財(cái)務(wù)管理的演進(jìn)、環(huán)境與方法導(dǎo)論培訓(xùn)

財(cái)務(wù)管理主講：

會(huì)計(jì)系張曉峰教授

第一頁(yè)，共四十九頁(yè)。第第一章財(cái)務(wù)管理總論

主要內(nèi)容：

財(cái)務(wù)管理的演進(jìn)企業(yè)組織形式財(cái)務(wù)管理概念

財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理方法第二頁(yè)，共四十九頁(yè)。第一節(jié)公司財(cái)務(wù)管理的演進(jìn)任何一門學(xué)科，其理論都在歷史的延續(xù)過(guò)程逐漸形成與發(fā)展起來(lái)。公司財(cái)務(wù)管理自然也不例外。只有了解公司財(cái)務(wù)管理的歷史，才能了解其發(fā)展；只有了解公司財(cái)務(wù)管理的過(guò)去，才能更好地把握其現(xiàn)在和未來(lái)。從國(guó)際視野看，公司財(cái)務(wù)管理的發(fā)展大致經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段：第三頁(yè)，共四十九頁(yè)。1。20世紀(jì)初之前，公司財(cái)務(wù)管理一直被視為微觀經(jīng)濟(jì)理論的應(yīng)用學(xué)科。當(dāng)時(shí)，公司財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容只是包括信用工具、金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)等三大部分。2。到了20世紀(jì)20年代，隨著經(jīng)濟(jì)和科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，新的行業(yè)不斷涌現(xiàn)，企業(yè)組織需要籌集更多的資金，以擴(kuò)大企業(yè)組織的生產(chǎn)規(guī)模。當(dāng)時(shí)，公司財(cái)務(wù)管理主要關(guān)注企業(yè)組織如何利用股票、債券和其它證券籌集資金。公司財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是外部籌資方法。3。20世紀(jì)30年代西方國(guó)家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大蕭條，公司財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向與企業(yè)組織生存密切相關(guān)的問(wèn)題如企業(yè)組織的資產(chǎn)流動(dòng)性、破產(chǎn)清算、合并等。第四頁(yè)，共四十九頁(yè)。4。20世紀(jì)40至50年代，公司財(cái)務(wù)管理學(xué)科沒(méi)有重大的發(fā)展和突破。這個(gè)時(shí)期，公司財(cái)務(wù)管理的研究重點(diǎn)是分析、預(yù)測(cè)和控制企業(yè)組織的現(xiàn)金流量（CashFlows）。5。20世紀(jì)50年代中期，公司財(cái)務(wù)管理的重心開始轉(zhuǎn)向資本預(yù)算（CapitalBudgeting）。由此，公司財(cái)務(wù)管理的關(guān)注重心開始從企業(yè)組織的外部轉(zhuǎn)向企業(yè)組織的內(nèi)部，注重企業(yè)組織的內(nèi)部決策。6。20世紀(jì)60年代資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展，標(biāo)志著公司財(cái)務(wù)管理進(jìn)入一個(gè)嶄新的發(fā)展階段，出現(xiàn)了著名的ＭＭ理論即資本結(jié)構(gòu)理論和投資組合理論（InvestmentPortfolioTheory）。第五頁(yè)，共四十九頁(yè)。7。20世紀(jì)70年代是公司財(cái)務(wù)管理的基本理論的一個(gè)重要發(fā)展時(shí)期，資產(chǎn)定價(jià)模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）和期權(quán)定價(jià)模型（OptionPricingModel）等公司理財(cái)理論得到廣泛的運(yùn)用。8。20世紀(jì)80年代公司財(cái)務(wù)管理的重心是基于不確定性環(huán)境的企業(yè)組織價(jià)值估價(jià)問(wèn)題。9。20世紀(jì)90年代全球性的金融工具創(chuàng)新，引起公司的重財(cái)務(wù)管理大發(fā)展，使得公司財(cái)務(wù)管理的投融資技術(shù)和方法日趨多樣化和復(fù)雜化。10。21世紀(jì)，基于國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化，公司財(cái)務(wù)管理已經(jīng)超越了國(guó)家和民族的限制，進(jìn)入國(guó)際化時(shí)代，國(guó)際財(cái)務(wù)管理（InternationalFinance）越來(lái)越引人注目。第六頁(yè)，共四十九頁(yè)。第二節(jié)、企業(yè)組織形式一般認(rèn)為，企業(yè)組織形式主要包括獨(dú)資企業(yè)（SoleProprietorship）合伙企業(yè)（Partnership）公司（Corporation）三種形式。由自然人單獨(dú)擁有的企業(yè)組織稱為獨(dú)資企業(yè)。由兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人合資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)組織稱為合伙企業(yè)。獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)的籌資能力都比較弱。第七頁(yè)，共四十九頁(yè)。公司是由政府主管部門創(chuàng)造的法人組織，具有所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的重要特征?；诠镜幕咎卣鳎净I集資金的能力很強(qiáng)。公司的產(chǎn)生和發(fā)展與如何解決企業(yè)組織發(fā)展所需要的資金即通過(guò)何種方式籌集資金這個(gè)問(wèn)題密切相關(guān)。第八頁(yè)，共四十九頁(yè)。第企業(yè)組織形式對(duì)公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)具有重要影響。

獨(dú)資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)相當(dāng)簡(jiǎn)單。獨(dú)資企業(yè)主要運(yùn)用業(yè)主的資金和供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，通過(guò)借款方式籌集資金并不多。獨(dú)資企業(yè)的利潤(rùn)分配和資金抽回都比較簡(jiǎn)單，沒(méi)有什么法律限制。第九頁(yè)，共四十九頁(yè)。合伙企業(yè)的資金來(lái)源增加，信用能力也增強(qiáng)了，利潤(rùn)的分配也相對(duì)比較復(fù)雜。公司的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)最復(fù)雜，也豐富多彩，其資金來(lái)源多種多樣，籌資方式也“異彩紛呈”，公司的利潤(rùn)分配也比較復(fù)雜，要考慮公司的各種內(nèi)外部因素。第十頁(yè)，共四十九頁(yè)。第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念企業(yè)財(cái)務(wù)管理主要解決企業(yè)的什么問(wèn)題？第十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。財(cái)務(wù)

副總經(jīng)理生產(chǎn)

副總經(jīng)理營(yíng)銷副

總經(jīng)理總經(jīng)理董事會(huì)股東會(huì)財(cái)務(wù)部經(jīng)理

資本運(yùn)作

投資管理籌資管理

現(xiàn)金管理信用管理

股利決策

會(huì)計(jì)部經(jīng)理

信息處理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)第十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)管理人員必須回答三個(gè)方面的問(wèn)題，第一，應(yīng)實(shí)施何種投資項(xiàng)目；第二，如何為投資項(xiàng)目籌集資金；第三，如何管理企業(yè)日常的營(yíng)運(yùn)資金、資金分配。以上三個(gè)方面的問(wèn)題構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容。第十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)涵一、財(cái)務(wù)的概念企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系第十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。1、財(cái)務(wù)活動(dòng)籌資活動(dòng)借債籌資股權(quán)籌資借債與股權(quán)對(duì)企業(yè)的不同影響？成本小，風(fēng)險(xiǎn)大成本大，風(fēng)險(xiǎn)小投資活動(dòng)項(xiàng)目的可行性評(píng)價(jià)選A項(xiàng)目還是B項(xiàng)目？?jī)衄F(xiàn)值最大化營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債1、長(zhǎng)短期資產(chǎn)如何配合？2、長(zhǎng)短期資金如何配合？

股利分配活動(dòng)高股利政策還是低股利政策？第十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。二、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系內(nèi)容同債權(quán)人之間同被投資單位之間同所有者之間同稅務(wù)機(jī)關(guān)之間同職工之間企業(yè)內(nèi)部各單位之間同債務(wù)人之間第十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1、概念。組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系2、內(nèi)容籌資管理投資管理營(yíng)運(yùn)資金管理股利分配管理財(cái)務(wù)分析時(shí)間價(jià)值的觀念證券估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的觀念管理者的本量利理念企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題財(cái)務(wù)管理的基本原理財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的拓展第十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。

財(cái)務(wù)管理包括投資決策、籌資決策、股利決策和營(yíng)運(yùn)資本決策等內(nèi)容,是關(guān)于資產(chǎn)配置、融資和資產(chǎn)管理決策的一門學(xué)科。其中還涉及有關(guān)企業(yè)理財(cái)?shù)囊幌盗谢居^念與方法，如貨幣的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、財(cái)務(wù)分析、現(xiàn)金流量、本量利分析等。

第十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。財(cái)務(wù)管理(Financialmanagement)是企業(yè)管理的一部分依據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度按照財(cái)務(wù)管理原則組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)處理企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系第十九頁(yè)，共四十九頁(yè)。四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)綜合性管理工作與企業(yè)各方面聯(lián)系廣泛迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況第二十頁(yè)，共四十九頁(yè)。第四節(jié)

財(cái)務(wù)管理環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境第二十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。1、企業(yè)組織法律2、稅收法律3、財(cái)務(wù)法律一、法律環(huán)境如《公司法》、獨(dú)資企業(yè)法、合伙企業(yè)法、破產(chǎn)法等。種類：流轉(zhuǎn)稅法、所得稅法、其他稅法目的：開展稅收籌劃以盡可能減少稅負(fù)種類：《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》〈企業(yè)會(huì)計(jì)制度〉等目的：開展盈余管理以盡可能提供符合企業(yè)要求的信息。第二十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。二、金融環(huán)境（一）金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)?shù)年P(guān)系1、為企業(yè)籌資和投資提供場(chǎng)所2、促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)短期資金的轉(zhuǎn)化3、為財(cái)務(wù)管理提供有用信息（二）金融市場(chǎng)的類1、按交易的期限短期資金市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）長(zhǎng)期資金市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）2、按交割的時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng)4、按交易的對(duì)象3、按交易的性質(zhì)國(guó)債市場(chǎng)、企業(yè)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等第二十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r2、通貨膨脹3、利率、匯率的波動(dòng)4、政府的經(jīng)濟(jì)政策第二十四頁(yè)，共四十九頁(yè)?，F(xiàn)代公司發(fā)展過(guò)程中，財(cái)務(wù)經(jīng)理（Financialmanager)是一個(gè)很重要的角色20世紀(jì)前半葉，財(cái)務(wù)經(jīng)理插手于公司資金籌集活動(dòng)20世紀(jì)50年代，財(cái)務(wù)經(jīng)理?yè)碛匈Y本項(xiàng)目的決策權(quán)20世紀(jì)60年代以來(lái)，財(cái)務(wù)總監(jiān)（Chieffinancialofficer,CFO)是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員,他們每天都要應(yīng)付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動(dòng)、稅法變化等。作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響到公司的成敗。第二十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。第五節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)第二十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本特點(diǎn)穩(wěn)定性：一定政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的產(chǎn)物多元性：主導(dǎo)目標(biāo)、輔助目標(biāo)層次性：整體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo)第二十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。三、財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)⒈總產(chǎn)值最大化計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物重視生產(chǎn)、產(chǎn)值、數(shù)量不重視效益、質(zhì)量、銷售第二十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。2.利潤(rùn)最大化利潤(rùn)是絕對(duì)數(shù)，不便于不同時(shí)期不同企業(yè)之間的比較沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向第二十九頁(yè)，共四十九頁(yè)。3.股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)：考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素克服企業(yè)經(jīng)營(yíng)的短期行為容易量化缺點(diǎn)：只適用于上市公司不重視其他利益相關(guān)者股票價(jià)格受多種因素影響第三十頁(yè)，共四十九頁(yè)。4.企業(yè)價(jià)值最大化強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡注重處理好財(cái)務(wù)關(guān)系：股東、職工、債權(quán)人、客戶、政府講求信譽(yù)——現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)第三十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。若各年現(xiàn)金流量相等，上式簡(jiǎn)化為：

企業(yè)價(jià)值的計(jì)量第三十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。在i不變時(shí)，F(xiàn)CF越大，則企業(yè)價(jià)值越大在FCF不變時(shí)，i越大，則企業(yè)價(jià)值越小企業(yè)的總價(jià)值與預(yù)期的報(bào)酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)成反比第三十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)點(diǎn)考慮時(shí)間價(jià)值考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系克服企業(yè)經(jīng)營(yíng)短期行為第三十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。四、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo)1.籌資管理目標(biāo)滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第三十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。2.投資管理目標(biāo)進(jìn)行可行性研究降低投資風(fēng)險(xiǎn)提高投資報(bào)酬第三十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。3.營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)合理使用資金提高資金利用效果第三十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。4.利潤(rùn)及其分配管理合理確定利潤(rùn)留分比例及分配形式提高企業(yè)潛在收益能力提高企業(yè)總價(jià)值第三十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。第六節(jié)財(cái)務(wù)管理的原則1.系統(tǒng)原則目的性整體性層次性環(huán)境適應(yīng)性第三十九頁(yè)，共四十九頁(yè)。2.平衡原則財(cái)務(wù)：目前現(xiàn)金余額+預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入-預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出=預(yù)計(jì)現(xiàn)金余額動(dòng)態(tài)平衡第四十頁(yè)，共四十九頁(yè)。3.彈性原則財(cái)務(wù)管理應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)收支平衡，略有節(jié)余例如：現(xiàn)金、存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量第四十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。4.比例原則各種比例關(guān)系比較合理，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)才能比較順利的進(jìn)行例如：比率分析資本結(jié)構(gòu)分析投資組合決策分析第四十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。5.優(yōu)化原則多方案的最優(yōu)選擇最優(yōu)總量的確定最優(yōu)比例關(guān)系的確定第四十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。第七節(jié)財(cái)務(wù)管理的方法一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法定性預(yù)測(cè)法定量預(yù)測(cè)法第四十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。二、財(cái)務(wù)決策方法優(yōu)選對(duì)比法數(shù)學(xué)微分法線形規(guī)劃法概率決策法損益決策法第四十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。三、財(cái)務(wù)計(jì)劃方法平衡法因素法比例法定額法第四十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。四、財(cái)務(wù)控制方法防護(hù)性控制前饋性控制反饋性控制第四十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。五、財(cái)務(wù)分析方法比較分析法比率分析法第四十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)財(cái)務(wù)管理。只有了解公司財(cái)務(wù)管理的歷史，才能了解其發(fā)展。這個(gè)時(shí)期，公司財(cái)務(wù)管理的研究重點(diǎn)是分析