企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的風險與對策-畢業(yè)論論文本科學位論文

本科學生畢業(yè)論文企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的風險與對策系部名稱：專業(yè)班級：學生姓名：指導教師：職稱：大學二○XX年X月

TheGraduationThesisforBachelor'sDegreeEnterpriseAssetsRealizedRiskAndCountermeasureCandidate：Specialty：Class：Supervisor：20XX-XX·HarbinXXXX工程學院本科生畢業(yè)論文PAGEI摘要資金短缺問題是困擾我國企業(yè)和社會多年的一個重大問題，表面上看來，企業(yè)的資金短缺確實是客觀存在的，但經(jīng)過調(diào)查研究便可發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)的資金短缺并非絕對短缺，而是相對短缺。資金短缺的實質(zhì)是資產(chǎn)呆滯、存量資產(chǎn)流動性差、變現(xiàn)能力不強。其解決方法資產(chǎn)變現(xiàn)的主要方式便是盤活存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的流動性與變現(xiàn)性。不過市場經(jīng)濟的特點也是報酬與風險形影相隨，因此在資產(chǎn)變現(xiàn)的過程中存在著巨大的風險。本文將從企業(yè)資金短缺的主要原因入手，提出資產(chǎn)變現(xiàn)是解決企業(yè)資金短缺的主要方式之一，并對企業(yè)的資產(chǎn)現(xiàn)狀進行分析、提出了企業(yè)進行資產(chǎn)變現(xiàn)的主要方式、分析企業(yè)在資產(chǎn)變現(xiàn)過程中存在的風險類型并針對企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的風險提出了一些有效切實可行的防范措施。關鍵詞：資金短缺；變現(xiàn)；風險；對策ABSTRACTEnterprisefundshortquestionalwayshasbeenpuzzlestheourcountryenterpriseandsociety'sformanyyearsmajorissue.Lookedfromthesurfacethat,enterprise'sfundshorttrulyistheobjectiveexistence,butthroughtheinvestigationandtheresearchdiscovery,ourcountryenterprise'sfundshortabsolutelyisbynomeansshort,butisrelativelyshort.Thefundshortessenceisthepropertydelay,thestoragequantitypropertyfluidityisbad,changesthepresentabilitynottobestrong,thereforethepropertychangesthepresentfundamentalmodeistheplatelivestoragequantityproperty,enhancesthepropertythefluiditywithtochangepresent.Howeverbecausethemarketeconomycharacteristicistherewardandtheriskalwaystogether,thereforechangesinthepresentprocessinthepropertytohavethehugerisk.Thisarticleobtainsfromtheenterprisefundshortmainreason,proposedthepropertychangespresentlysolvesoneofenterprisefundshortfundamentalmodes,andcarriedontheanalysistoenterprise'spropertypresentsituation,proposedtheenterprisecarriedonthepropertytochangethepresentfundamentalmode,theanalysisenterprisechangestherisktypeinthepropertywhichinthepresentprocessexistedandaimsattheenterprisepropertytochangethepresentrisktoproposesomeeffectivepracticalfeasibleguardmeasures.Keywords:Ashortageoffunds；Realized；Risk；Countermeasures目錄摘要………………………ⅠAbstract………………Ⅱ第1章緒論………………11.1選題的背景與目的及意義………11.1.1選題的背景………………11.1.2選題的目的及意義…………11.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀…………………21.3研究方法與思路………………3第2章資產(chǎn)變現(xiàn)的相關理論…………………42.1資產(chǎn)變現(xiàn)概述……………………42.2資產(chǎn)及其存在形式………………42.3資產(chǎn)的基本特征……………42.4資產(chǎn)變現(xiàn)的方式…………52.5本章小結………………………5第3章國有企業(yè)資產(chǎn)現(xiàn)狀分析………63.1國有資產(chǎn)流失嚴重………………63.2國有資產(chǎn)變現(xiàn)速度緩慢…………73.3國有資產(chǎn)變現(xiàn)風險過大…………73.4企業(yè)資金短缺……………………83.5企業(yè)資產(chǎn)呆滯……………………83.5.1資產(chǎn)配置需要改善………83.5.2企業(yè)不良資產(chǎn)過多…………93.6本章小結…………9第4章資產(chǎn)變現(xiàn)的風險………………104.1不可控風險……………………104.1.1宏觀風險……………………104.1.2市場風險…………………114.2可控風險………………………124.2.1管理風險………………124.2.2財務與會計風險…………134.3本章小結…………15第5章企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)風險的防范…………………165.1應收賬款變現(xiàn)風險的防范………………165.1.1加強信用政策管理………165.1.2加強對應收賬款的監(jiān)控…………………175.2閑置過時的固定資產(chǎn)及呆滯資產(chǎn)變現(xiàn)的風險防范…………185.3存貨變現(xiàn)風險的防范……………195.3.1強化存貨流動與銷售管理………………195.3.2采用經(jīng)濟訂購批量的存貨管理模式……205.3.3建立有效的市場營銷戰(zhàn)略………………205.4金融工具變現(xiàn)風險的防范………215.4.1股票證券投資變現(xiàn)風險的防范…………215.4.2期貨期權變現(xiàn)風險的防范…………………215.5本章小結………………………22結論………………………23參考文獻………………24致謝………………………25PAGE25第1章緒論1.1選題的背景與目的及意義1.1.1選題的背景在市場經(jīng)濟中,企業(yè)作為自主經(jīng)營、自負盈虧的獨立經(jīng)濟實體,首先必須面對的是生存問題。資金是企業(yè)的血液,如果一個企業(yè)的資金流通不暢,沒有一個好的資產(chǎn)變現(xiàn)能力,那么企業(yè)的發(fā)展將會困難重重[1][2][3]，所以說一個企業(yè)要想生存下去，就必須能清償?shù)狡趥鶆?，使企業(yè)有限的資源得到充分利用，以及有效的流通。然而近年來我國許多企業(yè)流動資金緊缺,這已嚴重影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。在我國企業(yè)中，資金短缺是很普遍的現(xiàn)象，資金是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，若資金短缺，而又不能及時籌措，企業(yè)就不能購進生產(chǎn)資料，進而導致企業(yè)停產(chǎn)、停工，對外投資經(jīng)營戰(zhàn)略目標無法實現(xiàn)，且償債能力下降，產(chǎn)生債務危機進而影響企業(yè)信譽至使企業(yè)陷入困境。企業(yè)資金短缺的原因多種多樣，例如企業(yè)原始資金投入不足，主要依靠貸款維持生存，再加上企業(yè)快速擴張，在經(jīng)營中抽出過多的資金而發(fā)生資金流轉(zhuǎn)困難，如更新設備等；企業(yè)經(jīng)營管理不到位，造成某個環(huán)節(jié)資金周轉(zhuǎn)受阻，如大量存貨積壓，外欠貸款增加等；企業(yè)經(jīng)營發(fā)生虧損，直接引起企業(yè)的流動資金逐漸減少，導致企業(yè)資金短缺；負債過多，融資成本高、風險大，造成企業(yè)商業(yè)信用等級降低、資信相對較差；另外存貨的變質(zhì)、財產(chǎn)的毀損、壞賬損失的發(fā)生等等原因都會引起企業(yè)資金短缺。雖然這許多的原因都會導致企業(yè)的資金短缺，但是深究其原因，不難發(fā)現(xiàn)其實企業(yè)的資金并不是實際的短缺，而是由于企業(yè)資產(chǎn)呆滯、流動不暢、變現(xiàn)性不強所導致的。因而要是能從根本上盤活存量資產(chǎn)、提高資產(chǎn)的流動性與變現(xiàn)性，就能在不增加資金總量的情況下,使流動資金的緊缺問題得到緩解。1.1.2選題的目的及意義資產(chǎn)作為社會及企業(yè)的重要經(jīng)濟資源,所追求的是價值的補償和增值,要求資產(chǎn)本身具有流動性與變現(xiàn)性的內(nèi)在特征。資產(chǎn)是流動的，并且要在流動中實現(xiàn)資產(chǎn)價值的增值。資產(chǎn)的流動是資產(chǎn)變現(xiàn)的前提，變現(xiàn)是流動循環(huán)的結果[4]。資產(chǎn)要流動，要進行資產(chǎn)變現(xiàn)，然而資產(chǎn)變現(xiàn)的道路不可能一帆風順，期間的曲折和艱難對每一個企業(yè)經(jīng)營者來說恐怕都有著深刻的體會。因為企業(yè)的經(jīng)營活動是在社會這個汪洋大海中進行的，不是在溫室中進行的。任何一種經(jīng)營活動，不是參與者寡，而是參與者眾。人類的經(jīng)濟活動都是為了追求一定的經(jīng)濟利益而發(fā)生的，凡是有利益的經(jīng)營，都會招致眾多的經(jīng)營者參與進來。凡參與經(jīng)營的人都有著自身的利益，并為了獲得盡可能大的利益而對其他參與者進行限制或排斥，這就導致了市場競爭。競爭機制既是市場經(jīng)濟的催化劑，又是經(jīng)營者獲取最大限度利益的障礙。現(xiàn)今的市場處于“買方市場”，即在生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟環(huán)境下，市場需求不足，供給大于需求，消費者成了市場的主宰者。只有能迎合消費者意愿的商品才能被市場所接納，否則就會被淘汰。資產(chǎn)變現(xiàn)就是要用能迎合消費者意愿的商品換取消費者手中的貨幣，然而會有眾多的經(jīng)營者來和你競爭，所以資產(chǎn)變現(xiàn)的難度在不斷增加，也導致了資產(chǎn)變現(xiàn)風險的增大。雖然說資產(chǎn)變現(xiàn)過程中存在著巨大的風險，可是我們也不能因為資產(chǎn)變現(xiàn)過程中存在風險，就不將資產(chǎn)進行變現(xiàn)了。因為要想在市場競爭中使企業(yè)生存下去，就要使企業(yè)保有最基本的流動資金，就要將企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)成現(xiàn)金，維持企業(yè)的生存和發(fā)展。維持企業(yè)的生存和發(fā)展是企業(yè)進行資產(chǎn)變現(xiàn)的根本目的，企業(yè)進行資產(chǎn)變現(xiàn)是要保證企業(yè)的支付能力和償債能力，以維持企業(yè)的生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)要想生存就要能做到，一是，以收抵支，若入不敷出，企業(yè)就會萎縮直至本金虧光而倒閉；二是，到期償債，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中，為擴大規(guī)模加快發(fā)展，會舉債經(jīng)營，債務到期必須還本付息，若企業(yè)到期不能還本付息，債權人有權要求企業(yè)破產(chǎn)償債。企業(yè)要發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就必須處于良好的發(fā)展狀態(tài)。市場經(jīng)濟實行優(yōu)勝劣汰的原則，企業(yè)發(fā)展停滯，就意味著衰退。企業(yè)要發(fā)展，除了其他因素外，很重要的一點就是需要資金去實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標，就是要以合理的方式，及時籌集發(fā)展所需的資金。企業(yè)的最終目的是為了獲利，要實現(xiàn)企業(yè)的獲利目標，就要求企業(yè)合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀西方國家對于資產(chǎn)變現(xiàn)的風險與防范對策的研究遠遠地走在我們的前面。尤其是發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，因為市場體系完善、企業(yè)發(fā)達，管理經(jīng)驗豐富，理論研究相對成熟。然而隨著我國以社會主義市場經(jīng)濟體制為取向的會計改革與發(fā)展的不斷深入，使廣大會計研究人員對相關理論的研究進入了一個繁榮期和活躍期。其中，中國中青年財務成本研究會與東北財經(jīng)大學會計學院聯(lián)合創(chuàng)辦了一個學術研究機構――三友會計研究所。他們力求實現(xiàn)學術團體、教學單位、出版機構三方的優(yōu)勢互補，密切聯(lián)系各方會計工作者，發(fā)揮理論界、實務界、教育界三方面的積極性，致力于會計、財務、審計三個領域的科學研究和專業(yè)服務。其中三友會計研究所的張俊瑞教授于1999年1月出版了《資產(chǎn)變現(xiàn)論》一書，書中對資產(chǎn)變現(xiàn)的背景進行了分析，講了資產(chǎn)及變現(xiàn)的屬性、資產(chǎn)結構模式、資產(chǎn)流動與資產(chǎn)變現(xiàn)、資產(chǎn)變現(xiàn)的目標、假設與原則、資產(chǎn)變現(xiàn)與現(xiàn)金流量、資產(chǎn)變現(xiàn)的計量與管理、資產(chǎn)變現(xiàn)的風險與對策及資產(chǎn)變現(xiàn)的財務分析等等一些內(nèi)容。對于我國會計人員對資產(chǎn)變現(xiàn)的研究做出了較大的貢獻。1.3研究方法與思路本論文主要采用基本理論與實踐相結合的方法及定量分析與定性分析相結合的方法對企業(yè)在資產(chǎn)變現(xiàn)過程中客觀存在的風險與風險的防范措施進行研究。論文大體結構分為五章。第一章緒論，主要介紹了本文的寫作背景意義和國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀。第二章主要是資產(chǎn)變現(xiàn)的一些相關理論。第三章著重對國有企業(yè)資產(chǎn)現(xiàn)狀進行了研究。第四章資產(chǎn)變現(xiàn)的風險，對企業(yè)在資產(chǎn)變現(xiàn)過程中存在的可控風險與不可控風險進行了分析。第五章在第四章基礎上提出了一些資產(chǎn)在變現(xiàn)過程中存在風險的防范對策。第2章資產(chǎn)變現(xiàn)的相關理論2.1資產(chǎn)變現(xiàn)概述資產(chǎn)作為社會及企業(yè)的重要經(jīng)濟資源,所追求的是價值的補償和增值,要求資產(chǎn)本身具有流動性與變現(xiàn)性的內(nèi)在特征.資產(chǎn)變現(xiàn)是指具有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)通過交換能夠轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的屬性。2.2資產(chǎn)及其存在形式資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。企業(yè)過去的交易或者事項包括購買、生產(chǎn)、建造行為或其他交易或者事項，預期在未來發(fā)生的交易或者事項不形成資產(chǎn)；由企業(yè)擁有或者控制，是指企業(yè)享有某項資源的所有權，或者雖然不享有某項資源的所有權，但該資源能被企業(yè)所控制；預期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，是指直接或者間接導致現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入企業(yè)的潛力。資產(chǎn)在企業(yè)中是以特定的形式存在的，它分布于企業(yè)的流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。流動資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括各種現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應收及預付款項、待攤費用、存貨等。長期投資是指除短期投資以外的投資，包括持有時間準備超過一年的各種股權性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準備隨時變現(xiàn)的債券、其他債權投資和其他長期投資。固定資產(chǎn)是指企業(yè)使用期限超過一年的房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具，以及其他與生產(chǎn)、經(jīng)營有關的設備、器具、工具等。無形資產(chǎn)是指企業(yè)為生產(chǎn)商品或者提供勞務、出租給他人，或為管理目的而持有的、沒有實物形態(tài)的非貨幣性長期資產(chǎn)。其他資產(chǎn)是指除流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)，如長期待攤費用[5]。2.3資產(chǎn)的基本特征1、資產(chǎn)是由于過去的交易、事項所形成的

資產(chǎn)必須是現(xiàn)實的資產(chǎn)，而不能是預期的資產(chǎn)。只有過去發(fā)生的交易或事項才能增加或減少企業(yè)的資產(chǎn)，而未來交易或事項以及未發(fā)生的交易或事項可能產(chǎn)生的結果，則不得作為資產(chǎn)確認。

2、資產(chǎn)是為企業(yè)所擁有的，或者即使不為企業(yè)所擁有但也為企業(yè)所控制

企業(yè)擁有資產(chǎn)就能夠排他性地從資產(chǎn)中獲取經(jīng)濟利益。如果企業(yè)不能擁有或控制資產(chǎn)所能帶來的經(jīng)濟利益，那么就不能將其作為企業(yè)的資產(chǎn)。對一些特殊方式形成的資產(chǎn)，企業(yè)雖然不擁有其所有權，但能夠?qū)嶋H控制的，應按照實質(zhì)重于形式原則的要求，將其作為企業(yè)資產(chǎn)予以確認，如融資租入固定資產(chǎn)。

3、資產(chǎn)能夠直接或間接地給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益

所謂經(jīng)濟利益．是指直接或間接地流入企業(yè)的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物。資產(chǎn)導致經(jīng)濟利益流入企業(yè)的方式多種多樣。如單獨或與其他資產(chǎn)組合為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，以資產(chǎn)交換其他資產(chǎn)，以資產(chǎn)償還債務等。資產(chǎn)必須具有交換價值和使用價值。沒有交換價值和使用價值的項目，不能給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的項目，則不能確認為企業(yè)的資產(chǎn)。2.4資產(chǎn)變現(xiàn)的方式資產(chǎn)是流動的,并且在流動中實現(xiàn)資產(chǎn)的價值增值.資產(chǎn)的流動是資產(chǎn)變現(xiàn)的前提,變現(xiàn)是流動性的結果.企業(yè)日常經(jīng)營中以資產(chǎn)交易為主的資產(chǎn)變現(xiàn),主要是通過對單項資產(chǎn)的出售來實現(xiàn)的,這種變現(xiàn)方式有：(1)出售產(chǎn)品或商品這是生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)增加現(xiàn)金的主要渠道,既取決于產(chǎn)品或商品的品質(zhì)和適銷度,又取決于企業(yè)營銷政策和經(jīng)營手段。(2)變賣有形固定資產(chǎn)對于不需要或閑置的房屋、機器設備、工具等生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)或非生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn),企業(yè)可通過售賣方式變現(xiàn)。(3)轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)。(4)折舊企業(yè)使用中的固定資產(chǎn),隨著其使用效能的衰減,通過計提折舊實現(xiàn)其價值補償和變現(xiàn)的方式,其折舊計入期間費用,從銷售收入中收回。(5)以現(xiàn)金收回投資和現(xiàn)金股利,投資的非現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成了現(xiàn)金。(6)應收賬款的收回與轉(zhuǎn)讓因應收賬款是一種非現(xiàn)金資產(chǎn),既具有較強的變現(xiàn)能力,也存在著一定的變現(xiàn)風險。(7)應收票據(jù)的收回或貼現(xiàn)是指企業(yè)因銷售產(chǎn)品或提供勞務而簽發(fā)或收到的應收票據(jù),到期將能收到現(xiàn)金或者企業(yè)提前將票據(jù)到銀行或金融機構貼現(xiàn)而收回的現(xiàn)金。2.5本章小結本章主要是闡述了資產(chǎn)變現(xiàn)有關方面的一些理論知識，明確相了一些相關的內(nèi)容，為后文的具體分析提供理論基礎。第3章國有企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的現(xiàn)狀分析目前,我國國有企業(yè)改革的重點已經(jīng)轉(zhuǎn)向了資產(chǎn)流動與重組。對企業(yè)來說,當資產(chǎn)規(guī)模的擴大和資產(chǎn)總量的增加受到各種客觀條件的制約而變得不可能時,提高經(jīng)濟效益最有效的途徑就是盤活存量資產(chǎn),提高資產(chǎn)流動與變現(xiàn)性。但是,現(xiàn)實中,國有企業(yè)在資產(chǎn)變現(xiàn)中卻出現(xiàn)了很多問題。3.1國有資產(chǎn)流失嚴重根據(jù)國家國有資產(chǎn)管理局的初步分析,對我國1994～1999年國有資產(chǎn)流失總量的基本判斷是:由于種種原因造成的國有資產(chǎn)流失高達約5000多億元。而且,這是一個比較保守和謹慎的估計。從流失類型來看,經(jīng)營性流失約占40%,管理性流失占6%,資源性流失約占14%。根據(jù)國家國有資產(chǎn)管理局科研所等部門近幾年對我國資產(chǎn)流失情況的調(diào)查報告,以及筆者的調(diào)查分析,我國國有資產(chǎn)流失的主要途徑如下:1.中外合資合作企業(yè)中的國有資產(chǎn)流失據(jù)調(diào)查,1998年經(jīng)外貿(mào)部門批準的中外合資企業(yè)中有6000多家國有企業(yè)未經(jīng)資產(chǎn)評估立項就與外商合資,國有資產(chǎn)出資額為863億元,按平均增值率計算,國有資產(chǎn)應評而未評估直接損失國家所有者權益646億元。這種因權益損失而導致的中外合資企業(yè)資本金結構錯位將長期地侵蝕國有資產(chǎn),導致國有資產(chǎn)在合資期間內(nèi)不間斷地、無法補救地流失。2.企業(yè)改革與制度創(chuàng)新中的流失(1)國有資產(chǎn)不按國家規(guī)定進行評估或者低估,并按賬面價值或低價折股。如上海市有6戶企業(yè)按賬面價值8127億元折股,而未按重置凈資產(chǎn)價值16188億元折股;(2)國有企業(yè)以低價或無償?shù)男问綄匈Y產(chǎn)轉(zhuǎn)化為內(nèi)部職工股。據(jù)調(diào)查,吉林省設立的5家股份制試點企業(yè),設立“企業(yè)股”中又拿出20%按200元1股折2843股,按企業(yè)職工人數(shù)和工齡分配給職工并參加分紅,享有股東的權利;(3)國家股東在分享國家權益中待遇不平等。通常的做法是不讓國家股份或讓國家分得較少的股利。例如,廣西梧州市曾決定,股份制企業(yè)中國家股兩年內(nèi)不參加分紅;上海飛樂股份有限公司對國家股不享受一次性送股權益,僅此變現(xiàn)國有股本流失472萬元。此外,國有土地使用權等無形資產(chǎn)未作價入股,被無償使用,導致國有資產(chǎn)流失。3.資產(chǎn)經(jīng)營轉(zhuǎn)化過程中的國有資產(chǎn)流失我國產(chǎn)業(yè)結構失衡的突出表現(xiàn)之一就是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后,第三產(chǎn)業(yè)的GDP所占比重僅為30%左右。為彌補經(jīng)費不足、在發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)時,將非經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)為經(jīng)營性資產(chǎn)是行政事業(yè)單位和企業(yè)常見的做法之一。根據(jù)北京市宣武區(qū)國有企業(yè)資產(chǎn)管理局對該區(qū)的調(diào)查,該區(qū)227戶行政事業(yè)單位共辦“三產(chǎn)”57戶,資產(chǎn)總額為3780萬元,占用國有資產(chǎn)總額2785萬元。其中,集體企業(yè)20戶占用國有資產(chǎn)1118萬元。然而在對其中27戶代表性企業(yè)進一步調(diào)查時卻發(fā)現(xiàn):(1)將非經(jīng)營性國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)為經(jīng)營性資產(chǎn)時沒有進行資產(chǎn)評估;(2)財產(chǎn)關系不清、產(chǎn)權管理虛置;(3)無償占用國有資產(chǎn),未按規(guī)定繳納國有資產(chǎn)占用費;(4)資產(chǎn)補償嚴重不足,國有資產(chǎn)無法保值;(5)國有資產(chǎn)收益管理混亂,主辦單位和“三產(chǎn)”經(jīng)營管理人員隨意支配與分配,國有資產(chǎn)的所有者權益嚴重流失。3.2國有資產(chǎn)變現(xiàn)速度緩慢我國國有資產(chǎn)變現(xiàn)中一個普遍存在的問題,就是國有資產(chǎn)變現(xiàn)速度緩慢。主要原因在于企業(yè)資產(chǎn)呆滯,而資產(chǎn)呆滯的主要表現(xiàn)是不良資產(chǎn)過多,三角債債務鏈過長,存貨積壓嚴重三個方面。1.不良資產(chǎn)是指處于呆滯狀態(tài)、缺乏流動性、使用效能差、不能產(chǎn)生經(jīng)濟效益的資產(chǎn)。不良資產(chǎn)在企業(yè)中是一個非常突出問題。2.三角債是指企業(yè)之間由于相互拖欠而形成的債務鏈,這是目前我國企業(yè)特別是國有企業(yè)資產(chǎn)呆滯的一種非常典型的形式。三角債的存在和惡化已成為提高企業(yè)資產(chǎn)流動性的一個連帶問題。3.存貨積壓嚴重。據(jù)統(tǒng)計,我國國有企業(yè)存貨積壓逐年上升,存貨嚴重呆滯積壓,是導致企業(yè)資產(chǎn)流動性差、變現(xiàn)能力不強的重要癥結。3.3國有資產(chǎn)變現(xiàn)風險過大資產(chǎn)變現(xiàn)過程客觀上存在著巨大的風險。目前,我國企業(yè)經(jīng)營的國際化程度越來越高,出口導向型企業(yè)增多,其經(jīng)營與國際經(jīng)濟環(huán)境和國際市場的相關性增強,一旦國際上有風吹草動,必然對我國企業(yè)產(chǎn)生影響。1997年發(fā)生的東南亞金融風暴雖然對我國經(jīng)濟的整體狀況沒有太大的沖擊,但使一些出口型企業(yè)的出口增長速度緩慢,相應導致銷售減少,在成本不能有效降低的條件下,現(xiàn)金流動可能會出現(xiàn)困難。另外,近年來國家大力支持能源、交通、郵電、通訊等基礎產(chǎn)業(yè),瓶頸產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè),在資金籌措、稅率、價格等方面給予傾斜,使從事這些產(chǎn)業(yè)的企業(yè)享受到較多的政策優(yōu)惠,資產(chǎn)流動和變現(xiàn)的渠道較為通暢;而對于紡織、機械等“夕陽產(chǎn)業(yè)”多加限制,加之此類企業(yè)的市場需求不足,在沒有政策扶持的條件下,導致其經(jīng)營每況愈下,資金緊張的局面難以改觀,進而影響其資產(chǎn)變現(xiàn)力,使變現(xiàn)風險增大。3.4企業(yè)資金短缺近年來，資金短缺在我國大多數(shù)企業(yè)中普遍存在,許多企業(yè)因為缺少資金,陷入困境，無法償還到期債務，進而導致企業(yè)破產(chǎn)。資金短缺使許多國有企業(yè)設備陳舊、技術落后、效益低下、人心不穩(wěn)；資金短缺使一些國有企業(yè)的老牌產(chǎn)品得不到有效宣傳，市場占有率逐年縮小，企業(yè)經(jīng)營陷于困境；資金短缺使一些國有企業(yè)為獲取新的增量資金而不得不與外商合資，甚至將企業(yè)控股權拱手相讓，在一定程度上導致國有資產(chǎn)大量流失。在資金短缺的大環(huán)境下，許多國有企業(yè)得不到進行技術改造、開發(fā)新產(chǎn)品、拓展新項目所需的資金而陷入困境。導致這些國有企業(yè)走入了“資金匱乏――效益低下――無力還貸――資金更匱乏”的惡性循環(huán)。企業(yè)資金短缺并非短在資金總量上，核心在于營運資金即流動資金的短缺。所謂營運資金短缺，是指企業(yè)缺乏足夠的生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)資金，由此導致企業(yè)償債能力差、支付能力不強。營運資金短缺，表現(xiàn)在企業(yè)不能通過正常經(jīng)營獲取的利潤補充資金不足，缺乏造血機能，從而加劇了對外部輸血即對銀行貸款的依賴性，導致資產(chǎn)負債率居高不下。國有企業(yè)資金短缺，即存在資本結構不合理即資產(chǎn)負債率高的問題，又存在資產(chǎn)結構不合理――不良資產(chǎn)過多的問題。資本結構不合理使國有企業(yè)不能通過健全的經(jīng)營機制獲取資本投入、增強造血機能，高負債使一些企業(yè)徒有資本“空殼”而無其實，企業(yè)資本虛置、無本經(jīng)營已成為普遍性的現(xiàn)象；資產(chǎn)結構不合理，使企業(yè)的存量資產(chǎn)不能合理有效地流動，出現(xiàn)滯阻，資產(chǎn)利用效率低下、效益差，反過來又刺激了企業(yè)對增量資金的迫切需求。企業(yè)資金短缺在我國企業(yè)中是普遍存在的，然而經(jīng)過研究與調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其實質(zhì)問題并不是資金的真正短缺，而是企業(yè)資金的相對短缺，是由于企業(yè)資產(chǎn)呆滯嚴重，存貨大量積壓，資產(chǎn)配置不合理，企業(yè)的不良資產(chǎn)過多等等情況所引起的。3.5企業(yè)資產(chǎn)呆滯3.5.1資產(chǎn)配置需要改善我國企業(yè)資金的短缺，即是在存量資產(chǎn)缺乏流動性的狀況下的資金短缺，即為資產(chǎn)呆滯。資產(chǎn)呆滯一個最主要的表現(xiàn)形式就是資產(chǎn)配置效率差、資產(chǎn)配置不合理。學過經(jīng)濟學的都知道，經(jīng)濟資源具有稀缺性，所以人們才會為了爭奪資源而長年征戰(zhàn)。然而長期以來，因為我國實行計劃經(jīng)濟，我國資源的配置缺乏市場機制的指導和約束，導致產(chǎn)業(yè)布局不合理，產(chǎn)業(yè)結構不合理，嚴重削弱了資源配置的效率。我國實行市場經(jīng)濟以來，雖然已經(jīng)在糾正資源配置不合理的問題，但是由于我國人口數(shù)量多，人均資源占有量少，所以更加要求我國應該重視資源的合理配置，提高資源利用效率。只有這樣才能更好的發(fā)展我國的經(jīng)濟，為我國企業(yè)的發(fā)展提供更加有利的環(huán)境。資產(chǎn)配置不合理的現(xiàn)象不僅在我國整體經(jīng)濟環(huán)境中表現(xiàn)嚴重，而且在我國企業(yè)內(nèi)部，資源配置不合理的現(xiàn)象也是非常嚴重的，他也是導致我國許多企業(yè)資金短缺的一個重要原因。國有企業(yè)多數(shù)還在采用資源的行政配置機制，這種機制制約了企業(yè)自我優(yōu)化配置資源的權限，導致我國國有企業(yè)資源配置不合理現(xiàn)象的出現(xiàn)。我國國有企業(yè)主管部門和政府職能部門用行政命令或指令性的計劃方式，直接或間接地支配企業(yè)部分資源的使用方向，使企業(yè)缺乏資源優(yōu)化配置的內(nèi)在動力，造成企業(yè)內(nèi)部資源配置不當和低效運行。另外企業(yè)資產(chǎn)存量結構不合理也導致了企業(yè)資源配置不合理，主要表現(xiàn)為產(chǎn)品結構不合理，產(chǎn)品落后老化及產(chǎn)品整體素質(zhì)低檔化等等。資產(chǎn)配置不合理，只是企業(yè)資產(chǎn)呆滯的一種表現(xiàn)形式，另外企業(yè)不良資產(chǎn)過多也是企業(yè)資產(chǎn)呆滯的一種表現(xiàn)形式。3.5.2企業(yè)不良資產(chǎn)過多不良資產(chǎn)是指處于呆滯狀態(tài)、缺乏流動性、使用效率差、不能產(chǎn)生經(jīng)濟效益的資產(chǎn)。我國企業(yè)的不良資產(chǎn)包括企業(yè)整體不良資產(chǎn)、部分不良資產(chǎn)和單項不良資產(chǎn)。整體不良資產(chǎn)是指企業(yè)的全部資產(chǎn)不能發(fā)揮整體經(jīng)濟效益，如自有資本少、債務負擔沉重、虧損嚴重的企業(yè)的資產(chǎn)；部分不良資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)總額中有部分不能產(chǎn)生經(jīng)濟效益，處于開工不足、生產(chǎn)能力低下的狀態(tài)，如企業(yè)內(nèi)部一個或幾個車間、一個或幾個所屬單位的資產(chǎn)，在企業(yè)整體尚能獲利時，這些部門或單位卻發(fā)生虧損；單項不良資產(chǎn)是指企業(yè)的某一個別不能達到設計生產(chǎn)經(jīng)營能力，或閑置不用、或營運成本太高，不能實現(xiàn)預期經(jīng)濟效益的資產(chǎn)項目，如一條生產(chǎn)線或一套關鍵生產(chǎn)設備，或一個失敗的投資項目。形成不良資產(chǎn)的原因各種各樣，有企業(yè)管理機制的問題，有經(jīng)營方法的問題，有技術手段的問題，有市場競爭的問題等等。3.6本章小結本章注重對國有企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的現(xiàn)狀進行了分析。通過分析發(fā)現(xiàn)資金短缺和資產(chǎn)呆滯是國有企業(yè)普遍存在的問題，也就是說，我國企業(yè)的資金短缺不是絕對意義上的短缺，而是相對意義上的短缺，即營運資金短缺。其實質(zhì)在于資產(chǎn)的流動不暢、變現(xiàn)性不強。所以我們可以通過加快資產(chǎn)流動，增強資產(chǎn)變現(xiàn)力度，來緩解企業(yè)資金短缺的現(xiàn)象。然而增強資產(chǎn)的變現(xiàn)度，意味著加速資產(chǎn)流動，減少資產(chǎn)長時間的占用資金，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)增值率，進而減少資產(chǎn)的損失機會，提高資產(chǎn)的獲利能力?？墒鞘袌鼋?jīng)濟報酬與風險是一對孿生兄弟，形影相隨。提高了資產(chǎn)的變現(xiàn)度，也必然會帶來資產(chǎn)變現(xiàn)風險的增大。所以，接下來將重點對企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)中存在的風險進行研究。第4章資產(chǎn)變現(xiàn)的風險如前所述，資金短缺在我國企業(yè)中是普遍存在的，那么企業(yè)經(jīng)營者就要想辦法解決資金短缺的問題，以求得企業(yè)更好的發(fā)展。然而，由于市場經(jīng)濟的特點，市場經(jīng)濟報酬與風險是形影相隨的。一般來說，風險越高，可能的報酬亦越大；風險越低，可能的報酬亦越小。從這個意義上講,風險是報酬的機會成本[6]。那么，無論企業(yè)要通過何種方式來解決企業(yè)資金短缺的問題，都會存在著巨大的風險。風險是企業(yè)經(jīng)營活動中不可避免的客觀存在，是資產(chǎn)變現(xiàn)中不容忽視的問題。資產(chǎn)變現(xiàn)的過程中就客觀存在著巨大的風險，影響資產(chǎn)變現(xiàn)的各種內(nèi)外部因素是產(chǎn)生風險的根源。變現(xiàn)風險是企業(yè)經(jīng)營風險、財務風險的綜合體現(xiàn)，既有宏觀的，又有微觀的；既有內(nèi)部的，又有外部的[7]。也可以將其分為可控風險和不可控風險。4.1不可控風險不可控風險，顧名思義是企業(yè)經(jīng)營者不可能逃避的風險，企業(yè)只能接受，不可控風險包括宏觀風險和市場風險。4.1.1宏觀風險資產(chǎn)變現(xiàn)的宏觀風險是指國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟政策、貨幣政策變動引發(fā)的風險。全球經(jīng)濟一體化的發(fā)展,企業(yè)經(jīng)營與國際經(jīng)濟環(huán)境和國際市場的相關性增強.國際上一有風吹草動,對各國企業(yè)就會產(chǎn)生有利或不利的影響.市場經(jīng)濟條件下,國家對企業(yè)的宏觀調(diào)控是通過強大的經(jīng)濟政策、稅率、利率、匯率等經(jīng)濟杠桿來實施的.當然,政策是根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展的要求來制定的,但也不排除與市場有一定的距離.現(xiàn)時的金融工具已在傳統(tǒng)的應收、應付帳款及普通股票等權益,衍生到如利率期貨、貨幣期貨、債券期貨、貨幣期權、外匯期權等.企業(yè)購買衍生的金融產(chǎn)品的動機,一是投機,二是避險.這些金融工具受到國家的經(jīng)濟政策、貨幣政策的影響之大,風險之高是顯而易見的.1、國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境風險我國加入WTO之后，國際經(jīng)濟環(huán)境對我國經(jīng)濟環(huán)境的影響日益增大，對資產(chǎn)變現(xiàn)的影響也在日益增大。目前，我國企業(yè)經(jīng)營的國際化程度越來越高，出口導向型企業(yè)不斷增多，其經(jīng)營與國際經(jīng)營環(huán)境和國際市場的相關性不斷增強。一旦國際上的政策和經(jīng)濟有所變動的話，必然會對我國企業(yè)產(chǎn)生有利或不利的影響。同時，國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境也處在不斷變化之中，由于市場經(jīng)濟體制下，經(jīng)濟增長客觀上具有一定的周期性，整個國民經(jīng)濟也會有復蘇、高漲、衰退和蕭條的循環(huán)階段，對企業(yè)的經(jīng)營活動和資產(chǎn)流動與變現(xiàn)都有著極大的影響。在經(jīng)濟復蘇和高漲階段，市場需求增加速度快于供給增加速度，產(chǎn)品銷售暢通，企業(yè)資金相對寬裕，資產(chǎn)變現(xiàn)壓力較弱，對于企業(yè)經(jīng)濟增長和效益提高有利；而在經(jīng)濟衰退和蕭條階段，市場需求不足，產(chǎn)品供大于求，產(chǎn)品銷售困難，企業(yè)資金緊張，競爭加劇，資產(chǎn)變現(xiàn)面臨的風險就會顯著增大。2、國家經(jīng)濟政策風險在市場經(jīng)濟條件下，國家對企業(yè)的宏觀調(diào)控是通過重大的經(jīng)濟方針、政策、稅率、利率、匯率等經(jīng)濟杠桿來實施的，不再事無巨細地直接管理企業(yè)。一般來說，國家的經(jīng)濟政策也是根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展的要求和市場供求關系的變化來制定的，能夠體現(xiàn)市場機制的作用，但有時也可能與市場有一定背離。因此，當國家經(jīng)濟政策變化時，不同企業(yè)所受到的影響也就不同。因此，受不同政策導向影響的企業(yè)，其市場潛力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平也就不同，財務狀況的好壞也會存在著較大的差異。資產(chǎn)變現(xiàn)風險的大小也會根據(jù)國家經(jīng)濟政策的變動而發(fā)生變動。4.1.2市場風險任何資產(chǎn)的變現(xiàn)都必須通過市場交易來實現(xiàn),可以說,市場風險是經(jīng)營者感受最深刻的.市場經(jīng)濟環(huán)境下的市場是買方市場,購買風險是客觀存在的.如市場需求不足,產(chǎn)品銷路不暢,大量產(chǎn)品積壓,一方面沉淀了巨額資金,另一方面引發(fā)企業(yè)對資金需求的增加,進而導致資產(chǎn)負債率提高,財務負擔加重.競爭是市場經(jīng)濟的一種機制,競爭會稀釋平均潤率,對資產(chǎn)變現(xiàn)有著不可忽視的影響.企業(yè)為了保住其已占有的市場份額,要付出更大的努力,更高的成本;為了使得資產(chǎn)得以順利變現(xiàn),還得降低產(chǎn)品的銷售價格,采用賒銷方式,使得資產(chǎn)的變現(xiàn)度降低.1、市場需求風險市場需求風險實際上是一種購買力風險。在一個賣方市場中，產(chǎn)品供小求，賣方在市場中居主導地位，因而不存在購買力風險；而在買方市場中，產(chǎn)品供大于求，買方在市場中居于主導地位，購買力風險是客觀存在的。當市場需求不足時，經(jīng)營者便處于不利的境地。由于需求不足，產(chǎn)品的銷路不暢，大量產(chǎn)品積壓，一方面沉淀了巨額資金，另一方面引發(fā)企業(yè)對資金的需求增加，進一步導致企業(yè)的資產(chǎn)負債率提高，財務負擔加重。在這種情況下，企業(yè)想進行資產(chǎn)變現(xiàn)的難度無疑在增大。2、市場競爭風險競爭是市場經(jīng)濟條件下的必然現(xiàn)象，作為一種市場機制，競爭有利于促進市場繁榮、扶優(yōu)劣汰。競爭的基本功能是避免經(jīng)營的壟斷性，提高市場效率。在沒有競爭的市場中，經(jīng)營者的行為不能受到有效的抑制，不能體現(xiàn)公平交易的市場屬性，也不利于保護消費者的利益。市場經(jīng)濟引入競爭機制，是優(yōu)化資源配置不可缺少的手段。但競爭也會帶來一些問題，如過度競爭、不正當競爭的出現(xiàn)，都可能破壞市場秩序的穩(wěn)定和市場本身的健康發(fā)展，引發(fā)社會問題。競爭加劇也會對企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)產(chǎn)生不可忽視的影響。在市場對某種產(chǎn)品的容量一定的條件下，經(jīng)營者的增加一方面會大大稀釋平均利潤率，另一方面會使規(guī)模小、市場份額少的企業(yè)遭到淘汰的命運。即使對有實力的企業(yè)而言，同樣也懼怕競爭風險，因為他要保住并逐步擴大其市場份額，就要付出更大的努力、更高的成本。因此，競爭風險對任何企業(yè)都具有平等的機會。3、市場價格風險市場經(jīng)濟下的價格是市場參與者在無意識中自發(fā)形成并確定下來的，或者說是由“看不見的手”操縱的。在一個完全競爭的市場中，沒有任何一家企業(yè)的市場份額能大到使其足以影響市場價格的地步。所以，市場價格是公平價格。一家企業(yè)要在市場中占有競爭優(yōu)勢，就必須使它的產(chǎn)品的個別成本低于社會平均成本，否則它就無利可圖。當然，完全競爭的市場又是很難出現(xiàn)的，在不同的市場中，總有一些企業(yè)具有較大的市場份額，從而在該市場中發(fā)揮著代言人的作用，其產(chǎn)品價格相對會左右市場價格的走勢。這也就說明，在資產(chǎn)質(zhì)量相同的前提下，低價格的資產(chǎn)變現(xiàn)風險小，而高價格的資產(chǎn)變現(xiàn)風險大。不可控風險包括宏觀風險和市場風險，是我們不可以左右的，但資產(chǎn)變現(xiàn)過程中還存在著可控風險，對于可控風險，我們就可以采取一些有效的措施分散風險，將其風險程度降低，使企業(yè)能獲取較高利潤。4.2可控風險可控風險，是我們就可以根據(jù)經(jīng)濟規(guī)律或是通過采取一些有效的措施可以避免或降低其風險程度的風險?？煽仫L險是由企業(yè)的經(jīng)營管理引起的，可以分為管理風險和財務會計風險。4.2.1管理風險決策是管理的核心，是管理的首要職能，貫穿管理的整個過程。決策的正確與否直接影響著決策主體的經(jīng)濟效益和社會效益，關系到?jīng)Q策者的成功與失敗[8]。企業(yè)進行各種不同的決策，不論是投資決策，還是籌資決策、經(jīng)營決策，都必須建立在保證企業(yè)財務結構的合理性和有效性的基礎上，財務結構的合理性要求資產(chǎn)負債率適中。資產(chǎn)負債率是指全部負債總額占總資產(chǎn)的比率[9]。在某些條件下雖然可以充分利用舉債的財務杠桿作用，但不能以犧牲經(jīng)營的穩(wěn)健性為代價，財務結構的有效性要求資產(chǎn)要有適當?shù)牧鲃有?，保證正常支付和償債的需要。如果不能做到這一點，企業(yè)發(fā)生財務危機的可能性就會增大。因此，資產(chǎn)變現(xiàn)水平的高低極易引發(fā)管理風險。1、管理失效風險企業(yè)的經(jīng)濟活動必須以一系列內(nèi)部管理制度來加以約束和監(jiān)控。通常來說，資產(chǎn)流動渠道暢通、資產(chǎn)變現(xiàn)能力較好時，管理制度也易于貫徹；相反，當資產(chǎn)流動出現(xiàn)滯阻時，某些管理制度可能就會失效。比如說，在企業(yè)產(chǎn)品銷售不佳時，由于不能及時回籠資金，企業(yè)可能會降低產(chǎn)品質(zhì)量以降低產(chǎn)品成本，進而降低產(chǎn)品的價格，通過價格的辦法來刺激市場需求，這時質(zhì)量管理制度就會失效。2、破產(chǎn)風險資產(chǎn)能否順利變現(xiàn)、足額變現(xiàn)，很可能決定企業(yè)的生存能力。因為資產(chǎn)變現(xiàn)是企業(yè)保證其支付能力和償債能力的重要前提，沒有足夠的變現(xiàn)能力，就談不上支付能力和償債能力。在很多情況下，企業(yè)資不抵債不能償還到期債務就會導致企業(yè)破產(chǎn)清算。4.2.2財務與會計風險主要表現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)結構及收賬效率等方面.企業(yè)的資產(chǎn)結構中,如果貨幣性流動資產(chǎn)等變現(xiàn)性資產(chǎn)比重大,其資產(chǎn)面臨的風險就高.企業(yè)有大量的貨幣性資產(chǎn),其變現(xiàn)風險小,但預期的獲利能力也要大打折扣.故本質(zhì)上講,二者應很好的權衡.收賬風險主要是由買方的信用水平造成的:如果買方信用級別高,收賬風險就較低;如買方信用級別低,收賬風險就較高.1、資產(chǎn)結構風險企業(yè)的資產(chǎn)結構中，如果貨幣性流動資產(chǎn)等強變現(xiàn)性資產(chǎn)比重大，其資產(chǎn)變現(xiàn)面臨的風險就低；如果存貨等非貨幣性資產(chǎn)比重大，其資產(chǎn)變現(xiàn)面臨的風險就高。比如說，企業(yè)保有的全部是貨幣性資產(chǎn)，那么其變現(xiàn)風險就極小，但企業(yè)預期的獲利能力也要大打折扣，因為現(xiàn)金資產(chǎn)的收益率在所有資產(chǎn)投資中是最低的。風險與收益是相輔相成的，企業(yè)為了降低變現(xiàn)風險而使預期收益減少或不進行必要的投資，并不可取，因為企業(yè)所有者追求的是利潤，他希望企業(yè)可以不斷發(fā)展壯大，來增加利潤，因此從本質(zhì)上說，企業(yè)不可能全部保有現(xiàn)金資產(chǎn)，企業(yè)就會用現(xiàn)金資產(chǎn)進行投資以追求高于現(xiàn)金資產(chǎn)收益率的收益，可是任何一種投資都會存在變現(xiàn)風險，因此企業(yè)必然會存在資產(chǎn)變現(xiàn)的風險，只是資產(chǎn)變現(xiàn)風險的大小要根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)結構而定。2、財務強度風險財務強度是指一個企業(yè)財務實力的大小。財務狀況越好、財務實力越強，財務強度就越大，反之，財務強度就越小。企業(yè)財務狀況和財務實力是企業(yè)資產(chǎn)滿足投資和支付能力的反映。如果可用于支付的資產(chǎn)越多，企業(yè)的償債能力就越強，負債的保障程度也就越高，財務強度也就越大。由此財務強度大的企業(yè)，其資產(chǎn)變現(xiàn)的風險就低于財務強度小的企業(yè)。因為企業(yè)財務強度越小的話，對資產(chǎn)變現(xiàn)的渴望程度也就越高，一旦企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)不力，勢必會影響企業(yè)正常的支付需求和償債需求。3、收賬風險收賬風險主要表現(xiàn)在:其一,在追收賬款過程中,企業(yè)要付出一定的成本費用,會減少資產(chǎn)的變現(xiàn)凈值;其二,在債權超過正常變現(xiàn)期的逾期時間內(nèi),因影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)而導致企業(yè)舉債增加,從而導致增加資金成本,消減投資收益;其三,因墊繳稅款而導致企業(yè)發(fā)生凈現(xiàn)金流出,延緩了資金周轉(zhuǎn)的速度.而收賬風險實際上是一種結算風險。資產(chǎn)在變現(xiàn)過程中需要經(jīng)過兩個階段，即交易和結算?，F(xiàn)今社會普遍實行信用銷售，因此交易的成功并不表明最終能收回貨款。在如今競爭性的市場經(jīng)濟中，交易不易，收賬更不易。因此，企業(yè)在資產(chǎn)交易中，能否最終足額收回貨款，是一個相當重要的環(huán)節(jié)。只有貨款順利收回這筆交易才算真正完成。收賬風險主要是由買方的信用水平造成的。如果買方的信用極別較高，收賬風險則會相對較低；如果買方信用級別較低，則收賬風險就會相對較高。如果企業(yè)不能及時收回其銷售貨款，則會給企業(yè)造成不利影響。比如說，企業(yè)在追收賬款過程中，企業(yè)必然要付出一定的收賬成本，這就會減少資產(chǎn)的變現(xiàn)凈值，而且還有可能使變現(xiàn)凈值為零，甚至為負數(shù)，或者在債權超過正常變現(xiàn)期的逾期時間內(nèi)，企業(yè)就會因資金周轉(zhuǎn)不暢，而舉債，企業(yè)債務的增加必然會增加資金成本或減少再投資而減少其他資金收益，使企業(yè)實際的資產(chǎn)收益率下降，還有企業(yè)會因墊繳稅款而導至凈現(xiàn)金流出，減少企業(yè)的營運資金，延緩了資金周轉(zhuǎn)速度。4、金融工具風險所謂金融工具，是指任何既能引起一個企業(yè)產(chǎn)生一項金融資產(chǎn)（確認或未確認的），又能引起一個企業(yè)產(chǎn)生一項金融負債或權益性工具的合約。金融工具按其歷史的發(fā)展邏輯可以分為基礎金融工具和衍生金融工具。衍生金融工具是指以另一種或另一些金融工具的存在為前提，以這些金融工具為買賣對象，價格也由這些金融工具決定的金融工具。它是在傳統(tǒng)金融工具，如貨幣、股票、債券、商業(yè)票據(jù)、外匯存款等基礎上衍生出來的新興金融工具。那些能夠產(chǎn)生衍生金融工具的傳統(tǒng)金融工具稱為基礎工具。而衍生金融工具，如股票期貨、股票期權、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權、遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換、遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權、利率互換等等[10]。衍生金融工具本質(zhì)上是作為投資手段或投資組合而出現(xiàn)的，企業(yè)購買衍生金融工具一是投機，二是規(guī)避風險。但不論其出發(fā)點是什么，衍生金融工具屬于高風險投資領域。衍生金融工具作為投資就存在著高風險，那么，衍生金融工具要實現(xiàn)變現(xiàn)必然也存在著高風險，因為在衍生品市場上，其合約標的的價格變化比其他任何一種資產(chǎn)都大得多。如果對各種資產(chǎn)的變現(xiàn)風險按大小進行排序的話，衍生金融工具無疑是最大的。4.3本章小結風險是企業(yè)經(jīng)營活動中不可避免的客觀存在，也是資產(chǎn)變現(xiàn)中不容忽視的問題。風險，是指引起損失發(fā)生的不確定性。某一事件的不確定性越大，其風險越高；不確定性越小，其風險越低。不同現(xiàn)象、不同事件，其不確定性的高低程度不同。自然界中的事物或現(xiàn)象，雖然具有不確定性，但通常有一定的規(guī)律可循。而經(jīng)濟活動中的不確定性，往往沒有一定的規(guī)律，其可能出現(xiàn)的結果和概率更難預測。在資產(chǎn)變現(xiàn)過程中存在著巨大風險，而且可以說變現(xiàn)風險是企業(yè)經(jīng)營風險的綜合體現(xiàn)。但是我們又不能因為資產(chǎn)變現(xiàn)過程中存在風險，而不將手中的資產(chǎn)進行變現(xiàn)，以換取企業(yè)正常的營運資金；或是在企業(yè)資產(chǎn)中全部保有現(xiàn)金資產(chǎn)，而降低企業(yè)資產(chǎn)收益率。既然我們要提高企業(yè)資產(chǎn)的收益率，我們就應該想辦法了解企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)的風險，以掌握風險，并且來規(guī)避風險。第5章企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)風險的防范在企業(yè)的正常經(jīng)營活動和資產(chǎn)流動中，風險的發(fā)生往往難以預測，對企業(yè)的經(jīng)營所帶來的損失也可能不能準確的估計。而且，由于風險與報酬是相伴相生的。但并不是說我們就不需要對風險進行控制了。為了企業(yè)經(jīng)營的安全和有利，進行風險防范就成為必要的了。既然資產(chǎn)變現(xiàn)風險是客觀存在的，也就需要企業(yè)采取各種風險防范措施，盡可能預測到風險的發(fā)生并對其進行規(guī)避或是把風險可能造成的損失降低到最低的限度。5.1應收賬款變現(xiàn)風險的防范應收賬款是銷售商品或提供勞務后，可以向購貨企業(yè)或接受勞務的企業(yè)或個人收取的款項[11]。是企業(yè)流動資產(chǎn)中的一個重要項目。應收賬款變現(xiàn)就是應收賬款的收回，只有銷售商品的貨款真正收回了，才能真正表明貨物銷售出去了。應收賬款的形成，與企業(yè)的賒銷方針直接關聯(lián)。一般來說，提高賒銷比重，可以擴大銷售，但也會潛伏壞賬損失引發(fā)收賬風險，潛伏壞賬損失,需要有效地權衡擴大賒銷所能帶來的收益與由此導致的變現(xiàn)損失和收賬成本.在賒銷前,應對債務單位的品格、能力、資本等資信情況進行調(diào)查,制定切實可行的信用方針,包括信用期間、現(xiàn)金折扣、收賬措施、資金措施等.另外應加強對應收賬款的財務監(jiān)控,運用賬齡分析法,對全部客戶的應收賬款按未到期、已到期、逾期的不同時段進行排列,對逾期較長的重點監(jiān)控,以便更正確預計應收賬款發(fā)生壞賬的概率.在進行賒銷時,可以采用擔保、抵押等信用政策來防范收帳風險.萬不得已,可以合理地運用債務重組.5.1.1加強信用政策管理應收賬款的發(fā)生與企業(yè)的賒銷方針直接關聯(lián)。賒銷比重越高，所引發(fā)的收賬風險的壞賬損失就越大，然而提高賒銷比重一般會提高企業(yè)的銷售額。所以就需要企業(yè)對擴大賒銷所能帶來的收益與由此導致的變現(xiàn)損失和收賬成本的增加進行有效的權衡。而變現(xiàn)損失與收賬成本的高低又與債務人的資信品質(zhì)有著密切的關系。企業(yè)在設定某一顧客的信用標準時，往往先要評估它賴賬的可能性，這可以通過“五C”系統(tǒng)來進行。所謂“五C”系統(tǒng)，是評估顧客信用品質(zhì)的五個方面，即：品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押（Collateral）和條件（Conditions）。品質(zhì)是指顧客的信譽，即履行償債義務的可能性。能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例。資本是指顧客的財務實力和財務狀況，表明顧客可能償還債務的背景。抵押是指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)。條件是指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境[12]。在進行資信調(diào)查的基礎上，企業(yè)應制定切實可行的信用政策，包括信用標準、信用期間、現(xiàn)金折扣、收賬政策、資金籌措等。對信用標準即“五C”系統(tǒng)進行評價，根據(jù)評價結果，對不同信用標準的企業(yè)給予其不同的賒銷額限度、賒銷期限及信用條件。還有可以利用信用條件，來控制收賬風險，可以給出信用期限即企業(yè)為顧客規(guī)定的最長的付款時間；公布折扣期限以及現(xiàn)金折扣，另外可以制定一些切實可行的收賬政策，如對已過期的應收賬款所采取的催收程序就是相當重要的，可以分不同的時間對不同時間的應收賬款采用不同的催收辦法。例如對過期十天之內(nèi)的客戶可先不打擾；對過期十天的客戶可寫信或電話催款；對過期三十天以上的客戶可在催款時再提出一些附加條件；對過期九十天以上的客戶可派人前往催收以至訴諸法院，等等。5.1.2加強對應收賬款的監(jiān)控加強對應收賬款的監(jiān)控，可以有效降低應收賬款變現(xiàn)的風險。其主要方法有對應收賬款進行追蹤分析、對應收賬款進行賬齡分析以及對應收賬款進行有效監(jiān)控。1、對應收賬款進行追蹤分析應收賬款一旦為客戶所欠，賒銷企業(yè)就必須考慮如何按期足額收回的問題。要實現(xiàn)這一目的，賒銷企業(yè)就有必要在收賬之前，對該項應收賬款的運行過程進行追蹤分析。應收賬款是存貨變現(xiàn)過程的中間環(huán)節(jié)，所以對應收賬款實施追蹤分析的要點應放在賒銷商品的銷售與變現(xiàn)方面。由于市場供求關系具有瞬變性，使得客戶所賒購的商品不能順利的銷售與變現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)積壓或再賒銷。對客戶而言就意味著與應付賬款相對的現(xiàn)金支付能力匱乏。在這種情況下，客戶能否支付賒銷企業(yè)的貨款，就要看客戶的信用品質(zhì)和客戶現(xiàn)金的持有量與調(diào)劑程度了。如果客戶的信用品質(zhì)良好，客戶會想方設法償還欠款，不愿以損失市場信譽為代價而拖欠賒銷企業(yè)的賬款，這種情況下，企業(yè)的應收賬款就能順利收回，實現(xiàn)應收賬款的變現(xiàn)；而如果客戶信用品質(zhì)不佳，那么，賒銷企業(yè)的賬款遭受拖欠也不再所難免，甚至有可能成為壞賬呆賬，即企業(yè)的應收賬款變現(xiàn)沒有實現(xiàn)。所以企業(yè)有必要，對客戶進行追蹤分析，以便降低應收賬款變現(xiàn)的風險。2、對應收賬款進行賬齡分析所謂應收賬款賬齡分析就是指各賬齡應收賬款的余額占應收賬款總計余額的比重。企業(yè)已發(fā)生的應收賬款時間長短不一，有的尚未超過信用期，有的則已逾期拖欠。一般來講，逾期拖欠時間越長，賬款催收的難度越大，成為壞賬的可能性越高。因此，進行賬齡分析，密切注意應收賬款的回收情況，是提高應收賬款收現(xiàn)率的重要環(huán)節(jié)。應收賬款賬齡分析就是考察研究應收賬款的賬齡結構。一般而言，賬款的逾期時間越短，收回的可能性越大，亦即發(fā)生壞賬損失的程度相對越?。环粗?，收賬的難度及發(fā)生壞賬損失的可能性也就越大。因此，對不同拖欠時間的賬款及不同信用品質(zhì)的客戶，企業(yè)應采取不同的收賬方法，制定出經(jīng)濟可行的不同收賬政策，收賬方案；對可能發(fā)生的壞賬損失，需提前有所準備，充分估計這一因素對企業(yè)損益的影響。對尚未過期的應收賬款，應適當?shù)墓芾砼c監(jiān)督，以防發(fā)生新的拖欠。通過應收賬款賬齡分析，不僅能提示財務管理人員應把過期款項視為工作重點，而且有助于促進企業(yè)進一步研究與制定新的信用政策，降低應收賬款變現(xiàn)的風險。3、對應收賬款進行有效監(jiān)控對應收賬款的監(jiān)控，可采取總賬監(jiān)督和明細賬監(jiān)督相結合的方法?？傎~監(jiān)督是指通過總賬賬戶余額的增加和減少的變動，來反映收賬的效率。同時，還要把總賬余額變動與賒銷額的增減變動進行比較。如果總賬余額增加，但賒銷額保持不變，或總賬增加幅度大于賒銷額增加幅度，說明收賬不力，收賬效率低下，此時就應當積極催收到期賬款。明細賬的監(jiān)控可采取即時或定時對全部客戶的應收賬款按未到期、已到期、逾期及逾期的不同時間段進行排序的方法，特別要把那些已逾期較長時間的客戶作為重點監(jiān)控對象。必要時還可以設置警戒線，以便預計應收賬款發(fā)生壞賬的概率或程度。以降低應收賬款的變現(xiàn)風險。5.2閑置過時的固定資產(chǎn)及呆滯資產(chǎn)變現(xiàn)的風險防范這部分資產(chǎn)長期占用企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn),使得資產(chǎn)的流動性減弱,消減了企業(yè)資產(chǎn)的收益率.那些過時的固定資產(chǎn),增加了其修理費用,而且產(chǎn)出的產(chǎn)品廢品率較大,增加了技術部門的鑒定難度,也增加產(chǎn)品的質(zhì)量成本.所以,對這些資產(chǎn)進行變現(xiàn)是必要的.然而,由于我國國有企業(yè)的所有權與經(jīng)營權的不同,經(jīng)營者存在的私心雜念,使得國有資產(chǎn)產(chǎn)生大量流失.這種風險的防范需要國有資產(chǎn)管理部門加大其監(jiān)督管理力度,同時指導企業(yè)運用一定的方式進行變現(xiàn).在公認、公正的資產(chǎn)評估機構合理地評估這部分資產(chǎn)后,以評估價為依據(jù),在適當范圍內(nèi)采用零售、拍賣、招標出售等方式變現(xiàn),切實維護國家的經(jīng)濟利益.對于閑置過時的固定資產(chǎn)及呆滯資產(chǎn)變現(xiàn)的風險防范，由于這部分資產(chǎn)長期占用企業(yè)的現(xiàn)金，使得企業(yè)資產(chǎn)的流動性減弱，消減了企業(yè)資產(chǎn)的收益率。這部分資產(chǎn)變現(xiàn)風險在國企中是非常嚴重的。目前我國國有資產(chǎn)變現(xiàn)中存在的主要問題有國有資產(chǎn)流失嚴重、國有資產(chǎn)變現(xiàn)速度緩慢以及國有資產(chǎn)變現(xiàn)風險過大等等。因此國有資產(chǎn)變現(xiàn)風險的防范需要國有資產(chǎn)管理部門加大其監(jiān)督管理力度，指導企業(yè)運用一定的方法進行變現(xiàn)。在公認、公正的資產(chǎn)評估機構合理地評估這部分資產(chǎn)后，以評估價為依據(jù)，在適當范圍內(nèi)采用零售、拍賣、招標出售等方式變現(xiàn)，切實維護國家的經(jīng)濟利益。對國有資產(chǎn)變現(xiàn)風險的防范，可以通過加強對國有資產(chǎn)的清產(chǎn)核資工作，規(guī)范資產(chǎn)評估行為,建立規(guī)范的產(chǎn)權登記與年檢制度，國有資產(chǎn)管理部門中產(chǎn)權管理者和企業(yè)有關人員應當熟練掌握產(chǎn)權登記的法規(guī)、方法與要求,及時辦理占有產(chǎn)權登記、變現(xiàn)產(chǎn)權登記和注銷產(chǎn)權登記,以及產(chǎn)權年度檢查登記,特別要及時、真實地登記國有資產(chǎn)出資金額、企業(yè)實收資本、國有資本、企業(yè)的資產(chǎn)、負債、所有者權益等。通過嚴格的檢查制度來控制國有資產(chǎn)流失。還有通過股份制改造來優(yōu)化資本的主體結構，通過各種形式的并購,來實現(xiàn)資產(chǎn)重組和資本結構優(yōu)化，走集約型增長之路，作為國有資產(chǎn)的監(jiān)管部門――政府,應積極建立健全產(chǎn)權交易市場,讓公認、公正的資產(chǎn)評估機構合理地評估國有資產(chǎn)，并且以評估價為依據(jù)，在適當范圍內(nèi)采用零售、拍賣、招標等出售等方式實現(xiàn)國有呆滯資產(chǎn)的變現(xiàn)，以減輕過重的企業(yè)債務,激發(fā)企業(yè)生存的活力，加速資產(chǎn)重組,優(yōu)化資本結構,盤活存量資產(chǎn)，進而促進資產(chǎn)流動,加快變現(xiàn)速度，降低變現(xiàn)風險。5.3存貨變現(xiàn)風險的防范存貨是指企業(yè)為銷售或耗用而儲存的各種資產(chǎn)，在制造企業(yè)，存貨通常包括原材料、委托加工材料、包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等。存貨對大部分企業(yè)來說是必需的。首先，為了保證企業(yè)不間斷生產(chǎn)對原材料等的需要，應有一定的的原材料存儲量；其次，為滿足產(chǎn)品銷售批量化、經(jīng)?；男枰瑧凶銐虻陌氤善?、產(chǎn)成品存儲量；再次，為了保證企業(yè)均衡生產(chǎn)并降低生產(chǎn)成本，應有一定的存貨存儲量；最后，為避免或減少經(jīng)營中可能出現(xiàn)的失誤和意外事故對企業(yè)造成的損失，也應有一定的存貨存儲量[13]。存貨是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)性較差的一種。防范存貨變現(xiàn)的風險不僅需要在日常管理上做文章，更重要的是要在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、競爭手段、促銷方式上統(tǒng)籌考慮。采用最佳訂貨量的存貨管理模式、建立有效的促銷政策、適當分配現(xiàn)銷和賒銷的比例等措施?，F(xiàn)銷和賒銷各有利弊,有必要在增加現(xiàn)銷變現(xiàn)受益或減少的壞賬損失與減少銷售總額喪失的賬面利潤之間進行權衡,制定合理的現(xiàn)銷與賒銷的比例,達到既不減少受益,又能提高存貨變現(xiàn)質(zhì)量的目的.5.3.1強化存貨流動與銷售管理存貨的實物流動包括存貨在企業(yè)內(nèi)部各個生產(chǎn)階段或經(jīng)營環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)移以及最終的出售。存貨流動是否順暢，不僅取決于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力，也取決于管理組織。存貨能否及時、順利的出售變現(xiàn)，則更多的取決于存貨的質(zhì)量、市場購買力以及本企業(yè)產(chǎn)品在市場上的競爭能力。特別是對制造企業(yè)而言，產(chǎn)品質(zhì)量的高低在很大程度上決定了其在市場中的地位。因為在一個買方市場中，大部分行業(yè)都不存在壟斷性經(jīng)營，買方對產(chǎn)品質(zhì)量的要求與日俱增。企業(yè)的產(chǎn)品沒有過硬的品質(zhì)，就很難被市場認可，難以獲得一定的市場份額，難以出售。相反，質(zhì)量優(yōu)良的產(chǎn)品總能在市場中找到一席之地，甚至占有大量的市場份額。價格也是影響存貨變現(xiàn)力的重要因素，在產(chǎn)品質(zhì)量相同的前提下，價格越低，變現(xiàn)越易；而在價格相同的前提下，質(zhì)量越高，變現(xiàn)越易。是否具有合理、適當?shù)馁|(zhì)量價格比，成為變現(xiàn)難易的重要標尺。如果一企業(yè)的同種、同品質(zhì)產(chǎn)品較之其他企業(yè)的價格為高，就意味著具有較大的變現(xiàn)風險，因而要求企業(yè)在產(chǎn)品進入市場時，必須要有一個適當?shù)膬r格定位。另外現(xiàn)銷與賒銷比例的合理確定同樣是防范存貨變現(xiàn)風險時必須認真考慮的問題。為了降低收賬風險，原則上就應當增加現(xiàn)銷比例而減少賒銷比例。但提高現(xiàn)銷比重雖然可以提高存貨變現(xiàn)的質(zhì)量、保證收賬的效率，但勢必會影響銷售總額，失去一些原有的客戶，減少市場份額。因此，有必要在增加現(xiàn)銷所能增加的變現(xiàn)收益或減少的壞賬損失與減少銷售總額喪失的賬面利潤之間進行權衡后，制定合理的現(xiàn)銷與賒銷比例，達到即不減少收益又能提高存貨變現(xiàn)質(zhì)量的目的。5.3.2采用經(jīng)濟訂購批量的存貨管理模式存貨成本由采購成本、訂貨成本、儲存成本及缺貨成本構成。存貨決策的目的，就是確定使儲存成本和訂貨成本合計數(shù)最低時的訂貨批量，即經(jīng)濟訂購批量。在某種存貨全年需求量已定的情況下，降低訂購批量，必然增加訂貨批次。一方面，存貨的存儲成本隨平均存儲量的下降而下降；另一方面，使訂貨成本隨訂購批次的增加而增加。反之，減少訂購批次必然要增加訂購批量，在減少訂貨成本的同時儲存成本將會增加[13]。所以企業(yè)應合理確定經(jīng)濟訂購批量，以減少存貨占用資金及使存貨變現(xiàn)質(zhì)量提高。采用經(jīng)濟訂購批量，可以使全年的存貨成本降到最低，而又不影響企業(yè)正常的生產(chǎn)。企業(yè)全年的存貨成本降低的話，就相對來說提高了存貨的變現(xiàn)質(zhì)量。5.3.3建立有效的市場營銷戰(zhàn)略市場營銷是一種通過商品交換實現(xiàn)其所創(chuàng)造的產(chǎn)品的價值，以滿足個人和團體需要的社會和管理過程[14]。好的營銷戰(zhàn)略，可以幫助企業(yè)更快的銷售產(chǎn)品，使其生產(chǎn)的產(chǎn)品更快，更好的變現(xiàn)。企業(yè)如果只對他們遭遇的情境做簡單的反應，那是不可能長久的，缺乏市場營銷戰(zhàn)略思考將會導致行動和經(jīng)費開支上的混亂，會使企業(yè)組織易受有戰(zhàn)略思考競爭者的攻擊。企業(yè)在進行營銷戰(zhàn)略設計的時候，要根據(jù)企業(yè)自身的特點，制定適合企業(yè)自身的戰(zhàn)略，以便于更好的發(fā)揮企業(yè)長處，使企業(yè)資產(chǎn)更好的變現(xiàn)。如果企業(yè)處于市場領導者的地位，就應采取擴大總市場、保護及擴大市場份額的戰(zhàn)略；如果企業(yè)處于市場第二位，就可以采取挑戰(zhàn)者戰(zhàn)略，即確定戰(zhàn)略目標和競爭對手，攻擊市場領導者，攻擊與自己規(guī)模相仿，經(jīng)營不良、財力拮據(jù)的公司，或是選擇進攻的戰(zhàn)略，可以采取正面進攻、側翼進攻、包圍進攻、繞道進攻及游擊進攻等等戰(zhàn)略；如果企業(yè)規(guī)模比較小，處于市場追隨者的地位，就可以采取緊跟者、模仿者或改變者的戰(zhàn)略等等。有效的市場營銷戰(zhàn)略，絕對可以幫助企業(yè)更好的銷售產(chǎn)品，使企業(yè)能擁有充裕的流動資金，降低企業(yè)存貨變現(xiàn)的風險。5.4金融工具變現(xiàn)風險的防范在國際經(jīng)濟全球化、國際金融市場一體化和現(xiàn)代經(jīng)濟生活金融化的環(huán)境下，金融工具的重要性日益顯現(xiàn)出來。金融工具是指任何既能引起一個企業(yè)產(chǎn)生一項金融資產(chǎn)，又能引起一個企業(yè)產(chǎn)生一項金融負債或權益性工具的合約。主要是股票、期貨、期權等資產(chǎn)，其變現(xiàn)風險可分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。凡由于企業(yè)外部因素引起、且不為企業(yè)所能控制的風險即為系統(tǒng)性風險，如經(jīng)濟衰退、戰(zhàn)爭、金融危機等引起的投資報酬的變動，它主要來自于利率風險、市場風險和購買力風險。系統(tǒng)風險是不可消除的風險，不受投資組合變動影響而降低或消失；凡是某種投資、某個企業(yè)特有的風險即為非系統(tǒng)風險，這種風險則主要是管理風險和財務風險，對這種風險，投資人可通過投資組合多樣化投資而加以避免。因此我們應盡量規(guī)避非系統(tǒng)風險。5.4.1股票證券投資變現(xiàn)風險的防范股票投資是指企業(yè)將資金投向其他企業(yè)所發(fā)行的股票，他是一種最具有挑戰(zhàn)性的投資，其收益和風險都比較高。股票投資是有價證券投資中風險最大的一種，其變現(xiàn)的不確定性很大。主要是股票投資本身是一種風險性資產(chǎn)，股票市場是一個高風險市場，股票價格的波動雖也有自身的規(guī)律，但價格變化高深莫測，穩(wěn)定性較差，投資人往往難以把握。股票投資的利潤與風險呈正相關關系。風險較小的股票，其利潤亦較小；風險較大的股票，往往也能帶來最大的利潤。因此，投資人如何進行收益與風險的權衡，盡可能以最小的風險獲取最大的利潤，就成為倍受關注的問題。在股票投資風險的防范方面，盡管投資人都有追求高利潤的傾向，但也都希望能避免風險，因此，在設計其投資的期望收益時，必須考慮所含風險。研究結果證實，如果以10個證券作為一個投資組合，就可把風險降到較低的程度，此后再增加證券數(shù)目，風險降低的幅度大為減緩[15]。投資人可以盡可能通過多樣化的投資組合把非系統(tǒng)風險降到可接受的水平。5.4.