開題報告-我國社?；鹜顿Y策略研究

開題報告--我國社?；鹜顿Y策略研究畢業(yè)論文開題報告題目:我國社?；鹜顿Y策略研究一、選題的背景、意義(一)選題的背景長期以來,我國的社會保障資金只被允許投資于國債和銀行存款,實行簡單的資產(chǎn)管理,嚴(yán)重制約了社保資金的投資渠道,不能滿足社保資金保值、增值的要求,無法抵御通貨膨脹帶來的貶值損失和化解我國人口老年化帶來的資金支出增長壓力。各類社?；鹩兄ㄟ^資本市場投資以實現(xiàn)保值、增值的要求,而資本市場也需要社?；鸬葯C構(gòu)投資者來穩(wěn)定,并支持金融經(jīng)濟發(fā)展。目前,社會保障基金投資渠道狹窄,投資風(fēng)險防范措施不當(dāng),導(dǎo)致投資收益低。社?；鸩荒軐崿F(xiàn)保值增值,就不能有效的抵御人口老齡化,國家和企業(yè)的負(fù)擔(dān)沉重。我國社會保障基金面臨的現(xiàn)實是擁有量有限,支付需求日益增多,投資運營效果不理想,使得整個社會保障體系陷入了財務(wù)危機。2000年9月全國社會保障基金理事會成立,專門管理全國社會保障基金本文簡稱社?；鸬耐顿Y和運行,來實現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋?。2001年在中國石化的上市中,社?；鹨詰?zhàn)略投資者的身份申購到了三億股,之后股價不斷下跌,中國石化也于2002年1月29日跌至歷史最低價2.8元,社?；鸶√?.26億元。2004年,全國社會保障基金的投資收益率為3.32%,而當(dāng)年的通膨脹率卻為3.9%,這樣的收益率不僅增值目標(biāo)難以實現(xiàn),就連保值的要求也無法得到滿足。2006年底到2007年是我國股市由熊市到牛市轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵時候,面對快速上漲的中國股市,社保基金的投資收益率上升到2007年的38.93%,但是到了2008年,由于股市的急劇下滑,社?；鸬耐顿Y收益率也下降到5.25%。社?；鹗且环N對風(fēng)險規(guī)避程度要求相當(dāng)高的資產(chǎn)。目前,社會保障基金投資渠道狹窄,投資風(fēng)險防范措施不當(dāng),導(dǎo)致投資收益低。社?；鸩荒軐崿F(xiàn)保值增值,就不能有效的抵御人口老齡化,國家和企業(yè)的負(fù)擔(dān)沉重。我國社會保障基金面臨的現(xiàn)實是擁有量有限,支付需求日益增多,投資運營效果不理想,使得整個社會保障體系陷入了財務(wù)危機。(二)選題的意義對于如何在保障社?；鸢踩那疤嵯?實現(xiàn)社保基金保值增值的研究,具有重要的理論和現(xiàn)實意義。研究的理論意義在于如何運用現(xiàn)代投資組合理論并結(jié)合我國特定的投資環(huán)境,提出針對我國社會保障基金的有效投資策略及解決投資管理中存在問題值得研究。研究的實踐意義在于我國社會保障基金建立與發(fā)展是我國社會保障體系轉(zhuǎn)軌的重要財力保證,是中央政府應(yīng)對突發(fā)事件的資金儲備。同時,我國社會保障基金投資運營機制的形成與完善,有利于實現(xiàn)社會保障基金投資的良性循環(huán)。因此對我國社會保障基金投資策略的研究,有著較為深遠的現(xiàn)實意義。二、相關(guān)研究的最新成果及動態(tài)(一)國外相關(guān)研究Boldrin1999等人經(jīng)研究表示,養(yǎng)老基金的分散化投資有利于分散非系統(tǒng)風(fēng)。Booth與YakoubOV2000以英國1982年到1997年間的歷史數(shù)據(jù)進行模擬,認(rèn)為在考慮給付確定計劃下養(yǎng)老基金的資產(chǎn)配置時,應(yīng)在投資組合中提高股票投資比例,以達到有效規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險的目標(biāo)。DeborahLucas2001不主張養(yǎng)老基金投資資本市場,指出不管發(fā)達國家還是發(fā)展中國家都要對養(yǎng)老基金投資股市保持警戒,股市的高回報率必然會吸引較高的養(yǎng)老基金投資比率,以應(yīng)對人口危機。RobertPoezn2002闡述了養(yǎng)老基金與資本市場的關(guān)系。資本市場能夠促進養(yǎng)老金計劃的順利執(zhí)行,減輕政府的負(fù)擔(dān);而養(yǎng)老基金作為機構(gòu)投資者入市又能夠促進股市的健康發(fā)展、金融工具的創(chuàng)新、健全公司治理等。GiorgioConsigli2002用均值.VaR模型分析了金融的穩(wěn)定性及在極高的置信水平下得不到證券組合或者證券投資組合無效的結(jié)論,即在經(jīng)濟繁榮,金融環(huán)境穩(wěn)定不受外來沖擊情況下,投資于任何股票所產(chǎn)生的收益和承擔(dān)的風(fēng)險區(qū)別不大。萊費特和沃克2004對33個發(fā)展中國家和7個拉美國家的小樣本進行的實證研究表明:社?；鹜顿Y資本市場能夠減少國外危機對本國的沖擊,并導(dǎo)致市凈率指標(biāo)上升。Yu-WeiHu2006用均值-方差模型對17個新興市場國家和22個經(jīng)合組織OECD國家的社?；疬M行分析,認(rèn)為如果投資組合想要獲取更高的收益就要將更大比例的資金投資于股權(quán)和國外資產(chǎn)。(二)國內(nèi)相關(guān)研究1、社會保障基金投資模式的研究李紹光2002的《從分形市場假說看養(yǎng)老金入市》從實證角度考察了資本市場中的養(yǎng)老金制度,論述了養(yǎng)老金及其管理,指出確立中國養(yǎng)老保險制度的目標(biāo)模式是一個復(fù)合型的養(yǎng)老保險基金制度,該基金應(yīng)由競爭性養(yǎng)老保險基金會進行管理,并對資本市場和保險市場進行投資。李潔明2003在《養(yǎng)老保險改革和市場發(fā)展》指出養(yǎng)老基金現(xiàn)收現(xiàn)付制與基金積累制的差異集中在運行方式和經(jīng)濟效應(yīng)上,而從兩種制度的最終負(fù)擔(dān)和在理想經(jīng)濟狀態(tài)下的收益水平上看,現(xiàn)收現(xiàn)付制和基金積累制具有本質(zhì)上的一致性。鄭功成2005的《社會保障概論》認(rèn)為,現(xiàn)階段應(yīng)選擇以家庭保障為基礎(chǔ)新的混合型社會保障制度,主要強調(diào)現(xiàn)代保障與傳統(tǒng)保障的結(jié)合。2、社會保障基金入市問題研究李紹光2002在《從分形市場假說看養(yǎng)老金入市》中認(rèn)為養(yǎng)老金進入資本市場是最終選擇。在我國,由于資本市場長期以來一直處于高風(fēng)險狀態(tài),同時也由于沒有一個完全積累的養(yǎng)老基金合法而且無慮地進入資本市場,從而使它在理論上的作用也無從發(fā)揮。羅鋒2004在《社?；鹜顿Y績效的國際比較與借鑒》提出雖然社會保障基金大規(guī)模投資企業(yè)債和信托產(chǎn)品在目前的市場環(huán)境下不具可操作性,但規(guī)模上達到一定程度質(zhì)地較好的公司債券一級市場以及部分融資規(guī)模較大,收益性、安全性和流動性較好的信托產(chǎn)品,社會保障基金可以進行試探性投資。吳曉求2005認(rèn)為2l世紀(jì)的中國經(jīng)濟將繼續(xù)保持高速穩(wěn)定增長,中國證券市場將在市場規(guī)模、指數(shù)成長、交易制度、開放程度、交易品種、游戲規(guī)則和監(jiān)管模式等方面獲得前所未有的空前發(fā)展,社會保障基金進入證券市場的條件己基本成熟。3、社會保障基金投資風(fēng)險研究林義2001在《社會保險基金管理》較早開始研究社?；鹑胧酗L(fēng)險的問題,他分析了債券投資和股票投資的風(fēng)險,將這些風(fēng)險歸為利率風(fēng)險、投資風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、違約風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險和證券價格波動風(fēng)險,并力求構(gòu)建一個有效投資組合來應(yīng)對這些風(fēng)險。陳志武2002在《社?；饝?yīng)采用指數(shù)投資法》指出社?；鹑缤顿Y股市,則應(yīng)該選擇治理結(jié)構(gòu)完善,值得投資的中國上市公司,并承擔(dān)“系統(tǒng)風(fēng)險”。李文龍、俞自由2003在《論養(yǎng)老基金投資風(fēng)險的凸現(xiàn)及控制》認(rèn)為存款與國債已不再是安全的無風(fēng)險資產(chǎn),由此說明養(yǎng)老基金投資面臨的不再是托賓的“直線效率邊界”,然后論述了養(yǎng)老基金投資國債受到的制約。侯風(fēng)萍、耿樹艷2004在《我國社保基金入市的風(fēng)險及防范研究》提出社?；鹑胧酗L(fēng)險主要包括證券市場固有的投資風(fēng)險和基金管理公司運作風(fēng)險。綜上所述,雖然在研究社?；鹜顿Y策略的某些方面取得了很大的成績,但是大多只是停留在理論上,對社?；鹜顿Y運營的現(xiàn)實狀況分析得不夠深入,不能夠完全回答投資中存在的問題,更沒有對存在問題的解決方案進行探討,因此應(yīng)對我國社?；鸬耐顿Y策略進行更深入的研究,以在實際中達到社?；鸨Ｖ翟鲋档哪繕?biāo)。三、課題的研究內(nèi)容及擬采取的研究方法、研究難點,預(yù)期達到的目標(biāo)(一)研究內(nèi)容本文一共分為四個部分。第一部分是文獻回顧部分,分別對國外以及國內(nèi)的相關(guān)學(xué)者對社保基金投資的研究進行回顧;第二部分是對我國社?；鸬母攀?主要介紹當(dāng)前我國社保基金的特點、功能及現(xiàn)狀;第三部分是對影響我國社保基金投資策略的因素分析,包括我國社?；鸬耐顿Y對象、投資原則、投資風(fēng)險和投資組合等;最后一部分是對以上的比較分析作出結(jié)論性總結(jié),指出我國社?；鹪谕顿Y方面的問題,并根據(jù)實際環(huán)境,從基金管理人、投資方式等方面提出相應(yīng)的建議及對策。(二)研究方法本文主要采用規(guī)范分析,將定性分析與定量分析相結(jié)合,以定性分析為主。首先,采用歸納總結(jié)的方法,研究國內(nèi)外關(guān)于社保基金投資策略的相關(guān)文獻,在此基礎(chǔ)上提出本文要研究的關(guān)鍵問題,并通過系統(tǒng)分析和比較分析的方法,對我國社?；鹜顿Y運營的現(xiàn)狀和問題加以分析,最后根據(jù)研究結(jié)果對我國社?；鸬耐顿Y策略提出相應(yīng)的對策建議。(三)研究難點本文主要研究如何在現(xiàn)行投資現(xiàn)狀下找到適合我國國情的有效投資管理途徑和投資組合方案,把握投資運營主要趨勢,并總結(jié)社?；鹪谕顿Y運營中存在的種種問題及形成的原因,提出相應(yīng)的建議,使社保基金能夠更好地實現(xiàn)保值增值目標(biāo),在選擇最優(yōu)投資策略過程中,需要綜合考慮到我國當(dāng)前的現(xiàn)狀及各種風(fēng)險因素,需要全面客觀的對其進行分析,才能得出正確的結(jié)論,這既是研究的重點,也是研究的難點。(四)預(yù)期達到的目標(biāo)通過對我國社?；鹜顿Y方面的研究,總結(jié)出一些適合我國當(dāng)前環(huán)境下的投資策略,對在投資運營中存在的問題提出相應(yīng)的建議及對策,在保障社?；鸢踩那疤嵯?更好的發(fā)展社?；鹋c資本市場的關(guān)系,實現(xiàn)我國社?；鸨Ｖ翟鲋档哪繕?biāo)。四、論文詳細工作進度和安排2010年10月確定選題,檢索文獻;2010年10月下達任務(wù)書;2010年12月上旬完成文獻綜述、開題報告和外文翻譯等;2011年3月上交論文初稿;2011年4月論文修改和完善;2011年5月上、中旬論文定稿、評審;2011年5月下旬論文答辯。五、主要參考文獻[1]陳志武.社保基金應(yīng)采用指數(shù)投資法[J].新財富,20021:P25-27.[2]黃毅.我國社會保障基金投資系統(tǒng)風(fēng)險研究[D].南京理工大學(xué),2004.[3]賈杰.我國社會養(yǎng)老保險基金投資組合分析[J].北方經(jīng)濟,200718:P7-9.[4]林義.社會保險基金管理[M].中國勞動社會保障出版社,2001.[5]李潔明.養(yǎng)老保險改革和市場發(fā)展[M].上海復(fù)旦大學(xué)出版社,2003.[6]李文龍,俞自由.論養(yǎng)老基金投資風(fēng)險的凸現(xiàn)及控制[J].財經(jīng)研究,200311:P44-48.[7]李紹光.從分形市場假說看養(yǎng)老金入市[J].經(jīng)濟社會體制比較,20044:P44-48.[8]羅峰.社?；鹜顿Y績效的國際比較與借鑒[J].企業(yè)經(jīng)濟,20044:P150-153.[9]李婭.姜曉華.社會保障基金運用研究:國外經(jīng)驗及啟示[J].國際技術(shù)經(jīng)濟研究,20074:P48-53.[10]李麗暉賈巍.全國社會保障基金投資問題研究[J].西南金融,20074:P62-69.[11]呂超段洪成劉海燕.全國社保基金投資組合績效評價理論綜述[J].金融理論與教學(xué),20101:P21-23.[12]荔銳.我國社?；鹜顿Y選擇和風(fēng)險管理研究[D].西北大學(xué),2010.[13]冉萍.完善我國社保基金投資營運策略選擇[J].昆明大學(xué)學(xué)報,20083[14]潘安娥李吉星.我國社?；鹜顿Y分析[J].科技創(chuàng)業(yè),20074:P18-25.[15]施東輝.我國養(yǎng)老保險基金的管理與運營問題研究[J].中國民族學(xué)院學(xué)報,20005:P126-129.[16]孫蕾.我國社保養(yǎng)老基金投資運營及其管理研究[D].中國海洋大學(xué),2007.[17]宋曉納.社保基金的投資組合研究[D].五邑大學(xué),2008.[18]石宏偉孟慶超.我國社會養(yǎng)老保險基金增值的投資分析[J].江西社會科,200810:P55-57.[19]嚴(yán)明.全國社會保障基金投資風(fēng)險管理研究[D].湖南師范大學(xué),2005.[20]袁偉榮.中國養(yǎng)老基金投資管理研究[D].上海財經(jīng)大學(xué),2006.[21]易艷玲.全國社?；鹜顿Y管理的思考[J].商場現(xiàn)代化,200721:P41-47.[22]楊軼華關(guān)向紅.我國社會保障基金投資運營的風(fēng)險管理與控制[J].經(jīng)濟縱橫,200911:P11-14.[23]張志聰.全國社保基金投資及其風(fēng)險控制研究[D].江西財經(jīng)大學(xué),2002.[24]鄭功成.社會保障概論[M].上海復(fù)旦大學(xué)出版社,2005[25]張問國.社會保障基金投資運營分析[J].財會研究,20055:P70-73.[26]Boldrin,Michele,JuanJoseDolado,JuanFransciscoJimeno,FrancoPemcchi:TheFumreofPensionSystemsinEurope:AReappraisal,EconomicPolicy,forthcoming,1999.[27]DeborahLucas.InvestnlentPublicPensionsintheStockMarketImplicationForRiskShariIlg[J].IntemationalReviewofFinance.200l3:PP121-127.[28]EPhilipDavis:TheRoleofPensionFundsasInstitutionInvestorsinEmergingMarket,BrunelUniversityandNIESR,London,2006.[29]FionaStewart,”PensionFundInvestmentinHedgeFunds”,OECDWorkingPapersonInsuranceandPrivatePensions,No.12,OECDPublis