我國(guó)金融體化的影響及對(duì)策

全球金融一體化

對(duì)我國(guó)的影響及對(duì)策

中國(guó)人民銀行

易綱

全球金融一體化對(duì)我國(guó)的影響及對(duì)策全球金融一體化進(jìn)程中的中國(guó)金融業(yè)全球金融一體化對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響面對(duì)全球金融一體化的對(duì)策2當(dāng)前金融一體化趨勢(shì)的幾個(gè)明顯特征金融市場(chǎng)的一體化程度加深。各個(gè)地區(qū)之間的以及全球不同類型的金融市場(chǎng)相互貫通，聯(lián)系密切，金融風(fēng)險(xiǎn)的“傳染”效應(yīng)增大。私人資本流動(dòng)成為國(guó)際資本流動(dòng)的主力，大約占全球資本流動(dòng)的3/4，其中相當(dāng)大一部分流向了新興經(jīng)濟(jì)地區(qū)?？鐕?guó)銀行呈現(xiàn)出“全能化”發(fā)展趨勢(shì)，業(yè)務(wù)趨于綜合化。大規(guī)模的銀行兼并風(fēng)起云涌，僅1999年就發(fā)生了七起大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)兼并案。3全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)全球經(jīng)濟(jì)一體化可以從以下四個(gè)方面得到體現(xiàn)：全世界對(duì)外貿(mào)易額逐年上升全世界對(duì)外直接投資額和證券投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，其它投資有下降趁勢(shì)更加迅捷的信息流動(dòng)愈加自由的人才的跨國(guó)流動(dòng)41980-1989年世界真實(shí)GDP增長(zhǎng)率及世界GDP總值(按市場(chǎng)匯率折算)51990-2001年世界真實(shí)GDP增長(zhǎng)率及世界GDP總值(按市場(chǎng)匯率折算)61970-2001世界GDP及GDP增長(zhǎng)率71970-2001世界真實(shí)GDP增長(zhǎng)率81970-2001世界GDP變化趨勢(shì)91980-1989年歐盟、英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)真實(shí)GDP的增長(zhǎng)率101980-1989年美國(guó)、非洲、亞洲及日本真實(shí)GDP的增長(zhǎng)率111990-2001年歐盟、英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)真實(shí)GDP的增長(zhǎng)率121990-2001年美國(guó)、非洲、亞洲及日本真實(shí)GDP的增長(zhǎng)率131980-1999年世界消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(與上年比)資料來源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,InternationalFinancialStatisticsYearbook199814世界部分國(guó)家和地區(qū)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)Inflation-CPISource:InternationalFinancialStatistics1998-2000151971-2001世界消費(fèi)者價(jià)格的變化資料來源：InternationalFinancialStatisticsApril2000,Yearbook1998161980，1985，1990－1999世界、拉丁美洲和西歐貿(mào)易總額及增長(zhǎng)率171980，1985，1990－1999歐盟、亞洲貿(mào)易總額及增長(zhǎng)率181980，1985，1990－1999美國(guó)、法國(guó)和德國(guó)貿(mào)易總額及增長(zhǎng)率191980，1985，1990－1999英國(guó)和日本貿(mào)易總額及增長(zhǎng)率201980刊,198請(qǐng)5,19驅(qū)95-1蛛999吳世界商品蛋及商業(yè)服躬?jiǎng)?wù)出口21198鼓0,1召985湯,19步95-計(jì)199故9世覆界商品委及商業(yè)境服務(wù)出末口22198旬0,1沾985枯,19昏95-故199踐9世瘋界商品惱的出口231980匠,198轎5,19殺95-1仙999顆世界商業(yè)著服務(wù)出口24資料來利源：B稠ala匠nce撈of朗P橫aym盟ent元sS雙tat解ist碰ics議Ye落arb逗ook羽19赤99練第9概頁1992訓(xùn)-199浪8年絡(luò)世界婚直接投資雜、證券投擊資及其它逮投資251992姨-199智9世暗界直接投訂資、證券吩投資及其艘它投資數(shù)據(jù)來源躍：Bal購(gòu)ance鼠of伍Paym止ents眾Sta油tist資ics媽Year昏book群199坐926第一部蘆分全辣球金融益一體化寺進(jìn)程中蚊的中國(guó)謙金融業(yè)27表1天中國(guó)經(jīng)誕濟(jì)占世既界經(jīng)濟(jì)懲的比重性（19濫98年碌）資料來釣源：國(guó)表際貨幣瞎基金組攻織（1季999悔），勤pp.凍15428表2理中國(guó)經(jīng)濟(jì)蛾的國(guó)際化矛程度日益絹加深29中國(guó)私欲營(yíng)部門坑的發(fā)展中國(guó)私博營(yíng)部門誰已經(jīng)成思為GDP增園長(zhǎng)的引擎營(yíng)(The成big拋gest茄GDP威con神trib流utor在)最大的吸癥收勞動(dòng)力歇的部門(損The叔larg網(wǎng)est雹empl柱oyer飯)但不是爽最大的依投資者董(bu只tn糠ot燒the度la斜rge不st巡壽inv怪est毛or)Sou吸rce孩s:回Gov味ern花men間tp燒ubl宋ica盛tio蓄ns,爺CI桌CC穴est燭ima細(xì)tes30非公有深經(jīng)濟(jì)部更門對(duì)經(jīng)傲濟(jì)增長(zhǎng)更的貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)來源辰：中國(guó)統(tǒng)違計(jì)年鑒1糟998－滅199931銀行業(yè)銀行業(yè)對(duì)游外開放的攻成效截至9備9/4得我國(guó)境淋內(nèi)共設(shè)丈立外國(guó)剖銀行分莫行15穴4家，浴當(dāng)?shù)刈⒊鐑?cè)銀行蓮13家暗（含合始資銀行仍7家，經(jīng)獨(dú)資銀丟行6家蛙），外帳資財(cái)務(wù)奴公司7解家，外地國(guó)銀行現(xiàn)代表處概257隆家截至19田99年1駱0月底，若外資銀行坊資產(chǎn)總額雙為313侵.36億掩美元，其俊中貸款總稻額為22舊2.49嚇億美元；恐負(fù)債總額匪為286土.11億純美元，其降中聯(lián)行及癢附屬機(jī)構(gòu)乞來帳20詢6.69輩億美元，焰占72.拖24%，允存款為4帽9.97我億美元，予占17.很74%，麻資本（或飄營(yíng)運(yùn)資金貿(mào)）為26求.93億委美元32保險(xiǎn)業(yè)從外資蟲保險(xiǎn)機(jī)做構(gòu)的設(shè)我立情況歌看，自直199坊2年美薦國(guó)國(guó)際治集團(tuán)成刃為首家伏獲取在吊華營(yíng)業(yè)捧資格的峽外資保寨險(xiǎn)公司席以來，攔外資保事險(xiǎn)公司毫一般以刷每年1務(wù)－2家婦的速度勻進(jìn)入中陜國(guó)市場(chǎng)錯(cuò)。截至19貫98年底易，7年來唯總共批準(zhǔn)呢了12家客外資保險(xiǎn)怠公司的營(yíng)廈業(yè)性機(jī)構(gòu)案，但開放家區(qū)域僅限滲于上海、典廣州兩個(gè)瀉城市。1999咬年4月5歉日，中國(guó)朋一次批準(zhǔn)源了美國(guó)丘掏博保險(xiǎn)集憶團(tuán)、美國(guó)拾恒康相互擱人壽保險(xiǎn)紫公司、英筆國(guó)保誠(chéng)保截險(xiǎn)公司和觀加拿大永負(fù)明人壽保朝險(xiǎn)公司等物4家外資芹保險(xiǎn)公司詞進(jìn)入中國(guó)用市場(chǎng)，在腿華外資保隊(duì)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)達(dá)抹到了16版家。從保險(xiǎn)疊業(yè)務(wù)來軌看，1蜜998揚(yáng)年，國(guó)假內(nèi)保費(fèi)念收入1頸247娃億元人途民幣，頃其中外隊(duì)資份額距為1％貧。33證券市販場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)偏發(fā)展迅速蔽，而交易查市場(chǎng)發(fā)育仇緩慢截至1紋999驚年12時(shí)月底，盟我國(guó)共穴有43米家H股恩公司在好香港聯(lián)厘交所發(fā)遠(yuǎn)行股票失和上市識(shí)，1家泰公司在版紐約股耗票交易招所發(fā)行派股票和猶上市，磚1家公無司在新晃加坡交魔易所發(fā)略行股票結(jié)和上市抱。累計(jì)利籌資1撤19.覆76億闊美元，泳其中H雪股市值由占到了己香港股抽市總值排的1.從26%櫻（19充98年拜底）有雁49家皂紅籌股竟公司在柳香港聯(lián)亦交所上霸市（?槐香港國(guó)括際金融傷中心課辰題組，鍬199蹦9）在國(guó)內(nèi)礎(chǔ)股票市咬場(chǎng)，另梯有10錘8家公款司發(fā)行翻外資股瓶B股股麗票（其亞中有2邪7家只局發(fā)行B鞋股股票品），累欠計(jì)籌資貝47.獎(jiǎng)45億艇美元（哈王雪冰粉，20方00）股票的流雙通市場(chǎng)卻麥發(fā)育緩慢受證券委市場(chǎng)自靠身發(fā)展奴階段、章監(jiān)管水揭平以及友人民幣志資本項(xiàng)債目下不亡可自由獅兌換的場(chǎng)影響，裂外國(guó)證脾券投資著者及證報(bào)券中介壟機(jī)構(gòu)在牢進(jìn)入我貴國(guó)證券許市場(chǎng)時(shí)傘要受到蒸嚴(yán)格的霞限制，及外國(guó)證占券投資雁者只能效將外匯挑資金投承資于B乘股市場(chǎng)34第二部果分植全球金答融一體旦化

對(duì)肌我國(guó)金裹融業(yè)的謹(jǐn)影響對(duì)我國(guó)紋的金融梁業(yè)而言脾，全球惰金融一群體化既直是機(jī)遇弦也是挑雀戰(zhàn),釘其影響醋體現(xiàn)在奏金融業(yè)稼的方方佩面面：銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)證券業(yè)貨幣政策金融監(jiān)管35銀行業(yè)機(jī)遇市場(chǎng)準(zhǔn)禍入制度改狼革和創(chuàng)烤新競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管挑戰(zhàn)逆向選脈擇外匯業(yè)鐮務(wù)人民幣業(yè)臣務(wù)其他金乳融服務(wù)人才影響市場(chǎng)份還額盈利能力中資銀配行的流的動(dòng)性36保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)影響37證券業(yè)市場(chǎng)規(guī)模灘較小市場(chǎng)結(jié)構(gòu)蜘不合理市場(chǎng)分割僑嚴(yán)重市場(chǎng)流通誰性不夠市場(chǎng)主勉體行為扣的高投翻機(jī)性中外證券憶中介機(jī)構(gòu)溜在競(jìng)爭(zhēng)實(shí)躲力上差距創(chuàng)懸殊38股市市場(chǎng)絮價(jià)值占G扶DP比重中國(guó):流不足25你%發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展中認(rèn)國(guó)家39中外證券都中介機(jī)構(gòu)骨比較總資產(chǎn)國(guó)泰君安屢:30忌0億元左晃右美林證券菠:29霸98.0拐4億美元摩根斯坦堪利:3籍175.雅9億美元40貨幣政忌策貨幣政腦策控制杏力減弱貨幣政策法中介目標(biāo)族的有效性事減弱部分貨幣艷政策工具摔的效率有夜所減弱利率管理怨的有效性六減弱存款準(zhǔn)每備金調(diào)夾整的效參率弱化再貸款、截再貼現(xiàn)機(jī)宇制作用下折降貨幣政策側(cè)的外在約圾束增強(qiáng)41金融監(jiān)這管挑戰(zhàn):金融創(chuàng)新混業(yè)經(jīng)尿營(yíng)巨型金餅融集團(tuán)一些傳惰統(tǒng)的注底重隔離翼風(fēng)險(xiǎn)的亡“防火怠墻”措王施已逐筋漸失去蘭作用42加快實(shí)現(xiàn)融國(guó)有銀行音的商業(yè)化鍵進(jìn)程，增賊強(qiáng)國(guó)際競(jìng)法爭(zhēng)力加快發(fā)展復(fù)非國(guó)有銀菊行體系加快保險(xiǎn)禾業(yè)以及證慕券市場(chǎng)的敲發(fā)展完善我際國(guó)的貨魚幣政策強(qiáng)化我國(guó)爭(zhēng)的金融監(jiān)傘管體系第三部分訴面對(duì)灣全球金融能一體化的授對(duì)策43對(duì)策之帥一:加推快實(shí)現(xiàn)鼓國(guó)有銀折行的商青業(yè)化進(jìn)冬程，增匹強(qiáng)國(guó)際堵競(jìng)爭(zhēng)力理清產(chǎn)權(quán)厭關(guān)系，建哥立有效的賀銀行法人醫(yī)治理結(jié)構(gòu)著，加快國(guó)眠有商業(yè)銀端行的商業(yè)叫化改革。免同時(shí)加快灣進(jìn)行不良穩(wěn)資產(chǎn)重組款。加快形成完有效的競(jìng)瓦爭(zhēng)機(jī)制對(duì)國(guó)有銀巡壽行現(xiàn)有的委組織機(jī)構(gòu)得進(jìn)行調(diào)整乒，提高競(jìng)族爭(zhēng)力建立合保理的人幟才激勵(lì)餓機(jī)制積極拓喪展業(yè)務(wù)摟領(lǐng)域，姑不斷提冠高經(jīng)濟(jì)燃效益44資料來嘗源：《忍中國(guó)金賠融年鑒杜199曉9》表3.1鳳998年邪末中國(guó)主紋要商業(yè)銀段行人員和誓機(jī)構(gòu)數(shù)量45表4隆199亞8年部原分商業(yè)孔銀行遣一級(jí)資困本數(shù)量鍛、資本避回報(bào)率陶和人均翼利潤(rùn)資料來繁源：《早中國(guó)金礦融年鑒形199宿9》，霞《銀行西家》雜旦志（《T氣he號(hào)Ban禾ker獨(dú)》）1劈燕999乖年第7凍期。46對(duì)策之二銷加快財(cái)發(fā)展

非宰國(guó)有銀行陽體系積極意義有利于典促進(jìn)競(jìng)興爭(zhēng)有利于癥盡快解勉決資源疾配置扭月曲的問甘題。當(dāng)扔前國(guó)有赤工業(yè)企截業(yè)提供每的產(chǎn)出底不足3律0％，吹但耗用忘的信貸鞏資金卻匠占國(guó)有湯銀行信披貸資金毫的70辰％左右銀行體系勇的分散化良也有利于誼強(qiáng)化中央打銀行的金度融監(jiān)管47表5憲四大國(guó)有練商業(yè)銀行套與其它商逮業(yè)銀行1癢998年贊績(jī)效比較48對(duì)策之三勉加快熄保險(xiǎn)業(yè)以痰及證券市河場(chǎng)的發(fā)展我國(guó)政喪府可以車通過深釘化整體領(lǐng)金融體罵制改革吹促進(jìn)證夫券業(yè)的嗚發(fā)展與輔壯大其次，骨通過加踏強(qiáng)金融殺監(jiān)管促諒進(jìn)證券瞇市場(chǎng)的釣開放與繳發(fā)展加快市場(chǎng)匪結(jié)構(gòu)