業(yè)績集中披露期有哪些轉(zhuǎn)債投資機(jī)會(huì)

行情回顧及策略展望3月股行業(yè)化嚴(yán)傳媒、信、算機(jī)塊走出著的額收行情，一面原在于智能快產(chǎn)業(yè)刺激TT行走強(qiáng)另外方工業(yè)利潤數(shù)顯示內(nèi)經(jīng)仍處于蘇初順板塊在初預(yù)修復(fù)結(jié)束后對(duì)資的吸力下推動(dòng)資金向TT板移，我判斷四月恢復(fù)的斜率出現(xiàn)顯上行業(yè)分的趨或?qū)?，但TT板的超益將出現(xiàn)一程度收斂。我們?nèi)院貌宽樦軜I(yè)的表出恢復(fù)濟(jì)復(fù)蘇帶衣食”相關(guān)股的基面出轉(zhuǎn)，4進(jìn)入報(bào)的披露期對(duì)應(yīng)塊的報(bào)業(yè)績表現(xiàn)計(jì)穩(wěn)向好外，3資金的因得部分周期塊已一輪調(diào)整，估值性價(jià)比有所上升。我們也積極關(guān)注人工智能產(chǎn)業(yè)化帶來的投資機(jī)，應(yīng)用端算力的核的估值升進(jìn)后期金或?qū)⑸舷吕^續(xù)掘I受益的細(xì)領(lǐng)域。在轉(zhuǎn)債賽道方面，們依次看好（1）順周期的食品飲料、紡織服裝板塊；（2地鏈上消費(fèi)材家電（炭工周期塊（數(shù)字濟(jì)半導(dǎo)體設(shè)板塊。3月轉(zhuǎn)估值略有，我們?yōu)樵诨涩F(xiàn)回落同時(shí)債估回升的主因素于3月轉(zhuǎn)債估在低均值從轉(zhuǎn)換值區(qū)間價(jià)率走勢或行業(yè)面的率水平位數(shù)看，2底估值現(xiàn)一的回，轉(zhuǎn)債估值平已近2年2月的低位在估低轉(zhuǎn)債往買盤為積得轉(zhuǎn)債資產(chǎn)現(xiàn)防性。我們認(rèn)為4月轉(zhuǎn)估值計(jì)將呈區(qū)間動(dòng)的一分原在于股指數(shù)加速行的能性部分氣度高的估值水已經(jīng)成了回升后續(xù)估水平整體需要電子銀金融械設(shè)備銀行環(huán)保塊帶動(dòng)，這板塊回暖仍需等經(jīng)濟(jì)進(jìn)一蘇。圖：2月、3月指數(shù)漲跌幅（單位：）（數(shù)據(jù)截至3月28日）圖：2月、3月指數(shù)漲跌幅（單位：）（數(shù)據(jù)截至3月28日）圖：222年2月至今部分轉(zhuǎn)股價(jià)值區(qū)間3日平均溢價(jià)率走勢（單位：）（數(shù)據(jù)截至4月3日，轉(zhuǎn)換價(jià)值單位：元）圖：222年2月至今部分轉(zhuǎn)股價(jià)值區(qū)間3日平均溢價(jià)率走勢（單位：）（數(shù)據(jù)截至4月3日）圖：轉(zhuǎn)換平價(jià)占比變動(dòng)圖：基金持倉數(shù)量靠前的0支轉(zhuǎn)債多空力量對(duì)比（橫軸為周樣本對(duì)應(yīng)的日期）圖：偏離度視角的四時(shí)點(diǎn)行業(yè)維度溢價(jià)率水平對(duì)比（單位：）（數(shù)據(jù)截至3月24日）轉(zhuǎn)債推薦名單及理由圖：4月轉(zhuǎn)債標(biāo)的推薦（數(shù)據(jù)截止日期至2023年3月29日）我們根據(jù)公司公告及相關(guān)資料整理了公司及其所屬行業(yè)的基本面情況及核心看點(diǎn)：永和股份永和轉(zhuǎn)債司專注氟化品的生產(chǎn)和銷售經(jīng)過發(fā)展已形從螢礦氫酸氟碳學(xué)品含氟分子材的完產(chǎn)業(yè)鏈主產(chǎn)品包氟碳學(xué)品（F-F-FF-F-5F-F-2等混合冷（A等含氟分子材料及體（F、F、TFE）以氫氟、一甲、氯鈣等工原料。圖：永和股份219-02、0221-3營收與扣非歸母凈利潤資料來源：永和股份公司公告、、3年配額爭奪終結(jié)，下游制冷設(shè)備需求回升，含氟制冷劑價(jià)格呈上升態(tài)勢6年0基利修正在盧達(dá)基通過將氫碳化物s納入蒙特爾議書管圍1年9月該案對(duì)我正式效修正案要求，0至2年為額基期，4年起Fs的生和用將凍結(jié)在基水平并自9年起逐削減。為了在入凍期后到更多額大廠前布局張產(chǎn)Fs制冷劑自9年進(jìn)供于求價(jià)回落下行期2年是Fs冷劑配額基準(zhǔn)的最一年額確定3制劑供應(yīng)預(yù)計(jì)所下與此同時(shí)汽市場暖及源市場增長帶動(dòng)空調(diào)及氟制劑需上升我們認(rèn)為3年氟冷劑價(jià)有望升。圖1：020年2月-203年2月制冷劑22價(jià)格走勢資料源百盈、永和股份具有較為完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈。至2年上半，公擁有螢石資（2采礦權(quán)3個(gè)探礦權(quán)無水氟年產(chǎn)能.5噸氟化學(xué)品單質(zhì)年能4噸氟高分材料單體能8萬噸要產(chǎn)品質(zhì)和產(chǎn)能規(guī)模內(nèi)領(lǐng)先司本部擁有混配、裝2萬單質(zhì)制劑混合制冷劑生產(chǎn)力同公司在產(chǎn)能包括3萬噸氫酸超過0噸氟碳化學(xué)品和超過4萬噸含氟高分子材料。未來隨著公司產(chǎn)能和業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大含高分材料收入占提升部分氟化工品產(chǎn)有望全球第一。烽火通信烽火轉(zhuǎn)債通信是國信集團(tuán)上市企業(yè)是國知名信息通網(wǎng)絡(luò)品與方案提商火擁撐整個(gè)字產(chǎn)化和數(shù)字化的一套完解決，在統(tǒng)的網(wǎng)領(lǐng)，有從光、纜芯系統(tǒng)設(shè)備等為完的產(chǎn)；在字應(yīng)的領(lǐng)，安全可、靈智為特色的烽火云操作系統(tǒng)FOS已服務(wù)于多個(gè)云項(xiàng)目，并發(fā)布了以極簡t、智能Igt色Gr融合效o和安全fe六特組成的智慧光網(wǎng)GTS解決案在網(wǎng)思絡(luò)架以及色低等多度進(jìn)行了創(chuàng)。圖：烽火通信01920、20221-3營收與扣非歸母凈利潤烽火通信公司公告、、所烽火通信以智慧光網(wǎng)構(gòu)建全光底座為云網(wǎng)算網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)持續(xù)推動(dòng)算力網(wǎng)絡(luò)“算光協(xié)同“算光融合直“算光一體的最目不斷演進(jìn)。通過身勢IT能整，火備從全網(wǎng)絡(luò)心設(shè)IT基礎(chǔ)設(shè)施光/一體合布線品的善產(chǎn)局，可供由GOGON和W-Fi6技為基全光網(wǎng)、靈的結(jié)全光綜布線統(tǒng)、低碳的數(shù)據(jù)心組的場解決方，以糅合預(yù)連接、TTR等先術(shù)要素，為育、療、等行業(yè)建起寬、、融合智維全光。烽火通信在近期中國電信服務(wù)器集采中入圍多個(gè)標(biāo)包近期中國信完“2-3服務(wù)中采購目招工作并公示標(biāo)候人烽通信入圍多標(biāo)包本次是迄今止國三大商最大模服器集目之一總金達(dá)1億元共設(shè)有7標(biāo)包算存儲(chǔ)型服務(wù)款型數(shù)在列，招規(guī)模超過0臺(tái)。烽通信別入算型服器（I系列儲(chǔ)型服務(wù)（I系列存型服務(wù)I系列FV型服務(wù)I系列服A系列服G系列這是烽通信從7年至今續(xù)六中標(biāo)項(xiàng)目，體現(xiàn)了國電對(duì)烽信服務(wù)產(chǎn)品靠性用性及服能力度認(rèn)可。新疆天業(yè)天業(yè)轉(zhuǎn)債主要業(yè)涉及堿化農(nóng)業(yè)節(jié)水氯堿工主產(chǎn)品涵通用氯乙脂、種樹、樹燒堿水泥，用的宗原材料為疆本具有儲(chǔ)量的灰石原鹽，以及炭。新疆天業(yè)通過資產(chǎn)重組、收購氯堿化工資產(chǎn)，進(jìn)一步豐富和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，已具備為完“電力→石→氯乙脂及副品→石渣他廢棄物制泥”體化聯(lián)動(dòng)式色環(huán)型循濟(jì)產(chǎn)業(yè)；根公司2年半年報(bào)露截至2年6月末公司具有9萬噸C產(chǎn)（包括9萬噸通用0萬噸種脂0萬糊樹脂5萬噸離膜燒產(chǎn)能4萬噸電石能，時(shí)擁有×W×W自備熱站以及5噸電石渣制水裝置。圖1：新疆天業(yè)019202、20221-3營收與扣非歸母凈利潤新疆天業(yè)公司公告、、所圖1：公司氯堿化工產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)流程新疆天業(yè)22年半年度報(bào)告、所公司氯化工品主及C樹脂等品從C的消費(fèi)結(jié)來看管件管材費(fèi)占達(dá)是氯乙最主的費(fèi)領(lǐng)其是軟占比約%。游需（建筑業(yè)房地業(yè)）化將影響C的費(fèi)和價(jià)格走勢中持續(xù)臺(tái)穩(wěn)產(chǎn)政策且在央工會(huì)議《大內(nèi)戰(zhàn)略劃綱要（-5年》中明確支持住房消費(fèi)；我們認(rèn)為在政策推動(dòng)和居民收入修復(fù)下，3年產(chǎn)市有望回。3年以，隨著游建業(yè)開速度加快，C市場呈現(xiàn)復(fù)蘇的象。圖1：022年至今C價(jià)格走勢（單位：元噸）、所錦泓集團(tuán)維格轉(zhuǎn)債司主要?jiǎng)?wù)為高檔的設(shè)計(jì)發(fā)生產(chǎn)造品牌營銷終端售旗擁有多自有牌包中高端位的復(fù)古院風(fēng)格的標(biāo)性品牌TIEWI；中高端裝領(lǐng)導(dǎo)牌G具有中國文化素特的高品品牌先以品牌蓋中高服飾級(jí)制場合服飾高端藝品潮文創(chuàng)品等品線成了金塔式立體矩陣布局。圖1：錦泓集團(tuán)019202、20221-3營收與扣非歸母凈利潤資料來源：錦泓集團(tuán)公司公告、、3年服裝行業(yè)需求或?qū)⒊尸F(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢2年上海地新疫情虐對(duì)服裝業(yè)供鏈體線下渠的零造成影響今隨疫情政策的放開裝行需求現(xiàn)復(fù)蘇勢據(jù)媒咨數(shù)據(jù)未中國飾企向端化牌化向發(fā)國民接度進(jìn)步提預(yù)計(jì)5達(dá).8億元。圖1：006205年中國限額以上單位服裝類商品銷售額（022-225為預(yù)測數(shù)據(jù)）

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%%0-0.106789012345678901EEE市場規(guī)模（億元） 同比增長（）

-0.2國統(tǒng)局艾咨、錦泓集團(tuán)大力推進(jìn)多渠道融合的新零售模式門店數(shù)量有望進(jìn)一步擴(kuò)張渠道方，公以直主，加為輔截至2年6月共有2家線下門店在國一線市省會(huì)城二三線市核心圈的端百購物中心占據(jù)優(yōu)勢置線渠道方司將續(xù)耕抖音道打造播陣開展電商平臺(tái)與旗艦店自播雙模式，根據(jù)公司2年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)eWe牌在音平女裝自榜排持續(xù)在天貓唯品渠道排名均繼續(xù)提。圖1：TEENIEWEENIE門店渠道分布09 0 1 20221直營店 加盟店資料來源：錦泓集團(tuán)公司公告，所新乳業(yè)新乳轉(zhuǎn)債司一家專從事制品乳飲料研發(fā)產(chǎn)和銷售的企業(yè)主要品包液體乳乳飲和奶等公司區(qū)域溫乳品龍頭企業(yè)承精西拓展全國發(fā)展略有序進(jìn)空白場公聚焦于“鮮略”標(biāo)，在以低鮮奶低溫領(lǐng)域深。圖1：新乳業(yè)09-20、2221-3營收與扣非歸母凈利潤資料來源：新乳業(yè)公司公告，低溫鮮奶行業(yè)消費(fèi)景氣度持續(xù)提升公司低溫鮮奶份額保持增長國內(nèi)品消費(fèi)級(jí)趨明，費(fèi)者更關(guān)注養(yǎng)健、功、，市向溫鮮奶等多化產(chǎn)升級(jí)年來低鮮奶業(yè)發(fā)速9年來銷速持續(xù)上行，-2年GR高達(dá)%低溫鮮行業(yè)的展也動(dòng)了的發(fā)展1司低鮮奶份連續(xù)2月持增市占有位全國第三，是額增最大域型乳，鮮收入增長。圖1：009203低溫鮮奶行業(yè)市場規(guī)模及增速（含預(yù)測）資料來源：歐睿，所“4小時(shí)系列產(chǎn)品富含超高營養(yǎng)價(jià)值司出第一以時(shí)定義的鮮奶新鮮賣當(dāng)銷售思提供消費(fèi)新鮮的品體通斷突破技術(shù)壘乳業(yè)推出4小鮮牛4小時(shí)黃營養(yǎng)4時(shí)鉑金全優(yōu)乳、4小時(shí)姍牛奶系產(chǎn)品娟姍4小時(shí)產(chǎn)的營成分市場領(lǐng)先。背靠集團(tuán)冷鏈公司冷鏈物流運(yùn)輸效率高新集團(tuán)旗鮮生冷鏈流有限公成立于6，擁有0家分公司覆蓋1個(gè)省份服務(wù)絡(luò)觸達(dá)9余個(gè)城，超0條運(yùn)輸路，超0個(gè)交付點(diǎn)。比新、光明乳業(yè)燕乳業(yè)潤業(yè)四家企的鏈條知服務(wù)新乳的鮮活冷鏈冷藏?cái)?shù)量多具全國布優(yōu)勢夠提公司低產(chǎn)品輸效率有于公司現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)。風(fēng)語筑風(fēng)語轉(zhuǎn)債司中國數(shù)展示業(yè)的企業(yè)致于成國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)化體服務(wù)依托公在數(shù)科技領(lǐng)域的術(shù)優(yōu)及公數(shù)字藝術(shù)沉式體領(lǐng)域累的資源公司產(chǎn)品服務(wù)廣應(yīng)用數(shù)字城市文化驗(yàn)、字文商業(yè)展及新售體廣電N及數(shù)字營銷眾多領(lǐng)域主要?jiǎng)?wù)有（城市數(shù)化體空間數(shù)字化技術(shù)段展市歷史文化蘊(yùn)發(fā)展程建設(shè)成和未規(guī)劃是各地開政務(wù)待招商引資規(guī)劃示和市象宣傳重要口和（文及品數(shù)字體驗(yàn)空間通將創(chuàng)計(jì)數(shù)字藝和沉式體素深度入IP主題地文化特色和牌形之中點(diǎn)打造向社大眾費(fèi)者開的新互動(dòng)式空間（數(shù)字產(chǎn)品務(wù)主要過全影像眼GI特效技手段，//R、/K超高清視頻媒介式，戶和消者提商業(yè)、數(shù)字藝術(shù)費(fèi)品各類視覺服。圖2：風(fēng)語筑09-20、2221-3營收與扣非歸母凈利潤風(fēng)語筑公司公告，公司在虛擬展廳虛擬數(shù)字人虛擬場景以及數(shù)字藝術(shù)創(chuàng)作領(lǐng)域均有結(jié)合人工智能技術(shù)的探索與應(yīng)用有效升了字創(chuàng)、三維計(jì)與D容作的效率和特性公司心一言首批態(tài)合伴公已與度簽略合作協(xié)議同探并推進(jìn)IGC在字、片、頻以及擬人虛擬模型生成等D容場的型訓(xùn)落應(yīng)用模優(yōu)化把百領(lǐng)先的I技術(shù)能力和成應(yīng)用公司字化體及元宙相務(wù)中數(shù)字?jǐn)M人“文心一將供能支撐I驅(qū)動(dòng)字人模態(tài)互識(shí)別知和析決能公司將依大模算法支撐線上宇宙里的數(shù)人導(dǎo)以及沉浸式場景的/R內(nèi)對(duì)話互等節(jié)提供I能支撐打造有的互動(dòng)交互體驗(yàn)預(yù)期促進(jìn)司設(shè)計(jì)模和字內(nèi)生產(chǎn)的率和果滿精準(zhǔn)個(gè)性化好。崇達(dá)技術(shù)崇達(dá)轉(zhuǎn)公專注于制電板的研生和銷滿足各層客戶同產(chǎn)交付需公主要產(chǎn)類型包高多板I板高頻高速厚板軟硬合板埋容立體板鋁基FC載板等司產(chǎn)廣泛于G通服務(wù)費(fèi)電工控醫(yī)儀器安防電子航空天等。公司續(xù)推產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)升級(jí)驅(qū)動(dòng)端產(chǎn)品持?jǐn)U容高產(chǎn)附加值司整實(shí)力市場競優(yōu)勢續(xù)提升公在G高頻速電板、載電子電路、I務(wù)器用路板、iD用電路板、路板號(hào)完性厚銅大流印電路高端B產(chǎn)品面加研發(fā)入做好品批生產(chǎn)技術(shù)儲(chǔ)備及相產(chǎn)品售實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長公司機(jī)I類高產(chǎn)品實(shí)穩(wěn)增長。圖2：崇達(dá)技術(shù)019202、20221-3營收與扣非歸母凈利潤崇技公公，IGC趨勢帶動(dòng)服務(wù)器需求高速增長，上游B產(chǎn)品有望量價(jià)齊升。量度來看，tGT引發(fā)I技術(shù)快發(fā)展而了支撐I模更大的計(jì)算需求數(shù)據(jù)心相建設(shè)求預(yù)計(jì)所上升據(jù)中通信院據(jù)服器在據(jù)心的成本構(gòu)中占比左右，服務(wù)主要由（中央處器G（圖形處理器、B主等成；我預(yù)計(jì)I服將拉動(dòng)B市場規(guī)模速擴(kuò)張。價(jià)的角來看I務(wù)對(duì)數(shù)據(jù)輸效提出要求需要對(duì)B的計(jì)和結(jié)構(gòu)進(jìn)行應(yīng)的化高率的電號(hào)傳需要B主板的層數(shù)加推動(dòng)單價(jià)的升。永鼎股份永鼎轉(zhuǎn)債目前已成“電交協(xié)同發(fā)的略布。光通信業(yè)不涵蓋片、器、光塊及棒、纖光纜生還包括大數(shù)采集析和運(yùn)營分應(yīng)用產(chǎn)品務(wù)逐實(shí)現(xiàn)芯到設(shè)備傳輸?shù)綋?jù)收的產(chǎn)局電傳輸業(yè)包統(tǒng)電線纜纜C電力工程總包超電力汽車線及新源線業(yè)務(wù)已現(xiàn)包了從品解決方的較完整業(yè)布局。圖2：永鼎股份019202、20221-3營收與扣非歸母凈利潤永鼎股份公司公告，，所公司的通信業(yè)立光棒光、光等絡(luò)基礎(chǔ)信產(chǎn)，伸光芯片光器件光模產(chǎn)品及數(shù)據(jù)集分用與信服務(wù)隨數(shù)西算”程正啟，數(shù)中心建熱潮動(dòng)信交換計(jì)、存的需不提升纖光在數(shù)心布線比不提升外市場求的長給光纖光纜行帶來廣闊展。2年上半運(yùn)集采的纜中價(jià)格有升集落地進(jìn)行良性發(fā)展國家計(jì)局顯示，2上半國內(nèi)光產(chǎn)量計(jì)值到億芯千，較1年比增長.。海據(jù)顯示，2年-6，我國光纜出量為.7億，同比長.%。圖2：全國光纜產(chǎn)量（單位：萬芯公里）工部國統(tǒng)局，電力傳產(chǎn)業(yè)含電特纜C電工程承包導(dǎo)電和汽束等業(yè)務(wù)過多的統(tǒng)布局形“電電—海外力工—超業(yè)—汽車線束協(xié)同展的業(yè)格局不斷動(dòng)新源新材的創(chuàng)發(fā)展轉(zhuǎn)升級(jí)。汽車線方面主要常規(guī)低汽車車線新能源低壓束的計(jì)研發(fā)生制造銷售產(chǎn)品屬定制產(chǎn)品同整車商及不同均著不同設(shè)計(jì)案和標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)主要戶為汽大眾汽通用沃沃傳統(tǒng)主廠和來汽車天際汽車人運(yùn)通為等新源汽主機(jī)廠以康明斯用發(fā)機(jī)線及遠(yuǎn)景能等。百潤股份百潤轉(zhuǎn)債司具有品團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢O在內(nèi)預(yù)市場的占率位第一牌深入心司原業(yè)香精料業(yè)可與酒業(yè)務(wù)有效同，強(qiáng)產(chǎn)爭力；隊(duì)深預(yù)調(diào)場，具豐富行業(yè)。圖2：百潤股份019202、20221-3營收與扣非歸母凈利潤資料源百股公公，全球預(yù)調(diào)酒市場維持增長與成熟市場相比我國預(yù)調(diào)酒市場增長空間較大5-0年全球含精飲料銷售量年復(fù)合增速為-%，整體飲市進(jìn)入存量競爭段相比下-0年球預(yù)銷售量復(fù)合速為.%速顯著于酒飲與成市場相比我國調(diào)酒場增長間較大從人消量的角中人均量不足本的/調(diào)酒的場滲率有步上行的空間百潤份的調(diào)雞尾業(yè)務(wù)形成子品牌布局過擴(kuò)目人群，元化用場造新的長點(diǎn)。圖2：0062020年全球預(yù)調(diào)酒行業(yè)銷量及增速（單位：萬千升）t圖2：020年中日預(yù)調(diào)酒人均消費(fèi)量（升）對(duì)比t目前，公司預(yù)調(diào)雞尾