私募股權(quán)投資(PE)基金稅負(fù)一覽表-所得稅、營(yíng)業(yè)稅

公司制私募（私募管理公司+投資者—PE公司—項(xiàng)目公司）所得稅營(yíng)業(yè)稅股息紅利 管理/詢問(wèn)費(fèi) 股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得股息紅利 管理費(fèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得私募管理公司免稅 繳納（25%稅率）繳納（25%稅率）不繳納 繳納（5%稅率）不繳納投

資者自然人居民繳納（20%稅率）-繳納（20%稅率）不繳納-不繳納非居民免稅（備注1.1）-繳納（20%稅率）不繳納-不繳納法人居民免稅-繳納（25%稅率）不繳納-不繳納非居民繳納（10%稅率或協(xié)定稅率）-繳納（10%稅率或依據(jù)協(xié)定）不繳納-不繳納PE公司免稅繳納（25%稅率）繳納（25%稅率）（稅收實(shí)惠見(jiàn)備注1.2）不繳納-不繳納（備注1.3）私募股權(quán)投資（PE）基金稅負(fù)一覽表--所得稅、營(yíng)業(yè)稅備注1.1依據(jù)財(cái)稅字[1994]第020號(hào)的規(guī)定，外籍個(gè)人從外商投資企業(yè)取得的股息、紅利所得暫免征收個(gè)人所得稅，假如PE公司注冊(cè)為外商投資企業(yè)，該外籍自然人取得的股息紅利可享受免稅待遇。備注1.2如PE公司注冊(cè)為“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)”，滿意以下條件可享受“投資額的70%抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額”的稅收實(shí)惠：1、實(shí)行股權(quán)投資方式；2、投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)；3、投資時(shí)間在2年以上。備注1.3依據(jù)目前的營(yíng)業(yè)稅暫行條例，假如被投資項(xiàng)目公司已上市，轉(zhuǎn)讓其股票會(huì)被認(rèn)定為轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)而繳納營(yíng)業(yè)稅（北京地稅口徑應(yīng)當(dāng)交，但是否征收，由各區(qū)自己駕馭），轉(zhuǎn)讓非上市公司的股權(quán)不會(huì)發(fā)生營(yíng)業(yè)稅納稅義務(wù)。有限合伙制私募股權(quán)基金（私募管理公司+投資者—PE有限合伙—項(xiàng)目公司）所得稅營(yíng)業(yè)稅股息紅利 管理/詢問(wèn)費(fèi) 股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得股息紅利 管理費(fèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得私募管理公司免稅繳納（25%稅率）繳納（25%稅率）不繳納 繳納（5%稅率）不繳納投

資者自然人居民“股息紅利所得”20%稅率-繳納（25%稅率）不繳納-不繳納非居民“股息紅利所得”20%稅率或協(xié)定稅率（備注2.2）-繳納（5%-35%稅率）不繳納-不繳納法人居民免稅-繳納（25%稅率）不繳納-不繳納非居民繳納（25%稅率）-繳納（25%稅率）不繳納-不繳納PE公司不繳納不繳納不繳納不繳納-不繳納備注2.2假如項(xiàng)目公司為外商投資企業(yè)，是否允許外籍個(gè)人干脆享受”股息紅利“免稅政策，現(xiàn)在實(shí)務(wù)操作層面并不明確。備注2.3目前各地認(rèn)定LP的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入性質(zhì)不統(tǒng)一。現(xiàn)北京、天津、新疆、武漢、吉林等省規(guī)定，合伙人取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得可按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用20%稅率。而一些其他地區(qū)則認(rèn)為應(yīng)依據(jù)“個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)所得”適用“5%-35%”的累進(jìn)稅率。（見(jiàn)附表一）備注2.4如該P(yáng)E有限合伙被認(rèn)定為稅收協(xié)定概念上非居民LP在中國(guó)形成的“常設(shè)機(jī)構(gòu)”，則其與該常設(shè)機(jī)構(gòu)有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得將可能被課以25%企業(yè)所得稅。信托制私募股權(quán)基金[投資者[集合資金信托安排]—項(xiàng)目公司（信托公司作為信托安排受托人，私募管理公司作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)）]所得稅營(yíng)業(yè)稅股息紅利 管理/詢問(wèn)費(fèi) 股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得股息紅利 管理費(fèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得私募管理公司-繳納（25%稅率）--繳納（5%稅率）-信托公司免稅繳納（25%稅率）不繳納（見(jiàn)備注3.2）-繳納（5%稅率）-投

資者自然人居民自行申報(bào)繳納（備注3.1）（20%稅率）-自行申報(bào)繳納（備注3.1）（20%稅率）不繳納-不繳納非居民繳納（20%稅率/協(xié)定稅率）-“個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)所得”（見(jiàn)備注2.2）“5%-35%稅率”不繳納-不繳納法人居民免稅-繳納（25%稅率）不繳納-不繳納非居民繳納（25%稅率）-繳納（25%稅率）不繳納-不繳納PE公司不繳納不繳納不繳納不繳納-不繳納備注3.1信托集合資金安排托付人取得的投資收益需繳納個(gè)人所得稅，但由于信托公司僅為受托管理資產(chǎn)，并非個(gè)人所得稅扣繳義務(wù)人，因此不會(huì)代扣代繳個(gè)稅，而投資者又不主動(dòng)申報(bào)個(gè)稅，導(dǎo)致實(shí)踐中信托產(chǎn)品收益?zhèn)€稅成為稅收征管盲點(diǎn)。備注3.2從理論上，信托公司僅為受托管理資產(chǎn)，并非資產(chǎn)全部人，因此不應(yīng)擔(dān)當(dāng)納稅義務(wù)，但我國(guó)并未出臺(tái)關(guān)于信托的稅收政策，實(shí)務(wù)中信托公司多不交企業(yè)所得稅，也不代扣代繳信托托付人的個(gè)人所得稅。信托稅收屬于征管盲點(diǎn)，該不確定事項(xiàng)將帶來(lái)稅收風(fēng)險(xiǎn)。信托+有限合伙制私募股權(quán)基金[投資者(集合資金信托安排)—（信托公司+私募管理公司）—PE有限合伙—項(xiàng)目公司]所得稅營(yíng)業(yè)稅股息紅利 管理/詢問(wèn)費(fèi) 股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得股息紅利 管理費(fèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得私募管理公司（GP）繳納（備注2.1）（25%稅率）繳納（25%稅率）繳納（25%稅率）不繳納繳納（5%稅率）不繳納信托公司（名義LP）不繳納繳納（25%稅率）不繳納不繳納繳納（5%稅率）不繳納投

資者自然人居民自行申報(bào)繳納（備注4.1）（20%稅率）-自行申報(bào)繳納（備注4.1）（20%稅率）不繳納-不繳納非居民繳納（20%稅率/協(xié)定稅率）-“個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)所得”（見(jiàn)備注4.2）“5%-35%稅率”不繳納-不繳納法人居民繳納（備注2.1）（25%稅率）-繳納（25%稅率）不繳納-不繳納非居民繳納（10%稅率或協(xié)定稅率）-繳納（10%稅率）不繳納-不繳納PE公司不繳納不繳納不繳納不繳納-不繳納備注4.1信托集合資金安排托付人取得的投資收益需繳納個(gè)人所得稅，但由于信托公司僅為受托管理資產(chǎn)，并非個(gè)人所得稅扣繳義務(wù)人，因此不會(huì)代扣代繳個(gè)稅，而投資者又不主動(dòng)申報(bào)個(gè)稅，導(dǎo)致實(shí)踐中信托產(chǎn)品收益?zhèn)€稅成為稅收征管盲點(diǎn)。備注4.2目前各地認(rèn)定LP的股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入性質(zhì)不統(tǒng)一?，F(xiàn)北京、天津、新疆、武漢、吉林等省規(guī)定，合伙人取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得可按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用20%稅率。而一些其他地區(qū)則認(rèn)為應(yīng)依據(jù)“個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)所得”適用“5%-35%”的累進(jìn)稅率。（見(jiàn)附表一）信托+有限合伙模式所得稅問(wèn)題案例解析作者：德恒上海律師事務(wù)所

秦茂憲李銳王濱娜

信托+有限合伙模式系指信托與有限合伙互為結(jié)構(gòu)因子并相互結(jié)合的資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)，在實(shí)務(wù)中主要有兩種類型：信托PE結(jié)構(gòu)\o""[1]與FOT結(jié)構(gòu)\o""[2]。信托+有限合伙模式在實(shí)踐中已被越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)所應(yīng)用，但由于信托、有限合伙相關(guān)的稅收法規(guī)的不完善以及稅務(wù)機(jī)關(guān)征管看法的不明確，信托和有限合伙的套嵌則進(jìn)一步增加了此類結(jié)構(gòu)稅收征繳的困難性，該模式下相關(guān)主體的所得稅稅收問(wèn)題日益突出。本文擬通過(guò)兩個(gè)案例分別針對(duì)信托PE及FOT結(jié)構(gòu)來(lái)分析探討信托+有限合伙模式的所得稅問(wèn)題。

一、信托PE案例及相關(guān)所得稅問(wèn)題分析

（一）案例簡(jiǎn)介

信托公司A設(shè)立X集合資金信托安排，信托安排規(guī)模為6000萬(wàn)元人民幣，自然人甲出資2000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)信托安排的信托單位，甲認(rèn)購(gòu)的信托受益權(quán)的預(yù)期年化收益率為9%。A作為L(zhǎng)P以信托安排募集資金向有限合伙企業(yè)B出資。B的認(rèn)繳出資總額為12000萬(wàn)元人民幣，其中A作為L(zhǎng)P1貨幣出資6000萬(wàn)元，自然人乙作為L(zhǎng)P2貨幣出資2000萬(wàn)元，公司C作為L(zhǎng)P3貨幣出資2000萬(wàn)元，自然人丙作為GP貨幣出資2000萬(wàn)元。B對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目公司E進(jìn)行股權(quán)投資，并持有E的全部股權(quán)，B存續(xù)期為兩年（結(jié)構(gòu)圖見(jiàn)圖一）。

圖一：

經(jīng)工商機(jī)關(guān)備案的B企業(yè)的《合伙協(xié)議》中約定GP與全體LP的收益安排比例為2:8（GP業(yè)績(jī)提成為20%且不收取管理費(fèi)），在GP安排20%的收益后，其余收益由各合伙人按出資比例安排。全體LP與GP另行簽訂了《補(bǔ)充協(xié)議》（未進(jìn)行工商備案），約定GP應(yīng)保證LP的年化收益率不低于10%，在LP的年化收益率達(dá)到10%后，GP和LP之間按《合伙協(xié)議》約定進(jìn)行安排；如LP的收益達(dá)不到年化收益率10%，GP不參加收益安排，且LP年化收益不足10%的部分由GP補(bǔ)足后，LP之間按出資比例進(jìn)行安排。

2年存續(xù)期滿后，經(jīng)清算B的總收益為1400萬(wàn)元（全部收益均為B設(shè)立后第2年取得）。依據(jù)《補(bǔ)充協(xié)議》的約定，A、乙、C分別分得收益840萬(wàn)元、280萬(wàn)元、280萬(wàn)元，此外GP以自有資金600萬(wàn)分別向A、乙、C支付360萬(wàn)元、120萬(wàn)元、120萬(wàn)元以補(bǔ)足有限合伙人年化收益不足10%的部分。

（一）案例有關(guān)所得稅問(wèn)題分析

《合伙企業(yè)法》第六條規(guī)定：“合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，依據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅?！?/p>

《關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2008〕159號(hào)，以下稱為“159號(hào)文”)其次條規(guī)定：“合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅?！币罁?jù)以上法規(guī)規(guī)定，有限合伙企業(yè)本身不是企業(yè)所得稅的課稅主體，而應(yīng)由各個(gè)合伙人分別繳納所得稅。上述信托ＰＥ案例中各納稅主體的所得稅繳納狀況請(qǐng)參見(jiàn)表一。

表一：

1、

稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)《補(bǔ)充協(xié)議》中安排約定的效力持不同看法的狀況下，對(duì)自然人乙與丙的個(gè)人所得稅的納稅有何影響？

依據(jù)159號(hào)文第四條規(guī)定：“合伙企業(yè)的合伙人依據(jù)下列原則確定應(yīng)納稅所得額：(一)合伙企業(yè)的合伙人以合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，依據(jù)合伙協(xié)議約定的安排比例確定應(yīng)納稅所得額。(二)合伙協(xié)議未約定或者約定不明確的，以全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，依據(jù)合伙人協(xié)商確定的安排比例確定應(yīng)納稅所得額。(三)協(xié)商不成的，以全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，依據(jù)合伙人實(shí)繳出資比例確定應(yīng)納稅所得額。(四)無(wú)法確定出資比例的，以全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，依據(jù)合伙人數(shù)量平均計(jì)算每個(gè)合伙人的應(yīng)納稅所得額。合伙協(xié)議不得約定將全部利潤(rùn)安排給部分合伙人。

依據(jù)上述規(guī)定，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)優(yōu)先依據(jù)合伙協(xié)議約定的安排比例來(lái)確定合伙人的應(yīng)納稅所得額。但159號(hào)文并未明確當(dāng)合伙企業(yè)同時(shí)存在合伙協(xié)議及其補(bǔ)充協(xié)議，且對(duì)安排比例的事項(xiàng)存在不一樣的約定時(shí)，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)按何種原則確定合伙企業(yè)合伙人的應(yīng)納稅所得額，在此狀況下，稅務(wù)機(jī)關(guān)如何認(rèn)定“合伙協(xié)議約定的安排比例”，將對(duì)合伙人的實(shí)際稅負(fù)水平產(chǎn)生重要的影響。

案例中合伙企業(yè)B通過(guò)補(bǔ)充協(xié)議實(shí)質(zhì)變更了《合伙協(xié)議》對(duì)收益安排的約定，實(shí)踐中類似狀況也時(shí)有發(fā)生，如合伙企業(yè)在工商機(jī)關(guān)登記的《合伙協(xié)議》之外存在另外一套未經(jīng)工商備案的合伙協(xié)議之《補(bǔ)充協(xié)議》，且工商備案的《合伙協(xié)議》與《補(bǔ)充協(xié)議》對(duì)收益安排等事項(xiàng)的約定并不一樣。合伙企業(yè)在辦理稅務(wù)登記證時(shí)，須要向稅務(wù)機(jī)關(guān)提交合伙協(xié)議復(fù)印件。各合伙人的應(yīng)納稅所得額會(huì)因稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)“合伙協(xié)議約定的安排比例”的認(rèn)定看法的不同而改變，或者說(shuō)當(dāng)《合伙協(xié)議》與《補(bǔ)充協(xié)議》對(duì)安排比例等事項(xiàng)存在不一樣的約定時(shí)，以哪份協(xié)議約定為準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)納稅所得額，將干脆影響各合伙人的實(shí)際所得稅應(yīng)稅金額。

上述案例中，稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)《補(bǔ)充協(xié)議》安排約定的效力持不同看法的狀況下，自然人乙與丙所繳納的個(gè)人所得稅額（參見(jiàn)表一）存在顯著差異：

就自然人乙而言，依據(jù)工商備案的《合伙協(xié)議》之約定，自然人乙作為L(zhǎng)P應(yīng)取得的收益為186.67萬(wàn)元；而依據(jù)《補(bǔ)充協(xié)議》之約定，自然人乙作為L(zhǎng)P取得的實(shí)際收益為400萬(wàn)元。在稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)可《補(bǔ)充協(xié)議》的安排比例約定，并以此確認(rèn)合伙人的應(yīng)稅所得額的情形下，有限合伙企業(yè)應(yīng)就乙的實(shí)際收益進(jìn)行申報(bào)并代扣代繳個(gè)人所得稅，在此狀況下，自然人乙的應(yīng)稅所得額為400萬(wàn)元；而在稅務(wù)機(jī)關(guān)不認(rèn)可《補(bǔ)充協(xié)議》約定的情形下，應(yīng)依據(jù)工商備案的《合伙協(xié)議》的約定安排比例確定合伙人的應(yīng)稅所得額，自然人乙的收益為186.67萬(wàn)元，即應(yīng)納稅所得額為186.67萬(wàn)元，在上述兩種狀況下，乙的應(yīng)稅所得額相差213.33萬(wàn)元。

就自然人丙而言，作為有限合伙企業(yè)B的GP，依據(jù)《補(bǔ)充協(xié)議》約定，GP實(shí)質(zhì)未取得任何收益，在稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)可《補(bǔ)充協(xié)議》約定時(shí)，GP不應(yīng)繳納個(gè)人所得稅；而在稅務(wù)機(jī)關(guān)不認(rèn)可《補(bǔ)充協(xié)議》約定時(shí)，依據(jù)《合伙協(xié)議》約定計(jì)算，GP的名義收益為466.67萬(wàn)元，其應(yīng)納稅所得額為466.67萬(wàn)。

實(shí)務(wù)中，由于《合伙協(xié)議》、《補(bǔ)充協(xié)議》內(nèi)容及備案上的瑕疵，可能導(dǎo)致稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)合伙人之間安排事項(xiàng)的約定持不同看法，從而造成各個(gè)合伙人之間稅負(fù)水平的巨大差異。值得一提的是，實(shí)踐中還存在GP與部分LP簽署“單邊協(xié)議”的操作模式，對(duì)于其中涉及安排事項(xiàng)的特性化約定的效力以及由此產(chǎn)生的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也同樣值得關(guān)注（關(guān)于“單邊協(xié)議”的詳細(xì)分析，請(qǐng)參見(jiàn)德恒NEWSLETTER第11期文章《有限合伙“單邊協(xié)議”——實(shí)踐、效力及風(fēng)險(xiǎn)分析》）。進(jìn)行有關(guān)收益安排的約定時(shí)應(yīng)充分考慮到該模式的稅收規(guī)定及稅收征繳問(wèn)題，在簽訂合伙協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議時(shí)建議與稅務(wù)部門(mén)就收益安排事項(xiàng)進(jìn)行充分溝通，以避開(kāi)收益安排預(yù)期與稅收征管實(shí)務(wù)不一樣的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、B從項(xiàng)目公司E取得收益的性質(zhì)不同（轉(zhuǎn)讓E股權(quán)的轉(zhuǎn)股收益與E向B安排股息紅利兩種方式），是否影響各合伙人（C、乙、丙）的實(shí)際稅負(fù)水平？

有限合伙企業(yè)本身并非企業(yè)所得稅的課稅主體。合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人。合伙人應(yīng)當(dāng)適用的稅目和稅率與合伙企業(yè)收入來(lái)源類型相關(guān)。上述案例中，分別按合伙企業(yè)取得的收入系股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得及股息紅利所得進(jìn)行分析。

當(dāng)合伙企業(yè)取得轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益所得時(shí)，各合伙人是否應(yīng)就合伙企業(yè)的該部分收入繳納所得稅？對(duì)于自然人乙和丙而言，其應(yīng)繳納個(gè)人所得稅，有限合伙向合伙人安排收益時(shí)，應(yīng)就自然人合伙人取得的收益依據(jù)“個(gè)體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”稅目適用5-35%超額累進(jìn)稅率代扣代繳個(gè)人所得稅；對(duì)于公司C而言，就有限合伙企業(yè)B轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司的股權(quán)而產(chǎn)生的收益安排部分，應(yīng)依據(jù)該企業(yè)所適用的所得稅率繳納企業(yè)所得稅。

當(dāng)合伙企業(yè)取得的收入性質(zhì)為股息紅利所得，各合伙人是否應(yīng)就該部分收入繳納所得稅？對(duì)于自然人乙和丙而言，其應(yīng)繳納個(gè)人所得稅，有限合伙向合伙人安排收益時(shí)，應(yīng)就自然人合伙人取得的收益適用“利息、股息、紅利”稅目依據(jù)20%的稅率代扣代繳個(gè)人所得稅；對(duì)于公司C而言，就有限合伙企業(yè)B轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司的股權(quán)而產(chǎn)生的收益安排部分，應(yīng)依據(jù)該企業(yè)所適用的所得稅率繳納企業(yè)所得稅\o""[3]。

3、B是否為股權(quán)投資企業(yè)、注冊(cè)于不同的地區(qū)，對(duì)自然人乙與丙的個(gè)人所得稅的納稅有何影響？

2008年以來(lái)，針對(duì)股權(quán)投資企業(yè)及股權(quán)投資管理企業(yè)的登記管理及稅收政策的地方性文件紛紛出臺(tái)，其中大都包含合伙制PE所得稅處理的相關(guān)規(guī)定。但已經(jīng)出臺(tái)PE地方政策的城市或地區(qū)在參照全國(guó)性的法律法規(guī)規(guī)章和政策文件制訂地方性的PE管理政策時(shí)，一般只是在依據(jù)“先分后稅”的原則的基礎(chǔ)上增加了區(qū)分自然人擔(dān)當(dāng)一般合伙人和有限合伙人的情形，如上海規(guī)定，執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人一般合伙人，依據(jù)《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。不執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業(yè)取得的股權(quán)投資收益，依據(jù)《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，依20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅；新疆維吾爾自治區(qū)則規(guī)定，合伙制股權(quán)投資類企業(yè)的合伙人為自然人的，合伙人的投資收益，依據(jù)“利息、股息、紅利所得”或者“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目征收個(gè)人所得稅，稅率為20%。合伙人是法人或其他組織的，其投資收益按有關(guān)規(guī)定繳納企業(yè)所得稅?？傮w而言，從各地公開(kāi)披露的政策文件來(lái)看，各地對(duì)合伙制PE的合伙人個(gè)人所得稅稅目及稅率的規(guī)定大體分為四種類型（見(jiàn)表二《合伙制PE合伙人稅目稅率類型表》\o""[4]）：

表二：

在本案例中，若B不是股權(quán)投資企業(yè)，則其個(gè)人所得稅的繳納狀況可參見(jiàn)表一；若B屬于股權(quán)投資企業(yè)，則其納稅依據(jù)應(yīng)依據(jù)其所屬地方的規(guī)定，參照表二所列四種不同的稅率類型選擇適用，詳細(xì)金額不再贅述。值得一提的是，許多地方針對(duì)股權(quán)投資企業(yè)出臺(tái)的激勵(lì)性文件中規(guī)定的稅目和稅率并沒(méi)有上位法依據(jù)，因而存在效力的瑕疵，干脆適用地方稅收政策存在在全國(guó)性規(guī)范出臺(tái)后被調(diào)整補(bǔ)征的風(fēng)險(xiǎn)。

4、

在案例中，自然人甲和乙初始投資金額同為2000萬(wàn)，甲認(rèn)購(gòu)信托安排份額，而乙認(rèn)購(gòu)有限合伙份額，兩人的投資收益、所得稅稅負(fù)狀況是否相同?

表三：

就自然人甲而言，作為信托集合資金安排投資人因投資信托安排而取得的收益需繳納個(gè)人所得稅，但由于信托公司僅為信托財(cái)產(chǎn)受托人，現(xiàn)行法規(guī)未規(guī)定其作為個(gè)人所得稅的扣繳義務(wù)人。2012年12月28日修訂頒布的《證券投資基金法》第八條規(guī)定：“基金財(cái)產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由基金份額持有人擔(dān)當(dāng)，基金管理人或者其他扣繳義務(wù)人依據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收征收的規(guī)定代扣代繳?！痹撘?guī)定明確規(guī)定了基金管理人或其他扣繳義務(wù)人具有代扣代繳義務(wù)。公募基金與信托同為資產(chǎn)管理平臺(tái)，雖然信托收益的性質(zhì)與基金分紅類似，但無(wú)法干脆適用關(guān)于證券投資基金稅收繳納的相關(guān)規(guī)定。實(shí)務(wù)中信托公司不會(huì)代扣代繳自然人投資者的個(gè)人所得稅，在自然人投資者不主動(dòng)申報(bào)個(gè)稅的狀況下，自然人投資信托收益的個(gè)稅難以進(jìn)行稅收征管，造成投資者實(shí)際不繳納個(gè)稅的狀況。

就自然人乙而言，作為有限合伙企業(yè)的LP，有限合伙企業(yè)具有為個(gè)人合伙人進(jìn)行代扣代繳的義務(wù)。甲乙的投資金額相同且資金最終運(yùn)用于項(xiàng)目公司E，從預(yù)期收益率上看，乙作為合伙人出資到合伙企業(yè)，無(wú)固定預(yù)期年化收益，但由于《補(bǔ)充協(xié)議》的特殊約定，其預(yù)期年化收益實(shí)質(zhì)不低于10%；甲作為信托安排的自然人投資人，其預(yù)期年化收益為9%。上述案例中，兩者的實(shí)際收益金額相差不大（乙的名義預(yù)期投資收益率還略高于甲），但由于乙須就收益部分由有限合伙代扣代繳個(gè)人所得稅，而甲的信托投資由于沒(méi)有明確規(guī)定扣繳義務(wù)人，導(dǎo)致甲實(shí)質(zhì)沒(méi)有繳納個(gè)人所得稅。依據(jù)表三對(duì)甲乙收益的比較，可以看出甲的投資收益顯著高于乙的稅后投資收益。二、FOT案例\o""[5]及相關(guān)所得稅稅收問(wèn)題分析

（一）案例簡(jiǎn)介自然人丁有200萬(wàn)自有資金，欲投資于X集合信托安排。信托安排存續(xù)期12個(gè)月。財(cái)寶管理機(jī)構(gòu)B發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)，擬募集資金投資于X集合信托安排（以下稱為“FOT產(chǎn)品”）（X信托安排及FOT產(chǎn)品要素見(jiàn)表四）?，F(xiàn)丁有兩種投資選擇，一是以自有資金200萬(wàn)元干脆認(rèn)購(gòu)信托安排，或可選擇通過(guò)FOT模式，即丁作為有限合伙人之一出資200萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)有限合伙企業(yè)B的出資份額，B再以有限合伙財(cái)產(chǎn)認(rèn)購(gòu)信托安排（兩種投資選擇對(duì)比見(jiàn)圖二）。

表四：

干脆認(rèn)購(gòu)信托安排：

FOT產(chǎn)品：

（二）案例相關(guān)稅收問(wèn)題分析

1、在上述兩種投資途徑下，自然人丁的收益及稅負(fù)狀況對(duì)比（見(jiàn)表五）

表五：

2、

兩種途徑的收益及稅負(fù)繳納差異的緣由分析

信托安排及FOT結(jié)構(gòu)中的有限合伙都不是所得稅的課稅主體:實(shí)踐中信托安排層面不繳所得稅;相比干脆認(rèn)購(gòu)信托安排份額，F(xiàn)OT結(jié)構(gòu)中雖然增加了有限合伙投資環(huán)節(jié)，但有限合伙并不繳所得稅，因此從結(jié)構(gòu)上亦不增加有限合伙投資者的稅負(fù)。但盡管如此，信托安排的個(gè)人投資者及FOT中有限合伙的個(gè)人LP均應(yīng)按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，理論上講，丁無(wú)論是干脆認(rèn)購(gòu)信托安排份額，還是投資以該信托安排為投資對(duì)象的FOT產(chǎn)品，其擔(dān)當(dāng)?shù)亩愗?fù)應(yīng)當(dāng)是一樣的。

但在實(shí)踐中，是否有代扣代繳義務(wù)導(dǎo)致兩種模式下個(gè)人投資者的實(shí)際收益率存在較大差異：

在FOT模式下，當(dāng)有限合伙從信托安排取得收益時(shí)，有限合伙需依據(jù)“先分后稅”原則代扣代繳個(gè)人投資人的所得稅；但由于信托公司僅為信托財(cái)產(chǎn)受托人，現(xiàn)行法規(guī)未規(guī)定其作為個(gè)人所得稅的扣繳義務(wù)人。實(shí)務(wù)中信托公司不會(huì)代扣代繳自然人投資者的個(gè)人所得稅，在自然人投資者不主動(dòng)申報(bào)個(gè)稅的狀況下，自然人投資信托收益的個(gè)稅難以進(jìn)行稅收征管，造成投資者實(shí)際不繳納個(gè)稅的狀況。

在本案例中，丁投資金額為200萬(wàn)，如其干脆認(rèn)購(gòu)信托安排，年化收益率為8.5%，其年化收益為17萬(wàn)，如未主動(dòng)申報(bào)個(gè)稅，其取得的“凈”收益為17萬(wàn)；如其投資以該信托安排為投資對(duì)象的FOT產(chǎn)品，稅前年化收益率為9.2%,年化收益18.4萬(wàn)，但由于有限合伙企業(yè)負(fù)有個(gè)稅代扣代繳義務(wù)，所以投資人18.4萬(wàn)稅前收益還需扣除個(gè)人所得稅3.68萬(wàn)，稅后收益率為7.36%。

實(shí)務(wù)中,固定收益類的集合資金信托安排常依據(jù)投資者單筆認(rèn)購(gòu)的資金設(shè)置預(yù)期收益率不同的受益權(quán)類型，單筆認(rèn)購(gòu)的資金額越大，該類受益權(quán)可享受的預(yù)期年化收益率越高。FOT模式能夠集合較大資金投資集合資金信托，相比投資者以個(gè)人名義認(rèn)購(gòu)信托產(chǎn)品，以有限合伙作為機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)信托安排可以認(rèn)購(gòu)預(yù)期收益率更高的受益權(quán)類型,從而享受信托安排更高的預(yù)期年化收益率。但信托安排產(chǎn)品和FOT產(chǎn)品在代扣代繳個(gè)人投資者的個(gè)稅上的差異可能導(dǎo)致FOT投資人擔(dān)當(dāng)比信托安排投資者更高的實(shí)際稅負(fù)，攤薄或抵銷了FOT產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。發(fā)起設(shè)立FOT產(chǎn)品的財(cái)寶管理機(jī)構(gòu)應(yīng)向投資者充分提示產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中的預(yù)期收益率是否考慮到代扣代繳個(gè)稅后對(duì)收益的影響，以避開(kāi)產(chǎn)生糾紛。

由于有限合伙敏捷的組織形式及信托法律關(guān)系的固有特點(diǎn),信托+有限合伙模式被越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)在其投融資項(xiàng)目或資管產(chǎn)品中采納，另一方面鑒于相關(guān)稅收法規(guī)的不完善，各地區(qū)稅務(wù)機(jī)關(guān)在對(duì)信托及有限合伙的稅收征管上存在依據(jù)