中國(guó)吸收的全部外來(lái)直接投資中所占的比重分別為4.69％、6.93％和14.44％。到90年代初期，日本對(duì)華直接投資的增長(zhǎng)勢(shì)頭更加強(qiáng)勁，其中項(xiàng)目數(shù)在1991、1992和1993年分別增長(zhǎng)75.7％、201.3％和93.2%，合同金額分別增長(zhǎng)77.7％、167.5％和36.3％，實(shí)際使用金額則分別增長(zhǎng)3.8％、33.3％和86.5％。應(yīng)該說(shuō)，這是日本對(duì)華直接投資增長(zhǎng)的高潮期。

第一百二十六頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。然而到90年代中期，日本對(duì)華直接投資卻開(kāi)始顯現(xiàn)急劇萎縮的勢(shì)頭。其項(xiàng)目數(shù)從1994年開(kāi)始減少，到1999年已減少為1167項(xiàng)，僅及1993年最高水平的1/3；合同金額從1996年開(kāi)始減少，到1999年已由1995年的最高水平75.92億美元減少為25.91億美元，同樣減少了2/3以上；實(shí)際使用金額在1997年達(dá)到高點(diǎn)43.26億美元后，從1998年開(kāi)始減少，到2000年已減少為29.16億美元，僅及1997年的2/3稍強(qiáng)。伴隨日本對(duì)華直接投資的萎縮，其在中國(guó)吸收外來(lái)直接投資總量中的比重和地位也開(kāi)始下降，尤其是實(shí)際使用金額，在1990年曾占到中國(guó)實(shí)際使用外來(lái)直接投資總額的14.44％，而到2000年已下降為7.16％。

第一百二十七頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。直到最近兩年，日本對(duì)華直接投資在經(jīng)歷了嚴(yán)重萎縮之后，才開(kāi)始顯現(xiàn)出一定的回升勢(shì)頭，但迄今仍遠(yuǎn)未形成類(lèi)似90年代中期以前的強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2002年日本對(duì)華直接投資項(xiàng)目數(shù)雖增至2745項(xiàng)，但仍與1993年3488項(xiàng)存有較大差距；合同金額雖增至52.98億美元，但仍?xún)H相當(dāng)于1995年75.92億美元的2/3；實(shí)際使用金額雖達(dá)到創(chuàng)記錄的52.74億美元，但仍?xún)H比上年增長(zhǎng)12.5％，尤其是在中國(guó)吸收外資總額中的比重，甚至還由上年的9.28％下降為7.94％。

日本國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)空心化問(wèn)題，是在最近幾年才充分暴露并受到高度關(guān)注的。而上述分析表明，在日本國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化問(wèn)題趨于嚴(yán)重的時(shí)期，恰是日本對(duì)華直接投資陷入急劇萎縮或艱難恢復(fù)的低潮期。這至少可從時(shí)間上證明，并非日本對(duì)華直接投資的迅速擴(kuò)大，導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化的日趨嚴(yán)重。

第一百二十八頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（二）中國(guó)大陸始終未成為日本對(duì)外直接投資的主要對(duì)象，迄今對(duì)華直接投資在日本對(duì)外直接投資總量中所占的比重和地位仍頗為有限

上述“中國(guó)威脅論”極力強(qiáng)調(diào)這樣一個(gè)事實(shí)，即日本對(duì)東亞直接投資的重心，越來(lái)越集中向中國(guó)大陸，由此帶動(dòng)了已經(jīng)或計(jì)劃向東亞其他經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移的日本企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向了中國(guó)大陸。事實(shí)的確如此。按照日本財(cái)務(wù)省統(tǒng)計(jì)，在1990年度，日本對(duì)東亞9個(gè)經(jīng)濟(jì)體（中國(guó)大陸、香港、臺(tái)灣、新加坡、韓國(guó)、泰國(guó)、菲律賓、馬來(lái)西亞、印度尼西亞）的直接投資總額為10158億日元，其中對(duì)華直接投資為511億日元，僅占5.0％，而到2002年度，日本對(duì)東亞9個(gè)經(jīng)濟(jì)體的直接投資總額減少為6356億日元，而其中對(duì)華直接投資卻增長(zhǎng)為2152億日元，所占比重也急劇提高到了33.9％。在1990年度，在轉(zhuǎn)入東亞的2862家日本企業(yè)中中國(guó)大陸只有150家，僅占5.2％；而到2000年度相應(yīng)數(shù)字已分別變?yōu)?919家、1712家和24.7％。

第一百二十九頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。對(duì)東亞的直接投資本身即占日本全部對(duì)外直接投資的很小一部分，無(wú)論對(duì)華直接投資在其中占多大比重，都不足以成為日本對(duì)外直接投資導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化的決定性因素。

日本的大規(guī)模對(duì)外直接投資實(shí)際上是在80年代中期以后才開(kāi)始的，而其對(duì)外直接投資的主要對(duì)象始終是歐洲和北美，尤其是美國(guó)、英國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家，而包括中國(guó)在內(nèi)的東亞甚至整個(gè)亞洲在其中所占的比重一直很小，直到目前這一格局仍未發(fā)生明顯變化。第一百三十頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。如在2002年度，日本全部對(duì)外直接投資中歐洲所占比重高達(dá)41.4％，北美也占到23.1％，而亞洲僅占15.3％就各主要投資對(duì)象國(guó)所占比重看，第一位的美國(guó)占22.4％，第二位的英國(guó)占12.0％，而居第六位的中國(guó)大陸僅占4.9％，不足美國(guó)的1/4。

第一百三十一頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（三）對(duì)外直接投資是否或在多大程度上導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化，主要取決于其對(duì)本國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的實(shí)際影響，而日本對(duì)外直接投資產(chǎn)生的“貿(mào)易誘發(fā)效應(yīng)”卻明顯大于“貿(mào)易抑制效應(yīng)”

按照現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論，對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化的程度，首先會(huì)通過(guò)其對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)影響的所謂“貿(mào)易抑制效應(yīng)”顯現(xiàn)出來(lái)：當(dāng)面向出口的國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)移到海外生產(chǎn)時(shí)會(huì)減少本國(guó)出口，產(chǎn)生所謂“替代出口效應(yīng)”；當(dāng)面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)移到海外生產(chǎn)時(shí)還會(huì)增加本國(guó)進(jìn)口，產(chǎn)生所謂“逆進(jìn)口效應(yīng)”。第一百三十二頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。伴隨對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的進(jìn)展，日本的出口貿(mào)易的確出現(xiàn)了較大波動(dòng)：20世紀(jì)90年代，日本的出口貿(mào)易增長(zhǎng)率平均僅為2.6%，不僅明顯低于80年代的5.2%，而且也明顯低于6.8%的世界平均水平。1990年日本的出口額為2869.5億美元，1995年增至4429.4億美元，之后開(kāi)始波動(dòng)，1998年降至3862.7億美元，2000年回升至4801.0億美元，2001年減少為4051.6億美元，2002年再回升至4158.6億美元。在1990-2002年13個(gè)年份，日本的出口增長(zhǎng)率依次為4.27%、9.61%、7.99%、6.26%、9.61%、11.97%、-6.89%、2.53%、-8.66%、8.07%、15.15%、-15.72%、2.64%，波動(dòng)頻繁，波幅巨大。

第一百三十三頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。對(duì)于日本貿(mào)易結(jié)構(gòu)的上述變化，必須注意如下幾點(diǎn)：（1）近年日本出口貿(mào)易的波動(dòng)是國(guó)內(nèi)外多種因素變化的綜合結(jié)果，決不僅僅是由于對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化所致。如1998年的出口大幅減少主要是由于東亞金融危機(jī)導(dǎo)致，此年日本對(duì)東盟的出口減少了33.9%。而2001年的出口大幅減少則主要是由于作為日本第一出口對(duì)象國(guó)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致進(jìn)口減少所致，此年日本對(duì)美出口減少了14.8%。（2）對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對(duì)一國(guó)產(chǎn)業(yè)或總體經(jīng)濟(jì)的最終影響還要取決于凈出口或貿(mào)易順差的變化，而迄今日本仍然保持著巨額貿(mào)易順差，2002年日本的貿(mào)易順差又驟增至794.19億美元，比2001年增長(zhǎng)達(dá)46.9%！第一百三十四頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。（3）對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移之所以不一定導(dǎo)致貿(mào)易逆差擴(kuò)大，主要原因是它對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響本來(lái)就是雙重的：在產(chǎn)生上述“貿(mào)易抑制效應(yīng)”的同時(shí)，還會(huì)產(chǎn)生所謂“貿(mào)易誘發(fā)效應(yīng)”或“出口誘發(fā)效應(yīng)”，即本國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)移到海外生產(chǎn)所帶來(lái)的生產(chǎn)過(guò)程必需的部分機(jī)械設(shè)備等生產(chǎn)資料和零部件等中間產(chǎn)品從國(guó)內(nèi)出口的增加。當(dāng)這種“貿(mào)易誘發(fā)效應(yīng)”大于上述“貿(mào)易抑制效應(yīng)”時(shí)，對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移不僅不會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易逆差，而且還將擴(kuò)大貿(mào)易順差。目前日本對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)影響的基本態(tài)勢(shì)就是如此。第一百三十五頁(yè)，共一百四十九頁(yè)。如據(jù)日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省分析，2000年度日本對(duì)外直接投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生的替代出口效果約為8萬(wàn)億日元，逆進(jìn)口效果約為5.7萬(wàn)億日元，合計(jì)貿(mào)易抑制效果約為13.7萬(wàn)億日元，比10年前的6萬(wàn)億日元左右顯然有大幅度增長(zhǎng)；但與之相應(yīng)，由此產(chǎn)生的貿(mào)易誘發(fā)效果更大，僅其中的誘發(fā)中間產(chǎn)品出口效果即達(dá)13.1萬(wàn)億日元，占日本出口總額的比重高達(dá)25.1%，而在1990年度這一比