第三講國際收支不平衡和內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)

第三講國際收支不平衡和內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)第一頁，共八十七頁。2023/5/111揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院第三章國際收支不平衡和內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)第一節(jié)國際收支調(diào)節(jié)手段第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)第三節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論第二頁，共八十七頁。2023/5/112揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院第一節(jié)國際收支調(diào)節(jié)手段一、國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)二、國際收支政策調(diào)節(jié)三、各種政策的作用比較四、國際收支調(diào)節(jié)手段選擇的原則五、國際收支調(diào)節(jié)的最高境界第三頁，共八十七頁。2023/5/113揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院一、國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)第四頁，共八十七頁。2023/5/114揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)概述國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)是指不考慮政府干預(yù)的情況下，市場經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)其他變量與國際收支相互制約和相互作用，使得國際收支失衡得到調(diào)節(jié)的過程。國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制實(shí)質(zhì)是指由國際收支失衡引起的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)對國際收支的反作用過程。國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)的基本原理是運(yùn)用自由市場經(jīng)濟(jì)的各種宏觀變量的作用使國際收支失衡自動(dòng)得到改善。下一步第五頁，共八十七頁。2023/5/115揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院注意：在現(xiàn)實(shí)生活中，純粹的市場調(diào)節(jié)機(jī)制是不存在的，各國政府總會(huì)在不同程度上干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，如固定匯率制度下，政府可能承擔(dān)了維持市場匯率穩(wěn)定的義務(wù)。政府干預(yù)能夠在一定程度上削弱國際收支市場調(diào)節(jié)機(jī)制的作用，但是它不能完全消除市場機(jī)制對國際收支的調(diào)節(jié)。返回第六頁，共八十七頁。2023/5/116揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的方式國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制包括：“貨幣—價(jià)格機(jī)制”、“利率機(jī)制”“收入機(jī)制”。第七頁，共八十七頁。2023/5/117揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貨幣——價(jià)格機(jī)制(大衛(wèi)·休謨)

A.在固定匯率制度下，這一機(jī)制是這樣發(fā)揮作用的：國際收支逆差→貨幣外流增加，本國貨幣存量（貨幣供給量）減少→國內(nèi)一般價(jià)格水平下降→出口商品價(jià)格下降，出口增加→貿(mào)易收支改善(金本位制)

B.在浮動(dòng)匯率制度下，這一機(jī)制是這樣發(fā)揮作用的：國際收支逆差→本國貨幣外流增加，對外幣需求增加→本國貨幣匯率下降(本幣貶值)→進(jìn)口相對昂貴，出口相對便宜→貿(mào)易收支改善(信用貨幣)

思考:固定匯率下怎樣調(diào)節(jié)?第八頁，共八十七頁。2023/5/118揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貨幣價(jià)格機(jī)制固定匯率制度作用的原理固定匯率意味著當(dāng)一國中央銀行有義務(wù)維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定。當(dāng)一國國際收支逆差時(shí)，該國外匯需求大于供給，外匯匯率有可能上升，這時(shí)，為了維持匯率的穩(wěn)定，該逆差國家的中央銀行就會(huì)通過減少儲(chǔ)備的方式來擴(kuò)大本國外匯的供給，以此平衡外匯的供需矛盾。但同時(shí)，由于外匯的供給是通過用本幣與外匯的對調(diào)來實(shí)現(xiàn)的，所以引起了本國貨幣供應(yīng)量的減少，由此就會(huì)發(fā)生以上的連鎖反應(yīng)。返回第九頁，共八十七頁。2023/5/119揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貨幣價(jià)格機(jī)制浮動(dòng)匯率制下作用的原理浮動(dòng)匯率意味著該國中央銀行沒有維持本國匯率穩(wěn)定的義務(wù)。當(dāng)一國國際收支發(fā)生逆差時(shí)，外匯的供需矛盾會(huì)導(dǎo)致該國外匯匯率升值，從而使該國以外幣表示的出口商品的價(jià)格下跌，以本幣表示的進(jìn)口品價(jià)格上升，引起出口量的增加和進(jìn)口量的減少。第十頁，共八十七頁。2023/5/1110揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院

國際收支逆差→對外支付增加→國民收入下降→社會(huì)總需求下降→進(jìn)口需求下降→貿(mào)易收支改善收入機(jī)制第十一頁，共八十七頁。2023/5/1111揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院利率機(jī)制

(固定匯率)國際收支逆差→本國貨幣存量相對下降→利率上升→本國金融資產(chǎn)的收益率上升→對本國金融資產(chǎn)的需求相對上升，對外國金融資產(chǎn)的需求相對減少（套利）→資金外流減少，資金內(nèi)流增加→國際收支改善思考:浮動(dòng)匯率下情況又是怎樣?第十二頁，共八十七頁。2023/5/1112揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制評述國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制能夠自發(fā)地促使國際收支趨向平衡，它發(fā)揮作用不需要政府付出調(diào)節(jié)代價(jià)，并可避免各種人為的價(jià)格扭曲。因此，各國政府都不同程度地為市場調(diào)節(jié)機(jī)制創(chuàng)造適宜的環(huán)境。但是，市場調(diào)節(jié)機(jī)制也具有很多局限性。第十三頁，共八十七頁。2023/5/1113揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的局限性1.現(xiàn)實(shí)生活中的市場體系存在不健全。2.市場調(diào)節(jié)機(jī)制見效較慢。3.市場調(diào)節(jié)機(jī)制無力解決社會(huì)制度、生產(chǎn)力國際差異等因素造成的國際收支失衡。4.在市場機(jī)制發(fā)揮作用的過程中，收入、價(jià)格、利率、匯率、貨幣供應(yīng)量等因素的波動(dòng)可能給一國經(jīng)濟(jì)帶來消極影響。5.各國政府都在不同程度上積極調(diào)節(jié)國際收支，這又使得國際收支市場調(diào)節(jié)機(jī)制受到限制。第十四頁，共八十七頁。2023/5/1114揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院二、國際收支政策調(diào)節(jié)第十五頁，共八十七頁。2023/5/1115揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）需求調(diào)節(jié)政策不同的政策對需求的影響不同，有的政策會(huì)對社會(huì)總需求或國民經(jīng)濟(jì)中支出總水平產(chǎn)生影響；有的政策雖然不改變社會(huì)總需求和總支出，但會(huì)改變社會(huì)總需求的結(jié)構(gòu)。按照政策對需求的不同的影響，國際收支調(diào)節(jié)政策可分為：支出增減型政策（Expenditure-ChangingPolicy）支出轉(zhuǎn)換型政策（Expenditure-SwitchingPolicy）第十六頁，共八十七頁。2023/5/1116揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院

1.支出增減型政策是指改變社會(huì)總需求或國民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。政策原理：政策運(yùn)用→改變社會(huì)總需求（總支出水平）→改變對外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求→調(diào)節(jié)國際收支政策類型：財(cái)政政策和貨幣政策。第十七頁，共八十七頁。2023/5/1117揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院財(cái)政政策的調(diào)節(jié)原理■對于財(cái)政政策，逆差時(shí)：采取緊縮的財(cái)政政策→削減政府開支,提高稅收→投資I減少→國民收入Y減少，需求減少→進(jìn)口減少→改善國際收入，逆差減少。另外，國民收入的下降還能帶來物價(jià)的下降，從而進(jìn)一步有利于貿(mào)易收支改善。

順差時(shí)：采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策→擴(kuò)大政府開支，減少稅收→擴(kuò)大總需求，增加國民收入→增加進(jìn)口及非貿(mào)易支出→國際收支順差減少。第十八頁，共八十七頁。2023/5/1118揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貨幣政策的調(diào)節(jié)原理亦稱金融政策，即變動(dòng)再貼現(xiàn)率（最普遍頻繁使用）、調(diào)整法定存款準(zhǔn)備率、進(jìn)行公開市場業(yè)務(wù)。逆差時(shí)，提高法定存款儲(chǔ)備率、提高再貼現(xiàn)率、中央銀行賣出政府債券→貨幣供應(yīng)減少，一方面，提高市場利率→吸引外資流入，另一方面，使物價(jià)下跌→擴(kuò)大出口，減少進(jìn)口，從而改善國際收支。要扭轉(zhuǎn)逆差，可采取緊縮性貨幣政策，但需要一個(gè)過程。發(fā)展中國家不會(huì)很快，但發(fā)達(dá)國家會(huì)很快。發(fā)達(dá)國家由于金融市場發(fā)達(dá)，資金流動(dòng)快，高利率會(huì)使短期資金迅速流入，可暫時(shí)彌補(bǔ)逆差。順差時(shí)，則反之。第十九頁，共八十七頁。2023/5/1119揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院2.支出轉(zhuǎn)換型政策是指不改變社會(huì)總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。所謂改變支出方向，是指將國內(nèi)支出從外國商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的商品和勞務(wù)上來。政策原理：政策→改變貿(mào)易品的相對價(jià)格，改變貿(mào)易品的可獲得性→改變需求和支出方向：將國內(nèi)支出從外國商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的商品和勞務(wù)上來?！{(diào)節(jié)國際收支政策類型：匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策、直接管制。第二十頁，共八十七頁。2023/5/1120揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策，都可以改變貿(mào)易品的相對價(jià)格。直接管制可以通過改變進(jìn)口品和進(jìn)口替代品的相對可獲得性來達(dá)到支出轉(zhuǎn)換的目的。直接管制包括外匯管制、進(jìn)口許可證管制等形式。第二十一頁，共八十七頁。2023/5/1121揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院何謂“外匯管制”?所謂外匯管制，就是國家通過法令、規(guī)定，對各項(xiàng)外匯的收入、支出、存款、兌換、外匯買賣及國際結(jié)算進(jìn)行管理。其特點(diǎn)和最大優(yōu)勢為：能迅速見效。但：①不真正解決問題——一旦取消，逆差還會(huì)出現(xiàn)；②導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)行為的扭曲（例如外匯額度的不正常獲取。尋租理論：只要有優(yōu)惠，就有人尋租。），管制的成本會(huì)越來越大；③遭至反對與報(bào)復(fù)。歐洲對管制觀點(diǎn)的變遷，可以給我們一個(gè)提示。五、六十年代，歐洲處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之中，資本自由流動(dòng)并沒有得到歐洲各國的響應(yīng)，直到七、八十年代，隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的加強(qiáng)，開始對外資本擴(kuò)張，才開始大力宣揚(yáng)自由貿(mào)易、資本自由流動(dòng)。外匯管制的方法之一是制定復(fù)匯率，刺激出口，限制進(jìn)口

第二十二頁，共八十七頁。2023/5/1122揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）供給調(diào)節(jié)政策從供給角度講，調(diào)節(jié)國際收支的政策有產(chǎn)業(yè)政策和科技政策。產(chǎn)業(yè)政策和科技政策旨在改善一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加出口商品和勞務(wù)的生產(chǎn)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本，以此達(dá)到增加社會(huì)產(chǎn)品（包括出口產(chǎn)品和進(jìn)口替代品）的供給、改善國際收支的目的。供給政策的特點(diǎn)是長期性，在短期內(nèi)難以有顯著的效果，但它可以從根本上提高一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和科技水平，從而為實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡創(chuàng)造條件。政策類型：科技政策；產(chǎn)業(yè)政策；制度創(chuàng)新政策。

第二十三頁，共八十七頁。2023/5/1123揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院科技政策(1)推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步(2)提高管理水平(3)加強(qiáng)人力資本投資產(chǎn)業(yè)政策；(1)鼓勵(lì)發(fā)展和擴(kuò)大一部分產(chǎn)業(yè)(2)對一些產(chǎn)業(yè)部門進(jìn)行調(diào)整、限制，乃至取消制度創(chuàng)新政策企業(yè)制度改革：投資制度，企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，企業(yè)管理體制等第二十四頁，共八十七頁。2023/5/1124揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）資金融通政策（外匯緩沖政策）一國運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來抵消超額外匯需求或供給。對外均衡調(diào)控的首要問題是“融資還是調(diào)整”。因?yàn)?，如果國際收支失衡是由臨時(shí)性的、短期的沖擊引起的，就可以用融資方法彌補(bǔ)，避免調(diào)整的痛苦；如果是由中長期因素導(dǎo)致的，那么就勢必要運(yùn)用其他政策進(jìn)行調(diào)整?？梢?，融資政策與調(diào)節(jié)社會(huì)總需求的支出政策之間具有一定的互補(bǔ)性與替代性。

第二十五頁，共八十七頁。2023/5/1125揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院三、各種政策的作用比較第二十六頁，共八十七頁。2023/5/1126揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院各種政策的作用1支出增減型需求和支出增減2支出轉(zhuǎn)換型需求和支出方向轉(zhuǎn)移3供給型供給增減4融資型抵消超額外匯需求和供給（中性）采用什么樣的政策來調(diào)節(jié)國際收支，首先取決于國際收支失衡的性質(zhì)；其次取決于國際收支失衡使國內(nèi)社會(huì)和宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；再次取決于內(nèi)部均衡與外部均衡之間的相互關(guān)系。第二十七頁，共八十七頁。2023/5/1127揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院在所有類型的國際收支調(diào)節(jié)政策中，至少存在以下幾對互為可替代的搭配：支出增減型與支出轉(zhuǎn)移型政策支出型政策與融資政策支出增減型與供給型政策第二十八頁，共八十七頁。2023/5/1128揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院由預(yù)算赤字和貨幣寬松引起的貨幣性收支失衡，可采用以下方法一，方法二，方法三，加以調(diào)整。方法一方法二方法三減少預(yù)算赤字和收縮貨幣供應(yīng)量1.減少預(yù)算赤字和收縮貨幣供應(yīng)量2.資金融通1.減少預(yù)算赤字和收縮貨幣供應(yīng)量2.貨幣貶值由此看來，正確的政策搭配是國際收支成功調(diào)解的核心。對某種性質(zhì)的國際收支失衡采用不同的調(diào)節(jié)政策搭配，會(huì)導(dǎo)致不同的調(diào)節(jié)成本或代價(jià)。第二十九頁，共八十七頁。2023/5/1129揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院四、國際收支調(diào)節(jié)手段選擇的原則第三十頁，共八十七頁。2023/5/1130揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院若逆差是由于國民收入的增加，此時(shí)，預(yù)期未來收入會(huì)保持增加→需求增加→商品總需〉國內(nèi)總供。雙緊的財(cái)政、貨幣政策；若逆差是由于通貨膨脹造成的，應(yīng)調(diào)整匯率（貶值）→使貨幣的對外價(jià)值與已經(jīng)降低的購買力一致；若逆差是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成的，應(yīng)在采取外匯管制和外貿(mào)管制的同時(shí)，采取相應(yīng)措施調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并根據(jù)進(jìn)口替代或出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，從根本上增強(qiáng)出口能力，調(diào)整進(jìn)口需求。（詳見附表）第三十一頁，共八十七頁。2023/5/1131揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院調(diào)節(jié)手段的選擇失衡原因適合的政策季節(jié)性、周期性的逆差融資政策國民收入的增加雙緊的財(cái)政、貨幣政策通貨膨脹調(diào)整匯率（貶值）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)管制的同時(shí)，采取相應(yīng)的措施調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)第三十二頁，共八十七頁。2023/5/1132揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院五、國際收支調(diào)節(jié)的最高境界第三十三頁，共八十七頁。2023/5/1133揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)合作，使其它有關(guān)各方同自己配合，否則采取的政策措施不能達(dá)到所期望的目的。第三十四頁，共八十七頁。2023/5/1134揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院第二節(jié)內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)一、內(nèi)外均衡矛盾的經(jīng)典論述——米德沖突二、為什么存在內(nèi)外均衡矛盾三、內(nèi)外均衡矛盾政策調(diào)節(jié)的基本原理四、內(nèi)外均衡政策搭配案例第三十五頁，共八十七頁。2023/5/1135揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院一、內(nèi)外均衡矛盾的經(jīng)典論述——米德沖突第三十六頁，共八十七頁。2023/5/1136揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）什么是米德沖突在米德的分析中，內(nèi)外均衡的沖突一般是指在固定匯率下，失業(yè)增加、經(jīng)常賬戶逆差或通貨膨脹、經(jīng)常賬戶盈余這兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。第三十七頁，共八十七頁。2023/5/1137揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院在固定匯率制度下，一國難以運(yùn)用匯率的變動(dòng)來作為政策工具，由此會(huì)出現(xiàn)以下情況：1.失業(yè)增加（要求）→擴(kuò)大需求的措施→經(jīng)常賬戶逆差

經(jīng)常賬戶逆差（要求）→縮減需求的措施→失業(yè)增加2.通貨膨脹（要求）→縮減需求的措施→國際收支順差

國際收支順差（要求）→擴(kuò)大需求的措施→通貨膨脹這兩種情況意味著內(nèi)外均衡的沖突。顯然，用一個(gè)政策手段確實(shí)是無法同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)，當(dāng)外部均衡要求是想緊縮性政策時(shí)，內(nèi)部均衡卻可能要求擴(kuò)張政策。同樣，當(dāng)外部均衡要求施以擴(kuò)張性政策時(shí)，內(nèi)部均衡卻可能要求施以緊縮性政策。第三十八頁，共八十七頁。2023/5/1138揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院固定匯率制度下內(nèi)部均衡與外部均衡的搭配與矛盾內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2通貨膨脹國際收支順差3經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支順差4通貨膨脹國際收支逆差第三十九頁，共八十七頁。2023/5/1139揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）對米德沖突的評價(jià)米德沖突針對的是固定匯率制度下的情況，也沒有考慮資金流動(dòng)對內(nèi)外均衡問題的影響。不論是在固定匯率制度下，還是在浮動(dòng)匯率制度下，內(nèi)外均衡沖突的問題都是始終存在的。我們把米德分析中的與開放經(jīng)濟(jì)特定運(yùn)行區(qū)間相聯(lián)系的內(nèi)外均衡之間的沖突稱為“狹義的內(nèi)外均衡沖突”，而將一般情況下的實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)的努力對另一均衡目標(biāo)的干擾或破壞稱為“廣義的內(nèi)外均衡沖突”。第四十頁，共八十七頁。2023/5/1140揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院二、為什么存在內(nèi)外均衡矛盾第四十一頁，共八十七頁。2023/5/1141揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院內(nèi)外均衡矛盾的產(chǎn)生源于經(jīng)濟(jì)的開放性。開放經(jīng)濟(jì)意味著一國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跨越了國界。經(jīng)濟(jì)的開放，使得一國中央銀行控制經(jīng)濟(jì)的難度加大。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣政策不僅作用于內(nèi)部均衡變量，而且引起資本流動(dòng)，從而影響國際收支。當(dāng)內(nèi)在穩(wěn)定性與合理開放性的要求是這些變量的調(diào)整方向相反時(shí)，就形成了內(nèi)外均衡的沖突。為了解決這一矛盾，政策搭配就應(yīng)運(yùn)產(chǎn)生了。第四十二頁，共八十七頁。2023/5/1142揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院內(nèi)外均衡的沖突原因:（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的變化（2）國際間經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的傳遞（3）國際資金的投機(jī)性沖擊第四十三頁，共八十七頁。2023/5/1143揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院三、內(nèi)外均衡矛盾政策調(diào)節(jié)的基本原理第四十四頁，共八十七頁。2023/5/1144揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）關(guān)于政策協(xié)調(diào)的丁伯根原則丁伯根模型假定，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)具有線性結(jié)構(gòu)，決策者由N個(gè)目標(biāo)，只要有至少N個(gè)線性無關(guān)的政策工具，就可以實(shí)現(xiàn)這N個(gè)目標(biāo)。這一結(jié)論對于開放經(jīng)濟(jì)的政策含義丁伯根原則對目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程的特點(diǎn)第四十五頁，共八十七頁。2023/5/1145揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）政策指派與有效市場分類原則蒙代爾：只要適當(dāng)?shù)卮钆涫褂秘?cái)政政策和貨幣政策，就可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外不均衡，而不致有米德沖突之虞。有效市場分類原則的含義：每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對這一目標(biāo)有著相對最大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對優(yōu)勢的工具。根據(jù)這一原則，蒙代而區(qū)分了財(cái)政政策、貨幣政策在影響內(nèi)外均衡上的不同效果：貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo)，財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)。第四十六頁，共八十七頁。2023/5/1146揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院四、內(nèi)外均衡政策搭配案例第四十七頁，共八十七頁。2023/5/1147揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）財(cái)政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾提出用財(cái)政政策和貨幣政策的搭配來解決內(nèi)部均衡和外部均衡的矛盾。第四十八頁，共八十七頁。2023/5/1148揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院蒙代爾的政策搭配理論（1956）

（一）基本模型第四十九頁，共八十七頁。2023/5/1149揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院第五十頁，共八十七頁。2023/5/1150揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配索爾特（W.Salter）和斯旺（T.Swan）提出支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策的搭配來解決開放宏觀經(jīng)濟(jì)中的這對矛盾。第五十一頁，共八十七頁。2023/5/1151揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院斯旺－索爾特的政策搭配理論第五十二頁，共八十七頁。2023/5/1152揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院斯旺－索爾特的政策搭配理論第五十三頁，共八十七頁。2023/5/1153揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院第三節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論一、國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）二、國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（吸收論）三、國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法（貨幣論）四、國際收支調(diào)節(jié)的結(jié)構(gòu)分析法（結(jié)構(gòu)論）第五十四頁，共八十七頁。2023/5/1154揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院一、國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法（彈性論）第五十五頁，共八十七頁。2023/5/1155揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）彈性論的基本思想研究對象：收入不變的條件下，匯率變動(dòng)對一國國際收支由失衡調(diào)整到均衡狀態(tài)的作用。假設(shè)前提：不考慮國際資本流動(dòng)，將商品（勞務(wù)）貿(mào)易收支等同于國際收支?；窘Y(jié)論：當(dāng)進(jìn)口需求彈性絕對值與出口需求彈性的絕對值之和大于1時(shí)，本幣匯率貶值對改善國際收支是有效的。第五十六頁，共八十七頁。2023/5/1156揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）馬歇爾—勒納條件研究對象：在什么樣的情況下，貶值才能導(dǎo)致貿(mào)易收支的改善。基本結(jié)論：貨幣貶值改善國際收支的必要條件是第五十七頁，共八十七頁。2023/5/1157揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）J曲線效應(yīng)在馬歇爾—勒納條件成立的情況下，貶值對貿(mào)易收支的時(shí)滯效應(yīng)。在短期內(nèi)，本幣貶值由于時(shí)期效應(yīng)不會(huì)立即引起貿(mào)易量的調(diào)整，貿(mào)易收支反而會(huì)惡化。但是，如果引入時(shí)間因素，則本幣貶值已不僅會(huì)通過相對價(jià)格影響貿(mào)易收支，還會(huì)通過國民收入、貨幣供應(yīng)量、絕對價(jià)格水平等諸多經(jīng)濟(jì)變量的變化對貿(mào)易收支產(chǎn)生積極的影響。第五十八頁，共八十七頁。2023/5/1158揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院J曲線A時(shí)間t貿(mào)易收支盈余BCD貿(mào)易收支赤字貿(mào)易收支平衡第五十九頁，共八十七頁。2023/5/1159揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貶值對貿(mào)易收支影響存在時(shí)滯的原因(1)在貶值之前已簽定的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行;(2)即使在貶值后簽定的貿(mào)易協(xié)議,出口仍然要受認(rèn)識(shí)、決策、資源、生產(chǎn)周期的影響。第六十頁，共八十七頁。2023/5/1160揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（四）本幣貶值對貿(mào)易條件的影響貿(mào)易條件（交換比價(jià)）：出口商品單位價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)之間的比例。T表示的是一國交往中價(jià)格變動(dòng)對實(shí)際資源的影響。T上升，貿(mào)易條件改善，出口相同數(shù)量的商品可換回較多數(shù)量的進(jìn)口。T下降，貿(mào)易條件惡化，出口相同數(shù)量的商品可換回較少數(shù)量的進(jìn)口。第六十一頁，共八十七頁。2023/5/1161揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院貶值對T的影響，取決于進(jìn)出口商品的供求彈性。如果第六十二頁，共八十七頁。2023/5/1162揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院上述結(jié)論是同這樣四種假定情況有關(guān)的：在供給彈性趨于無限大時(shí)，以本幣衡量進(jìn)口價(jià)格上升，出口價(jià)格不變，貿(mào)易條件將惡化；在供給彈性無限小時(shí)（等于零時(shí)），進(jìn)口價(jià)格不變，出口價(jià)格上升，貿(mào)易條件可以改善；當(dāng)需求彈性趨于無限大時(shí)，出口價(jià)格上升，進(jìn)口價(jià)格不變，貿(mào)易條件可以改善；當(dāng)需求彈性無限小時(shí)，出口價(jià)格不變，進(jìn)口價(jià)格上升，貿(mào)易條件惡化。第六十三頁，共八十七頁。2023/5/1163揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（五）對貶值論的評價(jià)貢獻(xiàn)彈性分析方法對后來的國際收支彈性理論具有直接的影響，成為當(dāng)代西方國際收支理論的重要組成部分。它適合了當(dāng)時(shí)西方國家制定經(jīng)濟(jì)政策的需要，并在許多國家調(diào)節(jié)國際收支的實(shí)踐中取得了一定的效果。第六十四頁，共八十七頁。2023/5/1164揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院局限建立在局部均衡分析的基礎(chǔ)上，只考慮匯率變動(dòng)對一國貿(mào)易收支的影響，而假定其他條件保持不變。沒有涉及到國際資本流動(dòng)。只是一種比較靜態(tài)分析。在應(yīng)用時(shí)，存在技術(shù)上的困難。第六十五頁，共八十七頁。2023/5/1165揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（六）彈性論的運(yùn)用舉例第六十六頁，共八十七頁。2023/5/1166揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院例：假定中國為本國，美國為外國，人民幣匯價(jià)從＄1/7貶值到＄1/8，由此引起出口商品美元單價(jià)和出口數(shù)量變化的一組數(shù)據(jù)（見下表）。出口商品的國內(nèi)單價(jià)匯價(jià)出口商品的美元單價(jià)出口數(shù)量出口的外幣（美元）收入價(jià)格變動(dòng)率（%）出口數(shù)量變動(dòng)率（%）07＄1/7＄110000＄10000--17＄1/8＄0.87511000＄962514．29%10%27＄1/8＄0.87512000＄1050014．29%20%

這個(gè)例子說明，當(dāng)出口數(shù)量變動(dòng)率大于貶值引起的價(jià)格變動(dòng)率時(shí)（出口需求彈性大于1，第2種情況），出口的美元總收入才能增加。

第六十七頁，共八十七頁。2023/5/1167揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院二、國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法（吸收論）第六十八頁，共八十七頁。2023/5/1168揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）吸收論的基本思想西德尼?亞力山大1952年提出，著重考察總收入與總支出對國際收支的影響國民收入恒等式Y(jié)=C+I+G+EX-IMEX-IM=Y-(C+I+G)，記為：B=Y-AB為進(jìn)出口余額，A為國內(nèi)支出Y>AB>0;Y<AB<0第六十九頁，共八十七頁。2023/5/1169揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）吸收論的政策主張國際收支逆差表明一國的總支出超過了總收入(A>YB<0)。可以通過緊縮性的財(cái)政貨幣政策來減少對進(jìn)口品的需求，但同時(shí)會(huì)導(dǎo)致總收入的減少,配合支出轉(zhuǎn)換政策來抵消總收入減少的效應(yīng)。貶值要起到改善國際收支的作用，必需有閑置的資源存在。當(dāng)存在閑置資源時(shí)，貶值可以導(dǎo)致閑置資源流入出口生產(chǎn)部門，擴(kuò)大出口。但總收入的提高也會(huì)增加總支出，只有當(dāng)邊際吸收傾向小于1時(shí)，才能改善國際收支。第七十頁，共八十七頁。2023/5/1170揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）對吸收論的評價(jià)貢獻(xiàn)：采用一般均衡分析的方法，將國際收支和整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的諸多變量聯(lián)系起來，從而克服了彈性理論局部均衡分析的局限性。具有強(qiáng)烈的政策配合的涵義和具有較強(qiáng)的應(yīng)用性。第七十一頁，共八十七頁。2023/5/1171揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院局限性缺乏對收入、吸收與貿(mào)易平衡之間的因果關(guān)系邏輯分析。對本幣貶值效應(yīng)的分析隱含了兩個(gè)重要的假定：貶值是出口增加的唯一原因、生產(chǎn)要素能夠順暢。與現(xiàn)實(shí)存在較的差距。忽略了資本項(xiàng)目在國際收支中的作用，仍然把貿(mào)易收支作為主要研究對象。第七十二頁，共八十七頁。2023/5/1172揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（四）吸收論與彈性論的比較彈性理論：著眼對外關(guān)系的變化，即出口X和進(jìn)口M的變化。吸收理論：從對內(nèi)關(guān)系的研究著手，通過國民收入與支出的差額來說明國際收支狀況。第七十三頁，共八十七頁。2023/5/1173揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院三、國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法（貨幣論）第七十四頁，共八十七頁。2023/5/1174揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（一）貨幣論的假定條件(1)在充分就業(yè)的情況下，實(shí)際貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù)。(2)從長期來看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給不影響實(shí)物產(chǎn)量。(3)貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場決定的，從長期來看，一國的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場水平。第七十五頁，共八十七頁。2023/5/1175揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（二）貨幣論的基本思想Ms=MdMd=Pf(Y,i)P為價(jià)格水平，Y為國民收入，i為利率Ms=m(D+R)D為國內(nèi)貨幣供應(yīng)基數(shù)，R為外國貨幣供應(yīng)基數(shù)，以國際儲(chǔ)備為代表，m為乘數(shù)m=1,R=Md–D國際收支是一個(gè)貨幣現(xiàn)象。國際收支逆差，實(shí)際上就是國內(nèi)貨幣供應(yīng)量超過了國內(nèi)貨幣需求量。國際收支問題，實(shí)際上反映了實(shí)際貨幣余額對名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過程。第七十六頁，共八十七頁。2023/5/1176揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（三）貨幣論對國際收支的調(diào)節(jié)的解釋失衡是暫時(shí)的，可以通過貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制自行消除，不可能長期存在下去。本幣貶值對國際收支的影響只是暫時(shí)的，從長期來看，控制貨幣供應(yīng)量的增長是影響國際收支狀況的關(guān)鍵因素。只有將貨幣供應(yīng)量的增長率維持在適度水平上，才能從根本上保證國際收支平衡。浮動(dòng)匯率可以糾正國際收支失衡：在浮動(dòng)匯率制下，國際收支失衡可以立即由匯率的自動(dòng)變化而得到糾正。第七十七頁，共八十七頁。2023/5/1177揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（四）貨幣論的政策主張所有國際收支不平衡，本質(zhì)上都是貨幣的原因，因此，國際收支不平衡可以通過貨幣政策解決。貨幣政策即貨幣供給政策，膨脹性的貨幣政策可以減少國際收支順差，緊縮性的貨幣政策可以減少國際收支逆差。R=Md–D為平衡國際收支而采取的貨幣貶值、進(jìn)口限額等，只有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國際收支。第七十八頁，共八十七頁。2023/5/1178揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院（五）對貨幣論的評價(jià)貢獻(xiàn)分析焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移——將分析焦點(diǎn)從與貨幣供給無直接關(guān)系的經(jīng)常項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到綜合差額（或稱總差額）。強(qiáng)調(diào)貨幣政策——在政策偏向上與眾不同。第七十九頁，共八十七頁。2023/5/1179揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院局限性過于強(qiáng)調(diào)貨幣因素對國際收支的影響，而忽視對收入水平、支出政策等實(shí)物因素的分析。假定條件不夠客觀：如貨幣供應(yīng)變動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量、一價(jià)定律等都與現(xiàn)實(shí)情況有較大差距。未考慮人為因素：以下兩種情況使國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制會(huì)遇到困難。如果一國采取抵消政策來對抗國際儲(chǔ)備的變動(dòng)對貨幣供應(yīng)量的影響，則該國國際收支失衡便有可能無法自動(dòng)得到調(diào)整。造成國際收支失衡的干擾因素持續(xù)存在。第八十頁，共八十七頁。2023/5/1180揚(yáng)州大學(xué)商學(xué)院四、國際收支調(diào)節(jié)的結(jié)構(gòu)分析法（結(jié)構(gòu)論）第八十